商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理培訓(xùn)教材(共77頁).ppt

1、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理第八章l第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論 與基本原理一、商業(yè)銀行資產(chǎn)管理理論一、商業(yè)銀行資產(chǎn)管理理論(Asset (Asset Management Theory)Management Theory) 商業(yè)銀行資產(chǎn)管理理論認(rèn)為,銀行資金來源規(guī)模和結(jié)構(gòu)是不可控制的外生變量,它取決于客戶存款的意愿與能力,銀行應(yīng)主要通過對資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)等管理來保持適當(dāng)?shù)牧鲃有?實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營管理目標(biāo)。（一）資產(chǎn)管理理論沿革l 1.商業(yè)性貸款理論(Commercial-Loan Theory)l 18世紀(jì)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)世紀(jì)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng).斯密提出斯密提出l 基本思想：l 該理論認(rèn)為,商業(yè)銀行的資金

2、來源主要是活期存款,因此其資產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)主要集中于短期自償性貸款,即基于商業(yè)行為能自動清償?shù)馁J款,以保持與資金來源流動性相適應(yīng)的資產(chǎn)的流動性。l 局限性:l 將銀行資產(chǎn)過多地集中于贏利性較差的短期貸款,忽視了貸款需求的多樣性忽視了貸款清償?shù)耐獠織l件 。l2.資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換理論l20世紀(jì)世紀(jì)20年代，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫爾頓提出年代，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫爾頓提出 l 基本思想：l 該理論認(rèn)為,銀行的流動性取決于其資產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力,保持資產(chǎn)流動性的最好辦法是持有可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)。l 作用與局限性:l 擴(kuò)大了銀行資產(chǎn)組合的范圍。但過分強(qiáng)調(diào)銀行通過可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)來保持流動性，限制了銀行高盈利資產(chǎn)的運(yùn)用。同時，可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)變現(xiàn)能力會

3、受市場環(huán)境的限制。l 3.預(yù)期收入理論l 20世紀(jì)世紀(jì)40年代，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家普魯克諾提出年代，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家普魯克諾提出l 基本思想：l 該理論認(rèn)為,銀行資產(chǎn)的流動性取決于借款人的預(yù)期收入,而不是貸款期限的長短.它強(qiáng)調(diào)貸款償還與借款人未來預(yù)期收入之間的關(guān)系,而不是貸款期限與貸款流動性之間的關(guān)系。l 作用與局限性l 深化了銀行對貸款清償問題的認(rèn)識，明確提出了貸款清償來源于借款人的預(yù)期收入。但對借款人未來的收入是建立在銀行主觀預(yù)測基礎(chǔ)上的，而客觀經(jīng)濟(jì)條件及經(jīng)營狀況的變化，借款人未來實(shí)際收入與銀行預(yù)測的偏差，會使銀行面臨更大的風(fēng)險。l 以上三種資產(chǎn)管理理論反映了商業(yè)銀行在不同發(fā)以上三種資產(chǎn)管理理論反映

4、了商業(yè)銀行在不同發(fā)展階段上經(jīng)營管理的特點(diǎn)，在保證銀行資產(chǎn)流動展階段上經(jīng)營管理的特點(diǎn)，在保證銀行資產(chǎn)流動性方面而各有側(cè)重。商業(yè)貸款理論，主要通過性方面而各有側(cè)重。商業(yè)貸款理論，主要通過短短期放款期放款來保證銀行資產(chǎn)有流動性；轉(zhuǎn)換理論，是來保證銀行資產(chǎn)有流動性；轉(zhuǎn)換理論，是在金融市場得到一定發(fā)展，金融資產(chǎn)交易成為普在金融市場得到一定發(fā)展，金融資產(chǎn)交易成為普遍的條件下，通過遍的條件下，通過金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換來保證流動性來保證流動性；而預(yù)期收入理論，則主要是從；而預(yù)期收入理論，則主要是從貸款和投資的清貸款和投資的清償條件償條件來考慮資產(chǎn)安全和流動性的。來考慮資產(chǎn)安全和流動性的。（二）資產(chǎn)管理

5、方法1.資金總庫法(the Pool of Fund Approach簡稱POF）l 主要內(nèi)容：銀行將來自各渠道的資金匯集起來，形成一個資金池，資金池中的資金被無差別視為同質(zhì)的單一來源，然后將資金分配到各種不同資產(chǎn)上去。l首先保證一級儲備首先保證一級儲備其次保證二級儲備其次保證二級儲備再次各類貸款再次各類貸款最后長期證券最后長期證券l 其中一級儲備由現(xiàn)金資產(chǎn)（包括存入中央銀行的法其中一級儲備由現(xiàn)金資產(chǎn)（包括存入中央銀行的法定準(zhǔn)備金）組成，以保證資產(chǎn)的流動性和清償力；定準(zhǔn)備金）組成，以保證資產(chǎn)的流動性和清償力；二級儲備主要由可轉(zhuǎn)讓的短期有價證券組成，當(dāng)一二級儲備主要由可轉(zhuǎn)讓的短期有價證券組成，當(dāng)

6、一級儲備不能保資產(chǎn)的流動性和清償力時，需將其轉(zhuǎn)級儲備不能保資產(chǎn)的流動性和清償力時，需將其轉(zhuǎn)讓出去取得現(xiàn)金以彌補(bǔ)一級儲備的不足。讓出去取得現(xiàn)金以彌補(bǔ)一級儲備的不足。l 模式的特點(diǎn)是資產(chǎn)分配不受負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的限制模式的特點(diǎn)是資產(chǎn)分配不受負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的限制，而只受負(fù)債總量的制約。但是各種資產(chǎn)怎樣按，而只受負(fù)債總量的制約。但是各種資產(chǎn)怎樣按比例分配，則很難把握，如一級儲備和二級儲備比例分配，則很難把握，如一級儲備和二級儲備的多少，若分配不好，則會產(chǎn)生要么流動性資產(chǎn)的多少，若分配不好，則會產(chǎn)生要么流動性資產(chǎn)過多，要么贏利性資產(chǎn)過多的現(xiàn)象。另外，這種過多，要么贏利性資產(chǎn)過多的現(xiàn)象。另外，這種模式根本不考慮

7、資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的模式根本不考慮資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的關(guān)系，也未必完全正確。關(guān)系，也未必完全正確。l2.資金分配法(the Funds Allocation Approach)l 主要內(nèi)容：按資金來源的流動性強(qiáng)弱確定資金分配順序和數(shù)量。即銀行資產(chǎn)與負(fù)債的償還期應(yīng)即銀行資產(chǎn)與負(fù)債的償還期應(yīng)保持高度的對稱關(guān)系。保持高度的對稱關(guān)系。 l 負(fù)債流動性強(qiáng)弱的劃分標(biāo)準(zhǔn)：資金來源周轉(zhuǎn)率、法定準(zhǔn)備金率l 原則：資金周轉(zhuǎn)快、法定準(zhǔn)備金率高應(yīng)分配到流動性強(qiáng)的資產(chǎn)項(xiàng)目，反之，應(yīng)分配到流動性弱贏利性強(qiáng)的資產(chǎn)項(xiàng)目。l 3.線性規(guī)劃方法(the Linear Programming Approach)l

8、(1)建立模型目標(biāo)函數(shù)l 目標(biāo)函數(shù)是銀行管理人員力圖達(dá)到的管理目標(biāo)的數(shù)學(xué)表達(dá)，銀行通常選定贏利最大化作為其經(jīng)營管理目標(biāo)。l (2)選擇模型中的變量l (3)確定約束條件l (4)求解線性模型l 在目標(biāo)函數(shù)和約束條件確立以后，就可以運(yùn)用數(shù)學(xué)方法，借助于圖表、計算機(jī)求出最優(yōu)解，據(jù)此進(jìn)行資產(chǎn)組合，達(dá)到利潤最大化的目標(biāo)。案例l 一家銀行的資金來源為2500萬元，可用于貸款(X1),也可購買短期債券(X2)。l 設(shè)貸款的收益率為12%，短期證券的收益率為8%。l 確定的流動性標(biāo)準(zhǔn) （不考慮存款成本、法定準(zhǔn)備金等） ，短期證券與總貸款的比例至少要達(dá)到25%。l 目標(biāo)函數(shù)和約束：l 定義l 目標(biāo)函數(shù)l l

9、總量約束l 流動性約束l 非負(fù)約束2108. 012. 0 xxZ最大化0, 025. 02500211221xxxxxx萬服從于約束條件l 二二. .負(fù)債管理理論負(fù)債管理理論l(一)負(fù)債管理理論的產(chǎn)生l1.基本思想:銀行可以積極主動通過借入資金的方式維持資產(chǎn)的流動性,支持資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張,獲取盈利l2.產(chǎn)生的背景l(fā)第一，金融工具的創(chuàng)新；第二，金融業(yè)競爭的加第一，金融工具的創(chuàng)新；第二，金融業(yè)競爭的加?。坏谌?，金融管制的影響；存款保險制度??；第三，金融管制的影響；存款保險制度l 所謂負(fù)債管理理論，是主張商業(yè)銀行將管理重點(diǎn)放在負(fù)債所謂負(fù)債管理理論，是主張商業(yè)銀行將管理重點(diǎn)放在負(fù)債業(yè)務(wù)方面，通過尋找新

10、的資金來源，來實(shí)現(xiàn)經(jīng)營方針的要業(yè)務(wù)方面，通過尋找新的資金來源，來實(shí)現(xiàn)經(jīng)營方針的要求。求。l 負(fù)債管理理論認(rèn)為，銀行的流動性不僅可以通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債管理理論認(rèn)為，銀行的流動性不僅可以通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)獲得，而且可以通過調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)提供。換言之，銀結(jié)構(gòu)獲得，而且可以通過調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)提供。換言之，銀行可以用積極出售債務(wù)的方式，即行可以用積極出售債務(wù)的方式，即主動負(fù)債，從各種不同主動負(fù)債，從各種不同的來源渠道借入資金來提供流動性。的來源渠道借入資金來提供流動性。只要銀行的借款市場只要銀行的借款市場擴(kuò)大，它的流動性就有一定保證。這就沒有必要在資產(chǎn)方擴(kuò)大，它的流動性就有一定保證。這就沒有必要在資產(chǎn)方保持大量

11、高流動性資產(chǎn)，而應(yīng)將它們投入高盈利的貸款和保持大量高流動性資產(chǎn)，而應(yīng)將它們投入高盈利的貸款和投資中，在必要時甚至可以通過借款來支持貸款規(guī)模的擴(kuò)投資中，在必要時甚至可以通過借款來支持貸款規(guī)模的擴(kuò)大。大。l(二)負(fù)債管理的類型 1.通過借入資金補(bǔ)充突然提存需求l2.通過借入資金補(bǔ)充贏利性資產(chǎn)擴(kuò)張的需求l（三)負(fù)債管理評價l優(yōu)點(diǎn)：提高盈利能力；擺脫被動負(fù)債制約l缺點(diǎn)：加大銀行經(jīng)營成本；加大經(jīng)營不確定性和經(jīng)營風(fēng)險。l 三、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論三、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論l （一）資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論產(chǎn)生背景（一）資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論產(chǎn)生背景l(fā) 1、70年代末、年代末、80年代初，西方經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)衰退，并年

12、代初，西方經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)衰退，并伴隨較強(qiáng)的通貨膨脹，出現(xiàn)伴隨較強(qiáng)的通貨膨脹，出現(xiàn)“滯脹滯脹”局面，銀行的經(jīng)營環(huán)局面，銀行的經(jīng)營環(huán)境惡化。境惡化。l 2、70年代末、年代末、80年代初，西方金融市場利率大幅度上年代初，西方金融市場利率大幅度上升，從而使銀行負(fù)債的成本提高，影響銀行的盈利。升，從而使銀行負(fù)債的成本提高，影響銀行的盈利。l 3、60年代開始負(fù)債經(jīng)營的結(jié)果，使銀行自有資本的比年代開始負(fù)債經(jīng)營的結(jié)果，使銀行自有資本的比重越來越小，短期資金的比重越來越大，銀行的安全性重越來越小，短期資金的比重越來越大，銀行的安全性和流動性受到威脅。和流動性受到威脅。l 4、80年代初西方國家對存款利率管制的

13、放松，使負(fù)債年代初西方國家對存款利率管制的放松，使負(fù)債管理的必要性下降。管理的必要性下降。l l （二）基本思想l 將銀行資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行對應(yīng)分析,根據(jù)銀行經(jīng)營環(huán)境的變化,協(xié)調(diào)資產(chǎn)與負(fù)債在利率、期限、風(fēng)險和流動性等方面的搭配,確保資金的安全性、流動性和贏利性。l （三）商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理原則（三）商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理原則l 1、規(guī)模對稱。即指資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債規(guī)模要相互對稱、平衡。、規(guī)模對稱。即指資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債規(guī)模要相互對稱、平衡。比較接近我們所說的總量平衡。比較接近我們所說的總量平衡。l 2、結(jié)構(gòu)對稱。即指資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)要相互對稱與平衡。、結(jié)構(gòu)對稱。即指資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)要相互對稱與平衡。l

14、 3、償還期對稱，即按資金來源的流轉(zhuǎn)速度來分配其在資產(chǎn)上、償還期對稱，即按資金來源的流轉(zhuǎn)速度來分配其在資產(chǎn)上的分布，使來源與運(yùn)用的償還期保持一定程度的對稱。的分布，使來源與運(yùn)用的償還期保持一定程度的對稱。l 4、目標(biāo)互補(bǔ)。即資金的安全性、流動性和盈利性三者之間保、目標(biāo)互補(bǔ)。即資金的安全性、流動性和盈利性三者之間保持合理的比例關(guān)系，盡可能實(shí)現(xiàn)三者之間的均衡。持合理的比例關(guān)系，盡可能實(shí)現(xiàn)三者之間的均衡。l 5、資產(chǎn)分散。即銀行資產(chǎn)要在資產(chǎn)種類和客戶兩個方面盡可、資產(chǎn)分散。即銀行資產(chǎn)要在資產(chǎn)種類和客戶兩個方面盡可能地適當(dāng)分散。能地適當(dāng)分散。l（四）簡評（四）簡評l 資產(chǎn)負(fù)債管理理論的產(chǎn)生，是商業(yè)銀行

15、經(jīng)營管理資產(chǎn)負(fù)債管理理論的產(chǎn)生，是商業(yè)銀行經(jīng)營管理理論的一個重要發(fā)展。而資產(chǎn)負(fù)債管理理論則將理論的一個重要發(fā)展。而資產(chǎn)負(fù)債管理理論則將資產(chǎn)和負(fù)債的流動性置于同等重要的地位，在保資產(chǎn)和負(fù)債的流動性置于同等重要的地位，在保證資產(chǎn)流動性和負(fù)債流動性的前提下，獲取最大證資產(chǎn)流動性和負(fù)債流動性的前提下，獲取最大限度的利潤。限度的利潤。第二節(jié)利率風(fēng)險管理 利率風(fēng)險管理是指商業(yè)銀行為了控制利率風(fēng)險并維持其凈利息收入的穩(wěn)定增長而對它的資產(chǎn)負(fù)債采取的一種積極管理。l一、 利率風(fēng)險管理過程的演變l二、 利率風(fēng)險的形式l三、 利率敏感性缺口管理 l四、持續(xù)期缺口管理一、 利率風(fēng)險管理的演變過程l（一） 無利率風(fēng)險管

16、理時代l 30年代至 70年代銀行沒有必要進(jìn)行利率風(fēng)險管理l 銀行家被稱之為“3-6-3”先生l（二）銀行利差管理時代l 80年代利率風(fēng)險管理學(xué)科迅速發(fā)展，研究偏重于利率變動對銀行利差的影響。l（三）資產(chǎn)、負(fù)債及資本凈值管理時代l 90年代以來利率風(fēng)險管理的任務(wù) 是分析利率變動對銀行資產(chǎn)、負(fù)債的市場價值及資本凈值的影響。二、 利率風(fēng)險形式l利率風(fēng)險是由于市場利率變動的不確定性給銀行帶來的風(fēng)險。具體說，是由于市場利率的波動造成銀行凈利息收入損失或資本損失的風(fēng)險。l原因：市場利率發(fā)生波動；銀行資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配 l（一）重新定價風(fēng)險l銀行資產(chǎn)負(fù)債到期日不同（對固定利率而言）或資產(chǎn)負(fù)債重新定價時間不

17、同（對浮動利率）造成的風(fēng)險。l是利率風(fēng)險最基本最常見的表現(xiàn)形式。l案例分析l銀行吸收一筆10萬元、2年期定期存款，采用固定利率5%，同時發(fā)放一筆10萬元、2年期浮動利率貸款，利率7%，存貸利差2%；一年后利率下降1%，貸款重新定價，存貸利差縮小為1%，收入減少。l （二）基準(zhǔn)風(fēng)險l 銀行資產(chǎn)負(fù)債期限相同，采用的基準(zhǔn)利率不同，由于不同基準(zhǔn)利率變動幅度不同產(chǎn)生的風(fēng)險。l 案例分析l 銀行吸收一筆1年期浮動利率存款的同時發(fā)放一筆1年期浮動利率貸款。其中存款利率根據(jù)LIBOR利率按季浮動，貸款利率根據(jù)美國聯(lián)邦債券利率按季浮動，當(dāng)這兩種基準(zhǔn)利率變動幅度不一致時產(chǎn)生基準(zhǔn)風(fēng)險。 l(三）收益率曲線風(fēng)險l隨著

18、經(jīng)濟(jì)周期變化，收益率曲線會呈現(xiàn)不同形狀，產(chǎn)生收益率曲線風(fēng)險。l l 所謂收益曲線，是將某一債券發(fā)行者發(fā)行的各種成熟期不同的債券的收益率用一條線在圖表上連結(jié)起來（見圖）。l 隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化，收益曲線的斜率會呈現(xiàn)顯著的變化。但在商業(yè)周期的大部分過程中，收益曲線的斜率均為正數(shù)。也就是說，短期利率低于長期利率。l 收益曲線風(fēng)險指的是由于收益曲線斜率的變化導(dǎo)致成熟期不同的兩種債券的收益率之間的差幅發(fā)生變化。+140-42收益曲線斜率的變動是如何影響銀行的凈利差收入的l 假定某銀行在 1987年11月 30日這一天確定使用90天期的定期存款為每年調(diào)整一次利率的浮動利率抵押貸款提供資金。l 如果該銀行按

19、高于 90天期國庫券收益率（5.60）的100個基本點(diǎn)設(shè)定它的90天期的定期存款利率，l 5.6%+1%=6.6%l 按高于一年期國庫券收益率（7.00）的 250個基本點(diǎn)設(shè)定它的可調(diào)整的抵押貸款利率，l 7%+2.5%=9.5%l 它的凈利差收入為290個基本點(diǎn)。 l 9.5%-6.6%=2.9%l 到了1989年7月28日，收益曲線的斜率由原來的正數(shù)變?yōu)樨?fù)數(shù)：l 90天期國庫券收益率為 8.12，一年期國庫券收益率為 7.70。l 如果上述銀行原定的存款利率與國庫券收益率之間的關(guān)系保持不變，即存款利率仍然高于90天期國庫券收益率的100個基本點(diǎn)，l 8.12%+1%=9.12%l 貸款利率

20、仍然高于1年期國庫券收益率的250個基本點(diǎn)，l 7.7%+2.5%=10.20l 則它的凈利差收入就會降至108個基本點(diǎn)（見表12）。 l 10.20%-9.12%=1.08%l4、期權(quán)風(fēng)險l銀行允許客戶提前償還貸款或提取存款給銀行造成利息收入損失的風(fēng)險。l案例分析：提前還貸潮l2007年央行5次加息，2007年12月，5年以上貸款年利率由6.84%上調(diào)到7.83%。由于各大銀行實(shí)行的是“逐年調(diào)整利率”，即年內(nèi)執(zhí)行舊利率，轉(zhuǎn)年執(zhí)行新利率。2007年11月北京、上海、南京等出現(xiàn)提前還貸潮。l以等額本息法為例l假設(shè)居民向銀行貸款50萬元，期限20年。加息前5年期以上貸款利率6.84%，20年利息總

21、額418868.91元，月供3828.62元l2008年1月1日執(zhí)行5年期以上新利率7.83%50萬元期限20年貸款利息總額491069.36元，月供4129.46。每月多還300.84元，20年利息總額增加7.22萬元。l三、利率敏感性缺口管理利率敏感性缺口管理l （一）利率敏感性缺口管理模型（一）利率敏感性缺口管理模型l 基本做法：隨著利率的變動，調(diào)整利率敏感性資基本做法：隨著利率的變動，調(diào)整利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債和固定利率資產(chǎn)與負(fù)債的組合結(jié)構(gòu)，改產(chǎn)與負(fù)債和固定利率資產(chǎn)與負(fù)債的組合結(jié)構(gòu)，改變利率敏感性資金缺口的大小，以擴(kuò)大利差，增變利率敏感性資金缺口的大小，以擴(kuò)大利差，增加利潤。加利潤。l

22、（二）與模型相關(guān)的幾個概念（二）與模型相關(guān)的幾個概念l 1、凈利息收入（利差）、凈利息收入（利差）l 銀行資產(chǎn)利息收入與負(fù)債利息成本的差額。即銀行資產(chǎn)利息收入與負(fù)債利息成本的差額。即l 凈利息收入凈利息收入=資產(chǎn)利息收入資產(chǎn)利息收入-負(fù)債利息成本負(fù)債利息成本l 利率差：銀行資產(chǎn)收益率與負(fù)債費(fèi)用率的差額利率差：銀行資產(chǎn)收益率與負(fù)債費(fèi)用率的差額l 利率差與利差利率差與利差l 2、利率敏感性資產(chǎn)、利率敏感性資產(chǎn)(RateSensitiveAssets,RSA)與負(fù)債與負(fù)債(RateSensitiveLiabilities,RSL)l 定義：也稱為浮動利率或可變利率資產(chǎn)與負(fù)債。定義：也稱為浮動利率或可

23、變利率資產(chǎn)與負(fù)債。l 在一定時期內(nèi)到期的或需要根據(jù)市場利率重新確在一定時期內(nèi)到期的或需要根據(jù)市場利率重新確定利率的資產(chǎn)與負(fù)債。定利率的資產(chǎn)與負(fù)債。l 3、利率敏感性缺口、利率敏感性缺口GAPl 定義：利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債的差額定義：利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債的差額用公式表示為：用公式表示為：l GAP=RSA-RSLl 當(dāng)當(dāng)RSARSL正缺口正缺口l 當(dāng)當(dāng)RSA 1缺口為正缺口為正l利率敏感性比率利率敏感性比率1缺口為負(fù)缺口為負(fù)l利率敏感性比率利率敏感性比率=1缺口為零缺口為零（三）利率敏感性缺口管理的運(yùn)用（三）利率敏感性缺口管理的運(yùn)用（四）銀行在利率的不同變動時期應(yīng)采?。ㄋ模┿y

24、行在利率的不同變動時期應(yīng)采取的缺口策略的缺口策略下圖顯示銀行在利率的不同變動時期應(yīng)采取的下圖顯示銀行在利率的不同變動時期應(yīng)采取的缺口策略缺口策略l(五五)對利率敏感性缺口管理模型的評價對利率敏感性缺口管理模型的評價l1、對利率的預(yù)測有較大難度，利率預(yù)測是、對利率的預(yù)測有較大難度，利率預(yù)測是缺口管理的基礎(chǔ)。缺口管理的基礎(chǔ)。l2、銀行調(diào)整利率敏感性缺口缺乏靈活性、銀行調(diào)整利率敏感性缺口缺乏靈活性l3、只注重銀行損益表中凈利息收入變化，、只注重銀行損益表中凈利息收入變化，忽視銀行資產(chǎn)與負(fù)債市價的變化，忽略了忽視銀行資產(chǎn)與負(fù)債市價的變化，忽略了利率變化對銀行凈值的影響。利率變化對銀行凈值的影響。l案例

25、紅魔紅魔銀行目前的資產(chǎn)負(fù)債情況如下：銀行目前的資產(chǎn)負(fù)債情況如下： 資產(chǎn)資產(chǎn) 利息收入利息收入 負(fù)債負(fù)債 利息成本利息成本利率敏感性利率敏感性 800 14% 1000 11%800 14% 1000 11%固定利率固定利率 500 10% 200 7%500 10% 200 7%無息無息 500 600500 600合計合計 1800 18001800 1800l 試計算該銀行的凈利息收入、利率敏感性缺口、試計算該銀行的凈利息收入、利率敏感性缺口、利率敏感性系數(shù)利率敏感性系數(shù)l 如果短期市場利率上升如果短期市場利率上升1 1%，計算凈利息收入、利，計算凈利息收入、利率敏感性缺口、利率敏感性系數(shù)

26、，分析利率變化率敏感性缺口、利率敏感性系數(shù)，分析利率變化對該銀行的影響。對該銀行的影響。l 思考思考l 當(dāng)市場利率下降時，銀行應(yīng)怎樣調(diào)整缺口狀態(tài)，當(dāng)市場利率下降時，銀行應(yīng)怎樣調(diào)整缺口狀態(tài)，減少利率風(fēng)險？減少利率風(fēng)險？l1、凈利息收入、凈利息收入=（800800X14%+500X10%）（1000X11%+200X7%）=38l缺口缺口=8001000=-200 系數(shù)系數(shù)=800/1000=0. . 8l2、凈利息收入、凈利息收入=（800800X15%+500X10%）（1000X12%+200X7%）=36l缺口缺口=8001000=-200 系數(shù)系數(shù)=800/1000=0. .8l四、持續(xù)

27、期缺口管理l（一）持續(xù)期的定義（一）持續(xù)期的定義l持續(xù)期也稱久期，由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥考勒持續(xù)期也稱久期，由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥考勒19381938年年提出。最初是用來衡量固定收益?zhèn)瘜?shí)際償還期提出。最初是用來衡量固定收益?zhèn)瘜?shí)際償還期的概念，用來計算市場利率變化時債券價格變化的概念，用來計算市場利率變化時債券價格變化程度。程度。7070年代后推廣用于所有固定收入金融工具年代后推廣用于所有固定收入金融工具市場價格的計算，也用于資產(chǎn)負(fù)債管理。市場價格的計算，也用于資產(chǎn)負(fù)債管理。l 持續(xù)期的概念是固定收入金融工具預(yù)期現(xiàn)金流的加權(quán)平均時間，或固定收入金融工具未來的現(xiàn)金流相對于其價格變動基礎(chǔ)上計算的平均時間，也

28、可理解為金融工具各期現(xiàn)金流抵補(bǔ)最初投入的平均時期。l 在計算中，持續(xù)期等于金融工具各期現(xiàn)金流發(fā)生的相應(yīng)時期乘以各期現(xiàn)金流現(xiàn)值與該金融工具現(xiàn)值的商之和。 持續(xù)期理論用于分析商業(yè)銀行貸款等其他資產(chǎn)負(fù)債的利率風(fēng)險，分析股東權(quán)益。ntttntttrCrtCD1111lD表示持續(xù)期；lt表示各現(xiàn)金流發(fā)生時間;lCt表示金融工具第t期現(xiàn)金流；lr表示市場利率。持續(xù)期近似表達(dá)式l持續(xù)期還有一種近似的表達(dá)：持續(xù)期還有一種近似的表達(dá)：rrppD1.;表示市場利率變動場利率表示金融工具購入時市表示金融工具價格變動場價格表示金融工具購買時市rrppl 上式可以理解為金融工具的價格彈性，即市場利率變動的百分比所引起金

29、融工具價格變動的百分比的關(guān)系。l將上式變形，可計算出金融工具價格變動的近似表達(dá)式，前面的負(fù)號表示金融前面的負(fù)號表示金融工具市場價格與利率成反方向變化。工具市場價格與利率成反方向變化。rrDpp1案例l l 設(shè)有面值為100元的債券,期限為5年,年利率為8%,每年付息一次,則該債券的持續(xù)期是多少? 1. 先求出每一年現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值,再把它們相加即l 8/(1+0.08)+8/(1+0.08) +8/(1+0.08)+=100l 2. 求出每一年現(xiàn)值的加權(quán)值，再把它們相加即l81/(1+0.08)+82/ (1+0.08) +83/(1+0.08)+l=431.2l 3. 用現(xiàn)值加權(quán)值的總和除以

30、現(xiàn)值的總和即是該債券的持續(xù)期lD=431.2/100=4.312年（二）持續(xù)期缺口模型l 當(dāng)市場利率變化時，固定利率資產(chǎn)和負(fù)債的市場價值會發(fā)生變化，從而使銀行權(quán)益凈值或資本的市場價值上升或下降，從而對股東權(quán)益和銀行經(jīng)營狀況產(chǎn)生影響。l 當(dāng)銀行資產(chǎn)與負(fù)債的償還期未配平時，l 如果銀行來自于資產(chǎn)的現(xiàn)金流入先于負(fù)債現(xiàn)金支付發(fā)生，銀行可能面臨必須按下降的利率進(jìn)行重投資的風(fēng)險。l 如果銀行的債務(wù)現(xiàn)金支付先于資產(chǎn)現(xiàn)金流入產(chǎn)生，它又可能使銀行面臨借入資金成本上升的風(fēng)險。l l 持續(xù)期缺口管理就是通過相機(jī)調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，使銀行控制或?qū)崿F(xiàn)一個正的權(quán)益凈值以及降低重投資或融資的利率風(fēng)險。l 持續(xù)期缺口是銀行資

31、產(chǎn)的持續(xù)期與負(fù)債的持續(xù)期乘以負(fù)債與資產(chǎn)之比的差額l用公式表示為：lD gap=DA-DLl 式中： l D gap為持續(xù)期缺口；l DA 為資產(chǎn)的持續(xù)期； l DL為負(fù)債的持續(xù)期；l 為負(fù)債與資產(chǎn)之比。l 持續(xù)期缺口有三種情況：l 為正；l 為負(fù)；l 為零。l 下表是持續(xù)期缺口、銀行凈值與利率的關(guān)系市場利率變化引起固定收入金融工具價值的相市場利率變化引起固定收入金融工具價值的相反變化。因此，當(dāng)久期缺口為正，銀行凈值價反變化。因此，當(dāng)久期缺口為正，銀行凈值價格隨利率上升而下降，隨利率下降而上升；當(dāng)格隨利率上升而下降，隨利率下降而上升；當(dāng)久期缺口為負(fù)，銀行凈值價值隨市場利率變化久期缺口為負(fù)，銀行凈

32、值價值隨市場利率變化而同方向變化。當(dāng)缺口為零時，銀行凈值的市而同方向變化。當(dāng)缺口為零時，銀行凈值的市場價值不受利率風(fēng)險影響。場價值不受利率風(fēng)險影響。l (三三)持續(xù)期缺口模型的運(yùn)用持續(xù)期缺口模型的運(yùn)用l 某銀行是一家新開業(yè)的銀行，其資產(chǎn)負(fù)債表如下，此時其資產(chǎn)負(fù)債等于市場價值。該銀行擁有兩種生利資產(chǎn)，一類是利率為14%的3年期商業(yè)貸款；另一類是年利率為12%的9年期的國庫券。該銀行負(fù)債項(xiàng)目為年利率為9%的1年期的定期存款、年利率為10%的4年期的大額可轉(zhuǎn)讓存款單。資本占資產(chǎn)總額的8%，其各項(xiàng)參數(shù)見下表。下面分別計算資產(chǎn)與負(fù)債的持續(xù)期，再計算資產(chǎn)與負(fù)債的總持續(xù)期和缺口年國庫券持續(xù)期年商業(yè)貸款持續(xù)期97. 520012. 1922412. 122412. 1246527001413798141298141989232 l 持續(xù)期缺口不為零，在利率變動時，銀行面臨因利率變動而變動的風(fēng)險。假設(shè)該銀行簽定了所有的資產(chǎn)和約后，利率上升了1%，其資產(chǎn)負(fù)債表變動如下：l此時，l總資產(chǎn)持續(xù)期=684/973x 2.64+189/973x5.89=3.00年總負(fù)債持續(xù)期=515/902x1+387/902x3.48=2.06年 持續(xù)期缺口 D=3.00-902/973x2.06=1.09年總資產(chǎn)市價變化=973-1000=-