財(cái)務(wù)管理答案【精選文檔】

1、財(cái)務(wù)管理答案【精選文檔】財(cái)務(wù)管理答案計(jì)算與分析1。 某企業(yè)為籌集資金，計(jì)劃發(fā)行債券200萬元，票面利率8%；優(yōu)先股200萬元，股利率15；普通股100萬元，預(yù)計(jì)下一年的股利率為20,股利以每年2的速度遞增,籌資費(fèi)用率為5%。試計(jì)算此次籌資計(jì)劃的加權(quán)平均資金成本(企業(yè)適用所得稅稅率為33)。答案：債券資本成本率 8(133%） =5。36優(yōu)先股資本成本率 15普通股資本成本率20%/（15%) 2 23。05綜合資本成本率=5.36%40%+15%*40%+23。0520%=12。752。 某企業(yè)發(fā)行債券、優(yōu)先股、普通股籌集資金。發(fā)行債券500萬元，票面利率8%，籌資費(fèi)用率2%;優(yōu)先股200萬元

2、，年股利率12%，籌資費(fèi)用率5%；普通股300萬元，籌資費(fèi)用率7，預(yù)計(jì)下年度股利率14%，并以每年4的速度遞增。若企業(yè)適用所得稅稅率為30%。試計(jì)算個(gè)別資金成本和綜合資金成本。 答案：債券資本成本率 8%（130%） /(12%) =5。 714優(yōu)先股資本成本率12%/(1-5) =12。632%普通股資本成本率14%/(1-7%) 4 19。054綜合資本成本率=5。714%50+12.632%*20%+19.054*30=11。10%3. 某企業(yè)有資產(chǎn)2000萬元，其中負(fù)債800萬元，利率7；普通股票120萬股,每股發(fā)行價(jià)格為10元。企業(yè)本年度的息稅前利潤為400萬元，若企業(yè)的所得稅稅率為

3、30，要求： (1）計(jì)算企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和企業(yè)的每股利潤.（2)若息稅前利潤增長20，則每股利潤為多少？(3）若每股利潤增長30%,則息稅前利潤應(yīng)為多少？答案：（1） 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=400/(4008007%)=1.16每股利潤=(400-800*7%)*（130%)/120=2。01元(2) 每股利潤=（400(1+20%）-800*7)(130%)/120=2.473（3） 息稅前利潤增長=30/1。16=25.86% 息稅前利潤應(yīng)=2.01+25。86*2.01=2。53元4。 某公司擬籌資1000萬元,現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選方案。有關(guān)資料如下:（單位:萬元） 試確定該公司的最佳資金結(jié)構(gòu).

4、答案：甲方案綜合資金成本=9%20%+10*30+1250=10.8%乙方案的綜合資金成本=9*18%+10。5%*20+12%62%=11。16%應(yīng)選擇甲方案所決定的資金結(jié)構(gòu).5某公司2001年銷售產(chǎn)品10萬件，單價(jià)50元，單位變動成本30元，固定成本總額100萬元.公司負(fù)債60萬元，年利息率為12，并須每年支付優(yōu)先股股利10萬元,所得稅率33。要求:（1）計(jì)算2001年邊際貢獻(xiàn)； (2）計(jì)算2001年息稅前利潤總額。 (3）計(jì)算該公司2002年綜合杠桿系數(shù)。答案:(1)2001年邊際貢獻(xiàn)=(50-30）*10=200萬元(2)2001年息稅前利潤總額=200100=100萬元(3)經(jīng)營杠桿

5、系數(shù)=200/100=2；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=100/ 10060*12%-10/（1-33%)=1。2842002年綜合杠桿系數(shù)=21.284=2。576某公司擬籌資4000萬元,其中按面值發(fā)行債券1500萬元，票面利率為10，籌資費(fèi)率為1；發(fā)行優(yōu)先股500萬元，股利率為12%,籌資費(fèi)率為2；發(fā)行普通股2000萬元，籌資費(fèi)率為4%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年按4遞增，所得稅稅率為33%. 要求：（1）計(jì)算債券成本； （2)計(jì)算優(yōu)先股成本； （3）計(jì)算普通股成本； (4）計(jì)算加權(quán)平均資金成本。 答案：債券資本成本率 10(1-33) /(11%) =6.78%優(yōu)先股資本成本率12%/（12)

6、 =12。245%普通股資本成本率12/(1-4) 4 =16。5綜合資本成本率=6。78%1500/4000+12.245%500/4000+16。5*2000/4000=12。327某企業(yè)計(jì)劃籌集資金100萬元，所得稅稅率33.有關(guān)資料如下： (1)向銀行借款10萬元，借款年利率7,手續(xù)費(fèi)2。 (2）按溢價(jià)發(fā)行債券,債券面值14萬元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為15萬元，票面利率9,期限為5年,每年支付一次利息,其籌資費(fèi)率為3。 （3)發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預(yù)計(jì)年股利率為12，籌資費(fèi)率為4。 (4）發(fā)行普通股40萬元,每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率為6。預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2元，以后每年按8遞增。 (5)

7、其余所需資金通過留存收益取得。 要求：（1)計(jì)算個(gè)別資金成本； (2)計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。答案：銀行借款成本率=7*(133%)/(1-2%）=4。79債券資本成本率 (14/15）*9（1-33%） /（13%） =5。8優(yōu)先股資本成本率12%/（1-4%） =12。5%普通股資本成本率1。2/10/(16） 8 =20.77留存收益的成本率=1.2/10+8=20綜合資本成本率=4.79%*10+5.8%*15%+12.5%25%+20。7740%+20*10=14.788某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為Y=10000+3X。假定該企業(yè)1998年度A產(chǎn)品銷售量為1000

8、0件,每件售價(jià)為5元；按市場預(yù)測1999年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長10。 要求： (1）計(jì)算1998年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。 （2）計(jì)算1998年該企業(yè)的息稅前利潤。 （3）計(jì)算銷售量為10000件時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)。 (4）計(jì)算1999年息稅前利潤增長率。 （5）假定企業(yè)1998年發(fā)生負(fù)債利息5000元，且無優(yōu)先股股息，計(jì)算1999年綜合杠桿系數(shù)。答案:由總成本習(xí)性模型可知，A產(chǎn)品的單位變動成本3元，A產(chǎn)品固定成本為10000元。(1)1998年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000(53）=20000元；（2)1998年該企業(yè)的息稅前利潤=2000010000=10000元;（3）銷售量為10000

9、件時(shí)的經(jīng)營杠桿數(shù)=20000/10000=2；(4）1999年息稅前利潤增長率=10%2=20%;（5）1999年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=10000/(10000-5000）=2；1999年的綜合杠桿系數(shù)=2*2=4。9. A公司2000年度、2001年度有關(guān)資料見下表：要求：根據(jù)上表的資料計(jì)算經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、綜合杠桿。答案：經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售收入變動率=100/20%=5；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股利潤變動率/息稅前利潤變動率=250/100=2。5綜合杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)*經(jīng)營杠桿系數(shù)=5*2.5=12。510已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下： 因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金250

10、0萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬股普通股，每股市價(jià)25元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33。要求：(1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤。(2）計(jì)算處于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù).（3）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1200萬元,指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。(4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1600萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。(5)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤在每股利潤無差別點(diǎn)增長10，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤的增長幅度。答案：(1） EPS甲=

11、(EBIT1000*8%)(133%)/5500EPS乙=（EBIT10008250010)（1-33%）/4500因?yàn)?，EPS甲=EPS乙，所以，（EBIT80)/11=(EBIT-330)/9EBIT=(3630720)/2=1455元(2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1455/(1455-330）=1.293（3)息稅前利潤低于每股利潤無差別點(diǎn)息稅前利潤時(shí)，采用權(quán)益籌資方案。（4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1600萬元,應(yīng)采用負(fù)債籌資方案。（5）乙方案公司每股利潤增長率=101.293=12.93%。11某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元，該公司打算為一個(gè)新

12、的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元.現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇:按12的利率發(fā)行債券（方案1);按每股20元發(fā)行新股（方案2）.公司適用所得稅率40。要求：(1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤;（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)息稅前利潤；(3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（4）判斷哪個(gè)方案更好。答案：（1)EPS1=（2004001050012%)*（140%)/100=0.6元；EPS2=(20040010)*（140%)/125=0.768元；(2)EPS1=(EBIT-400*10%-500*12%）*(140）/100；EPS2=(EBIT400*10)(1

13、-40%）/125=；EPS1=EPS2（EBIT100）/100=（EBIT-40）/125EBIT=（125004000)/25=340(3)方案1財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200-100)=2方案2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/（20040）=1。25(4）預(yù)計(jì)息稅前利潤少于無差別點(diǎn)息稅前利潤，方案2每股利潤大，所以方案2好。12。 某公司原有資產(chǎn)1000萬元，其中長期債券400萬元,票面利率9;優(yōu)先股100萬元，年股息率11%，普通股500萬元，今年預(yù)計(jì)每股股息2。6元,股價(jià)20元,并且股息以2%的速度遞增.該公司計(jì)劃再籌資1000萬元，有A、B兩個(gè)方案可供選擇:A方案:發(fā)行1000萬元債券，票

14、面利率10%，由于負(fù)債增加,股本要求股息增長速度為4%。B方案：發(fā)行600萬元債券，票面利率10%，發(fā)行400萬元股票，預(yù)計(jì)每股股息為3。3元，股價(jià)為30元,年股利以3%的速度遞增。企業(yè)適用所得稅稅率為30%。根據(jù)資料計(jì)算A、B方案的加權(quán)平均資金成本并評價(jià)其優(yōu)劣。答案：原債券成本率=9%（130%）=6.3%原優(yōu)先股成本率=11%原普通股成本率=2。6/20+2=15%A方案：新債券成本=10(130)=7增資后普通股成本=2。6/20 +4%=17%A方案綜合資本成本率=6。3%*400/2000+7*1000/2000+11*100/2000+15*500/2000=9。06B方案：新債券

15、成本=10(1-30）=7增資后普通股成本=3。3/30 +3%=14%B方案綜合資本成本率=6.3*400/2000+7*600/2000+11100/2000+14%900/2000=10.21 13。 某公司目前擁有資本100萬元，其中長期負(fù)債20萬元,優(yōu)先股5萬元，普通股(含留存收益）75萬元.為了滿足追加投資需要,公司擬籌措新資.要求：計(jì)算該企業(yè)新籌資總額的分界點(diǎn)，編制邊際資本成本規(guī)劃表.答案：第一，計(jì)算籌資總額分界點(diǎn).長期負(fù)債：10000/0。2=50000萬元；40000/0。2=200000萬元;優(yōu)先股：2500/0.05=50000萬元；普通股:22500/0。75=3000

16、0萬元；75000/0.75=100000萬元；第二，編制邊際資本規(guī)劃表,并計(jì)算邊際資本成本。 14。 某公司擬籌資5000萬元投資于一條新的生產(chǎn)線，準(zhǔn)備采用三種方式籌資：(1）向銀行借款1750萬元，借款年利率為15%，借款手續(xù)費(fèi)為1；（2)按面值發(fā)行債券1000萬元，債券年利率為18,債券發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行總額的4。5;（3)按面值發(fā)行普通股2250萬元，預(yù)計(jì)第一年股利率為15%，以后每年增長5%，股票發(fā)行費(fèi)用為101。25萬元.該公司所得稅率為30%。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后，年收益率為16.5%。要求:試分析此方案是否可行。答案：銀行借款成本率=15%（1-30）/（11）=10.606債券的成本

17、率=18(130)/（1-4。5)=13.194%普通股成本率=15%/（1101.25/2250)+5%=20。707%綜合資本成本率=10。606*1750/5000+13.194%1000/5000+20.7072250/5000=15。67%收益率大于資本成本率,方案可行。15。 某公司2000年度資金總額800萬元，股本500萬元，其余為負(fù)債，年利息率8%，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)息稅前利潤30萬元，企業(yè)所得稅率20%（在外流通普通股10000股）。2001年度息稅前利潤增長40%.計(jì)算2001年度稅前利潤及財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),并預(yù)測2002年度的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。答案：2000年稅前利潤=30（800-50

18、0)8%=6萬元。2001年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=30/6=52001年稅前利潤=30（1+40）-（800500）*8%=182002年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=30（1+40%）/18=2.33試計(jì)算下列情況下的資本成本： （1)10年期債券，面值1000元，票面利率11，發(fā)行成本為發(fā)行價(jià)格1125的5%，企業(yè)所得稅為33%； （2)增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值為15元，上一年度現(xiàn)金股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持7的增長率,目前公司普通股的股價(jià)為每股27。5，預(yù)計(jì)股票發(fā)行價(jià)格與股價(jià)一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%; （3）優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9，發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)格175元

19、的12. 解:該題運(yùn)用債券、普通股和優(yōu)先股的資本成本計(jì)算公式即可求得.(1）K=100011（1-33)/1125(1-5)=6.9(2)K=1。8(1+7%）/27。5（1-5）+7=13.89(3)K=1509/175（1-12）=8。77%某公司發(fā)行面值為一元的股票1000萬股，籌資總額為6000萬元,籌資費(fèi)率為4，已知第一年每股股利為0。4元，以后每年按5的比率增長。計(jì)算該普通股的資本成本。 解：該題運(yùn)用普通股的股利折現(xiàn)法計(jì)算公式即可求得普通股的資本成本。普通股成本=0.41000/6000(1-4）+5%=11。94某公司發(fā)行期限為5年，面值為2000萬元，利率為12的債券2500萬

20、元，發(fā)行費(fèi)率為4，所得稅率為33，計(jì)算該債券的資本成本. 解:該題運(yùn)用債券資本成本的計(jì)算公式即可求得。債券成本=200012%(1-33)/2500(14)=6。7某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為35，目前銀行借款利率為12,所得稅率為40%，該項(xiàng)目須投資120萬元，請問:如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額？ 解：設(shè)負(fù)債資本為X萬元,則(1203512%)（1-40）/(120-X）=24%求得X=21。43（萬元）則自有資本為120-21。43=98.57(萬元)假設(shè)某企業(yè)與銀行簽定了周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，在該協(xié)議下，它可以按12%的利率一直借到100萬元的貸

21、款，但必須按實(shí)際所借資金保留10的補(bǔ)償性余額，如果該企業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為40萬元，那么借款的實(shí)際利率為多少? 解:實(shí)際支付的利息為4012%,40萬元借款中銀行要求的補(bǔ)償性余額為4010%，實(shí)際借到的可動用資金為40(1-10）.借款的實(shí)際利率=（4012%)/40(1-10%)=13.33%承上例，假如企業(yè)另外還需為信貸額度中未使用部分支付0。5%的承諾費(fèi)，那么實(shí)際利率為多少？ 解:企業(yè)除為借款支付利息費(fèi)外，還需為未使用的款項(xiàng)（100-40)支付承諾費(fèi)600.5。實(shí)際利率=（4012%+600.5)/40(110)=14.17假設(shè)某公司的資本來源包括以下兩種形式：（1） 100萬股面值

22、為1元的普通股。假設(shè)公司下一年度的預(yù)期股利是每股0.10元，并且以后將以每年10%的速度增長。該普通股目前的市場價(jià)值是每股1.8元.（2）面值為800000元的債券，該債券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息,三年后將以面值購回。該債券目前在市場上的交易價(jià)格是每張95元（面值100元)。另設(shè)公司的所得稅率是33%。該公司的加權(quán)平均資本是多少？ 解：該題運(yùn)用普通股股利折現(xiàn)法求其資本成本,運(yùn)用債券資本成本計(jì)算公式求其資本成本。計(jì)算兩種資本的權(quán)數(shù)，再運(yùn)用綜合資本成本計(jì)算公式求起加權(quán)平均資本成本。普通股成本=0.1/1.8+10=15.56債券成本=8011（1-33%）/(0.895)=7

23、。76加權(quán)平均成本=15。56180/（180+76）+7。76%76/(180+76）=13。24某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費(fèi)率2，債券年利率為10，所得稅率為33；優(yōu)先股500萬元，年股息7，籌資費(fèi)率3%;普通股1000萬元，籌資費(fèi)率為4%；第一年預(yù)期股利10，以后各年增長4。試計(jì)算該籌資方案的加權(quán)資本成本。 解：該題需運(yùn)用債券和優(yōu)先股資本成本計(jì)算公式,普通股成本計(jì)算采用股利折現(xiàn)法。然后運(yùn)用綜合資本成本計(jì)算公式求其加權(quán)平均資本成本。債券資本成本=100010%（133%）/1000(1-2）=6。84優(yōu)先股成本=5007%/500（1-3）=7。22%普通股成

24、本=100010/1000（1-4%)+4%=14。42%加權(quán)平均資本成本=6。84%1000/2500+7.22500/2500+14。42%1000/2500某企業(yè)目前擁有資本1000萬元,其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20（年利息20萬元)，普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元）.現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：(1)全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股，每股面值80元;（2)全部籌措長期債務(wù)，利率為10,利息為40萬元.企業(yè)追加籌資后,息稅前利潤預(yù)計(jì)為160萬元，所得稅率為33%。要求:計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)及無差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。 解:求得兩種方案下

25、每股收益相等時(shí)的息稅前利潤，該息稅前利潤就是無差別點(diǎn)。求得：EBIT=140(萬元)無差別點(diǎn)的每股收益=（140-60）（1-33%）/10=5.36(萬元)由于追加籌資后預(yù)計(jì)息稅前利潤160萬元140萬元，所以采用負(fù)債籌資比較有利.例：某企業(yè)從銀行取得長期借款100萬元，年利率為10%，期限為2年，每年付息一次，到期還本付息.假定籌資費(fèi)用率為1,企業(yè)所得稅率為33,要求：計(jì)算該借款的資本成本。 例:某公司擬發(fā)行期限為5年,面值總額為2000萬元,利率為12%的債券，其發(fā)行價(jià)格總額為2500萬元,發(fā)行費(fèi)率為4%，所得稅率為33%。要求：計(jì)算該債券的資本成本。 例：某公司擬發(fā)行某優(yōu)先股,面值總額為100萬元，固定股息率為15%,籌資費(fèi)率預(yù)計(jì)為5，該股票溢價(jià)發(fā)行，其籌資總額為150萬元,要求：優(yōu)先股的資本成本