國內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)失效成因及改進(jìn)途徑探析

1、第 26卷 第 12期 2010年 6月 甘肅科技 Vol . 26 N o. 12 Jun. 2010國內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)失效成因及改進(jìn)途徑探析呂牧遠(yuǎn)(甘肅礦業(yè)開發(fā)研究院 , 甘肅 蘭州 730000摘 要 :首先對國內(nèi) A 股 上市公司股權(quán)激勵(lì)中存在的 激勵(lì) 失效 現(xiàn) 象進(jìn)行了 闡述 , 并通過 實(shí)證分 析 , 印 證了國 內(nèi) A 股上市公司股票 價(jià)格與其經(jīng)營業(yè)績之間的弱相關(guān)關(guān)系是產(chǎn)生 國內(nèi)股票 市場股 權(quán)激勵(lì) 失效 現(xiàn) 象的主 要原因 , 提出 在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 中建立行權(quán)價(jià)格 (或授予價(jià)格 的 業(yè)績關(guān)聯(lián)調(diào)整規(guī) 則 , 是 改進(jìn)國內(nèi) A 股上 市公司股權(quán) 激勵(lì)合 理性和 有效性的可行途 徑

2、。關(guān)鍵詞 :股權(quán)激勵(lì) ; 弱市場 有效 ; 激勵(lì)失效 ; 上市公司中圖分類號 :F 272. 91為建立健全國內(nèi)上市公司的激勵(lì)與約束機(jī)制 , 2006年 1月 1日中國證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布并施行了 ! 上 市公司股權(quán)激 勵(lì)管理辦法 , 國家國資委聯(lián)合財(cái)政 部分別于 2006年 3月 1日和 2006年 9月 30日發(fā) 布并施行了 ! 國有控股上市公司 (境外 實(shí)施股權(quán)激 勵(lì)試行辦法 和 ! 國有控股上市公司 (境內(nèi) 實(shí)施股 權(quán)激勵(lì)試行辦法 。至此 , 國內(nèi)資本市場的上市公 司股權(quán)激勵(lì)機(jī) 制正式啟 動(dòng)。截止 2009年 4月 10日 , 先后有 146家國內(nèi)上市公司公告了股權(quán)激勵(lì)計(jì) 劃 (草案 , 約

3、占全部 上市公司 總數(shù)的 9. 11%。然 而 , 自 2008年以來 , 已有 54家公司停止實(shí)施已公告 的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 (草案 , 占公告 (草案 上市公司總 數(shù)的 37%。股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)旨在對激勵(lì)對象實(shí)現(xiàn)長期激勵(lì) 的薪酬制度 , 建立股權(quán)激勵(lì)制度的主要目的之一是 為解決公司股 東與經(jīng)理層之 間的委托 #代理問 題。在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離、 委托人與代理人之 間存在信息不對稱的情況下 , 委托人期望通過股權(quán) 激勵(lì)對代理人產(chǎn)生長期激勵(lì)約束作用 , 使公司經(jīng)理 層與股東、 公司在利益上保持一致。但是 , 在國內(nèi)股票市場呈現(xiàn)弱有效特征的情況 下 , 國內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)的有效性和合理性不斷 受到

4、學(xué)者和投資者的質(zhì)疑。從目前已經(jīng)公告的上市 公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 (草案 來看 , 一方面存在約束不 夠 , 激勵(lì)過度的現(xiàn)象 ; 另一方面也存在激勵(lì)失效、 難 以行權(quán)的問題。為此 , 期望能夠通過改進(jìn)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì) , 在 股票市場弱有效的情況下 , 探索提高國內(nèi)上市公司 股權(quán)激勵(lì)有效性和合理性的可行途徑。 1 國內(nèi)股票市場中股權(quán)激勵(lì) 失效 現(xiàn)象通過對目前已公告的國內(nèi) A 股上市公司股權(quán) 激勵(lì)計(jì)劃 (草案 進(jìn)行分析 , 發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)存在以下 幾方面的 失效 現(xiàn)象或問題。1. 1 過度激勵(lì)在國內(nèi)股票市場中 , ! 上市公司股權(quán)激 勵(lì)管理 辦法 正式實(shí)施后 , 第一批股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 (草案 主 要集中在

5、 2006年 2月 12月期間推出 , 這期間雖 然上證綜指由 1287. 63點(diǎn)上漲至 2675. 47點(diǎn) , 漲幅 高達(dá) 107. 78%, 但由于期間上證綜指的平均水平僅 為 1981. 55點(diǎn) , 遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于 2007年全 年的平均 水平 3988. 64點(diǎn)和 2007年創(chuàng)下的歷史新高 6124. 04點(diǎn) , 使得第一批股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 (草案 中的行權(quán)價(jià)相對 較低 , 導(dǎo)致二級市場股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行權(quán)價(jià) , 使激勵(lì)對 象的潛在報(bào)酬成倍增長 , 導(dǎo)致相當(dāng)一部分公司出現(xiàn) 過度激勵(lì)現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì) , 在第一批推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 (草案 的 公司中 , 2007年 12月 28日 (2007年最后一個(gè)交易

6、 日 收盤價(jià)是 行權(quán)價(jià) 的 3倍以上 的公司 超過 了一 半 , 第一批 38家公司的平均水平為 4. 14倍。而第 一批 38家公司 2007年的每股收益僅比 2006年平 均提高了 48. 64%, 兩者相差約 7. 5倍。因此 , 相對 于公司的業(yè)績提升幅度 , 第一批股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的激 勵(lì)對象預(yù)期所得報(bào)酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了合理的范圍 , 存在 比較嚴(yán)重的過度激勵(lì)現(xiàn)象。1. 2 激勵(lì)失效2008年一季度國內(nèi)股票市場大跌 , 上證綜指由 .低 2990. 79點(diǎn) , 跌幅達(dá) 45. 85%。據(jù)統(tǒng)計(jì) , 在 2007年 12月 2008年 4月公告的第二批股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 (草 案 中 , 有 75%左右

7、的公司股價(jià)低于行權(quán)價(jià) , 其中烽 火通信 (600498 和鳳竹紡織 (600493 價(jià)差最大 , 4月 22日收盤價(jià)分別僅為其行權(quán)價(jià)的 58. 61%、 57. 20%。而這兩家上市公司未來業(yè)績均呈穩(wěn)定增長趨 勢 , 特別是烽火通信自 2003年以來 , 業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步 增長。從已公告年報(bào)的第二批股權(quán)激勵(lì)公司來看 , 第 二批 41家 公司 2007年 的每 股 收 益平 均 增 長了 40 10%, 但截至 2008年 4月 25日 , 這些公司的股 價(jià)卻相對于行權(quán)價(jià)平均下跌了 10. 21%。這將使得 這些上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃難于實(shí)施 , 并使之失 效。這種現(xiàn)象對于股權(quán)激勵(lì)對象是不公平的

8、 , 也是 違背股權(quán)激勵(lì)初衷的。1. 3 激勵(lì)對象所得報(bào)酬與股權(quán)激勵(lì)成本產(chǎn)生大幅 偏離股權(quán)激勵(lì)成本是上市公司為獲得激勵(lì)對象的勞 動(dòng)而支付的報(bào)酬 , 股權(quán)激勵(lì)成本應(yīng)當(dāng)與激勵(lì)對象所 得報(bào)酬在數(shù)量上保持一致。但是 , 按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 , 計(jì)入上市公司當(dāng)期損 益的激勵(lì)成本被鎖定于授權(quán)日 , 而激勵(lì)對象所得報(bào) 酬卻將隨著二級市場股價(jià)的波動(dòng)而成為一個(gè)不確定 的變數(shù) , 這就使得許多上市公司的股權(quán)激勵(lì)成本與 激勵(lì)對象的所得報(bào)酬可能產(chǎn)生大幅偏差。 2 股權(quán)激勵(lì) 失效 現(xiàn)象的成因分析 導(dǎo)致國內(nèi) A 股上市公司股權(quán) 激勵(lì)中出現(xiàn)上述 失效 現(xiàn)象的主要原因是 :國內(nèi)上市公司股票價(jià)格 與其經(jīng)營業(yè)績之間呈弱相關(guān)性 ,

9、股票價(jià)格與經(jīng)營業(yè) 績之間不能夠產(chǎn)生有效的正相關(guān)聯(lián)動(dòng)。在股票價(jià)格 不能夠有效地反映股票的內(nèi)在價(jià)值和重要信息的情 況下 , 股票市場為弱有效市場。根據(jù)中聯(lián)財(cái)務(wù)顧問有限公司等出版的 ! 中國上 市公司業(yè)績評價(jià)報(bào)告 統(tǒng)計(jì) , 2002年至 2006年 1218家上市公司股票價(jià)格與經(jīng)營業(yè)績綜合得分之間的相 關(guān)系 數(shù)分 別為 :0. 1440、 0. 4126、 0. 4074、 0. 4459、 0 4613。雖然隨著國內(nèi)股票市場的發(fā)展和完善 , 各 年度相關(guān)系數(shù)存在明顯的上升趨勢 , 但相關(guān)系數(shù)的 絕對水平并不高。因此 , 從某一時(shí)點(diǎn)來看 , 上市公司 股票價(jià)格與經(jīng)營業(yè)績的總體水平之間只是存在相對 較

10、弱的相關(guān)性。為了進(jìn)一步從時(shí)序數(shù)據(jù)的角度考察國 內(nèi) A 股 上市公司股票價(jià)格與其業(yè) 績或價(jià)值之間的 相關(guān)關(guān) 系 , 選擇了 600家上市公司 19972006年的股票價(jià) 格和經(jīng)營業(yè)績的時(shí)序數(shù)據(jù) , 利用每家上市公司 10個(gè) 年度的時(shí)序數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析 , 分別計(jì)算了每家 上市公司的股票價(jià)格與各個(gè)主要經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)之間 的相關(guān)系數(shù) , 計(jì)算結(jié)果如表 1所示。通 過表 1對 600家 上市 公司 10年 的股 票價(jià) 格表 1 600家上市公司 19972006年股票價(jià)格和經(jīng)營 業(yè)績時(shí)序數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)相關(guān)性分析 相 關(guān)系數(shù)個(gè)數(shù)相關(guān)系數(shù)變動(dòng)范圍 相關(guān)系數(shù)分布參數(shù) 最大值 最小值 均值 標(biāo)準(zhǔn)差股價(jià)與每股收

11、益 6000. 9863-0. 79440. 35200. 4246股價(jià)與每股凈資產(chǎn) 6000. 9737-0. 89080. 19650. 5143股價(jià)與凈資產(chǎn)收益率 6000. 9750-0. 80810. 32590. 4118 注 :截止 2008年 4月 25日 , 深滬兩市共 有 1530家 A 股上市公司 , 其中 1997年前上市且擁 有完整數(shù) 據(jù)的上市公 司為 600家 。 數(shù)據(jù)來源 :股票價(jià)格來自光大證券網(wǎng)上行情軟件 ; 經(jīng)營業(yè)績來自新浪網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道 。和經(jīng)營業(yè)績時(shí)序數(shù)據(jù)的相關(guān)性分析 , 可以發(fā)現(xiàn)股票 價(jià)格與各個(gè)經(jīng)營業(yè)績時(shí)序數(shù)據(jù)之間的相關(guān)系數(shù)均值 也比較低 , 并且各個(gè)上市公

12、司之間的相關(guān)系數(shù)差異 很大 , 有相當(dāng)一部分上市公司的股票價(jià)格與其經(jīng)營 業(yè)績呈較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)。上述時(shí)序數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了 國內(nèi) A 股上市公司股票價(jià)格與經(jīng)營業(yè)績之間的弱 相關(guān)性。由于股權(quán)激勵(lì)是建立在一種簡單的邏輯推理假 設(shè)基礎(chǔ)之上的 :即經(jīng)理層努力工作可以提高公司業(yè) 績 , 公司業(yè)績提高可以提升公司股票價(jià)格 , 股價(jià)提升 則可以為經(jīng)理層帶來豐厚報(bào)酬 ; 反之 , 經(jīng)理層將不能 獲得這部分報(bào)酬 , 或這部分報(bào)酬將減少。因此 , 股權(quán) 激勵(lì)的有效性和合理性是以股票市場是否有效為前 提的 , 在股票價(jià)格不能真正反映上市公司的業(yè)績或價(jià) 值 , 或者與經(jīng)營業(yè)績之間只是弱相關(guān)關(guān)系的情況下 , 股權(quán)激勵(lì)的有效性

13、和合理性就難以得到保障?？梢?看出 , 上市公司經(jīng)營業(yè)績變化不能有效地在股票價(jià) 格上得到體現(xiàn)和傳導(dǎo)是股權(quán)激勵(lì)失效的主要原因。3 改進(jìn)國內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)有效性 的途徑根據(jù)股權(quán)激勵(lì)的邏輯推理假設(shè) , 上市公司股權(quán)104 甘 肅 科 技 第 26卷激勵(lì)有效性和合理性取決于上市公司經(jīng)營業(yè)績、 股 票價(jià)格、 激勵(lì)對象報(bào)酬三者之間的兩個(gè)聯(lián)動(dòng)關(guān)系 , 即 公司經(jīng)營業(yè)績與股票價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系 , 以及股 票價(jià)格與激勵(lì)對象報(bào)酬之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。其中 , 公 司經(jīng)營業(yè)績與股票價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系是由市場決 定的 , 短期內(nèi)難以改變 ; 而股票價(jià)格與激勵(lì)對象報(bào)酬 之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系 , 則在一定程度上是可以通過股權(quán) 激

14、勵(lì)方案設(shè)計(jì)加以影響和改變的 , 這就為提高上市 公司股權(quán)激勵(lì)有效性提供了一條可行的途徑。 3. 1 股票價(jià)格與激勵(lì)對象報(bào)酬之間的關(guān)系按照 ! 上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法 的規(guī)定 , 目 前國內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)的主要方式是股票期權(quán)和 限制性股票。上市公司無論采用股票期權(quán) , 還是采 用限制性股票 , 激勵(lì)對象的報(bào)酬與三個(gè)不同的股票 價(jià)格有關(guān) , 即可出售期內(nèi)激勵(lì)對象持有股票的市場 價(jià)格、 股票期權(quán)行權(quán)日或限制性股票授予日標(biāo)的股 票的市場價(jià)格、 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 (草案 中擬授出權(quán)益 工具的價(jià)格。其中 , 前兩個(gè)價(jià)格是由市場決定的 , 第 三個(gè)價(jià)格則是可以根據(jù)一定的規(guī)則由上市公司加以 調(diào)整和改變的。因此

15、 , 可以設(shè)計(jì)一組第三個(gè)價(jià)格的 調(diào)整規(guī)則 , 使其隨同上市公司業(yè)績和前兩個(gè)價(jià)格的 變化而變動(dòng) , 從而使激勵(lì)對象的報(bào)酬與上市公司業(yè) 績之間保持正相關(guān)性 , 以達(dá)到提高股權(quán)激勵(lì)有效性 和合理性的目的。3. 2 行權(quán)價(jià)格 (或授予價(jià)格 的業(yè)績關(guān)聯(lián)調(diào)整規(guī)則 根據(jù) ! 上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法 的規(guī)定 , 經(jīng) 股東大會(huì)審議批準(zhǔn)或股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)決定 , 可 以按照股票期權(quán)計(jì)劃規(guī)定的原則和方式對行權(quán)價(jià)格 (或授予價(jià)格 進(jìn)行調(diào)整。在目前已經(jīng)公告的上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 (草 案 中 , 行權(quán)價(jià) 格與授予價(jià)格均是在其公告時(shí)確定 的 , 在公告日至授權(quán)日或授予日期間 , 行權(quán)價(jià)格與授 予價(jià)格的調(diào)整只限于在資本

16、公積金轉(zhuǎn)增股份、 派送 股票紅利、 股票拆細(xì)、 配股、 縮股或派息等事項(xiàng)發(fā)生 時(shí)。尚未發(fā)現(xiàn)有與業(yè)績關(guān)聯(lián)的調(diào)整規(guī)則設(shè)計(jì)。 在上市公司在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中增加業(yè)績關(guān)聯(lián)調(diào) 整規(guī)則的設(shè)計(jì) , 可以增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效性 , 消 除或減少股權(quán)激勵(lì)的 失效 現(xiàn)象。同時(shí) , 在業(yè)績關(guān) 聯(lián)調(diào)整規(guī)則的設(shè)計(jì)中 , 應(yīng)當(dāng)遵循以下設(shè)計(jì)原則。 3. 2. 1 激勵(lì)成本基準(zhǔn)原則按照真實(shí)性或客觀性的會(huì)計(jì)原則 , 在股票期權(quán) 的行權(quán)日或限制性股票的授予日調(diào)整行權(quán)價(jià)格與授 予價(jià)格 , 使激勵(lì)對象此時(shí)理論上可獲得的報(bào)酬與上 市公司業(yè)績符合行權(quán)或授予條件的情況下 , 由于股 票市場的系統(tǒng)性原因而使激勵(lì)對象所得報(bào)酬與上市 公司計(jì)入的激

17、勵(lì)成本偏離過大。3. 2. 2 業(yè)績增長分配原則業(yè)績增長分配原則主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面 :一方 面 , 為了保護(hù)股東利益 , 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 (草案 擬授 出的權(quán)益工具數(shù)量和價(jià)格 , 應(yīng)當(dāng)使激勵(lì)對象的預(yù)期 報(bào)酬不超過授權(quán)條件所規(guī)定的凈利潤與上一年度的 實(shí)際凈利潤之間的增長額 , 使股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施 不影響股東的既得回報(bào)水平 , 相當(dāng)于激勵(lì)對象只參 與凈利潤增長部分的分配。3. 2. 3 長期追溯調(diào)整原則為了實(shí)現(xiàn)對激勵(lì)對象的長期激勵(lì) , 同時(shí)為了避 免激勵(lì)對象為獲取高額報(bào)酬而短期人為操縱業(yè)績水 平 , 造成上市公司業(yè)績的人為波動(dòng) , 可以在不同批次 的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之間進(jìn)行業(yè)績關(guān)聯(lián)追溯調(diào)整。 3. 3

18、 提取風(fēng)險(xiǎn)保障金在上市公司業(yè)績增長的情況下 , 由于股票市場 系統(tǒng)性原因的作用 , 以及對激勵(lì)對象所持股票的出 售限制 , 有可能出現(xiàn)在可出售股票時(shí) , 激勵(lì)對象賣出 股票取得的報(bào)酬已不足以 補(bǔ)償前期所支付 的成本 (即行權(quán)或接受授予時(shí)繳納的個(gè)人所得稅及為支付 巨額個(gè)人所得稅而產(chǎn)生的合理融資成本 。由于股 權(quán)激勵(lì)具有工薪報(bào)酬的特征 , 在上市公司業(yè)績增長 的情況下 , 以及合理的期 限內(nèi) (即 一定的可出售期 限內(nèi) , 激勵(lì)對象不應(yīng)承擔(dān)由于股 權(quán)激勵(lì)所造成的 損失 , 上市公司應(yīng)當(dāng)對這部分損失給予彌補(bǔ)。 因此 , 在上市公司業(yè)績增長達(dá)到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 規(guī)定的考核標(biāo)準(zhǔn)的情況下 , 當(dāng)二級市場股票價(jià)

19、格低 于行權(quán)價(jià)格 (或授予價(jià)格 與激勵(lì)對象前期所支付 的每股成本之和時(shí) , 上市公司應(yīng)當(dāng)在凈利潤增長部 分中提取一定比例的風(fēng)險(xiǎn)保障金 , 以用于在股價(jià)長 期偏離業(yè)績的增長趨勢時(shí) , 彌補(bǔ)激勵(lì)對象因股權(quán)激 勵(lì)行權(quán)或接受授予所造成的損失。以保障激勵(lì)對象 的合理利益 , 提高激勵(lì)對象的參與和長期持股的信 心 , 減少激勵(lì)對象的不規(guī)范行為。綜上所述 , 針對目前國內(nèi)股票市場的弱市場有 效現(xiàn)狀 , 在上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)計(jì)中 , 引入業(yè)績 關(guān)聯(lián)調(diào)整規(guī)則具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義和必要性 , 一方面有利于上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的合理有效 地操作與實(shí)施 , 使上市公司的激勵(lì)與約束機(jī)制能夠 達(dá)到預(yù)期效果 , 另

20、一方面也將減少上市公司股權(quán)激 勵(lì)中的不規(guī)范行為 , 保護(hù)上市公司股東的利益。 105第 12期 呂牧遠(yuǎn) :國內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)失效成因及改進(jìn)途徑探析化 , 到達(dá) D 點(diǎn)時(shí) , 結(jié)構(gòu)再次處于不穩(wěn)定平衡狀態(tài) , 響應(yīng)隨之向下躍遷并到達(dá)左支曲線上的 E 點(diǎn) , 然后隨 q *的繼續(xù)減小從 E F 變化。對于 t * t *cr 的其他參 數(shù) , 響應(yīng)規(guī)律與 t *=80的規(guī)律完全雷同 , 只是升溫 t *不同 , 對應(yīng)的跳躍點(diǎn)機(jī)械載荷 q *不同 , 不再贅述。為便于比較彈性地基剛度 k *對梁在熱、 機(jī)械載荷聯(lián) 合作用下響應(yīng)的影響 , 圖 2(b 給出了地基彈性系數(shù) k *=160, 其他參數(shù)與圖

21、 2(a 的參數(shù)完全相同的一組響應(yīng)曲線。由圖 2(b 容易看出 :響應(yīng)曲線變化規(guī) 律與無地基約束的規(guī)律非常相似 , 不再贅述 ; 這里僅 就三點(diǎn)明顯差異做出說明 :第一 , 在載荷 q *=0處 , 響應(yīng)曲線斜率趨于無窮的升溫 t *cr 26. 0811, 該值 恰好為地基剛度系數(shù) k *=160時(shí)梁的熱屈曲臨界 升溫 ; 第二 , 由于地基的約束作用 , 跳躍點(diǎn)對應(yīng)的載 荷 q *明顯減小 ; 第三 , 由于地基的約束作用 , 對應(yīng)的 響應(yīng) |W (0. 5 |在 減小。圖 2 無量綱載荷與 梁中心撓度 關(guān)系曲線3 結(jié)論第一 , 彈性地基梁熱屈曲臨界升溫隨著地基彈 性系數(shù)的增加而增加 ,

22、但不隨梁細(xì)長比的變化而變 化。在熱屈曲狀態(tài)下 , 相同升溫引起梁的變形量 , 有 地基約束時(shí)小于無地基約束的情形。第二 , 彈性地 基梁 (含地基無約束的情形 在熱 , 機(jī)械載荷聯(lián)合作 用下 , 當(dāng)升溫小于熱屈曲臨界升溫時(shí) , 響應(yīng)為單值 ; 當(dāng)升溫大于熱屈曲臨界升溫時(shí) , 在機(jī)械載荷為零的 臨近區(qū)域 , 響應(yīng)為多值情形 , 多值會(huì)導(dǎo)致結(jié)構(gòu)平衡狀 態(tài)發(fā)生跳躍。參考文獻(xiàn) :1 L ee S Y, K ou Y H, L i n F Y. S tab ilit y o f a T i m oshenkobeam resti ng on a W i nk l e r e lastic foundati onJ.Journal of Sound and V i bra ti on , 1992, 153(2:193-202. 2 R osa M A. Free v i brati ons o f T i m oshenko bea m on t w o-para m eter elasti c foundation J.Co m pute res and Struc tures , 1995, 57(1 :151-156.3 彭震 , 楊志安 . W i nk ler 地基梁在溫度場中受 簡諧激勵(lì)的主共 振 分 析 J.地 震 工 程 與 工 程 振 動(dòng) , 2006, 26(