富銀基金告訴你什么是商品期貨

1、 富銀基金告訴你什么是商品期貨商品期貨(commodity futures)什么是商品期貨商品期貨是標(biāo)的物為實(shí)物商品的一種期貨合約，是關(guān)于買(mǎi)賣(mài)雙方在未來(lái)某個(gè)約定的日期以簽約時(shí)約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某一數(shù)量的實(shí)物商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。商品期貨交易，是在期貨交易所內(nèi)買(mǎi)賣(mài)特定商品的標(biāo)準(zhǔn)化合同的交易方式。商品期貨投資的特點(diǎn)(1)以小博大。投資商品期貨只需要交納5%20%的履約保證金，就可控制100%的虛擬資金。(2)交易便利。由于期貨合約中主要因素如商品質(zhì)量、交貨地點(diǎn)等都已標(biāo)準(zhǔn)化，合約的互換性和流通性較高。(3)信息公開(kāi)，交易效率高。期貨交易通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式使交易者在平等的條件下公平競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，期貨交易有固定的

2、場(chǎng)所、程序和規(guī)則，運(yùn)作高效。(4)期貨交易可以雙向操作，簡(jiǎn)便、靈活。交納保證金后即可買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期貨合約，且只需用少數(shù)幾個(gè)指令在數(shù)秒或數(shù)分鐘內(nèi)即可達(dá)成交易。(5)合約的履約有保證。期貨交易達(dá)成后，須通過(guò)結(jié)算部門(mén)結(jié)算、確認(rèn)，無(wú)須擔(dān)心交易的履約問(wèn)題。商品期貨的品種商品期貨是期貨交易的起源品種。商品期貨交易的品種隨著交易發(fā)展而不斷增加。從傳統(tǒng)的谷物、畜產(chǎn)品等農(nóng)產(chǎn)品期貨，發(fā)展到各種有色金屬、貴金屬和能源等大宗初級(jí)產(chǎn)品的期貨交易。(一)農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)產(chǎn)品是最早構(gòu)成期貨交易的商品。包括：1、糧食期貨，主要有小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨、豆粕期貨、紅豆期貨、大米期貨、花生仁期貨等等；2、經(jīng)濟(jì)作物類(lèi)期貨，有原糖、

3、咖啡、可可、橙汁、棕櫚油和菜籽期貨；3、畜產(chǎn)品期貨，主要有肉類(lèi)制品和皮毛制品兩大類(lèi)期貨；4、林產(chǎn)品期貨，主要有木材期貨和天然橡膠期貨。目前美國(guó)各交易所，尤其是芝加哥期貨交易所(CBOT)是農(nóng)產(chǎn)品期貨的主要集中地。(二)有色金屬期貨目前，在國(guó)際期貨市場(chǎng)上上市交易的有色金屬主要有10種，即銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳、鈀、鉑、金、銀。其中金、銀、鉑、鈀等期貨因其價(jià)值高又稱(chēng)為貴金屬期貨。有色金屬是當(dāng)今世界期貨市場(chǎng)中比較成熟的期貨品種之一。目前，世界上的有色金屬期貨交易主要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所。尤其是倫敦金屬交易所期貨合約的交易價(jià)格被世界各地公認(rèn)為是有色金屬交易的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

4、我國(guó)上海期貨交易所的銅期貨交易，近年來(lái)成長(zhǎng)迅速。目前銅單品種成交量，已超過(guò)紐約商業(yè)交易所居全球第二位。(三)能源期貨能源期貨開(kāi)始于1978年。作為一種新興商品期貨品種，其交易異?；钴S，交易量一直顯快速增長(zhǎng)之勢(shì)。目前僅次于農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨，超過(guò)了金屬期貨，是國(guó)際期貨市場(chǎng)的重要組成部分。原油是最重要的能源期貨品種，目前世界上重要的原油期貨合約有：紐約商業(yè)交易所的輕質(zhì)低硫原油；倫敦國(guó)際石油交易所的布倫特原油期貨合約等4種。股指期貨與商品期貨的區(qū)別商品期貨的標(biāo)的是實(shí)物商品，雖然商品期貨對(duì)應(yīng)的價(jià)值區(qū)間可從商品生產(chǎn)成本、運(yùn)輸成本、資金成本、交割成本并結(jié)合供求關(guān)系加以確定，但因現(xiàn)貨市場(chǎng)一般沒(méi)有權(quán)威和唯一

5、的現(xiàn)貨價(jià)作為參考，且現(xiàn)貨價(jià)存在信息滯后和真實(shí)性問(wèn)題，因此，商品期貨投資者困惑的是，應(yīng)以那個(gè)地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)作為分析基準(zhǔn)價(jià)，才能更好地判斷商品期貨合理價(jià)格區(qū)間?商品期貨價(jià)格理論上應(yīng)是所有地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)的函數(shù)(盡管無(wú)法表達(dá))，但投資者難以考慮所有地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)，因此，可能出現(xiàn)部分地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)因局部因素的影響，相對(duì)期貨價(jià)格的升貼水偏離了根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析的合理區(qū)間，從而導(dǎo)致根據(jù)該地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)的投資者作出錯(cuò)誤判斷。而股指期貨的標(biāo)的物是唯一的，且透明、公開(kāi)、準(zhǔn)確，不存在滯后問(wèn)題。股指期貨價(jià)格可以根據(jù)理論公式算出，加上現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)便利，使股指期貨相對(duì)商品期貨而言市場(chǎng)效率更高。因此，股指期貨期現(xiàn)套利不僅機(jī)會(huì)較少，而

6、且套利空間也較小。而商品期貨因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格滯后和眾多，以及現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)不便，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)相對(duì)較多，套利空間也較大，這是兩者主要區(qū)別點(diǎn)之一。由于投資者的組合資產(chǎn)不可能完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)(因這將導(dǎo)致過(guò)大交易成本)，因此，股指期貨期現(xiàn)套利的主要風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)貨組合資產(chǎn)相對(duì)標(biāo)的指數(shù)值的穩(wěn)定性。如果一籃子股票在套利開(kāi)始后相對(duì)滬深300指數(shù)的值發(fā)生較大變化，將導(dǎo)致組合資產(chǎn)的值發(fā)生較大變化，最終導(dǎo)致股指期貨期現(xiàn)套利交易的失敗(當(dāng)然也可能獲得意外收益)。另一個(gè)區(qū)別點(diǎn)是兩者套期保值盤(pán)信息價(jià)值的不同。商品期貨套期保值盤(pán)是隨機(jī)產(chǎn)生的，只要每天有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，就可能產(chǎn)生套期保值盤(pán)，因此，商品期貨套期保值盤(pán)的信息價(jià)值并不大。但股指期

7、貨套期保值盤(pán)具有較大信息價(jià)值，因?yàn)楣芍钙谪浀奶灼诒Ｖ当P(pán)不是隨機(jī)產(chǎn)生的，機(jī)構(gòu)投資者只有在行情發(fā)生趨勢(shì)變化或出現(xiàn)重大利空時(shí)，才會(huì)進(jìn)行套期保值。因此，股指期貨套期保值盤(pán)具有趨勢(shì)判斷價(jià)值，跟蹤股指期貨套期保值盤(pán)的增減，將能夠與機(jī)構(gòu)“共舞”，在機(jī)構(gòu)作出戰(zhàn)略性倉(cāng)位調(diào)整時(shí)及時(shí)出逃。事實(shí)上，臺(tái)灣投資者發(fā)現(xiàn)，跟蹤QFII股指期貨持倉(cāng)，確有判斷指數(shù)趨勢(shì)的作用。個(gè)人認(rèn)為，這是股指期貨與商品期貨最重要的區(qū)別點(diǎn)而商品期貨價(jià)格，尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格受季節(jié)性因素影響特別明顯。金融期貨與商品期貨的區(qū)別1.金融期貨沒(méi)有實(shí)際的標(biāo)的資產(chǎn)(如股指期貨等)，而商品期貨交易的對(duì)象是具有實(shí)物形態(tài)的商品，例如，農(nóng)產(chǎn)品、金屬等。2.金融期貨的

8、交割具有極大的便利性。商品期貨的交割比較復(fù)雜，除了對(duì)交割時(shí)間、地點(diǎn)、交割方式都有嚴(yán)格的規(guī)定以外，對(duì)交割等級(jí)也要進(jìn)行嚴(yán)格劃分。而金融期貨的交割一般采取現(xiàn)金結(jié)算，因此要簡(jiǎn)便得多。此外，即使有些金融期貨(如外匯期貨和債券期貨)發(fā)生實(shí)物交割，但由于這些產(chǎn)品具有同質(zhì)性以及基本上不存在運(yùn)輸成本。3.有些金融期貨適用的到期日比商品期貨要長(zhǎng)，美國(guó)政府長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的期貨合約有效期限可長(zhǎng)達(dá)數(shù)年。商品期貨價(jià)格，尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格受季節(jié)性因素的影響非常明顯。4.持有成本不同。將期貨合約持有到期滿(mǎn)日所需的成本費(fèi)用即持有成本，包括三項(xiàng)：貯存成本、運(yùn)輸成本、融資成本。各種商品需要倉(cāng)儲(chǔ)存放，需要倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，金融期貨合約不需要貯存費(fèi)用。如果金融期貨的標(biāo)的物存放在金融機(jī)構(gòu)，則還有利息，例如，股票的股利、債券與外匯的利息等，有時(shí)這些利息會(huì)超出存放成本，產(chǎn)生持有收益(即負(fù)持有成本)。5.金融期貨的交割價(jià)格盲區(qū)大大縮小。在商品期貨中，由于存在較大的交割成本，這些交割成本給多空雙方均帶來(lái)一定的損耗。在金融期貨中，由于不存在運(yùn)輸成本和入庫(kù)出庫(kù)費(fèi)，這種價(jià)格盲區(qū)就大大縮小了。6.金融期貨中逼倉(cāng)行情難以發(fā)生。在商品期貨中，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)逼倉(cāng)行情，它通常表現(xiàn)為期現(xiàn)價(jià)格存在較大的差異，并且超過(guò)了合理的范圍。更嚴(yán)重的逼倉(cāng)是操縱者同時(shí)控制現(xiàn)貨和期貨。金融期貨