某發(fā)展股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、 中海發(fā)展股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 姓名：學(xué)號(hào)：班級(jí)：專業(yè)：一 公司簡(jiǎn)介<一>簡(jiǎn)介中海發(fā)展股份有限公司公司成立于 1994 年 5 月 3 日 ，位于中國(guó)最大的口岸城市上海，注冊(cè)資本為 33.26 億元。 公司的前身是上海海興輪船股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“海興輪船”），海興輪船主要以 華東地區(qū) 沿海貨運(yùn)為主，兼營(yíng)遠(yuǎn)洋客貨運(yùn)輸，是華東地區(qū)最大的煤炭 、原油水路運(yùn)輸商 。海興輪船是國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)確定的第二批境外上市試點(diǎn)企業(yè)，經(jīng)國(guó)家體改委（ 94 ） 54 號(hào)文批準(zhǔn)，由上海海運(yùn)獨(dú)家發(fā)起設(shè)立。公司成立時(shí)的總股本為 14 億元，全部界定為國(guó)有法人股。 1994 年 6 月 18 日 ，經(jīng)國(guó)

2、務(wù)院證券委員會(huì)證委發(fā)（ 94 ） 13 號(hào)文批準(zhǔn)，海興輪船于 1994 年 11 月 1 日 公開(kāi)發(fā)行 108,000 萬(wàn)股 H 股，并于 1994 年 11 月 11 日 在香港聯(lián)交所上市。<二>公司上市公司的前身是上海海興輪船股份有限公司（下稱"海興輪船"）， 海興輪船主要以華東地區(qū)沿海貨運(yùn)為主，兼營(yíng)遠(yuǎn)洋客貨運(yùn)輸，是華東地區(qū)最大的煤炭、原油水路運(yùn)輸商。海興輪船是國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)確定的第二批境外上市試點(diǎn)企業(yè)，經(jīng)國(guó)家體改委（94）54號(hào)文批準(zhǔn)，由上海海運(yùn)獨(dú)家發(fā)起設(shè)立。公司成立時(shí)的總股本為14億元，全部界定為國(guó)有法人股。1994年6月18日，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)證委

3、發(fā)（94）13號(hào)文批準(zhǔn)，海興輪船于1994年11月1日公開(kāi)發(fā)行108，000萬(wàn)股H股，并于1994年11月11日在香港聯(lián)交所上市。<三>經(jīng)營(yíng)范圍沿海、遠(yuǎn)洋、長(zhǎng)江貨物運(yùn)輸、國(guó)際旅客運(yùn)輸、船舶租賃、貨物代理、代運(yùn)業(yè)務(wù)，船舶買賣、集裝箱修造、船舶配備件代購(gòu)代銷、船舶技術(shù)咨詢和轉(zhuǎn)讓、國(guó)內(nèi)沿海散貨船、油船海務(wù)管理、機(jī)務(wù)管理及船舶檢修、保養(yǎng)和國(guó)際船舶管理業(yè)務(wù)。<四>簡(jiǎn)史 1997年7月1日 ，為 加快航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)沿海運(yùn)力的合理化配置，中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)在上海正式成立。中?？偣咀鳛槠浜诵钠髽I(yè)，全資持有上海海運(yùn)、廣州海運(yùn)和大連海運(yùn)的全部股份。因此，中?？偣疽渤蔀楹Ｅd輪船的

4、最終控股股東。為統(tǒng)一調(diào)配集團(tuán)內(nèi)部資源，實(shí)現(xiàn)中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)的整體發(fā)展規(guī)劃和集團(tuán)內(nèi)部專業(yè)化分工，減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)； 也為了 有效發(fā)揮上市公司在國(guó)際資本市場(chǎng)的窗口作用， 1997年7月18日 ，經(jīng)國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局 1997153 號(hào)文批準(zhǔn)，中?？偣就ㄟ^(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，從上海海運(yùn)接收了海興輪船14億國(guó)有法人股的股權(quán)，成為海興輪船的控股股東。 1997年12月，上海海興輪船股份有限公司更名為中海發(fā)展股份有限公司 。 1998年2月和同年5月， 為適應(yīng)國(guó)際國(guó)內(nèi)航運(yùn)市場(chǎng)變化的需要 ，本公司按照“集中經(jīng)營(yíng)、分級(jí)管理”的原則，先后組建了油輪公司和貨輪公司。同時(shí)，按照專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的要求，本公司通過(guò)管理協(xié)議方式，統(tǒng)一管理

5、和經(jīng)營(yíng)中?？偣鞠聦俅筮B海運(yùn)及廣州海運(yùn)擁有的所有油輪和干散貨輪。 1998 年3月，通過(guò)增發(fā) H 股及向法人控股股東配售新股，本公司從大連海運(yùn)及廣州海運(yùn)收購(gòu)了 19 艘油輪。2002年5月，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)行字2001113號(hào)文核準(zhǔn)，中海發(fā)展增發(fā)社會(huì)公眾股(A股)新股3.5億股，增發(fā)后公司總股本33.26億股，其中，境內(nèi)國(guó)有法人股1,680,000,000股，境外上市外資股(H股)1,296,000,000股, 社會(huì)公眾股(A股)350,000,000股<五>內(nèi)部改革2005年12月，本公司實(shí)施股權(quán)分置改革，控股股東中國(guó)海運(yùn)（集團(tuán)）總公司向A股市場(chǎng)流通股股東每10股支

6、付2.9股對(duì)價(jià)，附加3+2年的限售承諾。股改后，公司總股本維持33.26億股不變，境內(nèi)國(guó)有法人股（有條件限售）1,578,500,000股，境外上市外資股（H股）1,296,000,000股，境內(nèi)社會(huì)公眾股451,500,000。 <六>航運(yùn)地位經(jīng)過(guò)上述一系列資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司在沿海運(yùn)輸?shù)牡匚桓油怀?。目前，本公司是?guó)內(nèi)最大的沿海原油和煤炭運(yùn)輸商。公司已由地區(qū)性航運(yùn)公司，成長(zhǎng)為以油運(yùn)、煤運(yùn)為核心業(yè)務(wù)的遠(yuǎn)東地區(qū)最大航運(yùn)公司之一，在中國(guó)及遠(yuǎn)東地區(qū)航運(yùn)市場(chǎng)占據(jù)了重要地位。 二 財(cái)務(wù)分析主要目的及內(nèi)容分析目的：評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)報(bào)表披露的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果與資金變動(dòng)情況，從償債能力、營(yíng)運(yùn)能

7、力、盈利能力、發(fā)展能力進(jìn)行趨勢(shì)分析中，對(duì)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，立足現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況對(duì)未來(lái)的發(fā)展提出可行性建議。分析內(nèi)容：財(cái)務(wù)分析指標(biāo)<一>償債能力分析：1 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。影響流動(dòng)比率的主要因素一般認(rèn)為是營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。2 速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）流動(dòng)負(fù)債由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)種減去后得到的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更令人信服。一般認(rèn)為企業(yè)合理的最低速動(dòng)比率是1。但是，行業(yè)對(duì)速動(dòng)比率的影響較大。比如，商店幾乎沒(méi)有應(yīng)收帳款，比率會(huì)大大

8、低于1。影響速動(dòng)比率的可信度的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。短期償債能力分析2009年2010年流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債3流動(dòng)比率1.12 0.60 2009年2010年速動(dòng)資產(chǎn)3,255,400,258.95 2,298,124,794.33 流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率1.01 0.50 分析：流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的變化趨勢(shì)基本相同但在慢慢接近，可以看出有一定的存貨但在慢慢減少，存貨的存在一部分原因是由于油價(jià)市場(chǎng)的逐步穩(wěn)定，燃料的囤積減少，當(dāng)然這也是航運(yùn)業(yè)行業(yè)性質(zhì)決定的。其次，由于2009年和2010年投入大量資金用于船舶建造，2010年向中國(guó)海運(yùn)（集團(tuán)）總公司申請(qǐng)人民幣13 億元委托借款，使流動(dòng)負(fù)債急劇增加，

9、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率直線下降。長(zhǎng)期償債能力分析及評(píng)價(jià)：2009年2010年負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率36.23%43.28%分析：資產(chǎn)總額和負(fù)債總額都在逐步上升，由于船舶建造、長(zhǎng)期股權(quán)投資等使資產(chǎn)總額增加，同時(shí)，流動(dòng)負(fù)債的急劇增加以及受2008年金融危機(jī)的影響加大了盈余公積使負(fù)債總額增加，但負(fù)債總額增加速度大于資產(chǎn)總額，2008年后，資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)?？傊?，20092010年中，資產(chǎn)負(fù)債率都未超過(guò)50%，但呈現(xiàn)的上升趨勢(shì)表明企業(yè)的獨(dú)立性在下降，債務(wù)壓力變大。3 利息保障倍數(shù)=息稅前盈余÷利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)分析2009年2010年利潤(rùn)總額利息費(fèi)用246,303,資本利息利息保障倍

10、數(shù)3.76 4.85 分析：利息保障倍數(shù)的直線下滑主要是由于利潤(rùn)總額的直線下降。由于2008年金融危機(jī)的影響，2009年整個(gè)航運(yùn)業(yè)都處于低迷狀態(tài)，導(dǎo)致整個(gè)利潤(rùn)下滑。但 2010年調(diào)整了運(yùn)輸業(yè)務(wù)，加大了干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，使業(yè)務(wù)量回升。利息保障倍數(shù)也在2009年的急劇下降后開(kāi)始回升。總之，20092010年中，利息保障倍數(shù)均大于3。雖然企業(yè)獲利能力在2009年急劇下降，但調(diào)整很快，有一定的償還債務(wù)的保障能力。<二>盈利能力分析：1 銷售毛利率 （主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%毛利潤(rùn)率分析：營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本毛利潤(rùn)率2009年18.59%2010年21.68%分析

11、：營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本的變化曲線趨勢(shì)基本相同，毛利率2009年下降了18.13個(gè)百分點(diǎn)，因?yàn)槭?008年金融危機(jī)的影響，2009年整個(gè)航運(yùn)業(yè)處于低迷狀態(tài)，同時(shí)2009年投入資金用于船舶建造，一定程度上加大營(yíng)業(yè)成本，而營(yíng)業(yè)收入因?yàn)闃I(yè)務(wù)量的下降跌落了元，比值比營(yíng)業(yè)成本大。2010年，主要航運(yùn)市場(chǎng)景氣度回升，運(yùn)量和運(yùn)價(jià)水平上升，營(yíng)業(yè)收入比上年同期增加27.92%；運(yùn)量上升以及燃油價(jià)格上升，使?fàn)I業(yè)成本比上年同期增加23.06%，毛利潤(rùn)有一定幅度的增長(zhǎng)。2 銷售凈利率=凈利潤(rùn) / 銷售收入*100% ，該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)是多少。表示銷售收入的收益水平。銷售利潤(rùn)率分析：

12、營(yíng)業(yè)收入凈額利潤(rùn)總額銷售利潤(rùn)率2009年15.06%2010年19.05%分析：2009年銷售利潤(rùn)率的跌落主要是因?yàn)槔麧?rùn)總額的下降，相對(duì)于2008年，營(yíng)業(yè)收入凈額下降49.19%，而利潤(rùn)總額降低了79.13% ，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)需求不足，運(yùn)量和運(yùn)價(jià)水平下滑，業(yè)務(wù)量的下降，營(yíng)業(yè)收入減少，利潤(rùn)總額下降。2010年較2009年雖然營(yíng)業(yè)收入總額和利潤(rùn)總額都增加了，銷售利潤(rùn)率增加了3.99%，說(shuō)明利潤(rùn)增長(zhǎng)速度比營(yíng)業(yè)收入快。公司適應(yīng)了金融危機(jī)帶來(lái)的影響，調(diào)整了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加大了干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，從而使銷售利潤(rùn)率平穩(wěn)回升。3凈資産收益率=凈利潤(rùn)/ （期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì)）/2*100%

13、總資產(chǎn)利潤(rùn)率以及凈資產(chǎn)利潤(rùn)率分析：總資產(chǎn)期末余額總資產(chǎn)平均余額息稅前利潤(rùn)總資產(chǎn)利潤(rùn)率2009年31,928,880,901.82 1,588,641,349.96 0.05 2010年37,319,862,238.68 2,535,296,057.41 0.07 凈資產(chǎn)期末余額凈資產(chǎn)平均總額凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率2009年21,593,162,844.68 4.93%2010年22,364,658,097.51 7.70%分析：總資產(chǎn)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率變化趨勢(shì)基本相同?？傎Y產(chǎn)利潤(rùn)率從2008年的0.25下滑到2009年的0.05，2009 年全球經(jīng)濟(jì)疲弱導(dǎo)致石油需求負(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)新造船大量交付，導(dǎo)

14、致油輪運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)力嚴(yán)重過(guò)剩，國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)各航線運(yùn)價(jià)全面大幅回落，造使利潤(rùn)總額下降。到2010 年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)了石油需求的增長(zhǎng)，使業(yè)務(wù)量回升，總資產(chǎn)利潤(rùn)率才緩慢回升。同樣，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率從2008年的28.51%跌落到2009年的4.93%，下降了23.58個(gè)百分點(diǎn)，2009年的平均凈資產(chǎn)總值比2008年增長(zhǎng)了2,734,169,593.63 元，但凈利潤(rùn)卻下降了4,311,353,635.50 元，表明公司的籌資能力有所減弱，故而導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率波動(dòng)大。由于公司在2010年運(yùn)輸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使得凈資產(chǎn)利潤(rùn)率在2010年較2009年有所提升。<三>營(yíng)運(yùn)能力分析：1應(yīng)收賬

15、款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2 / 産品銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)分析賒銷收入凈額應(yīng)收賬款期末余額應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2009年657,270,209.38 13.56 2010年699,537,313.75 16.29 分析：應(yīng)收賬款平均余額的變化對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響可以忽略不計(jì)，賒銷收入凈額的大起大落導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率跌宕起伏。2009 年，全球經(jīng)濟(jì)疲弱導(dǎo)致石油需求負(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)新造船大量交付，導(dǎo)致油輪運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)力嚴(yán)重過(guò)剩，

16、國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)各航線運(yùn)價(jià)全面大幅回落，造使完成貨物運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量2,217.0 億噸海里，同比下降3.3%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣89.14 億元，同比下降49.2%；而在2010 年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)了石油需求的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣113.99 億元，同比增長(zhǎng)30.7%?？傊?，20092010年中，由于國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)各航線運(yùn)價(jià)的變化而導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)收入即賒銷收入凈額的變化，但在2009年低迷過(guò)后，運(yùn)價(jià)市場(chǎng)穩(wěn)定，同時(shí)迅速調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在2010年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。2存貨周轉(zhuǎn)率=産品銷售成本 / （期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)分析：營(yíng)業(yè)成本存貨期末余額存貨平均余額存貨

17、周轉(zhuǎn)率2009年310,990,402.39 23.35 2010年399,510,092.92 22.37 分析：存貨周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)主要是由于營(yíng)業(yè)成本的波動(dòng)造成的。國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)各航線運(yùn)價(jià)的波動(dòng)造成業(yè)務(wù)量的的波動(dòng)，從而影響營(yíng)業(yè)成本。2009年同比下降34.7%，2010年同比增長(zhǎng)26.5%?？傊?0092010年中，存貨周轉(zhuǎn)率即使出現(xiàn)了在2009年直線下滑，2010年只是基本穩(wěn)定下滑趨勢(shì)，但都保持在較高水平中。流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)分析：營(yíng)業(yè)收入凈額流動(dòng)資產(chǎn)期末余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2009年2.64 2010年3.59 營(yíng)業(yè)收入凈額固定資產(chǎn)期末余額固定資產(chǎn)平均余

18、額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2009年16,059,427,548.40 0.56 2010年22,820,349,269.57 0.50 營(yíng)業(yè)收入凈額資產(chǎn)期末余額資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2009年31,928,880,901.82 0.28 2010年37,319,862,238.68 0.31 分析：總資產(chǎn)、固定資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，流動(dòng)資產(chǎn)在2010年下滑，主要是由于2010年船舶建造的大量資金投入（截至2009 年12 月31 日，本公司共擁有船舶164 艘889 萬(wàn)載重噸，截至2010 年12 月31 日，本公司共擁有船舶176 艘1,136.6 萬(wàn)載重噸），2010年在建工程船舶完工轉(zhuǎn)入使固定資產(chǎn)增加

19、。至于營(yíng)業(yè)收入凈額的波動(dòng)情況，其原因和賒銷收入凈額波動(dòng)原因一樣。所以，對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大幅度波動(dòng)以及固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的小幅度波動(dòng)就很好理解了總之，20092010年中，金融危機(jī)、國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)各航線運(yùn)價(jià)對(duì)公司的影響顯而易見(jiàn)。同時(shí)，2010年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率回升，但固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了，說(shuō)明固定資產(chǎn)利用效率不高，固定資產(chǎn)的管理水平有待加強(qiáng)，而且總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只高了0.03，說(shuō)明公司的收益情況不佳。3流動(dòng)資産周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初流動(dòng)資産+期末流動(dòng)資産）/24 總資産周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初資産總額+期末資産總額）/2<四>發(fā)展能力分析：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 總資

20、產(chǎn)增長(zhǎng)率 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率1 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=（當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）÷上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%2 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(當(dāng)期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn))÷上期凈利潤(rùn)×100%3 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（當(dāng)期總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn)）÷上期總資產(chǎn)×100%4 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（當(dāng)期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn)）÷上期凈資產(chǎn)×100%5經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率=（當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-上期期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量）÷上期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量×100%<五>財(cái)務(wù)綜合分析：杜邦分析法杜邦分析體系凈資

21、產(chǎn)收益率投資報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù) 而：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)1凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)平均總額×100%=投資報(bào)酬率×平均權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總數(shù)÷凈資產(chǎn)總額=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）2投資報(bào)酬率=凈利潤(rùn)÷資產(chǎn)平均總額×100%=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 三 結(jié)論及建議<一> 結(jié)論1取得成績(jī)面對(duì)2008年全球金融危機(jī)的沖擊，公司迅速調(diào)整運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)

22、結(jié)構(gòu)，加大干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)。在2009年低迷期過(guò)度之后，2010年經(jīng)營(yíng)開(kāi)始平穩(wěn)回升發(fā)展。20092010年公司所有者權(quán)益總額、凈資產(chǎn)總額、總資產(chǎn)總額持續(xù)增長(zhǎng)的，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)也在2009年之后開(kāi)始慢慢增長(zhǎng)。2010 年，面對(duì)跌宕起伏的市場(chǎng)環(huán)境，充分發(fā)揮企業(yè)品牌、服務(wù)、規(guī)模等方面的優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)沿海、遠(yuǎn)洋、聯(lián)營(yíng)三大板塊全面協(xié)調(diào)發(fā)展。在沿海運(yùn)輸方面，本集團(tuán)堅(jiān)持以電煤COA 合同為中心，抓住市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)機(jī)適當(dāng)增加其他貨種并對(duì)客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。在國(guó)際干散貨運(yùn)輸方面，本集團(tuán)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)部門進(jìn)行整合，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的分析和研判，適時(shí)加大外貿(mào)運(yùn)力投放力度，大力拓展進(jìn)口鐵礦石、煤炭和鋼材等貨源，充分發(fā)揮內(nèi)外貿(mào)兼營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，外貿(mào)干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)取得了顯著增長(zhǎng)。2010 年，外貿(mào)干散貨運(yùn)力投放占本集團(tuán)干散貨運(yùn)力的15.8%，外貿(mào)干散貨運(yùn)輸利潤(rùn)占干散貨運(yùn)輸利潤(rùn)的34.2%。營(yíng)業(yè)收入同比分別增長(zhǎng)42.2%，