財務(wù)管理計(jì)算題及答案

1、2010 級財務(wù)管理計(jì)算題1.某企業(yè)購入國債 2500 手，每手面值 1000 元，買入價格 1008 元，該國債期限為 5 年，年 利率為 6.5% （單利），則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？答：F =P （1+i xn）=2500 X1000 X1+6.5% X5）=2500000 x1.3250= 3312500（ 元）2 .某債券還有 3 年到期，到期的本利和為 153.76 元，該債券的年利率為 8% （單利），則目 前的價格為多少元？答： P = F/（1+ i n）=153.76 / （1+8% X3）=153.76 / 1.24=124 （元）3.企業(yè)投資某基金項(xiàng)目，投入金額

2、為 1，280，000 元，該基金項(xiàng)目的投資年收益率為 12%， 投資的年限為 8 年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多 少資金？答： F =P（F/P，i,n）=1280000 X（F/P,12%,8）=1280000 X2.4760=3169280（ 元）4.某企業(yè)需要在 4 年后有 1，500，000 元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為 18%，如 果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元？ P23答： P =F X（P/F ，i ,n）=1500000 X（P/F,18%,4）=1500000 X0.5158=773700 （元）5 .某人參加保險，每年投保

3、金額為 2，400 元，投保年限為 25 年，則在投保收益率為 8%的 條件下，（ 1 ）如果每年年末支付保險金 25 年后可得到多少現(xiàn)金？（ 2）如果每年年初支付保險金 25 年后可得到多少現(xiàn)金？ P27答：（1） F =A X（F/A, i ,n）=2400 X F/A, 8%, 25）=2400X73.106=175454.40 （元）（2）F =AX（F/A， i ,n+1 ） -1=2400 X （ F/A， 8%， 25+1） -1=2400X（79.954-1 ） =189489.60（ 元）6.某人購買商品房，有三種付款方式。A:每年年初支付購房款80, 000元，連續(xù)支付8年

4、。 B :從第三年的年開始，在每年的年末支付房款 132，000元，連續(xù)支付5年。C :現(xiàn)在支付 房款 100， 000 元，以后在每年年末支付房款 90， 000 元，連續(xù)支付 6 年。在市場資金收益 率為 1 4 %的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式？ P24-26答: A 付款方式: P =80000 X （P/A ， 14%， 8-1） + 1 =80000 X 4.2882 + 1 =423056（元）B 付款方式: P = 132000 X （P/A ， 14% ， 7） （P/A， 14%， 2） =132000 X4.2882 -.6467=348678（元）C 付款方式: P =

5、100000 + 90000 X （P/A， 14%， 6）=100000 + 90000 X3.8887=449983（元） 應(yīng)選擇 B 付款方式。7 .大興公司 1992 年年初對某設(shè)備投資 100000 元，該項(xiàng)目 1994 年初完工投產(chǎn)；各年現(xiàn)金流 入量資料如下:方案一， 1994、1995、1996、1997 年年末現(xiàn)金流入量 （凈利）各為 60000 元、40000 元、40000 元、30000 元；方案二， 19941997 年每年現(xiàn)金流入量為 40000 元，請按復(fù)利計(jì)算：（1）1994年年初投資額的終值；（2）各年現(xiàn)金流入量1994年年初的現(xiàn)值解：計(jì)算1994年初（即199

6、3年末）某設(shè)備投資額的終值100000 X =100000 X1.254=125400（元）（2）計(jì)算各年現(xiàn)金流入量1994年年初的現(xiàn)值萬案一合計(jì)133020（元）方案二：P=40000 （P/A , 12% , 4） =40000*3.0373=121492（元）8.1991年初，華業(yè)公司從銀行取得一筆借款為 5000萬元，貸款年利率為15%，規(guī)定1998年末一次還清本息。該公司計(jì)劃從1993年末每年存入銀行一筆等額償債基金以償還借款，假設(shè)銀行存款年利率為10%，問每年存入多少償債基金？ 解：（1）1998 年末一次還清本息數(shù)為 F=5000 XF/P,15%,8）8=5000 X3.059

7、 =15295（萬）（2）償債基金數(shù)額每年為（根據(jù)年金終值公式）1+1記10%15295=A. X7.7156故 A=1982（萬元）9. 某公司計(jì)劃在5年內(nèi)更新設(shè)備，需要資金1500萬元,銀行的利率為10%,公司應(yīng)每年向銀行中存入多少錢才能保證能按期實(shí)現(xiàn)設(shè)備更新 ？P25分析:根據(jù)年金現(xiàn)值公式，枷逹1*榊A=1500/6.1051=245.7（萬元）10. 某投資者擬購買一處房產(chǎn)，開發(fā)商提出了三個付款方案：方案一是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年末支付10萬元；方案二是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年初支付9.5萬元; 方案三是前5年不支付，第6年起到15年每年末支付18萬元。假設(shè)按銀行貸款利率10%復(fù)利計(jì)息，若采用終

8、值方式比較，問哪一種付款方式對購買者有利？解答：方案一：F=10 X(F/A , 10% , 15)=10 X31.772=317.72 (萬元)方案二：F=9.5 X(F/A , 10% , 15 )X(1 + 10% ) =332.02 (萬元)方案三：F=18 X(F/A , 10% , 10) =18 X15.937=286.87 (萬元)從上述計(jì)算可得出，采用第三種付款方案對購買者有利。11. 李博士是國內(nèi)某領(lǐng)域的知名專家，某日接到一家上市公司的邀請函，邀請他作為公司的技 術(shù)顧問，指導(dǎo)開發(fā)新產(chǎn)品。邀請函的具體條件如下：(1 )每個月來公司指導(dǎo)工作一天；(2 )每年聘金10萬元；(3)

9、提供公司所在A市住房 一套，價值80萬元；(4)在公司至少工作5年。李博士對以上工作待遇很感興趣，對公司開發(fā)的新產(chǎn)品也很有研究，決定應(yīng)聘。但他不想接受住房，因?yàn)槊吭鹿ぷ饕惶?，只需要住公司招待所就可以了，這樣住房沒有專人照顧，因此他向公司提出，能否將住房改為住房補(bǔ)貼。公司研究了李博士的請求，決定可以在今后5年里每年年初給李博士支付20萬元房貼。收到公司的通知后，李博士又猶豫起來，因?yàn)槿绻?向公司要住房，可以將其出售，扣除售價 5%的契稅和手續(xù)費(fèi)，他可以獲得 76萬元，而若接 受房貼，則每年年初可獲得20萬元。假設(shè)每年存款利率2%，則李博士應(yīng)該如何選擇？解答：要解決上述問題，主要是要比較李博士每年

10、收到20萬元的房貼與現(xiàn)在售房 76萬元的大小問題。由于房貼每年年初發(fā)放，因此對李博士來說是一個即付年金。其現(xiàn)值計(jì)算如下：1 -(1 i)*P= A X i 1 + i)二20 X (P/A，2%, 4)+ 1 =20 X3.8077 + 1 =20 >4.8077=96.154 (萬兀)從這一點(diǎn)來說，李博士應(yīng)該接受房貼。13.時代公司現(xiàn)有三種投資方案可供選擇，三方案的年報酬率以及其概率的資料如下表:市場狀況發(fā)生概率投資報酬率甲萬案乙萬案丙萬案繁榮0.340%50%60%一般0.520%20%20%衰退0.20-15%-30%假設(shè)甲方案的風(fēng)險報酬系數(shù)為8%，乙方案風(fēng)險報酬系數(shù)為9%，丙方案

11、的風(fēng)險報酬系數(shù) 為 10%。時代公司作為穩(wěn)健的投資者欲選擇期望報酬率較高而風(fēng)險報酬率較低的方案，試通過計(jì) 算作出選擇。分析：(1) 計(jì)算期望報酬率甲方案：K=0.3 >40%+0.5 >20%+0.2 »%=22%乙方案：K=0.3 >50%+0.5 >20%+0.2 >-15%)=22%丙方案：K=0.3 00%+0.5 >20%+0.2 >-30%)=22%(2) 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差甲方案：'l-l- ”廠二I- 乙方案：牡卜一'、丙方案：- (3) 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率甲方案： V A/K=14%/22% =63.64%乙方案： V

12、 A/K=22.6%/22%=102.73%丙方案： V A/K=56.9%/22% =142.%(4) 導(dǎo)入風(fēng)險報酬系數(shù)，計(jì)算風(fēng)險報酬率甲方案：RR =B.V=8% >63.64%=5.1%乙方案：RR =9% X102.73%=9.23%丙方案：RR =10% X258.62%=14.18%綜合以上計(jì)算結(jié)果可知，三種方案估期望報酬率均為22%，所以時代公司應(yīng)該選擇風(fēng)險報酬率最低的甲方案。15. 某公司產(chǎn)銷量與資金需求量有關(guān)資料如下表所示，若預(yù)測2006年產(chǎn)銷量為7.8萬噸。要求：分別用回歸直線法和高低點(diǎn)法預(yù)測某公司 2006年資金需求量。產(chǎn)銷量與資金變化情況表年度產(chǎn)銷量x/萬噸資金需

13、求量y/萬兀20016.050020025.547520035.045020046.552020057.0550解：b=550-450/7-5=50a=550-50*7=200y=200+50x某公司2006年資金需求量:200+50*7.8=59016. 某企業(yè)發(fā)行長期債券500萬元，債券的票面利率為12%，償還期為5年，一次還本付息。 要求計(jì)算在市場利率分別為10%、12%和15%情況下債券的發(fā)行價格（債券價格為多少時可 購入）。P153解：當(dāng)市場利率為10%時：=50° x* £ （1+10%）1 * （1+10%債券的發(fā)行價格-（債券價格等于或低于537.96元時可

14、購入）當(dāng)市場利率為12%時:500元時可購入）當(dāng)市場利率為15時：=50°x 12% x+（ i+io%p債券的發(fā)行價格-二（債券價格等于或低于449.62元時可購入）17. 某企業(yè)采購一批零件，價值 6000元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：3/10,2/20,1/40,n/60。每 年按360天計(jì)算。要求回答下列互不相關(guān)的問題。（1） 假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對該公司最有利的 付款日期和價格。（2）假設(shè)目前有一短期投資報酬率為 40%，確定對該公司最有利的付款日期和價格。答案：（1 ）第10天放棄現(xiàn)金折扣成本=3%/ （1-3% ） X360/ （60

15、-10） =22.27%（2 分）第 20 天放棄現(xiàn)金折扣成本=2%/ （1-2% ） X360/ （60-20） =18.37%（2 分） 第 40 天放棄現(xiàn)金折扣成本=1%/ (1-1% ) X360/ (60-40) =18.18%(2分)當(dāng)銀行短期貸款利率為15%時，有以下關(guān)系：15%<18.18%<18.37%<22.27%,此時應(yīng)選擇享受現(xiàn)金折扣對公司最有利的付款日期為第10天，價格為6000 X(1-3% ) =5820 (元)(2分)(2) 因?yàn)槎唐谕顿Y報酬率為40%時，有以下關(guān)系：40%>22.27%>18.37%>18.18%,此時應(yīng)放棄

16、現(xiàn)金折扣對公司最有利的付款日期為第60天，價格全額付款6000元。(2分)18. 某企業(yè)按面值發(fā)行面值為1000元，票面利率為12%的長期債券，籌資費(fèi)率為4%，企業(yè) 所得稅率為30%，試計(jì)算長期債券的資金成本。解：長期債券的資金成本為：19. 某公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需要籌集資金 1000萬元，具體為：向銀行借款300萬元，發(fā)生手 續(xù)費(fèi)3萬元，借款利率6% ;發(fā)行債券400萬元，支付廣告費(fèi)、發(fā)行費(fèi)10萬元，面值發(fā)行, 債券利率10% ;動用自有資金300萬元，自有資金資金成本率7%，公司使用的所得稅率25%。 要求：1、計(jì)算銀行借款和發(fā)行債券的個別資金成本。2、計(jì)算籌集900萬元資金的綜合成本。解

17、：借款利率成本率=6% (1-25% ) / (1-1% ) =4.55%發(fā)行債券成本率=400*10% (1-25% ) / (400-10 ) =7.69%自有資金資金成本率7%綜合成本率=4.55%*0.3+7.69%*0.4+7%*0.3=6.54%20. 某股份有限公司為擴(kuò)大經(jīng)營業(yè)務(wù)，擬籌資 1000萬元，現(xiàn)在A、B兩個方案供選擇。有關(guān) 資料如下表：籌資方式A萬案B萬案籌資額資金成本%籌資額資金成本%長期債券50052003普通股300105009優(yōu)先股20083006合計(jì)10001000要求：通過計(jì)算分析該公司應(yīng)選用的籌資方案。解：A方案：(1) 各種籌資占總額的比重長期債券：50

18、0/1000=0.5普通股：300/1000=0.3 優(yōu)先股：200/1000=0.2(2) 綜合資金成本=0.5 X5%+0.3 X10%+0.2 X8%=7.1%B萬案：(1) 各種籌資所占總額的比重長期債券：200/1000=0.2普通股：500/1000=0.5 優(yōu)先股：300/1000=0.3(2) 綜合資金成本=0.2 >3%+0.5 >9%+0.2 >6%=6.9%通過計(jì)算得知A方案的綜合資金成本大于B方案的綜合資金成本，所以應(yīng)選 B方案 進(jìn)行籌資。21. 某投資項(xiàng)目資金來源情況如下：銀行借款 300萬元，年利率為4%，手續(xù)費(fèi)為4萬元。發(fā) 行債券500萬元，面值

19、100元，發(fā)行價為102元，年利率為6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為2%。優(yōu) 先股200萬元，年股利率為10%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%。普通股600萬元，每股面值10元, 每股市價15元，每股股利為2.40元，以后每年增長5%，手續(xù)費(fèi)率為4%。留用利潤400 萬元。該投資項(xiàng)目的計(jì)劃年投資收益為 248萬元，企業(yè)所得稅率為33%。企業(yè)是否應(yīng)該籌措 資金投資該項(xiàng)目？個別資金比重：銀行借款比重=300 / 2000 = 15%債券資金比重=500 /2000=25%優(yōu)先股資金比重=200 / 2000=10%普通股資金比重=600 / 2000 =30%留存收益資金比重=400 / 2000=20%個別資金成本：銀

20、行借款成本=300 X4% X (1-33% ) / (300-4) =2.72%債券資金成本=100 X3% X 1-33% ) /102 X(1-2% ) =4.02%優(yōu)先股資金成本=10% / 1 X(1-4% ) =10.42%普通股資金成本=2.40 / 15 X(1-4%)+5%=21.67%留存收益資金成本=2.4/ 15 + 5%=21%加權(quán)平均資金成本=2.72% X 15%+4.02% X25%+10.42% X10%+21.67% X30%+21% X20%=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%年投資收益率=248/2000=12.4%資

21、金成本13.15%投資收益率12.4%,因此不該籌資投資該項(xiàng)目。22. 某企業(yè)目前擁有長期資金100萬元，其中長期借款20萬元，長期債券20萬元。經(jīng)分析, 企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)是最佳的，并認(rèn)為資新資金后仍應(yīng)保持這一結(jié)構(gòu)。企業(yè)擬考慮籌資新資金，擴(kuò)大經(jīng)營，個別資金成本隨籌資額增加而變動的情況如下表所示資金來源新籌資的數(shù)量范圍資金成本/%長期借款5萬元內(nèi)55萬元以上6長期債券10萬元內(nèi)810萬元以上10普通股18萬元內(nèi)1218萬元以上14要求：計(jì)算該企業(yè)新籌資總額的分界點(diǎn)，編制邊際資金成本規(guī)劃表 解：計(jì)算籌資突破點(diǎn)長期借款=5/20%=25（萬元）長期債券=10/20%=50（萬元）普通股=18/60

22、%=30（萬元）新籌資范圍:0-25-30-50-計(jì)算編制邊際資金成本規(guī)劃表序號籌資總額（萬元）籌資方式目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)%個別資本成本%資金邊際成本%合計(jì)10-25長期借款20519.8長期債券2081.6普通股60127.2225-30長期借款2061.210長期債券2081.6普通股60127.2330-50長期借款2061.211.2長期債券2081.6普通股60148.4450以上長期借款2061.211.6長期債券20102普通股60148.423. 某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本20%（年利息為20萬元）,普通股權(quán) 益資本80%（發(fā)行普通股10萬元，每股面值80元）

23、?，F(xiàn)準(zhǔn)備加籌資400萬元，有兩種籌資方 案可供選擇：P170（1）全部發(fā)行普通股：增發(fā)5萬股，每股面值80元。全部籌措長期債務(wù)：利率為10%，利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計(jì)為 160萬元，所得稅率為33%。要求：（1）計(jì)算每股盈余無差別點(diǎn)及無差別點(diǎn)的每股盈余額。（2）通過計(jì)算分析該公 司應(yīng)選用的籌資方案。元解：（1）增長普通股與增加債務(wù)兩種增資方式下的無差別點(diǎn)為:（2）每股盈余為: 24 某公司年銷售額為1000萬元，變動成本率為75%，全部固定成本及利息費(fèi)用共計(jì)150 萬元，總資產(chǎn)為500萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債平均成本為10%，假設(shè)所得稅率為40% 要求計(jì)算:(1)

24、此公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)。(2) 財務(wù)杠桿系數(shù)。(3) 總杠桿系數(shù)。(1) 經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+ (150-20 ) /1000*(1-75%)-130=1+130/120=2.08;財務(wù)杠桿系數(shù)=1000*(1-75%)-130/1000*(1-75%)-130-(500*40%*10%)=120/(120-20) = 1.2;總杠桿系數(shù)=2.08*1.2=2.496 25.北方公司年銷售額 1000萬元，變動成本 540萬元，固定成本 230 萬元，負(fù)債 600 萬元，負(fù)債的利息率 為 5%，該公司所得稅稅率為 30% 。要求：計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和綜合杠桿系數(shù)。EBIT=1000-5

25、40-230-=230經(jīng)營杠桿系數(shù) =（230+230）/230=2財務(wù)杠桿系數(shù) =230/ （230-600*5% ）=1.15綜合杠桿系數(shù) =2*1.15=2.326. 某企業(yè)發(fā)行在外普通股 100 萬股，每股 1 元，已發(fā)行 10%利率的債券 400 萬元，該公司 打算為一個新項(xiàng)目融資 500 萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后每年息稅前利潤增加到 200 萬元，現(xiàn)有二個 方案可供選擇：（ 1 ）按 12%的利率等價發(fā)行債券，（ 2）按每股 20 元發(fā)行新股，公司使用 的所得稅率 40%，（ 1）計(jì)算兩個方案的每股利潤方案一：每股利潤 =（200-100 ）（ 1-40% ）/100=0.6 （元）方案

26、二：每股利潤 =（200-40 ）（ 1-40% ）/125=0.77 （元）（2）計(jì)算兩個方案的每股盈余無差別點(diǎn)息稅前利潤（每股盈余無差別點(diǎn)息稅前利潤 -100 ）（ 1-40% ）/100=（每股盈余無差別點(diǎn)息稅前利潤 -40） （1-40% ）/125每股盈余無差別點(diǎn)息稅前利潤 =340 （萬元）（3）計(jì)算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。方案一財務(wù)杠桿系數(shù) =200/200-100=2方案二財務(wù)杠桿系數(shù) 200/200-40=1.25（4）判斷哪個方案好 方案二的每股收益高于方案一，方案二的財務(wù)杠桿系數(shù)小于方案一，說明方案二的風(fēng)險小 于方案一，收益高于方案一因此，應(yīng)選擇方案二。第五章27. 某企

27、業(yè)3月份預(yù)計(jì)貨幣資金支付總額為500000元，該月份支付情況穩(wěn)定。每次買賣證券 的經(jīng)紀(jì)費(fèi)用為80元，證券月利率為1%，要求確定最佳貨幣資金變現(xiàn)量。P201答案： 最佳每次變現(xiàn)數(shù)量= - ' 二-比31. 某公司商品賒銷凈額為960萬元，變動成本率為65%，資金利率為20%，在現(xiàn)有的收帳 政策下，全年的收帳費(fèi)用為10萬元，壞帳損失率為8%，平均收款天數(shù)為72天。如果改變 收帳政策，全年的收帳費(fèi)用為16萬元，壞帳損失率為5%，平均收款天數(shù)為45天。企業(yè)是 否要改變收帳政策？原來收帳政策的信用成本：機(jī)會成本=(960 X72/360 )05% >20%=24.96 萬元管理成本=10萬

28、元壞帳成本=960 X8%=76.8萬元信用成本=24.96+10+76.8=111.76 萬元改變收帳政策的信用成本：機(jī)會成本=(960 X45/360) X65% X20%=15.6 萬元管理成本=16萬元壞帳成本=960 X5%=48萬元信用成本=15.6+16+48=79.6 萬元所以,在原來收帳政策下的信用成本為111.76萬元，改變收帳政策后的信用成本為79.6萬元. 可以改變收帳政策。32. 某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，其固定成本為10萬元，變動成本率為70%。目前該企業(yè)有兩種信用 標(biāo)準(zhǔn)供選擇：項(xiàng)目甲標(biāo)準(zhǔn)乙標(biāo)準(zhǔn)壞賬損失率3%5%銷售收入30萬元40萬元平均收賬期30天50天可能收賬費(fèi)用2萬

29、元5萬元企業(yè)的綜合資金成本率為12%。要求：試對信用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選擇。甲標(biāo)準(zhǔn)=30-10-30*70%-30*3%-30*70%*30*12%/360-2=20-21-0.9-0.21-2=-4.11乙標(biāo)準(zhǔn)=40-10-40*70%-40*5%-40*70%*50*12%/360-5=30-28-2-0.47-5=-5.47選擇甲標(biāo)準(zhǔn)33. 某公司經(jīng)營手機(jī)，預(yù)計(jì)全年采購量為5000部，手機(jī)每部的進(jìn)價1000元，每次進(jìn)貨費(fèi)用為5000元，年單位儲存成本50元，利息率5%。據(jù)以計(jì)算（P187）：（1） 經(jīng)濟(jì)采購批量；（2）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量存貨總成本；（3）經(jīng)濟(jì)采購批量平均占用資金；（4）年度存貨最佳進(jìn)貨次

30、數(shù)；（5 ）進(jìn)貨間隔天數(shù)。答：（1）經(jīng)濟(jì)采購批量二 J2*5000*5000 =100050（2） 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量存貨總成本=2 5000* 5000* 50 = 50000（3）經(jīng)濟(jì)采購批量平均占用資金=1000/2*1000=500000（4）年度存貨最佳進(jìn)貨次數(shù)=5000/1000 = 5次（5）進(jìn)貨間隔天數(shù)=360/5 = 72天34. 某公司每年需要甲材料6 000件，每次進(jìn)貨費(fèi)用為250元，單位甲材料年儲存成本12元, 銷售企業(yè)提出如下表所示促銷方案。采購量/件單價/元1 000以下40 （標(biāo)準(zhǔn)價）1 000 1 500381 500以上35要求：計(jì)算確定最佳采購批量及最低相關(guān)總成本

31、35. 某企業(yè)準(zhǔn)備購買一設(shè)備 設(shè)備買價32萬元，預(yù)計(jì)可用5年，其各年年未產(chǎn)生的現(xiàn)金流量預(yù)測如下：現(xiàn)金流量單位萬元年份12345現(xiàn)金流量812121212若貼現(xiàn)率為10%，（ 1 ）試計(jì)算該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)評判甲、乙二個方案的優(yōu)劣；并說明是否投資該備。凈現(xiàn)值=12 X3.791 12 >0.909 +8 >0.909-32=9.856 >0 方案可行現(xiàn)值指數(shù)=（12 X3.791 12 >0.909 + 8X0.909） /32=1.308 >1 方案可行36. 某企業(yè)擬投資一個新項(xiàng)目，現(xiàn)有甲、乙兩個投資方案可供選擇：甲方案投資總額1000萬元，需建設(shè)期一年

32、，投資分兩次進(jìn)行，第一年初投入 500萬元， 第二年初投入500萬元，第二年建成并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年稅后利潤 100萬元，項(xiàng)目建成后可 用9年，9年后殘值100萬元。乙方案投資總額1500萬元，建設(shè)期二年，投資分三次進(jìn)行，第一年初投入 700萬元，第 二年初投入500萬元，第三年初投入300萬元，第三年建成并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年稅后利潤200 萬元，項(xiàng)目建成后可用8年，8年后殘值200萬元，若資金成本為10%，項(xiàng)目按直線法進(jìn)行 折舊，要求（1 ）通過計(jì)算凈現(xiàn)值進(jìn)行方案選優(yōu)。（2 ）計(jì)算投資回收期甲方案：營業(yè)凈現(xiàn)金流量 =100+ （1000-100 ） /9=200凈現(xiàn)值=200 X5.759 &g

33、t;0.909 + 100 >0.386 500 500 X0.909 = 131.08 （萬元） 投資回收期=1000/200+1=6 （年）乙方案：營業(yè)凈現(xiàn)金流量 =200+ （1500-200 ） /8=362.5 （萬元）凈現(xiàn)值=362.5 X5.335 >0.826 + 200 >0.386 （ 700+500 >0.909+300*0.826 ）=272.33 （萬元）投資回收期=1500/362.5+2=6.14（年）可見，乙方案的凈現(xiàn)值大于甲方案，乙方案更優(yōu)。37. 某公司有甲、乙兩種投資方案，有效使用期均為5年。設(shè)貼現(xiàn)率為15%，兩方案有關(guān)現(xiàn)金流量資料

34、如下：年份甲萬案乙萬案現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量0-250000-200000110000060000210000070000310000080000410000070000510000060000要求：（1）采用凈現(xiàn)值法評定哪個方案更優(yōu)。（3）采用投資回收期法評定哪個方案更優(yōu)。NPV （甲）=100000*3.3522-250000 = 85220 （元）NP（乙）60000*0.8696+70000*0.7561+80000*0.6575+70000*0.5718+60000*0.4972-20000027561 （元）選擇甲方案甲方案回收期=250000/80000=2.5年乙方案回收期=2+

35、70000/80000=2.88 年 選擇甲方案39. 某企業(yè) 2007 年年未有關(guān)財務(wù)資料如下：貨幣資金 5000 萬元，固定資產(chǎn) 12500 萬元，凈 利潤 4288 萬元，利息支出 1475 萬元，速動比率為 1.8 ，流動比率為 2，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 為 45 天。假定該企業(yè)速動資產(chǎn)只包括貨幣資金和應(yīng)收帳款， 總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)構(gòu) 成，所得稅率為 33% 。要求（ 1）計(jì)算應(yīng)收帳款平均余額。假定年初、年未應(yīng)收帳款的余額 相等，計(jì)算 2007 年年未流動負(fù)債、流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的金額；（ 2）假定年初和年未總資產(chǎn) 金額相等，計(jì)算資產(chǎn)凈利率、基本獲利率及已獲利息倍數(shù)。（全年按 360

36、 天計(jì)算計(jì)算結(jié)果保 留二位小數(shù)） P549解：（ 1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =360/45=8 （次）平均應(yīng)收帳款 =銷售收入 /應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =32000/8=4000 （萬元）速動資產(chǎn) =貨幣資金 +應(yīng)收帳款 =5000+4000=9000 （萬元）流動負(fù)債 =速動資產(chǎn) /速動比率 =9000/1.8=5000 （萬元）流動資產(chǎn) =流動負(fù)債 *流動比率 =5000*2=10000 （萬元）總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn) =10000+12500=22500 （萬元）（2）資產(chǎn)凈利率 =凈利潤/平均總資產(chǎn) =4288/22500=19.06%基本獲利率 =息稅前利潤 /平均總資產(chǎn) =（4288/1-33%+1475 ） /22500=35%已獲利息倍數(shù) =