2015年度寶鋼財務分析（精編版）

1、寶山鋼鐵股份有限公司2015年度財務報表分析姓名學號班級指導老師得分目錄一、公司概況 .3.1.1 公司簡介（歷史發(fā)展及經(jīng)營范圍）3.1.2 基本財務狀況 .4.1.3 公司戰(zhàn)略 .4.1.3.1 戰(zhàn)略定位 .4.1.3.2 戰(zhàn)略重點 .4.1.3.3 戰(zhàn)略建議 .5.二、行業(yè)分析 .5.2.1 寶鋼集團的 SWOT分析.5.2.2 寶鋼集團：宏觀環(huán)境分析（PEST法）5.2.2.1 政治因素（ Policy） .5.2.2.2 經(jīng)濟因素（ Economic） .6.2.2.3 社會因素（ Society） .6.2.2.4 技術因素（ Technologica）l 6.2.3 寶鋼行業(yè)地位分

2、析7.三、會計分析 .8.3.1 資產(chǎn)負債表分析.8.3.1.1 質(zhì)量分析 .9.3.1.2 結(jié)構(gòu)分析 .1 0.3.2 利潤表分析 .1 1.3.2.1 銷售收入和凈利潤趨勢分析.1 23.2.2 公司銷售費用、管理費用數(shù)據(jù)變動情況 1. 23.3 現(xiàn)金流量表分析.1 2.3.3.1 現(xiàn)金流量表增減變動分析.1 33.3.2 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動分析.1 3四、財務比率分析 .1 4.4.1 償債能力分析 .1 4.4.2 營運能力分析 .1 5.4.3 盈利能力分析 .1 6.4.4 發(fā)展能力分析 .1 7.4.5 杜邦分析 .1 8.五、總結(jié)和展望 .1 9.5.1 結(jié)論 .1 9.5.2

3、建議 .1 9.附件 1寶山鋼鐵股份有限公司2015 年資產(chǎn)負債表 2. 1附件 2寶山鋼鐵股份有限公司2015 年利潤表 2. 2附件 3寶山鋼鐵股份有限公司2015 年現(xiàn)金流量表 2. 32014 年寶鋼股份有限公司財務分析報告摘要財務分析，是以財務會計資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法， 對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行分析和評價的經(jīng)濟管理活動。 財務分析的基本內(nèi)容是企業(yè)償債能力分析、運營能力分析和盈利能力分析。財務分析的最基本功能， 是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成特定對財務報表使用者做出決策有用的信息， 對企業(yè)的償債能力、 盈利能力和抵抗風險能力做出評價，預測企業(yè)未來的報

4、酬和風險， 減少決策的不確定性。 本文將從財務報表分析出發(fā)，結(jié)合管理會計、財務管理、管理學等知識，以鋼鐵龍頭企業(yè)寶鋼股份有限公司為例，結(jié) 合行業(yè)分析、會計分析、財務比率分析，對寶鋼集團2015 年度經(jīng)營情況作出分析，并給出相關建議。關鍵詞：財務報表；鋼鐵行業(yè)；寶鋼集團；一、公司概況1.1 公司簡介（歷史發(fā)展及經(jīng)營范圍）寶山鋼鐵股份有限公司系根據(jù)中華人民共和國（以下簡稱“中國”）法律在中國境內(nèi)注冊成立的股份有限公司。該公司經(jīng)中國國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會以國經(jīng)貿(mào) 企改19991266 號文批準，由寶鋼集團有限公司（前稱“上海寶鋼集團公司”， 以下簡稱“寶鋼集團”）獨家發(fā)起設立，于 2000 年 2 月

5、3 日正式注冊成立。寶鋼股份主要經(jīng)營鋼鐵冶煉、加工，電力、煤炭、工業(yè)氣體生產(chǎn)，碼頭、倉儲、運輸?shù)群弯撹F相關的業(yè)務，技術開發(fā)、技術轉(zhuǎn)讓、技術服務和技術管理咨詢服務，汽車修理，商品和技術的進出口，其中有色金屬冶煉及壓延加工，工業(yè)爐窯，化工原料及產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售， 金屬礦石、煤炭、鋼鐵、非金屬礦石裝卸、 港區(qū)服務， 水路貨運代理，水路貨運裝卸聯(lián)運，船舶代理，國外承包工程勞務合作，國際招標，工程招標代理，國內(nèi)貿(mào)易，對銷，轉(zhuǎn)口貿(mào)易，廢鋼，煤炭，燃料油，化學危險品（限批發(fā)）限分支機構(gòu)經(jīng)營。1.2 基本財務狀況截止 2015 年 12 月 31 日，寶鋼股份總資產(chǎn)23,412,300 萬元，其中流動資產(chǎn)6,

6、990,300 萬元，非流動資產(chǎn)23,412,300 萬元；負債總額為2,011,690 萬元，其中流動負債9,185,980 萬元，非流動負債11,197,700 萬元；所有者權益總額為12,214,600 萬元；2015 年度實現(xiàn)營業(yè)總收入收入16,411,700 萬元，凈利潤 101,287萬 元 。1.3 公司戰(zhàn)略1.3.1 戰(zhàn)略定位公司以“創(chuàng)享改變生活”為使命，以“誠信、協(xié)同”為價值觀，以“成 為鋼鐵技術的領先者， 成為環(huán)境友好的最佳實踐者， 成為員工和企業(yè)共同發(fā)展的公司典范” 為愿景， 以“成為全球最具競爭力的鋼鐵企業(yè)和最具投資價值的上市公司”為戰(zhàn)略目標。1.3.2 戰(zhàn)略重點寶鋼集

7、團未來的基本戰(zhàn)略是圍繞規(guī)模擴張的未來發(fā)展主線，實現(xiàn)從精品戰(zhàn)略到“精品 +規(guī)?！睉?zhàn)略的轉(zhuǎn)變，從新建為主到兼并重組和新建相結(jié)合的擴張方式的轉(zhuǎn)變，大力提升寶鋼綜合競爭力，引領中國鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。1.3.3 戰(zhàn)略建議堅持“精品加規(guī)?！钡膽?zhàn)略思想，在技術領先的基礎上，發(fā)展服務先行的制造業(yè)，發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合的優(yōu)勢，打造數(shù)字化寶鋼，成為綠色產(chǎn)業(yè)鏈的驅(qū)動者，在 促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整， 推動公司二次創(chuàng)業(yè)的過程中， 走出一條有寶鋼特色的經(jīng)營之路，推動公司由卓越走向優(yōu)秀。二、行業(yè)分析2.1 寶鋼集團的 SWOT分析優(yōu)勢管理優(yōu)勢：五制配套，戰(zhàn)略管理體系人員優(yōu)勢：高學歷職員，和知名大學聯(lián)合合作裝備優(yōu)勢：進口冶金設備成本優(yōu)勢：規(guī)

8、模效應，一定談判能力 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢：產(chǎn)銷研、獨有領先產(chǎn)品信譽優(yōu)勢：標普A劣勢高運輸成本高人工成本鐵礦石議價能力不足機會宏觀經(jīng)濟趨穩(wěn)發(fā)展低碳經(jīng)濟城鎮(zhèn)化工業(yè)化威脅內(nèi)需擴大，環(huán)保要求提高成本上升壓力：資源、通貨膨脹行業(yè)競爭激烈2.2 寶鋼集團：宏觀環(huán)境分析（PEST法）2.2.1 政治因素（ Policy）1） 國家支持行業(yè)；國家要進行長期建設，要發(fā)展東中部地區(qū)，還要進行西部大開發(fā)，必然要對鋼鐵等行業(yè)加大支持力度，方能保持供求平衡，并且需要鋼鐵行業(yè)向集團化轉(zhuǎn)型。2） 支柱產(chǎn)業(yè)， 她是受到國務院和國家支持的的產(chǎn)業(yè)，中國的經(jīng)濟快速增長，主要靠工業(yè)， 而鋼鐵行業(yè)又是工業(yè)中的領頭羊，沒有鋼鐵的支撐，很多行業(yè)

9、乃至國家建設都會無法進行，因此發(fā)展鋼鐵是非常有必要的。3） 產(chǎn)業(yè)政策，集團的產(chǎn)業(yè)政策是做大做強，企業(yè)通過資金的更多投入，技術的發(fā)展改進和管理的加強等等方法使公司發(fā)展壯大，形成集團模式，便于統(tǒng)一管理和加強綜合競爭力。2.2.2 經(jīng)濟因素（ Economic）1） 國民經(jīng)濟；自改革開放以來，中國經(jīng)濟突飛猛進，GDP高速增長， 2010 年我國經(jīng)濟總量就超越日本成為繼美國之后的第二大經(jīng)濟體，人們的購買力有了很大提升。2） 需求旺盛，多個行業(yè)需要鋼材產(chǎn)品，比如房地產(chǎn)市場，汽車市場，及油、氣輸送等都需要鋼材，鋼材一直處于一個需求旺盛的時期。3） 全球化和WTO 隨著中國加入了世界貿(mào)易組織，經(jīng)濟的快速發(fā)展

10、和國際間的交易越來越多，這就對于中國鋼鐵行業(yè)來說是一個很好的契機。2.2.3 社會因素（ Society）1） 科技發(fā)展和人類知識進步，推動了科技創(chuàng)新和社會進步。2） 人們的環(huán)保意識加強，更傾向于在生產(chǎn)或使用時對環(huán)境污染少的原料和產(chǎn)品，這對鋼鐵生產(chǎn)也提出了新要求。2.2.4 技術因素（ Technological）1） 環(huán)保節(jié)能，隨著工業(yè)化的加快，社會對自然環(huán)境的關注有了很大提高，社會強烈要求企業(yè)做到低污染排放。3）自然資源的不斷開發(fā)，使得原材料的短缺，進而使得原材料價格急劇上漲。2） 技術更新，科學技術是第一生產(chǎn)力，國家加大了技術研究力，各種先進技術很快研發(fā)出來，并用于鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)。2.3

11、寶鋼行業(yè)地位分析營業(yè)收入行業(yè)第一，蟬聯(lián)銷售收入冠軍，穩(wěn)坐行業(yè)龍頭地位。三、會計分析3.1 資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表亦稱財務狀況表，反映企業(yè)在某一特定日期(如月末、季末、年末)全部資產(chǎn)、負債和所有者權益情況的會計報表，它表明權益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、 所承擔的現(xiàn)有義務和所有者對凈資產(chǎn)的要求權，它是一張揭示企業(yè)在一定時點財務狀況的靜態(tài)報表。資產(chǎn)負債表利用會計平衡原則， 即“資產(chǎn)=負債+所有者權益”這一平衡公式，將合乎會計原則的資產(chǎn)、負債、股 東權益交易科目分為“資產(chǎn)”和“負債及股東權益”兩大區(qū)塊，在經(jīng)過分錄、轉(zhuǎn) 帳、分類帳、試算、調(diào)整等等會計程序后，以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準，

12、濃縮成一張報表。其報表功用除了企業(yè)內(nèi)部除錯、經(jīng)營方向、防止弊端外,也可讓所有閱讀者于最短時間了解企業(yè)經(jīng)營狀況。3.1.1 質(zhì)量分析1、貨幣資金2、應收賬款3、其他應收款關聯(lián)方往來多，且賬齡較長，需重點關注4、存貨2015-12-31金額占 資 產(chǎn) 的2014-12-31金額占 資 產(chǎn) 的占資產(chǎn)的比重增長百分點比重（ %）比重（ %）100.00%100.00%2.39%781,694.003.34%1,210,380.005.29%-35.42%105,723.000.45%108,018.000.47%-2.12%2,351,580.0010.04%2,681,510.0011.73%-12

13、.30%915,806.003.91%1,004,910.004.39%-8.87%1,246,790.005.33%1,152,290.005.04%8.20%105,723.000.45%114,161.000.50%-7.39%450,000.001.92%744,201.003.25%-39.53%3.1.2 結(jié)構(gòu)分析項目資產(chǎn)總計 貨幣資金 其他應收款存貨應付賬款 預收賬款 其他應付款一年內(nèi)到期的非流動負債長期借款911,103.003.89%993,644.004.35%-8.31%表為資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析表（單位：萬元）從表中可知， 貨幣資金比例也較高， 說明短期償債能力較強。 在資

14、產(chǎn)總額中存貨的比例最高，雖然2015 年較 2014 年存貨占資產(chǎn)總額百分比下降了接近1.7 百分點，主要原因有兩點： 一是全球鋼鐵產(chǎn)能過剩， 二是產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。寶鋼集團負債結(jié)構(gòu)中主要以預收賬款為主，說明寶鋼有很強的銷售能力， 大幅先占用他人資金對寶鋼的資金周轉(zhuǎn)有利，其他應付賬款減少是由于股權收購款減少。一年內(nèi)到期的非流動負債略有下降，說明寶鋼還款壓力減小。3.2 利潤表分析利潤表是反映企業(yè)一定會計期間(如月度、季度、半年度或年度)生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表。 企業(yè)一定會計期間的經(jīng)營成果既可能表現(xiàn)為盈利，也可能表現(xiàn)為虧損，因此， 利潤表也被稱為損益表。 它全面揭示了企業(yè)在某一特定時期實現(xiàn)的

15、各種收入、 發(fā)生的各種費用、 成本或支出， 以及企業(yè)實現(xiàn)的利潤或發(fā)生的虧損情況。利潤表是根據(jù)“收入一費用=利潤”的基本關系來編制的，其具體內(nèi)容取決 于收入、費用、利潤等會計要素及其內(nèi)容，利潤表項目是收入、費用和利潤要素 內(nèi)容的具體體現(xiàn)。 從反映企業(yè)經(jīng)營資金運動的角度看，它是一種反映企業(yè)經(jīng)營資金動態(tài)表現(xiàn)的報表，主要提供有關企業(yè)經(jīng)營成果方面的信，屬于動態(tài)會計報表。利潤表綜合分析單位：萬元項目2015 年2014 年變動額變動幅度營業(yè)收入16,411,700.0018,778,900.00營業(yè)成本16,331,100.0018,055,100.00其中：管理費用728,661.00772,824.0

16、0財務費用239,257.0048,771.40投資收益103,821.0037,890.60營業(yè)利潤185,045.00764,075.00利潤總額185,413.00827,777.00凈利潤71,407.00609,069.00-2,367,200.00-12.61%-1,724,000.00-9.55%-44,163.00-5.71%190,485.60390.57%65,930.40174.00%-579,030.00-75.78%-642,364.00-77.60%-537,662.00-88.28%3.2.1 銷售收入和凈利潤趨勢分析由圖可知， 近三年來， 銷售收入下降較大， 且

17、凈利潤下降也較大， 其中 2014 年的下降幅度小于2013 年，表明銷售收入趨于穩(wěn)定。盡管業(yè)績有所增長，但受市場影響， 盈利能力開始減弱。 近三年凈利潤有所下降， 且 2015 年較 2014 年降幅較大，表明寶鋼的盈利能力減弱。3.2.2 公司銷售費用、管理費用數(shù)據(jù)變動情況項目2015 年2014 年增減率變動原因銷售費用215,276.00220,035.00-2.16%銷售規(guī)模增長管理費用728,661.00772,824.00-5.71%經(jīng)營規(guī)模增長，人工費用增加（單位：萬元）銷售和管理費用。 2015 年，寶鋼集團的銷售費用和管理費用均有所下降， 20145 年全年銷售費用為215

18、,276 萬元，占銷售金額的比例為1.31%，較 2014 年上升 0.14 個百分點；管理費用為728,661 萬元，占銷售金額的比例為4.44%，較2014 年上升 0.32 個百分點。3.3 現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表是一份顯示于指定時期(一般為一個月、一季，主要是一年的年報)的現(xiàn)金流入和流出的財務報告。這份報告顯示資產(chǎn)負債表及損益表如何影響現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物 ,以及根據(jù)公司的經(jīng)營、投資和融資角度作出分析。作為一個分析的工具， 現(xiàn)金流量表的主要作用是決定公司短期生存能力，特別是繳付帳單的能力?，F(xiàn)金流量表是反映一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的 報表。其組成內(nèi)容和資產(chǎn)負債表和損益表

19、相一致。通過現(xiàn)金流量表,可以概括反映經(jīng)營活動、 投資活動和籌資活動對企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響，對于評價企業(yè)的實現(xiàn)利潤、財務狀況及財管理，要比傳統(tǒng)的損益表提供更好的基礎。3.3.1 現(xiàn)金流量表增減變動分析項目2015 年2014 年變動額變動幅度經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)2,117,680.002,828,050.00-710,370.00-25.12%金流量凈額投資活動產(chǎn)生現(xiàn)-2,167,610.00-1,896,390.00-271,220.0014.30%金流量凈額籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)-111,907.00-953,378.00841,471.00-88.26%金流量凈額（單位：萬元）2015 年，寶鋼經(jīng)營活

20、動現(xiàn)金流入19,796,700 萬元，投資活動現(xiàn)金流出2,840,450 萬元，籌資活動現(xiàn)金流入4,037,560 萬元。經(jīng)營活動方面， 2015 年較 2014 年同比減少 25.12%，查余額現(xiàn)金流量表補充資料，主要是由于銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金增加，購買商品、接受勞務支 付的現(xiàn)金減少。投資活動方面， 2015 年較 2014 年同比增加 14.30%， 查余額現(xiàn)金流量表補充資料，主要是由于取得投資收益收到的現(xiàn)金增減， 支付的其他和投資活動有關的現(xiàn)金減少?；I資活動方面，2015 年較 2014 年同比減少 88.26%，查余額現(xiàn)金流量表補充資料， 主要是由于取得借款收到的現(xiàn)金、發(fā)行債券

21、所收到的現(xiàn)金增加，歸還投資支付的現(xiàn)金、分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金減少。3.3.2 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動分析項目經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2015 年2014 年變動幅度經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計19,796,700.0022,276,300.00-11.13%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計17,679,000.0019,448,300.00-9.10%項目2015 年度結(jié)構(gòu)比2014 年度結(jié)構(gòu)比經(jīng)營活動現(xiàn)金流入100%100%其中： 銷售商品、 提供勞務收到的現(xiàn)金97.06%98.83%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出100%100%其中：購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金89.78%90.00%（單位：萬元）根據(jù)寶鋼集團披露的企業(yè)

22、年報，2015 年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比2014 年增加了 11.13%，經(jīng)營活動流出的現(xiàn)金流量減少了9.1%，主要是由于購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金減少， 導致經(jīng)營活動流出的現(xiàn)金流量減少，所以總體的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量減少。 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入作為企業(yè)最主要的資金來源，增強了企業(yè)自身“造血” 功能， 使得企業(yè)具有較強的償債能力和到期支付能力，大大增強了風險抵抗能力，有利于企業(yè)穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。四、財務比率分析4.1 償債能力分析1、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務的能力，衡量指標主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。寶鋼公司2013-2015

23、 償債能力指標如下表所示。表 1 寶鋼公司 2013-2015 償債能力指標表財務指標2015-12-312014-12-312013-12-31流動比率0.7610.83340.8248速動比率0.5050.5330.4963現(xiàn)金比率 %13.408420.685318.6415從表中可以看出， 寶鋼資產(chǎn)流動性不高， 其流動比率較為緊張。 速動比率比值小于 1，說明企的其變現(xiàn)能力較低，但從變化趨勢來看呈現(xiàn)上升趨勢，變現(xiàn)能力在 2014 年有所好轉(zhuǎn)后， 2015 年又開始下降。現(xiàn)金比率較2014 年和 2013 年降幅過大。總體來說， 寶鋼股份短期償債能力目前還是較弱，且償債能力還有進一步減弱

24、的趨勢。2、長期償債能力分析短期償債能力只是分析了寶鋼股份償還流動負債的能力， 為綜合反映其償債能力，還有必要對其長期償債能力進行分析， 衡量指標有資產(chǎn)負債率、 股東權益比率、長期負債比率。表 2 寶鋼公司 2013-2015 長期償債能力指標表財務指標2015-12-312014-12-312013-12-31資產(chǎn)負債率 %47.828145.679747.0301股東權益比率%52.171954.320352.9699長期負債比率 %3.89164.34562.0746從表 2 中可以看出， 寶鋼股份的資產(chǎn)負債率該接近50%，符合國際標準， 說明企業(yè)長期償債能力較強， 財務風險較小， 并且

25、從近幾年數(shù)據(jù)來看， 該指標值的波動比較下，且介于40%-60%之間，財務數(shù)據(jù)比較穩(wěn)健。股東權益比率也較高， 且比率逐年增加， 說明股東權益占的份額在不斷增加，長期償債壓力較小。 但從長期負債比率來看，該指標值波動幅度比較大，說明企業(yè)長期負債比較不穩(wěn)定。綜合上述數(shù)據(jù)可知，寶鋼股份2015 年的流動比率小于1，意味著其可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)不足以償還到期流動負債，償還短期債務能力弱。 一旦寶鋼股份不能通過借款或變賣固定資產(chǎn)等取得現(xiàn)金，用于償還到期債務， 寶鋼股份立即會遭遇一連串的債務危機。 并且結(jié)合后面的營運能力分析，可以發(fā)現(xiàn)寶鋼股份的主營產(chǎn)品是鋼材，鋼材總體來說，易于保存，存貨跌價損失可能不大。

26、所以，即 使存貨滯銷或毀損，寶鋼股份也能償還一定的到期流動負債。2015 年度的速動比率下跌較大，說明其償還到期流動負債的能力有所下降。寶鋼股份2015 年資產(chǎn)負債率接近于50%，并且比較穩(wěn)定， 比較符合國際標準， 說明企業(yè)具備較強的長期償債能力。4.2 營運能力分析2015 年 12 月 31 日，在資產(chǎn)營運指標中， 可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)508.5464， 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)158.5694，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為21.1081，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為60.697。這些指標中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)連續(xù)兩年上升，且流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)也連續(xù)上升，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均高于2014 年度和 2013 年度，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均

27、低于2013、2014 年度均有所下降。表 3 寶鋼公司2013-2015 營運能力指標表財務指標2015-12-312014-12-312013-12-31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 %70.7982.3286.02總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)508.5464437.3178418.5073流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.27032.45882.5731流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)158.5694146.4129139.9031應收賬款周轉(zhuǎn)率17.055117.577719.1439應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)21.108120.480518.8049存貨周轉(zhuǎn)率5.93115.83515.7356存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)60.69761.695662.7659結(jié)合 2

28、013 年、2014 年的數(shù)據(jù)來看，從單項較上期相比較而言，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，且 2015 年較之 2014 年跌幅較大，這說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況不容樂觀， 亟待要進一步加強資產(chǎn)管理。 從流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較數(shù)據(jù)來看，這個指標均低于 2013 年及 2014 年度，說明流動資產(chǎn)營運能力有所下降，能力有待提高。 從應收賬款周轉(zhuǎn)率來看， 2015 年的指標低于2013 年度和 2014 年度，說明應收賬款營運能力也有所下降，這也是流動資產(chǎn)營運能力提高幅度不大的一個主要原因。從存貨周轉(zhuǎn)率來看，存貨周轉(zhuǎn)率較之2013 年、2014 年均有所增加，并且增加的幅度比較大，這說明存貨的管理能力明顯增強。綜上

29、可以得出，寶鋼股份 2015 年的資產(chǎn)營運能力較之 2014 年度和 2013 年度有所下降， 且振幅較大， 其中一個可能原因是固定資產(chǎn)的營運能力不強， 流動資產(chǎn)和應收賬款的營運能力反而下降， 而存貨的管理能力雖有所增強， 但是不足以改善整個企業(yè)的營運能力。4.3 盈利能力分析2015 年，在盈利能力指標中， 銷售凈利率為 0.436%，銷售毛利率為 8.8719%，成本費用利潤率為1.1477%，總資產(chǎn)凈利潤率為0.3096%，凈資產(chǎn)收益率為0.9%。從單項較上期相比較而言， 雖然 2014 年度較 2013 年度相比， 盈利能力有所上升 ，但 2015 年度各指標均明顯低于2014 年度和

30、 2013 年度，且振幅非常大，凈資產(chǎn)收益率從5%左右下降到不足1%，盈利能力急劇下降。表 4 寶鋼公司 2013-2015 盈利能力指標表財務指標2015-12-312014-12-312013-12-31銷售凈利率 %0.4363.24993.1843銷售毛利率 %8.87199.86199.4735成本費用利潤率%1.14774.60344.4392總資產(chǎn)凈利潤率%0.30962.67532.7392凈資產(chǎn)收益率%0.95.075.27由此可見，本期銷售凈利較2013 年、2014 年下滑較大，除銷售毛利較降幅較小，其余各指標均大幅下降， 說明企業(yè)總體盈利能力減弱，亟需制定新的盈利戰(zhàn)略。

31、4.4 發(fā)展能力分析在發(fā)展能力指標中， 2015 年的主營業(yè)務收入增長率為 -12.6053%，凈利潤增長率為 -88.276%，凈資產(chǎn)增長率為 -1.6573%，總資產(chǎn)增長率為 2.3926%，從這些指標中可以看到，雖然 2014 年度較之 2014 度發(fā)展狀況有所改善，但 2015 年度主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率均較之 2014 年度大幅下降，且為負值，說明企業(yè)發(fā)展能力大幅減弱?？傎Y產(chǎn)增長率雖然較 2014 年有所上升，但仍然低于 2013 年。表 5 寶鋼公司 2013-2015 發(fā)展能力指標表2015-12-312014-12-312013-12-31-12.605

32、3-1.1992-0.7571-88.2760.8337-42.1033-1.65733.44722.32162.3926%0.87545.7432財務指標主營業(yè)務收入增長率%凈利潤增長率 凈資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率由此可見， 本期企業(yè)發(fā)展受挫， 凈利潤大幅下降， 說明企業(yè)資金能力嚴重下降，并且銷售能力減弱， 導致發(fā)展能力下降。 另外企業(yè)凈資產(chǎn)增長率低于銷售增長率，說明自身沒有能力維持企業(yè)發(fā)展所需資金， 需要對外籌措資金來保險發(fā)展需要的資金，發(fā)展過程的風險較大。4.5 杜邦分析杜邦分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務指標，通過財務指標的內(nèi)在聯(lián)系， 系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)的盈利水平， 是一種用來評價公司贏

33、利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。下面將運用杜邦分析法分析寶鋼股份的綜合情況。杜邦分析法中涉及的幾種主要財務指標關系為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率×平均權益乘數(shù)總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率=凈利潤 ÷營業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷平均總資產(chǎn)平均權益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)÷平均凈資產(chǎn)從以上公式可以看出 ,無論提高其中哪個比率 ,凈資產(chǎn)收益率都會提高。 其中, 銷售凈利率是利潤表的概括,它可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果;權益乘數(shù)是資產(chǎn)負債表的概括 ,它可以反映企業(yè)最基本的財務狀況;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率把利潤表和資

34、產(chǎn)負 債表聯(lián)系起來 ,使凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個企業(yè)經(jīng)營活動和財務活動業(yè)績。凈資產(chǎn)收益率0.9%總資產(chǎn)收益率*0.305%銷售凈利率*0.436%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.7097權益乘數(shù) 1.9230稅后凈利1,012,870,00/0銷售收入/ 163,790,00/0,0資產(chǎn)總額234,123,000,0所有者權益12,214,600銷售收入163,790,000,0 -總成本161,5+56,141,000-其他利潤-80,929,000+所得稅1,140,060,00長期資產(chǎn)1,520,960,000流動資產(chǎn)69,903,000,00營業(yè)成本1149,724,201,00+管理費用7,2+86

35、,610,00 +財務費用2,392+,570,00銷售費用2,152,760,000其他固定資產(chǎn)+0長期投資+ 0無形資產(chǎn)9,251,460,000其他資產(chǎn)9,251,460,000存貨23,515+,800,00應收預付款項+4,159,610+,000貨幣資金+7,816,940,000短期投資5,871,325,00其他流動資產(chǎn)28,539,325,000利用杜邦分析法可知， 寶鋼股份的凈資產(chǎn)收益率并不高，但是和同行業(yè)中的其他兄弟企業(yè)相比， 這個數(shù)值還是比較高的， 這也說明寶鋼作為國有企業(yè)有其一定的財務管理能力和銷售經(jīng)營能力。五、總結(jié)和展望5.1 結(jié)論綜上所述，寶鋼股份從 2013 年

36、 2014 年經(jīng)營狀況是有所提高的， 但是在 2015年在全球鋼鐵行業(yè)陷入低谷的大背景下，經(jīng)營狀況受到嚴重影響， 實現(xiàn)利潤總額10.12 億元，同比下降。 盈利能力持續(xù)下降。 本期成本費用控制能力較上期減弱， 經(jīng)營管理水平不如上期。 雖然存貨管理狀況比較好， 但是應收賬款管理有待加強。在當前鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷的情況下，我認為寶鋼股份有限公司在2016 年度，應該增強憂患意識，積極應對挑戰(zhàn)，挑戰(zhàn)發(fā)展戰(zhàn)略。圍繞產(chǎn)品經(jīng)營的主題，以市場 需求為導向， 努力降低產(chǎn)品成本， 不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量， 以技術創(chuàng)新鞏固和擴展產(chǎn)品優(yōu)勢，以管理變革推動體系競爭能力的提升，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟， 實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，努力實現(xiàn)其今年的經(jīng)

37、營目標。5.2 建議在當前鋼鐵行業(yè)較為低迷的情況下， 寶鋼公司應以市場需求為導向， 努力降低產(chǎn)品成本， 不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量， 以技術創(chuàng)新鞏固和擴展產(chǎn)品優(yōu)勢， 以管理變革推動體系競爭能力的提升。對寶鋼股份發(fā)展提出以下建議：（1） 努力提高銷售毛利率，公司積極開拓市場，加強市場競爭力，努力增加更多的銷售數(shù)量來增加銷售毛利率。（2） 提高公司的營業(yè)利潤率，主要是控制主營業(yè)務成本支出，通過加強管理，減少各環(huán)節(jié)的費用支出。（3） 壓縮應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，提高應收賬款管理效率，加強應收賬款的管理。（4） 以產(chǎn)品盈利能力為導向，加強產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化；深化各類成本改善，提升成本控制能力；完善以客戶為中心的企業(yè)運營機制

38、。附件 1寶山鋼鐵股份有限公司2015 年資產(chǎn)負債表27,111,031,934.7031,480,011,723.61130,730,819.70-10,009,980,135.827,972,063,672.99198,000,000.00-3,608,651.05-4,433,892,369.955,416,879,164.8521,385,905,275.5119,910,369,631.42項目期末余額期初余額項目期末余額期初余額流動資產(chǎn)：流動負債：貨幣資金7,816,943,116.1112,103,757,440.88短期借款拆出資金向中央銀行借款以公允價值計量且其變動計入當應收

39、票據(jù)應收賬款預付款項應收利息應收股利吸收存款及同業(yè)存放872,874,998.19180,636,573.518,192,598,702.789,222,110,761.779,158,063,277.1110,049,072,037.104,159,608,819.612,923,618,311.69294,162,019.29547,356,317.25162,869,833.2811,298,647.001,057,234,780.611,080,179,452.072,140,000,000.00595,000,000.0023,515,760,734.5426,815,100,722

40、.394,500,000,000.006,358,800,000.008,032,867,446.364,499,073,089.9069,902,983,727.8874,386,003,353.56拆入資金以公允價值計量且其變動計入當期應損付益票的據(jù)金融負債應付賬款預收款項12,467,881,559.9911,522,938,150.20其他應收款買入返售金融資產(chǎn)賣出回購金融資產(chǎn)款應付職工薪酬- 169,528,930.401,671,753,461.421,743,340,738.03存貨一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計應交稅費1,698,315,074.972,162,

41、028,290.86應付利息199,607,814.92281,301,392.21應付股利625,765.4412,184,096.83其他應付款2,283,044,126.161,141,614,196.44非流動資產(chǎn)：一年內(nèi)到期的非流動負債208,114,896.187,442,007,303.14發(fā)放貸款和墊款2,238,404,977.482,948,545,990.88其他流動負債10,057,344,262.30-可供出售金融資產(chǎn)10,924,024,795.6510,447,520,041.50流動負債合計91,859,836,148.1189,254,267,290.98持有

42、至到期投資非流動負債：長期應收款 長期股權投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程工程物資無形資產(chǎn)長期待攤費用 遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計資產(chǎn)總計長期借款 應付債券 長期應付款4,579,073,208.909,012,068,634.075,010,366,850.504,963,108,955.16373,337,165.32450,687,455.4491,067,560,315.5582,897,000,178.5533,628,389,473.6826,758,846,736.5455,433,580.47173,012,390.369,251,464,486.889,136

43、,786,103.951,057,177,388.371,099,681,062.521,520,955,982.611,826,404,465.214,513,975,000.004,552,848,644.62164,220,163,225.41154,266,510,658.80234,123,146,953.29228,652,514,012.369,111,026,384.689,936,435,216.968,747,373,959.293,024,076,037.3882,585,917.0089,287,152.00328,307,328.96162,061,249.06292

44、,916,697.81287,916,697.811,092,839,458.771,268,675,356.46454,701,623.19423,066,461.357,134,514.141,902,403.6520,116,885,883.8415,193,420,574.67長期應付職工薪酬專項應付款遞延收益遞延所得稅負債其他非流動負債非流動負債合計負債合計111,976,722,031.95104,447,687,865.65附件 2寶山鋼鐵股份有限公司2015 年利潤表項目本期發(fā)生額上期發(fā)生額一、營業(yè)總收入164,117,135,498.74187,789,009,928.26其中：營業(yè)收入163,789,548,495.24187,413,640,104.33利息收入