電大財務(wù)管理形成性考核冊答案7

1、1. 某人現(xiàn)在存入銀行1000 元，若存款年利率為5% ，且復(fù)利計息，3 年后他可以從銀行取回多少錢？1000× (1+5%) 3 =1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。2. 某人希望在4 年后有8000 元支付學(xué)費(fèi)，假設(shè)存款年利率為3% ，則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少？設(shè)存入銀行的本金為xx（ 1+3%） 4 =8000x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入銀行的本金是7108 元。3. 某人在 3 年里，每年年末存入銀行3000 元，若存款年利率為4%，則第 3 年年末可以得到多少本利和？3000×(1+4%) 3 -1 /4%=30

2、00× 3.122=9366元4. 某人希望在4 年后有8000 元支付學(xué)費(fèi)，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項，假設(shè)存款年利率為3% ，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？設(shè)每年存入的款項為x公式： P=x（ 1- （ 1+i ） n-n)/i)x=（ 8000× 3%） / (1+3%) 4-1x=1912.35元每年末存入1912.35 元5某人存錢的計劃如下：第1 年年末，存 2000 元，第 2年年末存2500 元，第3 年年末存 3000元，如果年利率為4% ，那么他在第 3年年末可以得到的本利和是多少？解： F=2000× (1+4%) 2 +2500(

3、1+4%)+3000=7763.2（元）5某人存錢的計劃如下：第1 年年初，存 2000 元，第 2年年初存2500 元，第3 年年初存 3000元，如果年利率為4% ，那么他在第 3年年末可以得到的本利和是多少？第一年息： 2000× (1+4%) = 2080元。第二年息：（2500+2080 ）× (1+4%) =4763.2 元。第三年息：（4763.2+3000 ）× (1+4%) =8073.73元。答：第 3 年年末得到的本利和是8073.73 元。6某人現(xiàn)在想存一筆錢進(jìn)銀行，希望在第一年年末可以取出1300 元，第 2 年年末可以取出1500 元，

4、第3 年年末可以取出1800 元，第4 年年末可以取出2000 元，如果年利率為5%，那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢在銀行。現(xiàn)值 PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%) 2 +1800/(1+5%) 3+2000/(1+5%) 4=5798.95元那他現(xiàn)在應(yīng)存5799元在銀行。7某人希望在4 年后有 8000元支付學(xué)費(fèi)，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項，假定存款年利率為3%，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？設(shè)每年存入的款項為X公式： P=X（ 1- （ 1+i ） n-n)/i)X=（ 8000× 3%） / (1+3%)4-1X=1912.35 元每年末存入 1912.35元

5、8 ABC企業(yè)需要一臺設(shè)備，買價為本16000 元，可用 10年。如果租用，則每年年初需付租金2000 元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%，如果你是這個企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？如果租用設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)值2000× （ P/A， 6%， 9） +1=15603.4( 元 )由于 15603.4 16000，所以租用設(shè)備的方案好些。9假設(shè)某公司董事會決定從今年留存收益中提取20000 元進(jìn)行投資，期望5 年后能得當(dāng) 2.5倍的錢用來對生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率是多少？已知 Pv = 20000， n = 5S= 20000

6、× 2.5 = 5000求 V解 : S = Pv (1+i)n 5000 =2000 × (1+i)5 2.5 =(1+i)5查表得 (1+20%) 5=2.488 2.5(1+25%)5=3.052 2.5 2.5 2.488x20%3.0522.48825% 0.12x0.5645% x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11%答 : 所需要的投資報酬率必須達(dá)到20.11%10投資者在尋找一個投資渠道可以使他的錢在5 年的時間里成為原來的2 倍，問他必須獲得多大的報酬率？以該報酬率經(jīng)過多長時間可以使他的錢成為原來的3 倍？（ P/F ， i ，

7、5） =2，通過查表，（ P/F， 15%，5） =2.0114 ，（ F/P， 14%， 5） =1.9254 ，運(yùn)用查值法計算，（ 2.0114-1.9254 ） / （ 15%-14%） =（ 2-1.9254 ） / （ i-14% ）， i=14.87% ，報酬率需要 14.87% 。1 / 5（ 1+14.87%） 8=3.0315 ，（ 1+14.87% ） 7=2.6390 ，運(yùn)用插值法，（3.0315-3 ） / （ 8-n ） =（ 3.0315-2.6390）/ （8-7 ），n=7.9 ，以該報酬率經(jīng)過7.9年可以使錢成為原來的3 倍。11 F 公司貝塔系數(shù)為1.8 ，

8、它給公司的股票投資者帶來14%的投資報酬率，股票的平均報酬率為12%，由于石油供給危機(jī)，專家預(yù)測平均報酬率會由12%跌至 8%,估計 F 公司的新的報酬率為多少？投資報酬率 =無風(fēng)險利率 +（市場平均報酬率- 無風(fēng)險利率） * 貝塔系數(shù)設(shè)無風(fēng)險利率為 A原投資報酬率 =14%=A+(12%-A)× 1.8, 得出無風(fēng)險利率A=9.5%；新投資報酬率 =9.5%+（ 8%-9.5%）× 1.8=6.8% 。1假定有一張票面面值為1000 元的公司債券，票面利率為10%， 5 年后到期。1）若市場利率是12%，計算債券的價值。解： 1000*0.567+1000*3.605=9

9、27.5（元）2）如果市場利率為10%，計算債券的價值。解： 1000 元（因為票面利率與市場利率一樣，所以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了。）3）如果市場利率為8%，計算債券的價值。解： 1000*0.681+1000*3.993=1080.3（元）2. 試計算下列情況下的資本成本（1） 10 年期債券，面值1000 元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價格1125的 5%，企業(yè)所得稅率外 33%；（ 2）增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價值為15 元，上一年度行進(jìn)股利為每股1.8 元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5元，預(yù)計股票發(fā)行價格與股價一致

10、，發(fā)行成本為發(fā)行收入的 5%；（ 3）優(yōu)先股：面值150 元，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價格175 元的 12%。解： (1)K= 100011%(133%) =6.9% 則 10年期債券資本成本是6.9%1125(15%)(2)K= 1.8(17%)100%7% =14.37% 則普通股的資本成本是14.37%27.5(15%)(3)K=1509%=8.77%則優(yōu)先股的資本成本是8.77%(112%)1753、某公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品。稅前利潤總額為30 萬元，年銷售數(shù)量為16000 臺，單位售價為100 元固定成本為 20 萬元。債務(wù)籌資的利息費(fèi)用為20 萬元，所得稅為40%，計算

11、公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)息稅前利潤 =稅前利潤 +利息費(fèi)用 =30+20=50 萬元經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本 / 息稅前利潤 =1+20/50=1.4財務(wù)杠桿系數(shù) =息稅前利潤 / （息稅前利潤 - 利息費(fèi)用） =50/ （ 50-20 ） =1.67總杠桿系數(shù) =1.4*1.67=2.344. 某企業(yè)年銷售額為210 萬元，息稅前利潤為60 萬元，變動成本率為60%，全部資本為200 萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為 15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。DOLQ(PV )QMCQ( PV )FEBIT經(jīng)營杠桿系數(shù)(21021060%)1.460

12、DFLEBITEBITID /(1T )財務(wù)杠桿系數(shù)601.256020040%15%總杠桿系數(shù)DTL=DOL*DFL=1.4*1.25=1.755某企業(yè)有一投資工程，預(yù)計報酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%，該工程須投資120 萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。解：設(shè)負(fù)債資本為X 萬元，則(120 35%12% x)(140%) =24%120x解得 X 21.43 萬元則自有資本為 =120 21.43 98. 57萬元答 : 應(yīng)安排負(fù)債為21.43 萬元 , 自有資本的籌資數(shù)額為98.57萬元。6某公司擬籌資2

13、500 萬元，其中發(fā)行債券1000 萬元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率外10%，所得稅為33%，優(yōu)先股 500 萬元，年股息率 7%，籌資費(fèi)率3%；普通股 1000萬元，籌資費(fèi)率為4%；第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長4%。試計算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。2 / 5解：債券成本100010%(133%)100% =6.84%1000(13%)優(yōu)先股成本5007%100% =7.22%500(13%)普通股成本100010%4%=14.42%1000(14%)加權(quán)資金成本10006.84%100014.42%5007.22%250025002500 2.74% + 5.77% + 1.44% 9

14、.95%答 : 該籌資方案的加權(quán)資本成本為9.95%7某企業(yè)目前擁有資本1000 萬元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%（年利息20 萬元），普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股10 萬股，每股面值80 元）。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400 萬元，有兩種籌資方案可供選擇：全部發(fā)行普通股。增發(fā)5 萬股，每股面值80 元；全部籌措長期債務(wù)，利率為10%，利息為40 萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為160 萬元，所得稅率為33%。要求：計算每股收益無差別點(diǎn)及無差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。解：（ 1） ( EBIT 20)(133%) ( EBIT20 40) (133%)1510 EBIT 140( 萬

15、元 )（ 2）無差別點(diǎn)的每股收益(14060)(133%) 5.36(元/ 股)105由于追加籌資后預(yù)計息稅前利潤160 萬元 >140 萬元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。作業(yè) 31 A 公司是一家鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景良好的汽車制造業(yè)。現(xiàn)找到一個投資工程，是利用B 公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售 B 公司。預(yù)計該工程需固定資產(chǎn)投資750 萬元，可以持續(xù)五年。財務(wù)部門估計每年的付現(xiàn)成本為760 萬元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限5 年，凈殘值為50 萬元。營銷部門估計各年銷售量居委40000 件， B 公司可以接受 250元 / 件的價格。生產(chǎn)部門估計需要250萬元的凈營運(yùn)資本投

16、資。假設(shè)所得稅率為40%。估計工程相關(guān)現(xiàn)金流量。解： NCF0=- （ 750+250 ） =-1000 （萬元）NCF1-4 =(4*250-760)*(1-40%)+140*40%=200（萬元）NCF5=200+250+50=500 （萬元）2. 海洋公司擬購進(jìn)一套新設(shè)備來替換一套尚可使用6 年的舊設(shè)備，預(yù)計購買新設(shè)備的投資為400000 元，沒有建設(shè)期，可使用 6 年，期滿時凈殘值估計有10000元，變賣舊設(shè)備的凈收入160000元，若繼續(xù)使用舊設(shè)備，期滿時凈殘值也是10000元，使用新設(shè)備可使公司每年的營業(yè)收入從200000元增加到300000 元，付現(xiàn)經(jīng)營成本為80000 元增加到

17、 100000元，新舊設(shè)備均采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為30%。要求計算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量解： NCF0 - （ 400000-160000 ） -240000 （元）NCF1-6 (300000-200000)-(100000-80000)-40000*(1-30%)+40000=68000（元）3海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需5 年才能建成，預(yù)計每年末投資454000 元。該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后可用10 年，按直線法折舊，期末無殘值。投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后利潤180000 元。試分別用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法呵現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行方案的評價。解：（ 1）每年的凈營業(yè)現(xiàn)金流量=40700

18、0 元投資現(xiàn)值 =454000X（ P/A,10%,5 ） =1721114( 元 )收益現(xiàn)值 =407000X（ P/A,10%,10 ） X(1+10%)-5=1553130( 元 )NPV=投資現(xiàn)值 - 收益現(xiàn)值 =1553130-1721114=-167984（元）工程不可行（ 2）現(xiàn)值指數(shù) PI= 收益現(xiàn)值 / 投資現(xiàn)值 =1552930/1721114=0.902工程不可行（ 3）選 I=8%， NPV=4.7，當(dāng) I= ？， NPV=0 當(dāng) I=9%,NPV=-6.8則 （ I-8% ） /(9%-8%)=(0-4.7)/（ -6.8-4.7）I=8.41%4. 某公司借入520

19、000 元，年利率為10%，期限5 年， 5 年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。該款用于購入一套設(shè)備，該設(shè)備可使用10 年，預(yù)計殘值20000 元。該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷售收入300000 元，采用直線法折舊，除折舊外，該設(shè)備使用的前5 年每年總成本費(fèi)用232000 元，后 5 年每年總成本費(fèi)用180000 元，所得稅率為35%。求該工程凈現(xiàn)值。3 / 5解：設(shè)備帶來的凈現(xiàn)值：(300000-232000)+(300000-180000)× (P/S,10%,5)× (1-35%) × (P/A,10%,5)+(520000-20000)/10 × 3

20、5%× (P/A,10%,10)+20 000× (P/S,10%,10)=466 383.06元5. 大華公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備一擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇, 甲方案需投資10000 元 , 使用壽命為5 年 , 采用直線法折舊 ,5 年后設(shè)備無殘值，5 年中每年銷售收入6000 元，每年付現(xiàn)成本2000 元。乙方案需投資12000 元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命也為5 年， 5 年后殘值收入2000 元。 5 年中每年的銷售收入為8000 元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后隨著設(shè)備折舊，逐年增加修理費(fèi)400 元，另需墊支營運(yùn)資金3000 元，假設(shè)所得稅率

21、為40%。要求：（ 1）計算兩方案的現(xiàn)金流量。（2）計算兩方案的回收期。（3）計算兩方案的平均報酬率。解：甲設(shè)備NCF0=-10000元NCF1 NCF5=3200元回收期 =10000/3200=3.125（年）平均報酬率 =3200/10000=32%乙設(shè)備NCF0=-12000 元NCF1=3800元NCF2=3560元NCF3=3320元NCF4=3080元NCF5=4840元回收期 =3+1200/3080=3.43 （年）平均報酬率 = （ 3800+3560+3320+3080+4840 ） /5/12000=31%6. 某公司決定進(jìn)行一項投資，投資期為3 年。每年年初投資200

22、0 萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支500 萬元營運(yùn)資金，工程壽命期為5 年， 5 年中會使企業(yè)每年增加銷售收入3600 萬元，每年增加付現(xiàn)成本1200 萬元，假設(shè)該企業(yè)所得稅稅率 30%，資本成本為10%，固定資產(chǎn)無殘值。計算該工程投資回收期、凈現(xiàn)值。解： NCF0-2 =-2000 （萬元）NCF3=-500 （萬元）NCF4-7 =（ 3600-1200 ）×（ 1-30%） +6000/5 × 30%=2040（萬元）NCF8=2040+500=2540 （萬元）不含建設(shè)期的投資回收期=6000/2040=2.94（年）凈現(xiàn)值 NPV=-2000（ P/A,10

23、%,3 ）×（ 1+10%） -500 （ P/F,10%,3 ） +2040（ P/A,10%,4 ）（ P/F,10%,3 ） +2540（ P/F,10%,8 ）=195.85 （萬元）作業(yè) 41. 江南股份有限公司預(yù)計下月現(xiàn)金需要總量為16 萬元，有價證券每次變現(xiàn)的交易費(fèi)用為0.04 萬元，有價證券月報酬率為0.9%。要求：計算機(jī)最佳現(xiàn)金斥有量和有價證券的變現(xiàn)次數(shù)。解：最佳現(xiàn)金持有量Q2AF 2 16 0.04 11.93 （萬元）R0.9%有價證券變現(xiàn)次數(shù)n A 16Q11.93 1.34 （次）答 : 最佳現(xiàn)金持有量為11.93 萬元 , 有價證券的變現(xiàn)次數(shù)為1.34次2

24、. 某企業(yè)自制零部件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計年零件需要量4000 件，生產(chǎn)零件的固定成本為1000 元；每個零件年儲存成本為 10 元，假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用為800 元，試計算每次生產(chǎn)多少最適合，并計算年度生產(chǎn)成本總額。解：每次生產(chǎn)零件個數(shù)Q2AF 24000800 800（件）R10年度生產(chǎn)成本總額10000+ 2400080010 18000（元）答 : 每次生產(chǎn) 800 件零件最合適 , 年度成本總額為18000 元3. 某公司是一個高速發(fā)展的公司，預(yù)計未來3 年股利年增長為 10%，之后固定股利年增長率為5%，公司剛發(fā)放了上1 年的普通股股利，每股2 元，假設(shè)投資者要求的收益率為15%。計算該普通股的價值。解： P4、有一面值為1000 元債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2008 年 5 月