石化產(chǎn)品市場的周期性分析

1、 中國石化集團(tuán)公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院中國石化集團(tuán)公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院 2005.2005.11.611.6 本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)本次化工周期景氣階段的特點(diǎn) 目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢分析目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢分析 未來價(jià)格走勢分析未來價(jià)格走勢分析 結(jié)論結(jié)論 不確定因素分析不確定因素分析 一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn) 化工周期的景氣階段一般7-9年出現(xiàn)一次，價(jià)格高位期持續(xù)18-24個(gè)月，其主要表現(xiàn)形式為： （1）價(jià)格和毛利上升；）價(jià)格和毛利上升； （2）世界經(jīng)濟(jì)保持較快增長，年均增幅超過）世界經(jīng)濟(jì)保持較快增長，年均增幅超過3； （3）世界石化產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)偏緊，裝置開工

2、率明顯）世界石化產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)偏緊，裝置開工率明顯提高，一般來說乙烯裝置開工率超過提高，一般來說乙烯裝置開工率超過90； （4）石化行業(yè)投資活躍）石化行業(yè)投資活躍。 本次化工周期景氣階段表現(xiàn)出一些新的特征新的特征：圖圖1 19782005年聚烯烴價(jià)格變化趨勢年聚烯烴價(jià)格變化趨勢 l 多數(shù)產(chǎn)品市場價(jià)格超過多數(shù)產(chǎn)品市場價(jià)格超過1995年的高峰價(jià)格，達(dá)到近年的高峰價(jià)格，達(dá)到近18年來的最年來的最高點(diǎn)高點(diǎn)一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)l 本次化工周期景氣階段原料制造業(yè)毛利水平較高，而本次化工周期景氣階段原料制造業(yè)毛利水平較高，而1988年年和和1995年景氣階段的毛利主要體

3、現(xiàn)在聚合物制造業(yè)年景氣階段的毛利主要體現(xiàn)在聚合物制造業(yè) 圖圖2 聚烯烴同原料價(jià)差走勢聚烯烴同原料價(jià)差走勢 一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)l 在景氣階段中，突發(fā)因素是出現(xiàn)景氣高峰的導(dǎo)火索在景氣階段中，突發(fā)因素是出現(xiàn)景氣高峰的導(dǎo)火索 本次化工周期景氣階段本次化工周期景氣階段，自，自2004年初開始，年初開始，上半年價(jià)格呈現(xiàn)小幅上漲的局面，但從上半年價(jià)格呈現(xiàn)小幅上漲的局面，但從7月份開始，月份開始，國際原油價(jià)格迅速從國際原油價(jià)格迅速從35美元美元/桶攀升到桶攀升到55美元美元/桶，桶，引發(fā)了石化產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲，石化產(chǎn)品價(jià)格引發(fā)了石化產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲，石化產(chǎn)品價(jià)格在

4、在10月份達(dá)到了最高峰。月份達(dá)到了最高峰。 一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢及原因分析二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢及原因分析 近期國內(nèi)石化產(chǎn)品價(jià)格走勢近期國內(nèi)石化產(chǎn)品價(jià)格走勢 在在2004年年10月份出現(xiàn)景月份出現(xiàn)景氣高峰后，石化產(chǎn)品價(jià)格出氣高峰后，石化產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，現(xiàn)回調(diào)，2005年年1季度東南季度東南亞價(jià)格上升，聚烯烴價(jià)格同亞價(jià)格上升，聚烯烴價(jià)格同比上漲均超過比上漲均超過20。同時(shí)國。同時(shí)國內(nèi)石化產(chǎn)品價(jià)格也保持了較內(nèi)石化產(chǎn)品價(jià)格也保持了較快的增長，其中快的增長，其中2005年年1季季度度PE的平均價(jià)格較去年同期的平均價(jià)格較去年同期上漲

5、了上漲了31%，PP價(jià)格上漲了價(jià)格上漲了33.1，EG上漲了上漲了32.2。 從從3月下旬開始，乙烯衍生物乙二醇價(jià)格率先下跌，國際市場乙烯價(jià)格下滑，月下旬開始，乙烯衍生物乙二醇價(jià)格率先下跌，國際市場乙烯價(jià)格下滑，加速了聚烯烴價(jià)格的下跌。雖然在加速了聚烯烴價(jià)格的下跌。雖然在6月后價(jià)格回升，但與一季度比仍出現(xiàn)不同程月后價(jià)格回升，但與一季度比仍出現(xiàn)不同程度的下跌。度的下跌。近期亞洲聚烯烴與石腦油價(jià)差走勢近期亞洲聚烯烴與石腦油價(jià)差走勢 二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢及原因分析二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢及原因分析 2005年年1季度石化產(chǎn)品毛利同季度石化產(chǎn)品毛利同2004年年4季度相比下降季度相比下降5.5

6、%，但仍保持在較高的水平（與去年同期相比上升但仍保持在較高的水平（與去年同期相比上升34.2%）。）。近期石化產(chǎn)品價(jià)格下降的原因分析原因分析 ：v 前期的高價(jià)位抑制了石化產(chǎn)品下游需求前期的高價(jià)位抑制了石化產(chǎn)品下游需求 v 3、4月份進(jìn)口大增和賽科投產(chǎn)，國內(nèi)石化市場供應(yīng)充足月份進(jìn)口大增和賽科投產(chǎn)，國內(nèi)石化市場供應(yīng)充足 v 3月下旬開始，受歐美將對(duì)中國紡織品設(shè)限的影響，加速了月下旬開始，受歐美將對(duì)中國紡織品設(shè)限的影響，加速了乙二醇價(jià)格下跌乙二醇價(jià)格下跌 v 國際市場乙烯價(jià)格下跌，聚烯烴價(jià)格有了相應(yīng)的下跌空間國際市場乙烯價(jià)格下跌，聚烯烴價(jià)格有了相應(yīng)的下跌空間 v 價(jià)格傳導(dǎo)的回波導(dǎo)致石化產(chǎn)品價(jià)格下降價(jià)

7、格傳導(dǎo)的回波導(dǎo)致石化產(chǎn)品價(jià)格下降 二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢及原因分析二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢及原因分析 三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析 q 世界經(jīng)濟(jì)的高速增長，聚烯烴的需求仍保持較快增加世界經(jīng)濟(jì)的高速增長，聚烯烴的需求仍保持較快增加 OEPC最新報(bào)告稱，受原油和匯率波動(dòng)過大的影響，世界經(jīng)濟(jì)將減緩，估計(jì)2005年美國經(jīng)濟(jì)增長為3.6%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長2.0%，但整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)仍將保持較高增幅。 據(jù)SRI咨詢公司預(yù)測，2005年世界聚烯烴的需求量將達(dá)到10131萬噸，較2004年增長了5.3%。其中北美和西歐聚烯烴需求將保持較快增長。 1. 2005年價(jià)格趨勢分析年價(jià)格趨勢

8、分析 q 目前世界石化市場供應(yīng)緊張的局面尚未根本改變目前世界石化市場供應(yīng)緊張的局面尚未根本改變 盡管2005年世界有近560萬噸/年乙烯新能力投產(chǎn)，但除賽科和揚(yáng)巴是上半年投產(chǎn)外，其它裝置均在年末投產(chǎn)，影響有限。預(yù)計(jì)2005年全球乙烯開工率仍將超過90%。三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析 q 價(jià)格從高峰向下回調(diào)將有利于下游加工企業(yè)提高開工率價(jià)格從高峰向下回調(diào)將有利于下游加工企業(yè)提高開工率 雖然下游加工開工偏低，但從國內(nèi)市場零售總額繼續(xù)保持增長和相關(guān)行業(yè)發(fā)展看，市場對(duì)制品的需求并沒有降低，因此石化產(chǎn)品價(jià)格的下跌使得下游企業(yè)利潤增加，有利于企業(yè)提高開工率。支持石化產(chǎn)品價(jià)格反彈。

9、q 三季度國際原油價(jià)格走高，對(duì)聚烯烴價(jià)格回升有一定三季度國際原油價(jià)格走高，對(duì)聚烯烴價(jià)格回升有一定 的推動(dòng)作用的推動(dòng)作用 三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析 總之，總之，2005年世界經(jīng)濟(jì)仍將較快增長年世界經(jīng)濟(jì)仍將較快增長，世界世界市場供應(yīng)偏緊的局面并沒有得到根本改變，目前市場供應(yīng)偏緊的局面并沒有得到根本改變，目前的價(jià)格下跌屬于正常的價(jià)格回調(diào)。預(yù)計(jì)下半年國的價(jià)格下跌屬于正常的價(jià)格回調(diào)。預(yù)計(jì)下半年國際油價(jià)不出現(xiàn)大幅下跌的話，石化產(chǎn)品價(jià)格可能際油價(jià)不出現(xiàn)大幅下跌的話，石化產(chǎn)品價(jià)格可能出現(xiàn)回調(diào)。出現(xiàn)回調(diào)。 三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析 2.未來未來3年石化產(chǎn)品

10、價(jià)格趨勢分析年石化產(chǎn)品價(jià)格趨勢分析 2006-2008年世界石化裝置大量投產(chǎn)，年世界石化裝置大量投產(chǎn)，需求增長保持穩(wěn)定，將使世界石化產(chǎn)品市需求增長保持穩(wěn)定，將使世界石化產(chǎn)品市場供應(yīng)緊張的局面明顯緩解。場供應(yīng)緊張的局面明顯緩解。 中國需求仍將繼續(xù)保持良好增長，是世中國需求仍將繼續(xù)保持良好增長，是世界需求穩(wěn)定增長的重要因素界需求穩(wěn)定增長的重要因素三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析 公司 國家或地區(qū) 增加量 投產(chǎn)時(shí)間 Rio Polimeros 巴西 52 2006 年 Pars Petrochemical 伊朗 100 2006 年 茂名石化 中國 62 2006 年 吉林石化

11、中國 42 2006 年 蘭州石化 中國 36 2006 年 其它 44 小計(jì) 336 臺(tái)塑公司 中國臺(tái)灣省 120 2007 年 Jam 公司 伊朗 132 2007 年 其它 106 小計(jì) 358 獨(dú)山子乙烯 中國 100 2008 年 福建-Exxon 中國 80 2008 年 鎮(zhèn)海乙烯 中國 100 2008 年 Yanbu Petrochemical 沙特 130 2008 年 Tasnee Ethylene 沙特 100 2008 年 Saudi Aramco Sumitomo 沙特 130 2008 年 Atofina Q-Chem, Ras Laffan 卡塔爾 120 200

12、8 年 Reliance Industries 印度 130 2008 年 其它 29 小計(jì) 919 合計(jì) 1613 表表 2006-2008年世界主要新建和擴(kuò)建乙烯生產(chǎn)裝置年世界主要新建和擴(kuò)建乙烯生產(chǎn)裝置 萬噸/年三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析 圖圖9 未來幾年世界乙烯供需增量變化趨勢未來幾年世界乙烯供需增量變化趨勢三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析 從未來從未來3年世界石化市場發(fā)展看，由于能力增長年世界石化市場發(fā)展看，由于能力增長快于需求增長，石化裝置開工率不斷降低，石化快于需求增長，石化裝置開工率不斷降低，石化產(chǎn)品的過剩局面加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格和毛利呈現(xiàn)產(chǎn)品的過剩局面加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格和毛利呈現(xiàn)下降格局下降格局。三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析三、未來聚烯烴價(jià)格走勢分析 四、結(jié)論四、結(jié)論 目前的價(jià)格下跌屬于景氣階目前的價(jià)格下跌屬于景氣階段中從高峰向下的正常的價(jià)格段中從高峰向下的正常的價(jià)格回調(diào)回調(diào) 2005年世界石化市場仍處于石化周期景氣年世界石化市場仍處于石化周期景氣