基礎貨幣與中國貨幣供給

1、論基礎貨幣與我國貨幣供給班級：11金融3 ：江黎 學號：20112775概要：所謂的貨幣供給，是指一國在某個時點上為社會經濟運轉服務的貨幣量。貨幣供給量= 貨幣乘數(shù)×基礎貨幣，基礎貨幣是由商業(yè)銀行及其他存款機構存人中央銀行的存款準備金與社會公眾所持有的通貨之和，它表達為中央銀行的凈貨幣負債，能為中央銀行所直接控制。中央銀行通過調節(jié)基礎貨幣的數(shù)量就能數(shù)倍擴張或者收縮貨幣供給量。使中央銀行間接調控貨幣供給量成為可能。關鍵詞：基礎貨幣；貨幣供給二、基礎貨幣與其影響因素基礎貨幣，也稱貨幣基數(shù)、強力貨幣、始初貨幣，因其具有使貨幣供給總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣，它是中央銀行發(fā)行的

2、債務憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準備金R和公眾持有的通貨C。根據國際貨幣基金組織貨幣與金融統(tǒng)計手冊(2002年版)的定義,基礎貨幣包括中央銀行為廣義貨幣和信貸擴張?zhí)峁┲С值母鞣N負債，主要指銀行持有的貨幣(庫存現(xiàn)金)和銀行外的貨幣(流通中的現(xiàn)金)，以及銀行與非銀行在貨幣當局的存款。在國際貨幣基金組織的報告中，基礎貨幣被稱為Reserve Money?；A貨幣是整個商業(yè)銀行體系借以創(chuàng)造存款貨幣的基礎，是整個商業(yè)銀行體系的存款得以倍數(shù)擴張的源泉。從質上看，基礎貨幣具有幾個最基本的特征：一是中央銀行的貨幣性負債，而不是中央銀行資產或非貨幣性負債，是中央銀行通過自身的資產業(yè)務供給出來的；二是通過

3、由中央銀行直接控制和調節(jié)的變量對它的影響，到達調節(jié)和控制供給量的目的；  三是支撐商業(yè)銀行負債的基礎，商業(yè)銀行不持有基礎貨幣，就不能創(chuàng)造信用；  四是在實行準備金制度下，基礎貨幣被整個銀行體系運用的結果，能產生數(shù)倍于它自身的量，從來源上看，基礎貨幣是中央銀行通過其資產業(yè)務供給出來的。從用途上看，基礎貨幣表現(xiàn)為流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行的準備金。從數(shù)量上看，基礎貨幣由銀行體系的法定準備金、超額準備金、庫存現(xiàn)金以及銀行體系之外的社會公眾的手持現(xiàn)金等四部分構成。其公式為：基礎貨幣=法定準備金+超額準備金+銀行系統(tǒng)的庫存現(xiàn)金+社會公眾手持現(xiàn)金?；A貨幣由現(xiàn)金和存款準

4、備金兩部分構成，其增減變化，通常取決于以下四個因素：一是央銀對商行等金融機構債權的變動，這是影響基礎貨幣的最主要因素。一般來說，中央銀行的這一債權增加，意味著中央銀行對商業(yè)銀行再貼現(xiàn)或再貸款資產增加，同時也說明通過商業(yè)銀行注入流通的基礎貨幣增加，這必然引起商業(yè)銀行超額準備金增加，使貨幣供給量得以多倍擴張。相反，如果中央銀行對金融機構的債權減少，就會使貨幣供給量大幅收縮。通常認為，在市場經濟條件下，中央銀行對這部分債權有較強的控制力；二是國外凈資產數(shù)額，國外凈資產由外匯、黃金占款和中央銀行在國際金融機構的凈資產構成。其中外匯、黃金占款是中央銀行用基礎貨幣來收購的。一般情況下，假設中央銀行不把穩(wěn)定

5、匯率作為政策目標的話，則對通過該項資產業(yè)務投放的基礎貨幣有較大的主動權；否則，中央銀行就會因為要維持匯率的穩(wěn)定而被動進入外匯市場進行干預，以平抑匯率，這樣外匯市場的供求狀況對中央銀行的外匯占款有很大影響，造成通過該渠道投放的基礎貨幣具有相當?shù)谋粍有?。三是對政府債權凈額；中央銀行對政府債權凈額增加通常由直接認購政府債券和貸款給財政以彌補財政赤字兩條渠道形成。無論哪條渠道都意味著中央銀行通過財政部門把基礎貨幣注人了流通領域。三、貨幣供給與我國基礎貨幣實證分析貨幣供給指某一國或貨幣區(qū)的銀行系統(tǒng)向經濟體中投入、創(chuàng)造、擴張或收縮貨幣的金融過程。貨幣供給量指一個國家在某一特定時點上由家庭、廠商和政府等部門

6、持有的貨幣存量，它由包括中央銀行在內的銀行系統(tǒng)來供給。按照金融資產的流動性可以將貨幣劃分為不同的層次，各國劃分層次都不同。參照國際通用原則，根據中國實際情況，中國人民銀行將中國貨幣供給量分為以下四個層次：0M、1M、2M、3M。0M：流通中的現(xiàn)金，1M：0M+企業(yè)活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款，2M：1M+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質的存款+外幣存款+信托類存款，3M：2M+金融債券+商業(yè)票據+大額可轉讓定期存單等。其中，1M是狹義貨幣供給量，流動性較強；2M是廣義貨幣供給量，2M與1M的差額是準貨幣，流動性較弱，但其對經濟發(fā)展提供了重要的資金支持。由

7、于基礎貨幣一般表達為各國貨幣當局的凈貨幣負債，因此各國的基礎貨幣數(shù)量在其負債中所占的比重相差不大。我們把基礎貨幣記為B =C +R，其 中 C為現(xiàn)金，其數(shù)值為資產負債表中的貨幣發(fā)行。R為存款準備金。其數(shù)值為資產負 債表中金融機構存款(即存款準備金)。但是各國的現(xiàn)金和存款準備金在基礎貨幣中的比例卻有很大差異。在我國基礎貨幣 B的構成中金融機構在中央銀行的存款準備金 R所占比重為55茗，高于發(fā)行貨幣C的45名。自1 9 9 8年至今，我國基礎貨幣的兩個構成部分中，存款準備金一直占半數(shù)以上的比例。一般而言 。中央銀行貨幣供給主要通過三種途徑：一是通過持有對政府的債權，向政府提供融資以投放貨幣；二是通

8、過對金融機構的再貸款或再貼現(xiàn)的方式形成對金 融機構的債 權以投放貨幣：三是通過 收購黃金外匯等方式。形成一國對外凈債權以投放貨幣。同時這種貨幣供給方式也是中央銀行資產負債表中最重要的資產。四、基礎貨幣與我國貨幣供給 數(shù)據來源：Wind資訊 數(shù)據來源：Wind資訊基礎貨幣的變化會影響貨幣供給量的變化。一般認為,基礎貨幣是現(xiàn)金加金融機構在中央銀行的存款。公式為:B=C+R,C表示現(xiàn)金,在中央銀行的資產負債表中表現(xiàn)為貨幣發(fā)行,R表示金融機構在中央銀行的存款,在我國除了金融機構在中央銀行的存款之外還包括少量的機關團體存款。我國基礎貨幣的發(fā)行主要有三個基本渠道:一是財政渠道:通過增加持有對政府的債權,向

9、政府提供融資增加基礎貨幣的供給;二是信貸渠道:通過對金融機構的再貸款或再貼現(xiàn)等方式,形成對金融機構的債權,投放基礎貨幣,三是國際儲備渠道:通過收購黃金、外匯等方式,形成一國國際儲備而增加基礎貨幣的投放。因為我國外匯儲備在國際儲備當中占非常大的比重,所以可以用外匯儲備代替國際儲備進行研究。影響基礎貨幣投放的三個因素當中外匯儲備影響力較大,而對金融機構債權和政府債權除了2001年變動較大之外其余年份均無太明顯的變化。因此,我國基礎貨幣主要受外匯儲備的影響而變動。我國外匯儲備的大量增加則是因為國際收支“雙順差”的影響及我國強制性的結售匯的外匯管理體制所造成的。五、政策建議逐步改革現(xiàn)有的外匯管理體制,

10、增強中央銀行在外匯儲備管理過程中的自主性基礎貨幣是一國貨幣供給的基礎,也是最容易被中央銀行所控制的,但是根據上面的分析我國基礎貨幣的變動主要是因為外匯儲備的增加造成,而外匯儲備的增加在我國強制性的結售匯體制下具有一定的被動性,因此必須解決這個問題,中央銀行才能夠有效實施其職能,掌控基礎貨幣。改革匯率制度,擴大匯率浮動范圍。我國貨幣匯率變動幅度較小,基本上屬于固定匯率制度,而一個國家維持穩(wěn)定的匯率時則需要大量的外匯儲備以便隨時干預外匯市場,穩(wěn)定匯率。因此,根據實際情況逐步擴大匯率浮動范圍,使其發(fā)揮自動調節(jié)經濟的功能,可以節(jié)省政府調控所花費的成本。繼續(xù)推進利率市場化改革。利率是金融市場中的交易價格,必須根據供求情況自由浮動才能準確地反映市場供求關系,引導交易主體的行為,交易主體也因此對利率的反應變得靈敏,有利于中央銀行貨幣政策效率的提高。目前我國利率市場化改革收到了很大成效,但離改革目標還有一段距離,需要穩(wěn)步推進,實現(xiàn)利率的市場化。加強金融機構、企業(yè)改革,建立現(xiàn)代企業(yè)制度。金融機構和企業(yè)是金融市場的重要參與者,只有商業(yè)銀行和企業(yè)建立起一個產權明晰、權責分明、自主經營、自負盈虧、自我發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度,才能保證市場參與者按市場機制運轉,徹底擺脫行政干預,以追求利潤為經營管理目標責任制,實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置