企業(yè)發(fā)展能力分析ppt課件

1、整理課件1第八章第八章 企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析主要內(nèi)容主要內(nèi)容p 企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容p 企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)分析企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)分析p 持續(xù)增長策略分析持續(xù)增長策略分析(運(yùn)用四大經(jīng)營杠桿運(yùn)用四大經(jīng)營杠桿 )第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的p 利用發(fā)展能力的有關(guān)指標(biāo)衡量和評價(jià)企業(yè)的增長潛力。利用發(fā)展能力的有關(guān)指標(biāo)衡量和評價(jià)企業(yè)的增長潛力。p 通過發(fā)展能力分析發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)增長的關(guān)鍵因素，調(diào)整通過發(fā)展能力分析發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)增長的關(guān)鍵因素，調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)戰(zhàn)略二、企業(yè)發(fā)展

2、能力分析的內(nèi)容二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容p（一）企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)分析（一）企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)分析p通過計(jì)算和分析銷售增長率、收益增長率、股東權(quán)益增長率、資通過計(jì)算和分析銷售增長率、收益增長率、股東權(quán)益增長率、資產(chǎn)增長率等指標(biāo)，衡量企業(yè)在營業(yè)收入、收益、股東權(quán)益、資產(chǎn)產(chǎn)增長率等指標(biāo)，衡量企業(yè)在營業(yè)收入、收益、股東權(quán)益、資產(chǎn)等方面的發(fā)展能力，并對其發(fā)展趨勢進(jìn)行評估等方面的發(fā)展能力，并對其發(fā)展趨勢進(jìn)行評估p（二）持續(xù)增長策略分析（二）持續(xù)增長策略分析p（1）通過企業(yè)的可持續(xù)增長率分析影響企業(yè)持續(xù)增長的因素）通過企業(yè)的可持續(xù)增長率分析影響企業(yè)持續(xù)增長的因素p（2）分析企業(yè)為達(dá)到發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)該選擇的增長

3、戰(zhàn)略，包括）分析企業(yè)為達(dá)到發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)該選擇的增長戰(zhàn)略，包括經(jīng)營戰(zhàn)略分析和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)分析企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)分析一、銷售增長率計(jì)算與分析一、銷售增長率計(jì)算與分析p 1.1.銷售增長率計(jì)算銷售增長率計(jì)算p 銷售增長率就是某一年度內(nèi)營業(yè)收入增加額與年初營業(yè)收入之銷售增長率就是某一年度內(nèi)營業(yè)收入增加額與年初營業(yè)收入之比。其計(jì)算公式如下：比。其計(jì)算公式如下：%100年初營業(yè)收入年初營業(yè)收入年末營業(yè)收入銷售增長率p 2.銷售增長率分析銷售增長率分析p 銷售增長率是反映企業(yè)營業(yè)收入在一年之內(nèi)增長幅度的銷售增長率是反映企業(yè)營業(yè)收入在一年之內(nèi)增長幅度的比

4、率比率p 銷售增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期銷售規(guī)模擴(kuò)大，銷售銷售增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期銷售規(guī)模擴(kuò)大，銷售增長率越高，說明企業(yè)營業(yè)收入增長得越快，銷售情況增長率越高，說明企業(yè)營業(yè)收入增長得越快，銷售情況越好越好p 銷售增長率為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)銷售規(guī)模減小，銷售出銷售增長率為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)銷售規(guī)模減小，銷售出現(xiàn)負(fù)增長，銷售情況較差現(xiàn)負(fù)增長，銷售情況較差p 3.銷售增長率分析時(shí)注意的問題銷售增長率分析時(shí)注意的問題p （1）分析銷售增長的效益）分析銷售增長的效益p 正常情況下，一個(gè)企業(yè)的銷售增長率應(yīng)高于其資產(chǎn)增正常情況下，一個(gè)企業(yè)的銷售增長率應(yīng)高于其資產(chǎn)增長率長率p （2）分析銷售增長的趨勢）分析

5、銷售增長的趨勢p 銷售增長率僅僅就某個(gè)時(shí)期的情況而言，因此需要對銷售增長率僅僅就某個(gè)時(shí)期的情況而言，因此需要對企業(yè)企業(yè)若干年的銷售增長率按時(shí)間序列做趨勢分析若干年的銷售增長率按時(shí)間序列做趨勢分析p （3）分析銷售增長的結(jié)構(gòu)）分析銷售增長的結(jié)構(gòu)p 利用某種產(chǎn)品銷售增長率指標(biāo)，可觀察企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)利用某種產(chǎn)品銷售增長率指標(biāo)，可觀察企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)情況，進(jìn)而分析企業(yè)的成長性構(gòu)情況，進(jìn)而分析企業(yè)的成長性二、凈利潤增長率計(jì)算與分析二、凈利潤增長率計(jì)算與分析p 1.凈利潤增長率計(jì)算凈利潤增長率計(jì)算p 凈利潤增長率是某一年度內(nèi)稅后凈利潤增加額與年初凈利潤增長率是某一年度內(nèi)稅后凈利潤增加額與年初稅后凈利潤之比，其

6、計(jì)算公式如下：稅后凈利潤之比，其計(jì)算公式如下：%100年初稅后凈利年初稅后凈利年末稅后凈利凈利潤增長率p 2.凈利潤增長率分析凈利潤增長率分析p 凈利潤增長率是反映企業(yè)稅后凈利潤在一年之內(nèi)增長幅度的凈利潤增長率是反映企業(yè)稅后凈利潤在一年之內(nèi)增長幅度的比率比率p 凈利潤增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期凈利潤增加，凈利潤增凈利潤增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期凈利潤增加，凈利潤增長率越高，說明企業(yè)未來的發(fā)展前景越好長率越高，說明企業(yè)未來的發(fā)展前景越好p 凈利潤增長率為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)本期凈利潤減少，收益降凈利潤增長率為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)本期凈利潤減少，收益降低，企業(yè)的發(fā)展前景受挫低，企業(yè)的發(fā)展前景受挫p 3.分

7、析凈利潤增長率注意的問題分析凈利潤增長率注意的問題p （1）凈利潤增長來源分析）凈利潤增長來源分析p 企業(yè)凈利潤除了來自于營業(yè)收入的企業(yè)凈利潤除了來自于營業(yè)收入的經(jīng)常性損益經(jīng)常性損益外，還包括外，還包括非非經(jīng)常性損益經(jīng)常性損益p 將經(jīng)常性損益增長率與凈利潤增長率進(jìn)行比較，判斷凈利潤將經(jīng)常性損益增長率與凈利潤增長率進(jìn)行比較，判斷凈利潤增長來源是否合理增長來源是否合理p （2）凈利潤增長趨勢分析）凈利潤增長趨勢分析p 將企業(yè)連續(xù)多期的凈利潤增長額、凈利潤增長率、經(jīng)常性損將企業(yè)連續(xù)多期的凈利潤增長額、凈利潤增長率、經(jīng)常性損益增長率進(jìn)行對比分析，可以更加全面、真實(shí)地揭示企業(yè)凈益增長率進(jìn)行對比分析，可以

8、更加全面、真實(shí)地揭示企業(yè)凈利潤的增長情況利潤的增長情況三、股東權(quán)益增長率計(jì)算與分析三、股東權(quán)益增長率計(jì)算與分析p 1.股東權(quán)益增長率計(jì)算股東權(quán)益增長率計(jì)算p 股東權(quán)益增長率是某一年度內(nèi)企業(yè)股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益增長率是某一年度內(nèi)企業(yè)股東權(quán)益增加額與年初股東權(quán)益的比率，其計(jì)算公式為：年初股東權(quán)益的比率，其計(jì)算公式為：%100年初股東權(quán)益年初股東權(quán)益年末股東權(quán)益股東權(quán)益增長率p 2.股東權(quán)益增長率分析股東權(quán)益增長率分析p 股東權(quán)益增長率反映的是企業(yè)經(jīng)過一年的生產(chǎn)經(jīng)營之后股東權(quán)益增長率反映的是企業(yè)經(jīng)過一年的生產(chǎn)經(jīng)營之后股東權(quán)益的增長幅度股東權(quán)益的增長幅度p 股東權(quán)益增長率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益

9、增加得越股東權(quán)益增長率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益增加得越多，企業(yè)多，企業(yè)自有資本的積累能力自有資本的積累能力增強(qiáng)，對企業(yè)未來的發(fā)展增強(qiáng)，對企業(yè)未來的發(fā)展越有利越有利p 股東權(quán)益增長率越低，表明企業(yè)本年度股東權(quán)益增加得股東權(quán)益增長率越低，表明企業(yè)本年度股東權(quán)益增加得越少，企業(yè)自有資本積累較慢，企業(yè)未來的發(fā)展機(jī)會(huì)較越少，企業(yè)自有資本積累較慢，企業(yè)未來的發(fā)展機(jī)會(huì)較少少p 3. 股東權(quán)益增長率分析中注意的問題股東權(quán)益增長率分析中注意的問題p （1）股東權(quán)益增長因素分析）股東權(quán)益增長因素分析p 股東權(quán)益的增長主要來源于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤和融資活股東權(quán)益的增長主要來源于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤和融資活動(dòng)產(chǎn)生

10、的股東凈支付動(dòng)產(chǎn)生的股東凈支付p 股東權(quán)益增長率股東權(quán)益增長率=凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率+股東凈投資率股東凈投資率p 股東凈投資率股東凈投資率=（股東新增投資（股東新增投資- -支付股東股利）支付股東股利）/ /股東權(quán)益股東權(quán)益期初余額期初余額 = =對股東的凈支付對股東的凈支付/ /股東權(quán)益期初余額股東權(quán)益期初余額 p 凈利潤反映了企業(yè)運(yùn)用資本創(chuàng)造收益的能力，而股東凈投資凈利潤反映了企業(yè)運(yùn)用資本創(chuàng)造收益的能力，而股東凈投資率反映了企業(yè)利用股東新投資的程度率反映了企業(yè)利用股東新投資的程度p （2）股東權(quán)益增長趨勢分析）股東權(quán)益增長趨勢分析p 一個(gè)持續(xù)增長型企業(yè)，其股東權(quán)益應(yīng)該是不斷增長的一個(gè)持

11、續(xù)增長型企業(yè)，其股東權(quán)益應(yīng)該是不斷增長的四、資產(chǎn)增長率計(jì)算與分析四、資產(chǎn)增長率計(jì)算與分析p 1.資產(chǎn)增長率計(jì)算資產(chǎn)增長率計(jì)算p 資產(chǎn)增長率就是本年度資產(chǎn)增加額與期初資產(chǎn)總額之資產(chǎn)增長率就是本年度資產(chǎn)增加額與期初資產(chǎn)總額之比，其計(jì)算公式如下：比，其計(jì)算公式如下：%100年初資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額資產(chǎn)增長率p 2.資產(chǎn)增長率分析資產(chǎn)增長率分析p 資產(chǎn)增長率是用來反映企業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模增長幅度的比率資產(chǎn)增長率是用來反映企業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模增長幅度的比率p 資產(chǎn)增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增資產(chǎn)增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長率越大，說明資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的越快長率越大，說明

12、資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的越快p 資產(chǎn)增長率為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)?？s減，資產(chǎn)資產(chǎn)增長率為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)?？s減，資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長出現(xiàn)負(fù)增長p 3.資產(chǎn)增長率分析中注意的問題資產(chǎn)增長率分析中注意的問題p （1）資產(chǎn)增長的規(guī)模是否適當(dāng)）資產(chǎn)增長的規(guī)模是否適當(dāng)p 評價(jià)一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長是否適當(dāng)，必須與銷售增長、評價(jià)一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長是否適當(dāng)，必須與銷售增長、利潤增長等情況結(jié)合起來分析利潤增長等情況結(jié)合起來分析p （2）資產(chǎn)增長的來源是否合理）資產(chǎn)增長的來源是否合理p 從企業(yè)發(fā)展的角度看，企業(yè)資產(chǎn)的增長應(yīng)該主要來自于企業(yè)從企業(yè)發(fā)展的角度看，企業(yè)資產(chǎn)的增長應(yīng)該主要來自于企業(yè)盈利的增加，即資產(chǎn)

13、增長主要來源于所有者權(quán)益增長盈利的增加，即資產(chǎn)增長主要來源于所有者權(quán)益增長p （3）資產(chǎn)增長的趨勢是否穩(wěn)定）資產(chǎn)增長的趨勢是否穩(wěn)定p 對于一個(gè)健康的處于成長期的企業(yè)，其資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該是不斷對于一個(gè)健康的處于成長期的企業(yè)，其資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該是不斷增長的增長的第三節(jié)第三節(jié) 持續(xù)增長策略分析持續(xù)增長策略分析一、可持續(xù)增長率及其影響因素分析一、可持續(xù)增長率及其影響因素分析p 1.可持續(xù)增長率及其計(jì)算可持續(xù)增長率及其計(jì)算p 可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策的條件下，企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)的增長速度。可持續(xù)增長率的計(jì)算公的條件下，企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)的增

14、長速度?？沙掷m(xù)增長率的計(jì)算公式為：式為： 可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率(g)=股東權(quán)益增長率股東權(quán)益增長率=凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(1-股利股利支付率支付率)p 如果將凈資產(chǎn)收益率進(jìn)一步分解，則如果將凈資產(chǎn)收益率進(jìn)一步分解，則 可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率=銷售凈利潤銷售凈利潤資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)(1-股股利支付率利支付率)p 武鋼股份武鋼股份2008年基本收益為年基本收益為0.662元，確定的利潤元，確定的利潤分配預(yù)案為每分配預(yù)案為每10股派股派2.2元，即公司股利支付率為元，即公司股利支付率為33.23%，公司，公司08年的凈資產(chǎn)收益率為年的凈資產(chǎn)收益率為18.76%，計(jì)算計(jì)算2

15、008年度可持續(xù)增長率。年度可持續(xù)增長率。p 18.76%（1- 33.23% ）=12.53%p 2.影響可持續(xù)增長率的因素影響可持續(xù)增長率的因素p 包括銷售凈利潤、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和股利支付率包括銷售凈利潤、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和股利支付率p 銷售凈利潤和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營績效的綜合體銷售凈利潤和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營績效的綜合體現(xiàn)，反映企業(yè)經(jīng)營策略的成效，是企業(yè)綜合實(shí)力的體現(xiàn)現(xiàn)，反映企業(yè)經(jīng)營策略的成效，是企業(yè)綜合實(shí)力的體現(xiàn)p 權(quán)益乘數(shù)和股利支付率則分別體現(xiàn)了企業(yè)的融資政策和股利權(quán)益乘數(shù)和股利支付率則分別體現(xiàn)了企業(yè)的融資政策和股利政策，反映企業(yè)的財(cái)務(wù)策略的成效，取決于企

16、業(yè)經(jīng)理人的政策，反映企業(yè)的財(cái)務(wù)策略的成效，取決于企業(yè)經(jīng)理人的“風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與收益險(xiǎn)與收益”權(quán)衡觀念權(quán)衡觀念p 企業(yè)的綜合實(shí)力與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力或意愿，決定了企業(yè)的增企業(yè)的綜合實(shí)力與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力或意愿，決定了企業(yè)的增長速度。如果企業(yè)要改變增長速度，就必須通過改變企業(yè)的長速度。如果企業(yè)要改變增長速度，就必須通過改變企業(yè)的經(jīng)營策略或財(cái)務(wù)策略，或兩者的組合經(jīng)營策略或財(cái)務(wù)策略，或兩者的組合二、持續(xù)增長策略分析二、持續(xù)增長策略分析p 企業(yè)的可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率是兩個(gè)概念?？沙制髽I(yè)的可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率是兩個(gè)概念?？沙掷m(xù)增長率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策決定的內(nèi)在續(xù)增長率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策決定的

17、內(nèi)在增長能力，而實(shí)際增長率是本年銷售額比上年銷售額增長能力，而實(shí)際增長率是本年銷售額比上年銷售額的增長百分比的增長百分比p 在實(shí)踐中，經(jīng)常出現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)增長率與實(shí)際可增在實(shí)踐中，經(jīng)常出現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)增長率與實(shí)際可增長率不一致的情形。管理人員必須事先預(yù)料到企業(yè)超長率不一致的情形。管理人員必須事先預(yù)料到企業(yè)超過或低于可持續(xù)增長率時(shí)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題，并及時(shí)過或低于可持續(xù)增長率時(shí)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題，并及時(shí)地采取各種方法、策略，以保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展地采取各種方法、策略，以保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展（一）企業(yè)實(shí)際增長率超過可持續(xù)增長率時(shí)的策略（一）企業(yè)實(shí)際增長率超過可持續(xù)增長率時(shí)的策略p 當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長率超過

18、可持續(xù)增長率時(shí)，快速增長會(huì)當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長率超過可持續(xù)增長率時(shí)，快速增長會(huì)導(dǎo)致大量的現(xiàn)金需求。為了保持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，導(dǎo)致大量的現(xiàn)金需求。為了保持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)可采取如下策略：企業(yè)可采取如下策略：p 1.注入新的權(quán)益資本注入新的權(quán)益資本p 當(dāng)企業(yè)愿意并且能夠在資本市場增發(fā)股票，它的可持當(dāng)企業(yè)愿意并且能夠在資本市場增發(fā)股票，它的可持續(xù)增長問題可得以消除。不過，對很多企業(yè)來講，增續(xù)增長問題可得以消除。不過，對很多企業(yè)來講，增加權(quán)益資本具有一定的局限性加權(quán)益資本具有一定的局限性p 2.提高財(cái)務(wù)杠桿提高財(cái)務(wù)杠桿p 提高財(cái)務(wù)杠桿即擴(kuò)大負(fù)債比例，增加負(fù)債額。但運(yùn)用債務(wù)融資提高財(cái)務(wù)杠桿即擴(kuò)大負(fù)債比例

19、，增加負(fù)債額。但運(yùn)用債務(wù)融資存在上限，債務(wù)融資的資本成本會(huì)隨之提升并且增加負(fù)債額會(huì)存在上限，債務(wù)融資的資本成本會(huì)隨之提升并且增加負(fù)債額會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)p 3.降低股利支付率降低股利支付率p 這種戰(zhàn)略實(shí)質(zhì)就是利用企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的資金，能夠降低企業(yè)籌這種戰(zhàn)略實(shí)質(zhì)就是利用企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的資金，能夠降低企業(yè)籌資的資本成本。但選擇這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須考慮投資者對股利和資的資本成本。但選擇這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須考慮投資者對股利和投資前景的看法投資前景的看法p 4.提高經(jīng)營效率提高經(jīng)營效率p 提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，剝離非核心業(yè)務(wù)，加強(qiáng)內(nèi)部成本管理等提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，剝離非核心業(yè)務(wù)，加強(qiáng)內(nèi)部成本管理等p （二）企業(yè)實(shí)

20、際增長率低于可持續(xù)增長率時(shí)的策略（二）企業(yè)實(shí)際增長率低于可持續(xù)增長率時(shí)的策略p 當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長率低于可持續(xù)增長率時(shí)，說明企業(yè)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長率低于可持續(xù)增長率時(shí)，說明企業(yè)現(xiàn)金充足、閑置。企業(yè)管理者要綜合分析企業(yè)內(nèi)部和外金充足、閑置。企業(yè)管理者要綜合分析企業(yè)內(nèi)部和外部的原因，并充分利用閑置資金?？刹扇〉牟呗杂校翰康脑?，并充分利用閑置資金?？刹扇〉牟呗杂校?p 1.尋找投資機(jī)會(huì)尋找投資機(jī)會(huì)p 一般來說，企業(yè)的實(shí)際增長率低于可持續(xù)增長率可能一般來說，企業(yè)的實(shí)際增長率低于可持續(xù)增長率可能是企業(yè)沒找到合適的投資機(jī)會(huì)。企業(yè)應(yīng)尋求新的利潤是企業(yè)沒找到合適的投資機(jī)會(huì)。企業(yè)應(yīng)尋求新的利潤增長點(diǎn)，加大投資力度、

21、選擇新的投資項(xiàng)目或收購相增長點(diǎn)，加大投資力度、選擇新的投資項(xiàng)目或收購相關(guān)企業(yè)，從而避免資源閑置關(guān)企業(yè)，從而避免資源閑置p 2.提高股利支付率提高股利支付率p 此時(shí)現(xiàn)金過剩，企業(yè)可適當(dāng)加大分紅比例。這樣既有利此時(shí)現(xiàn)金過剩，企業(yè)可適當(dāng)加大分紅比例。這樣既有利于企業(yè)樹立良好的社會(huì)形象，也有利于穩(wěn)定企業(yè)股票價(jià)于企業(yè)樹立良好的社會(huì)形象，也有利于穩(wěn)定企業(yè)股票價(jià)格，從而增強(qiáng)投資者對企業(yè)持股的信心格，從而增強(qiáng)投資者對企業(yè)持股的信心p 3.股票回購股票回購p 通過股份回購減少企業(yè)股本。這樣不僅可充分利用企業(yè)通過股份回購減少企業(yè)股本。這樣不僅可充分利用企業(yè)現(xiàn)金順差改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，還可以提高每股收益現(xiàn)金順差改善企

22、業(yè)資本結(jié)構(gòu)，還可以提高每股收益財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣投資回報(bào)率資本成本率投資回報(bào)率資本成本率投資回報(bào)率資本成本率投資回報(bào)率資本成本率實(shí)際銷售增長率實(shí)際銷售增長率可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率實(shí)際銷售增長率實(shí)際銷售增長率可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率增值型資金剩余增值型資金剩余增值型資金短缺增值型資金短缺減損型資金剩余減損型資金剩余減損型資金短缺減損型資金短缺p 1.增值型現(xiàn)金短缺：增值型現(xiàn)金短缺：p A.若高速增長為暫時(shí)性的，通過借款來籌集所需若高速增長為暫時(shí)性的，通過借款來籌集所需資金資金p B.若高速增長為長期性的，兩種解決方法：若高速增長為長期性的，兩種解決方法：a.提提高可持續(xù)增長率高可持續(xù)增長率(包括提高經(jīng)營效率和改變財(cái)務(wù)政策）包括提高經(jīng)營效率和改變財(cái)務(wù)政策），使之向銷售增長率靠攏，使之向銷售增長率靠攏 b.增加權(quán)益資本增加權(quán)益資本(增發(fā)股份增發(fā)股份，兼并成熟企業(yè)，兼并成熟企業(yè))，提供增長所需資金，提供增長所需資金p 2.增值型現(xiàn)金剩余：增值型現(xiàn)金剩余：p A.內(nèi)部投資內(nèi)部投資p B.收購相關(guān)業(yè)務(wù)。如果加速增長之后仍有剩余現(xiàn)收購相關(guān)業(yè)務(wù)。如果加速增長之后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步的投資機(jī)會(huì)，則應(yīng)該把多余的錢還金，找不到進(jìn)一步的投資機(jī)會(huì)，則應(yīng)該把多余的錢還給股東，方式有：給股東，方式