信用分析方法主要學習(共56頁).ppt

1、第三章 信用分析方法 通過本章的學習，要了解和掌握以下內容： 1.信用分析的意義 2.信用分析的方法 3.財務報表的概念 4.財務報表的比率分析 5.信用分析的幾種常見模型第一節(jié) 信用分析概述 一、信用分析及其意義 信用分析的概念：是依據(jù)一定的信用標準和信用評價體系，運用科學的評價方法，根據(jù)客戶法人代表素質、經(jīng)營情況、財務情況、銷售實績及發(fā)展前景等信息，對其償債能力和履約意愿等信用特征進行綜合測度，據(jù)以判斷客戶信用狀況的過程，是信用管理的核心內容。 統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，在應收賬款拖欠案件中，大多是由于對客戶選擇不當引起的。表現(xiàn)如下： 1.在新客戶的選擇上出現(xiàn)失誤； 2.在與老客戶打交道時出現(xiàn)失誤；

2、3.在與可能帶來豐厚利潤的客戶打交道出現(xiàn)失誤； 4.當企業(yè)內部意見不統(tǒng)一時，出現(xiàn)錯誤選擇。意義：（一）防范信用危機（二）控制信用風險（三）提升自身形象 二、信用分析方法 信用分析的目的是對客戶的償債能力做出判斷。通過對企業(yè)的財務狀況，特別是償付能力和流動性分析，可以對客戶的資信有一個定量化的評價。 企業(yè)信用分析方法主要有兩類：企業(yè)要素分析法和企業(yè)財務狀況分析法 （一）企業(yè)信用要素分析 在現(xiàn)代信用管理理論中，企業(yè)信用要素分析的理論基礎是5C原則，它是對受信企業(yè)認識的一般理論。 5C：品質（character）、能力（capacity）、資本（capital）、擔保品（collateral）、環(huán)境

3、（condition）。 1.品質 它特指受信企業(yè)愿意履行其付款承諾的可能性。這個因素在信用分析中非常重要，因為受信企業(yè)是否愿意盡最大努力來按照承諾付清貨款，直接影響到授信人的應收賬款回收的速度、額度、收賬成本。因此，品質通過被放在信用審批過程中的首位。而品質的好壞主要由企業(yè)過去的信用記錄來確定。 2.能力 這是指受信企業(yè)的支付能力，以及償還貸款的能力。這主要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況來判斷。具有較好的經(jīng)營業(yè)績、較強資本實力和合理現(xiàn)金流量的企業(yè)，會表現(xiàn)出良好的償債能力。在標準的企業(yè)資信調查中，被調查企業(yè)的經(jīng)營狀況變化和它的固定資產(chǎn)情況可以說明其能力。 3.資本 它是指受信企業(yè)的財務狀況，其中包括全部凈

4、資產(chǎn)和無形資產(chǎn)凈值。資本狀況可以通過企業(yè)的財務報表和比率分析得出。它可以反映企業(yè)的經(jīng)濟實力及財務狀況的優(yōu)劣，是客戶償付債務的最終保證。 4.擔保品 它是受信企業(yè)用其資產(chǎn)對其承諾的付款進行的擔保。對于有資產(chǎn)抵押的受信企業(yè)的信用條件可以適當放寬。對于沒有信用記錄和有不良信用記錄的企業(yè)來說，要求其一定的合法資產(chǎn)作為擔保品是必要的。 5.環(huán)境 它是指能夠對受信企業(yè)的償付能力產(chǎn)生影響的社會經(jīng)濟發(fā)展的一般趨勢，以及某些地區(qū)或某些領域的特殊發(fā)展和變動。 （二）企業(yè)財務狀況分析 通過對企業(yè)財務報表數(shù)據(jù)進行分析來判斷企業(yè)的經(jīng)營能力和盈利水平。 要素分析，為企業(yè)從客觀上了解和判斷其客戶的資信狀況和信用能力。對于企

5、業(yè)的信用管理工作來說，還要通過財務狀況分析，進一步了解其經(jīng)營能力和盈利水平。第二節(jié) 財務報表及財務分析 一、財務報表的概念及其構成項目 概念：是綜合反映企業(yè)某一時間財務狀況和某一時期經(jīng)營成果的報表，主要由資產(chǎn)負責表、利潤表和現(xiàn)金流量表組成。 （一）資產(chǎn)負債表及其構成項目 資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期的全部資產(chǎn)、負責和所有者權益情況的報表。其編制的依據(jù)是“資產(chǎn)=負債+所有者權益”會計恒等式，等式右邊反映企業(yè)的資金來源，左邊反映企業(yè)資金的運用，其中資產(chǎn)總額中負債和所有者權益之間的比例關系即為財務狀況。 資產(chǎn)類項目按流動性強弱分為：流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和待攤費用。 負債項目按

6、償還期限長短分為：流動負債和長期負債。 所有者權益項目按其永久性程度高低分為：實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤 （二）利潤表 利潤表主要反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的報表，其編制的理論依據(jù)是根據(jù)“利潤=收入-費用”會計等式，每個會計期間企業(yè)獲得的利潤即為企業(yè)的經(jīng)營成果。 分為單步式和多步式兩種： 單步式是將當期收入總額減去當期費用總額，一次計算出當期收益。 多步式是將各種利潤分多步計算求得凈利潤的方式。 單步式便于理解，而多步式便于分析比較。 根據(jù)會計制度規(guī)定，我國企業(yè)利潤表采用多步式編制方法，具體為： 主營業(yè)務利潤=主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本-主營業(yè)務稅金及附加 營業(yè)利潤=主營業(yè)務

7、利潤+其他業(yè)務利潤-管理費用-營業(yè)費用-財務費用 利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收支凈額+投資凈收益 凈利潤=利潤總額-所得稅 （三）現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出信息的報表，現(xiàn)金流量表是資產(chǎn)負債表和利潤表之間的橋梁。其中“現(xiàn)金”包括：貨幣資金和短期能迅速變現(xiàn)的短期債券。 我國企業(yè)的現(xiàn)金流量表反映現(xiàn)金流量主要分為三個方面： 1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量； 2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量； 3.籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 二、財務分析方法 財務分析是指利用財務報表及其他有關資料，運用科學方法對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果進行比較和評價，以利于企業(yè)管理者、投資者和債權人等掌

8、握企業(yè)財務活動情況和進行經(jīng)營管理決策的一項活動。 財務分析法包括：因素分析法、趨勢分析法和比率分析法等。 因素分析法：依據(jù)分析指標與其影響因素的關系，從數(shù)量上確定因素對分析指標影響方面和影響程度的一種方法。采用這種方法的出發(fā)點在于：當有若干因素對分析指標發(fā)生影響作用時，假定其他各因素都無變化，確定每一個因素單獨變化而產(chǎn)生的影響。 趨勢分析法：通過對比兩期或連續(xù)期財務報告中的相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的一種方法。采用這種方法可以分析引起變動的原因、變動的性質并預測企業(yè)未來的發(fā)展前景。（銷售趨勢、收益趨勢、凈資產(chǎn)變動趨勢、營運資產(chǎn)變動趨勢和財務

9、比率變動趨勢等）。 比率分析法：對反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的財務比率進行對比分析，涉及的主要指標包括償債能力分析指標、營運能力分析指標、盈利能力分析指標等。這是我們學習和掌握的重點，下面將對其做具體介紹。 （一）償債能力指標分析 償債能力主要指企業(yè)償還到期債務的能力，是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要指標。主要通過企業(yè)流動負債和長期負債占資產(chǎn)的比例，其衡量指標包括短期償債能力和長期償債能力指標。 1.分析短期償債能力的指標 （1）流動比率 計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 反映企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債能力的指標，說明企業(yè)每1元流動負債有多少流動資產(chǎn)為其擔保。 （2）速動比率 是指企業(yè)

10、速動資產(chǎn)與流動負債的比率，其計算公式為： 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債 其中速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用-待處理流動資產(chǎn)損失-預付賬款等。 一般認為速動比率為1比較適當，它說明企業(yè)每1元的流動負債有1元的速動資產(chǎn)做擔保。 （3）現(xiàn)金流動負債比率 現(xiàn)金流動負債比率是指企業(yè)可以立即動用的現(xiàn)金同流動負債的比率。其計算公式為：現(xiàn)金流動負債比率=（年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債）100% 其中年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是指一定時期內，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入量與流出量的差額。 一般認為，現(xiàn)金流動負債比率在20%以上時較好。 2.分析長期償債能力的指標 長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。其

11、衡量指標主要有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率和已獲利息倍速三項。 （1）資產(chǎn)負債率 是指企業(yè)負債總額和資產(chǎn)總額的比率，其計算公式為：資產(chǎn)負債率=（負債總額/資產(chǎn)總額）100% 其中：負債總額=流動負債+長期負債 資產(chǎn)總額=流動資產(chǎn)+長期投資+固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)+長期待攤費用等。 一般來說，資產(chǎn)負債率越小，說明企業(yè)資產(chǎn)總額中負債占的比重越小，長期償債能力越強。 （2）產(chǎn)權比率 這是指企業(yè)負債總額和所有者權益的比率，是企業(yè)財務結構是否穩(wěn)健的標志，反映了企業(yè)的所有者權益對負債的保障程度。 計算公式為：產(chǎn)權比率=（負債總額/所有者權益總額）100% 一般情況下，產(chǎn)權比率越低，說明債權人的權益越有保障，企業(yè)債務償

12、還的能力越強，風險越小。其與資產(chǎn)負債率對評價償債能力的作用基本相同，二者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負債率側重于分析債務償付安全性的物質保障程度，產(chǎn)權比率側重于揭示財務結構的穩(wěn)健程度以及自有資金應對償債風險的承受能力。 （3）利息保障倍數(shù) 是指企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息費用的比率，這里的息稅前利潤是指企業(yè)在扣除財務費用中利息費用之前的稅前利潤，利息費用主要包括實際支付的長短期銀行借款利息和發(fā)行債券的利息等。其計算公式為： 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用 其中，息稅前利潤=稅前利潤+利息費用 該指標不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，還反映了企業(yè)獲利能力對償還到期債務的保證程度。即時企業(yè)舉債經(jīng)營的依據(jù)，也

13、是衡量企業(yè)長期償債能力大小的標志。 （二）營運能力分析指標 營運能力是指企業(yè)資金的利用效率。常用的評價資金營運能力的指標包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、固定資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率等。 1.應收賬款周轉率 是指企業(yè)一定時期內主營業(yè)務收入凈額與應收賬款平均余額的比率，是反映企業(yè)應收賬款周轉速度的指標。 計算公式為：應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入凈額/應收賬款平均余額 其中： 主營業(yè)務收入凈額=主營業(yè)務收入-銷售折扣和折讓 應收賬款平均余額=（年初余額+年末余額）/2 應收賬款周轉率反映了企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度的快慢和管理效率的高低。如果周轉率高，則表明：一是應收賬款收賬迅速，拖欠時間

14、短；二是發(fā)生壞賬損失的可能性小，收賬費用相對較少，企業(yè)獲利能力較強；三是資產(chǎn)流動性強，償債能力強。 但盲目的追求高的周轉率意味著企業(yè)勢必要采取更為苛刻的銷售信用政策，這樣不利于企業(yè)擴大銷路，占領市場，提高企業(yè)的盈利能力。 2.存貨周轉率 存貨周轉率是指企業(yè)主營業(yè)務成本與存貨年平均余額的比率，是反映企業(yè)流動資產(chǎn)流動性強弱的一個重要指標，也是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理中存貨營運效率的一個綜合指標。其計算公式： 存貨周轉率=主營業(yè)務成本/存貨年平均余額 其中： 存貨年平均余額=（存貨年初余額+存貨年末余額）/2 該指標的高低不僅反映企業(yè)在存貨供、產(chǎn)、銷、存等方面管理水平的高低，還對企業(yè)償債能力及獲利能力產(chǎn)生決

15、定性的影響。 一般而言，該指標越高說明企業(yè)占用在存貨上的資金較少，存貨流動性越強，流動資產(chǎn)的流動性就越高，企業(yè)短期償債能力就越強。但如果存貨過小，就可能影響生產(chǎn)和銷售的連續(xù)性，還會加大企業(yè)的成本。 3.流動資產(chǎn)周轉率 流動資產(chǎn)周轉率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務收入凈額與流動資產(chǎn)平均余額的比率，是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉速度的指標。其計算公式為： 流動資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入凈額/流動資產(chǎn)平均余額 其中： 主營業(yè)務收入凈額=主營業(yè)務收入-銷售折扣與折讓 流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2 （三）盈利能力分析指標 企業(yè)盈利能力的指標主要包括主營業(yè)務利潤率、成本費用利潤率、凈資產(chǎn)報酬率、總

16、資產(chǎn)報酬率等。 1.主營業(yè)務利潤率 是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務利潤和主營業(yè)務收入的比率，其計算公式為： 主營業(yè)務利潤率=（主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入）100% 其中：主營業(yè)務利潤=主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本-主營業(yè)務稅金及附加 在企業(yè)的收入總額中，主營業(yè)務收入一般占的比重最大，是企業(yè)利潤的主要來源。主營業(yè)務利潤率高，說明企業(yè)盈利能力強。 2.成本費用利潤率 是指企業(yè)一定時期利潤總額和成本費用總額的比率。其計算公式為： 成本費用利潤率=（利潤總額/成本費用總額）100% 成本利潤率反映了企業(yè)每花1元的費用所獲得的利潤，該指標越高，說明企業(yè)費用控制越有成效，盈利能力越強。 3.凈資產(chǎn)報酬率 是指企業(yè)

17、一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。其計算公式為： 凈資產(chǎn)報酬率=（凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額）100% 其中：凈資產(chǎn)平均余額=（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2 反映了企業(yè)自有資金投資收益的水平，是企業(yè)盈利能力指標的核心，能夠反映企業(yè)資本營運的綜合效益。 4.總資產(chǎn)報酬率 是指企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)資產(chǎn)總額的比率，其計算公式為：、 總資產(chǎn)報酬率=（息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額）100% 其中：平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2 該指標全面反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利水平。一般情況下，該指標越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好，整個企業(yè)的盈利能力也就越強，經(jīng)營管理水平越高。（四）非財務比率對信用分析決策

18、的影響1.行業(yè)基本面。（法律、宏觀政策和國內外經(jīng)濟技術環(huán)境。）2.組織形式及高級管理人員3.經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營目標4.產(chǎn)品和市場5.發(fā)展前景（產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈、新產(chǎn)品上市及推廣、知名度和品牌和自身的經(jīng)濟實力。）第三節(jié) 信用管理的分析模型 信用管理分析模型分為預測模型和管理模型兩種。 預測模型用于預測客戶前景，衡量客戶破產(chǎn)的可能性，主要有Z指數(shù)破產(chǎn)模型、信用預測模型、Z評分模型和Bathory模型。 管理模型不具有預測性，它偏重于均衡地解釋客戶信息，從而衡量客戶的實力，主要有營運資產(chǎn)分析模型和特征分析模型。 管理模型不像預測模型那樣目標專一，同時具有很大的靈活性，通過適當?shù)恼{整可以用于各種場合。 一

19、、Z評分模型 基本思路是：財務指標反映了企業(yè)的信用狀況，通過對企業(yè)主要財務指標的分析和模擬，可以預測企業(yè)破產(chǎn)的可能性，從而預測企業(yè)的信用風險。 二、巴薩利模型 是后人在Z評分模型的基礎上發(fā)展出來的，此模型適用于所有行業(yè)，且不要復雜的計算。公式為： Z=X1+X2+X3+X4+X5其中：X1 =（利潤總額+折舊+攤銷+利息支出）/流動負債X2 =利潤總額/（流動資產(chǎn)-流動負債）X3=所有者權益/流動負債X4=有形資產(chǎn)凈值/負債總額X5 =（流動資產(chǎn)-流動負債）/總資產(chǎn) X1 是衡量公司業(yè)績的工具，能精確計算出公司當前利潤和短期優(yōu)先債務的比值，也用于表示公司業(yè)績。 X2是衡量公司營運資本的回報率。

20、 X3 是資本結構比率，表示自有資本與短期負債的對比關系，衡量股東權益對短期負債的保障程度。 X4是衡量扣除無形資產(chǎn)后的凈資產(chǎn)對債務的保障度。 X5是衡量流動性的指標，表示營運資本占總資產(chǎn)的比重。 三、營運資本分析模型 是企業(yè)進行信用分析的又一個重要模型。其分析過程分為三步： 一是營運資產(chǎn)的計算 二是資產(chǎn)負債比率計算 三是信用額度的計算 1.營運資產(chǎn)的計算 營運資產(chǎn)是衡量公司規(guī)模大小的尺度，可以作為確定信用額度的基礎標準。計算公式為 營運資產(chǎn)=（營運資本+凈資產(chǎn)）/2 營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債 考慮客戶當前的償債能力和凈資產(chǎn)能力。僅考慮企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的情況，不足以反映客戶的真正資本

21、實力。凈資產(chǎn)是保障客戶信用的另一個重要指標。 2.資產(chǎn)負債表比率計算 主要考慮如下比率： A：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 B：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債 C：短期債務凈資產(chǎn)比率=流動負債/凈資產(chǎn) D：債務凈資產(chǎn)比率=負債總額/凈資產(chǎn) 評估值=A+B-C-D A、B衡量公司的流動性；C、D衡量公司的資本結構。主要考慮了資產(chǎn)流動性和負債水平這兩個最能反映公司償債能力的因素。評估值越大，說明公司的財務狀況越好，風險越小。 3.計算信用額度 營運資產(chǎn)分析模型最大的貢獻在于它提供了一個計算信用額度的思路：對于不同風險下的評估值，給予一個比例，按照營運資本額度和該比例確定賒銷額度。 采用營運

22、資產(chǎn)分析模型時應該注意兩點： 1.根據(jù)營運資產(chǎn)模型得出的賒銷額度只能作為信用管理人員決策的參考，而不能也不應嚴格按照模型的給出確定額度，因為一些影響信用風險的因素在模型中并沒有得到體現(xiàn)。 2.營運資產(chǎn)百分比等級應該根據(jù)公司的銷售政策和公司當前整體的賒銷水平不斷進行調整。 四、特征分析模型 是一種對 描述的客戶各方面的特征進行區(qū)分方法，它是從企業(yè)多年信用分析經(jīng)驗中發(fā)展起來的一種技術，從客戶的種種特征中選擇對對信用分析意義最大、直接和與客戶信用狀況相聯(lián)系的若干特征，把他們編為幾組，分別對這些因素評分并綜合分析，最后得出一個較為全面的分析結果。 （一）特征分析技術將客戶信用信息分為三大特征，18個項

23、目 1.客戶特征：主要反映一些客戶表面的、外在的、客觀的特點。包括六項指標。 （1）表面印象 （2）組織管理 （3）產(chǎn)品與行業(yè) （4）市場競爭力 （5）經(jīng)營狀況 （6）發(fā)展前景 2.優(yōu)先特征：指企業(yè)在挑選客戶時需要優(yōu)先考慮的因素，體現(xiàn)與該客戶交易的價值。這類因素有較強的主觀性。包括六項指標： （1）交易利潤率 （2）交易條件 （3）對市場吸引力的影響 （4）對市場競爭力的影響 （5）擔保條件 （6）可替代性（老客戶、新客戶） 3.信用及財務特征：指能夠直接反映客戶信用狀況和財務狀況的因素。共包括六項指標： （1）付款記錄 （2）銀行信用 （3）獲利能力 （4）資產(chǎn)負債表評估 （5）償債能力（報表中無法反映的） （6）資本總額 （二）特征分析模型的計算過程 計算共分為三步： 1.根據(jù)預先制定的評分標準，在1-10范圍內，對上述指標進行打分。 2.根據(jù)預先給每項指標設定的權數(shù)，用權數(shù)乘以10，計算出每項指標的最大評分值。 3.用每一項權數(shù)乘以實得分值并加總得出加權平均分，并以此與加總的最大可能評分值相比，得出百分率。再與最終百分率代表的意義對比。 舉例說明： 項目 分值區(qū)間 權數(shù) 實際得分 最高得分組織管理 110 0.1 0.