公司金融課程練習

1、公司金融課程練習題第一章 公司金融導論1.企業(yè)的組織形式有三種，分別是 、 和 。2.公司的基本特征是 和 是分離的。3.公司價值= 。4.公司價值最大化的本質是 。5.在既定的預測期內，決定公司價值的因素是 和 。6.公司金融研究的主要內容是 、 和 。7.公司金融的分析工具主要有 、 、 和 。8.股份有限公司具有的基本特征有哪些？9.有限責任公司具有的基本特征有哪些？10.與個人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)相比，公司具有的基本特征有哪些？11.金融體系內的資金運動是怎樣的？12.公司與金融體系之間的資金運動關系是怎樣的？13.從研究內容和分析工具的角度闡述公司金融課程研究體系的設計思路。第二章

2、 財務報表與長期財務計劃1.公司財務報表中的基本報表包括 、 和 。2.資產負債表平衡等式為： = 。3.凈營運資本 。4.根據(jù)利潤表，息稅前收益= 。5.經營現(xiàn)金流量= 。6.現(xiàn)金流量恒等式為：來自資產的現(xiàn)金流量= 。7.來自資產的現(xiàn)金流量包括三個部分： 、 和 。8.流向債權人的現(xiàn)金流量= 新的借款。9.流向股東的現(xiàn)金流量= 新籌集的凈權益。10.根據(jù)杜邦恒等式，權益報酬率= × × 。11.長期財務計劃由 、 和 構成。12.內部增長率=（資產收益率×提存率）/（1- × ）。13.可持續(xù)增長率=（權益收益率×提存率）/（1- ×

3、; ）。14.決定可持續(xù)增長率的因素有哪些？15. 某公司最近年度的利潤表如下：利潤表 單位：萬元項目金額銷售收入成本（包括折舊、利息）所得稅（25%）凈利潤 股利 留存收益20001500 125 375 150 225該公司預計下一年度銷售收入將增長20%，同時假設下一年度成本總額占銷售收入的比例以及股利支付比率保持不變。要求：采用銷售收入百分比法編制該公司的預計利潤表。（5分）預計利潤表 單位：萬元項目金額銷售收入成本（包括折舊、利息）所得稅（25%）凈利潤 股利 留存收益16. 某公司最近年度資產負債表中的項目及其占銷售收入的比例見下表：資產負債表 單位：萬元項目金額占比項目金額占比流

4、動資產固定資產凈值資產總額120018003000120%180%300%負債所有者權益 股本 留存收益 小計負債及所有者權益總額1200800100018003000-該公司預計下一年度銷售收入將增長25%，預計的利潤表如下：預計利潤表 單位：萬元項目金額銷售收入成本（占銷售收入的80%）應稅所得額所得稅凈利潤 股利 留存收益12501000250 85165 66 99伴隨著銷售收入的增長，公司資產增加，所需資本也增加。公司管理層決定，對于資金缺口，通過負債的方式解決。要求：采用銷售收入百分比法編制公司的預計資產負債表。（10分）預計資產負債表 單位：萬元項目金額項目金額流動資產固定資產凈

5、值資產總額負債所有者權益 股本 留存收益 小計負債及所有者權益總額第三章 貨幣的時間價值與有價證券估價1.將未來一定量的資金換算成現(xiàn)在的價值，這一過程稱為 。2假設企業(yè)按10%的年利率取得貸款100 000元，要求在6年內每年年末等額償還，則每年的償付金額應為多少元？3有一項現(xiàn)金流，前三年無流入，后五年每年年末流入100萬元，年利率為10%，其現(xiàn)值為多少？4債券的價值= + 。5.根據(jù)債券估價原理，如果一種附息債券的市場價格等于其面值，則其到期收益率（ ）其票面利率。A大于 B小于  C等于 D不確定6. 當債券的票面利率等于市場利率時，債券 發(fā)行；當債券的票面利率高于市場利率時，債

6、券 發(fā)行；當債券的票面利率低于市場利率時，債券 發(fā)行。7. 當債券的票面利率高于市場利率時，債券平價發(fā)行發(fā)行，為什么？8. 當債券的票面利率高于市場利率時，債券溢價發(fā)行，為什么？9. 當債券的票面利率高于市場利率時，債券折價發(fā)行，為什么？10收益率下降1%，將對下列哪種（ ）債券的價格帶來最大的影響？(面值100元)A10年到期，售價80美元 B10年到期，售價100美元  C20年到期，售價80美元 D20年到期，售價100美元11當前一年期零息債券的到期收益率為7%，二年期零息債券到期收益率為8%。財政部計劃發(fā)行兩年期債券，息票率為9%，每年付息。債券面值為100美元。（1）該債

7、券售價為多少？（2）該債券的到期收益率是多少？12某債券面值1 000元，期限10年，票面利率為10%，市場利率為8%，到期一次還本付息。如在發(fā)現(xiàn)時購買，多高的價格可以接受？13.債券價格與市場利率之間的關系是怎樣的？14.決定債券收益率的因素有哪些？15.股票投資的收益率由兩個部分構成：一是 ，二是 。16.ABC公司預計將在來年分派1.5美元的紅利, 預計紅利增長率為6%,無風險報酬率為6%, 預期市場資產組合回報率為14%, ABC公司股票的貝塔系數(shù)為0.75, 那么股票的內在價值為多少？17投資者打算買一只普通股并持有一年，在年末投資者預期得到的紅利為1.50美元，預期股票那時可以26

8、美元的價格售出。如果投資者想得到1 5%的回報率，現(xiàn)在投資者愿意支付的最高價格為多少？第四章 資本成本1如何理解資本成本的概念？2為什么資本成本用投資者要求的預期收益率或最大收益率來衡量？3.商業(yè)周期與股票貝塔系數(shù)之間是怎樣的關系？4.經營杠桿和財務杠桿是如何影響股票的貝塔系數(shù)的？5.證券發(fā)行成本應如何處理？6.某公司2011年發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1000萬股，財務杠桿系數(shù)為1.5，稅后利潤為420萬元，所得稅稅率為25%。公司全年固定經營成本和固定資本成本總額為2350萬元，其中公司當年年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量為1萬張，債務利息為當年利息總額的40%，發(fā)行價格為1050元，發(fā)行費用占發(fā)行價

9、格的2%。該公司無優(yōu)先股。要求：（1）計算該公司目前的利息總額；（2）計算該公司經營杠桿系數(shù)；（3）計算該公司目前的債券籌資的資本成本。7.C公司的全部資本為4000萬元，其中債務2 400萬元，債務成本為8%，股權成本為10%，公司所得稅稅率為30%，則加權平均資本成本是多少？8.某公司發(fā)行面額為500萬元的10年期債劵，票面利率為12%，每年付息一次，到期一次還本。發(fā)行價格為600萬元，公司所得稅率為25%。則該債劵的資本成本為多少？9.某公司按溢價110萬元發(fā)行優(yōu)先股，該優(yōu)先股的面值為100萬元，每年按12%支付股利，則該優(yōu)先股的成本是多少？10.某公司全部資本為150萬元，負債比率為4

10、5%，債務利率12%，當銷售額為100萬元，息稅前利潤為20萬元時，財務杠桿系數(shù)為多少？11.某公司固定成本150萬元，變動成本率（變動成本占銷售收入的比例）0.4，公司資本結構如下：長期債券300萬元，利率8%；另有1500萬元發(fā)行在外的普通股，公司所得稅率為33%。 試計算在銷售額為1000萬元時，公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)，并說明它們的意義。12. 某股份有限公司普通股現(xiàn)行市價為每股25元，現(xiàn)準備增發(fā)60000股，預計籌集費率為5%，第一年發(fā)放股利為每股2.5元，以后每年股利增長率為6%，試計算該公司本次增發(fā)普通股的資本成本。 13.某公司今年年初有一投資項目，需資金

11、4000萬元，通過以下方式籌資：發(fā)行債券600萬元，成本為12%；長期借款800萬元，成本11%；普通股1700萬元，成本為16%；保留盈余900萬元，成本為15.5%。試計算加權平均資本成本。若該投資項目的投資收益預計為640萬元，問該籌資方案是否可行？14.某公司目標資本結構如下：長期負債25%；優(yōu)先股本15% ；普通股本60%。公司目前權益資本由普通股本及保留盈余構成，所得稅率25%，上一年度普通股股利為每股3元，以后按9%的固定增長率增長。上述條件也適用于新發(fā)行的證券。預計公司擴充規(guī)模后第一年息稅前收益為35萬元，公司新籌資有關資料如下：（1）普通股按每股60元發(fā)行；（2）優(yōu)先股每股1

12、00元，股利每股11元，共1500股；（3）按12%的利率向銀行借入長期借款。要求：按照目標資本結構確定新籌資本的加權平均資本成本。第五章 資本預算決策1公司投資項目可劃分為_、_和_三種類型。2資本預算決策的方法主要有_、_和 _法等基本方法。3估算增量現(xiàn)金流量時，可以忽略_但不能忽略_。4凈現(xiàn)值(NPV)計算中使用的貼現(xiàn)率通常用_表示。5凈現(xiàn)值的決策法則是項目的NPV_。6內含報酬率是_為零時的貼現(xiàn)率。7盈利指數(shù)法的評價法則是 。8某公司擬建設一項固定資產，預計有A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，根據(jù)投資報酬率指標判斷哪個方案可行。 時期項目012345A-8000025000250002

13、50002500025000B-10000030000250003500020000350009某公司擬建設一項固定資產，預計有A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，求兩個方案的投資回報期. 時期項目012345A-800002500025000250002500025000B-100000300002500035000200003500010某公司擬建設一項固定資產，預計有A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，計算（1）兩方案的凈現(xiàn)值，假設資本成本為10%（2）計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)。 時期項目012345A-800002500025000250002500025000B-1000003000025

14、00035000200003500011.天樂化工公司正在召開會議，為下一年的資本預算作計劃，會議的參加者有公司的董事長林立，財務總監(jiān)李強以及營銷、生產等部門的負責人。大家從財務和市場的角度對資本支出的需要進行討論。根據(jù)公司的整體目標和長遠發(fā)展規(guī)劃，大家的主要提案集中在三個項目的評估分析中。董事長要求財務總監(jiān)李強主要從財務的角度對這三個項目進行分析：項目A：化學部門，生產設施擴建；項目B：銷售部門，增加包裝物生產線； 項目C：增加額外的倉儲空間，來滿足國際市場的需求； 表1： A、B、C項目的預計情況 單位：萬元項目初始投資預計年限每年銷售收入每年付現(xiàn)成本A5001-10800670B2001

15、-8600540項目C的投資額為120萬元，壽命期為5年，5年間每年的銷售收入分別為80萬元、90萬元、120萬元、100萬元和80萬元，每年的付現(xiàn)成本都為50萬元。李強預計每個項目的期末無殘值，在預計的使用年限內每年按照直線法計提折舊。根據(jù)預測，公司下一年的現(xiàn)金流量，可以從內部融資700萬元，而目前外部融資的成本較高，因此不作考慮。公司的資本成本率為10%，所得稅稅率為25%。李強感到每個項目對公司的發(fā)展都是有益的，因此，決定從以下幾方面進行考慮：（1）估算每個項目的凈現(xiàn)金流量，為進一步的投資決策作準備； （2）計算每個項目的NPV、PI、IRR的值； （3）對這三個項目進行排序。如果資本限

16、額為700萬元，應進行哪些項目投資？（4）采用NPV和IRR排序，是否會一致？為什么？附表：凈現(xiàn)金流量計算的參考格式 表：項目A、B、C經營期間的凈現(xiàn)金流量項目ABC(1-10)年（1-8）年12345營業(yè)收入減：付現(xiàn)成本減：折舊稅前利潤減：所得稅稅后利潤加：折舊凈現(xiàn)金流量12甲公司在現(xiàn)有資金條件下進行長期項目投資，目前有A、B兩個投資機會，若貼現(xiàn)率為12%，有關數(shù)據(jù)如下表。 兩方案凈現(xiàn)金流量計算表 單位：萬元年序方案A方案B凈收益折舊凈現(xiàn)金流量凈收益折舊凈現(xiàn)金流量01234515151515152020202020(100)14151518202020202020(110)合計要求：（1）計

17、算各年凈現(xiàn)金流量（填入表中）； （2）用凈現(xiàn)值法、盈利指數(shù)法、內部收益率法確定最優(yōu)投資方案，并說明理由。13金石公司正考慮一項新的投資項目，投資項目的財務預測如下表所示（金額單位：萬元）。設公司所得稅稅率為30%。C0C1C2C3C4銷售收入7 0007 0007 0007 000經營成本2 0002 0002 0002 000初始投資10 000折舊2 5002 5002 5002 500經營運成本200250300200 0要求：（1）計算投資項目的凈現(xiàn)金流量。（2）假設折現(xiàn)率為12%，請計算凈現(xiàn)值。14.某公司擬購買一臺排污設備，有A、B兩種設備可供選擇，兩種設備的使用壽命、購買價格及壽

18、命期內的經營費用見下表。若折現(xiàn)率為10%，試分別用周期匹配和等價年度成本法做出選擇?，F(xiàn)金流量C0C1C2C3C4設備A設備B1000012000110010001300110012001300 15某公司有一投資項目，需要投資6000萬元（其中：5400萬元用于購買設備，600萬元用于追加流動資金）。預期該項目可使銷售收入增加，第一年為3000萬元，第二年為4000萬元，第三年為5000萬元，預計項目的付現(xiàn)成本每年都為800萬元，第三年末項目結束，收回墊支的流動資產600萬元，假設公司所得稅稅率為25%,固定資產按3年用直線法計提折舊并不計殘值。公司要求的最低報酬率為10%。 要求：（1）計算

19、該項目的稅后凈現(xiàn)金流量；（2）計算該項目的凈現(xiàn)值；（3）計算該項目的現(xiàn)值指數(shù)；（4）計算該項目的內含收益率；（5）如果不考慮其他因素，你認為該項目能否被接受？第六章 資本籌集1.金融資本按其性質劃分，可分為 和 。2.按照資本來源的方向劃分，融資方式分為 和 。3.按照融資形成的產權關系劃分，融資方式分為 和 。4.股票公開發(fā)行包括 和 。5.按照能否轉換為股票劃分，債券分為 和 。6.按照租賃的目的劃分，租賃分為 和 。7.根據(jù)出租人籌措設備的資金來源和付款對象劃分，租賃分為 、 和 。8.股權融資和債權融資的特點是什么？它們有什么區(qū)別？9.公開發(fā)行股票的成本有哪些？10增發(fā)和配股對公司股票

20、價格和股東價值的影響是什么？11.對比公募發(fā)行和私募發(fā)行的優(yōu)缺點。12.優(yōu)先股的特征有哪些？優(yōu)先股融資的利弊是什么？13.公司債券主要有哪些種類？發(fā)行債券的限制性條款有哪些？14.長期借款的優(yōu)點有哪些？15融資租賃和經營租賃的區(qū)別是什么？16.直接租賃按怎樣的程序辦理？17.項目融資的特征是什么？18.可轉換債券的價值受哪些因素的影響？第七章 資本結構決策1.什么是財務杠桿效應？2. MM理論的基本假設有哪些？3.無公司所得稅時的MM理論得出的兩個重要命題是什么？4.有公司所得稅時的MM理論得出的兩個重要命題是什么？5. 根據(jù)無公司所得稅時的MM定理的結論，試證明負債公司的平均資本成本等于無負債公司的資本成本，即。6.根據(jù)有公司所得稅時的MM定理的結論，試證明負債公司的平均資本成本隨負債率的上升而下降，即。7.根據(jù)無公司所得稅時的MM定理一，試證明無公司所得稅時的MM定理二，即。8. 根據(jù)有公司所得稅時的MM定理一，試證明有公司所得稅時的MM定理二，即。9.什么是負債的節(jié)稅效應？10.在現(xiàn)代資本結構理論分析框架內，負債有何積極效應和消極效應？11.影響資本結構決策的因素有哪些？12.某公司擬從事某個項目投資。經測算，該項目投資總額為1000萬元。該項目的籌資方案有兩個，這兩個方案的資本結構及其資本成本見下表：項目方案1方案2籌資