第9章 國際貨幣體系

1、 一、國際貨幣體系的概念（一）基本概念 國際貨幣體系(International Monetary System)是指在國際經(jīng)濟關(guān)系中,為滿足國際間各類交易的需要,各國政府對貨幣在國際間的發(fā)揮國際貨幣職能及其它有關(guān)國際貨幣金融問題所制定的協(xié)定、規(guī)則和建立的相關(guān)組織機構(gòu)的總稱。國際貨幣體系的形成途徑1. 自發(fā)形成的國際準則如：國際金本位制2. 人為建立的規(guī)則與體系如：布雷頓森林體系 （二）國際貨幣體系的主要內(nèi)容： 1. 貨幣本位 2. 匯率的確定及制度安排 3. 貨幣兌換問題 4. 外匯管制 5. 國際儲備資產(chǎn)與制度的確定 6. 國際結(jié)算制度 7. 國際收支及其調(diào)節(jié)機制 8. 國際貨幣事務的協(xié)調(diào)

2、和管理 三、國際貨幣體系的類型 （一）按國際貨幣體系的歷史演進過程，國際貨幣體系可分為 1. 金本位制 2. 金塊本位制 3. 金匯兌本位制：布雷頓森林體系 4. 信用本位制（二）按匯率制度劃分： 固定匯率制與浮動匯率制 一、國際金本位制的主要內(nèi)容 （一）基本概念：黃金作為本位幣 （二）基本特征：自由鑄造、自由兌換、自由輸出入 （三）削弱的金本位制：金塊和金匯兌本位制 （四）國際金本位制的形成第二節(jié) 國際金本位制 二、國際金本位制的特征： (一)黃金作為國際儲備資產(chǎn)和國際清償手段英鎊作為實際結(jié)算和儲備貨幣的特殊地位 (二)固定匯率制鑄幣平價是匯率決定的基礎(chǔ)，波動以黃金輸送點為界限 (三)國際收

3、支的自動調(diào)節(jié)以“價格-鑄幣”流通機制為原理實現(xiàn)國際收支的自動調(diào)節(jié)第二節(jié) 國際金本位制三、國際金本位制的崩潰 根本原因：黃金產(chǎn)量的有限和存量的失衡 （一）資本主義內(nèi)在矛盾是內(nèi)因 （二）1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā),各參戰(zhàn)國均實行黃金禁運并停止兌換黃金,國際金本位制暫時停止實行。 （三）虛金本位制作用受限 （四）1929年世界性的經(jīng)濟危機使原本脆弱的國際金本位制最終崩潰。四、國際金本位制的評價（一）優(yōu)勢1. 固定匯率制度有利于國際貿(mào)易與投資2. 國際收支的自動調(diào)節(jié)3. 有助于國際政策的協(xié)調(diào)（二）缺陷清償手段有限：黃金產(chǎn)量無法滿足清償力的需要1. 2.自動調(diào)節(jié)機制有限l富蘭克林羅斯福：“這個偉大的國

4、家將要擔當一個更加重要的角色，他如此奪目，他會繼續(xù)復興、繼續(xù)繁榮?！倍⒉祭最D森林體系（一）布雷頓森林體系的建立1. 歷史背景：兩次世界大戰(zhàn)和一次經(jīng)濟危機（1）國際經(jīng)濟發(fā)展的需要（2）國際力量對比變化的需要2. 方案擬訂（1）1943年3月，英國發(fā)布其財政部顧問凱恩斯（J.M.Keynes）擬定的“國際清算同盟計劃”（Proposal For The International Union）,又稱凱恩斯計劃，（Keynes Plan）。 核心：以國際清算銀行為主體，以透支為基礎(chǔ)，弱化黃金地位第三節(jié)二戰(zhàn)后國際貨幣體系的演進 （二）1943年4月，美國發(fā)表以懷特（H.D.White）為首起草的“國

5、際穩(wěn)定基金計劃”(Proposals For The United and Associated Nations Stabilization Fund),又稱懷特計劃（White Plan）。 核心：以黃金為儲備，美國和美元發(fā)揮主導地位 （3）方案通過 1944年7月1日至22日在美國新罕布什爾州的布雷頓森林城舉行了由44個國家參加的“聯(lián)合國貨幣金融會議”，會議通過以“懷特計劃”為基礎(chǔ)的國際貨幣基金組織協(xié)定和國際復興開發(fā)銀行協(xié)定，總稱為布雷頓森林協(xié)定。1. 建立國際貨幣基金組織，成為永性的國際金融機構(gòu)，機構(gòu)職能：監(jiān)督、磋商、融資2. 本位制度（美元-黃金本位制） 在本位制方面，布雷頓森林體系規(guī)

6、定美元與黃金掛鉤。 各國確認1934年1月美國規(guī)定的35美元兌換1盎司黃金的黃金官價。美國承擔以黃金官價向各國中央銀行無條件雙向自由兌換的義務。3. 匯率制度（可調(diào)整的釘住匯率制） 雙掛鉤體系：美元與黃金掛鉤，國際貨幣基金組織的成員國貨幣與美元掛鉤，即各國貨幣與美元保持穩(wěn)定的匯率，實質(zhì)是釘住匯率制。 短期匯率可圍繞平價進行上下1%的波動；長期平價的調(diào)整須經(jīng)過IMF（超過10%）同意。4. 儲備制度 在儲備制度方面，確定黃金和美元同為主要國際儲備資產(chǎn)的儲備體制。 5.國際收支的調(diào)節(jié)機制：IMF提供的短期融資借款與平價調(diào)整6.外匯管制：成員國對國際收支經(jīng)常項目的外匯交易不得加以限制，不得施行歧視性

7、的貨幣措施或多種貨幣匯率制度。 8. 稀缺貨幣：國際收支持續(xù)大量順差的稀缺貨幣國有義務承擔調(diào)節(jié)國際收支的責任，以此促進國際收支的盈余國承擔調(diào)整國際收支的責任。（三）布雷頓森林體系的特點和作用1. 特點：美元-黃金本位制2. 作用（1）固定匯率制在一定程度上消除了外匯市場的動蕩，為國際貿(mào)易與國際投資創(chuàng)造了一個比較穩(wěn)定的環(huán)境。（2）美元作為國際儲備資產(chǎn)彌補了當時國際清償力的不足，對戰(zhàn)后世界經(jīng)濟特別是世界貿(mào)易的發(fā)展起到了重要的作用。（3）創(chuàng)建了維持國際貨幣體系運轉(zhuǎn)的中心機構(gòu)國際貨幣基金組織，它在促進國際貨幣合作、建立雙邊或多邊支付體系上起到了積極的作用。（4）多種調(diào)節(jié)機制有利于緩解戰(zhàn)后國際收支危機（

8、四）布雷頓森林體系的缺陷和崩潰1. 布雷頓森林體系的崩潰（1） 美元的短缺(shortage)與過剩(glut)（2） 第一次美元危機及應對1960 倫敦市場拋美元搶黃金風潮1961 黃金總庫、借款總安排、互惠信貸協(xié)議（3）第二次美元危機及應對1968年 黃金雙價制1969年 特別提款權(quán)創(chuàng)立（4）第三次美元危機及應對1971年新經(jīng)濟政策：調(diào)整黃金官價，取消兌換承諾史密森協(xié)定：調(diào)整黃金官價；調(diào)整匯率平價；調(diào)整匯率波動幅度；取消美國兌換黃金義務（5）布雷頓森林體系的結(jié)束 1973年3月，各國相繼以浮動匯率制代替固定匯率制，各國貨幣與美元脫鉤。從而標志著戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系的徹底瓦解。2.

9、布雷頓森林體系運轉(zhuǎn)的必要條件和特里芬難題（1）必要條件美國保持國際收支順差，美元幣值保持穩(wěn)定。美國保持充分的黃金儲備，滿足美元的自由兌換。黃金維持官價水平。 （2）布雷頓森林體系運轉(zhuǎn)的必要條件和特里芬難題 美元-黃金本位貨幣體系自身存在著不可克服的內(nèi)在矛盾，即美元供應與美元信用的矛盾。美元為保證國際清償力供給，只有通過維持美國國際收支逆差才能達到；而國際收支的逆差又會影響美元的信譽，導致儲備貨幣危機；反之，美國要維持美元信譽，必然影響國際清償力的供給。從而使美國作為儲備貨幣發(fā)行國面臨進退維谷的境地。 （五）布雷頓森林體系的評價1. 積極作用（1）確定穩(wěn)定的匯率水平，促進了二戰(zhàn)后的經(jīng)濟恢復和國際

10、貿(mào)易與投資的發(fā)展。（2）美元作為國際儲備貨幣，彌補了國際清償力的不足。（3）IMF在調(diào)整國際收支失衡方面起到了一定的作用。 2. 主要問題（1）特里芬難題（2）美國經(jīng)濟政策的外部性（3）美元霸權(quán)無約束（4）匯率機制缺乏彈性 三、牙買加貨幣體系（一）牙買加貨幣體系的產(chǎn)生 1976年4月，通過國際貨幣基金協(xié)定第二次修正案，該修正案于1978年4月10日起生效。由此形成的新的國際貨幣體系，通常稱其為牙買加貨幣體系。 （二）牙買加貨幣體系的主要內(nèi)容 牙買加貨幣體系的主要內(nèi)容包括三個方面：匯率制度、儲備制度和資金融通問題。 1. 牙買加協(xié)定認可浮動匯率的合法性。 2. 黃金非貨幣化 3. 提高特別提款權(quán)

11、地位 4. 增加成員國在基金組織中的基金份額 5. 擴大對發(fā)展中國家的資金融通 （三）牙買加貨幣體系的評價 1. 國際儲備多元化，增加了國際清償力 2. 以浮動匯率為中心的匯率制度多元化，有助于各成員國根據(jù)自身經(jīng)濟發(fā)展制定合理的匯率政策。 3. 國際收支調(diào)節(jié)方式多元化（四）牙買加貨幣體系的弊端 1. 浮動匯率制的風險 2. 國際收支調(diào)節(jié)機制不完善 3. 利益分配的不合理四、歐洲貨幣一體化最優(yōu)貨幣區(qū)理論：若干國家組成貨幣集團，集團成員國之間實行固定匯率制，對非成員國實行浮動匯率制條件：地理位置鄰近；貿(mào)易交往頻繁；生產(chǎn)要素流動自由，經(jīng)濟發(fā)展水平和通貨膨脹率比較接近的國家一、歐洲貨幣一體化的進程 (

12、一)第一階段（19721978年）：魏爾納計劃 1、總目標：歐洲貨幣聯(lián)盟 2、具體目標：縮小匯率波動，建立貨幣儲備基金，建立商品、勞動力和資本自由流動的共同體 3、實踐：（1）歐洲貨幣基金 （2）歐洲貨幣記帳單位 （3）聯(lián)合匯率機制：西歐六國匯率聯(lián)合浮動第四節(jié) 歐洲貨幣一體化 (二)第二階段（19791998年）：歐洲貨幣體系1、歐洲貨幣體系的產(chǎn)生：背景和原因（1）提高歐洲在國際貨幣體系中的地位（2）建立歐盟統(tǒng)一市場（3）共同農(nóng)業(yè)政策2、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容 EMS European Monetary System 成員國：歐共體8國 （1）歐洲貨幣單位 ECU發(fā)行：成員國繳納外匯和黃金儲備

13、給貨幣合作基金，通過互換的形式對成員國發(fā)行數(shù)量相當?shù)臍W洲貨幣單位作用：記帳單位、清算手段、干預手段成員國貨幣之間中心匯率的計算標準；決定成員國貨幣匯率偏離中心匯率的指示器；成員國貨幣當局的儲備資產(chǎn)和中央銀行之間的結(jié)算工具（2）穩(wěn)定匯率機制 ERM平價網(wǎng)體系：各國貨幣只允許在中心匯率2.25%的幅度內(nèi)波動籃子匯價體系：成員國貨幣對歐洲貨幣單位的比價偏離差異界限時，貨幣當局應采取措施。（3）建立歐洲貨幣基金向成員國提供貸款，調(diào)節(jié)國際收支、干預外匯市場3. 歐洲貨幣體系的作用與缺陷（1）積極作用（2）缺陷：匯率機制的局限性 中心匯率的確定；財政政策的不協(xié)調(diào)；匯率預警機制制衡保證案例：1992年 歐洲

14、貨幣危機(三)第三階段（1989至今）：“德洛爾報告”與 馬斯特里赫特條約1、德洛爾報告（1）金融一體化的深化（2）歐洲中央銀行體系（3）推行固定匯率制并向單一貨幣轉(zhuǎn)變2、馬斯特里赫特條約（1）匯率機制和歐洲統(tǒng)一大市場（2）歐洲貨幣局（3）統(tǒng)一歐洲貨幣、統(tǒng)一貨幣政策和中央銀行歐元區(qū)達標條件：（1）通貨膨脹率：1.5%（2）長期名義利率：2%（3）財政赤字：3%（4）政府債務：60%（5）匯率：15%（6）法律法規(guī) (四)馬約簽訂后的一體化進程與歐元的產(chǎn)生1996 歐洲單貨幣機制框架基本形成1997 阿姆斯特丹條約明確歐元法律地位1998 確立歐元創(chuàng)始國并聯(lián)合降息1999 歐元啟動：兌換率確定，

15、歐洲央行運作，歐元進入非現(xiàn)金領(lǐng)域2002年1月1日 歐元現(xiàn)金開始流通2002年7月1日 歐元成為歐元區(qū)唯一法定貨幣l每種面額的歐元紙幣的設計在各國都是一樣的。各種紙幣正面圖案的主要組成部分是門和窗，象征著合作和坦誠精神。12顆星圍成一個圓圈，象征歐盟各國和諧地生活在歐洲。紙幣的反面是橋梁的圖案，象征歐洲各國聯(lián)系緊密。各種門、窗、橋梁圖案分別代表歐洲各時期的建筑風格 。鈔票上印有歐盟的旗幟和版圖，用BCE、ECB、EZB、EKT、EKP等5種歐盟使用的官方語言來表示歐洲中央銀行的縮寫字樣，以及中央銀行行長的簽名。 l所有的歐元硬幣的正面都是相同的，標有硬幣的面值，稱為“共同面（common si

16、de）”，而硬幣背面的圖案則是由發(fā)行國自行設計的（national side）。 （五）歐元區(qū)的東擴與南進（17個成員國）首批成員國：德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、奧地利和芬蘭2001年1月：希臘2007年1月：斯洛文尼亞2008年1月1日：塞浦路斯、馬耳他2011年1月1日：愛沙尼亞自主決定不加入歐元的國家：英國、瑞士、北歐三國等 二、歐元及歐元區(qū)的意義 (一) 對歐元區(qū)內(nèi)部：優(yōu)化區(qū)域內(nèi)資源配置,簡化成本降低消耗，推動歐盟各國經(jīng)濟發(fā)展。 （二）對國際貨幣體系的影響1. 促進了國際貨幣體系的多元化：兩強格局2. 有助于國際匯率水平的穩(wěn)定3. 成為區(qū)域貨幣和經(jīng)

17、濟一體化的成功范例l主權(quán)債務：一國以自己的主權(quán)為擔保向外，不管是向國際貨幣基金組織還是向世界銀行，還是向其他國家借來的債務。 l開端：2009年12月，世界三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級。l發(fā)展：歐洲其它國家開始陷入危機，包括西班牙、葡萄牙、意大利和比利時等國。l蔓延：德國等歐元區(qū)龍頭國受到危機影響，歐元匯率下跌，歐洲股市受挫。l2009年10月 希臘公布政府公共債務和財政赤字占比l2009年12月 三大評級機構(gòu)集體向希臘“發(fā)難”。首先是標普將希臘信用展望級別降至負面。隨后，惠譽將希臘主權(quán)信用評級由“A-”降為“BBB+”。14天后，穆迪將希臘短期主權(quán)信用級別由A-1下調(diào)至A-2。l2009年1

18、2月 希臘通過2010年度危機預算案，縮減財政赤字，同時發(fā)售國債籌資。l2010年1月 受希臘債務危機影響，歐元匯率走低。l2010年4月 三大評級公司再次下調(diào)希臘評級BB+，西班牙和葡萄牙的評級也被下調(diào)。l2010年4月 德國同意歐元區(qū)和國際貨幣基金組織(IMF)聯(lián)手救援希臘。l2010年5月 希臘與歐盟和IMF就救助方案達成協(xié)議，救助金額為1100億歐元。l歐盟27國財長決定，設立一項總金額高達7500億歐元的救助機制。l2010年12月 歐盟和IMF為愛爾蘭提供850億歐元救助。 國家國家GDP 占世界整體占世界整體GDP的比重（的比重（2008 年，年，%）GDP占歐盟占歐盟GDP的的

19、比比重（重（2009 年，年，%）GDP占歐元區(qū)占歐元區(qū)GDP的的比重（比重（2009 年，年，%）希希 臘臘0.432.02.65愛爾蘭0.341.31.82意大利2.9213.016.94葡萄牙0.301.41.83西班牙1.858.911.71l2011年3月29日 標普將葡萄牙的主權(quán)信用評級由“BBB”下調(diào)一檔至“BBB-”，兩周內(nèi)第二次調(diào)降葡萄牙主權(quán)評級；同時將希臘的主權(quán)信用評級由“BB+”下調(diào)兩檔至“BB-”，且上述評級前景展望均為“負面”。 l2011年4月5日 繼標準普爾、惠譽之后，穆迪下調(diào)葡萄牙主權(quán)債務評級，前景展望為負面。 l2011年4月6日 葡萄牙成為繼希臘和愛爾蘭之后

20、第三個申請救助的歐元區(qū)國家。 l2011年4月1日 標準普爾將愛爾蘭主權(quán)信用評級下調(diào)一檔 l2011年4月15日 穆迪公司將愛爾蘭主權(quán)債務調(diào)低兩級至Baa3，僅比垃圾債高一級，并將其前景設為負面l2011年5月21日，標普將意大利的債務評級前景下調(diào)至負面；24日，惠譽將比利時評級前景下調(diào)至負面.l2011年9月，標準普爾將意大利信用評級下調(diào)一級。l2010年10月4日國際評級機構(gòu)穆迪投資者宣布下調(diào)意大利長期主權(quán)債務評級，從之前的Aa2調(diào)至A2l2011年10月8日惠譽宣布調(diào)降意大利及西班牙主權(quán)評級，評級展望均為負面l2011年10月13日標準普爾公司表示將西班牙的長期信用評級從之前的AA級調(diào)降

21、了一個等級至AA-，同時將該國置于負面展望的名單當中。l歐洲中央銀行10月26日在法蘭克福宣布，向歐元區(qū)商業(yè)銀行提供一年期569億歐元（約合793億美元）的再融資業(yè)務。l布魯塞爾時間10月27日凌晨，歐元區(qū)首腦在經(jīng)過近個小時的馬拉松談判后，終于就希臘債務減記、擴大歐洲金融穩(wěn)定工具（）、銀行注資以及加強金融監(jiān)管等一攬子方案達成一致。l10月31日，美國知名期貨經(jīng)紀商MF全球公司由于投資歐債失敗，在紐約南區(qū)破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)保護。（1）外部原因：金融危機的后續(xù)影響高盛公司的操作（2）內(nèi)部原因l經(jīng)濟增長的放緩和社會福利居高不下的矛盾l各成員國經(jīng)濟發(fā)展不均衡l各自為政的財政政策l政治危機與信心危機一、國

22、際金融危機（一） 20世紀80年代以來的幾次國際金融危機1. 歐洲貨幣危機（19921993年）2. 墨西哥金融危機（19941995年）3. 亞洲金融危機（19971998年）l1997年5月-7月 泰銖失守l1997年7月-10月 菲律賓比索、馬來西亞吉林特和印尼盾l1997年10月 臺灣和香港l1997年11月 韓國和日本l1998年初 印尼盾l1998年8月 香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)l立體投機 1做空股市期指，并借入大量港元資金。 2大量拋售港元，打壓港元匯率。 3銀行同業(yè)市場港元短缺，拆息大幅推高，股市下跌。 4拋售恒生指數(shù)成份股，進一次推低股市。 5平倉股指期貨并獲利。l港府保衛(wèi) 1金管局用

23、外匯基金全盤吸納被拋售的港元。 2將吸納的港元存入銀行，穩(wěn)定銀行同業(yè)拆息。 3針對炒家散布的謠言進行辟謠，堅定商界信心。 4動用外匯儲備入市干預，吸納被拋售的恒指成份股，造高恒指。l當時國際貨幣體系的問題（1）釘住匯率制造成的幣值高估（2）儲備貨幣多元化造成的國際貨幣體系的不穩(wěn)定（3）國際投機資本的沖擊（4）IMF沒有起到應有的作用（5）特里芬難題沒有得到根本的解決（6）國際收支失衡仍然嚴重1. 次級抵押貸款： 一些貸款機構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。（1）信用評級較低（2）房產(chǎn)價值比和月供收入比較高（3）少數(shù)民族裔占比高（4）拖欠率和取消抵押贖回權(quán)比率較高2. 次貸抵押貸款的

24、證券化（1）房地產(chǎn)金融公司（2）投資銀行住房抵押債券MBS：住房抵押貸款的證券化擔保債務憑證CDO：不同債務打包組合在一起，以這些債務的現(xiàn)金流收入為支撐發(fā)行債券。（3）信用評級機構(gòu)（4）保險公司信用違約掉期CDS：債權(quán)人通過支付保費為金額資產(chǎn)購買的保險，一旦債權(quán)發(fā)生違約，則由賣方向買方進行賠償。（5）商業(yè)銀行、投資基金和外國投資者l4. 次貸危機的進程2007年2月 美國第二大次級抵押貸款機構(gòu)New Century Financial發(fā)布盈利預警2007年4月 New Century Financial申請破產(chǎn)保 護 2007年8月 多國銀行被牽涉，歐洲、亞太等國 股市受到影響 多國央行開始采

25、用注資和降息的方 式，增加市場流動性救市2008年3月 摩根大通收購美國第五大投行貝爾斯 登2008年9月 美國聯(lián)邦住房金融管理局出面接管房 利美和房地美。 美國銀行收購美國第三大投資銀行美 林證券2008年9月 第四大投行雷曼兄弟公司破產(chǎn) 美政府正式接管AIG 美聯(lián)儲批準高盛和摩根士丹利為銀行 控股公司 5. 次貸危機對全球經(jīng)濟的影響(1)美國經(jīng)濟萎縮造成的市場需求下降影響貿(mào)易伙伴國出口(2)全球短期資本流向發(fā)生變化，引發(fā)新興市場資產(chǎn)價格泡沫(3)全球流動性過剩(4)外匯儲備持有國資產(chǎn)縮水6. 次貸危機對我國的影響(1)政府：政府和央行持有的債券損失(2)銀行：對外投資損失(3)資本市場：股

26、市(4)房地產(chǎn)市場：警示(5)實體經(jīng)濟l主權(quán)債務：主權(quán)債務是指一個國家，以自己的主權(quán)為擔保向外借來的債務，被借方包括國際貨幣基金組織、世界銀行和其他國家。l主權(quán)違約：當一個國家的債務大幅增加，又不能償還的時候，就有可能出現(xiàn)主權(quán)違約。l主權(quán)信用評級：主權(quán)信用評級是信用評級機構(gòu)對一個國家或者政府作為債務人償債能力的評價，信用級別越高，償債能力越強，投資者就會愿意購買其證券，融資能力就得到了增強。 l第一波：冰島金融危機對其金融業(yè)造成重創(chuàng)，資不抵債的三大國有銀行被迫由政府接管。l第二波：東歐2009年2月，國際評級機構(gòu)分別下調(diào)了拉脫維亞和烏克蘭的評級。l第三波：迪拜2009年11月25日，迪拜政府宣

27、布對其擁有的國有集團公司迪拜世界（DubaiWorld）及旗下地產(chǎn)子公司Nakheel的所有債務押后半年償付，以進行債務重組。l第四波：歐洲l截至2011年9月底的2011財政年度，美國聯(lián)邦政府財政赤字為1.299萬億美元，創(chuàng)下連續(xù)三年聯(lián)邦財政赤字破萬億美元的紀錄。 l美國財政部最新數(shù)據(jù)顯示，今年8月份美國的財政赤字為1341.5億美元。本財政年度前11個月，美國的財政赤字已累計達到1.23萬億美元。l截至2010年底，美國國債突破14萬億美元大關(guān)，至14.025萬億美元，占美國2010財年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）14.5萬億美元的96.5%。1. 美元霸權(quán)：“目前全球經(jīng)濟失衡的格局，其實是美國

28、對全球經(jīng)濟金融支配的格局，或者說是美國利用市場化手段、利用全球資源而產(chǎn)生的結(jié)果，是美元、跨國公司和美國金融體系等共同造就的美國霸權(quán)實力的體現(xiàn)?！?2. 全球經(jīng)濟失衡：盈余國家和赤字國家之間的有意識的、穩(wěn)定的安排 l凈儲蓄從順差國流向赤字國l核心國（美國）：經(jīng)常項目赤字l邊緣國：低估本國貨幣、實行固定匯率、控制資本流動和貿(mào)易、積累國際儲備 順差國 儲備貨幣 發(fā)行國儲備貨幣3. 治理l美國：消減赤字l歐盟、日本：擴大內(nèi)需l中國等新興經(jīng)濟體：匯率更富彈性 二、當前國際貨幣體系的缺陷（一）國際合作機制滯后（二）信息預警機制缺位（三）對衍生工具市場疏于監(jiān)管（四）金融自由化過度（五）IMF作用有限（六）缺

29、乏平等的參與和決策權(quán) l萬億美元俱樂部：除經(jīng)合組織成員國之外的四個最大的經(jīng)濟體，世界上僅有的年度國內(nèi)生產(chǎn)總值超過1萬億美元的發(fā)展中國家l2001年，美國高盛公司首次提出“金磚四國”概念，囊括了全球最大的四個新興市場國家?！敖鸫u四國”(BRIC)引用了巴西、俄羅斯、印度和中國的英文首字母，由于該詞與英文中的磚(Brick)類似，因此被稱為“金磚四國”。l2009年6月，四國領(lǐng)導人首次在俄羅斯舉行首次會晤l2010年4月，第二次“金磚四國”峰會在巴西召開。l2010年11月二十國集團會議在首爾舉行，南非在此次會議上申請加入“金磚四國”。l2010年12月，中國作為“金磚國家”合作機制輪值主席國，與

30、俄羅斯、印度、巴西一致商定，吸收南非作為正式成員加入“金磚國家”合作機制，“金磚四國”即將變成“金磚五國”，并更名為“金磚國家”(BRICS)。 l世界經(jīng)濟逐漸從金融危機中復蘇，但仍面臨一些不確定因素。主要經(jīng)濟體應繼續(xù)加強宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，努力推動世界經(jīng)濟強勁、可持續(xù)、平衡增長。呼吁各方積極落實二十國集團峰會確定的國際貨幣基金組織改革目標，重申國際經(jīng)濟金融機構(gòu)治理結(jié)構(gòu)應該反映世界經(jīng)濟格局的變化，增加新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的發(fā)言權(quán)和代表性。支持改革和完善國際貨幣體系，建立穩(wěn)定、可靠、基礎(chǔ)廣泛的國際儲備貨幣體系。l2009年3月，G20峰會期間，中國央行行長周小川連續(xù)在央行官方網(wǎng)站發(fā)表文章，倡議將

31、IMF(國際貨幣基金組織)的特別提款權(quán)(SDR)，發(fā)展為超主權(quán)儲備貨幣，并逐步替換現(xiàn)有儲備貨幣即美元。l美國財長蓋特納：“美元現(xiàn)在非常強勁，我不認為有新設全球貨幣的需要，政治最穩(wěn)定的美國是世界上最強大的經(jīng)濟體?！?l2009年3月，G20峰會期間，中國央行行長周小川連續(xù)在央行官方網(wǎng)站發(fā)表文章，倡議將IMF(國際貨幣基金組織)的特別提款權(quán)(SDR)，發(fā)展為超主權(quán)儲備貨幣，并逐步替換現(xiàn)有儲備貨幣即美元。l美國財長蓋特納：“美元現(xiàn)在非常強勁，我不認為有新設全球貨幣的需要，政治最穩(wěn)定的美國是世界上最強大的經(jīng)濟體?！?三、國際貨幣體系的改革方案（一）貨幣本位制的改革1.國際商品儲備制度2.恢復金本位制3.恢復美元本位制4.超國家的信用儲備制度：特別提款權(quán)本位制；替代帳戶4.多極國際貨幣體系 （二）匯率制度改革1. 固定匯率制2. 適當干預外匯市場3. 匯