融資融券業(yè)務操作方法及技巧介紹課件

1、融資融券業(yè)務操作方法及技巧介紹融資融券操作方法及技巧介紹齊魯證券香港中路營業(yè)部融資融券業(yè)務操作方法及技巧介紹 做融資融券有哪些好處？做融資融券有哪些好處？融資融券業(yè)務操作方法及技巧介紹技巧篇技巧篇1策略篇策略篇2v案例：投資者自有資金案例：投資者自有資金100100萬，看多股票萬，看多股票A A，股票，股票A A市價市價1010元，折算率元，折算率50%50%。先普通買入，再融資買入先普通買入，再融資買入1、先普通買入10萬股A;2、股票A折合保證金為50萬，最多再可融資買入5萬股A。共計買入共計買入1515萬股萬股方案方案1 1先融資買入，再普通買入先融資買入，再普通買入1、先以自有資金做保

2、證金，最多融資買入10萬股A;2、再普通買入10萬股A。共計買入共計買入2020萬股萬股方案方案2 2 技巧技巧1總結：總結： 核心：現(xiàn)金的折算比例最高，是核心：現(xiàn)金的折算比例最高，是1：1。 要點：要點： 看多時，先融資買入，再普通買入；看空看多時，先融資買入，再普通買入；看空時，先普通賣出，再融券賣出時，先普通賣出，再融券賣出v案例：投資者尚需償還融資款案例：投資者尚需償還融資款995995元，欲賣出開倉證券元，欲賣出開倉證券A A 1 1萬萬股，市價股，市價1010元。信用交易傭金元。信用交易傭金22，普通交易傭金，普通交易傭金11。v 方案方案一次性委托賣出一次性委托賣出1 1萬股萬股

3、信用交易傭金：1萬10元2=200元共支付傭金共支付傭金200200元元方案1先賣出先賣出200200股，再普通賣出剩余股份股，再普通賣出剩余股份信用交易傭金：20010元2=4元 5元普通交易傭金：980010元1=98元共支付傭金共支付傭金5+98=1035+98=103元元2 2 技巧技巧2總結：總結： 前提：前提：剩余負債較小，信用交易傭金高于剩余負債較小，信用交易傭金高于普通交易普通交易 要領：分批賣出要領：分批賣出 先賣出足夠償還負債金額的股票，再普通先賣出足夠償還負債金額的股票，再普通賣出剩余股票。賣出剩余股票。技巧3 ：配對信用交易解決資金流動性v案例：投資者滿倉暫無現(xiàn)金，發(fā)現(xiàn)

4、股票案例：投資者滿倉暫無現(xiàn)金，發(fā)現(xiàn)股票B存存在投資機會，但股票在投資機會，但股票B非標的證券。非標的證券。 融資融資融券日息費率融券日息費率0.25。解決方案 1、選擇預計下跌股票、選擇預計下跌股票A（融資融券標的），（融資融券標的）， T日先融券賣日先融券賣出出1萬股，再融資買入萬股，再融資買入1萬股，假設得凍結資金萬股，假設得凍結資金10萬；萬； 2、T+1日將融資買入的日將融資買入的A通過現(xiàn)券還券償還融券負債，通過現(xiàn)券還券償還融券負債，T+2日日10萬資金解凍可普通買入非標的證券股票萬資金解凍可普通買入非標的證券股票B。 資金息費成本估算：資金息費成本估算： 息費：假設持有股票息費：假設

5、持有股票B，N天，（天，（N+2）10萬萬0.25 總結：同時融資買入、融券賣出一支股票，通過總結：同時融資買入、融券賣出一支股票，通過現(xiàn)券還券解凍融券賣出資金現(xiàn)券還券解凍融券賣出資金 效果：緩解資金流動性不足問題效果：緩解資金流動性不足問題組合組合投資策略投資策略1 1、融資杠桿交易、融資杠桿交易2 2、融券賣空、融券賣空1 1、鎖定日內收益、鎖定日內收益2 2、及時止損、及時止損1、配對交易2、可轉債套利3、大宗交易套利單一策略：融資買入單一策略：融資買入放大低買高賣的杠桿放大低買高賣的杠桿 機會：機會：投資者持有現(xiàn)金10萬。2011/01/21，中集集團公布業(yè)績預告修正，凈利潤預增比例較

6、高，利好！ 發(fā)起：發(fā)起：中集集團22.5元時，融資買入5500股，普通買入4400股。 了結了結：2011/02/22，股價大幅下跌，投資者以28元的平均價格將9900股中集集團全部賣出。 獲利對比獲利對比：1、中集集團期間漲幅為24.4%； 2、進行融資杠桿交易后，收益率為53.46%（扣除融資利息約990元）。機會：機會：2011/03/15上午，雙匯“瘦肉精”事件曝光，當天股價暴跌。發(fā)起：發(fā)起：投資者在此時以85元融券賣出1萬股雙匯發(fā)展。了結了結：2011/04/21股價止跌反彈，以中間價62元買入1萬股雙匯發(fā)展還券了結負債.獲利對比獲利對比：1、如果沒有融券交易，投資者無法從中獲利；2

7、、進行賣空交易，不占用資金。獲利22萬（扣除融券成本約7000元）。先高賣，后低買先高賣，后低買單一策略：融券賣空單一策略：融券賣空日內日內T+0T+0策略策略先賣后買，當日鎖定利潤或虧損先賣后買，當日鎖定利潤或虧損中興通訊日內分時價格走勢中興通訊日內分時價格走勢融券賣出買券還券盈利盈利ETFETF與股票相比的特點納入雙納入雙融標的融標的7 7支支ETFETF交易成本低：印花交易成本低：印花稅豁免稅豁免流動性好，適合大流動性好，適合大資金資金不會出現(xiàn)長期停牌不會出現(xiàn)長期停牌風險風險杠桿比例較高，杠桿比例較高，ETFETF最大杠桿比例約為最大杠桿比例約為2.432.43，一般股票最，一般股票最高

8、杠桿比例高杠桿比例2.252.25。序號代碼名稱1159901深100ETF2159902中小板ETF3159903深成ETF4510010治理ETF551005050ETF6510180180ETF7510880紅利ETFETFETF概念概念2、協(xié)整配對：基于配對組合價差趨于縮小的基于配對組合價差趨于縮小的判斷判斷關注于資產協(xié)同性關注于資產協(xié)同性配對交易策略配對交易策略1、差異配對：基于配對組合價差趨于擴大的基于配對組合價差趨于擴大的判斷判斷關注于資產差異性關注于資產差異性特點：通過配對交易策略無論市場上漲、下跌、還是震蕩行情中都能獲得穩(wěn)特點：通過配對交易策略無論市場上漲、下跌、還是震蕩行情

9、中都能獲得穩(wěn)定收益定收益差異配對策略 適用于： 不看好某一板塊或股票，但是擔心大盤上漲 看好一支股票，但是擔心板塊或市場的普跌 難以判斷市場，但是能夠判斷兩支股票的相對強弱 操作方法： 預期兩支證券未來走勢有強弱分化，買入相對強勢的，同時融券賣出相對弱勢的，獲取差額收益案例分析案例分析 2011/11/30，預計浦發(fā)銀行將相對于大盤走強，以8.5元價格買入浦發(fā)銀行10萬股 同時，以75%上證180ETF+25%深證100ETF構造滬深300指數，以0.56元的均價融券賣出ETF組合，151.79萬份。 2011/12/28，浦發(fā)銀行價格為8.25元，下跌了2.94%，ETF組合均價為0.5元，

10、下跌了10.71%，反向操作了結交易。 獲利浦發(fā)銀行=（8.25-8.5）10萬 =-2.5萬ETF組合=（0.56-0.5）151.79萬 =9.1萬 總獲利總獲利6.66.6萬，盈利萬，盈利7.76%7.76%浦發(fā)銀行和滬深浦發(fā)銀行和滬深300的歷史價格走勢的歷史價格走勢ETF組合0.56融券賣出浦發(fā)銀行8.5買入浦發(fā)銀行8.25賣出ETF組合0.5買券還券盈盈利利虧虧損損 v 協(xié)整配對交易策略協(xié)整配對交易策略尋找股票對尋找股票對通過對歷史價格走勢、基本面的分析，篩選出具有穩(wěn)定關系的股票對。監(jiān)測股票對監(jiān)測股票對尋找價差偏離正常波動區(qū)間的時機。執(zhí)行套利執(zhí)行套利買入相對低估的股票，融券賣出相對

11、高估的股票，待價差回歸時，獲利了結交易。適用于操作方法歷史走勢高度相關的股票對，目前價差暫時超出了一般水平歷史走勢高度相關的股票對，目前價差暫時超出了一般水平案例分析案例分析 2011/07/18，國航與東航價差過大，預計要縮小。 以10.5元價格融券賣出國航1萬股，同時，以5.25元價格買入東航1.72萬股。 2011/08/09，兩支股票價差收斂，以8.6元買入1萬股國航還券，以5元價格賣出東航。 東航虧損=（5-5.25）1.72萬=-0.43萬 國航獲利=（10.5-8.6）1萬=1.9萬 總獲利總獲利1.471.47萬萬東方航空和中國國航的歷史價格走勢東方航空和中國國航的歷史價格走勢

12、國航10.5元融券賣出東航5.25元買入東航5元賣出國航8.6元買券還券盈盈利利虧虧損損v 可轉債套利策略簡介可轉債套利策略簡介操作方法 監(jiān)測可轉債的轉股價值和現(xiàn)價的大小監(jiān)測可轉債的轉股價值和現(xiàn)價的大小 轉換價值轉換價值=面值面值/轉股價格轉股價格正股價格正股價格 投資者賣空正股，同時買入可轉債，并快速投資者賣空正股，同時買入可轉債，并快速轉換成正股歸還借券轉換成正股歸還借券適用于適用于 可轉債已經進入了轉股期，可轉債市價較低，可轉債已經進入了轉股期，可轉債市價較低，而正股價格相對較高而正股價格相對較高 v 案例：假設案例：假設D D轉債正處于轉股期，當前面值轉債正處于轉股期，當前面值1001

13、00元元/ /張，市價張，市價110110元元/ /張，轉股價格張，轉股價格3.973.97元元/ /股股，股票，股票D D價格價格4.74.7元元/ /股，投資者如何操作？股，投資者如何操作？ 1 1、計算、計算D D轉債轉債當前的轉換價值：當前的轉換價值：轉換價值轉換價值= =100/3.974.74.7元元=118.44=118.44元現(xiàn)價元現(xiàn)價 2 2、買入、買入1 1千張千張D D轉債轉債，需要資金，需要資金1111萬；萬； 3 3、同時融券賣出、同時融券賣出2520025200股股票股股票D D，得資金，得資金11.8411.84萬元；萬元； 4 4、將、將1 1千張千張D D轉債

14、轉為轉債轉為2520025200股股D D歸還融券負債。歸還融券負債。 5 5、獲利：、獲利：11.8411.84萬萬-11-11萬萬=0.84=0.84萬（不考慮費用）萬（不考慮費用）操作策略操作策略v 大宗交易套利策略簡介大宗交易套利策略簡介操作方法適用于單筆交易數量不低于單筆交易數量不低于5050萬股，或者交易金額不低于萬股，或者交易金額不低于300300萬元萬元融資融券交易不采用大宗交易方式，而大宗交易折價率較高。融資融券交易不采用大宗交易方式，而大宗交易折價率較高。投資者作為買方，尋找合適的賣方和標的股票，談定理想的折扣。投資者作為買方，尋找合適的賣方和標的股票，談定理想的折扣。買賣

15、雙方就大宗交易達成一致后，分別進行成交申報。買賣雙方就大宗交易達成一致后，分別進行成交申報。投資者在交易時間內，融券賣出相同品種相同數量的股票。投資者在交易時間內，融券賣出相同品種相同數量的股票。T+1T+1日，投資者將大宗交易買入的股票歸還，套利交易結束。日，投資者將大宗交易買入的股票歸還，套利交易結束。v 案例：1 1、2 2月月1616日交易時間：投資者與賣方談定深發(fā)展大宗交易價日交易時間：投資者與賣方談定深發(fā)展大宗交易價格和數量格和數量15.0315.03元元5050萬股，當日投資者以萬股，當日投資者以15.8215.82元的價元的價格融券賣出格融券賣出5050萬股深發(fā)展。萬股深發(fā)展。2 2、2 2月月1616日大宗交易時間：投資者與賣方按照約定，以日大宗交易時間：投資者與賣方按照約定，以15.0315.03元的價格買入元的價格買入5050萬股深發(fā)展萬股深發(fā)展3 3、2 2月月1717日交易時間：投資者以大宗交易買入的深發(fā)展直接日交易時間：投資者以大宗交易買入的深發(fā)展直接還券完成套利?？鄢谌杀竞蛡蚪鹳M用后，獲利約還券完成套利?？鄢谌杀竞蛡蚪鹳M用后，獲利約369000369000元。元。操作策略操作策略是否具備對單只股票進行雙向交易的思路？是否具備對單只股票進行雙向交易的思路？看多