杜邦分析法例題

1、杜邦財務(wù)分析案例案例問題及資料A公司為了確保在未來市場逐漸擴(kuò)展的同時， 使經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)步上升，維持行業(yè)排頭兵 的位置，擬對公司近兩年的財務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益情況，運(yùn)用杜邦財務(wù)分析方法進(jìn)行全面 分析，以便找出公司在這方面取得的成績和存在的問題，并針對問題提出改進(jìn)措施，揚(yáng) 長避短，以利再戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)公司的自我完善。A公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表資料如下：資產(chǎn)負(fù)債表金額單位：千元資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益項目金額項目金額前年上年本年前年上年本年流動資產(chǎn)合計39840015292001745300流動負(fù)債合計395000493900560000長期投資142006860020900長期負(fù)債合計31400862001

2、28300固定資產(chǎn)凈值313200332300473400負(fù)債總計426400580100688300在建工程2151031600129500遞延資產(chǎn)6900無形及147500155500所有者32091016291001843200其他資產(chǎn)權(quán)益合計資產(chǎn)總計74731022092002531500負(fù)債及所有者權(quán)益合計74731022092002531500損益表金額單位：千元項目金額前年上年本年一、產(chǎn)品銷售收入881000948800989700減：產(chǎn)品銷售成本316400391000420500產(chǎn)品銷售費(fèi)用99005270043500產(chǎn)品銷售稅金953009960089000二、產(chǎn)品銷售利潤

3、459400405500436700力口：其他業(yè)務(wù)利潤減：管理費(fèi)用16490010700097200財務(wù)費(fèi)用13400360018500三、營業(yè)利潤281100294900321000力口：投資收益營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額281100294900321000減：所得稅843308847096300五、凈利潤196770206430224700三、案例分析要求(資產(chǎn)類用平均值計算)1 .計算該公司上年和本年的權(quán)益凈利潤，并確定本年較上年的總差異2 .對權(quán)益凈利率的總差異進(jìn)行總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的兩因素分析，并確定各因 素變動對總差異影響的份額。3 .對總資產(chǎn)凈利率的總差異進(jìn)行銷售凈

4、利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的兩因素分析，確定各 因素變動對總資產(chǎn)凈利率的總差異影響的份額。4 .運(yùn)用上述分析的結(jié)果，歸納影響該公司權(quán)益凈利率變動的有利因素和不利因素， 找出產(chǎn)生不利因素的主要問題和原因，并針對問題提出相應(yīng)的改進(jìn)意見，使這些改進(jìn)建 議付諸實(shí)施，能促使該公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理更加完善，競爭力更加提高。杜邦財務(wù)分析案例參考答案(一)計算該公司上年和本年的權(quán)益凈利率并確定本年較上年的總差異1.上年權(quán)益凈利率=206430 / (320910 + 1629100 ) / 2 = 206430 / 975005 = 21.17%2,本年權(quán)益凈利率=224700 / (1629100 + 1843200

5、 ) / 2 = 224700 / 1736150= 12.94%3.權(quán)益凈利率本年較上年總差異=12.94% 21.17% = -8.23%計算結(jié)果表明本年較上年權(quán)益凈利率下降了8.23%精選資料，歡迎下載(二)對權(quán)益凈利率的總差異進(jìn)行總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益兩因素分析，并確 定各因素變動對總差異影響的份額。1. 上年權(quán)益凈利率=上年總資產(chǎn)凈利率X上年權(quán)益乘數(shù)=206430/( 747130+2209200) / 2 X (747310+2209200)/ 2/975005=(2063400 / 1478255 ) X (1478255 / 975005 )=13.96% X 1.5162 = 2

6、1.17%2. 本年權(quán)益凈利率 =本年總資產(chǎn)凈利率X本年權(quán)益乘數(shù)=224700/ ( 2209200 + 2531500)/ 2 X (2209200 + 2531500)/2 /1736150=(224700 / 2370350 ) X (2370350 / 1736150)=9.48% X 1.3653 = 12.94%3. 由于總資產(chǎn)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響=(9.48% 13.96%) X 1.5162 = -6.8%4由于權(quán)益乘數(shù)變動的權(quán)益凈利率的影響=9.48% X (1.3653 1.5162 ) = -1.43%(三) 對總資產(chǎn)凈利率的總差異進(jìn)行銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的兩

7、因素分析，確定各因素變動對總資產(chǎn)凈利率的總差異的影響份額。1 .上年總資產(chǎn)凈利率=上年銷售凈利率X上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(206430 /948800) X (948800 / 1478255) = 21.75% X 0.6418 = 13.96%2 .本年總資產(chǎn)凈利率 =本年銷售凈利率X本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =(224700/ 989700 ) X ( 989700 / 2370350 ) = 22.7038% X 0.4175 = 9.84%3 . 總資產(chǎn)凈利本年較上年總差異= 9.48% 13.96% = -4.48%4銷售凈利率變動對總差異的影響=(22.7038% - 21.75% ) X

8、0.6418 = 0.608%5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對總差異的影響=22.7038% X (0.4175 - 0.6418 ) = -5.09%(四)通過上述分析可知，該公司的權(quán)益凈利率本年較上年減少了 8.23%,影響此總 差異的直接原因主要有總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，計算結(jié)果表明，此兩種因素從總體看 均為不利因素，其中總資產(chǎn)凈利率下降影響份額為 6.8%,權(quán)益乘數(shù)下降影響份額為1.43%, 對于權(quán)益乘數(shù)下降所引起的對權(quán)益凈利率影響，今后可考慮適當(dāng)增加負(fù)債，利用財務(wù)杠 桿來改善權(quán)益乘數(shù)，以提高權(quán)益凈利率。引起總資產(chǎn)凈利率下降的主要原因是總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率的延緩，對于這個不利因素，今后要通過強(qiáng)化企業(yè)管

9、理，優(yōu)化資源管理。縮短生產(chǎn) 經(jīng)營周期，以加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)來解決。在總資產(chǎn)凈利率下降這個不利因素中也有積極的一 面，即銷售凈利率提高的積極影響被總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降所產(chǎn)生的消極影響所掩蓋。銷售 凈利潤的上升總體來看，是積極因素，引起其上升的有利因素主要有三個：銷售費(fèi)用率 下降，銷售稅金率下降和銷售管理費(fèi)用下降。但是也應(yīng)該注意，在銷售上升的積極因素 中，也包含了三個不利因素，即銷售成本率、銷售財務(wù)費(fèi)用率和銷售所得稅金率的升高， 只是這三個因素的升高對銷售凈利率的負(fù)影響被前三個有利因素的正影響所抵消。由于 稅金因素是客觀因素，企業(yè)主要是適應(yīng)，所以提高警惕銷售凈利率，企業(yè)主要應(yīng)從其他 四個方面挖掘潛力，具體建

10、議是：繼續(xù)鞏固和擴(kuò)展銷售費(fèi)用率和銷售管理費(fèi)用率的降低 的成果，今后的工作重點(diǎn)應(yīng)放在狠抓銷售成本率的降低上。至于銷售財務(wù)費(fèi)用率的上升 問題，應(yīng)把它與利用財務(wù)杠桿引起的銷售凈利率的提高加以對比才能做出正確的判斷。(1) A公司2009年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下所示：單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債表2009年12月31日資產(chǎn)期末余 額年初余 額負(fù)債及股東權(quán)益期末余 額年初余 額流動資產(chǎn)：流動負(fù)債：貨幣資金1010短期借款2014交易性金融資產(chǎn)33交易性金融負(fù) 債00應(yīng)收票據(jù)727應(yīng)付票據(jù)211應(yīng)收賬款9062應(yīng)付賬款2246應(yīng)收利息107其他應(yīng)收款1001應(yīng)付職工薪酬65存貨4085應(yīng)交稅費(fèi)34其他流動資產(chǎn)28

11、11應(yīng)付利息60流動資產(chǎn)合計2002111應(yīng)付股利105其他應(yīng)付款1714一年內(nèi)到期的 非流動負(fù)債40流動負(fù)債合計9099非流動負(fù)債：長期借款10569非流動資產(chǎn)：應(yīng)付債券8048可供出售金融資 產(chǎn)015長期應(yīng)付款4015持有至到期投資26預(yù)計負(fù)債00長期股權(quán)投資150遞延所得稅負(fù) 債00長期應(yīng)收款00其他非流動負(fù) 債00固定資產(chǎn)270187非流動負(fù)債合 計225132在建工程128負(fù)債合計315231固定資產(chǎn)清理00股東權(quán)益：90股本3030長期待攤費(fèi)用46資本公積33遞延所得稅資產(chǎn)00盈余公積3012其他非流動資產(chǎn)54未分配利潤137155非流動資產(chǎn)合計315220股東權(quán)益合計200200

12、資產(chǎn)總計515431負(fù)債及股東權(quán) 益總計515431利1潤表2009年單位：萬元項目本期金額上期金額一、營業(yè)收入750700減：營業(yè)成本640585營業(yè)稅金及附加2725精選資料，歡迎下載銷售費(fèi)用1213管理費(fèi)用8.2310.3財務(wù)費(fèi)用23.8612.86資產(chǎn)減值損失05力口：公允價值笠動收益00投資收益(金融收益)10二、營業(yè)利潤39.9148.84力口：營業(yè)外收入17.2311.16減：營業(yè)外支出00三、利潤總額57.1460減：所得稅費(fèi)用17.1418.00四、凈利潤4042(2) A公司2008年的相關(guān)指標(biāo)如下表。表中各項指標(biāo)是根據(jù)當(dāng)年資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項 目的期末數(shù)與利潤表中有關(guān)項目的

13、當(dāng)期數(shù)計算的。指標(biāo)2008年實(shí)際值凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率17%稅后利息率9%凈財務(wù)杠桿50%杠桿貢獻(xiàn)率4%權(quán)益凈利率21%(3)計算財務(wù)比率時假設(shè)：貨幣資金”全部為經(jīng)營資產(chǎn)， 應(yīng)收票據(jù)”、應(yīng)收賬款精選資料，歡迎下載“其他應(yīng)收款”不收取利息；“應(yīng)付票據(jù) ”等短期應(yīng)付項目不支付利息；“長期應(yīng)付款”不支付利息；財務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用，沒有金融性的資產(chǎn)減值損失，投資收益為金融性資產(chǎn)的投資收益，沒有優(yōu)先股。要求：（ 1 ）計算2009年的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈金融負(fù)債和稅后經(jīng)營凈利潤。（ 2）計算2009年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率。（ 3）對2009年權(quán)益凈利率較上年變動的差

14、異進(jìn)行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的變動對2009年權(quán)益凈利率變動的影響。（ 4）按要求（1） 、 （ 2）計算各項指標(biāo)時，均以2009年資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項目的期末數(shù)與利潤表中有關(guān)項目的當(dāng)期數(shù)為依據(jù)?！敬鸢浮浚?1）計算2009年的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈金融負(fù)債和稅后經(jīng)營凈利潤。凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債金融資產(chǎn)=3+0+10+2=15經(jīng)營資產(chǎn)=515-15=500金融負(fù)債=20+0+6+4+105+80=21萬元5經(jīng)營負(fù)債=315-215=100萬元2009年凈經(jīng)營資產(chǎn)=500-100=400（萬元）凈金融負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)2009年凈金融負(fù)債=215-15=

15、200（萬元）平均所得稅率=17.14 + 57.14=30%稅后經(jīng)營凈利潤=凈利潤+利息X （ 1-平均所得稅率）2009年稅后經(jīng)營凈利潤=40+ (23.86-1 ) X ( 1-30%) =56 (萬元)(2)計算2009年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán) 益凈利率。指標(biāo)計算表指標(biāo)指標(biāo)計算過程凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率(56+ 400) X 100%=1496稅后利息率22.86 X ( 1-30%) - 200 X100%=896凈財務(wù)杠桿(200 + 200) X 100%=100c6杠桿貢獻(xiàn)率(14%-8% X100%=696權(quán)益凈利率14%+6%=20%(3)對2009年權(quán)益凈利率較上年變動的差異進(jìn)行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的變動對 2009年權(quán)益凈利率變動的影響。2009年權(quán)益凈利率2008年權(quán)益凈利率=20% 21%=-1 %2008年權(quán)益凈利率=17% + (17% 9%) X 50% =21 %替代凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：14% + (14%-9%) X 50% = 16.5%替代稅后利息率：14% +(14%-8%)