華能國(guó)際電力收購(gòu)與資本擴(kuò)張案例分析

1、華能國(guó)際電力收購(gòu)與資本擴(kuò)張案例分析收購(gòu)與資本擴(kuò)張是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久不衰的話題.大規(guī)模的收購(gòu)活動(dòng)在發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)持續(xù)了 100 多年,先后出現(xiàn)了五次浪潮 ,給這些 國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活帶來(lái)了深刻的變化。 20 世紀(jì) 90 年代中期以來(lái)， 開始了更大規(guī)模的第五次重組浪潮， 其中有迪斯尼公司兼并美國(guó)廣播 公司， IBM 收購(gòu)蓮花公司，波音和麥道、花旗與旅行者的合并。新者 如德意志銀行于是 1998年 11月 23日下午宣布以 92億美元的價(jià)格收 購(gòu)美國(guó)第八大銀行 -信孚銀行的全部股權(quán)，此次收購(gòu)活動(dòng)德意志銀行 以 13000 億馬克的資產(chǎn)總額成為世界第一大商業(yè)銀行。 又如全球最大 網(wǎng)絡(luò)商美國(guó)在線公司 1998

2、年 11月 24日宣布以 40億美元的價(jià)格收購(gòu) 美國(guó)網(wǎng)景公司以微軟公司爭(zhēng)奪網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)， 使全球網(wǎng)絡(luò)爭(zhēng)格局再一次白 熱化。這些強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合給華爾街帶來(lái)了巨大的震動(dòng)， 表明全球收購(gòu)活動(dòng) 又向更深、更廣的領(lǐng)域發(fā)展。 畢業(yè)論文面對(duì)大洋彼岸十億、 數(shù)百億美元的成交額， 驚心動(dòng)魄的收購(gòu)與反 收購(gòu)之戰(zhàn)，幾年前，我們也許如同隔岸觀火?？墒窃诙潭痰膸啄觊g， 收購(gòu)也成了我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活的一種時(shí)尚。自1993年"寶延事件"和"中策現(xiàn)象"發(fā)生以來(lái)，收購(gòu)事件接連出現(xiàn)，以至 到今日已成為一股不可遏制的浪潮。 深圳君安協(xié)議接管萬(wàn)科、 福特汽 車參股贛江鈴、五十鈴

3、和伊藤忠參股北旅等前期蛋購(gòu)事件已成為歷史 經(jīng)典。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)， 1997-1998年中國(guó)證券市場(chǎng) 800 家多家上市公 司中宣布資產(chǎn)重組活動(dòng)的已達(dá) 325家?？墒沁€有數(shù)量大得多、 我們并 不完全知曉的收購(gòu)事件在默默發(fā)生。 如 1997年12月華能國(guó)際電力開 發(fā)公司（以下簡(jiǎn)稱開發(fā)公司）宣布以一次整體買斷支付 35 億元人民 幣的方式收購(gòu)申能公司在華能上海石洞口第二電廠（以下簡(jiǎn)稱二廠） 49.34%的資產(chǎn)和權(quán)益。隨后開發(fā)公司又將二廠剝離送變電等非生產(chǎn)性 資產(chǎn)后以 65 億元人民幣的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給美國(guó)紐約證券交易所上市的控 股子公司華能國(guó)際電力的資產(chǎn)收購(gòu)后，在香港聯(lián)交所實(shí)現(xiàn)第二上市， 發(fā)行2.5億股H股

4、，籌資資金1.4億美元。開發(fā)公司的這次收購(gòu)行為， 被北京青年報(bào)評(píng)價(jià)為： " 迄今為止國(guó)內(nèi)企業(yè)間規(guī)模最大，操作最 為規(guī)范的收購(gòu)行為之一 "。開發(fā)公司實(shí)現(xiàn)高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略目標(biāo)奠 定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，同時(shí)也在國(guó)內(nèi)外同行業(yè)、企業(yè)界、金融界和理想界引起 了巨大反響。認(rèn)真了解了總結(jié)華能國(guó)際電子收購(gòu)與資本擴(kuò)張的具體做 法和經(jīng)驗(yàn)， 對(duì)于促進(jìn)我國(guó)企業(yè)兼并收購(gòu)行為的規(guī)范化， 具有一定的借 鑒意義。 畢業(yè)論文一、 收購(gòu)前三方的基本背景材料 畢業(yè)論文1 華能國(guó)際電力開發(fā)公司 畢業(yè)論文1985 年 5 月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)華能集團(tuán)、香港中銀集團(tuán)建 設(shè)有限公司，香港華潤(rùn)（集團(tuán)）公司、中國(guó)信達(dá)信

5、托投資公司、中國(guó) 水利電力對(duì)外公司共同出資組建了華能國(guó)際電力開發(fā)公司， 注冊(cè)資產(chǎn) 1 億美無(wú)。公司所有制為中外合資企業(yè)。 主營(yíng)業(yè)務(wù)是籌集國(guó)內(nèi)外資金， 建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、管理電站。截至 1997年末，公司資產(chǎn)總額 650 億元人 民幣，股東權(quán)益為 197 億元人民幣。擁有分布在上海、重慶、北京等 地的大型電站 8 座，總裝機(jī)容量為 500萬(wàn)千瓦。 公司作為中國(guó)電力對(duì) 外窗口，累計(jì)利用外資 85億美元，屬下的上海石洞口第二電廠 1993年被美國(guó)國(guó)際電力評(píng)為全球五家最佳電站之一。 畢業(yè)論文2 華能國(guó)際電力股份有限公司 畢業(yè)論文公司成立于 1994年 6月 30日，由華能國(guó)際電力開發(fā)公司屬于的 大連、福利等

6、五家電廠股份制造而成。 公司致力于在中國(guó)治海及長(zhǎng)江 流域的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)不斷拓展業(yè)務(wù)。目前在中國(guó)五個(gè)省內(nèi)全資擁有 7 座運(yùn)營(yíng)電廠和 4 座在建電三，總裝機(jī)容量為 410萬(wàn)千瓦，到 20 世紀(jì) 末，公司將擁有運(yùn)營(yíng)容量達(dá) 800萬(wàn)千瓦規(guī)模。 成為世界上最大的獨(dú)立 電力生產(chǎn)商之一。屬下的大連、福州電廠被國(guó)家電力公司（原電力工 業(yè)部）評(píng)為 " 一流火電廠 " 。公司法注冊(cè)資本為 50 億元人 民幣，公司的控股母公司華能國(guó)際電力開發(fā)公司， 占 40.23%的股份。 畢業(yè)論文3 華能上海石洞口第二電廠 畢業(yè)論文二廠是開發(fā)公司上海市政府的合作項(xiàng)目， 也是國(guó)家八五重點(diǎn)工程。

7、上海市政府授權(quán)申能公司代為行使權(quán)利和義務(wù)。 石洞口二三一期工程 建規(guī)模為兩臺(tái) 60 千瓦臨界燃煤發(fā)電機(jī)組，石洞口二廠一期工程合資 雙方比例為申能公司 49.34%，華能開發(fā)公司 50.66%。截至 1997年 6 月 30 日，申能公司實(shí)際投資額為 18 億元，其中內(nèi)資 10.8 億人民幣， 外匯折人民幣 7.2 億元。同期申能公司人石洞口二廠收回本息合計(jì)折 160957 萬(wàn)元。在當(dāng)時(shí)的投資體制下，申能公司投入資金視同為開發(fā) 公司可借入內(nèi)資，電廠投資入商業(yè)運(yùn)行后，由電廠還本付息。 畢業(yè) 論文二、收購(gòu)動(dòng)因分析 畢業(yè)論文（一） 為世紀(jì)戰(zhàn)略打基礎(chǔ)，在下世紀(jì)初使開發(fā)公司成為投資型 公司 畢業(yè)論文開發(fā)公

8、司作為中國(guó)電力事業(yè)的對(duì)外窗口， 一直保持著快速穩(wěn)定的 增長(zhǎng)速度，從最初 1 憶美元注冊(cè)資本（凈資產(chǎn)）發(fā)展到 1997 年 197 億元資產(chǎn)。 一方面得力于公司的精心運(yùn)作和艱辛創(chuàng)業(yè)， 一方面得力于 中央和地方各級(jí)政府的大力支持， 但是隨著中國(guó)電力市場(chǎng)的不斷發(fā)展， 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷深入， 開發(fā)公司面臨著日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)和第二次企業(yè)的 緊迫。在這種情況下， 公司決策層提出來(lái)在下世紀(jì)初把優(yōu)良資產(chǎn)不斷 注入股份公司，構(gòu)建以開發(fā)公司控股， 以股份公司為主體的公司框架， 使公司逐步轉(zhuǎn)變?nèi)丝毓傻耐顿Y公司。 股份公司作為海外上市公司， 符 合現(xiàn)代企業(yè)制度的所有條件， 具有從資本市場(chǎng)大規(guī)?；I資、 融資等優(yōu) 越性。而開發(fā)

9、公司作為股份公司的控股公司同樣可以從股份公司的成 長(zhǎng)中分享到利益。 畢業(yè)論文2為適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額， 占領(lǐng)最具潛力的電力市場(chǎng) 畢 業(yè)論文20 世紀(jì) 80 年代中后期到 90 年代中期是中國(guó)從電力短缺到電力 大規(guī)模建設(shè)的時(shí)期。 經(jīng)過(guò)十多年的投資建設(shè)， 全國(guó)大部分地區(qū)電力供 需矛盾相對(duì)緩和。 各省電力建設(shè)已經(jīng)形成規(guī)模。 由于眾所周知的原因， 不少地區(qū)已出現(xiàn)對(duì)電力的有效需求不足。 如何適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)， 爭(zhēng)奪市 場(chǎng)份額成為公司面臨的最當(dāng)務(wù)之急的問(wèn)題。 二廠由于地處上海這個(gè)中 國(guó)最具經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的地方而備受矚目， 上海東臨長(zhǎng)江， 背靠長(zhǎng)江三 角洲，是華東乃至全國(guó)的經(jīng)濟(jì)樞紐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，二廠 1994 年投產(chǎn)以來(lái) 連年盈利。目前上海除外高橋外適宜建設(shè)大型電站的地方只剩二廠。 因此收購(gòu)申能公司以在二廠所占權(quán)益可能說(shuō)是華能公司必須的選擇， 既減少了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，又占領(lǐng)了市場(chǎng)，達(dá)到了一箭雙雕的目的。 畢業(yè) 論文（二）被收購(gòu)方動(dòng)因 畢業(yè)論文1 為盤活資產(chǎn)存量， 籌集資金，加快上海市電力等基本建設(shè) 畢 業(yè)論文申能公司投資的上海外高橋電廠二期工程， 建設(shè)規(guī)模 2臺(tái) 100萬(wàn) 千瓦等級(jí)進(jìn)口超臨界機(jī)組。 動(dòng)態(tài)總投資約 151 億元，申能公司在項(xiàng)目