我國壽險公司的增長方式和可持續(xù)發(fā)展問題

1、我國壽險公司的增長方式和可持續(xù)發(fā)展問題中國保監(jiān)會吳定富主席在 2006 年全國保險工作會議上提出，“要推動我國保險業(yè)切 實轉入科學發(fā)展的軌道， 努力實現(xiàn)又快又好地發(fā)展” ，并把“業(yè)務較快增長”、“效益 穩(wěn)步提高”作為具體目標。速度與效益的關系，是保險業(yè)的老話題。又快又好地發(fā)展，就是在業(yè)務較快增 長的前提下， 效益穩(wěn)步提高， 既要速度，也要效益。 壽險業(yè)要實現(xiàn)又快又好地發(fā)展， 就必須樹立和落實科學的發(fā)展觀，駛入高速、低成本的發(fā)展軌道。、我國壽險業(yè)的盈虧狀況壽險公司經營商業(yè)性人壽保險，理應盈利。股東出資設立壽險公司的主要目的 是獲得投資收益。公司有盈利，股東才能有收益。分析近年來壽險公司的財務報告

2、、精算報告等資料，可以得出二個結論。（一）絕大多數(shù)壽險公司處于虧損或需要彌補虧損的狀態(tài)2004 年底我國營業(yè)的壽險公司共27 家 （友邦各分公司計為一家 ）。平安人壽分業(yè)和中國人壽股份分拆上市后一直盈利，賬面無需要彌補的虧損，新華、泰康近年有盈利，但尚有需要彌補的虧損，其余23 家壽險公司基本上是自開業(yè)后一直每年發(fā)生虧損。（二）費差損是壽險公司虧損的主要原因壽險公司的利潤或虧損來源于死差、利差、費差三個因素。1999 年 6 月，我國把壽險保單的預定利率降低到 2.5% ，以后各年壽險行業(yè)的 資金運用收益率均超過 2.5% ，已不可能發(fā)生系統(tǒng)性利差損。死差是實際死亡率高于或低于定價死亡率產生的

3、盈余或虧損。一般認為 2005年以前所用的定價生命表死亡率低于實際死亡率， 所以死亡險會有盈余， 生存險 （年金險）會有虧損，但二者相抵后凈額不大。各壽險公司的精算報告中的利源分析，也表明死差、利差在絕大多數(shù)年份都是 盈余，是壽險公司盈利的因素。壽險公司的虧損，基本上都是費差損造成的。長期 存在費差損導致的虧損，已成為妨礙我國壽險高速提高效益，制約壽險業(yè)健康發(fā)展 的重要原因。二、壽險公司費差損的種類和程度（一）壽險公司產生費差損的原因壽險公司的費差損，是實際支出的費用超過當期保費中所含附加保費造成的。分析具體原因，可以把壽險公司的費差損分為五種，并且往往交織在一起，同時存 在。1. 結構性費差

4、損。指雖然按照產品定價時設定的標準開支營業(yè)費用和支付傭金、手續(xù)費，但由于當年保費收人中分期繳費的新單保費所占比重較大造成費差損。分 期繳費的長期壽險產品在定價時的假設，是在保單有效期內附加保費總額要大于或 等于實際費用開支。分期繳費的長期壽險保單，第一個保單年度支付的傭金較高， 還要發(fā)生核保、體檢、出單等費用，費用開支超過以后保單年度。所以新單保費占 比重大時，會發(fā)生結構性費差損。2. 超標性費差損。指超過定價時設定的傭金、手續(xù)費標準支付傭金或手續(xù)費，如高薪挖營銷員、高手續(xù)費競爭銀行代理渠道、對銷售人員給予額外獎勵等，造成銷售費用超支。3. 分攤性費差損。指設立分支機構的步伐太快或每個分支機構

5、的籌建費用過大，分支機構開業(yè)后需分攤的籌建費用過多造成的費差損。4. 成本失控費差損。指由于成本失控，如冗員過多、薪酬過高、職務消費過高、奢侈浪費等，開支的經常性管理費用過多造成的費差損。5. 規(guī)模性費差損。指由于保費規(guī)模小、單位保費 （每萬元保費 ）分攤的營業(yè)費用過多造成的費差損。維持一家壽險公司運行必須的基本營業(yè)費用，屬于固定成本，不 因保費規(guī)模小而減少。結構性費差損、分攤性費差損、規(guī)模性費差損是壽險公司在設立初期都會發(fā)生 的，屬于壽險公司設立初期的正常費差損。隨著公司經營年限的增加、業(yè)務規(guī)模的 不斷擴大、保費收人中續(xù)期保費所占比重的增加，正常費差損會自然逐年減少、消 失。超支性費差損、成

6、本失控費差損是公司管理不善、人為造成的，屬于非正常費 差損。（二）壽險公司費差損的程度1. 輕微費差損。指當年費差損小于當年的死差益、利差益之和，只是使當年利潤減少，不造成當年虧損。2. 中等費差損。指當年費差損大于當年死差益和利差益之和，但小于現(xiàn)存保單未來利潤，使公司當年發(fā)生虧損，但可以用現(xiàn)存保單以后年度產生的利潤彌補。現(xiàn)存保單未來利潤，是指當年內的有效保單 （無論當年還是以前年度簽發(fā) ）未來能夠實現(xiàn)的利潤。現(xiàn)存保單未來利潤，不能用會計方法計量和確認，而是用計算方 法評估，只具有一定程度的確定性。3. 嚴重費差損。指當年費差損大于現(xiàn)存保單未來利潤，造成的虧損只能由以后年度簽發(fā)的保單所產生的利

7、潤彌補。上述劃分費差損程度的標準，不是費差損的絕對額的大小，而是與公司業(yè)務規(guī) 模、業(yè)務結構相聯(lián)系的費差損相對水平。中等費差損、嚴重費差損都使公司當年發(fā)生虧損，是對資本的耗費。如果資本 耗費低于保單未來利潤 （中等費差損 ），還是屬于“費有所值” 。資本耗費超過保單未 來價值的部分，如果能夠形成公司未來盈利能力，而且未來盈利能力所帶來的效益 大于資本耗費，也屬于“費有所值” 。否則屬于無效益的資本耗費。但是，由于公司 未來盈利能力沒有確定評估方法，所以很難比較資本耗費與未來盈利能力所帶來的 效益，從而也容易掩蓋沒有價值的高成本和資本耗費。公司未來盈利能力指公司擁有的分支機構、銷售隊伍、業(yè)務管理能

8、力、產品開 發(fā)能力、品牌社會認知度等資源，這些資源可以使公司以較低成本擴展業(yè)務，獲得 盈利。如果公司長期持續(xù)虧損，不能盈利，說明資本耗費并未產生應有的效益，資 本耗費得不償失。三、壽險公司發(fā)展階段（一）初創(chuàng)階段公司設立后首先進入初創(chuàng)階段。公司設立后要分攤公司法人的籌建費用，要籌 建分支機構，分攤分支機構的籌建費用，最初幾年保費收入構成中，續(xù)期保費少， 首年保費多，保費收入規(guī)模小，所以要發(fā)生分攤性、結構性、規(guī)模性費差損。因此， 在初創(chuàng)階段，公司每年發(fā)生虧損，累計虧損不斷擴大，使公司的凈資產、實際償付 能力不斷下降，如果實際償付能力不足以支撐保費繼續(xù)增長，就需要增加資本。（二）成長階段自公司開始盈

9、利， 進入成長階段。 在成長階段， 公司設立分支機構的步伐放慢， 業(yè)務初具規(guī)模，在保費中，續(xù)期保費已占一定比例，所以分攤性、規(guī)模性、結構性 費差損都會減少。因此，在成長階段公司開始盈利，凈資產和實際償付能力不斷增 加 （恢復性增加 ）。但是，如果業(yè)務發(fā)展較快，實際償付能力的增長趕不上最低償付能力要求的增長，還需要增加資本金。（三）成熟階段公司可以靠自身積累滿足保費增長對實際償付能力的需要以后，就進入成熟階 段。在成熟階段，公司很少再設立新的分支機構，業(yè)務規(guī)模已經較大，保費結構中 續(xù)期保費所占比重較大，公司一般不再發(fā)生費差損，不但可以穩(wěn)定地盈利，而且留 存收益所增加的實際償付能力完全能夠滿足保費

10、增長對最低償付能力的要求，不需 要再增加資本?？梢?，壽險公司不同發(fā)展階段的實質，是由于費差損的發(fā)生、減少、消失所導 致的虧損、開始盈利、長期穩(wěn)定盈利的過程。家壽險公司處于何種發(fā)展階段，與公司的開業(yè)年限有一定關系，但又沒有必然聯(lián)系。公司設立后，以多大的資本耗費、用多少時間走出初創(chuàng)階段，取決于公司 的增長方式。四、壽險公司的增長方式壽險公司的增長方式，是指壽險公司設立后，如何控制保費增長速度和成本費 用，以多大的資本耗費、用多少時間從初創(chuàng)階段跨入成長階段，并最終進人成熟階 段。因此，增長方式分析的是初創(chuàng)階段保費增速與成本之間的關系。（一）增長方式的類型我國壽險公司保費增長速度相差極大。同是 200

11、0 年開業(yè)，到 2004 年（第三個 完整會計年度 ），某公司保費收入達 66.15 億元，而另一公司保費收入不足 1 億元， 相差幾十倍。我們可以把保費增長速度分為高速、中速、低速三種。我們再把成本分為高、中、低三種。這里的成本僅指費用開支，以嚴重費差損 為高成本，以中等費差損為中成本，以輕微費差損為低成本。那么從理論上講，就可以有九種增長方式，即：（二）保費增速與成本的關系成本高低取決于保費增速和管理水平兩個因素。 如果暫不考慮管理因素 （假設不發(fā)生成本失控費差損和超標性費差損 ） ，保費增速是決定成本的主要因素。 在保費低 速增長條件下，保費多年規(guī)模較小，必然發(fā)生較大的規(guī)模性費差損，在保

12、費高速增 長條件下，設立分支機構的步伐較快，必然發(fā)生較大的分攤性費差損。所以，在公 司設立的最初幾年，低速低成本和高速低成本都是不現(xiàn)實的，低速和高速一般都是 高成本，至少是中成本。（三）成本與資本耗費、初創(chuàng)階段持續(xù)時間的關系壽險公司從初創(chuàng)階段進入成長階段的臨界點時，所需的時間為初創(chuàng)階段持續(xù)時 間，累計虧損 （資本耗費 ）達到最大值。成本高低決定資本耗費的大小和初創(chuàng)階段持續(xù)的時間。成本越高，資本耗費就 越大，初創(chuàng)階段持續(xù)的時間就越長。1. 公司設立后，如果能夠一直維持低成本，公司不發(fā)生虧損，就是直接進入了成長階段。這種情況雖好，但現(xiàn)實中一般并不存在。2. 公司設立后，如果一直處于高成本狀態(tài)，由于

13、每年的費差損都抵消當年簽發(fā)保單未來可能實現(xiàn)的利潤，所以公司每年都會發(fā)生虧損，而且累計虧損不斷擴大， 公司永遠不能走出初創(chuàng)階段。股東永遠需要不斷增資。因此，高成本是不可持續(xù)的 增長方式。如果公司的高成本雖不能使公司當期盈利，但形成了公司未來的盈利能力，那 么公司經歷一定時期的高成本狀態(tài)后就應該自然過渡到高速低成本狀態(tài)。因為盈利 能力是公司低成本擴張業(yè)務的條件。如果公司長期處于高成本狀態(tài)，說明付出的高 成本并未形成相應的盈利能力。3. 如果公司設立之初把成本控制在中成本水平，雖然最初幾年發(fā)生虧損，由于費差損低于保單未來利潤，若干年后就會體現(xiàn)利潤。而出現(xiàn)盈利，意味著已處于低 成本狀態(tài)，進入成長階段。

14、所以中成本是可持續(xù)的增長方式。（四）增長方式的優(yōu)化選擇壽險公司設立后，不必始終采用一種增長方式，而是應該根據(jù)自己的資本實力（包括初始資本、股東持續(xù)出資的意愿和能力 ）選擇適合自己的最優(yōu)增長方式，包括最初的增長方式和適時調整、轉換增長方式。1. 資本實力強資本實力強的公司，可以承受較大的資本耗費，適合采用“高速高成本高速 中成本高速低成本”的增長方式：最初高速高成本，形成業(yè)務規(guī)模和未來盈利能 力，然后轉入高速中成本，最后實現(xiàn)高速低成本 （進入成長階段 ）。即始終保持保費高速增長，成本逐步降低。雖然資本耗費較大，初創(chuàng)階段持續(xù)時間較長，但進入成長階段后，盈利潛力大。必須警惕的是，避免發(fā)生成本失控費差

15、損和超標性費差損，避免發(fā)生不能形成未來盈利能力的資本耗費。2.資本實力中等資本實力中等的公司，資本耗費的承受能力一般，適合采用“中速中成本高速中成本高速低成本”的增長方式：最初中速中成本，具備一定業(yè)務規(guī)模和盈利能力后，加快增長速度，轉為高速中成本，然后降低成本，實現(xiàn)高速低成本，步人成長階段。3.資本實力弱資本實力弱的公司，資本耗費的承受能力小，適合采用“低速中成本中速中成本中速低成本高速低成本”的增長方式：最初低速中成本，業(yè)務積累到一定規(guī)模后提高保費增長速度，實現(xiàn)中速中成本，然后降低成本，實現(xiàn)中速低成本，進入成長階段，最后再實現(xiàn)高速低成本。五、我國壽險公司增長方式的分析目前，要具體判斷一家壽險

16、公司在某個時期屬于何種增長方式， 還有一定困難。我們可以根據(jù)我國壽險市場的實際情況，把各壽險公司的保費增長速度進行合理的分組，如開業(yè)后第三個完整會計年度保費收入不足 1億元為低速， 1 5（或 10）億元為中速，超過 5（或 10） 億元為高速，使每個組均有幾個樣本。如果公司當年盈利，我們可以斷定該公司發(fā)生費差益或只是輕微費差損，屬于低成本。當公司發(fā)生虧損時，我們可以斷定公司發(fā)生了中等或嚴重費差損，但不能確定究竟是中等費差損， 還是嚴重費差損。 因為目前還缺乏各壽險公司保單未來利潤 （保單內含價值 ）的數(shù)據(jù)，難以把費差損與保單未來利潤進行比較。盡管如此，目前我們還是可以進行一些分析和判斷。首先

17、，大多數(shù)公司自成立起，一直處于虧損狀態(tài)，說明這些公司是高成本或中 成本的增長方式。其次，從某個時點上看，保單未來利潤一般只能占準備金余額的一定比例。具 體多大比例，因這些保單的產品類型 （死亡、兩全、年金，團體、個人）、繳費方式 （躉繳、期繳以及繳費期限 ）等而有所不同。 一些壽險公司的累計虧損額占準備金余額的 很大比例，甚至累計虧損額接近、超過準備金余額，我們基本上可以判斷，這些公 司的累計虧損 （資本耗費 ）超過保單未來利潤，每年發(fā)生嚴重費差損，屬于高成本增長方式。2005 年保監(jiān)會已要求各壽險公司自 2006 年起進行內含價值評估， 其中包括對 保單內含價值的評估。有了保單內含價值的數(shù)據(jù)

18、后，區(qū)分中等費差損和嚴重費差損 將不再困難。六、壽險公司轉變增長方式我國壽險業(yè)要做大做強，又快又好地發(fā)展，必須使更多的壽險公司實現(xiàn)高速低 成本增長的方式。但壽險公司設立后，不可避免地要有一個高成本或中成本階段， 這就需要在保持保費較高增長速度的條件下，盡快從最初的高成本、中成本增長方 式轉變?yōu)榈统杀驹鲩L方式。轉變的過程，就是不斷降低成本，減少、消除利差損的 過程。（一）降低成本的困難1.降低成本會降低內部人 （公司高級管理人員、員工 ）的福利，如薪酬、 獎勵、補 貼、職務消費等，內部人沒有積極性，甚至可能抵制。2.股東作為外部人， 一般并不了解壽險公司的發(fā)展規(guī)律， 難以對成本有效約束。3.有的股東不關心公司的利潤和分紅，把興趣放在資本運作上，希望通過轉讓股份或擴股獲得高收益。4. 保監(jiān)會作為監(jiān)管機構，一般只能