期權(quán)從入門(mén)到精通視頻教程—第一部分期權(quán)入門(mén)

1、期權(quán)從入門(mén)到精通期權(quán)從入門(mén)到精通 期權(quán)即將在中國(guó)金融衍生品交易市場(chǎng)上市，而期權(quán)對(duì)于初學(xué)者來(lái)說(shuō)，入門(mén)和掌握起來(lái)難度較大，概念繁多而復(fù)雜，交易策略眾多，難以有效的掌握和深入理解。 本視頻教程期權(quán)從入門(mén)到精通力求簡(jiǎn)明扼要，避免傳統(tǒng)的學(xué)習(xí)方式，從實(shí)際案例出發(fā)，盡可能以形象生動(dòng)的方式向讀者講解，由簡(jiǎn)而難，步步為營(yíng)對(duì)期權(quán)知識(shí)不斷地深入和完善，使讀者不至于一上來(lái)就被期權(quán)所嚇倒，同時(shí)也能深刻地理解各個(gè)概念和策略，最終達(dá)到熟練掌握和使用期權(quán)的目的。 本教程主要面向初學(xué)者和已經(jīng)了解過(guò)期權(quán)但掌握內(nèi)容不深入不全面的的讀者。期權(quán)從入門(mén)到精通期權(quán)從入門(mén)到精通主講人：LEO第一部分什么是期權(quán)什么是期權(quán)期權(quán)的入門(mén)期權(quán)的定義期

2、權(quán)的定義n 什么是期權(quán)（什么是期權(quán)（OptionOption）期權(quán)（Option），是指賦予其購(gòu)買(mǎi)方在規(guī)定期限按買(mǎi)賣(mài)雙方約定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格（Exercise Price）（稱為標(biāo)的資產(chǎn) Underlying Assets）的權(quán)利的合約。購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)期權(quán)買(mǎi)方期權(quán)賣(mài)方簽約買(mǎi)方支付權(quán)利金，賣(mài)方收取權(quán)利金買(mǎi)方獲得權(quán)利，賣(mài)方承擔(dān)履約義務(wù)期權(quán)是權(quán)利的買(mǎi)賣(mài)合約購(gòu)房者房產(chǎn)商定金定金2萬(wàn)萬(wàn)期權(quán)的實(shí)例期權(quán)的實(shí)例- -看漲期權(quán)看漲期權(quán) 購(gòu)房者行使行使購(gòu)買(mǎi)權(quán)利 120-100=20萬(wàn)元房?jī)r(jià)上漲至120萬(wàn)元 購(gòu)房者放棄放棄購(gòu)買(mǎi)權(quán)利 虧損2萬(wàn)元定金房?jī)r(jià)下跌至 80萬(wàn)元市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格1萬(wàn)元萬(wàn)元每平，每

3、平，共共100萬(wàn)，三個(gè)月萬(wàn)，三個(gè)月協(xié)議價(jià)協(xié)議價(jià)1萬(wàn)元萬(wàn)元沉沒(méi)成本期權(quán)的要素期權(quán)的要素 期權(quán)買(mǎi)方為了獲得權(quán)利支付給賣(mài)方的資金，是期權(quán)的價(jià)格權(quán)利金 合約規(guī)定的最后有效日期到期日 合約規(guī)定的，買(mǎi)方有權(quán)在合約有效期限買(mǎi)入或者賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的特定價(jià)格行權(quán)價(jià)格 合約規(guī)定的在確定時(shí)間交易的資產(chǎn)標(biāo)的資產(chǎn)l 權(quán)利金 即期權(quán)的價(jià)格，是期權(quán)買(mǎi)方必須向賣(mài)方支付的費(fèi)用，是獲得權(quán)利而必須支付的費(fèi)用。對(duì)賣(mài)方來(lái)說(shuō)，它是賣(mài)出期權(quán)的報(bào)酬。買(mǎi)方支付權(quán)利金,賣(mài)方收取權(quán)利金。 期權(quán)的買(mǎi)方可以把可能會(huì)遭受的損失控制在權(quán)利金金額的限度內(nèi)； 期權(quán)的要素期權(quán)的要素權(quán)利金期權(quán)買(mǎi)方為了獲得權(quán)利支付給賣(mài)方的資金，是期權(quán)的價(jià)格房屋的定房屋的定金金2萬(wàn)元

4、萬(wàn)元l 執(zhí)行價(jià)格 又稱敲定價(jià)格(strike price)、履約價(jià)格（exercise price） 、行權(quán)格，是期權(quán)合約中事先確定的買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，即期權(quán)買(mǎi)方在期權(quán)執(zhí)行時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)依據(jù)的價(jià)格。 期權(quán)的要素期權(quán)的要素行權(quán)價(jià)格合約規(guī)定的，買(mǎi)方有權(quán)在合約有效期限買(mǎi)入或者賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)價(jià)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格格100萬(wàn)萬(wàn) l 期權(quán)又可分為期權(quán)又可分為看漲期權(quán)看漲期權(quán)和和看跌期權(quán)看跌期權(quán)。l 看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方未來(lái)有權(quán)利按照預(yù)先確定的執(zhí)行價(jià)格在是指期權(quán)的買(mǎi)方未來(lái)有權(quán)利按照預(yù)先確定的執(zhí)行價(jià)格在確定的時(shí)間購(gòu)買(mǎi)某種標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。確定的時(shí)間購(gòu)買(mǎi)某種標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。l 看跌期權(quán)看跌期

5、權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方未來(lái)有權(quán)利按照預(yù)先確定的執(zhí)行價(jià)格在是指期權(quán)的買(mǎi)方未來(lái)有權(quán)利按照預(yù)先確定的執(zhí)行價(jià)格在確定的時(shí)間確定的時(shí)間賣(mài)出賣(mài)出某種標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。某種標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。期權(quán)的分類期權(quán)的分類看漲期權(quán)看漲期權(quán):一種買(mǎi)的權(quán)利一種買(mǎi)的權(quán)利看跌期權(quán)看跌期權(quán):一一種賣(mài)的種賣(mài)的權(quán)利權(quán)利蘋(píng)果農(nóng)民蘋(píng)果農(nóng)民超市定金定金1萬(wàn)萬(wàn)期權(quán)的實(shí)例期權(quán)的實(shí)例- -看跌期權(quán)看跌期權(quán) 農(nóng)民行使農(nóng)民行使銷(xiāo)售銷(xiāo)售權(quán)利 10-6=4萬(wàn)元蘋(píng)果價(jià)格下跌至6萬(wàn)元 農(nóng)民農(nóng)民放棄放棄銷(xiāo)售銷(xiāo)售權(quán)利 虧損1萬(wàn)元定金蘋(píng)果價(jià)格上漲至15萬(wàn)元市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格1元每斤，元每斤，共共10萬(wàn)斤，萬(wàn)斤，一一個(gè)月個(gè)月看漲期權(quán)的損益看漲期權(quán)的損益期權(quán)合約期權(quán)合約

6、-期權(quán)的分類期權(quán)的分類 買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的損益圖看漲期權(quán)的損益圖損益執(zhí)行價(jià)格X損益平衡點(diǎn)（X+C）權(quán)利金-C標(biāo)的物價(jià)格S損益0權(quán)利金C執(zhí)行價(jià)格X損益平衡點(diǎn)（X+C）標(biāo)的物價(jià)格S 賣(mài)賣(mài)出看漲期權(quán)的損益圖出看漲期權(quán)的損益圖 從上圖可以看出，看漲期權(quán)的買(mǎi)方（多頭）到期日的收益為從上圖可以看出，看漲期權(quán)的買(mǎi)方（多頭）到期日的收益為Max0Max0，(S-X)(S-X)；而看漲期權(quán)的賣(mài)方（空頭）到期日的虧損即是買(mǎi)；而看漲期權(quán)的賣(mài)方（空頭）到期日的虧損即是買(mǎi)方（多頭）的收益。方（多頭）的收益。看跌期權(quán)的損益看跌期權(quán)的損益 買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)的損益圖看跌期權(quán)的損益圖 賣(mài)賣(mài)出看跌期權(quán)的損益圖出看跌期權(quán)的損益圖 從上圖可以看出，看跌期權(quán)的買(mǎi)方（多頭）到期日的收益為從上圖可以看出，看跌期權(quán)的買(mǎi)方（多頭）到期日的收益為Max0Max0，(X-S)(X-S)；而看跌期權(quán)的賣(mài)方（空頭）到期日的虧損即是買(mǎi)；而看跌期權(quán)的賣(mài)方（空頭）到期日的虧損即是買(mǎi)方（多頭）的收益。方（多頭）的收益。0最大盈利（X-P）損益權(quán)利金-P損益平衡點(diǎn)（X-P）標(biāo)的物價(jià)格S最大虧損（X-P）損益0權(quán)利金P損益平衡點(diǎn)（X-P）執(zhí)行價(jià)格X執(zhí)行價(jià)格X標(biāo)的物價(jià)格S 期權(quán)u 買(mǎi)方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，一旦買(mǎi)方選擇執(zhí)行，則相應(yīng)的賣(mài)方必須履約。u 權(quán)利金是一種沉沒(méi)成本，作為獲得到期執(zhí)行合約或者放棄執(zhí)行的代價(jià)，