套匯與套利業(yè)務

1、目錄第五章套匯與套利業(yè)務第一節(jié)套匯業(yè)務一、套匯交易的含義套匯交易(Arbitrage Transaction)是指套匯者利用不同外匯市場匯率 在某一時點的差異，從低市場買人外匯，在高市場賣出外匯，從中套 取匯差或利差的行為。在現(xiàn)代資訊發(fā)達和通信設備完備的時代，各國 的外匯市場已緊密結合，只要不同市場匯率出現(xiàn)差異，外匯投機者便 迅速釆取套匯行動，套匯的結果將使各國外匯市場的匯率趨于一致。 一般來說，要進行套匯必須具備以下三個條件:不同外匯市場的匯 率存在差異;套匯者必須具備一定的專業(yè)知識和技術經(jīng)驗，能夠判 斷各外匯市場的匯率變動及趨勢，并根據(jù)預測采取行動;套匯者必 須擁有一定數(shù)量的資金，且在主要

2、外匯市場擁有分支機構或代理行。目前，套匯交易的主體是擁有雄厚資金的金融機構或非金融機構，大 商業(yè)銀行是最大的套匯投機者，他們在國外金融市場上一般都設有分 支機構或代理行，利用經(jīng)濟情報上的優(yōu)勢和快捷的國際通信網(wǎng)絡隨時 調撥頭寸。由于他們套匯的額度一般較大，即使在不同市場上匯率差 異較小的情況下，也可獲得豐厚的利潤。二、套匯交易的類型MMl?i由于空間的分割，不同的外匯市場對影響匯率諸因素的反應速度和反 應程度不完全一樣，因而在不同外匯市場上，同一種貨幣即期匯率有 時可能出現(xiàn)差異。套匯者常常利用這類匯率差在價格較低的市場上買 進一種貨幣，并在該貨幣價格較高的市場上將其賣出，從中獲利。套匯交易可分為

3、直接套匯和間接套匯兩種。(一)直接套匯 直接套匯(Direct Arbitrage)又稱雙邊或雙角套匯但ilateral or Two point Arbitrage),是最簡童馬蚤匯方丸把利用兩個外匯市場上某 種貨幣的匯率差異，同時在兩個外匯市場上一邊買進一邊賣出這種貨 帚的行為。(二)間接套匯 1 含義間接套匯(Indirect Arbitrage)也稱三角套匯(Three-point Arbitrage) 或三地套匯等，是利用三個不同地點的外匯市場上的匯率差異，同時 在三地市場上低買高賣，從中賺取匯率差價的行為。2 判斷三個外匯市場是否有機會進行套匯的判別方法判斷三個外匯市場是否有機會進

4、行套匯的判別方法主要有以下幾種o(1)連乘法。連乘法是將三地匯率換成統(tǒng)一標價法下的匯率予以連乘， 看其積是否等于1,若等于h則說明三地匯率處于均衡狀態(tài)，套匯無 利可圖;若不等于"I,則表明三地匯率存在差價，套匯有利可圖。(2)比較法。只要直接匯率不等于通過套算的間接匯率，間接套匯就 可以獲利。規(guī)則以下:直接匯率V間接匯率，就在該貨幣直接匯率的市場上首先買進該貨幣,低買高賣獲利;直接匯率間接匯率,就在該貨幣直接匯率的市場上首先賣出該貨幣, 高賣低買獲利。上頁返回、套利交易的含義套利交易，也叫利息套匯交易(Interest Arbitrage),是指套利者利用 不同國家或地區(qū)短期利率的差

5、異，將資金從利率較低的國家或地區(qū)轉 移到利率較高的國家或地區(qū)進行投資，以獲取利差的外匯交易活動。 當不同國家或地區(qū)之間的短期利率存在差異時，就可能引起套利活動。套利與套匯一樣，都是外匯市場上重要的交易活動，都具有一定的投 機性。套利活動是利用不同貨幣市場利率的差異賺取利差利潤，套匯III活動是利用不同外匯市場上匯率差異賺取匯差利潤。匯率波動過小而 利率差很大的情況下，套利的收益相對較高;反之，當匯率波動過大 而利率差很小的情況下，套利的收益相對較低。產(chǎn)頂 返叵在外匯業(yè)務中，銀行和企業(yè)通過遠期交易或掉期交易來進行套利活動是相當普遍的。二、套利交易的類型套利交易可以分為不拋補套利和拋補套利。（一）

6、不拋補套利不拋補套利（Uncovered Interest Arbitrage）是指套利者在套利的同 時沒有做遠期外匯交易進行保值的套利交易。不拋補套利往往是在匯 率相對穩(wěn)定的情況下進行的套利活動。（二）拋補套利拋補套秋Covered Interest Arbitrage）是指套利者在套利的同時做 一筆遠期外匯交易進行保值的套利交易。口拋補套利往往是在匯率不是很穩(wěn)定的情況下進行的套利活動，套利者 在賺取套利利潤的同時，做遠期外匯交易，以規(guī)避匯率風險。HU拋補套利實際上是不拋補套利和掉期交易結合的一種交易。它的好處 在于套利者既可獲得利率差額，又可避免匯率波動的風險。當然，進 行拋補套利需要考慮掉期成本年率和利率差異率的關系問題。在套利 日，如果掉期成本年率大于兩種貨幣市場的利率差，說明拋補套利成