K清風(fēng)普通股的概念和種類

1、普通股的概念和種類7.1.1 普通股的概念和種類I .知識點(diǎn)講解1 .概念：普通股是股份發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最 根本的、標(biāo)準(zhǔn)的股份。2 .普通股股東的權(quán)利：1出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定 行使表決權(quán)。這是普通股股東參與公司經(jīng)營管理的根本方式。表決權(quán)2股東持有的股份可以自由轉(zhuǎn)讓，但需依據(jù)？公司法？、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定。股份轉(zhuǎn)讓權(quán)3股利分配請求權(quán)。分配權(quán)14對公司賬目和股東大會決議的審查權(quán)和對公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)。賬目審查權(quán)5分配公司剩余財產(chǎn)的權(quán)利。分配權(quán)26公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。1按股票有無記名，可分為記名股和無記名股；2按股票票面是否標(biāo)有金額，可分為面值股票與無面值

2、 股票；3按投資主體不同，可分為國家股、法人股及個人股；4按發(fā)行對象和上市地區(qū)不同，可分為A股、B股、H股和N股等。7.1.2股票發(fā)行I .歷年試題1、1998年判斷題對于發(fā)行公司來講，采用自銷方式發(fā)行股票具有可及時籌足資本，免于承當(dāng)發(fā)行風(fēng)險等特點(diǎn)。查看答案【答案】X【解析】自銷方式發(fā)行時間長，發(fā)行公司要承當(dāng)全部發(fā)行風(fēng)險。教材P188頁2、2000年多項選擇題按照現(xiàn)行法規(guī)的規(guī)定，公司制企業(yè)必須 經(jīng)過股東大會作出決議才能A、增發(fā)新股B、發(fā)行長期債券C、提高留存收益比率，擴(kuò)大內(nèi)部融資D、舉借短期銀行借款查看答案U【答案】A、B、C教材【解析】？公司法？及？企業(yè)債券管理條例？等規(guī)定。P187-188

3、 頁3、2001年多項選擇題以公開、間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是()。A、發(fā)行范圍廣，易募足資本B、股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好C、有利于提高公司知名度D、發(fā)行本錢低查看答案【答案】A、B、C【解析】根據(jù)教材，以公開、間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是 發(fā)行范圍廣，易募足資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；有利 于提高公司的知名度；手續(xù)繁雜，發(fā)行本錢高。因此選項中除 了 D不是該題的答案外，其余三項都是。教材P188頁n .知識點(diǎn)講解一股份發(fā)行股票應(yīng)符合的規(guī)定和條件：1 .每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價 格應(yīng)當(dāng)相同。股票面值2 .股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。發(fā)

4、行價格3 .股票應(yīng)當(dāng)載明公司名稱、公司登記日期、股票種類、票 面金額及代表的股份數(shù)、股票編號等主要事項。記載事項4 .向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng) 當(dāng)為記名股票；對社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也 可以為無記名股票。 是否記名5 .公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載股東的 姓名或名稱、住所、各股東所持股份、各股東所持股票編號、 各股東取得其股份的日期；發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載 其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。公司對股東的記載6 .公司發(fā)行新股，必須具備以下條件：前一次發(fā)行的股份 已募足，并間隔一年以上；公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可 向股東支付股利；公司在三

5、年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載；公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率發(fā)行新股的條件7.公司發(fā)行新股，應(yīng)由股東大會做出有關(guān)以下事項的決議:新股種類及數(shù)額；新股發(fā)行價格；新股發(fā)行的起止日期；向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額。發(fā)行新股的決議事項二股票籌資中的特殊問題1.股票的發(fā)行方式：公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行。方公開間接發(fā)行式不公開直接發(fā)行1發(fā)行范圍廣, 發(fā)行對象多，易于足 額籌資本；2股票的變現(xiàn)性強(qiáng)、流通性好;彈性較大, 發(fā)行本錢低。3提高發(fā)行公司的知名度，擴(kuò)大影手續(xù)繁瑣，發(fā)行發(fā)行范圍缺本錢高。小，股票變現(xiàn)性點(diǎn)差。2 .股票銷售方式：自銷和委托承銷自銷方式委托承銷方式包銷代銷優(yōu)點(diǎn)口直接控制發(fā) 行過程，

6、實(shí)現(xiàn) 發(fā)行意圖，并 節(jié)省發(fā)行費(fèi) 用。及時籌足 資本免于 承當(dāng)發(fā)行 風(fēng)險只收取擁金缺點(diǎn)發(fā)行時間長，發(fā)行公司要承 當(dāng)全部發(fā)行風(fēng) 險。公司會損失局部溢價不一定能籌足資本，發(fā)行公司 要承當(dāng)發(fā) 行風(fēng)險。3 .股票發(fā)行價格：等價、時價、中間價。7.1.3 股票上市.知識點(diǎn)講解1 .股票上市，是指股份公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易 所進(jìn)行掛牌交易。股票上市的目的股票上市的缺乏風(fēng)險。息報導(dǎo)本錢提高股票的變現(xiàn)力各種信息公開的要求 可能會暴露公司的商業(yè)密 秘。便于籌措新資金股份有時會歪曲公司 的實(shí)際情況，丑化公司聲 譽(yù)。提高公司知名度，“引更多顧客?？赡軙稚⒐究刂茩?quán)，造成管理上困難。便于確定公司價值2,股票上

7、市的條件應(yīng)符合 ？公司法？的有關(guān)規(guī)定和條件；1股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行。不允許公司在設(shè)立時直接申請股票上市。資本群眾化，分散公司將負(fù)擔(dān)較高的信2公司股本總額不少于人民幣5000萬元 3開業(yè)時間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；屬國有企業(yè)依法改建而設(shè)立股份的，或者在？公司法？實(shí)施后新組建成的，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的股份，可連續(xù)計算。4持有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達(dá)股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣 4億元，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15%以上。5公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。6國務(wù)院規(guī)定

8、的其他條件。股票上市公司有以下情形之一的，由國務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市：1公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)行變化，不再具備上市條件（限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市）。2公司不按規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)報告做虛假記載（后果嚴(yán)重的，終止其股票上市）。3公司有重大違法行為 （后果嚴(yán)重的，終止其股票上市）。4公司最近三年連續(xù)虧損（限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市）。另外，公司決定解散、被行政主管部門依法責(zé)令關(guān)閉或者宣告破產(chǎn)的，由國務(wù)院證券管理部門決定終止其股票上市。【提示】對于上述內(nèi)容，不要死記硬背，重點(diǎn)是理解。7.1.4 普通股融資的特點(diǎn)I .知識點(diǎn)講解優(yōu)缺點(diǎn)工程說明優(yōu)點(diǎn)與 負(fù)債 籌資

9、相比籌措的資本具有永久性無到期日，不需歸還沒有固定的股利負(fù)擔(dān)沒有固定的到期還本付息的壓力，籌資風(fēng)險較小增強(qiáng)公司的舉債能力發(fā)行普通股籌集的資本是公司最根本的資金來源，可為債權(quán)人提供保障容易吸收資金這是因?yàn)轭A(yù)期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響缺點(diǎn)與 負(fù)債 籌資 相比普通股的資本本錢較局投資者要求的投資報酬率較高；股 利不具有抵稅作用；發(fā)行費(fèi)用一般 也高于其他證券分散公司的控制權(quán)增加新股東可能引起股價的下跌降低普通股每股凈收益7.2.1長期負(fù)債籌資的特點(diǎn)I .知識點(diǎn)講解1 .負(fù)債籌資的特點(diǎn):優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)資本本錢一般較普通股融資低資金具有使用上的時間性，需到期歸還。不會分散企業(yè)的控制權(quán)不管企業(yè)經(jīng)

10、營好壞需支付固 定的債務(wù)利息，形成企業(yè)的 固定負(fù)擔(dān)。2 .長期負(fù)債籌資的特點(diǎn):優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)一般期限較長一般本錢較高與短期負(fù)債比還債壓力或風(fēng)險較小限制較多。【提示】長期負(fù)債籌資主要有長期借款和債券兩種方式。7.2.2長期借款籌資I .歷年試題1、1999年判斷題從理論上說，債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投 向和股利分配方案。查看答案【答案】X【解析】為保證債務(wù)能夠按時足額歸還，債權(quán)人常會提出一些保護(hù)性條款，并寫進(jìn)貸款合同。教材 P191-193頁2、2000年單項選擇題長期借款籌資與長期債券籌資相比，其 特點(diǎn)是A、利息能節(jié)稅B、籌資彈性大C、籌資費(fèi)用大D、債務(wù)禾1J息高查看答案住【答案】B【解析】采用長期

11、借款籌資方式，借款條件可通過和銀行談判確定；債券那么面對社會公眾，協(xié)商改變籌資條件的可能性較小。長期借款利率一般低于債券利率，且由于借款屬于直接融資，籌資費(fèi)用也較少。教材 P191-193頁3、2001年判斷題企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式，既可以減輕借款本金到期一次歸還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，又可以降低借款的實(shí)際利率。（）查看答案科【答案】X【解析】定期等額歸還借款的方式雖然可以減輕借款本金到期一次歸還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，但會提高借款的實(shí)際利率，增加企業(yè)融資本錢。教材 P191-193頁4、2003年判斷題按照國際慣例，大多數(shù)長期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴(yán)格限制借款企業(yè)資

12、本性支出規(guī)模，而不限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模。查看答案【答案】X【解析】在大多數(shù)長期借款合同中，也限制借款企業(yè)租賃 固定資產(chǎn)的規(guī)模， 以防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金而削弱其償債能力。 教材P191-193頁n .知識點(diǎn)講解1 .長期借款是指使用期超過一年的借款。1按照用途，可分為固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款等；2按照提供貸款的機(jī)構(gòu)，可分為政策性銀行貸款、商業(yè) 銀行貸款等；3按照有無擔(dān)保品，可分為信用貸款和抵押貸款。1長期借款的保護(hù)性條款有兩類：一般性保護(hù)條款和特 殊性保護(hù)條款。注：一般性保護(hù)條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，但根樨具體 情況會有不同內(nèi)容；特殊性保護(hù)條款是針對某些特殊情況出現(xiàn) 在局部借款合

13、同中。2借款的歸還與利息支付借款的歸還方式包括定期付息、到期一次還本以及定期等 額度還本付息等。注：長期借款的利率通常高于短期借款利率，利率可固定、 可浮動。與其他長期負(fù)債籌資相比：長期借款的優(yōu)點(diǎn)是融資速度快, 借款彈性大，借款本錢低。主要缺點(diǎn)是限制性條款比擬多，約束了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和借款使用7.2.3債券籌資I .歷年試題 1、1999年多項選擇題在我國，對公司發(fā)行債券規(guī)定的條件有 。A、私募發(fā)行B、公募發(fā)行C、累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%D、債券發(fā)行方案由公司股東大會通過即可實(shí)施E、前一次發(fā)行的債券已經(jīng)全部募足查看答案4【答案】B、C、E【解析】參見教材P195頁相關(guān)內(nèi)容說明。2、

14、2001年單項選擇題某公司擬發(fā)行 5年期債券進(jìn)行籌資，債 券票面金額為 100元，票面利率為 12% ,而當(dāng)時市場利率為 10% ,那么，該公司債券發(fā)行價格應(yīng)為()元。B、100查看答案對【答案】D【解析】計算債券發(fā)行價格的公式分為每年年末付一次息 和到期一次付息兩種情況，相應(yīng)地發(fā)行價格的計算公式也有兩 個 ：100X(P/S,10%,5)+100X 12%< (P/A,10%,5)=107.58100X(P/S,10%,5)+100 M2%x 5X(P/S,10%,5)= 99.34。根據(jù)給出的選項，應(yīng)選擇D,且該債券應(yīng)該是每年年末付息一次。教材P196頁3、2001年計算題局部考點(diǎn)參

15、見第四局部考題詳解n .知識點(diǎn)講解1按是否記名，可分為記名債券與無記名債券；2按能否轉(zhuǎn)換為公司股票，可分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券；3國際通行的其他分類。1具有發(fā)行債券資格的三類主體：股份；國有獨(dú)資公司；兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。2發(fā)行公司債券必須具備以下條件：股份的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40 % ;最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；所籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過國務(wù)院限定的水平；國務(wù)院規(guī)定的其他條件。注意：發(fā)行公司凡有

16、以下情況之一的，不得再次發(fā)行公司債券：前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；對已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于持續(xù)狀態(tài)的。3 .債券發(fā)行價格確實(shí)定方法1公司債券發(fā)行價格的三種情況：平價、溢價和折價。債券 的發(fā)行價 格價格與面值的關(guān)系票面利率與市場利率的T程度溢價發(fā)行價格面值票卸利率局于市場利率平價發(fā)行價格=面值票面利率與市場利率T折價發(fā)行價格面值票卸利率低十市場利率2分期付息、到期還本債券發(fā)行價格計算公式:式中：n為債券期數(shù)，t為付息期數(shù)。注:利息按票面利率計算，折現(xiàn)用市場利率計算。4 .債券的信用等級：國際上流行的債券等級是3等9級1優(yōu)點(diǎn)：籌資對象廣、市場大2缺點(diǎn)：本

17、錢高、風(fēng)險大、限制條件多注：債券的上述優(yōu)缺點(diǎn)是與其他長期負(fù)債籌資方式相比而言。7.2.4可轉(zhuǎn)換證券籌資I .歷年試題1、2002年判斷題可轉(zhuǎn)換債券中設(shè)置贖回條款，主要是為了促 使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，同時也能使發(fā)行公司防止市場利率下 降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損 失，鎖定發(fā)行公司的利率損失。查看答案比【答案】V【解析】企業(yè)在可轉(zhuǎn)換債券中設(shè)置贖回條款，目的就是為 了保護(hù)自身利益，具體有兩個方面，一是為了促使債券持有人 轉(zhuǎn)換股份；二是防止市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付 較高的債券票面利率所蒙受的損失。教材P198-199頁2、2003年判斷題在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，設(shè)置按

18、高于面值的價 格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款，是為了保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有人的利 益，以吸引更多的債券投資者。查看答案小【答案】X【解析】設(shè)置按高于面值的價值贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款是為了促進(jìn)債券持有人進(jìn)行轉(zhuǎn)換。教材 P198-199頁3、2004年多項選擇題以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換B.轉(zhuǎn)換價格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，會降低公司的股本籌資規(guī)模C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益D.設(shè)置回售條款可能會加大公司的財務(wù)風(fēng)險查看答案比【答案】B、C、D【解析】如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，投資人越早將所持有債券進(jìn)行轉(zhuǎn)換，所得股票的

19、數(shù)量越多，在其他條件不變的情況下，投資人越早轉(zhuǎn)換越有利，故在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，有利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換價格是將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股股價所支付的價格，轉(zhuǎn)換價格越高，債券能夠轉(zhuǎn)換成的普通股數(shù) 越少，轉(zhuǎn)換價格如果高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，會降低公司的股本籌資規(guī)模。贖回條款是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定，公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格到達(dá)某一幅度時，可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價格將所持有債券賣給發(fā)行公司，可見，設(shè)置贖回條款能使發(fā)行人防止市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失，還能限制債券持有人過分享有公司收益大幅度上升所

20、帶來的回報，從而保護(hù)發(fā)行公司與原有股東的利益?；厥蹢l款是在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的股票價格到達(dá)某種惡劣程度時，債券持有人有權(quán)按照約定的價格將可可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司的有關(guān)規(guī)定，故設(shè)置回售 條款可能會加大公司的財務(wù)風(fēng)險。教材 P197-199頁H .知識點(diǎn)講解1 .含義：可轉(zhuǎn)換證券是指可以轉(zhuǎn)換為普通股股票的證券，主要包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。2 .可轉(zhuǎn)換債券的要素：標(biāo)的股票、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期、贖回條款、回售條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款。具體內(nèi)容如下：要素含義說明標(biāo)的股票可以轉(zhuǎn)換成的股票一般是發(fā)行公司自己的 股票，也可能是其他公 司的股票。轉(zhuǎn)換價格可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股股份所支付的 價格；轉(zhuǎn)換價格

21、=債 券面值/轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換價格越高，轉(zhuǎn)換成 的普通股越少。轉(zhuǎn)換比率可轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換比率越高，轉(zhuǎn)換成 的普通股越多。轉(zhuǎn)換期可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至結(jié)束日的期間可以與債券期限相同，也可以小于債券期限。贖回條款發(fā)行企業(yè)提前買回債券的有關(guān)條款不可贖回期：從債券發(fā)行時起算贖回期：在不可贖回期之后贖回價格：一般高于可 轉(zhuǎn)換債券面值，兩者之 差為贖回溢價。贖回溢 價隨債券到期日的臨近 而減少。贖回條件：目的是為促使債券持有人盡快轉(zhuǎn) 換，同時也可使公司免 受利率下降后的損失?；厥蹢l款債券持有人按規(guī)定 的價格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司保護(hù)債券人的利益，吸 引投資者。強(qiáng)制性轉(zhuǎn)

22、換條債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為保證轉(zhuǎn)股的順利進(jìn)行，擴(kuò)大權(quán)益籌資。款股票的條款3.發(fā)行條件:1上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的主要條件:最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10%以上，屬于能源、原材料、根底設(shè)施類的公司可以略低，但不得低于7% ;可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70% ;累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40% ;可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉(zhuǎn)換公司債券的利率符合這一規(guī)定；可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于1億元。2重點(diǎn)國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件?！咎崾尽恳煊洶l(fā)行條件中的數(shù)字。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)籌資本錢較低股價上市風(fēng)險股價 高于轉(zhuǎn)換價格，對

23、公司不 利，因?yàn)闀档突I資額。便于籌集資金有利于穩(wěn)定股價財務(wù)風(fēng)險公司股價長期低迷，對公司也不減少對每股收益的稀釋利，因?yàn)槌钟姓呷狈D(zhuǎn)換積極性。減少籌資中的利益沖突喪失低息優(yōu)勢?！咎崾尽繉τ谏鲜鰞?nèi)容，不要死記硬背，要與其他籌資方式比擬，重點(diǎn)是理解。7.2.5租賃融資I .知識點(diǎn)講解一融資租賃的類型1、租賃種類：1經(jīng)營租賃：營業(yè)租賃、短期租賃2融資租賃：資本租賃、財務(wù)租賃、長期租賃2、融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別工程種類風(fēng)險與收益承業(yè)以租期合同維修租賃期滿的資產(chǎn)處置經(jīng)營租賃出租人短靈活出租人歸還出租人融資租賃承租人長壽命一*半穩(wěn)定承租人期滿廉價轉(zhuǎn)讓承租人以上二融資租賃的形式融資售后租回涉及兩方；資產(chǎn)的

24、售價大體為市價；承租方?jīng)]有資 產(chǎn)的所有權(quán)；出租人大多為租賃公司等金融機(jī)構(gòu)租賃直接租賃涉及兩方；出租人大多為制造廠商和租賃公司形式杠桿租賃涉及二方：承租人、出租人、資金出借方；出租人同時又是借款人三融資租賃租金1、融資租賃租金內(nèi)容工程內(nèi)容要點(diǎn)說明說明融資 租賃 租金 的計 算租金的構(gòu)成設(shè)備價款包括買價、運(yùn)雜費(fèi)和途中保險費(fèi)等本錢利息設(shè)備租賃期間的利息租賃手續(xù)費(fèi)營業(yè)費(fèi)用和合理利潤2、融資租金的計算和支付方式1租金包括租賃資產(chǎn)的本錢、本錢利息、租賃手續(xù)費(fèi)， 采取期初或期末等額或不等額的方式支付。注：如果租金在期初支付，計算每期租金時，租賃資產(chǎn)本錢和 本錢利息按照預(yù)付年金現(xiàn)值法計算，而租賃手續(xù)那么往往按

25、租 賃期限平均計算。2租金包括租賃資產(chǎn)的本錢、本錢利息，采取期初或期 末等額或不等額的方式支付；租賃手續(xù)費(fèi)單獨(dú)一次性付清。3租金僅含租賃資產(chǎn)的本錢，采取期初或期末等額或不 等額的方式支付，本錢利息和手續(xù)費(fèi)均單獨(dú)計算和支付。四融資租賃的決策1、融資租賃和借款購置的現(xiàn)金流量內(nèi)容：1設(shè)備的借款償付額或租金；2設(shè)備殘值收益；3融資租賃和借款購置方式的其他費(fèi)用；4稅收影響。2、融資租賃決策方法：1將設(shè)備融資租賃和借款購置的現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值比照， 可以判斷出哪種融資方式更好；2進(jìn)行融資租賃決策，還可以運(yùn)用內(nèi)含報酬率法等方法參見第五章的有關(guān)內(nèi)容?！疽c(diǎn)提示】但經(jīng)營租賃的租金可抵扣所得稅。7.3.1短期負(fù)債籌資

26、I .歷年試題1、1998年單項選擇題企業(yè)從銀行借入短期借款，不會導(dǎo)致實(shí) 際利率高于名義利率的利息支付方式是。A、收款法B、貼現(xiàn)法C、加息法D、分期等額歸還本利和的方法 查看答案【答案】A 【解析】采用收款法進(jìn)行到期付息，會使實(shí)際利率低于名義利率。教材 P211頁2、1999年判斷題某企業(yè)方案購入原材料，供給商給出的付款條件為1/20、N/50o假設(shè)銀行短期借款利率為10%,那么企業(yè)應(yīng)在折扣期內(nèi)支付貨款。查看答案比【答案】V【解析】根樨公式，放棄折扣的時機(jī)本錢為12.12% ,高于銀行短期借款利率。所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)利用更廉價的銀行借款在折扣期內(nèi)歸還應(yīng)付賬款。教材P207-208頁3、2001年判斷

27、題企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式，既可以減輕借款本金到期一次歸還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，又可以降低借款的實(shí)際利率。查看答案耳【答案】X【解析】企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式，既可以減輕借款本金到期一次歸還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，又可以降低借款的實(shí)際利率是錯的，因?yàn)槎ㄆ诘阮~歸還借款的方式雖然可以減輕借款本金到期一次歸還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，但會提高借款的實(shí)際利率。教材 P209-212頁4、2002年單項選擇題某企業(yè)向銀行取得一年期貸款4000萬元，按6%計算全年利息，銀行要求貸款本息分12個月等額歸還，那么該項借款的實(shí)際利率大約為A、6%B、10%C、12%D、18%查看答案叫【答案】C【解析】此

28、題為歸還銀行利息的加息法。由于貸款分期均衡歸還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率大約1倍。教材P211頁5、2003年多項選擇題放棄現(xiàn)金折扣的本錢受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。以下各項中，使放棄現(xiàn)金折扣本錢提高的情況有。A、信用期、折扣期不變，折扣百分比提高B、折扣期、折扣百分比不變，信用期延長C、折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長D、折扣百分比、信用期不變、，折扣期延長查看答案【答案】A、D+ 1一折扣百【解析】放棄現(xiàn)金折扣的本錢=折扣百分比分比x360+信用期一折扣期,由公式可知，折扣百分比， 折扣期與放棄現(xiàn)金折扣的本

29、錢成正比，信用期與放棄現(xiàn)金折扣 的本錢成反比，因此選擇A、D選項。教材 P207-208頁6、2004年多項選擇題按復(fù)利計算負(fù)債利率時，實(shí)際年利率高 于名義年利率的情況有.A.設(shè)置償債基金B(yǎng).使用收款法支付利息C.使用貼現(xiàn)法支付利息D.使用加息法支付利息查看答案比【答案】A、C、D【解析】設(shè)置償債基金，強(qiáng)制企業(yè)每年投入固定金額的資金，使企業(yè)每年有一大筆不能用來抵減稅負(fù)的費(fèi)用支出，以致實(shí)際年利率高于名義年利率；收款法下，借款到期時才向銀行支付利息，實(shí)際年利率與名義年利率一致；貼現(xiàn)法下，銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息局部、而到期時借款企業(yè)那么要?dú)w還貸款全部本金，企業(yè)在貸款期內(nèi)可利用的貸款

30、額只是本金減去利息局部后的差額，貸款的實(shí)際年利率高于名義 年利率；加息法是銀行發(fā)放分期等額歸還貸款時采用的利息收 取方 法，在分期等額歸還貸款的情況下，銀行將根據(jù)名義利率 計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期歸還本息和的金額。由于貸款分期均衡歸還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻按貸款的全額支付相應(yīng)的利息，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率約是名義利率的2倍。教材P210- 211頁 n .知識點(diǎn)講解1融資速度快，容易取得；2融資富有彈性；3融資本錢較低；4融資風(fēng)險高。2.應(yīng)付賬款融資決策：商業(yè)信用主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票 據(jù)及預(yù)收賬款。1應(yīng)付賬款融資現(xiàn)金折扣的意

31、義：賣方允許買方在購貨 后一定時期內(nèi)支付貨款，而買方通過利用延期付款結(jié)算方式向 賣方借用資金購進(jìn)商品，可以滿足短期的資金需要。2放棄現(xiàn)金折扣的隱含利息本錢含義：倘假設(shè)買方企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，企業(yè)便要承當(dāng)因 放棄折扣而造成的隱含利息本錢，即一種時機(jī)本錢。計算公式：放棄現(xiàn)金折扣本錢=折扣百分比/（1-折扣百分比）360/信用期-折扣期決策方法：a.如果能以低于放棄折扣的隱含利息本錢實(shí)質(zhì)上是一種時機(jī)本錢的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資 金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。b.如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息本錢，那么應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。c.如果企業(yè)

32、因缺乏資金而欲展延付款期，那么需在降低了的放棄折扣本錢與展延付款帶來的損失之間做出選擇。d.如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣本錢的大小，選擇信用本錢最小或所獲利益最大 的一家。即：如享受折扣，那么選擇信用收益最高的一家；如 放棄折扣，那么選擇信用本錢最小的一家。【要點(diǎn)提示】1應(yīng)付賬款的商業(yè)信用可分為：免費(fèi)信用、有代價信用和展期信用。例如：付款條件為2/10, N/30，那么10天以內(nèi)的信用為免費(fèi)信用；10天至30天之間的信用為有代價信用；30天以上的信用為展期信用。2放棄現(xiàn)金折扣的本錢與折扣百分比的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化。3當(dāng)購貨方選擇

33、提前付款時，所享受的現(xiàn)金折扣是一項理財收益；當(dāng)企業(yè)選擇延期付款，也就意味著放棄了現(xiàn)金折扣 所能帶來的收益，從而構(gòu)成了延期付款的代價?！拘〗Y(jié)】 應(yīng)付賬款籌資信用條件相關(guān)內(nèi)容比擬：買方選擇應(yīng)付賬款 的分類賣方的信信用額信用期限代價用條牛現(xiàn)金 折扣 率、折 扣期、信用折扣期內(nèi)免費(fèi)信用貸款額X1-現(xiàn)金折扣率折扣期0折 扣期后 信用期 內(nèi)有 代價的 信用貸款額信用期放弁折扣的隱含利息本錢信用期后展期信用貸款額展延的期間信用的損失1優(yōu)點(diǎn)：容易取得；無需正式辦理手續(xù)；如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不需負(fù)擔(dān)本錢2缺點(diǎn)：期限較短；放棄現(xiàn)金折扣本錢較高條件含義說明信貸限額無擔(dān)保貸款的最高在額度內(nèi)企

34、業(yè)可隨時使用額。借款，但銀行并不承當(dāng)必須提供全部信貸限額的義務(wù)。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定銀行具有法律義務(wù) 地承諾提供不超過 某一最高限額的貸 款協(xié)定。只要未超過額度，銀行必須 滿足企業(yè)的要求，但企業(yè)也 要對貸款限額未使用的局 部付給銀行一筆承諾費(fèi)。補(bǔ)償性余額銀行要求借款企業(yè) 在銀行中保持按貸 款限額或?qū)嶋H借用 額一定百分比的最 低存款余額。補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)際利率。借款抵押銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，需要有抵押品擔(dān)保。抵押借款的本錢通常高于 非抵押借款，銀行還另外收 取手續(xù)費(fèi)。歸還條件到期一次歸還和定期歸還兩種形式。企業(yè)希望一次歸還；銀行希望定期歸還。其他承諾如及時提供財務(wù)報表，保持 適當(dāng)?shù)呢攧?wù)比率等。利

35、息支付方法含義說明收款法借款到期時向銀行支付利息貸款的實(shí)際利率等于名義利率貼現(xiàn)法銀行發(fā)放貸款時先從本金中扣除利息，到期時歸還全部本金。貸款的實(shí)際利率高于名義利率加息法分期等額歸還本息貸款的實(shí)際利率高于名義利率大約1倍【要點(diǎn)提示】1各種籌資方式的特點(diǎn)要求熟悉；2注意籌資方式要分清比擬的對象；3注意特殊情況，比方借款利率比擬。【小結(jié)】主要籌資方式、籌資風(fēng)險及其資本本錢的比擬比擬根底籌資方式籌資風(fēng)險資本本錢普通股籌資小，股利視經(jīng)營需要和盈利情況而定高，投資風(fēng)險高，報酬高，不抵稅，發(fā)行費(fèi)用高長期負(fù)債籌資大，有固定的到期還本付息壓力低，抵稅，投資風(fēng)險小，利率較低長期負(fù)債小，歸還期長，可作長期安排高，利率

36、一般高于短期負(fù)債短期負(fù)債大，短期要足夠資金還本付息低，利率一般低于長期負(fù)債長期債券大，協(xié)商改善籌資條件可能性很小高，利率高，發(fā)行費(fèi)用高長期借款小，可與銀行直接協(xié)商改善籌資條件低，利率一般低于債券，直接籌資費(fèi)用低長期借款小，歸還期長可作長期安排高，利率通常高于短期借款，注意特殊情況短期借款大，短期歸還，如附帶條件風(fēng)險加劇低，利率通常低于長期借款，注意特殊情況7.3.2 營運(yùn)資金政策I .歷年試題1、1999年單項選擇題企業(yè)采取寬松的營運(yùn)資金持有政策，產(chǎn)生的結(jié)果是A、收益性較高，資金流動性較低B、收益性較低，風(fēng)險較低C、資金流動性較高，風(fēng)險較低D、收益性較高，資金流動性較高查看答案【答案】B【解析】寬松的營運(yùn)資金持有政策意味著持有流動資金高，風(fēng)險較低，收益性較低。教材 P212頁2、1999年單項選擇題如果企業(yè)經(jīng)營在季節(jié)性低谷時除了自發(fā)性負(fù)債外不再使用短期借款，其所采用的營運(yùn)資金融資政策屬于A、配合型融資政策B、激進(jìn)型融資政策C、穩(wěn)健型融資政策D、配合型或穩(wěn)健型融資政策查看答案U【答案】D【解析】