博時醫(yī)療保健行業(yè)股票型證券投資基金(共38頁).ppt

1、博時醫(yī)療保健行業(yè)股票型證券投資基金營銷文件投資價值發(fā)現(xiàn)者2主要內容主要內容一、基金經理對醫(yī)療保健行業(yè)的投資觀點一、基金經理對醫(yī)療保健行業(yè)的投資觀點二、博時醫(yī)療保健行業(yè)股票基金產品介紹二、博時醫(yī)療保健行業(yè)股票基金產品介紹三、博時醫(yī)療保健行業(yè)股票基金產品特點三、博時醫(yī)療保健行業(yè)股票基金產品特點3基金經理對醫(yī)療保健行業(yè)的基金經理對醫(yī)療保健行業(yè)的投資觀點投資觀點行業(yè)持續(xù)高增長可期2000-2010年我國人均年我國人均GDP2000-2010年我國人均可支配收入年我國人均可支配收入人們收入水平提高，保健意識增強對更高質量醫(yī)療產品和服務的不懈追求，案例：片仔癀、東阿阿膠不斷提價；高端的瑞芬太尼、舒芬太尼不

2、斷取代芬太尼等。數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局 數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局 消費升級驅動需求數(shù)據來源：數(shù)據來源：中國人口老齡化發(fā)展趨勢研究報告中國人口老齡化發(fā)展趨勢研究報告 l 老齡化驅動醫(yī)藥行業(yè)的需求：人的一生中，80%的藥品消費發(fā)生在人生階段的最后20年。l到2020年，我國65歲以上老年人口將達到2.42億，占總人口的比重將從2000年的6.96%增長近1倍至12%。不同年齡階段對醫(yī)療的需求不同年齡階段對醫(yī)療的需求中國未來四十年老齡化趨勢預測中國未來四十年老齡化趨勢預測人口老齡化帶來旺盛需求72004-2010年城鎮(zhèn)居民參保人數(shù)年城鎮(zhèn)居民參保人數(shù)2004-2010年新農合參保人數(shù)年新農合參保人數(shù) 數(shù)據來

3、源：衛(wèi)生部l 基本醫(yī)保覆蓋面提高：城鄉(xiāng)居民參保人數(shù)合計達到12.8億，未來有望實現(xiàn)全覆蓋l 保障水平不斷提升：2011年新農合人均財政補貼已經提高到200元，2012年預計提高到300元數(shù)據來源：衛(wèi)生部醫(yī)保擴容刺激需求2000-2009年政府衛(wèi)生支出金額年政府衛(wèi)生支出金額政府支出占衛(wèi)生總費用和財政支出的比例政府支出占衛(wèi)生總費用和財政支出的比例 l 三年新醫(yī)改總投入過萬億元l 政府支出占衛(wèi)生費用比例不斷提高數(shù)據來源：衛(wèi)生部數(shù)據來源：衛(wèi)生部政府投入不斷增加醫(yī)藥行業(yè)市場表現(xiàn)突出20062006年以來，國內年以來，國內A A股的醫(yī)藥行業(yè)指股的醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)總計漲幅超過數(shù)總計漲幅超過390%390%，遠超

4、同期滬，遠超同期滬深深300300指數(shù)指數(shù)170%170%的漲幅，醫(yī)藥板塊指的漲幅，醫(yī)藥板塊指數(shù)早已跨越了數(shù)早已跨越了20072007年年61246124的高點。的高點。19891989年至年至20112011年，美國標普年，美國標普500500醫(yī)藥醫(yī)藥指數(shù)上漲指數(shù)上漲608608，是標普，是標普500500指數(shù)的指數(shù)的近兩倍。近兩倍。19951995年至年至20112011年，日本醫(yī)年，日本醫(yī)藥指數(shù)上漲藥指數(shù)上漲155155，遠高于同期日經，遠高于同期日經225225指數(shù)近指數(shù)近6060的跌幅。的跌幅。數(shù)據來源：博時基金，Windl 經過經過2010年以來為期兩年年以來為期兩年的下跌，醫(yī)藥板

5、塊已從高的下跌，醫(yī)藥板塊已從高位下來調整充分位下來調整充分l 醫(yī)藥板塊的估值泡沫已基醫(yī)藥板塊的估值泡沫已基本消化，目前估值遠低于本消化，目前估值遠低于過去十年平均水平，接近過去十年平均水平，接近歷史最低估值。歷史最低估值。深度調整帶來投資機會-I數(shù)據來源：Wind11l 2012年以來醫(yī)藥板塊反彈力年以來醫(yī)藥板塊反彈力度有限，目前在各板塊漲幅排度有限，目前在各板塊漲幅排名中位居倒數(shù)第二，深度調整名中位居倒數(shù)第二，深度調整帶來投資機會帶來投資機會2012年以來年以來A股各板塊漲幅排名股各板塊漲幅排名數(shù)據來源：Wind深度調整帶來投資機會-IIl 中成藥子行業(yè)：傳統(tǒng)品牌的中成藥具有消費屬性，其定價

6、能力較強，將明顯受益于居民消費升級；而創(chuàng)新為依托的現(xiàn)代中藥受到政策保護，同樣也具備較強的定價能力，在更加嚴格的監(jiān)管環(huán)境下?lián)碛屑夹g和規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)將脫穎而出。l 化學制劑子行業(yè)：隨著腫瘤、心腦血管、內分泌等慢性疾病的發(fā)病率將持續(xù)上升，隨著醫(yī)保投入加大、居民支付能力提升以及規(guī)范化治療的推進，?？朴盟幦詫⒗^續(xù)保持較快增長，具有創(chuàng)新能力和銷售優(yōu)勢的公司有望獲得持續(xù)成長。l 化學原料藥：隨著中國企業(yè)的不斷成熟壯大，其在國際市場上的話語權將逐步提升，而國際上專利藥陸續(xù)到期將為中國的特色原料藥/仿制藥出口提供歷史性的機遇。在從特色原料藥出口合同定制（從原料藥到制劑）合作開發(fā)制劑出口挑戰(zhàn)專利/授權仿制藥的道路

7、上，中國企業(yè)有望不斷實現(xiàn)產業(yè)升級。子行業(yè)投資機會-I子行業(yè)投資機會-IIl 醫(yī)療服務：國家推進公立醫(yī)院改革，建立多元化醫(yī)療服務體系，為?？漆t(yī)療服務打開發(fā)展空間，考慮到中國巨大和多樣化的醫(yī)療需求市場，優(yōu)質的醫(yī)療服務企業(yè)是未來投資的良好標的。l 生物制藥：在關口前移和“治未病”的政策環(huán)境下，政府在重大疾病的診斷預防方面投入將逐步增加，疫苗、診斷試劑等的需求有望持續(xù)增加。l 醫(yī)療器械：我國醫(yī)療器械與藥品的比例僅為1:7，遠遠低于國際1:1的比例，行業(yè)成長空間巨大，未來醫(yī)療器械行業(yè)會不斷涌現(xiàn)各個細分領域的龍頭企業(yè)。l醫(yī)藥商業(yè)： 醫(yī)藥流通行業(yè)“十二五”規(guī)劃明確提出將在“十二五”期間形成13家年銷售額過千

8、億的全國性大型醫(yī)藥商業(yè)集團、20家年銷售額過百億的區(qū)域性藥品流通企業(yè)，隨著并購整合的加速，行業(yè)集中度將進一步提升，龍頭商業(yè)企業(yè)的規(guī)模效應將越發(fā)顯著。14博時醫(yī)療保健行業(yè)股票型博時醫(yī)療保健行業(yè)股票型證券投資基金證券投資基金產品介紹產品介紹15產品方案概要 基金名稱：基金名稱：博時醫(yī)療保健行業(yè)股票型證券投資基金 基金類型：基金類型：股票型 基金代碼：基金代碼：050026 運作方式：運作方式：契約型、開放式 存續(xù)期限：存續(xù)期限：不定期 基金的設立募集份額總額：基金的設立募集份額總額：不設上限 基金管理人：基金管理人：博時基金管理有限公司 基金托管人：基金托管人：中國銀行股份有限公司 投資目標：投資

9、目標：本基金精選醫(yī)療保健行業(yè)的優(yōu)質上市公司，在嚴格控制風險的前提下，力爭獲得超越業(yè)績比較基準的投資回報16 投資范圍投資范圍本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發(fā)行的股票（包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經中國證監(jiān)會核準上市的股票）、債券、權證、資產支持證券、貨幣市場工具、股指期貨及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監(jiān)會的規(guī)定）。如果法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資其他品種，本基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入本基金的投資范圍。資產類別資產類別組合比例組合比例股票等權益類證券投資比例為基金資產股票等權益類證券投資比例為基金資產60%-95%其中，

10、投資于醫(yī)療保健行業(yè)上市公司股票的資產占股票資產的比例不低于90%。固定收益類證券（包括貨幣市場金融工具）固定收益類證券（包括貨幣市場金融工具）0%-40%現(xiàn)金或者到期日在一年以內的政府債券現(xiàn)金或者到期日在一年以內的政府債券 基金資產凈值的5%權證權證3%17 業(yè)績比較基準：業(yè)績比較基準：申銀萬國醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)收益率95%+中國債券總指數(shù)收益率5% 風險收益特征：風險收益特征：本基金屬于股票型基金，預期收益和風險高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，屬于證券市場中的高風險高預期收益的基金品種。 收益分配原則：收益分配原則：在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數(shù)最多為6次，每

11、次收益分配比例不得低于該次可供分配利潤的10%。18基金經理簡介 李權勝先生李權勝先生碩士。2001年起先后在招商證券研發(fā)中心、銀華基金工作。2006年3月加入博時基金管理有限公司，歷任研究員、研究員兼任博時精選股票基金經理助理、特定資產部投資經理?，F(xiàn)擬任博時醫(yī)療保健行業(yè)股票型證券投資基金基金經理19投資策略投資策略本基金本基金的的投資策略投資策略主要包括資產配置策略和個股選擇策略兩部分主要包括資產配置策略和個股選擇策略兩部分 個股選擇策略個股選擇策略資產配置策略資產配置策略 分析宏觀經濟指標和市場指標 通過對宏觀經濟周期運行規(guī)律的研究予以決策 采用定性與定量相結合的方式 綜合評估醫(yī)療保健行業(yè)

12、上市公司的投資價值 精選具有較強競爭優(yōu)勢的上市公司作為投資標的20資產配置策略資產配置策略股票資產股票資產固定收益類固定收益類資產資產經濟的復蘇和繁榮期經濟的衰退期和政策刺激階段跟蹤考量通常的宏觀經濟變量以及國家財政、稅收、貨幣、匯率各項政策在經濟周期各階段，綜合分析宏觀經濟指標和市場指標21股票投資策略股票投資策略 醫(yī)療保健行業(yè)股票的界定本基金將滬深兩市中從事醫(yī)療保健行業(yè)的上市公司定義為醫(yī)療保健行業(yè)上市公司。本基金所指的醫(yī)療保健行業(yè)由從事醫(yī)療保健相關產品或服務研發(fā)、生產或銷售的公司組成，包括化學制藥行業(yè)、中藥行業(yè)、生物制品行業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè)和醫(yī)療服務行業(yè)。具體包括以下兩類公司：

13、（1）上海申銀萬國證券研究所有限公司（以下簡稱“申萬研究”）界定的醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司；（2）當前非主營業(yè)務提供的產品或服務隸屬于醫(yī)療保健行業(yè)，且未來這些產品或服務有望成為主要收入或利潤來源的公司。如果申萬研究調整或停止行業(yè)分類，或者基金管理人認為有更適當?shù)尼t(yī)療保健行業(yè)劃分標準，基金管理人有權對醫(yī)療保健行業(yè)的界定方法進行變更并及時公告。22行業(yè)生命周期階段行業(yè)生命周期階段及競爭格局及競爭格局人口、消費習慣人口、消費習慣的變遷的變遷政府產業(yè)政策政府產業(yè)政策市場需求變化市場需求變化技術水平及發(fā)展趨勢技術水平及發(fā)展趨勢經濟周期階段經濟周期階段考慮因素考慮因素 子行業(yè)層面上，強調自上而下選擇潛力行業(yè)本

14、基金將綜合考慮以下因素，進行股票資產在各細分子行業(yè)間的動態(tài)配置23 上市公司層面上，從本質上重視自下而上選擇高成長公司本基金采用定性與定量相結合的方法，對醫(yī)療保健行業(yè)上市公司的投資價值進行綜合評估，精選具有較強競爭優(yōu)勢的上市公司作為投資標的產品競爭能力產品競爭能力產品和企業(yè)生命周期產品和企業(yè)生命周期管理團隊的領導與創(chuàng)新能力管理團隊的領導與創(chuàng)新能力經營業(yè)績與財務指標經營業(yè)績與財務指標公司治理健康度公司治理健康度24 股票組合的構建與調整確定各細分子行業(yè)的資產配置比例綜合分析醫(yī)療保健行業(yè)各細分子行業(yè)選擇具有較強競爭優(yōu)勢且估值具有吸引力的上市公司進行投資.適時調整股票組合25債券投資策略債券投資策略

15、期限結構策略信用策略互換策略息差策略期權策略金融衍生品投資策略金融衍生品投資策略26 權證投資策略權證投資策略 股指期貨投資策略股指期貨投資策略 有利于基金資產增值、控制下跌風險、實現(xiàn)保值和鎖定收益有利于基金資產增值、控制下跌風險、實現(xiàn)保值和鎖定收益根據風險管理的原則，以套期保值為目的，根據風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資在風險可控的前提下，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資27表表: :本基金的認購本基金的認購/ /申購費率表申購費率表認購認購/申購金額（申購金額（M）認購費率（認購費率（%）申購費率（申購費率（%）M 50萬元1.20%1

16、.50%50萬元 M 100萬元0.80%1.00%100萬元 M 500萬元0.50%0.60%M 500萬元收取固定費用1000元/筆收取固定費用1000元/筆表表: :本基金的贖回費率表本基金的贖回費率表持有基金份額期限（持有基金份額期限（Y）贖回費率（贖回費率（%）Y 兩年 0.50%兩年 Y 三年0.25%Y 三年 0來源：博時基金費率結構注：1年指365天28表：本基金的管理費率和托管費率表：本基金的管理費率和托管費率管理費率管理費率1.50%托管費率托管費率0.25%來源：博時基金29博時醫(yī)療保健行業(yè)股票型博時醫(yī)療保健行業(yè)股票型證券投資基金證券投資基金產品特點產品特點30“”關注

17、：醫(yī)療事業(yè)作為民生大計，無論是近年頻出的醫(yī)療政策還是相應衍生的投資產品，都受到了老百姓的極高關注“”需求：“老齡化”將是中國未來半個世紀甚至更長時間面臨的話題，老齡化將驅動醫(yī)藥行業(yè)的長期需求，醫(yī)藥消費將大幅增長“” 跨越：2006年以來，國內A股醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)總計漲幅超過390%，超過同期滬深300指數(shù)170%的漲幅，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)已跨越2007年6124高點（數(shù)據來源：Wind）31健康投資健康投資 投資健康投資健康投資健康產業(yè)或是您的上佳選擇！健康產業(yè)，也就是我們常說的醫(yī)療保健行業(yè)，被政府認定為涉及民生大計的產業(yè)。無論是近年頻出的醫(yī)療政策還是相應衍生的投資產品，都受到了來自老百姓的極高關注！3

18、2投資健康投資健康 聞問切聞問切中國老齡化趨勢不可逆轉城鎮(zhèn)化率仍在上升政府層面 經濟層面 社會層面中國可支配收入持續(xù)增加，消費升級仍在延續(xù)政府的民生支出增加，醫(yī)保覆蓋顯著擴張33投資健康投資健康 望望 問切問切2007. 01隨著中國老百姓的收入水平不斷提高，保健意識逐步提升，藥品更新?lián)Q代速度加快，消費者已具備更高的經濟實力追求更高質量的醫(yī)療產品和配套服務藥品研發(fā)企業(yè)，保健品和疫苗領域的公司及相關醫(yī)療設備企業(yè)將在中國老齡化進程中獲得較大成長空間政府將致力于未來實現(xiàn)基本醫(yī)保的全覆蓋，政府支出占衛(wèi)生費用比例也將不斷提高。34投資健康投資健康 望聞望聞 切切普通老百姓經常陷入“將醫(yī)療行業(yè)等同于藥品公司”的誤區(qū)。其實，廣義的醫(yī)療保健行業(yè)包括藥品生產、生物制藥、醫(yī)療器械、化學制劑、化學原料藥、醫(yī)療服務、和醫(yī)藥商業(yè)等細分行業(yè)。投資健康投資健康 望聞問望聞問 考慮到中國醫(yī)療保健行業(yè)股票在過去2年的市場調整過程中，估值泡沫已基本消化，目前估值低于過去十年平均水平，并接近歷史最低估值區(qū)間。我們認為，醫(yī)療保健行業(yè)將是您2012健康投