公司投資管理主要內(nèi)容及特征(共30頁(yè)).ppt

1、一、投資的概念和特征一、投資的概念和特征1、投資的概念、投資的概念-將財(cái)力投放到一定對(duì)象，以期望在未來(lái)獲將財(cái)力投放到一定對(duì)象，以期望在未來(lái)獲取財(cái)富增值的經(jīng)濟(jì)行為。取財(cái)富增值的經(jīng)濟(jì)行為。 2、投資的作用：、投資的作用： 投資是企業(yè)誕生的唯一方式；投資是企業(yè)誕生的唯一方式； 投資是企業(yè)擴(kuò)張的唯一出路；投資是企業(yè)擴(kuò)張的唯一出路； 投資是企業(yè)生存和發(fā)展的必由之路；投資是企業(yè)生存和發(fā)展的必由之路； 投資是企業(yè)轉(zhuǎn)型的主要途徑。投資是企業(yè)轉(zhuǎn)型的主要途徑。 3、投資的基本特征：、投資的基本特征： 財(cái)力上的預(yù)付性財(cái)力上的預(yù)付性-墊支資本；墊支資本； 目標(biāo)上的收益性目標(biāo)上的收益性-追求獲利；追求獲利； 收益上的不

2、確定性收益上的不確定性-承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)； 回收上的時(shí)限性回收上的時(shí)限性-盡快回本；盡快回本； 時(shí)間上的可選擇性時(shí)間上的可選擇性-擇機(jī)進(jìn)行。擇機(jī)進(jìn)行。企業(yè)投資應(yīng)有的幾點(diǎn)基本認(rèn)識(shí)企業(yè)投資應(yīng)有的幾點(diǎn)基本認(rèn)識(shí)n投資行為往往屬長(zhǎng)期行為，些微的差異會(huì)導(dǎo)致巨大累積效投資行為往往屬長(zhǎng)期行為，些微的差異會(huì)導(dǎo)致巨大累積效用，所以要高度重視事前謀劃和分析比較；用，所以要高度重視事前謀劃和分析比較；n投資決策對(duì)企業(yè)的影響有時(shí)是隱形的、潛在的和滯后的，投資決策對(duì)企業(yè)的影響有時(shí)是隱形的、潛在的和滯后的，許多間接因素很容易忽視，須全面權(quán)衡；許多間接因素很容易忽視，須全面權(quán)衡；n投資往往屬大額交易，成本和效益的影響需詳細(xì)

3、測(cè)算；投資往往屬大額交易，成本和效益的影響需詳細(xì)測(cè)算；n投資效果的影響因素是復(fù)雜的、多方面的，不能只顧一面投資效果的影響因素是復(fù)雜的、多方面的，不能只顧一面而忽視其他，需綜合權(quán)衡；而忽視其他，需綜合權(quán)衡；n投資行為一旦發(fā)生，中途要變更往往是困難的，事前的周投資行為一旦發(fā)生，中途要變更往往是困難的，事前的周密某劃和選擇至關(guān)重要，尤其要重視退出機(jī)制是否完備；密某劃和選擇至關(guān)重要，尤其要重視退出機(jī)制是否完備；n投資必須量力而行，超出自身承受能力的投資往往是極其投資必須量力而行，超出自身承受能力的投資往往是極其危險(xiǎn)的，應(yīng)盡量避免。危險(xiǎn)的，應(yīng)盡量避免。n投資的終極目的是賺錢(qián)，但有時(shí)賺錢(qián)目的并非直接實(shí)現(xiàn)。

4、投資的終極目的是賺錢(qián)，但有時(shí)賺錢(qián)目的并非直接實(shí)現(xiàn)。投資者應(yīng)具有的三大意識(shí)：投資者應(yīng)具有的三大意識(shí)：n風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) 政策及市場(chǎng)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、合作各方的的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)、操政策及市場(chǎng)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、合作各方的的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)、操作及管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境及資源限制風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)作及管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境及資源限制風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)n戰(zhàn)略意識(shí)戰(zhàn)略意識(shí) 超前意識(shí)超前意識(shí)-超前一大步，賠本等三年超前一大步，賠本等三年;超前一小步，超前一小步，輕松掙大錢(qián)輕松掙大錢(qián) 競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)-捷足先登的主動(dòng)權(quán)和有利地位捷足先登的主動(dòng)權(quán)和有利地位 合作和配套意識(shí)合作和配套意識(shí)-上下游的配套需要上下游的配套需要n逆向思維意識(shí)逆向思維意識(shí)

5、 蛋糕為何要分給你一塊？蛋糕為何要分給你一塊？ 有否有其他更好或替代的途徑？有否有其他更好或替代的途徑？ 結(jié)果與預(yù)期正相反怎么辦？結(jié)果與預(yù)期正相反怎么辦？二、投資管理的主要內(nèi)容二、投資管理的主要內(nèi)容1、投資的決策機(jī)制：、投資的決策機(jī)制：集中、民主、專(zhuān)家團(tuán)集中、民主、專(zhuān)家團(tuán)2、投資前期管理：、投資前期管理：機(jī)會(huì)研究、區(qū)域選擇、行業(yè)機(jī)會(huì)研究、區(qū)域選擇、行業(yè)選擇、伙伴選擇、方式選擇選擇、伙伴選擇、方式選擇3、投資可行性研究：、投資可行性研究：方案選優(yōu)、可行性及風(fēng)險(xiǎn)方案選優(yōu)、可行性及風(fēng)險(xiǎn)分析；分析；4、投資過(guò)程管理：、投資過(guò)程管理：避免失控、過(guò)程監(jiān)管、項(xiàng)目避免失控、過(guò)程監(jiān)管、項(xiàng)目管理、預(yù)算控制、責(zé)權(quán)利

6、分配；管理、預(yù)算控制、責(zé)權(quán)利分配；5、投資效果評(píng)價(jià)：、投資效果評(píng)價(jià)：目標(biāo)考核、激勵(lì)與獎(jiǎng)懲目標(biāo)考核、激勵(lì)與獎(jiǎng)懲6、投資回收及退出機(jī)制謀劃：、投資回收及退出機(jī)制謀劃：三、投資渠道與分類(lèi)三、投資渠道與分類(lèi)投資投資實(shí)業(yè)投資實(shí)業(yè)投資證券投資證券投資其他投資其他投資項(xiàng)目項(xiàng)目投資投資股權(quán)股權(quán)投資投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資投資 股票股票投資投資債券債券投資投資基金基金投資投資權(quán)證權(quán)證投資投資保險(xiǎn)保險(xiǎn)投資投資外匯外匯投資投資收藏收藏投資投資期貨期貨投資投資四、實(shí)業(yè)投資管理四、實(shí)業(yè)投資管理1、項(xiàng)目投資管理、項(xiàng)目投資管理項(xiàng)目投資的特點(diǎn)：項(xiàng)目投資的特點(diǎn)：時(shí)間長(zhǎng)、數(shù)額大、變現(xiàn)力差時(shí)間長(zhǎng)、數(shù)額大、變現(xiàn)力差項(xiàng)目投資的管理要點(diǎn)：項(xiàng)目投

7、資的管理要點(diǎn)：投資所需的資金如何籌集？投資所需的資金如何籌集？-避免中途夭折避免中途夭折投資規(guī)模選擇投資規(guī)模選擇：規(guī)模效益、邊際收益率、市場(chǎng)規(guī)模、籌資能規(guī)模效益、邊際收益率、市場(chǎng)規(guī)模、籌資能力、管理素質(zhì)和能力力、管理素質(zhì)和能力投資可行性研究投資可行性研究：經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、法律的可行性及方案選優(yōu)等；經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、法律的可行性及方案選優(yōu)等；投資成本控制投資成本控制：投資預(yù)算、工程決算、支出審批、審計(jì)等。投資預(yù)算、工程決算、支出審批、審計(jì)等。投資過(guò)程管理投資過(guò)程管理：招投標(biāo)、監(jiān)理、質(zhì)量驗(yàn)收、進(jìn)度控制招投標(biāo)、監(jiān)理、質(zhì)量驗(yàn)收、進(jìn)度控制項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理：市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等投資回收管理投資回收管理：收益

8、分配等。收益分配等。2、股權(quán)投資管理、股權(quán)投資管理n特點(diǎn)：特點(diǎn)：參股其他企業(yè)、參與重大決策但不參與經(jīng)營(yíng)管參股其他企業(yè)、參與重大決策但不參與經(jīng)營(yíng)管理，一旦投入主動(dòng)權(quán)不在自己手里理，一旦投入主動(dòng)權(quán)不在自己手里n管理重點(diǎn)：管理重點(diǎn)：股權(quán)估價(jià)、合作伙伴及管理團(tuán)隊(duì)股權(quán)估價(jià)、合作伙伴及管理團(tuán)隊(duì)n投資方式：投資方式：被邀合作、協(xié)議收購(gòu)、拍賣(mài)競(jìng)標(biāo)、發(fā)行認(rèn)被邀合作、協(xié)議收購(gòu)、拍賣(mài)競(jìng)標(biāo)、發(fā)行認(rèn)購(gòu)、兼并重組等購(gòu)、兼并重組等n風(fēng)險(xiǎn)控制：風(fēng)險(xiǎn)控制： 是否有健全的退出機(jī)制；是否有健全的退出機(jī)制； 是否有良好的成長(zhǎng)潛力；是否有良好的成長(zhǎng)潛力； 回報(bào)水平和派現(xiàn)能力是否高出自身預(yù)期；回報(bào)水平和派現(xiàn)能力是否高出自身預(yù)期； 是否能

9、滿足自身附加的投資目的；是否能滿足自身附加的投資目的；( (3、投資效果測(cè)算與評(píng)價(jià)、投資效果測(cè)算與評(píng)價(jià) 基本思路基本思路 期限最短法則：期限最短法則：盡快回收、降低風(fēng)險(xiǎn)、加速循環(huán)；盡快回收、降低風(fēng)險(xiǎn)、加速循環(huán)； 收益最高法則：收益最高法則：收益率收益率/報(bào)酬率，高出目標(biāo)收益率；報(bào)酬率，高出目標(biāo)收益率； 成本最低法則：成本最低法則：達(dá)到同樣效果時(shí)付出最少；達(dá)到同樣效果時(shí)付出最少； 等值比較法則：等值比較法則：利用時(shí)間價(jià)值原理作同時(shí)點(diǎn)價(jià)值比較利用時(shí)間價(jià)值原理作同時(shí)點(diǎn)價(jià)值比較 常用指標(biāo)常用指標(biāo): 投資回收期：靜態(tài)和動(dòng)態(tài)；投資回收期：靜態(tài)和動(dòng)態(tài)； 投資收益率：投資收益率：Irr，靜態(tài)收益率；，靜態(tài)收益

10、率； NPV; 總成本和年成本?？偝杀竞湍瓿杀?。 (2)、靜態(tài)投資回收期（、靜態(tài)投資回收期（payback period） -在不計(jì)利息的條件下，以年凈收益回收投資本金所需的年在不計(jì)利息的條件下，以年凈收益回收投資本金所需的年限限 T TK KM M 或或 K KMMt t M-M-年均凈現(xiàn)金流年均凈現(xiàn)金流例：初始投資例：初始投資1000010000萬(wàn)元，各年凈現(xiàn)金流如下：萬(wàn)元，各年凈現(xiàn)金流如下： M MMMt tn n19570195706 632613261萬(wàn)元萬(wàn)元/ /年年 T TK K0 0M M100001000032613.532613.5年年 TT3 3-2370-2370351

11、035103.73.7年年年年 0123456M-10000200025003130351040304400M-10000-8000-5500-2370114051709570投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)：投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：概念明確，計(jì)算簡(jiǎn)單；優(yōu)點(diǎn)：概念明確，計(jì)算簡(jiǎn)單； 間接反映盈利能力的強(qiáng)弱。間接反映盈利能力的強(qiáng)弱。 缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值；缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值； 沒(méi)有考慮投資回收以后的情況沒(méi)有考慮投資回收以后的情況 沒(méi)考慮實(shí)際收益期長(zhǎng)短沒(méi)考慮實(shí)際收益期長(zhǎng)短 常用來(lái)判斷方案是否可行，不用于方案選優(yōu)；常用來(lái)判斷方案是否可行，不用于方案選優(yōu)； 需與目標(biāo)或標(biāo)準(zhǔn)投資回收期比較來(lái)判定。需與目

12、標(biāo)或標(biāo)準(zhǔn)投資回收期比較來(lái)判定。(3)、動(dòng)態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期 假定項(xiàng)目投資建成后各年的凈現(xiàn)金流大致相等；假定項(xiàng)目投資建成后各年的凈現(xiàn)金流大致相等； 則有：則有：KPA（P/A，i，n） 即：即： K/A（P/A，i，n）-資金回收系數(shù)資金回收系數(shù) 設(shè)定目標(biāo)收益率設(shè)定目標(biāo)收益率i，即可通過(guò)查表求出，即可通過(guò)查表求出n； Tdn, 通常需用插值法來(lái)求通常需用插值法來(lái)求n, 即即 n1Tdn2 例：某項(xiàng)目預(yù)計(jì)初始投資例：某項(xiàng)目預(yù)計(jì)初始投資40004000萬(wàn)元，其年凈收益估計(jì)可達(dá)萬(wàn)元，其年凈收益估計(jì)可達(dá)500500萬(wàn)元左右，在年萬(wàn)元左右，在年利率利率8%8%的前提下，其動(dòng)態(tài)投資回收期大約多少年

13、？的前提下，其動(dòng)態(tài)投資回收期大約多少年？ 解：由解：由K KP PA A（P/AP/A，i i，n n）可知，）可知， 40004000500500（P/AP/A，8%8%，n n） （P/AP/A，8%8%，n n）8 8 查表可知：當(dāng)查表可知：當(dāng)n n1313時(shí)，系數(shù)為時(shí)，系數(shù)為7.9147.914 當(dāng)當(dāng)n n1414時(shí)，系數(shù)為時(shí)，系數(shù)為8.2448.244，可見(jiàn)，可見(jiàn)， T Td d13.513.5年年(4)、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法（NPV法法net present value） NPV-項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流都按基準(zhǔn)貼現(xiàn)率折算項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流都按基準(zhǔn)貼現(xiàn)率折算成基年現(xiàn)值的代數(shù)和成

14、基年現(xiàn)值的代數(shù)和。 NPV(CiCo)t(P/F,i,n) NPV0, 表明項(xiàng)目投資剛好能達(dá)到基準(zhǔn)收益率水平；表明項(xiàng)目投資剛好能達(dá)到基準(zhǔn)收益率水平； NPV0，項(xiàng)目投資收益率將超出基準(zhǔn)收益率水平；，項(xiàng)目投資收益率將超出基準(zhǔn)收益率水平； NPV0，項(xiàng)目投資收益率達(dá)不到基準(zhǔn)收益率水平。，項(xiàng)目投資收益率達(dá)不到基準(zhǔn)收益率水平。 例：某項(xiàng)目原始投資需例：某項(xiàng)目原始投資需1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目的受益期為萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目的受益期為10年以上，初步估測(cè)其年凈收益平均可達(dá)年以上，初步估測(cè)其年凈收益平均可達(dá)120萬(wàn)元左右，萬(wàn)元左右，現(xiàn)投資人要求其投資回報(bào)率至少要達(dá)到現(xiàn)投資人要求其投資回報(bào)率至少要達(dá)到8%以上，問(wèn)該項(xiàng)

15、以上，問(wèn)該項(xiàng)目是否值得投資？目是否值得投資？ 解：解：NPV1000120（P/A，8%，10）-10001206.7101-194.80 NPV0，表明項(xiàng)目投資收益率達(dá)不到，表明項(xiàng)目投資收益率達(dá)不到8%的水平。的水平。優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)： 考慮了整個(gè)壽命期的現(xiàn)金流，也考慮了資金考慮了整個(gè)壽命期的現(xiàn)金流，也考慮了資金時(shí)間價(jià)值；可用于方案選優(yōu)。時(shí)間價(jià)值；可用于方案選優(yōu)。 但需事先確定基準(zhǔn)收益率或目標(biāo)收益率；需但需事先確定基準(zhǔn)收益率或目標(biāo)收益率；需事先確知整個(gè)壽命期的收入流和支出流；不事先確知整個(gè)壽命期的收入流和支出流；不能直觀地反映投資的盈利能力。能直觀地反映投資的盈利能力。需注意：需注意： NPVN

16、PV的大小與三個(gè)因素有關(guān)，即凈現(xiàn)金流大的大小與三個(gè)因素有關(guān)，即凈現(xiàn)金流大小、選取的時(shí)間長(zhǎng)短、選定的利率高低。小、選取的時(shí)間長(zhǎng)短、選定的利率高低。 當(dāng)投資規(guī)模不一致時(shí)，可用當(dāng)投資規(guī)模不一致時(shí)，可用NPVNPVK K的比值來(lái)的比值來(lái)選優(yōu)；資金的盈利率選優(yōu)；資金的盈利率i ib bNPVNPVK K(5)、內(nèi)部收益率（、內(nèi)部收益率（IRRinternal rate of return ） IRR-即項(xiàng)目即項(xiàng)目NPV0時(shí)的貼現(xiàn)率時(shí)的貼現(xiàn)率 經(jīng)濟(jì)含義：經(jīng)濟(jì)含義： 項(xiàng)目投入資金的盈利水平；項(xiàng)目投入資金的盈利水平； 項(xiàng)目融資可承擔(dān)的最高利率水平；項(xiàng)目融資可承擔(dān)的最高利率水平； IRR目標(biāo)收益率時(shí)，方案可接受

17、。目標(biāo)收益率時(shí)，方案可接受。通常用試算法求通常用試算法求IRR,即通過(guò)下式查表求：即通過(guò)下式查表求： NPV-KA(P/A,IRR,n)0 通過(guò)查表用插值法求得通過(guò)查表用插值法求得IRR, IRRi1NPV1（NPV1NPV2）（i2i1） Npv取絕對(duì)值取絕對(duì)值 例：例：某項(xiàng)目初始投資某項(xiàng)目初始投資50005000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)壽命期萬(wàn)元，預(yù)計(jì)壽命期1010年，年年，年凈收益凈收益800800萬(wàn)元，第十年末殘值萬(wàn)元，第十年末殘值20002000萬(wàn)元，求萬(wàn)元，求IRR?IRR? 解：首先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖解：首先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖 假定先取假定先取i為為10%試算，則有：試算，則有： NPV-500080

18、0（P/A,10%,10)2000(P/F,10%,10)-50008006.14420000.3855686.20 說(shuō)明說(shuō)明i偏??；偏?。?再取再取i12%進(jìn)行試算，則有進(jìn)行試算，則有NPV164.20; 又取又取i13%再試算，得再試算，得NPV-69.80 說(shuō)明說(shuō)明12%IRR13%，用插值法求，用插值法求IRR得：得： IRR12%164.2(164.269.8)(13%12%)12.7%(6)、年成本法、年成本法 當(dāng)項(xiàng)目的產(chǎn)出無(wú)法準(zhǔn)確度量時(shí)（如環(huán)保、交通），各方案滿足統(tǒng)一需要，當(dāng)項(xiàng)目的產(chǎn)出無(wú)法準(zhǔn)確度量時(shí)（如環(huán)保、交通），各方案滿足統(tǒng)一需要，即產(chǎn)出大致相同時(shí)，按費(fèi)用最小法則比較各方案的

19、等值年成本的方法，即產(chǎn)出大致相同時(shí)，按費(fèi)用最小法則比較各方案的等值年成本的方法，也叫也叫ACAC法。法。 ACACC Ct tK(A/P,i,n)-K(A/P,i,n)-不考慮殘值不考慮殘值 ACACC Ct tK(A/P,i,n)K(A/P,i,n)U(A/F,i,n)-U(A/F,i,n)-計(jì)殘值計(jì)殘值 例例: :某公司擬購(gòu)置一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有兩種選擇，如購(gòu)置舊某公司擬購(gòu)置一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有兩種選擇，如購(gòu)置舊生產(chǎn)線，售價(jià)生產(chǎn)線，售價(jià)150150萬(wàn)元，使用壽命萬(wàn)元，使用壽命5 5年，無(wú)殘值，且每年比年，無(wú)殘值，且每年比新生產(chǎn)線要多花維護(hù)費(fèi)用新生產(chǎn)線要多花維護(hù)費(fèi)用100100萬(wàn)元；若購(gòu)置新生產(chǎn)線，

20、則萬(wàn)元；若購(gòu)置新生產(chǎn)線，則售價(jià)售價(jià)400400萬(wàn)元，萬(wàn)元，5 5年后殘值預(yù)計(jì)為年后殘值預(yù)計(jì)為2020萬(wàn)元，假定公司的基萬(wàn)元，假定公司的基準(zhǔn)收益率要求準(zhǔn)收益率要求15%15%，應(yīng)選擇哪種設(shè)備合算？，應(yīng)選擇哪種設(shè)備合算？ 舊機(jī)器舊機(jī)器ACAC150(A/P,15%,5)150(A/P,15%,5)100100145145 新機(jī)器新機(jī)器ACAC400(A/P,15%,5)400(A/P,15%,5)20(A/F,15%,5)10820(A/F,15%,5)108 新機(jī)器的年成本舊機(jī)器的年成本新機(jī)器的年成本舊機(jī)器的年成本案例案例-跑步機(jī)更新投資決策分析跑步機(jī)更新投資決策分析 某健身俱樂(lè)部生意興隆，但某

21、健身俱樂(lè)部生意興隆，但4040臺(tái)跑步機(jī)已老臺(tái)跑步機(jī)已老化需要更新（預(yù)計(jì)被淘汰的跑步機(jī)每臺(tái)可售化需要更新（預(yù)計(jì)被淘汰的跑步機(jī)每臺(tái)可售600600元）?，F(xiàn)有兩種選擇：新購(gòu)機(jī)每臺(tái)元）。現(xiàn)有兩種選擇：新購(gòu)機(jī)每臺(tái)64006400元，元，5 5年后每臺(tái)殘值年后每臺(tái)殘值800800元；租賃機(jī)每年需租金元；租賃機(jī)每年需租金16001600元，租約只需在元，租約只需在9090天前通知即可取消。天前通知即可取消。新購(gòu)和租賃一樣每臺(tái)機(jī)年維護(hù)使用費(fèi)新購(gòu)和租賃一樣每臺(tái)機(jī)年維護(hù)使用費(fèi)12001200元。元。預(yù)計(jì)俱樂(lè)部每年的收入預(yù)計(jì)俱樂(lè)部每年的收入240000240000元。如果可獲元。如果可獲得利率為得利率為8%8%的貸

22、款，公司所得稅率為的貸款，公司所得稅率為25%25%，你如果作為俱樂(lè)部的決策者，你覺(jué)得應(yīng)如何決你如果作為俱樂(lè)部的決策者，你覺(jué)得應(yīng)如何決策？策？案例解析如下：案例解析如下：1、可運(yùn)用時(shí)間價(jià)值原理，比較新購(gòu)和租賃的年成本或現(xiàn)值大、可運(yùn)用時(shí)間價(jià)值原理，比較新購(gòu)和租賃的年成本或現(xiàn)值大小。小。 租賃每臺(tái)機(jī)年成本為租賃費(fèi)和維護(hù)費(fèi)共租賃每臺(tái)機(jī)年成本為租賃費(fèi)和維護(hù)費(fèi)共2800元；元； 貸款購(gòu)機(jī)的年成本為：貸款購(gòu)機(jī)的年成本為：6400（A/P，8%，5）800（A/F，8%，5）12001602.94136.3612002666.58元元2、抵稅好處、抵稅好處 很顯然，租賃機(jī)每年在稅前扣除的成本為很顯然，租賃機(jī)

23、每年在稅前扣除的成本為2800元，可減元，可減少所得稅支出少所得稅支出700元；元； 而貸款購(gòu)機(jī)每年可在稅前扣除的成本為上述使用成本加年而貸款購(gòu)機(jī)每年可在稅前扣除的成本為上述使用成本加年利息費(fèi)用，即利息費(fèi)用，即3178.58元，每年可節(jié)約稅負(fù)元，每年可節(jié)約稅負(fù)794.65元。元。3、購(gòu)機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)大于租賃的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樽赓U可伺機(jī)中斷經(jīng)營(yíng)，、購(gòu)機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)大于租賃的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樽赓U可伺機(jī)中斷經(jīng)營(yíng)，而購(gòu)機(jī)則不行。而購(gòu)機(jī)則不行。 (參見(jiàn)教材參見(jiàn)教材145頁(yè)：分組討論案例作業(yè)題頁(yè)：分組討論案例作業(yè)題）五、證券投資五、證券投資 1、注意事項(xiàng)、注意事項(xiàng) 企業(yè)參與證券投資與個(gè)人相比有更嚴(yán)格的法規(guī)限制，必須企業(yè)參與證券投

24、資與個(gè)人相比有更嚴(yán)格的法規(guī)限制，必須注意如下幾點(diǎn)：注意如下幾點(diǎn)： 不能以個(gè)人名義進(jìn)行操作；不能以個(gè)人名義進(jìn)行操作； 必須經(jīng)董事會(huì)和股東會(huì)授權(quán)和批準(zhǔn)；必須經(jīng)董事會(huì)和股東會(huì)授權(quán)和批準(zhǔn)； 必須嚴(yán)格遵守金融法規(guī)的相關(guān)規(guī)定（必須嚴(yán)格遵守金融法規(guī)的相關(guān)規(guī)定（如信貸資金、項(xiàng)目如信貸資金、項(xiàng)目貸款、投資比例、內(nèi)幕交易、聯(lián)手操縱等貸款、投資比例、內(nèi)幕交易、聯(lián)手操縱等） 必須事先制訂嚴(yán)格的止損條件及監(jiān)管措施；必須事先制訂嚴(yán)格的止損條件及監(jiān)管措施； 必須指定專(zhuān)人負(fù)責(zé)并有嚴(yán)格的授權(quán)決策規(guī)則和獎(jiǎng)懲措施必須指定專(zhuān)人負(fù)責(zé)并有嚴(yán)格的授權(quán)決策規(guī)則和獎(jiǎng)懲措施 既要有嚴(yán)格的保密規(guī)定，又不能由個(gè)人獨(dú)立操控，必須既要有嚴(yán)格的保密規(guī)定，

25、又不能由個(gè)人獨(dú)立操控，必須有牽制和監(jiān)管機(jī)制（有牽制和監(jiān)管機(jī)制（如資金劃撥、操盤(pán)、核算等職能?chē)?yán)格如資金劃撥、操盤(pán)、核算等職能?chē)?yán)格分開(kāi)分開(kāi)） 必須高度重視核算和審計(jì)必須高度重視核算和審計(jì)2、股票投資、股票投資n三大準(zhǔn)備：三大準(zhǔn)備： 知識(shí)準(zhǔn)備知識(shí)準(zhǔn)備-分清投資與投機(jī)、清楚基本指標(biāo)及估值常識(shí)分清投資與投機(jī)、清楚基本指標(biāo)及估值常識(shí) 心理準(zhǔn)備心理準(zhǔn)備-克服恐懼與貪婪克服恐懼與貪婪 資源準(zhǔn)備資源準(zhǔn)備-懂行的人才與必備的資金懂行的人才與必備的資金n堅(jiān)守價(jià)值投資理念：堅(jiān)守價(jià)值投資理念： 安全第一，盈利第二；永不奢望買(mǎi)最低、賣(mài)最高安全第一，盈利第二；永不奢望買(mǎi)最低、賣(mài)最高 成長(zhǎng)性行業(yè)、行業(yè)龍頭、價(jià)值低估三者兼?zhèn)洌?/p>

26、長(zhǎng)期持有成長(zhǎng)性行業(yè)、行業(yè)龍頭、價(jià)值低估三者兼?zhèn)?，長(zhǎng)期持有n股票投資的幾種有效技法：股票投資的幾種有效技法： 漲跌聯(lián)想跟進(jìn)法漲跌聯(lián)想跟進(jìn)法-按行業(yè)或板塊分類(lèi)，關(guān)注龍頭動(dòng)向，當(dāng)出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)跡按行業(yè)或板塊分類(lèi)，關(guān)注龍頭動(dòng)向，當(dāng)出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)跡象時(shí)及時(shí)跟進(jìn)象時(shí)及時(shí)跟進(jìn) ，短線快進(jìn)快出，短線快進(jìn)快出 組合投資法組合投資法-選定待選股票組合，中線按比例投資持有選定待選股票組合，中線按比例投資持有 等距定額追加投資法等距定額追加投資法-無(wú)論所買(mǎi)的股票漲或跌，都堅(jiān)持每隔一定間距無(wú)論所買(mǎi)的股票漲或跌，都堅(jiān)持每隔一定間距定額追加投資，使自身的持股平均成本總低于市場(chǎng)均價(jià)，長(zhǎng)線持有定額追加投資，使自身的持股平均成本總低于市場(chǎng)均

27、價(jià)，長(zhǎng)線持有 限定比例止損投資法限定比例止損投資法-預(yù)先設(shè)定止損價(jià)位，一旦所買(mǎi)股票跌至止損價(jià)預(yù)先設(shè)定止損價(jià)位，一旦所買(mǎi)股票跌至止損價(jià)位，毫不猶豫地賣(mài)出。而上漲時(shí)則伺機(jī)賣(mài)出。位，毫不猶豫地賣(mài)出。而上漲時(shí)則伺機(jī)賣(mài)出。 3、企業(yè)債券投資管理、企業(yè)債券投資管理n企業(yè)投資債券的資金必須是短期閑置的資金企業(yè)投資債券的資金必須是短期閑置的資金n必須事先進(jìn)行債券的估值及到期收益率測(cè)算必須事先進(jìn)行債券的估值及到期收益率測(cè)算n預(yù)期收益率應(yīng)接近于短期貸款利率預(yù)期收益率應(yīng)接近于短期貸款利率n高度關(guān)注國(guó)債行情的變化趨勢(shì)，尤其要重視預(yù)高度關(guān)注國(guó)債行情的變化趨勢(shì)，尤其要重視預(yù)期利率變化趨勢(shì)期利率變化趨勢(shì)4、證券投資基金、證

28、券投資基金1、概念、概念-由基金管理公司發(fā)行基金單位，集中投資者的資由基金管理公司發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金進(jìn)金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金進(jìn)行投資，并將投資獲益按基金單位進(jìn)行分配的一種契約式行投資，并將投資獲益按基金單位進(jìn)行分配的一種契約式間接投資方式。間接投資方式。 基金持有者基金持有者-投資人，分享投資收益；投資人，分享投資收益； 基金管理者基金管理者-基金操作者，提取管理費(fèi)；基金操作者，提取管理費(fèi)； 基金托管人基金托管人-基金資產(chǎn)監(jiān)督和保管者，收監(jiān)管費(fèi)基金資產(chǎn)監(jiān)督和保管者，收監(jiān)管費(fèi)2、特點(diǎn)、特點(diǎn)-一種積少成多的集合證券

29、投資方式。具有規(guī)模和一種積少成多的集合證券投資方式。具有規(guī)模和組合投資效益、分散風(fēng)險(xiǎn)、專(zhuān)家理財(cái)。組合投資效益、分散風(fēng)險(xiǎn)、專(zhuān)家理財(cái)。3、種類(lèi)分為：、種類(lèi)分為：國(guó)債基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金；或者國(guó)債基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金；或者分為：開(kāi)放式基金和封閉式基金分為：開(kāi)放式基金和封閉式基金4、費(fèi)用：、費(fèi)用：管理費(fèi)（凈值的管理費(fèi)（凈值的1.5%1.5%）、托管費(fèi)（）、托管費(fèi)（0.25%0.25%）、清）、清算費(fèi)、運(yùn)作費(fèi)等算費(fèi)、運(yùn)作費(fèi)等 與股票投資類(lèi)似，但重點(diǎn)不是選基金品種而是選基金管理與股票投資類(lèi)似，但重點(diǎn)不是選基金品種而是選基金管理團(tuán)隊(duì)團(tuán)隊(duì) 不同基金品種的主要特點(diǎn)比較 開(kāi)放式和封閉式基金的區(qū)別開(kāi)

30、放式和封閉式基金的區(qū)別 國(guó)債基金：國(guó)債基金：適合穩(wěn)健型投資者，其收益受貨幣市場(chǎng)利率影響。若市場(chǎng)利適合穩(wěn)健型投資者，其收益受貨幣市場(chǎng)利率影響。若市場(chǎng)利率上調(diào)，則基金收益率下降，反之則上升。率上調(diào)，則基金收益率下降，反之則上升。 貨幣市場(chǎng)基金：貨幣市場(chǎng)基金：以全球貨幣市場(chǎng)的貨幣資產(chǎn)為投資對(duì)象，與國(guó)債基金特以全球貨幣市場(chǎng)的貨幣資產(chǎn)為投資對(duì)象，與國(guó)債基金特點(diǎn)正好相反，其收益隨市場(chǎng)利率下降而下降。點(diǎn)正好相反，其收益隨市場(chǎng)利率下降而下降。開(kāi)放式基金開(kāi)放式基金封閉式基金封閉式基金期限期限不固定，可隨時(shí)贖回或買(mǎi)不固定，可隨時(shí)贖回或買(mǎi)入入固定，固定，5 5年以上或更長(zhǎng)年以上或更長(zhǎng)發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模不穩(wěn)定不穩(wěn)定確定

31、的發(fā)行規(guī)模確定的發(fā)行規(guī)模交易方式交易方式向基金管理人購(gòu)買(mǎi)或贖回向基金管理人購(gòu)買(mǎi)或贖回不能贖回，可出售給第三方不能贖回，可出售給第三方計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)基金單位凈值基金單位凈值隨市場(chǎng)波動(dòng)，溢價(jià)或折價(jià)隨市場(chǎng)波動(dòng)，溢價(jià)或折價(jià)投資策略投資策略部分投資，部分應(yīng)付贖回部分投資，部分應(yīng)付贖回可全部用于長(zhǎng)線投資可全部用于長(zhǎng)線投資5、權(quán)證投資、權(quán)證投資衍生工具衍生工具-其價(jià)值依賴(lài)于原生型金融工具的金融產(chǎn)品，它根其價(jià)值依賴(lài)于原生型金融工具的金融產(chǎn)品，它根據(jù)相關(guān)金融資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)格變化而定值。據(jù)相關(guān)金融資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)格變化而定值。 其特點(diǎn)是：衍生性、杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性、虛擬性其特點(diǎn)是：衍生性、杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性、虛擬性 包括

32、：金融期貨、權(quán)證、期權(quán)、指數(shù)期貨等包括：金融期貨、權(quán)證、期權(quán)、指數(shù)期貨等 認(rèn)股（沽）權(quán)證認(rèn)股（沽）權(quán)證-由公司發(fā)行的一種選擇權(quán)，持有者可按由公司發(fā)行的一種選擇權(quán)，持有者可按特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)（或賣(mài)出）特定數(shù)量股票的權(quán)利。特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)（或賣(mài)出）特定數(shù)量股票的權(quán)利。 假設(shè)某只股票的正股價(jià)格為假設(shè)某只股票的正股價(jià)格為5 5元，認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格為元，認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格為0.60.6元，約定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為元，約定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為4.54.5元?，F(xiàn)該股價(jià)格上漲元。現(xiàn)該股價(jià)格上漲10%,10%,為為5.55.5元，則權(quán)證會(huì)上漲多少？至少漲元，則權(quán)證會(huì)上漲多少？至少漲50%50%以上。以上。 期權(quán)期權(quán)-在特定日期按約定價(jià)格和數(shù)

33、量買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）某有在特定日期按約定價(jià)格和數(shù)量買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）某有價(jià)證券資產(chǎn)的選擇權(quán)。價(jià)證券資產(chǎn)的選擇權(quán)。 企業(yè)如果有意去收購(gòu)或出售目標(biāo)公司股權(quán)，購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司企業(yè)如果有意去收購(gòu)或出售目標(biāo)公司股權(quán)，購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的相關(guān)權(quán)證是一項(xiàng)平抑風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。的相關(guān)權(quán)證是一項(xiàng)平抑風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。六、外匯投資六、外匯投資1、即期交易、即期交易-按即期匯率買(mǎi)賣(mài)成交后的第二個(gè)交易日內(nèi)交按即期匯率買(mǎi)賣(mài)成交后的第二個(gè)交易日內(nèi)交割。割。2、遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期交易-按商定的匯價(jià)（即期匯率加上升水或貼水）按商定的匯價(jià)（即期匯率加上升水或貼水）訂立買(mǎi)賣(mài)合約，在約定的日期進(jìn)行交割，多數(shù)是三個(gè)月期訂立買(mǎi)賣(mài)合約，在約定的日期進(jìn)行交割，多數(shù)

34、是三個(gè)月期限。遠(yuǎn)期匯率的升（貼）水與交易期限的長(zhǎng)短和兩種交易限。遠(yuǎn)期匯率的升（貼）水與交易期限的長(zhǎng)短和兩種交易貨幣的利率差距有關(guān)，如果甲貨幣的利率高于乙貨幣，則貨幣的利率差距有關(guān)，如果甲貨幣的利率高于乙貨幣，則甲的遠(yuǎn)期匯率應(yīng)是貼水，而乙應(yīng)是升水。甲的遠(yuǎn)期匯率應(yīng)是貼水，而乙應(yīng)是升水。 例：例：某公司預(yù)計(jì)三個(gè)月后需要某公司預(yù)計(jì)三個(gè)月后需要100100萬(wàn)歐元，現(xiàn)在歐元對(duì)美萬(wàn)歐元，現(xiàn)在歐元對(duì)美元的匯率是元的匯率是1 1：1.11.1，為避免歐元繼續(xù)升值帶來(lái)?yè)p失，現(xiàn)以，為避免歐元繼續(xù)升值帶來(lái)?yè)p失，現(xiàn)以很少量的保證金買(mǎi)入很少量的保證金買(mǎi)入100100萬(wàn)歐元的遠(yuǎn)期外匯期貨，則未來(lái)萬(wàn)歐元的遠(yuǎn)期外匯期貨，則未來(lái)

35、幾個(gè)月不管歐元匯率如何漲，都不會(huì)加大該公司的購(gòu)匯成幾個(gè)月不管歐元匯率如何漲，都不會(huì)加大該公司的購(gòu)匯成本。如果歐元利率比美元高，則遠(yuǎn)期匯率中歐元應(yīng)是貼水，本。如果歐元利率比美元高，則遠(yuǎn)期匯率中歐元應(yīng)是貼水，即歐元與美元的期貨匯價(jià)可能是即歐元與美元的期貨匯價(jià)可能是1 1：1.121.12。 即利率高出部分的收益與匯率貼水相抵沖。即利率高出部分的收益與匯率貼水相抵沖。3、套匯交易、套匯交易-利用不同的外匯市場(chǎng)同一時(shí)期利用不同的外匯市場(chǎng)同一時(shí)期某種貨幣的匯率差異，在匯率低的市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)，某種貨幣的匯率差異，在匯率低的市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)，同時(shí)在匯率高的市場(chǎng)賣(mài)出，從中賺取差價(jià)的操同時(shí)在匯率高的市場(chǎng)賣(mài)出，從中賺取差價(jià)的操作。也叫跨市套利。作。也叫跨市套利。4、調(diào)期交易、調(diào)期交易-指在