創(chuàng)業(yè)板管理難在何處

1、對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的上市管理，管理層的精心準(zhǔn)備不可謂不足，良苦用心不可謂不誠(chéng)， 且不說(shuō) “十年磨一劍 ”的孕育， 就是在接生的時(shí)刻，從連續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)提示，到要求必須兩年以上的老股民才能開戶（這在前期甚至一度帶來(lái)了開戶數(shù)過(guò)少），到對(duì)首批上創(chuàng)業(yè)板公司的精心選擇（很多人在說(shuō)首批創(chuàng)業(yè)板上市的公司不像創(chuàng)業(yè)公司，而更像中小板公司，目的自然是為了讓這些有創(chuàng)業(yè)特征而風(fēng)險(xiǎn)特征以及比較小的假“創(chuàng)業(yè)公司 ”能夠給創(chuàng)業(yè)板發(fā)揮一個(gè)穩(wěn)定的作用），就是到了出生日，還設(shè)置了停牌的措施防止爆炒，但終于還是 “用心良苦無(wú)人懂 ”，創(chuàng)業(yè)板上市首日仍然難免被爆炒的命運(yùn)。從首批創(chuàng)業(yè)板公司所處的行業(yè)和公司自身的成長(zhǎng)性來(lái)看，幾乎可以注定一些公司將會(huì)走

2、上漫漫的下跌之路，因?yàn)檫@些公司不像有高成長(zhǎng)潛力的公司，而更多的像是在一個(gè)邊緣或細(xì)分市場(chǎng)上有一定地位的隱形冠軍，這類企業(yè)未來(lái)可能仍然會(huì)有不錯(cuò)的收益，但卻很難給投資者比較大的驚喜。包括因?yàn)閾碛斜姸嗝餍嵌鴤涫荜P(guān)注的華誼兄弟。但創(chuàng)業(yè)板管理的難度在于，主板市場(chǎng)畢竟還有包括市盈率、市凈率等一系列指標(biāo)可以參考，創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的特征就是高風(fēng)險(xiǎn)和高成長(zhǎng)相伴，而且他的風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)特征都是無(wú)法用常規(guī)方法來(lái)衡量的， 60 倍市盈率高嗎？對(duì)于一個(gè)營(yíng)業(yè)規(guī)模年成長(zhǎng)高達(dá)100%的企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)然不算高，但是誰(shuí)也不能保證進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板1的都是可持續(xù)高成長(zhǎng)的企業(yè)，相反，實(shí)際的情況是，數(shù)個(gè)真正能夠長(zhǎng)大的高成長(zhǎng)企業(yè)必然是以更多的無(wú)法成長(zhǎng)甚至要

3、滅亡的企業(yè)做分母，才是一個(gè)創(chuàng)業(yè)板的真實(shí)呈現(xiàn)。所以投資者要在創(chuàng)業(yè)板獲利，要不有特別精到的眼光，要不就需要通過(guò)資產(chǎn)組合化解風(fēng)險(xiǎn)，要不就需要寄望于走好運(yùn)。而管理層所面臨的悖論或者思維的誤區(qū)就在于，總是希望以自己的統(tǒng)籌，兩手托兩邊，來(lái)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的合理匹配，這既是一種權(quán)力的體現(xiàn)，又給自己套上了無(wú)限責(zé)任的枷鎖，從而陷入“漲了怕瘋，跌了怕冷 ”的兩難處境， 雖然表面上是強(qiáng)調(diào)投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，但由于對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié)介入程度過(guò)深，無(wú)法讓市場(chǎng)在風(fēng)雨中經(jīng)受錘煉和成長(zhǎng)，管理層兼具的嚴(yán)父慈母的身份，只能讓投資者既任性，又嬌慣，卻始終無(wú)法成為一個(gè)合格、自律的投資者。更大的問(wèn)題在于，如果資本市場(chǎng)無(wú)法建立一個(gè)有效的激勵(lì)淘汰機(jī)制，就會(huì)變成一個(gè)單純的尋租和掠奪場(chǎng)所，甚至產(chǎn)生逆淘汰，真正有前途的公司無(wú)法進(jìn)入，卻激勵(lì)一些空殼公司弄虛作假通過(guò)上市套利，所謂給創(chuàng)新型中國(guó)提供動(dòng)力的戰(zhàn)略目的就會(huì)成為泡影。不管怎么說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板在全球金融危機(jī)的時(shí)刻仍然能夠順產(chǎn)就是一個(gè)勝利，但全球創(chuàng)