米什金貨幣金融學(xué)

1、重點(diǎn)知識(shí)1,世界各國(guó)金融機(jī)構(gòu)根本領(lǐng)實(shí) 股票不是企業(yè)最主要的資金來源.發(fā)行可流通的債務(wù)和股權(quán)證券不是企業(yè)為其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)籌資的主要方式.與直接融資相比,間接融資的重要性要大出數(shù)倍. 金融中介,特別是銀行,是企業(yè)外部資金的最重要的來源.金融體系是經(jīng)濟(jì)體中受到最嚴(yán)格監(jiān)管的部門.只有信譽(yù)卓越的大公司才能進(jìn)入金融市場(chǎng)為其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)籌資. 抵押品是居民個(gè)人和企業(yè)債務(wù)合約的普遍特征. 典型的債務(wù)合約是對(duì)借款人行為設(shè)置了無數(shù)限制條件、極為復(fù)雜的法律文本.2 .金融中介如何降低交易本錢規(guī)模經(jīng)濟(jì)要解決高昂交易本錢的問題,一個(gè)方法就是將許多投資者的資金集聚在一起,從而可以 利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì),即每一美元投資的交易本錢隨著

2、規(guī)模的擴(kuò)大而降低.專門技術(shù)金融中介還可以開發(fā)專門技術(shù)用于降低交易本錢.它們?cè)谟?jì)算機(jī)技術(shù)方面的專門技術(shù)可 以為客戶提供更為便利的效勞.3 .如何解決金融市場(chǎng)中由于信息不對(duì)稱帶來的逆向選擇問題？? 信息的私人生產(chǎn)和銷售由私人公司來生產(chǎn)并且銷售信息,但是存在 免費(fèi)搭車者問題,也就是說一些人免費(fèi)利用 了其他人付費(fèi)所獲取的信息；搭便車問題說明私人部門生產(chǎn)銷售信息只能局部地解決逆向選 擇問題.? 旨在增加信息的政府監(jiān)管由政府來生產(chǎn)信息并將其免費(fèi)提供應(yīng)公眾,但是這意味著政府需要發(fā)布有關(guān)公司不利的 信息,這一舉動(dòng)從政治角度而言是很難行得通的.? 金融中介銀行等金融中介機(jī)構(gòu)是生產(chǎn)有關(guān)公司信息的專家,因而可以 區(qū)

3、分信用風(fēng)險(xiǎn)的上下.由于銀行能將大局部資金都貸給好公司因此可以從中獲取利潤(rùn).銀行所賺取的利潤(rùn)為信息生產(chǎn)活動(dòng)提供了動(dòng)機(jī).銀行具有從信息生產(chǎn)中獲利的水平,一個(gè)重要因素就是銀行 發(fā)放的主要是私 人貸款,而非購置在公開市場(chǎng)上交易的證券,從而可以防止免費(fèi)搭車者的問題.? 抵押品和凈值抵押品作為借款人違約事件發(fā)生時(shí)交由貸款人處置的財(cái)產(chǎn),由于減少了違約時(shí)貸款人的 損失,因而降低了逆向選擇的危害.凈值是公司資產(chǎn)與其負(fù)債之間的差額,與抵押品發(fā)揮著 相似的作用；止匕外,公司的初始凈值越高,違約概率就越低,由于該公司擁有可以清償貸款 的資產(chǎn)作為緩沖.4 .什么是次品車問題檸檬車問題？請(qǐng)簡(jiǎn)要說明.二手車市場(chǎng)上由于存在信

4、息不對(duì)稱,買主由于無法判斷二手車質(zhì)量好壞故而只愿意支付 反響二手車市場(chǎng)中平均質(zhì)量的價(jià)格.與此相反,二手車車主更加了解自己車的質(zhì)量,好車車 主由于買方支付的價(jià)格低于其期望價(jià)格選擇不會(huì)出售.由于信息不對(duì)稱引起的逆向選擇問 題,二手車市場(chǎng)上最終充滿的是質(zhì)量較為低下的二手車.5 .道德風(fēng)險(xiǎn)在股權(quán)合約中的具體表現(xiàn)是什么？如何解決？道德風(fēng)險(xiǎn)在股權(quán)合約中具體表現(xiàn)為 委托-代理問題,即公司經(jīng)營(yíng)者受托方在信息不 對(duì)稱、缺少監(jiān)管的條件下做出違背股東委托人利益的行為.解決委托-代理問題,可采用以下方法：信息生產(chǎn)：監(jiān)督股東減少道德風(fēng)險(xiǎn)問題的一個(gè)途徑就是進(jìn)行特定類型的信息生產(chǎn)活動(dòng),即對(duì)公司活動(dòng)予 以監(jiān)督,包括定期審計(jì)公

5、司財(cái)務(wù)和檢查公司經(jīng)理的所作所為.在這個(gè)監(jiān)督過程中,一個(gè)問題 就是高昂的時(shí)間和貨幣本錢,被稱為 高額核實(shí)本錢.旨在增加信息的政府監(jiān)管；政府可以通過制定相關(guān)的法律來要求企業(yè)遵守標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么以及進(jìn)行信息披露,但是這 些舉措的效果十分有限.金融中介；在解決道德風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí),金融中介機(jī)構(gòu)有水平防止免費(fèi)搭便車問題.風(fēng)險(xiǎn)投資公司就是 有助于緩解由委托-代理問題導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)的一類金融中介機(jī)構(gòu).引入債務(wù)合約；無論公司盈利還是虧損,股權(quán)合約在任何情況下都擁有對(duì)公司利潤(rùn)的索取權(quán),因此會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn).而債務(wù)合約是債務(wù)人承諾向貸款人定期支付固定金額的契約性安排,因此在債 務(wù)合約下,道德風(fēng)險(xiǎn)只在特定的情況下才會(huì)發(fā)生 即

6、出現(xiàn)違約事件時(shí),貸款人才有必要核實(shí)公 司的盈利狀況,從而可以節(jié) 省核實(shí)本錢.6 .如何解決債務(wù)合約中的道德風(fēng)險(xiǎn)問題？請(qǐng)簡(jiǎn)要說明.解決債務(wù)合約中的道德風(fēng)險(xiǎn)問題,有如下幾種：抵押品與凈值.限制性條款的監(jiān)督和執(zhí)行,具體包括限制違背貸款人意愿的行為的條款、鼓勵(lì)符合貸款 人意愿行為的條款、保持抵押品價(jià)值的條款、提供信息的條款等.金融中介.重點(diǎn)名詞1 .信息不對(duì)稱信息不對(duì)稱是指交易的一方對(duì)另一方缺乏充分的了解,并影響其在交易中做出正確的決 策.信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn).2 .逆向選擇逆向選擇是交易之前出現(xiàn)的信息不對(duì)稱問題：潛在的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)來自那些積極尋求貸 款的人.因此,最可能導(dǎo)致不良后果的人

7、往往就是最希望從事這筆交易的人.逆向選擇增大 了貸款發(fā)生違約的可能性,因此即使市場(chǎng)上確實(shí)存在著風(fēng)險(xiǎn)很低的貸款時(shí)機(jī),貸款人也可能 決定不發(fā)放任何貸款.3 .道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)是在交易之后發(fā)生的：由于借款人從事了與貸款人意愿相違背的活動(dòng),增大了 貸款位于的可能性,導(dǎo)致貸款人承當(dāng)?shù)妮^大的風(fēng)險(xiǎn).由于道德風(fēng)險(xiǎn)降低了貸款歸還的概率, 貸款人可能做出寧可不貸款的決定.4 .免費(fèi)搭便車問題是指經(jīng)濟(jì)中某個(gè)體消費(fèi)的資源超出他的公允份額,或承當(dāng)?shù)纳a(chǎn)本錢少于他應(yīng)承當(dāng)?shù)墓?允份額.指一些人需要某種公共財(cái)產(chǎn),但事先宣稱自己并無需要,在別人付出代價(jià)去取得后,他們就可不勞而獲的享受成果.5 .鼓勵(lì)相容鼓勵(lì)相容是指：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,每個(gè)理性經(jīng)濟(jì)人都會(huì)有自利的一面,具個(gè)人行為會(huì)按 自利的規(guī)那么行為行動(dòng)；如果能有一種制度安排,使行為人追求個(gè)人利益的行為,正好與企業(yè)實(shí)現(xiàn)集體價(jià)值最大化的目標(biāo)相吻合,這一制度安排,就是 鼓勵(lì)相容.6 .金融抑制金融抑制就是指政府通過對(duì)金融活動(dòng)和金融體系的 過多干預(yù)抑制了金融體系的開展,而 金融體系的開展滯后又阻礙了經(jīng)濟(jì)的開展,從而造成了金融抑制和經(jīng)濟(jì)落后的惡性循環(huán).這 些手段包括政府所采取的使金融價(jià)格發(fā)生扭曲的利率、匯率等在內(nèi)的金融政策和金融工具.7 .金融自由化金融自由化也稱 金融深化,金融自由化理論主張改革金融制度,改