創(chuàng)業(yè)指引創(chuàng)業(yè)板簡(jiǎn)介

1、（創(chuàng)業(yè)指南） 創(chuàng)業(yè)板簡(jiǎn)介創(chuàng)業(yè)板簡(jiǎn)介壹個(gè)新的股票市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板是香港聯(lián)合交易所（聯(lián)交所）將于 19991999 年第四季推出的壹個(gè)新股票市場(chǎng)。使命創(chuàng)業(yè)板的使命，是為有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的企業(yè)提供壹個(gè)籌集資金的渠道，以協(xié)助它們發(fā)展及擴(kuò)張其業(yè)務(wù)。聯(lián)交所的目 標(biāo)是把創(chuàng)業(yè)板發(fā)展成為壹個(gè)成功自主的股票市場(chǎng)，以滿(mǎn)足那些期望參和中國(guó)及區(qū)內(nèi)增長(zhǎng)的投資者對(duì)市場(chǎng)透明度 及監(jiān)管的素質(zhì)和水平的要求。獨(dú)立的身份壹個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板將會(huì)是聯(lián)交所現(xiàn)時(shí)營(yíng)運(yùn)中的股票市場(chǎng)（主板）以外的另壹外獨(dú)立市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板將擁有其本身專(zhuān)責(zé)的前線(xiàn)管理人員及職員，其營(yíng)運(yùn)將獨(dú)立于主板，尤其是它且非壹個(gè)培育場(chǎng)地來(lái)預(yù)備公 司把其上市地位由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)移至主板。獨(dú)立的上市規(guī)則

2、創(chuàng)業(yè)板擁有本身的上市規(guī)則及要求，它于某些范疇上可能和主板的相同，但倆者亦有其它不同之處。市場(chǎng)特征以增長(zhǎng)公司為目標(biāo)創(chuàng)業(yè)板以增長(zhǎng)公司為目標(biāo)，行業(yè)及規(guī)模不限。為了容納該等沒(méi)有完備業(yè)績(jī)紀(jì)錄的中小型增長(zhǎng)公司，創(chuàng)業(yè)板的上 市資格將比主板的為低?？墒牵瑒?chuàng)業(yè)板也有主板的規(guī)定以外的其它上市后的要求，例如倆年持續(xù)保薦期及季度 業(yè)績(jī)方案的要求。買(mǎi)者自負(fù)的理念沒(méi)有往績(jī)可尋的增長(zhǎng)公司的未來(lái)表現(xiàn)壹般可能較難預(yù)測(cè)。因此，投資于該等增長(zhǎng)公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期會(huì)較高，因?yàn)?有較大的不明朗因素存于。創(chuàng)業(yè)板采用買(mǎi)者自負(fù)的理念，投資者于被準(zhǔn)許買(mǎi)賣(mài)創(chuàng)業(yè)板股份之前，須和其經(jīng)紀(jì)另 外簽署壹份協(xié)議，以確認(rèn)其明白當(dāng)中所涉及的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為專(zhuān)業(yè)及充份了解

3、市場(chǎng)的投資者而設(shè)的市場(chǎng) 創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則、要求及設(shè)施，是以滿(mǎn)足那些有興趣投資于增長(zhǎng)公司的專(zhuān)業(yè)及充分了解市場(chǎng)的投資者的需要及所 要求的標(biāo)準(zhǔn)而設(shè)。創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則及要求注重頻密及準(zhǔn)時(shí)的資料披露，而電子化的交易及信息發(fā)放設(shè)施亦使參和 者能夠方便地和及時(shí)地于市場(chǎng)上處理買(mǎi)賣(mài)及搜集資料。和主板的區(qū)別主板及創(chuàng)業(yè)板適合投資者的不同投資口味，和給予上市申請(qǐng)人把公司于不同市場(chǎng)公開(kāi)上市的機(jī)會(huì)。想回避較高 風(fēng)險(xiǎn)的投資者能夠選擇投資于于主板上市、歷史較悠久的公司。另壹方面，有較高風(fēng)險(xiǎn)容量的投資者能夠選擇 投資于創(chuàng)業(yè)板公司，以期賺取因承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可能獲得的較高資本增值。當(dāng)主板充斥著從事地產(chǎn)及金融行業(yè) 且具規(guī)模的綜合企業(yè)時(shí)，創(chuàng)業(yè)

4、板可能發(fā)展成為壹個(gè)集中從事工業(yè)及科技的年青增長(zhǎng)公司的市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的主要原則創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則是建基于以下的主要原則：以披露為本的由市場(chǎng)做決定理念創(chuàng)業(yè)板的理念注重強(qiáng)而有力的披露。于申請(qǐng)上市時(shí)及上市后，發(fā)行人須作出頻密及準(zhǔn)時(shí)的披露，以便投資者能 作出適當(dāng)?shù)耐顿Y決定。公司管治發(fā)行人于上市時(shí)及上市后，須設(shè)立健全的公司管治基礎(chǔ)，以促使其遵守上市規(guī)則。保薦人計(jì)劃創(chuàng)業(yè)板公司的保薦人須滿(mǎn)足壹套資格準(zhǔn)則后，才能保薦公司于創(chuàng)業(yè)板上市。這套資格準(zhǔn)則乃持續(xù)適用。保薦人 計(jì)劃旨于確保保薦人擁有高度專(zhuān)業(yè)水平，且擁有所需的資源，使其能適當(dāng)?shù)芈男懈接谄浣巧呢?zé)任。聯(lián)交所的角色聯(lián)交所會(huì)預(yù)先審閱上市文件以確保其符合公司條例及

5、創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的要求。同樣地，聯(lián)交所會(huì)于公司公告及 通函刊發(fā)前對(duì)其作出審查以查核該等文件是否符合創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則。為確保創(chuàng)業(yè)板是壹個(gè)公平及有秩序地營(yíng)運(yùn) 的市場(chǎng)，聯(lián)交所會(huì)積極監(jiān)察創(chuàng)業(yè)板證券的交易活動(dòng)及上市發(fā)行人/保薦人于履行其個(gè)別責(zé)任時(shí)的操守。此外， 如發(fā)現(xiàn)有違反創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的情況，聯(lián)交所將采取強(qiáng)硬措施，包括采取適當(dāng)?shù)募o(jì)律行動(dòng)，使有關(guān)方面回復(fù)遵 行創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則。創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的主要特點(diǎn)下列是創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人于申請(qǐng)上市時(shí)及上市后持續(xù)須遵守的創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的主要要求（該等要求且不代表創(chuàng)業(yè) 板上市規(guī)則中的所有要求）。申請(qǐng)上市時(shí)須符合的主要要求基本上市資格公司須于下列其中壹個(gè)地方注冊(cè)成立：中國(guó)內(nèi)地、香港、

6、百慕達(dá)及開(kāi)曼群島。公司必須有主營(yíng)業(yè)務(wù)，換句話(huà)說(shuō)，把不關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)捆于壹起的公司不適合上市。公司于上市前的 2424 個(gè)月必須于基本相同的擁有權(quán)及管理層管理下運(yùn)作。公司必須委任保薦人，以協(xié)助它的上市申請(qǐng)、審閱所有有關(guān)的文件及確保公司作出適當(dāng)?shù)呐?。業(yè)務(wù)披露的要求公司必須披露其上市前倆年的活動(dòng)業(yè)務(wù)紀(jì)錄；及 其上市后倆個(gè)完整財(cái)政年度的業(yè)務(wù)目標(biāo)，清楚說(shuō)明公司于每項(xiàng)主要業(yè)務(wù)活動(dòng)中的業(yè)務(wù)方向及目標(biāo)。財(cái)務(wù)方面的要求沒(méi)有最低盈利要求。公司可自行決定是否作出盈利預(yù)測(cè)。申報(bào)會(huì)計(jì)師須提供公司上市前至少倆年的財(cái)務(wù)方案。公司管治的要求委任董事，而該等董事具備適宜擔(dān)任壹家上市公司董事的個(gè)性、經(jīng)驗(yàn)及誠(chéng)信，且能證明其具備足夠的

7、才干勝任該職務(wù)；委任至少倆名獨(dú)立非執(zhí)行董事；聘任壹名全職合資格會(huì)計(jì)師來(lái)監(jiān)督財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)及內(nèi)部監(jiān)控的事宜；指定壹名執(zhí)行董事為監(jiān)察主任，以促使公司及其董事遵守創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則；及 成立審核委員會(huì)，審查年度、季度及半年度財(cái)務(wù)方案及內(nèi)部監(jiān)控程序。首次招股的規(guī)則最低公眾持股量為至少港幣 3030 ， 000000 ， 000000 元及構(gòu)成公司已發(fā)行股本的 2525 （可是若公司欲發(fā)售少于其已發(fā) 行股本的 2525的股份，則最低公眾持股量為 2020 ，而該百分比須提升至最高 2525來(lái)滿(mǎn)足額外的公眾需求）。公司可自行決定采用何種招股機(jī)制 公司于招股時(shí)可自行決定是否進(jìn)行包銷(xiāo)。公司必須有足夠的公眾股東，作為壹

8、般的準(zhǔn)則，公司于上市時(shí)其由公眾持有的股份須由至少100100 名人士持有。其它規(guī)則上市公司的董事、管理層股東及控股股東如擁有任何和上市公司業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，便須全面披露等業(yè)務(wù)。持有公司股權(quán) 5 5%或之上且能影響公司管理層的股東（即管理層股東）有倆年的售股限制期，而其他持有公司股權(quán) 5 5或之上但且沒(méi)有直接影響公司管理層的股東（即高持股量股東），則有半年的售股限制期。于上市時(shí)管理層股東及高持股量股東必須合共持有不少于公司已發(fā)行股本的3535 %。創(chuàng)業(yè)板上市公司的主要持續(xù)責(zé)任資料披露的要求季度及半年業(yè)績(jī)方案（倆者皆不須經(jīng)過(guò)審核）須于有關(guān)期間結(jié)束后的4545 天內(nèi)公布，而末期經(jīng)審核的全年業(yè)績(jī)方案須于

9、年結(jié)后的三個(gè)月公布。于上市后倆年內(nèi)，發(fā)行人每半年要把其于上市文件中已列明的業(yè)務(wù)目標(biāo)及其后的發(fā)展進(jìn)度作壹比較。須予公布的交易公司必須于進(jìn)行須予公布的交易或其它重大交易時(shí)，知會(huì)聯(lián)交所及作出適當(dāng)?shù)呐?。須予公布的交易包括須予披露的交易、主要交易、非常重大的收?gòu)事項(xiàng)、反收購(gòu)、股份交 易及關(guān)連交易。持續(xù)聘用保薦人發(fā)行人于上市亦須繼續(xù)聘用保薦人為期倆年，保薦人須以顧問(wèn)身份協(xié)助發(fā)行人持續(xù)遵守上市規(guī)則。交易系統(tǒng)及結(jié)算及交收系統(tǒng)交易、結(jié)算及交收創(chuàng)業(yè)板證券的交易將透過(guò)主板現(xiàn)有的第二代自動(dòng)對(duì)盤(pán)系統(tǒng)進(jìn)行，該系統(tǒng)是根據(jù)輸入盤(pán)而進(jìn)行自動(dòng)配對(duì)的。同樣地，買(mǎi)賣(mài)成交后將壹如于主板般透過(guò)中央結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行結(jié)算及交收。于交易、結(jié)算及

10、交收各方面的程序，創(chuàng)業(yè) 板將會(huì)跟隨主板的做法。聯(lián)交所亦會(huì)以創(chuàng)業(yè)板所有股份的市值來(lái)運(yùn)算壹個(gè)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，以顯示市場(chǎng)走勢(shì)。經(jīng)紀(jì)會(huì)員 聯(lián)交所所有現(xiàn)有的會(huì)員經(jīng)紀(jì)，將自動(dòng)被準(zhǔn)許于創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行交易，而不會(huì)另設(shè)壹類(lèi)創(chuàng)業(yè)板經(jīng)紀(jì)。過(guò)渡至第三代自動(dòng)對(duì)盤(pán)系統(tǒng)當(dāng)改良的交易系統(tǒng)準(zhǔn)備就緒后，創(chuàng)業(yè)板證券的交易將過(guò)渡至第三代自動(dòng)對(duì)盤(pán)系統(tǒng)（聯(lián)交所的經(jīng)改良交易系 統(tǒng)）。聯(lián)交所可能考慮于較后的時(shí)間采用競(jìng)投單壹價(jià)的方式（于第三代自動(dòng)對(duì)盤(pán)系統(tǒng)中可使用該交易方 式）作為創(chuàng)業(yè)板證券的交易方式，視乎于創(chuàng)業(yè)板推出后初期的交投意欲而定。中國(guó)二板市場(chǎng)網(wǎng)站06月11日創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是主板市場(chǎng)以外的市場(chǎng)，現(xiàn)階段其主要目的是為高科技領(lǐng) 域中運(yùn)作良好、成長(zhǎng)性強(qiáng)的

11、新興中小公司提供融資場(chǎng)所?？紤]到新興公司業(yè)務(wù)前景的不確定性，上 市條件就應(yīng)低于主板市場(chǎng)。但創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)計(jì)，仍應(yīng)考慮具體國(guó)情，要爭(zhēng)取于“質(zhì)”上有所突 破，使創(chuàng)業(yè)板成為真正的“投資板塊”，且于以下幾個(gè)方面和主板市場(chǎng)有明顯區(qū)別：（1）運(yùn)營(yíng)年限相對(duì)較短，可不設(shè)最低盈利要求。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，投資者的日益成熟，市場(chǎng)運(yùn)作（特別是主板市場(chǎng)運(yùn)作）逐步規(guī)范，監(jiān)管水平不斷提高，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市條件可逐步放松，如申請(qǐng)人成立時(shí)間可短于三年。成立于三年之上的，提供 最近三個(gè)完整財(cái)政年度的年報(bào)。存續(xù)期限短于三年的，提供其實(shí)際完成財(cái)政年度的年報(bào)。對(duì)于研究 和開(kāi)發(fā)前景高的企業(yè)，不設(shè)最低盈利要求，等等。（2）股本規(guī)模相對(duì)較小。

12、壹般要求總股本二千萬(wàn)即可。（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)單壹。要求創(chuàng)業(yè)板企業(yè)只能運(yùn)營(yíng)壹種主營(yíng)業(yè)務(wù)（4）必須是全流通市場(chǎng)。雖然創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不專(zhuān)為風(fēng)險(xiǎn)投資退出而設(shè)立，但它是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資從原有公司退出以便進(jìn)入新 壹輪高科技項(xiàng)目投資的重要保障?？紤]到風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓壹次變現(xiàn)的特殊運(yùn)動(dòng)規(guī)律，風(fēng)險(xiǎn)投 資機(jī)構(gòu)投資企業(yè)所形成的股權(quán)應(yīng)視作公眾股，相應(yīng)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中不再有公眾股、國(guó)家股和法人股 的劃分，是壹個(gè)全流通市場(chǎng)。（5）主要股東最低持股量及出售股份有限制高科技企業(yè)于創(chuàng)業(yè)板上市，目的是解決企業(yè)本身的資本 擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)投資的撤出問(wèn)題。不僅僅是為滿(mǎn)足這類(lèi)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)股東和管理層股東的變現(xiàn)需要。因 此，為保持公司成長(zhǎng)的連續(xù)性，將

13、創(chuàng)業(yè)股東和管理層股東的利益和公司發(fā)展聯(lián)系于壹起，這些股東 于公司上市時(shí)所持有的股本至少占已發(fā)行股本的35，公司上市后，這些主要股東必須接受讓出若 干股份的制度。管理層于公司上市后的倆年內(nèi)不得出售名下股份；倆年限期屆滿(mǎn)后，亦不得于連續(xù) 六個(gè)月之內(nèi)出售名下股份超過(guò)25。創(chuàng)業(yè)股東方面，有關(guān)限制期為壹年，待公司上市滿(mǎn)壹年后即可 隨時(shí)出售名下分，且且，出售時(shí)要公告。6） 股票發(fā)行由指標(biāo)管理改為標(biāo)準(zhǔn)控制 從目前來(lái)見(jiàn)中國(guó)國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)目前實(shí)行“控制總量、 限制家數(shù)”的指標(biāo)管理辦法（以后可能會(huì)所改 變）。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)擬采取新的辦法；將指標(biāo)管理改為標(biāo)準(zhǔn)控制。只要申請(qǐng)企業(yè)達(dá)到壹定標(biāo)準(zhǔn)，就允 許其發(fā)行股票且于壹定時(shí)間后

14、上市。（7）于某些國(guó)家的資本市場(chǎng)中，高新技術(shù)企業(yè)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)滿(mǎn)倆年后可申請(qǐng)轉(zhuǎn)主板上市。（8）開(kāi)設(shè)退出機(jī)制。為敦促創(chuàng)業(yè)板上市的高新技術(shù)企業(yè)不斷提高業(yè)務(wù)實(shí)績(jī)，其于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的掛牌期限定為五年，五年 后經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查，凡不符合上主扳市場(chǎng)條件者，均給予摘牌處理。中國(guó)二板市場(chǎng)網(wǎng)站06月11日創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是主板市場(chǎng)以外的市場(chǎng)，現(xiàn)階段其主要目的是為高科技領(lǐng) 域中運(yùn)作良好、成長(zhǎng)性強(qiáng)的新興中小公司提供融資場(chǎng)所。考慮到新興公司業(yè)務(wù)前景的不確定性，上 市條件就應(yīng)低于主板市場(chǎng)。但創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)計(jì)，仍應(yīng)考慮具體國(guó)情，要爭(zhēng)取于“質(zhì)”上有所突 破，使創(chuàng)業(yè)板成為真正的“投資板塊”，且于以下幾個(gè)方面和主板市場(chǎng)有明顯區(qū)別：（1）運(yùn)

15、營(yíng)年限相對(duì)較短，可不設(shè)最低盈利要求。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，投資者的日益成熟，市場(chǎng)運(yùn)作（特別是主板市場(chǎng)運(yùn)作）逐步規(guī)范，監(jiān)管水平不斷提高，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市條件可逐步放松，如申請(qǐng)人成立時(shí)間可短于三年。成立于三年之上的，提供 最近三個(gè)完整財(cái)政年度的年報(bào)。存續(xù)期限短于三年的，提供其實(shí)際完成財(cái)政年度的年報(bào)。對(duì)于研究 和開(kāi)發(fā)前景高的企業(yè)，不設(shè)最低盈利要求，等等。（2）股本規(guī)模相對(duì)較小。壹般要求總股本二千萬(wàn)即可。（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)單壹。要求創(chuàng)業(yè)板企業(yè)只能運(yùn)營(yíng)壹種主營(yíng)業(yè)務(wù)（4）必須是全流通市場(chǎng)。雖然創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不專(zhuān)為風(fēng)險(xiǎn)投資退出而設(shè)立，但它是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資從原有公司退出以便進(jìn)入新 壹輪高科技項(xiàng)目投資的重要保障?？紤]到風(fēng)險(xiǎn)

16、資本通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓壹次變現(xiàn)的特殊運(yùn)動(dòng)規(guī)律，風(fēng)險(xiǎn)投 資機(jī)構(gòu)投資企業(yè)所形成的股權(quán)應(yīng)視作公眾股，相應(yīng)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中不再有公眾股、國(guó)家股和法人股 的劃分，是壹個(gè)全流通市場(chǎng)。（5）主要股東最低持股量及出售股份有限制高科技企業(yè)于創(chuàng)業(yè)板上市，目的是解決企業(yè)本身的資本 擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)投資的撤出問(wèn)題。不僅僅是為滿(mǎn)足這類(lèi)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)股東和管理層股東的變現(xiàn)需要。因 此，為保持公司成長(zhǎng)的連續(xù)性，將創(chuàng)業(yè)股東和管理層股東的利益和公司發(fā)展聯(lián)系于壹起，這些股東 于公司上市時(shí)所持有的股本至少占已發(fā)行股本的35， 公司上市后， 這些主要股東必須接受讓出若 干股份的制度。管理層于公司上市后的倆年內(nèi)不得出售名下股份；倆年限期屆滿(mǎn)后，亦不得于連續(xù) 六個(gè)月之內(nèi)出售名下股份超過(guò)25。創(chuàng)業(yè)股東方面，有關(guān)限制期為壹年，待公司上市滿(mǎn)壹年后即可 隨時(shí)出售名下分，且且