注冊會計師財務成本管理-136

1、注冊會計師財務成本管理 -136( 總分： 102.04 ，做題時間： 90 分鐘 )一、單項選擇題 ( 總題數(shù)： 20，分數(shù)： 20.00)1. 美式看漲期權允許持有者 ( ) 。A在到期日或到期日前賣出標的資產(chǎn)B在到期日或到期日前購買標的資產(chǎn)C在到期日賣出標的資產(chǎn)D以上均不對A.B. C.D.美式期權是指可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行的期權。 看漲期權是購買標的資產(chǎn)的權利。 因此， 美式看漲期權允許持有者在到期日或到期日前購買標的資產(chǎn)。2. 甲股票預計第一年的股價為 8 元，第一年的股利為 0.8 元，第二年的股價為 10 元，第二年的股利為 1 元， 則按照連續(xù)復利計算的第二年的

2、股票收益率為 ( ) 。( 用內(nèi)插法計算 )A 37.5%B 31.85%C 10.44%D30%A.B. C.D.第二年的年復利股票收益率 =(10-8+1)/8=37.5% 。按照連續(xù)復利計算的第二年的股票收益率 =ln(10+1)/8=lnl.375 ，查表可知 lnl.37=0.3148 ， lnl.38=0.3221 ，所以， lnl.375=(0.3148+0.3221)/2=0.31845=31.85% 。3. 下列有關風險中性原理的說法不正確的是 ( ) 。A假設投資者對待風險的態(tài)度是中性的B假設所有證券的預期收益率都應當是有風險利率 C風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承

3、擔的風險D在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值A.B. C.C. 在風險中性原理中，假設所有證券的預期收益率都應當是無風險利率。4. 假定 ABC公司在未來的 5年內(nèi)每年支付 20萬元的利息， 在第 5年年末償還 400萬元的本金。 這些支付是 無風險的。在此期間，每年的公司所得稅稅率均為 25%。無風險利率為 5%，則利息抵稅可以使公司的價值增加 ( ) 萬元。A 21.65B25C80D100A. B.C.B. 利息抵稅可以使公司增加的價值 =利息抵稅的現(xiàn)值 =20×25%×(P/A ，5%，5)=21.65( 萬元) 。5. 已知經(jīng)營杠

4、桿系數(shù)為 4，每年的固定成本為 9 萬元，利息費用為 1 萬元，則利息保障倍數(shù)為 ( ) 。A2B2.5C3D4A.B.C. D.經(jīng)營杠桿系數(shù) =( 息稅前利潤 +固定成本 )/ 息稅前利潤 =1+9/息稅前利潤 =4，解得：息稅前利潤 =3(萬元 )，故 利息保障倍數(shù) =3/1=3 。6. 某看跌期權資產(chǎn)現(xiàn)行市價為 50 元，執(zhí)行價格為 40元，則該期權處于 ( ) 。A溢價狀態(tài)B折價狀態(tài)C平價狀態(tài)D實值狀態(tài)A.B. C.D.對于看跌期權來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，稱期權處于“實值狀態(tài)” (或溢價狀態(tài) ) ；資產(chǎn)的現(xiàn)行 市價高于執(zhí)行價格時，稱期權處于“虛值狀態(tài)”(或折價狀態(tài) ) 。7.

5、 下列不屬于投資決策的非財務因素需要關注問題是 ( ) 。A投資決策使用的信息是否充分和可靠B企業(yè)是否有足夠的人力資源成功實施項目C企業(yè)投資的項目是否具有可行性D企業(yè)是否能夠及時、足額籌集到項目所需要的資金A.B.C. D. 資本投資經(jīng)常是戰(zhàn)略性，在決策時必須重視非財務因素和不可計量因素。需要關注的主要問題包括： (1) 投資決策使用的信息是否充分和可靠； (2) 企業(yè)是否有足夠的人力資源成功實施項目； (3) 項目對于現(xiàn)有的 經(jīng)理人員、 職工、顧客有什么影響， 它們是否歡迎； (4) 企業(yè)是否能夠及時、 足額籌集到項目所需要的資金；(5) 項目是否符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，對于提升長期競爭力有何影

6、響，競爭對手將會作出什么反應； (6) 項目 的實施是否符號有關法律的規(guī)定和政府政策。8. 采用隨機模式控制現(xiàn)金持有量，計算現(xiàn)金返回線的各項參數(shù)中不包括 ( ) 。A每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本B現(xiàn)金存量的上限C有價證券的日利息率 D預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差A.B. C.D.現(xiàn)金返回線的表達式中， b 表示的是每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i 表示的是有價證券的日利息率； S表示的是預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差； L 表示的是現(xiàn)金存量的下限。9. 股票加看跌期權組合，稱為 ( ) 。A拋補看漲期權B保護性看跌期權C多頭對敲D空頭對敲A.B. C.C. 股票加看跌期權組合，稱為保護性看跌期權。因

7、為單獨投資于股票風險很大，如果同時增加看跌期權，可 以降低投資的風險。10. 本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品 10000件，實際耗用 A材料 32000千克，其實際價格為每千克 40 元，該產(chǎn)品 A材料的 用量標準是 3 千克，標準價格是 45 元，其直接材料用量差異為 ( ) 元。A 90000B 80000C 64000D -160000A. B.C.D.材料用量差異 =(32000-10000 × 3) × 45=90000(元) 。11. 在投資項目風險的處置方法中，可能會夸大遠期現(xiàn)金流量風險的方法是 ( ) 。A調(diào)整現(xiàn)金流量法B風險調(diào)整折現(xiàn)率法C凈現(xiàn)值法D內(nèi)含報酬率法A.B. C

8、.D.對項目風險的處置有兩種方法： 一是調(diào)整現(xiàn)金流量法； 二是風險調(diào)整折現(xiàn)率法。 因此，選項 C、D 不正確。 在投資項目風險處置的兩種方法中， 風險調(diào)整折現(xiàn)率法因其用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調(diào)整和時間調(diào)整， 這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現(xiàn)金流量的風險。12. 放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、 折扣期和信用期的影響。 下列各項中， 使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的 情況有 ( ) 。A信用期、折扣期不變，折扣百分比降低B折扣期、折扣百分比不變，信用期延長C折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長 D折扣百分比、信用期不變，折扣期延長A.B.C.D. 放棄現(xiàn)金折扣的成本 =

9、折扣百分比÷ (1- 折扣百分比 ) × 360 ÷(信用期-折扣期) ，由公式可知，折扣百分 比、折扣期與放棄現(xiàn)金折扣的成本同方向變動，信用期與放棄現(xiàn)金折扣的成本反方向變動，因此選擇 D 選 項。13. 主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是( ) 。A剩余股利政策B固定股利額政策C固定股利支付率政策D正常股利加額外股利政策A. B.C.D.剩余股利政策意味著有盈利也可能不分配， 因此那些依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成。14. 由于通貨緊縮， 宏達公司不打算從外部融資， 而主要靠調(diào)整股利分配政策， 擴大留存收益來滿足銷

10、售增 長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系?，F(xiàn)已知經(jīng)營 資產(chǎn)銷售百分比為 60%，經(jīng)營負債銷售百分比為 15%，計劃下年銷售凈利率 5%，不進行股利分配。據(jù)此， 可以預計下年銷售增長率為 ( ) 。A13%B 12.5%C 16.5%D 10.5%A.B. C.D.由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內(nèi)含增長率，設為 y，則 0=60%-15%-(1+y)/y ×5%× 100%， 解得： y=12.5% 。15. 當完全成本法計算損益小于變動成本法下?lián)p益時，形成差異的原因可能是( ) 。A生產(chǎn)量大于銷售量B生產(chǎn)量小于銷售量C

11、生產(chǎn)量等于銷售量D生產(chǎn)量小于銷售量且上期與本期單位固定制造費用水平相同A.B.C.D. 兩個方法下形成損益的原因， 不僅要看生產(chǎn)量與銷售量的關系， 還要看前后兩期單位固定制造費用水平的 變化。完全成本法下?lián)p益小于變動成本法下?lián)p益的原因：一方面是生產(chǎn)量小于銷售量，綜合看是期初存貨 中釋放出的固定制造費用大于期末存貨吸收的固定制造費用。16. 假設某方案的第 2 年的實際現(xiàn)金流量為 60萬元，年通貨膨脹率為 8%，則該方案第 2 年的名義現(xiàn)金流量為( )萬元。A69.98B64.8C55.2D55.56A.B.C.D.60 ×(1+8%)×(1+8%)=69.98( 萬元) 。

12、17. 下列說法不正確的是 ( ) 。A只有安全邊際才能為企業(yè)提供利潤 B盈虧臨界點銷售額扣除變動成本后只能為企業(yè)收回固定成本C安全邊際部分的銷售減去其自身變動成本后成為企業(yè)利潤 D安全邊際中的邊際貢獻不等于企業(yè)利潤A.B.C.D. 利潤=銷售收入 -變動成本 -固定成本 =邊際貢獻 - 固定成本 =銷售收入×邊際貢獻率 -固定成本 =銷售收入× 邊際貢獻率 -盈虧臨界點銷售收入×邊際貢獻率 =(銷售收入 -盈虧臨界點銷售收入 ) ×邊際貢獻率 =安全邊際 ×邊際貢獻率。18. 某公司的主營業(yè)務是生產(chǎn)和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。 在確

13、定項目系統(tǒng)風險時， 掌握了以 下資料：汽車行業(yè)的代表企業(yè)甲上市公司的權益 值為 1.2 ，資產(chǎn)負債率為 60%，投資汽車項目后，公司將 繼續(xù)保持目前 40%的資產(chǎn)負債率。甲上市公司的所得稅稅率為20%，該公司的所得稅稅率為 30%，則本項目不含財務風險的 值是( ) 。A 0.55B 1.57C 1.26D 1.31A. B.C.D.不含財務風險的 值指的是 資產(chǎn)，在類比法下，替代公司的 資產(chǎn)=項目的 資產(chǎn)，甲公司產(chǎn)權比率 =60%/(1-60%)=1.5 ，資產(chǎn) =1.2/1+(1-20%) ×1.5=0.55 。19. 某公司預計每年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量均為 100 萬元，公司的股

14、權資本成本為 14%，債務稅前資本成本為 6%，公司的所得稅稅率為 25%。如果公司維持 1.0 的目標債務與股權比率，則債務利息抵稅的價值為( ) 萬元。A 81.08B 333.33C60D45A. B.C.D.稅前加權平均資本成本 =1/2 ×14%+1/2× 6%=10%，企業(yè)無負債的價值 =100/10%=1000(萬元) ，企業(yè)的加權平 均資本成本 =10%-1/2×6%×25%=9.25%或=1/2×14%+1/2×6%×(1-25%)=9.25% ，企業(yè)有負債的價值 =100/9.25%=1081.08( 萬

15、元 ) ，債務利息抵稅的價值 =1081.08-1000=81.08( 萬元 )。20. 下列關于項目投資決策的表述中，正確的是 ( ) 。A兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目 B使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結果是一致的 C使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)D投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性A.B.C.D. 內(nèi)含報酬率具有“多值性”，所以，選項B 的說法不正確。二、多項選擇題 ( 總題數(shù)： 20，分數(shù)： 30.00)21. 以下各因素中，能夠提高股東權益凈利率的因素有 ( ) 。 (分數(shù)： 1.50 )A. 提高凈經(jīng)營

16、資產(chǎn)利潤率B. 提高凈利息率C. 降低凈利息率 D. 提高凈財務杠桿 股東權益凈利率 =凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 +(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 -凈利息率 ) ×凈財務杠桿。22. 下列說法正確的有 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 企業(yè)的整體性功能表現(xiàn)為它可以通過特定的生產(chǎn)經(jīng)營活動為股東增加財富B. 企業(yè)整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量 C. 經(jīng)濟價值是指一項資產(chǎn)的市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計量D. “公平的市場價值”就是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值應該把“經(jīng)濟價值是指一項資產(chǎn)的市場價值”改為“經(jīng)濟價值是指一項資產(chǎn)的公平市場價值”23. 下列說法正確的有 (

17、 ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 可控成本總是針對特定的責任中心來說的 B. 一項成本，對某個責任中心來說是可控的，對另外的責任中心一定是不可控的C. 一般來說，在消耗或支付的當期成本是可控的，一旦消耗或支付就不再可控 D. 從整個企業(yè)的空間范圍和很長的時間范圍來觀察，所有成本都是可控的。但是，對于特定的人或時間 來說，則有些是可控的，有些是不可控的 一項成本，對某個責任中心來說是可控的，對另外的責任中心可能是不可控的。其他說法都正確。24. 債券付息的頻率主要包括 ( ) 。分數(shù)： 1.50 )A.按年支付B.利隨本清C.貼現(xiàn)發(fā)行D.按月支付( 利隨本清；貼現(xiàn)發(fā)行 )6%，股權資本成本為

18、12%。1，同時企業(yè)的債務稅前債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息、按月付息和一次性付息 五種。25. 甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為還假設，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為資本成本下降到 5.5%，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，則下列說法正確的有( )分數(shù)： 1.50 )A. 無負債企業(yè)的權益資本成本為 8% B. 交易后有負債企業(yè)的權益資本成本為 10.5% C. 交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8% D. 交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8% 交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本 =1

19、/(1+2) × 12%+2/(1+2) ×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足 MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業(yè)的權益資本成本=有負債企業(yè)的加權平均資本成本 =8%，交易后有負債企業(yè)的權益資本成本 =無負債企業(yè)的權益資本成本 +有負債企業(yè)的債務市場價值 / 有負債企業(yè)的權益 市場價值× ( 無負債企業(yè)的權益資本成本 - 稅前債務資本成本 )=8%+1× (8%-5.5%)=10.5% ，交易后有負債企業(yè) 的加權平均資本成本 =1/2 × 10.5%+1/2 ×5.5%=8%(或者直接根據(jù) “企業(yè)加權資本成本與其資本結構無關

20、” 得 出：交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本 =交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本 =8%)。26. 衡量系統(tǒng)風險的指標主要是 系數(shù)，一個股票的 值的大小取決于 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 該股票與整個股票市場的相關性B. 該股票的標準差 C.整個市場的標準差D.該股票的預期收益率 股票 值的大小取決于：(1) 該股票與整個股票市場的相關性； (2) 它自身的標準差； (3) 整個市場的標準差。27. 不會引起完全成本法與變動成本法下?lián)p益差異的因素有( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 變動生產(chǎn)成本 B. 變動非生產(chǎn)成本 C. 固定生產(chǎn)成本D. 固定非生產(chǎn)成本 兩個方法下產(chǎn)生利潤差

21、異的原因是對固定制造費用處理 ( 固定生產(chǎn)成本 )不同，對其他項目的處理都相同28. 下列各項中，屬于 MM理論的假設條件的有 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 經(jīng)營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量 B. 投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的 C. 在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同 D. 全部現(xiàn)金流是永續(xù)增長的MM理論的假設前提包括： (1) 經(jīng)營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風險的公司稱為風 險同類； (2) 投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的； (3) 完美資本市場。即在股票 與債券進

22、行交易的市場中沒有交易成本， 且個人與機構投資者的借款利率與公司相同； (4) 借債無風險。 即 公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數(shù)量無關； (5) 全部現(xiàn)金流是永續(xù)的。 即公司息 稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，以及債券也是永續(xù)的。29. 實際工作中，股票發(fā)行價格的確定方法主要有( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 市盈率法 B. 凈資產(chǎn)倍率法 C. 市凈率法D. 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 實際工作中，股票發(fā)行價格的確定方法主要有三種：市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。30. 下列股利政策中，能夠增強投資者對公司的信心、穩(wěn)定股票價格的有( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 剩余

23、股利政策B. 固定或持續(xù)增長的股利政策 C. 固定股利支付率政策D. 低正常股利加額外股利政策 采用固定或持續(xù)增長的股利政策時， 穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息， 有利于樹立公司良好 形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格；低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性，當公司 盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感，而當盈余有 較大幅度增加時，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這 有利于穩(wěn)定股票的價格；在剩余股利政策和固定股利支付率政策下，各年的股利變動較大，極易造成公司 不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票價格不

24、利。31. 因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素的關系， 從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度 的一種方法，具體包括 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 總額分析法B. 差額分析法 C. 連環(huán)替代法 D. 比率分析法因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素的關系， 從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的 一種方法，具體包括連環(huán)替代法和差額分析法。32. 關于價值評估的內(nèi)涵，以下不正確的有 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 價值評估的一般對象是企業(yè)整體的公平市場價值B. 資本化價值即一項資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值C. 價值評估是一種科學分析方法，其得出的結論是非常精確的 D.

25、價值評估僅提供有關“公平市場價值”的結論性信息 A 、 B 是正確的。價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值，而企業(yè)整體的經(jīng)濟價值是指企業(yè)作為一個 整體的公平市場價值。價值評估具有一定的主觀性，其結論必然會存在一定誤差，不可能絕對正確。價值 評估提供的信息是有關“公平市場價值”的信息，它不僅僅是企業(yè)價值一個數(shù)字，還包括評估過程產(chǎn)生的 大量信息。33. 下列表述正確的有 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 金融資產(chǎn)是“負”的金融負債 B. 應收賬款屬于經(jīng)營資產(chǎn) C. 短期權益性投資是金融資產(chǎn) D. 應收票據(jù)屬于經(jīng)營資產(chǎn) 經(jīng)營資產(chǎn)是指用于生產(chǎn)經(jīng)營活動的資產(chǎn)， 由此可知，選項 B 的說法正確；區(qū)分

26、經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要 標志是有無利息，如果能夠取得利息則列入為金融資產(chǎn)，只有短期權益性投資是個例外，它是暫時利用多 余現(xiàn)金的一種手段，所以是金融資產(chǎn)，即選項C 的說法正確；由于金融資產(chǎn)可以立即償債并使金融負債減少，所以，可以認為金融資產(chǎn)是“負”的金融負債，即選項 A 的說法正確；對于應收票據(jù)而言，如果是以 市場利率計息，則屬于金融資產(chǎn)，由此可知，選項D 的說法不正確。34. 下列各項能夠造成材料數(shù)量差異的有 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 生產(chǎn)工人操作疏忽 B. 購入材料質(zhì)量低劣 C. 生產(chǎn)機器不適用 D. 未按經(jīng)濟采購批量進貨 未按經(jīng)濟采購批量進貨會造成材料價格差異。35. 下列說

27、法正確的有 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 期權的時間溢價：期權價值內(nèi)在價值B. 無風險利率越高，看漲期權的價格越高C. 看跌期權價值與預期紅利大小成反向變動D. 對于看漲期權持有者來說，股價上漲可以獲利，股價下跌發(fā)生損失，二者不會抵消 看跌期權價值與預期紅利大小成正向變動，看漲期權價值與預期紅利大小成反向變動。36. 以下關于期權的表述，正確的有 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 期權賦予持有人做某件事的權利，但他不承擔必須履行的義務 B. 權利出售人不一定擁有標的資產(chǎn) C. 期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割 D. 權利購買人真的想購買標的資產(chǎn) 期權是指一種合約， 該合約賦

28、予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種 資產(chǎn)的權利。該權利是一種特權，期權持有人只享有權利，并不承擔義務。值得注意的是，權利出售人不 一定擁有標的資產(chǎn)，期權是可以“賣空”的。權利購買人也不一定真的想購買標的資產(chǎn)。因此，期權到期 時雙方不一定進行標的物的實物交割，只需按差價補足價款即可。37. 下列說法正確的有 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 現(xiàn)金流量預算都是針對年度現(xiàn)金流量的預算B. 利潤預算中的“所得稅”項目通常不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的 C. 資產(chǎn)負債表預算是企業(yè)最為綜合的預算 D. 現(xiàn)金流量預算可以分開編成短期現(xiàn)金收支預算和短期信貸預算兩

29、個預算 現(xiàn)金流量預算一般包括年度、 季度和月份以及旬或周的預算，所以選項A不正確； 資產(chǎn)負債表預算中的數(shù)據(jù)反映的是預算期末的財務狀況。38. 以下關于股權再融資的說法中，正確的有 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 采用股權再融資，會降低資產(chǎn)負債率 B. 在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，可以提高凈資產(chǎn)收益率C. 可以改善企業(yè)資本結構 D. 配股籌資方式下，不會改變控股股東的控制權在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，利用股權再融資，會降低凈資產(chǎn)收益率，所以選項 B 不正確；就配 股而言，由于全體股東具有相同的認購權利，控股股東只要不放棄認購權利，其控制權就不會改變，選項 D缺少前提，所以也不正

30、確。39. 按照股票回購價格的確定方式，可以把股票回購分為( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A. 變動價格要約回購B. 固定價格要約回購 C. 變動價格協(xié)約回購D. 荷蘭式拍賣回購 按照回購價格的確定方式，可以把股票回購分為固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購。40. 某會計師事務所擁有 170 萬元的流動資產(chǎn)及 90 萬元的流動負債，下列交易可以使該事務所流動比率下 降的有 ( ) 。(分數(shù)： 1.50 )A.增發(fā) 100 萬元的普通股，所得收入用于擴建幾個分支機構B.借入 30 萬元的短期借款支持同等數(shù)量的應收賬款的增加 C. 提高應付賬款的賬面額來支付 10 萬元的現(xiàn)金股利D. 用10 萬元的

31、現(xiàn)金購買了一輛小轎車 目前流動比率 =170÷90=1.89 ；A： 170÷ 90=1.89 流動資產(chǎn)和流動負債都沒有受到影響；B： 200÷ 120=1.67 流動資產(chǎn)和流動負債等量增加；C： 160÷ 80=2 流動資產(chǎn)和流動負債等量減少；D： 160÷ 90=1.78 流動資產(chǎn)減少，而流動負債卻沒有變化。三、計算分析題 ( 總題數(shù)： 4，分數(shù)： 24.00)ABC公司年初未分配利潤貸方余額為 181.95 萬元，預計本年的有關資料如下：(1) 本年息稅前利潤為 800 萬元，適用的所得稅稅率為 33%。(2) 公司流通在外的普通股 60

32、萬股，發(fā)行時每股面值 1元，每股溢價收入 9 元；公司負債總額為 200萬元， 均為長期負債，平均年利率為 10%，假定公司籌資費用忽略不計。(3) 公司股東大會決定本年度按 10%的比例計提法定公積金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預計現(xiàn)金股利以后每年增長6%。(4) 據(jù)投資者分析， 該公司股票的 系數(shù)為 1.5 ，無風險收益率為 8%，市場上所有股票的平均收益率為 14%。 要求：(分數(shù)： 6.02 )(1) . 預計 ABC公司本年度凈利潤；(分數(shù)： 0.86 ) 正確答案： ( 本年凈利潤 =(800-200 × 10%)×(1-33%)

33、=522.6( 萬元 )(2) . 預計 ABC公司本年應計提的法定公積金；(分數(shù)：0.86 ) 正確答案： ( 提取法定盈余公積金 =522.6 ×10%=52.26(萬元 )(3) . 預計 ABC公司本年年末可供投資者分配的利潤；(分數(shù)：0.86 ) 正確答案： ( 可供投資者分配利潤 =181.95+522.6-52.26=652.29( 萬元 )(4) . 預計 ABC公司每股支付的現(xiàn)金股利；(分數(shù)： 0.86 ) 正確答案： ( 發(fā)放現(xiàn)金股利 =652.29 × 16%=104.3664(萬元 )每股股利 =104.3664 ÷60=1.7394( 元

34、 )(5) . 預計 ABC公司本年資本結構下的財務杠桿系數(shù)和已獲利息倍數(shù)；(分數(shù)：0.86 ) 正確答案： ( 財務杠桿系數(shù) =800÷(800-20)=1.02564已獲利息倍數(shù) =800÷20=40)0.86 )(6) . 預計 ABC公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率；(分數(shù)：正確答案： ( 股票風險收益率 =1.5 × (14%-8%)=9% 投資者要求的必要收益率 =8%+9%=17%)(7) . 利用股票估價模型計算 ABC公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。(分數(shù)：0.86 )正確答案： (6 ÷(17%-6%)=14.5

35、5( 元 ) 即當股票每股市價低于 14.55 元時，投資者才愿意購買。 ) 某公司資產(chǎn)總額為 5600 萬元，負債總額 2800萬元，其中，本期到期的長期債務和應付票據(jù)為2000 萬元，流動負債 800 萬元，股東權益中股本總額為 1600 萬元，全部為普通股， 每股面值 1 元，每股現(xiàn)行市價 5 元。 當年實現(xiàn)凈利潤 1000 萬元，留存盈利比率為 60%，股利發(fā)放均以現(xiàn)金股利支付。公司當年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈 額為 3000 萬元，銷售收入 (含稅 )12000 萬元。要求：根據(jù)上述資料計算下列指標： (分數(shù)： 6.00 )(1) . 產(chǎn)權比率、權益乘數(shù)、權益凈利率； 正確答案： ( 產(chǎn)權比率

36、 =2800÷(5600-2800)=1 權益乘數(shù) =1+1=2權益凈利率 =1000÷ 2800 ×100%=35.71%)(2) . 每股收益、每股股利、每股凈資產(chǎn)； 正確答案： ( 每股收益 =1000÷1600=0.625( 元) 每股股利 =1000×(1-60%) ÷ 1600=0.25( 元 ) 每股凈資產(chǎn) =2800÷ 1600=1.75( 元)(3) . 股票獲利率、股利支付率、股利保障倍數(shù)； 正確答案： ( 股票獲利率 =(0.25 ÷5) × 100%=5% 股利支付率 =1-60%

37、=40%股利保障倍數(shù) =0.625/0.25=2.5)(4) . 市盈率、市凈率； 正確答案： ( 市盈率 =5÷0.625=8 ，市凈率 =5÷ 1.75=2.86)(5) . 現(xiàn)金到期債務比、現(xiàn)金流動負債比率、現(xiàn)金流量債務比； 正確答案： ( 現(xiàn)金到期債務比 =3000÷ 2000=1.5現(xiàn)金流動負債比 =3000÷ 800=3.75現(xiàn)金債務總額比 =3000÷ 2800=1.071)(6) . 若目前市場利率為 15%，則公司在理論上還可借入多少資金正確答案： ( 按 15%的市場利率企業(yè)負債總規(guī)模 =3000÷15%=2000

38、0(萬元 ) 理論上還可以借入資金數(shù)額 =20000-2800=17200( 萬元 )某企業(yè)生產(chǎn) A 產(chǎn)品，共有三個型號 A1、A2、A3；目前該企業(yè)面臨一個難題： A1型號產(chǎn)品市場競爭力減弱， 其產(chǎn)品價格不得不降低。為了分析其產(chǎn)品的競爭力，有關產(chǎn)品的成本資料如下：(1) 制造費用共計 441 萬元，制造費用的分攤是以單一的人工小時來分配；(2) 直接人工成本工資率 8 元；(3) 價格按成本加 20%來定價；(4) 有關產(chǎn)品明細資料：項目A1A2A3單位產(chǎn)品材料25 元62.5 元105元單位工時0.5 小時1 小時1 小時預計產(chǎn)量200001000010000(5) 該企業(yè)的制造費用的明細

39、項目如下：機械加工活動的費用： 278 萬元；服務輔助活動的費用： 59 萬元； 廠房折舊： 104 萬元。 (6) 三個型號產(chǎn)品消耗上述資源情況如下：項目A1A2A3機器小時40%15%45%服務、輔助活動47%6%47%占用不動產(chǎn)42%18%40%要求：根據(jù)上述資料計算分析：(分數(shù)： 6.00 )(1) . 計算每個型號產(chǎn)品的成本和售價 (分別采用傳統(tǒng)分配方法和作業(yè)成本法 ) ； 正確答案： ( 傳統(tǒng)成本分配方法下的三個型號單位成本、價格：項目A1A2A3單位材料2562.5105單位人工488單位制造費用105210210合計134280.5323價格160.8336.6387.6作業(yè)成

40、本分配方法下的三個型號單位成本、價格：項目A1A2A3單位材料2562.5105單位人工488單位制造費用91.3639.6194.4合計120.3710.1307.4價格144.4852.1368.9)(2) . 根據(jù)計算分析結果說明該企業(yè)產(chǎn)品的競爭力 正確答案： ( 上述計算結果比較：項目A1A2A3原方法下價格160.8336.6387.6作業(yè)成本法下價格144.4852.1368.9通過比較可以看出：由于 A1 產(chǎn)品產(chǎn)量高，原方法下分配的制造費用多，但由于其實際耗費的量少，所以作 業(yè)成本法下分攤的費用少， 按不同動因分配的作業(yè)成本法下， 成本計算更加準確。 A2 產(chǎn)品消耗企業(yè)資源多，

41、所以分攤的費用也高，由此可見， A2 產(chǎn)品面臨大力降低成本的壓力。 ) ABC公司的一種新型產(chǎn)品原有信用政策N/30，每天平均銷量為 20個，每個售價為 75 元，平均收賬天數(shù) 40天；公司銷售人員提出了新的政策，以便促銷產(chǎn)品，新的政策包括改變信用政策：“2/10 ，N/50”，同時以每個 60 元的價格銷售，預計改變政策后每天能多售出60 個，估計 80%的客戶會享受折扣，預計平均收賬天數(shù)為 45 天。企業(yè)資本成本率為 10%，存貨單位變動年儲存成本是 9 元，每次訂貨成本為 225 元，該新 型產(chǎn)品的每個購買價格為 50 元。要求：(分數(shù)： 6.00 )(1) . 計算公司該產(chǎn)品改變政策前

42、后的經(jīng)濟訂貨量和最佳訂貨次數(shù)；正確答案： （ 原政策：年銷量 =20×360=7200（ 個）經(jīng)濟訂貨量 *訂貨次數(shù) =7200/600=12（ 次 ）新政策：年銷量 =80 × 360=28800（ 個 ）經(jīng)濟訂貨量 *訂貨次數(shù) =28800/1200=24（ 次 ）（2）. 若單位缺貨成本為 5 元，存貨正常交貨期為 10 天，延遲交貨 1 天的概率為 0.2 ，延遲交貨 2 天的概 率為 0.1 ，不延遲交貨的概率為 0.7 ，計算合理的保險儲備和再訂貨點； 正確答案： （ 改變政策前：每天需要量 20 個，正常交貨期內(nèi)需要量 =10× 20=200（ 個

43、） 若延期交貨 1 天，則交貨期內(nèi)的需要量 =11×20=220（ 個） 若延期交貨 2 天，則交貨期內(nèi)的需要量 =12×20=240（ 個） 不設保險儲備 （即 B=0）時：再訂貨點 =200+0=200（ 個）缺貨量 S=（220-200） ×0.2+（240-200） × 0.1=8（ 個） 相關成本 TC（S，B）=5×8×12=480（ 元） 保險儲備為 20 個（即 B=20）時： 再訂貨點 =200+20=220（ 個）缺貨量 S=（240-220） × 0.1=2（ 個）才目關成本 TC（S，B）=5

44、5;2×12+20×9=300（ 元）保險儲備為 40 個（即 B=40）時： 再訂貨點 =200+40=240（ 個） 缺貨量 S=0相關成本 TC（S，B）=40 × 9=360（ 元 ） 所以合理保險儲備為 20 個，再訂貨點為 220 個。 改變政策后：每天需要量 80 個，正常交貨期內(nèi)需要量 =10× 80=800（ 個 ） 若延期交貨 1 天，則交貨期內(nèi)的需要量 =11×80=880（ 個） 若延期交貨 2 天，則交貨期內(nèi)的需要量 =12×80=960（ 個） 設保險儲備 （ 即 B=0） 時：再訂貨點 =800+0=80

45、0（ 個）缺貨量 S=（880-800） ×0.2+（960-800） × 0.1=32（ 個）相關成本 TG（S，B）=5×32×24=3840（ 元） 保險儲備為 80 個（即 B=80）時： 再訂貨點 =800+80=880（ 個） 缺貨量 S=（960-800） ×0.1=16（ 個 ） 相關成本 TC（S，B）=5×16×24+80×9=2640（ 元） 保險儲備為 160個（即 B=160）時： 再訂貨點 =800+160=960（ 個） 缺貨量 S=0相關成本 TC（S，B）=160×9=1

46、440（ 元） 所以合理保險儲備為 160 個，再訂貨點為 960 個。 ）（3）. 按照上面確定的經(jīng)濟訂貨量和再訂貨點進行采購，綜合判斷應否改變政策。正確答案： （單位：元項目原政策新政策銷售收入7200×75=54000028800×60=1728000銷售成本7200×50=36000028800×50=1440000銷售毛利180000288000日銷售額75×20=150080×60=4800應收賬款的應計利 息1500×40×(50÷75)×10%=40004800×45&

47、#215;(50/60) ×10%=18000變動儲存成本(600/2+20) ×9=2880(1200÷2+160)×9=6840變動訂貨成本12×225=270024×225=5400折扣成本01728000×80%×2%=27648缺貨成本5×2×12=1200稅前收益170300230112所以，應該改變政策。 )四、綜合題 (總題數(shù)： 2，分數(shù)： 28.00)A公司上年銷售收入 5000萬元，凈利 400萬元，支付股利 200 萬元。上年年末有關資產(chǎn)負債表資料如下：資產(chǎn)金額負債和所有者

48、權益金額經(jīng)營資產(chǎn)7000經(jīng)營負債3000金融資產(chǎn)3000金融負債1000所有者權益6000資產(chǎn)合計10000負債和所有者權益合計10000根據(jù)過去經(jīng)驗，需要保留的金融資產(chǎn)最低為 2840 萬元，以備各種意外支付。要求：(分數(shù)： 15.00 )(1) . 假設經(jīng)營資產(chǎn)中有 80%與銷售收入同比例變動， 經(jīng)營負債中有 60%與銷售收入同比例變動， 回答下列互 不相關的問題： 若 A公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算今年可實現(xiàn)的銷售額； 若今年預計銷售額為 5500 萬元，銷售凈利率變?yōu)?6%，股利支付率為 80%，同時需要增加 100 萬元的長期 投資，其外部融資額為多

49、少 ?若今年預計銷售額為 6000 萬元，但 A公司經(jīng)預測，今年可以獲得外部融資額 504 萬元，在銷售凈利率不 變的情況下， A 公司今年可以支付多少股利 ?若今年 A 公司銷售量增長可達到 25%，據(jù)預測產(chǎn)品銷售價格將下降 8%，但銷售凈利率提高到 10%，并發(fā) 行新股 100 萬元，如果計劃股利支付率為 70%，其新增外部負債為多少 ?(分數(shù)： 7.50 ) 正確答案： ( 變動經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=7000×80%/5000×100%=112%變動經(jīng)營負債銷售百分比=3000×60%/5000×100%=36%可供動用的金融資產(chǎn) =3000-284

50、0=160( 萬元 )銷售凈利率 =400/5000 × 100%=8%股利支付率 =200/400 × 100%=50%因為既不發(fā)行新股也不舉借新債，所以外部融資額為0，假設今年的銷售增長額為 W萬元，則：0=W× (112%-36%)-160-(5000+W) × 8%× (1-50%)解得：銷售增長額 =500 萬元所以，今年可實現(xiàn)的銷售額=5000+500=5500(萬元 ) 外部融資額=(5500-5000) × (112%-36%)-160+100-5500 ×6%× (1-80%)=254( 萬元 )

51、 504=(6000-5000) ×(112%-36%)-160-6000 × 8%× (1- 股利支付率 ) 股利支付率 =80%可以支付的股利 =6000× 8%× 80%=384(萬元 ) 今年的銷售額=5000×(1+25%)×(1-8%)=5750( 萬元 )外部融資額=(5750-5000) ×(112%-36%)-160-5750 ×10%× (1-70%)=237.5( 萬元 )外部負債融資額=外部融資額 - 外部權益融資額=237.5-100=137.5( 萬元 )(2) .

52、假設預計今年資產(chǎn)總量為 12000 萬元，負債的自發(fā)增長為 800 萬元，可以獲得外部融資額 800 萬元， 銷售凈利率和股利支付率不變，計算今年可實現(xiàn)的銷售額。(分數(shù)： 7.50 ) 正確答案： (外部融資額 =預計資產(chǎn)總量 -已有的資產(chǎn) -負債的自發(fā)增長 =內(nèi)部提供的資金 800=12000-10000-800- 今年銷售額× 8%× (1-50%)解得：今年銷售額 =10000 萬元)ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，在不考慮通貨膨脹的情況下，有關資料如 下：(1) 公司的銷售部門預計，如果每臺定價 3萬元，銷售量每年可以達到 10000 臺；

53、銷售量不會逐年上升，但 價格可以每年提高 2%。生產(chǎn)部門預計，變動制造成本每臺 2.1 萬元，每年增加 2%；不含折舊費的固定制造 成本每年 4000 萬元，每年增加 1%。新業(yè)務將在 2011 年 1 月 1 日開始，假設經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。(2) 為生產(chǎn)該產(chǎn)品， 需要添置一臺生產(chǎn)設備， 預計其購置成本為 4000 萬元。該設備可以在 2006 年年底以前 安裝完畢，并在 2006 年年底支付設備購置款。該設備按稅法規(guī)定折舊年限為 5 年，凈殘值率為 5%；經(jīng)濟 壽命為 4 年，4年后即 2010 年年底該項設備的市場價值預計為 500 萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可 以連續(xù)經(jīng)營 4 年，預計不會出現(xiàn)提前中止的情況。(3) 生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用 8000萬元購買， 在 2006年年底付款并交付使用。 該廠房按稅法規(guī)定折舊 年限為 20 年，凈殘值率 5%。4 年后該廠房的市場價值預計為 7000萬元。(4) 生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的凈營運資金隨銷售額而變化， 預計為銷售額的 1