供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款融資模式中的核心企業(yè)收益分析

1、供給鏈金融應(yīng)收賬款融資模式中的核心企業(yè)收益分析 學(xué)習(xí)東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)治理學(xué)院,南京 211189供給鏈金融是銀行等金融機(jī)構(gòu)為供給鏈上的中小企業(yè)提供的一種新型融資方式,其 主要融資模式包括存貨類、預(yù)付類、應(yīng)收類三種.本文選取其中的應(yīng)收賬款融資模 式,定量分析了供給鏈金融中核心企業(yè)的收益情況.供給鏈金融；核心企業(yè)；應(yīng)收賬款融資ARevenueAnalysisofCoreEnterprisesinReceivableFinancingModeund ertheSupplyChainFinance 學(xué)習(xí)(SoutheastUniversity,SchoolofEconomicsandManagement,

2、Nanjing211189)SupplyChainFinanceisanewfund-raisingmethodthatbankinginstitutionsprovide tosmallandmedium-sizeenterprisesinthesupplychain.Inventory,advancepaymen tandreceivableaccountarethethreemainfinancingmodelsofit.Thispaperquantit ativelyanalysiscoreenterprises ' profitsinreceivablefinancingmo

3、deunderthe supplychainfinance.SupplyChainFinance;CoreEnterprise;ReceivableFinancing導(dǎo)言供給鏈金融定義及模式供給鏈金融是近幾年來開展速度較快的一種融資 業(yè)務(wù).它將資金流有效地整合到供給鏈各環(huán)節(jié)中,以 促進(jìn)供給鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)供一銷鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)暢順.通過金融資本與實業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié) 作,既解決了中小企業(yè)融資難的問題,保證了供給鏈 的穩(wěn)定性和盈利性,同時又將金融資本與實體經(jīng)濟(jì)運 作相結(jié)合,構(gòu)筑了銀行、企業(yè)與商品供給鏈之間的一 種互利共贏、持續(xù)開展、良性互動的產(chǎn)業(yè)生態(tài).收稿日期：2021-11-02 作者簡介

4、：學(xué)習(xí)1.1 供給鏈金融的定義供給鏈金融指給予企業(yè)商品交易項下應(yīng)收應(yīng)付、 預(yù)收預(yù)付和存貨融資而衍生出來的組合融資,是以核 心企業(yè)為切入點,通過對信息流、物流、資金流的有 效限制或?qū)τ袑嵙﹃P(guān)聯(lián)方的責(zé)任捆綁,針對核心企業(yè) 上、下游長期合作的供給商、經(jīng)銷商提供的融資效勞, 其目標(biāo)客戶群主要為處于供給鏈上、下游的中小企業(yè)目前供給鏈金融已應(yīng)用在了汽車、鋼鐵、能源、電子 等大型、穩(wěn)固的供給鏈中.供給鏈金融是為某供給鏈中一個或多個企業(yè)的融 資請求提供效勞,它的出現(xiàn)防止了供給鏈因資金短缺 造成的斷裂.其主要業(yè)務(wù)關(guān)系如圖 2-1所示：分銷商金融機(jī)構(gòu)物流企業(yè)供給商核心企業(yè)圖2-1供給鏈金融業(yè)務(wù)關(guān)系圖1.2 供給鏈

5、金融的運作主體由圖2-1可知,供給鏈金融主要涉及三大主體： 金融機(jī)構(gòu)、核心企業(yè)和上、下游企業(yè)分銷商、供給 商等.其中,核心企業(yè)和上、下游企業(yè)是融資效勞 的需求者,金融機(jī)構(gòu)是融資效勞的提供者,物流企業(yè) 僅作為金融機(jī)構(gòu)的代理人或效勞提供商提供倉儲、配 送、監(jiān)管等外包業(yè)務(wù).1.3 供給鏈金融的三種運作模式從風(fēng)險限制體系的差異以及解決方案的問題導(dǎo)向 維度,供給鏈金融運作模式主要融資模式包括存貨類、 預(yù)付類、應(yīng)收類三種,分別對應(yīng)融通倉模式、保兌倉 模式和應(yīng)收賬款模式.采取的標(biāo)準(zhǔn)范式為“1+N,即以核心企業(yè)“ 1帶動上、下游的中小企業(yè)“N'進(jìn)行融資活動,“+那么代表兩者之間的利益、風(fēng)險進(jìn)行的 連接

6、.1存貨類一一融通倉模式存貨融資是企業(yè)以存貨作為質(zhì)押向金融機(jī)構(gòu)辦理 融資業(yè)務(wù)的行為.當(dāng)企業(yè)處于支付現(xiàn)金至賣出存貨的 業(yè)務(wù)流程期間時,企業(yè)可以采用存貨融資模式.所謂融通倉,是指第三方物流企業(yè)提供的一種金 融與物流集成式的創(chuàng)新效勞,它不僅可以為客戶提供 高質(zhì)量、高附加值的物流與加工效勞,還能為客戶提 供間接或直接的金融效勞,以提升供給鏈的整體績效, 以及客戶的經(jīng)營和資本運作的效率.融通倉模式根本業(yè)務(wù)流程如圖2-2所示：申請金融機(jī)構(gòu) 信用貸款融資企業(yè)評估證實質(zhì)押第三方物流圖2-2融通倉模式根本業(yè)務(wù)流程圖在供給鏈的背景下,通過融通倉融資模式,中小 企業(yè)可以將以前銀行不太愿意接受的動產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槠湓?意接受

7、的動產(chǎn)質(zhì)押品,從而架設(shè)銀行與企業(yè)之間資金 融通的新橋梁融.因此說,通倉業(yè)務(wù)開辟了中小企業(yè) 融資的新渠道.2預(yù)付類一一保兌倉模式在供給鏈中處于下游的企業(yè),往往需要向上游供 應(yīng)商預(yù)付賬款,才能獲得企業(yè)持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營所需的原 材料、產(chǎn)成品等.對于短期資金流轉(zhuǎn)困難的企業(yè),可 以運用保兌倉融資對其某筆專門的預(yù)付賬款進(jìn)行融 資,從而獲得銀行的短期信貸支持.保兌倉融資模式,是指在供給商承諾回購的前提 下,融資企業(yè)向銀行申請以賣方在銀行指定倉庫的既 定倉單為質(zhì)押的貸款額度,并由銀行限制其提貨權(quán)為 條件的融資業(yè)務(wù).保兌倉業(yè)務(wù)適用于賣方回購條件下 的采購.其根本業(yè)務(wù)流程如圖 2-3所示：圖2-3保兌倉模式根本業(yè)務(wù)流

8、程圖保兌倉業(yè)務(wù)實現(xiàn)了融資企業(yè)的杠桿采購和供給商 的批量銷售,同時也給銀行帶來了收益,實現(xiàn)了多贏 的目的.3應(yīng)收類一一應(yīng)收賬款模式以未到期的應(yīng)收賬款向金融機(jī)構(gòu)辦理融資的行 為,稱為應(yīng)收賬款融資模式.基于供給鏈金融的應(yīng)收 賬款融資,一般是為處于供給鏈上游的債權(quán)企業(yè)融資. 債權(quán)企業(yè)、債務(wù)企業(yè)下游企業(yè)和銀行都要參與其 中,且債務(wù)企業(yè)在整個運作中起著反擔(dān)保的作用,一 旦融資企業(yè)出現(xiàn)問題,債務(wù)企業(yè)將承當(dāng)彌補(bǔ)銀行損失 的責(zé)任,這樣銀行進(jìn)一步有效地轉(zhuǎn)移和降低了其所承 擔(dān)的風(fēng)險.應(yīng)收賬款模式根本業(yè)務(wù)流程如圖2-4所示:圖2-4應(yīng)收賬款模式根本業(yè)務(wù)流程圖應(yīng)收賬款融資使得融資企業(yè)可以及時獲得商業(yè)銀 行提供的短期信用

9、貸款,不但有利于解決融資企業(yè)短 期資金的需求,加快中小企業(yè)健康穩(wěn)定的開展和成長, 而且有利于整個供給鏈的持續(xù)高效運作.以上三種融資模式都集中表達(dá)了供給鏈金融的核 心理念及特點,為中小企業(yè)提供了短期急需資金.既 使得企業(yè)維持持續(xù)的生產(chǎn)運作,提升了整個供給鏈的 運作效率,又使得銀行獲得收益,并且跳出了單個企 業(yè)的局限,從整個供給鏈的角度考察中小企業(yè),從關(guān) 注靜態(tài)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營的動態(tài)跟蹤.三種融資模式在具體運用和操作的過程中存在一 定差異,分別適用于不同條件下的企業(yè)融資活動.值得注意的是,處在供給鏈中的企業(yè)在具體的運作過程 中,各種生產(chǎn)活動相互交織,沒有嚴(yán)格的劃分,因此, 三種融資方式?jīng)]

10、有絕對的適用條件,企業(yè)可根據(jù)具體 情況進(jìn)行選擇,有時也可以綜合加以考慮和運用.總之,處在任何一個供給鏈節(jié)點上的中小企業(yè), 都可以根據(jù)企業(yè)的上下游交易關(guān)系、所處的交易期間 以及自身的特點,選擇適宜的融資模式以解決資金短 缺問題.供給鏈金融中核心企業(yè)的作用關(guān)于供給鏈金融,不同的企業(yè)和學(xué)者提出過多種 模式,但根本上大同小異,都是在一個由核心企業(yè)和 眾多依賴大企業(yè)生存的中小企業(yè)組成的生態(tài)群環(huán)境下 的融資.完整的供給鏈融資模式的參與主體有：核心 企業(yè)、融資企業(yè)包括上游供給商和下游分銷商、零 售商、銀行和第三方物流公司,有時還會有保險公 司的參與.供給鏈金融的核心企業(yè)是融資的關(guān)鍵因素,它的 作用主要表達(dá)在

11、信用提供、風(fēng)險限制、供給鏈財務(wù)優(yōu) 化幾個方面：首先,核心企業(yè)利用自身的資信,為上下游企業(yè) 融資提供風(fēng)險擔(dān)保,銀行才有信心為企業(yè)提供融資服 務(wù).其次,由于在融資中核心企業(yè)承當(dāng)了小企業(yè)的違 約風(fēng)險,在動機(jī)上,核心企業(yè)會增強(qiáng)對融資企業(yè)的監(jiān) 督和限制資金的使用,催促業(yè)務(wù)的進(jìn)展和貸款的歸還. 另外,通過財務(wù)信息的交流,改善了供給鏈企業(yè)間的 信息狀況,核心企業(yè)通過授信額度的限制,可以更有 效的限制供給鏈,提升供給鏈效率.應(yīng)收模式中核心企業(yè)的收益分析1.4 應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式主要步驟應(yīng)收賬款融資模式主要應(yīng)用于產(chǎn)品銷售階段,一 般適用于供給鏈上游中小企業(yè)供給商和中游核心企 業(yè),核心企業(yè)在供給鏈條的貿(mào)易中往往

12、占有優(yōu)勢地位, 習(xí)慣于通過向上游賒銷的方式將流動資金的壓力轉(zhuǎn)嫁 到供給鏈上游處于相對弱勢的中小企業(yè).而供給鏈上 游中小企業(yè)供給商需要支付生產(chǎn)制造過程所發(fā)生的勞 動本錢、采購原材料或商品所產(chǎn)生的應(yīng)付賬款,以及 提前進(jìn)入下一個生產(chǎn)周期所需的營運資金,面臨流動 資金的需求和緊缺.應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式主要步驟如下：1融資企業(yè)與核心企業(yè)簽訂商品買賣合同；2融資企業(yè)收到核心企業(yè)的應(yīng)收賬款單據(jù),核 心企業(yè)成為債務(wù)企業(yè)；3融資企業(yè)將應(yīng)收賬款單據(jù)質(zhì)押給銀行；4債務(wù)企業(yè)向銀行出具應(yīng)收賬款單據(jù)證實以及 付款承諾書；5銀行貸款給融資企業(yè)；6債務(wù)企業(yè)銷售產(chǎn)品,收到貨款；7債務(wù)企業(yè)將應(yīng)付賬款金額支付到融資企業(yè)在 銀行指定

13、的賬號；8應(yīng)收賬款質(zhì)押合同注銷.1.5 核心企業(yè)利潤分析供給鏈金融應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下,核心企業(yè) M的利潤主要是由銷售利潤減去缺貨本錢構(gòu)成的. 因此,基于應(yīng)收賬款質(zhì)押融資核心企業(yè)本錢和收入分 析,設(shè)置各項參數(shù)如下：Q 核心企業(yè)訂購量；c核心企業(yè)向供給商的單位采購本錢；p 核心企業(yè)對外銷售的單價；f核心企業(yè)缺貨本錢；Rm 核心企業(yè)銷售收入；Cm 核心企業(yè)總本錢；Pm 核心企業(yè)利潤；核心企業(yè)銷售收入 Rm p Q；核心企業(yè)總本錢Cm c Q f ；核心企業(yè)利潤：Pm Rm Cm P CQ f在應(yīng)收賬款融資模式下,由于存在真實的貿(mào)易背 景以及核心企業(yè)的參與,使得中小企業(yè)供給商與核心 企業(yè)捆綁后自身

14、的信用等級得到了提升,銀行從核心 企業(yè)處能獲得較為完全詳細(xì)的關(guān)于中小企業(yè)供給商信 息,其審查本錢降低.應(yīng)收賬款的現(xiàn)金回收風(fēng)險上下 取決于核心企業(yè)的資金實力,而核心企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模 大、經(jīng)營實力強(qiáng)以及運營狀況相對穩(wěn)定,決定了供給 商的應(yīng)收賬款的違約風(fēng)險較小且在可控防范之內(nèi),銀 行更傾向于同意提供供給鏈應(yīng)收賬款融資效勞,其對 中小企業(yè)供給商貸款的質(zhì)押率相應(yīng)提升.此外,由于在應(yīng)收賬款融資模式較于傳統(tǒng)模式貸 款具有較高的融資效率,使得中小企業(yè)供給商能夠在 相對較短時間內(nèi)取得資金,供給商能夠及時支付生產(chǎn) 加工所花費的人工、原材料本錢和到期應(yīng)付賬款等其 他運營本錢,能夠順利進(jìn)入下一個生產(chǎn)運營周期解決 了流動

15、資金缺口,因此在應(yīng)收賬款融資模式使得中小 企業(yè)供給商取得了連續(xù)生產(chǎn)并及時銷售所帶來的時機(jī) 收益,進(jìn)而使得核心企業(yè)生產(chǎn)過程及時并且連續(xù),缺 貨本錢將降低,穩(wěn)定了整個供給鏈,核心企業(yè)的訂購 量要大于傳統(tǒng)融資模式下的訂購量.以上一系列原因決定了供給鏈的穩(wěn)定運營,核心 企業(yè)因此從中大大降低了缺貨本錢.定量分析可得：核心企業(yè)的利潤變化：正如上文所說,整個供給鏈在應(yīng)收賬款融資模式 下,供給鏈運營穩(wěn)定性大大增強(qiáng),促進(jìn)了核心企業(yè)的 生產(chǎn)與銷售額的增加以及缺貨本錢的降低,從而增加 了核心企業(yè)的利潤.算例某汽車零配件廠商 A公司主要業(yè)務(wù)是鑄造、機(jī)械 加工汽車零配件為主,生產(chǎn)汽車底盤、車身等系列零 配件100余種,

16、主要為北京福田汽車供貨,A公司與福田汽車合作年限較長,貿(mào)易關(guān)系較為穩(wěn)定.在“汽 車零配件一汽車生產(chǎn)一汽車經(jīng)銷商一最終用戶的國 內(nèi)汽車行業(yè)供給鏈條上,A公司處于供給鏈上游.目前,由于供給鏈下游汽車廠家福田汽車處于較為核心的地位,A公司一般采取向福田汽車提供25個月賬期的賒銷結(jié)算模式,于是A公司存在著大量且穩(wěn)定的應(yīng)收賬款,一般維持在10000萬左右,A公司面臨流動資金困境,資金運行占用較高,流轉(zhuǎn)不暢, 嚴(yán)重影響了企業(yè)的經(jīng)營效益與資金周轉(zhuǎn).A公司急需通過融資緩解短期流動資金壓力并保持公司生產(chǎn)運作 的持續(xù)進(jìn)行,因此 A公司向D銀行申請貸款.作為一 家資產(chǎn)規(guī)模、綜合實力一般的中小型汽車零配件生產(chǎn) 企業(yè),

17、A公司很難通過保證擔(dān)保、抵押擔(dān)保等傳統(tǒng)貸 款渠道獲得融資支持.D銀行基于供給鏈金融的理念 對A公司進(jìn)行信用風(fēng)險評估,將其關(guān)注的重點放在應(yīng) 收賬款質(zhì)量、供給鏈下游即核心企業(yè)福田汽車的還款 水平以及整個供給鏈的運營狀況上來.相關(guān)數(shù)據(jù)參數(shù) 見下表：表5-1數(shù)據(jù)參數(shù)表參數(shù)工程核心企業(yè)單位采購本錢萬元核心企業(yè)對外銷售單價萬元核心企業(yè)訂購量百件缺貨本錢萬元傳統(tǒng)模式應(yīng)收賬款融資模式那么核心企業(yè)福田汽車的利潤為:傳統(tǒng)模式下：應(yīng)收賬款融資模式下：Pm' Rm' Cm' p CQ2 f2由此可得,應(yīng)收賬款融資模式下,核心企業(yè)福田 汽車從中獲得比傳統(tǒng)模式下更大的利潤.由于上游汽車零配件廠商有

18、效解決了資金流缺 口,整條供給鏈運營趨于穩(wěn)定,福田汽車不僅能按時 從汽車零配件廠商 A公司處獲得充足零配件產(chǎn)品,缺 貨本錢降低,穩(wěn)定了上游供給鏈,更有利于核心企業(yè) 集中精力拓展銷售渠道以促進(jìn)銷售.總而言之,福田 汽車作為供給鏈核心企業(yè)從供給鏈金融效勞中收獲了 很大利益.結(jié)語供給鏈金融中應(yīng)收賬款融資模式減少了銀行由于 信息不對稱對中小企業(yè)供給商的資格審查信用風(fēng)險評 估的本錢,同時使整個供給鏈能夠穩(wěn)定運行,中小企 業(yè)供給商和核心企業(yè)能夠有效提升生產(chǎn)效率,上下游 合作更為順暢,中小企業(yè)供給商從核心企業(yè)采購量的 增加中獲得了時機(jī)收益,進(jìn)而促進(jìn)了核心企業(yè)的生產(chǎn) 與銷售額的增加以及缺貨本錢的降低.一系列原因決 定了核心企業(yè)能夠從中獲得較大收益.參考文獻(xiàn)：1夏露,李嚴(yán)鋒.物流金融 M.北京：科學(xué)出版社, 2021. 97-982 李金龍.供給鏈金融理論與實務(wù) M.北京：人民交通 出版社,2021. 25-273 張璟,朱金福.物流金融與供給鏈金融的比擬研究J.金融理