鳳凰傳媒盈利能力分析

1、鳳凰傳媒盈利才能分析摘要：基于2021年A2021年上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)，本文發(fā)現(xiàn)鳳凰傳媒的一些盈利數(shù)據(jù)很可觀，但在與同行業(yè)比照時(shí)處于中下游的位置；盈利的質(zhì)量很高，在本錢控制方面還有缺乏。這些影響了其盈利才能的進(jìn)一步提升。鳳凰傳媒應(yīng)從資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營和商品經(jīng)營入手，增強(qiáng)其綜合盈利才能。關(guān)鍵詞：盈利才能；經(jīng)營才能；鳳凰傳媒隨著國家新聞出版廣電總局“十三五規(guī)劃的發(fā)布，我國已制定了將文化產(chǎn)業(yè)開展成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)的開展戰(zhàn)略，新聞出版業(yè)正走在飛速開展的道路上。伴隨著開展機(jī)遇，挑戰(zhàn)也隨之而來，如何滿足消費(fèi)者日益增長的文化需求，如何在競爭劇烈的市場形勢下保持自己的競爭力，是每個(gè)出版企業(yè)必須面臨的問題。作

2、為國內(nèi)最大的出版發(fā)行集團(tuán)之一，鳳凰傳媒的經(jīng)濟(jì)規(guī)模連續(xù)兩年位列國內(nèi)出版行業(yè)首位，圖書發(fā)行規(guī)模連續(xù)19年保持全國第一，是除人教社以外唯一擁有完好的自有產(chǎn)權(quán)教材產(chǎn)品體系的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)。理解這樣一個(gè)行業(yè)標(biāo)桿的盈利才能，并從其資本經(jīng)營才能、資產(chǎn)經(jīng)營才能和商品經(jīng)營才能中獲得盈利才能的相關(guān)啟示，對于學(xué)術(shù)研究和行業(yè)開展皆有裨益。一、資本經(jīng)營盈利才能分析資本經(jīng)營盈利才能，是指企業(yè)的所有者通過投入資本經(jīng)營而獲得利潤的才能，反映資本經(jīng)營盈利才能的根本指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，即企業(yè)本期凈利潤和平均凈資產(chǎn)的比率。因?yàn)槠髽I(yè)的根本目的是所有者權(quán)益或股東價(jià)值最大化，而凈資產(chǎn)收益率既可以直接反映資本的增殖才能，又影響著企業(yè)的股東價(jià)

3、值大小，該指標(biāo)越高那么企業(yè)盈利才能越好。鳳凰傳媒20212021年的平均凈資產(chǎn)分別為64.92億元、92.18億元、97.83億元、103.80億元、110.22億元和118.40億元，凈利潤分別為7.42億元、9.32億元、9.40億元、12.33億元、11.54億元和12.09億元，凈資產(chǎn)和凈利潤規(guī)模都逐年上漲，凈資產(chǎn)收益率卻保持相對平穩(wěn)，分別為11.44%、10.11%、9.61%、11.88%、10.69%和10.21%，始終保持在11%左右，這說明鳳凰傳媒的資本經(jīng)營才能比較穩(wěn)定，企業(yè)經(jīng)營狀況良好。按照證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類，鳳凰傳媒屬于新聞出版業(yè)，筆者選取了2021年華媒控股、大地傳媒、天

4、舟文化、時(shí)代出版和新華傳媒作為行業(yè)參考。由表1可知，雖然鳳凰傳媒的資產(chǎn)規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先地位，但其資產(chǎn)的盈利才能并不是很好，只處于行業(yè)中等程度，鳳凰傳媒的資本經(jīng)營才能有待進(jìn)步。二、資產(chǎn)經(jīng)營盈利才能分析資產(chǎn)盈利才能是指企業(yè)運(yùn)營資產(chǎn)的才能，反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利才能的指標(biāo)是總資產(chǎn)報(bào)酬率，其值越高說明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，也意味著企業(yè)資產(chǎn)的盈利才能越強(qiáng)。這個(gè)比率越高越好，但需要與企業(yè)前期比率、同行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)展比較才更具有客觀性。1.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的程度，反映了企業(yè)的獲利才能和投入a出狀況，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。鳳凰傳媒2021-2021年的

5、總資產(chǎn)報(bào)酬率分別為7.91%、8.83%、8.20%、8.52%、7.73%和6.50%，根本在8%上下浮動(dòng)，比較平穩(wěn)。圖1顯示，鳳凰傳媒2021年的總資產(chǎn)報(bào)酬率低于行業(yè)平均值，這說明鳳凰傳媒的總資產(chǎn)報(bào)酬率比較可觀，只是放在同行業(yè)中其資產(chǎn)經(jīng)營盈利才能仍處于中下程度，其在資產(chǎn)經(jīng)營盈利才能上尚有缺乏。2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即凈利潤與平均資產(chǎn)的比率，可用于說明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率，是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營效果的直接表達(dá)，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。該數(shù)值越高，說明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售才能越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。鳳凰傳媒20212021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為48.

6、77%、50.49%、50.47%、57.03%、56.08%和54.59%，這說明鳳凰傳媒在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上逐年進(jìn)步。但圖2顯示，鳳凰傳媒2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只是處于中游程度，間隔 前三位的時(shí)代出版、大地傳媒、華媒控股來說還有不小的差距，在銷售才能上鳳凰傳媒的才能有待加強(qiáng)。三、商品經(jīng)營盈利才能分析商品經(jīng)營盈利才能可以從收入和本錢角度分為收入利潤率和本錢利潤率兩大類。1.收入利潤率分析收入利潤率反映各種利潤額與企業(yè)銷售收入之間的關(guān)系，是企業(yè)獲利才能的重要指標(biāo)，反映收入利潤率的指標(biāo)主要有營業(yè)收入利潤率、營業(yè)收入毛利率、銷售凈利潤率、銷售息稅前利潤率和總收入利潤率等。一是營業(yè)收入利潤率。營業(yè)收入

7、利潤率反映的是企業(yè)主要業(yè)務(wù)的盈利才能，是營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比值。20212021年鳳凰傳媒的營業(yè)收入利潤率分別為9.89%、10.89%、11.54%、10.44%、9.68%和9.91%，從2021年到2021年呈現(xiàn)上升趨勢，2021年到2021年呈現(xiàn)下降趨勢，這可能是由于鳳凰傳媒2021年發(fā)生了重大的國際并購引起的。圖3是同行業(yè)營業(yè)收入利潤率各年度的平均值，從中可以發(fā)現(xiàn)文化傳媒行業(yè)營業(yè)收入利潤率總體呈現(xiàn)波動(dòng)遞增的趨勢，2021年、2021年和2021年的利潤率與前一年相比有所下降，但降幅不大，而鳳凰傳媒近六年來營業(yè)收入利潤率總是低于行業(yè)平均程度，2021年到2021年間鳳凰傳媒與行業(yè)程度

8、的差距不大，但從2021年至今其與行業(yè)程度的差距逐漸加大。二是營業(yè)收入毛利率。營業(yè)收入毛利率是指營業(yè)收入和營業(yè)本錢的差額與營業(yè)收入的比率。鳳凰傳媒的營業(yè)收入毛利率自2021年到2021年分別為39.14%、38.25%、37.82%、36.75%、37.99%和38.70%，先是呈下降態(tài)勢，2021年開始有所反彈，但反彈幅度并不高。鳳凰傳媒2021年至2021年?duì)I業(yè)收入與營業(yè)本錢的上漲幅度很大，其占比卻呈現(xiàn)下降趨勢，因此鳳凰傳媒應(yīng)該加強(qiáng)產(chǎn)品本錢管理，通過壓縮產(chǎn)品本錢來進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益。圖4是鳳凰傳媒與同行業(yè)的毛利率比較，從中可以發(fā)現(xiàn)近六年來文化傳媒業(yè)營業(yè)收入毛利率增長幅度不大，根本維持在31%33

9、%之間。鳳凰傳媒營業(yè)收入毛利率每年均高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)程度，因此可知，鳳凰傳媒的產(chǎn)品本錢管理程度普遍低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。將圖3與圖4進(jìn)展比照后可知，鳳凰傳媒的營業(yè)收入利潤率是低于行業(yè)平均值的，但其營業(yè)收入毛利率卻高于行業(yè)平均值，而營業(yè)利潤與毛利率的不同是由期間費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加以及公允價(jià)值變動(dòng)損益引起的，因此可以得出鳳凰傳媒的期間費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加以及公允價(jià)值變動(dòng)額是高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的。 三是銷售凈利率。銷售凈利率是指公司凈利潤占銷售收入的百分比，鳳凰傳媒各年的銷售凈利率分別為12.32%、13.90%、12.84%、12.82%、11.49%和11.09%，根本呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，但下降的幅度并不大。同

10、時(shí)期文化傳媒業(yè)的銷售凈利率分別為11.54%、11.39%、12.26%、13.30%、12.87%和12.76%，呈波動(dòng)性上升趨勢，可見文化傳媒業(yè)仍處于穩(wěn)步成長階段。鳳凰傳媒銷售凈利率處于波動(dòng)下降的趨勢，而文化傳媒業(yè)處于波動(dòng)上升的趨勢，前面我們通過營業(yè)收入利潤率與營業(yè)收入毛利率行業(yè)比照發(fā)現(xiàn)是由于期間費(fèi)用導(dǎo)致企業(yè)營業(yè)收入利潤率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。同樣，鳳凰傳媒的銷售凈利率低于行業(yè)程度也是由鳳凰傳媒的期間費(fèi)用高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)引起的。四是銷售息稅前利潤率。鳳凰傳媒各年銷售息稅前利潤率分別為12.37%、13.96%、13.17%、13.22%、11.92%和11.65%，其變動(dòng)趨勢與營業(yè)收入利潤率以及銷售凈

11、利率的變動(dòng)趨勢相一致。銷售凈利率與銷售息稅前利潤率指標(biāo)相比，息稅前利潤率指標(biāo)比銷售凈利率指標(biāo)多了利息和所得稅兩項(xiàng)指標(biāo)，因此，利息與所得稅這兩項(xiàng)指標(biāo)的增加相對于營業(yè)收入的比重來說相對較小。五是總收入利潤率?？偸杖肜麧櫬适抢麧櫩傤~與營業(yè)收入的比率。鳳凰傳媒2021-2021年的總收入利潤率分別為11.95%、13.32%、12.53%、12.47%、11.34%和9.91%，呈現(xiàn)下降趨勢，其變動(dòng)幅度大致與營業(yè)收入利潤率相一致。同行業(yè)的總收入利潤率分別為13.28%、12.72%、14.06%、14.93%、14.85%和14.74%，呈逐年上升趨勢，可見文化傳媒業(yè)近幾年來屬于朝陽行業(yè)。而鳳凰傳媒的

12、總收入利潤率根本是低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的，只有2021年其總收入利潤率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。自2021年后，鳳凰傳媒的總收入利潤率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的差距越來越大，這是由鳳凰傳媒的期間費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加以及公允價(jià)值變動(dòng)損益高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)引起的。因此，鳳凰傳媒應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對期間費(fèi)用的管理。2.本錢利潤率分析還有一種反映商品盈利才能的指標(biāo)是各種利潤額與本錢之間的比率，統(tǒng)稱為本錢利潤率。反映本錢利潤率的指標(biāo)有很多形式，主要有營業(yè)本錢利潤率、營業(yè)費(fèi)用利潤率和全部本錢費(fèi)用利潤率等。一是營業(yè)本錢利潤率。營業(yè)本錢利率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)本錢之間的比率，說明每付出一元本錢可獲得多少利潤，反映企業(yè)的投入產(chǎn)出程度，以及企業(yè)經(jīng)營消耗所帶來

13、的經(jīng)營成果。鳳凰傳媒的營業(yè)利潤是逐年增長的，在2021年有一個(gè)小幅度的下降，而營業(yè)本錢在2021-2021年間那么不斷增加，其本錢利潤率分別為16.26%、17.63%、18.56%、16.51%、15.62%和16.16%，可以看出營業(yè)本錢利潤率在2021年之前呈上升趨勢，在2021-2021年間呈波動(dòng)下降趨勢，說明鳳凰傳媒的主營業(yè)務(wù)本錢的獲利才能從2021年以來是不斷下降的。從圖5的行業(yè)本錢利潤率趨勢變動(dòng)比照分析圖中可以看出，整個(gè)傳媒行業(yè)的營業(yè)本錢利潤率整體呈現(xiàn)出不斷增長的趨勢，在2021年雖有小幅度的下降，但仍大于鳳凰傳媒的營業(yè)本錢利潤率。鳳凰傳媒的營業(yè)本錢利潤率除了在2021年到202

14、1年能到達(dá)行業(yè)平均值外，其他年度均小于行業(yè)的本錢利潤率，尤其是在2021年和2021年鳳凰傳媒的營業(yè)本錢利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于行業(yè)的營業(yè)本錢利潤率，說明鳳凰傳媒的主營業(yè)務(wù)本錢獲利才能低于行業(yè)平均值，即鳳凰傳媒的投入產(chǎn)出比較同行業(yè)來說處于優(yōu)勢，企業(yè)在下一步的消費(fèi)過程中應(yīng)注意加強(qiáng)對本錢的控制。二是本錢費(fèi)用利潤率。本錢費(fèi)用利潤率是指企業(yè)的利潤總額與本錢費(fèi)用總額的比率，反映了企業(yè)一元本錢費(fèi)用的支出所能帶來的利潤總額，指標(biāo)越大說明企業(yè)的獲利才能越強(qiáng)。鳳凰傳媒的利潤總額是不斷增長的，在2021年有一個(gè)小幅度減少，而鳳凰傳媒的本錢費(fèi)用總額也是持續(xù)增加的，其各年本錢費(fèi)用利潤率分別為13.70%、15.47%、14.4

15、3%、14.32%、12.83%和13.05%，呈波動(dòng)下降的趨勢，說明和之前年度相比，鳳凰傳媒花同樣的本錢費(fèi)用，獲得的利潤減少，即企業(yè)的獲利才能在逐漸降低。從圖6的行業(yè)本錢費(fèi)用利潤率趨勢變動(dòng)比照圖中可知，傳媒行業(yè)的本錢費(fèi)用利潤率在這幾年波動(dòng)中呈現(xiàn)上升的趨勢，而鳳凰傳媒的本錢費(fèi)用利潤率呈波動(dòng)下降的趨勢，2021年呈現(xiàn)平穩(wěn)的趨勢，且低于行業(yè)的平均程度，說明企業(yè)的經(jīng)營消耗造成經(jīng)營成果低于行業(yè)程度，鳳凰傳媒在本錢費(fèi)用的管控方面還有待加強(qiáng)，應(yīng)合理安排消費(fèi)，降低企業(yè)的營業(yè)本錢和營業(yè)費(fèi)用。總的來說，鳳凰傳媒的整體盈利才能較強(qiáng)，其盈利的質(zhì)量也很好，但在與同行業(yè)比較之后，我們發(fā)現(xiàn)鳳凰傳媒的各方面盈利才能還有很大的提升空間。資本經(jīng)營方面，在進(jìn)展重組之后其資本經(jīng)營才能得到了顯著的進(jìn)步，其資產(chǎn)雖有