高級財務管理試題及答案

1、一、判斷對錯（共10分，共10小題，每小題1分）1 .高級財務管理主要是研究突破了財務管理基本假設的一些專門性問題。（，）2 .企業(yè)并購中現(xiàn)金支付的缺點是對目標企業(yè)股東而言， 現(xiàn)金支使其即時形成納稅 義務。（V）3 .降低交易費用是企業(yè)并購的動因之一。（，）4 .企業(yè)集團的財務管理更加突出戰(zhàn)略性。（，）5 .核心企業(yè)對非緊密層企業(yè)出售產(chǎn)品時，若沒有市價則用標準成本加成法制定內(nèi) 部結算價格。（X）6 .分拆上市是指一家母公司通過將其在子公司所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去，這時便有兩家獨立的（最初的）、股份比例相同的公司存在，而

2、在此之前只 有一家公司。（x）7 .并購的交易費用包括并購直接費用和并購管理費用。（，）。8 .資本經(jīng)營的過程僅是不斷獲得控制權的過程。（x）9 .企業(yè)集團最基本的聯(lián)結紐帶是資本。（，）10 .所有者權益報酬率=銷售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權益乘數(shù)。（，）二、單項選擇題：（共30分，共15小題，每小題2分）1 .是指從事同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進行的并購。A.橫向并購 B.縱向并購 C.混合并購 D. 控股合并2 .參與合并的各方在并購后法人資格均被注銷，重新注冊成立一家新的企業(yè)。 這種并購形式屬于（）。A.控股合并 B.吸收合并 C.新設合并 D. 混合并購3 .下列哪種并購防御戰(zhàn)

3、略會使被并購方反守為攻？（）A.資產(chǎn)重估 B.股份回購 C.帕克曼防御策略 D. 出售“皇冠上的珍珠”4 .一個企業(yè)購買另一個企業(yè) 10%勺股份，另一個企業(yè)反過來同樣購買這個企業(yè)10%勺股份，一旦其中一個企業(yè)成為收購目標，另一個企業(yè)就會伸出援助之手，從而起到反收購的目的，這種反收購手段屬于（）。A,收購收購者 B.交叉持股計劃 C.股份回購 D. 尋找“白衣騎士”5 .下列不屬于并購風險的是（）。A.市場風險B.利率風險C.經(jīng)營風險 D. 投資風險6 . 是一種上市公司發(fā)出的證明文件，賦予它的持有人一種權利，即持有人有權在指定的時間內(nèi)，用指定的價格認購由該公司發(fā)行的一定數(shù)量（按換股比率）的新股

4、。A.可轉(zhuǎn)換債券B.認股權證 C.看漲期權 D.看跌期權7 .下列說法不正確的是（）。A.企業(yè)整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量。8 .企業(yè)的整體價值來源于各部分之間的聯(lián)系。C.企業(yè)的整體功能，只有在運行中才能得以體現(xiàn)。D.價值評估的一般對象是企業(yè)整體的價值。9 .企業(yè)集團財務管理的基礎是（）。A.計劃B.組織 C.協(xié)調(diào) D.控制10 是公司所有權利要求者，包括普通股股東、優(yōu)先股股東和債權人的現(xiàn) 金流量總和A.股利自由現(xiàn)金流量 B.股權自由現(xiàn)金流量C.公司自由現(xiàn)金流量D.債權自由現(xiàn)金流量11 .完全內(nèi)部價格法中的內(nèi)部價格直接以（）為基礎指定。A.實際成本 B.標準成本C.市場價格

5、 D.目標成本12 .企業(yè)集團采取集權管理的缺點在于（）。A.管理者距離生產(chǎn)和經(jīng)營最前沿較遠，容易作出武斷的決策。B.上下級溝通慢，信息分散化和不對稱的現(xiàn)象較常見。C.雖然一般事項決策較快，但重大事項的決策速度被減緩了。D.下屬單位容易各自為政，忽視整體利益。12 .下列哪一項屬于企業(yè)集團財務控制中的事后控制？（）A.組織結構控制 B.預算執(zhí)行控制C.內(nèi)部結算中心控制D.內(nèi)部審計控制13 .平衡計分卡中衡量企業(yè)財務績效的典型指標是（）。A.顧客滿意程度B.新產(chǎn)品上市時間 C.新顧客的獲得 D.經(jīng)濟附加值14 .國際企業(yè)投資管理中區(qū)分直接投資和間接投資的標志是（）。A.投資者是否能控制作為投資對

6、象的外國企業(yè)。B.投資者是否在國外興辦合資企業(yè)。C.投資者是否在國外進行證券投資。D.投資者是否是大型的企業(yè)集團。15.國際合作投資的優(yōu)點是：（）A.所需時間比較短，審批手續(xù)簡單。B.可以通過內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格合理避稅。C.外國投資者可以獲得東道國對本國企業(yè)的優(yōu)惠政策。D.資金籌集、運用和分配上擁有自主權，不會受到其他干涉。三、簡答題（共30分，共5小題，每小題6分）1 .簡述企業(yè)并購中在進行目標公司選擇時發(fā)現(xiàn)目標公司的渠道有哪些？答：（1）利用公司自身的力量。即用公司內(nèi)部人員通過私人接觸或自身管理經(jīng)驗 發(fā)現(xiàn)目標公司，或者通過證券市場、過報刊雜志、專業(yè)網(wǎng)站、產(chǎn)權交易所（系統(tǒng)） 等發(fā)現(xiàn)某些具有收購價值

7、的企業(yè)（如某些 ST公司或市價被嚴重低估的企業(yè)）；（2）借助公司外部力量。即利用投資銀行、會計師事務所、資產(chǎn)評估公司、管理咨詢公司等專業(yè)金融機構為并購公司選擇目標出謀劃策。2 .什么是事業(yè)部制的組織結構？答：事業(yè)部制結構（M型結構）是在集團母公司下面設立若干個自主營運的業(yè)務 部門一一事業(yè)部。這些事業(yè)部可以按產(chǎn)品、地區(qū)、服務甚至生產(chǎn)程序來劃分，每 一事業(yè)部包含了相關的若干個子公司或其他集團成員。事業(yè)部制結構的基本關系 是公司的決策分兩個層次：戰(zhàn)略決策層和運作決策層3 .簡述企業(yè)集團財務公司的主要作用。答：（1）對內(nèi)起到集中集團自身財力、發(fā)展重點項目或工程的作用。（2）對外可以通過金融手段為企業(yè)集

8、團投資項目籌集到資金。（3）財務公司通過買方信貸、賣方信貸和消費信貸等多種形式促進銷售、合理 利用浮游現(xiàn)金、加快資金周轉(zhuǎn)率。4 .簡述經(jīng)濟增加值的基本原理答：經(jīng)濟增加值（EVA是從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權和債務的所有資金 成本后的真實經(jīng)濟利潤。EVA旨標背后的邏輯是，企業(yè)所運用的每一分錢，無論 是募股資金還是債務資金一一也就是說無論來自股權投資還是債權投資者一一 都有其成本。只有企業(yè)創(chuàng)造的利潤超出這些成本后有余額，才是真正為投資者創(chuàng) 造了財富。5 .簡述企業(yè)集團預算編制的過程。答：預算的編制是整個預算管理體系的基礎和起點。整個過程為：先由高層管理者提出企業(yè)總目標和部門分目標；各級責任單位和

9、個人根據(jù)一級管理的原則據(jù)以制定本單位的預算方案，呈報分部門； 分部門再根據(jù)各下屬單位的預算方案，制定本部門的預算草案，呈報預算 委員會； 預算委員會審查各分部預算草案，進行溝通和綜合平衡，擬定整個組織的 預算方案；預算方案再反饋回各部門征求意見。 經(jīng)過自上而下、自下而上的多次反復， 形成最終預算，經(jīng)企業(yè)最高審批后，稱為正式預算，逐級下達各部門執(zhí)行。四、論述題（共10分，共1小題，每小題10分）什么是內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格？論述內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的形式及每種形式的優(yōu)缺點。答：（1）內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格指企業(yè)集團各成員企業(yè)之間相互提供產(chǎn)品或勞務時由于結算的需要而選定的價格標準。（2）內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格主要有下面三種形式：1）以

10、實際成本為基礎確定內(nèi)部價格：按內(nèi)部產(chǎn)品的實際生產(chǎn)成本，也可以以 此為基礎加上一定的利潤比例，來確定內(nèi)部價格。優(yōu)點：資料容易取得、客觀缺點：會把產(chǎn)品提供方在成本控制上的業(yè)績和不足轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品的接受方，不便于業(yè)績考評、也不利于促進集團成員對生產(chǎn)成本的控制。2）以標準成本為基礎確定內(nèi)部價格：按以標準價格為基礎確定內(nèi)部價格，也可以加上一定的利潤比例優(yōu)點：避免了下游子公司的采購成本隨上游子公司生產(chǎn)效率變動的不科學性，消除了成績相互共享或不足相互轉(zhuǎn)嫁的可能性，而且具有穩(wěn)定、使用方便的特點。缺點：對標準成本制定的科學性要求很高。3)以市場價格為基礎確定內(nèi)部價格：按以市場價格為基礎確定內(nèi)部價格優(yōu)點：考慮產(chǎn)品市場

11、本身的波動，確定的內(nèi)部價格比較公允，可以促使供方 積極加強成本管理，參與市場競爭，以提高生產(chǎn)效率。缺點：市場價格容易波動準確性與可靠性受影響，甚至有些產(chǎn)品無市場價格作為參考，市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格有很大的限制。五、計算分析題(共20分，共1小題，每小題20分)遠洋公司2000年的息稅前凈收益為5.32億元，資本性支出為3.10億元， 折舊為2.07億元，銷售收入為72.30億元，營運資本占銷售收入的20%,所得 稅率為40%國庫券利率為7.5%。預期該公司在今后5年內(nèi)將以8%勺速度高速 增長，B為1.25,稅前債務成本為9.5%,負債比率為50% 5年后公司進入穩(wěn)定 增長期，預期增長率為5%

12、 B為1,稅前債務成本為8.5%,負債比率為25%資 本性支出可以由折舊來補償。市場平均風險報酬率為5%已知：(P/F, 9.725%,1 ) =0.9114,( P/F, 9.725%,2 ) =0.8306,(P/F,9.725%,3) =0.7570, (P/F, 9.725%,4) =0.6897,(P/F,9.725%,5 ) =0.6287要求：估計該公司的整體價值。答：(1)估計公司高速成長期現(xiàn)金流量FCF=ft稅前利潤X ( 1-稅率)+折舊-資本性支出-營運資本凈增加額FCF2001 =5.32 (1 8%)(1 -40%) 2.07(1 8%)-3.10(1 8%) 72.

13、30 20% 8% =1.18億元)FCF2002 =3.72 2.41-3.62-1.25=1.26億元)FCF2003 = 4.02 2.60-3.91-1.35 = 1.36億元)FCF2004 = 4.34 2.81- 4.22-1.46 = 1.47億元)FCF2005 =4.69 3.03-4.56-1.58 = 1.58a乙元)(2)估計公司高速成長期的資本加權平均成本( WACC高速成長階段的股權資本成本=7.5%+1.25 X 5%=13.75%高速成長階段的 WACC=13.75%50%+9.5%< (1-40%) X 50%=9.725%(3)計算公司高速成長期的股

14、權自由現(xiàn)金流的現(xiàn)值。V0 =1.18(P/F,9.725%1) +1.26(P/F ,9.725%2) +1.36(P/ F,9.725%3) + 1.47(P/F ,9.725%4) +1.58(P/ F ,9.725% =1.18 0.9114 1.26 0.8306 1.36 0.7570 1.47 0.6897 1.58 0.6287 =1.07 1.05 1.03 1.01 0.99 =5.15(億元)(4)估計第6年的公司自由現(xiàn)金流量FCF,006 =4.69M(1 +5%) - 72.30父(1+8%)5 M5% 父20% =3.86"乙元)(5)計算公司穩(wěn)定增長期的W

15、ACC穩(wěn)定成長階段的股權資本成本=7.5%+1X 5%=12.5%穩(wěn)定成長階段的 WACC=12.5%75%+8.5%( (1-40%) X25%=10.65%(6)計算穩(wěn)定增長期的公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值Vi =386 (P/F,9.725%,5) -42.96(10.65% -5%)(7)計算公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和。V =V0 V =5.15 42.96 =48.11(億元)物業(yè)安保培訓方案為規(guī)范保安工作，使保安工作系統(tǒng)化/規(guī)范化，最終使保安具備滿足工作需要的知識和技能，特制定本教學教材大綱。一、課程設置及內(nèi)容全部課程分為專業(yè)理論知識和技能訓練兩大科目。其中專業(yè)理論知識內(nèi)容包括：保安理論

16、知識、消防業(yè)務知識副、職業(yè)道德、法律常識、保安禮儀、救護知識。作技能訓練內(nèi)容包括：崗位操作指引、勤務技能、消防技能、軍事技能。二.培訓的及要求培訓目的1）保安人員培訓應以保安理論知識、消防知識、法律常識教學為主，在教學過程中，應要求學員全面熟知保安理論知識及消防專業(yè)知識，在工作中的操作與運用，并基本掌握現(xiàn)場保護及處理知識2）職業(yè)道德課程的教學應根據(jù)不同的崗位元而予以不同的內(nèi)容，使保安在各自不同的工作崗位上都能養(yǎng)成具有本職業(yè)特點的良好職業(yè)道德和行為規(guī)范）法律 常識教學是理論課的主要內(nèi)容之一，要求所有保安都應熟知國家有關法律、法規(guī)，成為懂法、知法、守法的公民，運用法律這一有力武器與違法犯罪分子作斗

17、爭。工作入口門衛(wèi)守護，定點守衛(wèi)及區(qū)域巡邏為主要內(nèi)容，在日常管理和發(fā)生突發(fā)事件時能夠運用所學的技能保護公司財產(chǎn)以及自身安全。2、培訓要求1）保安理論培訓通過培訓使保安熟知保安工作性質(zhì)、地位、任務、及工作職責權限，同時全面掌握保安專業(yè)知識以及在具體工作中應注意的事項及一般情況處置的原則和方法。2）消防知識及消防器材的使用通過培訓使保安熟知掌握消防工作的方針任務和意義，熟知各種防火的措施和消防器材設施的操作及使用方法，做到防患于未燃，保護公司財產(chǎn)和員工生命財產(chǎn)的安全。3）法律常識及職業(yè)道德教育通過法律常識及職業(yè)道德教育，使保安樹立法律意識和良好的職業(yè)道德觀念，能夠運用法律知識正確處理工作中發(fā)生的各種

18、問題；增強保安人員愛崗敬業(yè)、無私奉獻更好的為公司服務的精神。4）工作技能培訓其中專業(yè)理論知識內(nèi)容包括：保安理論知識、消防業(yè)務知識職業(yè)道德、法律常識、保安禮儀、救護知識。作技能訓練內(nèi)容包括：崗位操作指引、勤務技能、消防技能、軍事技能。二.培訓的及要求培訓目的安全生產(chǎn)目標責任書為了進一步落實安全生產(chǎn)責任制，做到“責、權、禾/相結合，根據(jù)我公司2015年度安全生產(chǎn)目標的內(nèi)容，現(xiàn)與 財務部 簽訂如下安全生產(chǎn)目標:目標值:1、全年人身死亡事故為零，重傷事故為零，輕傷人數(shù)為零。2、現(xiàn)金安全保管，不發(fā)生盜竊事故。3、每月足額提取安全生產(chǎn)費用，保障安全生產(chǎn)投入資金的到位。4、安全培訓合格率為100%二、本單位安全工作上必須做到以下內(nèi)容:1、對本單位的安全生產(chǎn)負直