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1、 加工費(fèi)不斷攀升預(yù)示著鋅供過(guò)于求的局面已經(jīng)形成在過(guò)去的3個(gè)月鋅精礦的加工費(fèi)不斷攀升,據(jù)報(bào)導(dǎo)這段時(shí)間中國(guó)的加工費(fèi)已經(jīng)高達(dá)360375美元/噸。而在2006年初鋅加工費(fèi)一度低于20,但是隨著供應(yīng)的不斷增多,加工費(fèi)屢創(chuàng)新高(見(jiàn)下圖)。高加工費(fèi)反應(yīng)了最近幾個(gè)月市場(chǎng)的供過(guò)于求,目前這只是使冶煉廠把產(chǎn)量降到正常水平,并沒(méi)導(dǎo)致精礦庫(kù)存的積壓。圖: 中國(guó)鋅加工費(fèi)飆升圖: 鋅礦供應(yīng)增場(chǎng)強(qiáng)勁不過(guò),由于鋅礦供應(yīng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng),2008年和2009年鋅精礦過(guò)剩看來(lái)迫在眉睫。毫無(wú)疑問(wèn)現(xiàn)在全球冶煉廠產(chǎn)能的利用率很高,精礦供應(yīng)充足對(duì)于精鋅市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)不利的信號(hào)。隨著時(shí)間推移,我們預(yù)期還會(huì)有現(xiàn)貨流入市場(chǎng)。現(xiàn)貨加工費(fèi)的提高可能是
2、最近LME鋅價(jià)大跌的其中一個(gè)信號(hào),面對(duì)2008年過(guò)剩的憂(yōu)慮,基金多頭紛紛離場(chǎng)。圖:LME鋅價(jià)和持倉(cāng)對(duì)于冶煉廠來(lái)說(shuō)唯一的好消息就是他們能獲得高一點(diǎn)的加工費(fèi)來(lái)擬補(bǔ)鋅價(jià)的低迷。但這對(duì)采礦商沖擊很大,要承受低鋅價(jià)和高加工費(fèi)這雙重壓力。 圖: 現(xiàn)貨加工費(fèi)超過(guò)長(zhǎng)期合約加工費(fèi)拿現(xiàn)在的現(xiàn)貨加工費(fèi)跟今年已經(jīng)簽訂的年度合約加工費(fèi)做對(duì)比是很困難的,因?yàn)樵诘谝患径群炗喌暮霞s所標(biāo)明的加工費(fèi)可調(diào)整區(qū)間很大。如果以300美元/噸的加工費(fèi)對(duì)3000美元/噸的鋅價(jià)為基準(zhǔn),調(diào)整區(qū)間為+10到-6的長(zhǎng)期合約做對(duì)比,那么當(dāng)前無(wú)調(diào)整區(qū)間的高現(xiàn)貨加工費(fèi)第一次超過(guò)了長(zhǎng)期合約的加工費(fèi)。目前,冶煉廠的瓶頸好像已經(jīng)打破了,但是將來(lái)仍要取決于中國(guó)政府對(duì)于成為鋅凈出口國(guó)(同時(shí)是巨大的鋅精礦進(jìn)口國(guó))的態(tài)度。如果采取對(duì)鋁一樣的措施,就是提高出口關(guān)稅來(lái)限制精礦和精鋅的出口,這樣的話(huà),冶煉廠的產(chǎn)能利用率也是一個(gè)問(wèn)題。這可能對(duì)精鋅市場(chǎng)和加工費(fèi)有正面的影響。總
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