分析師盈利預(yù)測羊群行為大膽程度預(yù)測精準(zhǔn)度碩士論文

1、賣方分析師的盈利預(yù)測大膽程度與預(yù)測準(zhǔn)確性應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)，2010,碩士【摘要】證券分析師一直以來被認(rèn)為是解決現(xiàn)代公司制度委托代理 問題的重要機(jī)制。分析師的作用類似于信息中介，通過各種途徑搜集、 分析公司信息，并以盈利預(yù)測、投資評級等方式將信息傳遞給投資者。 但是,學(xué)術(shù)界逐漸發(fā)現(xiàn)，分析師在現(xiàn)實(shí)中的作用并不完全“中性”，反 而來自上市公司管理層、分析師所在券商、分析師自身和投資者的影 響因素都會“扭曲”分析師的行為。分析師羊群行為是分析師行為“扭 曲”的表現(xiàn)之一。本文以 2004 年-2009 年中國證券市場分析師盈利 預(yù)測數(shù)據(jù)，以盈利預(yù)測大膽程度來衡量分析師羊群行為傾向，對分析 師的羊群行為做了實(shí)證

2、研究。本文想要探討的三個主要問題是：首先, 中國證券市場的分析師呈現(xiàn)怎樣的羊群行為；其次,分析師羊群行為 的驅(qū)動因素有哪些；最后,分析師的羊群行為對盈利預(yù)測的準(zhǔn)確性有 怎樣的影響。研究發(fā)現(xiàn),首先,分析師羊群行為的驅(qū)動因素主要包括市 場氛圍、預(yù)測時間長度、預(yù)測先發(fā)性等，這些影響因素同國外實(shí)證經(jīng) 驗(yàn)一致。但本文沒有發(fā)現(xiàn)分析師能力/聲譽(yù)是驅(qū)動羊群行為的主要因 素,與國外實(shí)證經(jīng)驗(yàn)不同。其次,分析師羊群行為會對其預(yù)測精準(zhǔn)度有 顯著影響。但不同于國外的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)，本文發(fā)現(xiàn)羊群行為的預(yù)測往往 更精準(zhǔn)。更多還原El【Abstract Security an alysts are traditi on allyc

3、on sideredto be an essential mechanism to solve the agency problems ofmoder n corporati on. Security an alysts act as in formatio nin termediary as they collect and an alyze compa ny in formati onand release the in formatio n via earnings forecasts andinv estme nt recomme ndatio ns. However, the aca

4、demy gradually findsthat the role of analysts is not neutral in reality.Rather, i nflue nee from compa ny man ageme nt, security firms,analysts themselves and investors are all .更多還原辺【關(guān)鍵詞】分析師；盈利預(yù)測；羊群行為；大膽程度；預(yù)測精準(zhǔn)度；【Keywords analyst ；earnings forecast ；herding behavior ；forecastbold ness ； forecast ac

5、curacy ； 摘要 3-4Abstract 4第 1 章序言 7-9第 2 章文獻(xiàn)回顧 9-152.1 分析師行為文獻(xiàn)綜述9-102.2 分析師的羊群行為 10-132.3 國內(nèi)研究綜述 13-15第 3 章數(shù)據(jù)描述與模型設(shè)定 15-293.1 數(shù)據(jù)描述 15-193.1.1 分析師盈利預(yù)測數(shù)據(jù) 15-163.1.2 新財富分析師排名數(shù)據(jù) 16-183.1.3 券商分析師跟隨數(shù)據(jù) 183.1.4 上市公司財務(wù)數(shù)據(jù) 183.1.5 市場表現(xiàn)數(shù)據(jù) 18-193.1.6 券商投行業(yè)務(wù)數(shù)據(jù) 193.1.7 券商排名數(shù)據(jù) 193.2 模型設(shè)定 19-293.2.1 模型總體設(shè)定 19-213.2.2 因變量設(shè)定與描述性統(tǒng)計(jì) 21-243.2.3 自變量設(shè)定 24-29第 4 章 實(shí)證分析 29-394.1 分析師羊群行為的驅(qū)動因素研究 29-344.1.1 自變量描述性統(tǒng)計(jì) 29-304.1.2 變量相關(guān)性考察 30-324.1.3 回歸結(jié)果 32-334.1.4 回歸結(jié)果解讀 33-344.2 分析師羊群行為對盈利預(yù)測準(zhǔn)確性的影響4.2.1 變量描述性統(tǒng)計(jì)與篩選 354.2.2 回歸結(jié)果