浮動(dòng)匯率對經(jīng)濟(jì)的影響

1、浮動(dòng)匯率對經(jīng)濟(jì)的影響（一）浮動(dòng)匯率對經(jīng)濟(jì)的有利影響1防止外匯儲(chǔ)備太量流失。在浮動(dòng)匯率制度下，各國貨幣當(dāng)局沒有義務(wù)維持貨幣的固定比價(jià)。當(dāng)本幣匯率下跌時(shí)， 不必動(dòng)用外匯儲(chǔ)備去購進(jìn)被拋售的本幣，這樣可以避免這個(gè)國家外匯儲(chǔ)備的大量流失。2.節(jié)省國際儲(chǔ)備。在浮動(dòng)匯率制度下， 匯率隨著外匯供求的漲落而自動(dòng)達(dá)到平衡， 政府在很大程度上聽任 匯率由外匯市場支配， 減少干預(yù)行動(dòng)， 國家需要的外匯儲(chǔ)備的需求量自然可以減少。 這就有 助于節(jié)省國際儲(chǔ)備，使更多的外匯能用于本國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)。3自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支。 根據(jù)市場供求，匯率不斷調(diào)整，可以使 一國的國際收支自動(dòng)達(dá)到均衡， 從而免除長期不平衡的嚴(yán)重后果。 當(dāng)一國國際收

2、支逆差， 本國通貨就會(huì)開始貶值，這種情況對出口有回將同時(shí)分布在盈余國和赤字國身上。4有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性。浮動(dòng)匯率制度使各國可以獨(dú)立地實(shí)行自己的貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策。在固定匯率制度下，各國政府為了維持匯率的上下限，必須盡力保持其外部的平衡。 如一國的國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)， 往往采取緊縮性政策措施， 減少進(jìn)口和 國內(nèi)開支， 使生產(chǎn)下降， 失業(yè)增加。 這樣國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有時(shí)還要服從于國外的平衡。在浮動(dòng)匯率 制度下， 通過匯率杠桿對國際收支進(jìn)行自動(dòng)調(diào)節(jié)， 在一國發(fā)生暫時(shí)性或周期性失衡時(shí)， 一定 時(shí)期內(nèi)的匯率波動(dòng)不會(huì)立即影響國內(nèi)的貨幣流通， 一國政府不必急于使用破壞國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡 的貨幣政策和財(cái)政

3、政策來調(diào)節(jié)國際收支。5使經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最小限度。貿(mào)易上有密切聯(lián)系的國家間容易通過固定匯率傳播經(jīng)濟(jì)周期或通貨膨脹。1971 年至 1972 年發(fā)生的國際性的通貨膨脹，就是同固定匯率制密切相關(guān)的。 在浮動(dòng)匯率制度下， 若一國國內(nèi)物價(jià)普遍上升， 通貨膨脹嚴(yán)重， 則會(huì)造成該國貨幣對外貨幣匯率下浮，該國出口商品的本幣價(jià)格上漲便會(huì)被匯率下浮抵消， 出口商品折成外幣的價(jià)格因而變化不大， 從而貿(mào)易伙伴國就少受國外物價(jià)上漲壓力。 但在固 定匯率制度下，為了維持固定匯率，各國不得不經(jīng)受相同的通貨膨脹。6已緩解國際游資的沖擊。 在固定匯率制度下，由于要維持貨幣的固定比價(jià)， 會(huì)使匯率 與貨幣幣值嚴(yán)

4、重背離， 各種國際游資竟相追逐可以用來保值或用來謀求匯率變動(dòng)利潤的硬貨 幣，這會(huì)導(dǎo)致國際游資的大規(guī)模單方面轉(zhuǎn)移。 在浮動(dòng)匯率制下，匯率因國際收支、 幣值的變 動(dòng)等頻繁調(diào)整， 不會(huì)使幣值與匯率嚴(yán)重背離， 某些硬通貨受到巨大沖擊的可能性減少。 在浮 動(dòng)匯率制下， 資本外流會(huì)使該國貨幣在外匯市場上貶值。 這種貶值又會(huì)使該國的生產(chǎn)者更容 自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支。利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性。5使經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最小限度。（二）浮動(dòng)匯率對經(jīng)濟(jì)的不利影響助長投機(jī)， 加劇動(dòng)蕩。 在這種制度下， 匯率變動(dòng)頻繁且幅度大， 為低買高拋的外匯投 機(jī)提供了可乘之機(jī)。 不僅一般投機(jī)者參與投機(jī)活動(dòng)， 連銀行和企業(yè)

5、也加入了這一行列。 1974 年 6 月，德國最大的私人銀行之一赫斯塔特銀行因外匯投機(jī)損失2 億美元而倒閉，其他如美國佛蘭克林銀行、 瑞士聯(lián)合銀行等也都曾因外匯投機(jī)而導(dǎo)致信用危機(jī)。 這種為牟取投機(jī)暴 利而進(jìn)行的巨額的、頻繁的投機(jī)活動(dòng)，加劇了國際金融市場的動(dòng)蕩。.不利于國際貿(mào)易和國際投資。 匯率波動(dòng)導(dǎo)致國際市場價(jià)格波動(dòng)，使人們普遍產(chǎn)生不 安全感。 外貿(mào)成本和對外投資損益的不確定性加大， 風(fēng)險(xiǎn)加大， 使人們不愿意締結(jié)長期貿(mào)易 契約和進(jìn)行長期國際投資，使國際商品流通和資金借貸受到嚴(yán)重影響。3貨幣戰(zhàn)加劇。實(shí)行匯率下浮政策的主要目的是為了刺激出口，減少進(jìn)口，改善貿(mào)易收支，進(jìn)而擴(kuò)張國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，增加生產(chǎn)和就業(yè)

6、。浮動(dòng)匯率可能導(dǎo)致競爭性貶值，各國都以貨幣貶值為手段，輸出本國失業(yè)，或以它國經(jīng)濟(jì)利益為代價(jià)擴(kuò)大本國就業(yè)和產(chǎn)出，這就是以鄰為壑的政策。而實(shí)行匯率上浮政策，則主要是為了減少國際收支順差，減少國內(nèi)通貨膨脹壓力。 例如，從1980年第四季度起，美元匯率上浮，到1983年9月，美元對10大工業(yè)國的幣值平均上升了 46%。實(shí)行高匯率使美國的通貨膨脹率急劇下降，1979年1980年通貨膨脹率高達(dá)12%13%, 1983年則降為3. 9%。據(jù)估算，1981年1983年美元匯率上浮使美國 通貨膨脹率下降 45%。當(dāng)然，高匯率也不利于美國的出口，其間美國同西歐各國貿(mào)易逆差 擴(kuò)大，這又迫使美國加強(qiáng)貿(mào)易保護(hù)措施。使其

7、與西歐和日本的矛盾和摩擦加劇。4具有通貨膨脹傾向。 浮動(dòng)匯率有其內(nèi)在的通貨膨脹傾向，可使一國長期推行通貨膨脹政策，而不必?fù)?dān)心國際收支問題。因?yàn)槠鋮R率的下浮可一定程度上自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支。5國際協(xié)調(diào)困難。 浮動(dòng)匯率制度助長各國在匯率上的利已主義或各自為政，削弱金融領(lǐng)域的國際合作，加劇國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的矛盾。6提高了世界物價(jià)水平。在浮動(dòng)匯率制度下， 基金組織對國際儲(chǔ)備的控制削弱了，以致國際儲(chǔ)備的增長超過了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際貿(mào)易增長所需的程度。所以總的來講浮動(dòng)匯率制度是提高了世界物價(jià)水平。7對發(fā)展中國家不利。 外匯匯率上升時(shí)，使廣在發(fā)展中國家進(jìn)口工業(yè)制成品價(jià)格上漲， 而這些產(chǎn)品又是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)所必需

8、，故進(jìn)口成本上升。 外匯匯率下跌時(shí)，出口初級產(chǎn)品價(jià)格下跌，而初級產(chǎn)品需求彈性小，不會(huì)在價(jià)格下跌時(shí)使外貿(mào)收入增加，貿(mào)易收支得不 到改善。浮動(dòng)匯率還加劇了外債管理的難度，增大了風(fēng)險(xiǎn)。條件改變后其缺點(diǎn)可能。從長期講，以貨幣購買。從短期看，要從貨幣資固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度在特定條件下均能發(fā)揮好的作用, 又很明顯或突出。當(dāng)今的浮動(dòng)匯率制度，主要是防止浮動(dòng)“過度” 力平價(jià)作為浮動(dòng)匯率的平均線，浮動(dòng)幅度偏離均衡線就是“過度” 產(chǎn)的行市中去找均衡線，因?yàn)榻鹑谑袌龅男惺凶兓欤瑢R率的反應(yīng)十分靈敏。The euro (sign: ?; code: EUR is the officialcurrency of

9、 theEuropeanUnion (EU), and is curre ntly in use in 16 of the 27Member States. Thestates, known collectivelyas the eurozone, are Austria , Belgium, Cyprus,Finland , France, Germany Greece, Ireland , Italy , Luxembourg Malta , the Netherlands , Portugal , Slovakia , Slovenia and Spain.吐 The currency

10、is also used in a further five European countries,with and without formalagreeme nts, and is con seque ntly used daily by some 327 milli onEuropea ns.Over 175 millio n people worldwide use curre ncies which are pegged to the euro, including more than 150 million people in Africa.The euro was establi

11、shed by the provisions in the 1992 Maastricht Treaty . In order to participatein the currency,Member States are meant to meetstrict criteria such as a budget deficit of less tha n three per cent of their GDP a debt ratio of less than sixty per cent of GDP,low inflation , and interest rates close to

12、the EU average. In the Maastricht Treaty, the Un ited Kin gdom and Denm arkwere gran ted exempti ons per their request from moving to the stage of mon etary union which would result in the in troductio n of the euro.Flexible excha nge ratesThe ECB targets in terest rates rather tha nexchange rates a

13、nd in general does not intervene on the foreign exchange rate markets, because of the implicatio ns of theMun dell-Flem ing Modelwhich suggest that a central bank cannot maintain interest rate andexchange rate targets simultaneously because increasing the moneysupply results in a depreciati on of th

14、e curre ncy. In the years followi ng the Single European Act , the EU has liberalised its capital markets, and as the ECBhas chosen monetary autonomy, the exchange rate regime of the euro is flexible, or floati ngedit Against other major currenciesAfter the introductionof theeuro, its exchange rate

15、against other currencies fell heavily, especially against the U.S. dollar. From an introductio n at US$1.18/?, the euro fell to a low of $0.8228/? by 26 October 2000. After the appearanee of the coins and notes on 1 January 2002 and the replacement of all national currencies, the euro began steadily

16、 appreciating, and regained parity with the U.S.dollar, on 15 July 2002. The euro has not fallen below parity with theU.S. dollar since December 2002 but has rise n in value.Euro excha nge rate to USD, JPY, and GBPExchange rate evolution of the euro compared to USD,JPY and GBP.Exchange rate at start

17、 is put to 1.Green (USD) : in Jan- 1999: ?1 = $1.18; in Jul- 2008: ?1 = $1.57Red ( JPY) : in Jan- 1999: ?1 = ¥ 133 in Jul-2008: ?1 = ¥ 168Blue (GBP) : in Jan- 1999: ?1 =£ 0.71; in Jul- 2008: ?1 =£ 0.80On 23 May 2003, the euro surpassed its initial ($1.18)trading value forthe firs

18、t time. At the end of 2004, it reached $1.3668 (?0.7316/$) as the U.S. dollar fell against all major currencies. Against the U.S. dollar,the euro temporarily weakened in 2005, falling to $1.18 (?0.85/$) in July 2005, and was stable throughout the third quarter of 2005. In November2005 the euro again

19、 began to rise steadily against the U.S. dollar,hittingone record high after another. On15 July 2008, the euro rose to an all-time high of $1.5990 (?0.6254/$).In a reversal, in August 2008 the euro beganto drop against the U.S. dollar. In just two weeks the euro fell from its peak to $1.48 and by late October it reached a two and a half year low below $1.25 before movi ng back above $1.50 by November 2009. 凹 On 29 December 2008, the pou nd sterli ng fell to an all- time low of £ 0.97855 (?1.0219/ £) against the euro, although its value recovered somewhat in2009嚴(yán) In early 2