遠(yuǎn)期外匯交易概述(共69頁(yè)).ppt

1、案例：案例： 某日本進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口一批商品，某日本進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口一批商品，3個(gè)月后支付個(gè)月后支付100萬(wàn)美元貨款。簽約時(shí)即期匯率萬(wàn)美元貨款。簽約時(shí)即期匯率USD/JPY=118.20/50付款日市場(chǎng)即期匯率為付款日市場(chǎng)即期匯率為120.10/30，假定日本進(jìn)口商在簽，假定日本進(jìn)口商在簽約時(shí)沒(méi)有采取任何保值措施，而是等到付款日在即期市約時(shí)沒(méi)有采取任何保值措施，而是等到付款日在即期市場(chǎng)上買(mǎi)入美元支付貨款，結(jié)果會(huì)怎樣？場(chǎng)上買(mǎi)入美元支付貨款，結(jié)果會(huì)怎樣？第四章第四章 遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易教學(xué)目標(biāo)：教學(xué)目標(biāo)：l理解遠(yuǎn)期交易的含義、特點(diǎn)理解遠(yuǎn)期交易的含義、特點(diǎn)l了解遠(yuǎn)期交易的分類(lèi)、交割日的確定了解

2、遠(yuǎn)期交易的分類(lèi)、交割日的確定l掌握遠(yuǎn)期與即期交易的區(qū)別掌握遠(yuǎn)期與即期交易的區(qū)別l熟悉遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)熟悉遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)l掌握遠(yuǎn)期交易進(jìn)出口報(bào)價(jià)及應(yīng)用掌握遠(yuǎn)期交易進(jìn)出口報(bào)價(jià)及應(yīng)用l教學(xué)重點(diǎn)：教學(xué)重點(diǎn)：l遠(yuǎn)期與即期外匯交易的區(qū)別遠(yuǎn)期與即期外匯交易的區(qū)別l遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)出口報(bào)價(jià)及應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)出口報(bào)價(jià)及應(yīng)用第一節(jié)第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易概述遠(yuǎn)期外匯交易概述一、遠(yuǎn)期外匯交易的含義一、遠(yuǎn)期外匯交易的含義 遠(yuǎn)期外匯交易（遠(yuǎn)期外匯交易（Forward Exchange Transaction）：又稱(chēng)期匯交易，是指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方成交后并不立即辦理又稱(chēng)期匯交易，是指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方成交后并不立即辦理交割，而是預(yù)先簽訂合

3、同，先行約定期限、幣種、數(shù)量、交割，而是預(yù)先簽訂合同，先行約定期限、幣種、數(shù)量、匯率等各種相關(guān)條件，在未來(lái)的約定日期辦理交割的外匯率等各種相關(guān)條件，在未來(lái)的約定日期辦理交割的外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易的期限有匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易的期限有1個(gè)月、個(gè)月、2個(gè)月、個(gè)月、3個(gè)個(gè)月、月、6個(gè)月、個(gè)月、1年，常見(jiàn)的是年，常見(jiàn)的是3個(gè)月。個(gè)月。第一節(jié)第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易概述遠(yuǎn)期外匯交易概述 遠(yuǎn)期外匯交易的基本動(dòng)機(jī)有兩個(gè)，一是保值避險(xiǎn)，遠(yuǎn)期外匯交易的基本動(dòng)機(jī)有兩個(gè)，一是保值避險(xiǎn)，二是投機(jī)獲利。特點(diǎn)主要體現(xiàn)：二是投機(jī)獲利。特點(diǎn)主要體現(xiàn)：l交割日期在未來(lái)某一時(shí)間交割日期在未來(lái)某一時(shí)間l買(mǎi)賣(mài)的規(guī)模一般較大買(mǎi)賣(mài)的規(guī)模一般

4、較大l買(mǎi)賣(mài)的目的主要是保值買(mǎi)賣(mài)的目的主要是保值l外匯銀行與客戶簽訂的合同必須由外匯經(jīng)紀(jì)人擔(dān)保外匯銀行與客戶簽訂的合同必須由外匯經(jīng)紀(jì)人擔(dān)保第一節(jié)第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易概述遠(yuǎn)期外匯交易概述遠(yuǎn)期與即期外匯交易的區(qū)別：遠(yuǎn)期與即期外匯交易的區(qū)別：l交割日不同交割日不同l匯率不同匯率不同交割方法不同交割方法不同第一節(jié)第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易概述遠(yuǎn)期外匯交易概述二、遠(yuǎn)期外匯交易的交割日二、遠(yuǎn)期外匯交易的交割日l(shuí)日對(duì)日規(guī)則日對(duì)日規(guī)則l月底對(duì)月底規(guī)則月底對(duì)月底規(guī)則l不跨月規(guī)則不跨月規(guī)則節(jié)假日順延規(guī)則節(jié)假日順延規(guī)則第一節(jié)第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易概述遠(yuǎn)期外匯交易概述日對(duì)日規(guī)則：日對(duì)日規(guī)則：外匯交易日外匯交易日即期外匯交割日即

5、期外匯交割日遠(yuǎn)期外匯交割日遠(yuǎn)期外匯交割日3 3月月1515日日3 3月月1717日日4 4月月1717日日第一節(jié)第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易概述遠(yuǎn)期外匯交易概述月底對(duì)月底的規(guī)則：月底對(duì)月底的規(guī)則：外匯交易日外匯交易日即期外匯交割日即期外匯交割日遠(yuǎn)期外匯交割日遠(yuǎn)期外匯交割日5 5月月2929日日5 5月月3131日日6 6月月3030日日第一節(jié)第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易概述遠(yuǎn)期外匯交易概述不跨月規(guī)則：不跨月規(guī)則：上例中如果上例中如果6月月30日是假日，日是假日，1月期遠(yuǎn)期外匯的交割日往月期遠(yuǎn)期外匯的交割日往前推。前推。外匯交易日外匯交易日即期外匯交割日即期外匯交割日遠(yuǎn)期外匯交割日遠(yuǎn)期外匯交割日5 5月月292

6、9日日5 5月月3131日日6 6月月2929日日第一節(jié)第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易概述遠(yuǎn)期外匯交易概述三、遠(yuǎn)期外匯交易的類(lèi)型三、遠(yuǎn)期外匯交易的類(lèi)型l按交割日的不同劃分按交割日的不同劃分l 規(guī)則交割日交易和不規(guī)則交割日交易規(guī)則交割日交易和不規(guī)則交割日交易l按交割日確定方法的不同劃分按交割日確定方法的不同劃分l 固定交割日和選擇交割日固定交割日和選擇交割日無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算一、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算一、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算l直接報(bào)價(jià)法：又稱(chēng)完整匯率報(bào)價(jià)法，通常用于直接報(bào)價(jià)法：又稱(chēng)完整匯率報(bào)價(jià)法，通常用于銀行與客戶之間。例銀行與

7、客戶之間。例1：某外匯市場(chǎng)的外匯報(bào)：某外匯市場(chǎng)的外匯報(bào)價(jià)如下：價(jià)如下：l 即期匯率：即期匯率：USD/JPY=120.03/13 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：USD/JPY=118.55/73第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算l遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法：又稱(chēng)點(diǎn)數(shù)匯率報(bào)價(jià)法。不直遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法：又稱(chēng)點(diǎn)數(shù)匯率報(bào)價(jià)法。不直接公布遠(yuǎn)期匯率，只報(bào)出即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)，接公布遠(yuǎn)期匯率，只報(bào)出即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)，根據(jù)兩者計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。遠(yuǎn)期差價(jià)是遠(yuǎn)期匯率根據(jù)兩者計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。遠(yuǎn)期差價(jià)是遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。與即期匯率的差額。l 例例2：某外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)如下：某外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)如下：l 即期匯

8、率：即期匯率： USD/JPY=138.30/40l 1個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)： 26/28 第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的升、貼水：遠(yuǎn)期匯率的升、貼水： 在外匯市場(chǎng)上以升水、貼水、平價(jià)來(lái)表示遠(yuǎn)期匯率在外匯市場(chǎng)上以升水、貼水、平價(jià)來(lái)表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。與即期匯率的差額。 升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高。升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高。 貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低。貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低。 平價(jià)表示兩者相等。平價(jià)表示兩者相等。 銀行同業(yè)間遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)通常采用這種報(bào)價(jià)方法。銀行同業(yè)間遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)通常采用這種報(bào)價(jià)方法。第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與

9、計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算例例3：直接標(biāo)價(jià)法下：直接標(biāo)價(jià)法下多倫多外匯市場(chǎng)多倫多外匯市場(chǎng) 即期匯率：即期匯率： USD/CAD=1.4530/40 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：個(gè)月遠(yuǎn)期匯率： USD/CAD=1.4570/90 美元升水，升水點(diǎn)數(shù)美元升水，升水點(diǎn)數(shù)40/50 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率+升水升水第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算香港外匯市場(chǎng)香港外匯市場(chǎng) 即期匯率：即期匯率： USD/HKD=7.7920/25 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：個(gè)月遠(yuǎn)期匯率： USD/HKD=7.7860/75 美元貼水，貼水點(diǎn)數(shù)美元貼水，貼水點(diǎn)數(shù)60/50 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率-貼水

10、貼水第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算間接標(biāo)價(jià)法下：間接標(biāo)價(jià)法下：紐約外匯市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng) 即期匯率：即期匯率： USD/CAD=1.4530/40 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：USD/CAD=1.4570/90 加元貼水，貼水點(diǎn)數(shù)加元貼水，貼水點(diǎn)數(shù)40/50 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率+貼水貼水 第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算紐約外匯市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng) 即期匯率：即期匯率： USD/HKD=7.7920/25 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯個(gè)月遠(yuǎn)期匯: USD/HKD=7.7860/75 港幣升水，升水點(diǎn)數(shù)港幣升水，升水點(diǎn)數(shù)60/50 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期

11、匯率即期匯率-升水升水第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法遠(yuǎn)期差價(jià)排列方式遠(yuǎn)期差價(jià)排列方式辨別升水或貼水辨別升水或貼水遠(yuǎn)期匯率計(jì)算方法遠(yuǎn)期匯率計(jì)算方法大大/ /小小直接法：貼水直接法：貼水間接法：升水間接法：升水（- -）前大后小往下減）前大后小往下減小小/ /大大直接法：升水直接法：升水間接法：貼水間接法：貼水（+ +）前小后大往上加）前小后大往上加第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算例例4：某外匯市場(chǎng)上：某外匯市場(chǎng)上 即期匯率：即期匯率： GBP/USD=1.9240/50 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)： 231/21

12、8那么那么GBP/USD的的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是多少？個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是多少？例例5：某日紐約外匯市場(chǎng)：某日紐約外匯市場(chǎng) 即期匯率：即期匯率： USD/JPY=110.56/77 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)： 10/20那么那么USD/JPY的的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是多少？個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是多少？第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算二、擇期交易遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法二、擇期交易遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法 擇期外匯交易：是指做遠(yuǎn)期外匯交易時(shí)，不擇期外匯交易：是指做遠(yuǎn)期外匯交易時(shí)，不規(guī)定具體的交割日期，只規(guī)定交割的期限范圍。規(guī)定具體的交割日期，只規(guī)定交割的期限范圍。在規(guī)定的范圍內(nèi)，客戶可以按預(yù)定的匯率和金額

13、在規(guī)定的范圍內(nèi)，客戶可以按預(yù)定的匯率和金額自由選擇日期進(jìn)行交割。自由選擇日期進(jìn)行交割。第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算銀行在確定擇期遠(yuǎn)期匯率時(shí)，遵循兩個(gè)原則：銀行在確定擇期遠(yuǎn)期匯率時(shí)，遵循兩個(gè)原則：l當(dāng)遠(yuǎn)期外匯升水時(shí)，銀行買(mǎi)入擇期遠(yuǎn)期外匯使當(dāng)遠(yuǎn)期外匯升水時(shí)，銀行買(mǎi)入擇期遠(yuǎn)期外匯使用的匯率是最接近擇期開(kāi)始時(shí)的匯率，賣(mài)出時(shí)用的匯率是最接近擇期開(kāi)始時(shí)的匯率，賣(mài)出時(shí)使用的匯率是最接近擇期結(jié)束時(shí)的匯率使用的匯率是最接近擇期結(jié)束時(shí)的匯率l當(dāng)遠(yuǎn)期外匯貼水時(shí)，銀行買(mǎi)入擇期外匯使用的當(dāng)遠(yuǎn)期外匯貼水時(shí)，銀行買(mǎi)入擇期外匯使用的匯率是最接近擇期結(jié)束時(shí)的匯率，賣(mài)出時(shí)使用匯率是最接近擇期結(jié)束時(shí)的匯率

14、，賣(mài)出時(shí)使用的匯率是最接近擇期開(kāi)始時(shí)的匯率的匯率是最接近擇期開(kāi)始時(shí)的匯率 第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算例例6：某外匯市場(chǎng)：某外匯市場(chǎng) 即期匯率：即期匯率： USD/CHF=1.8410/20 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：USD/CHF=1.8530/60 6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：USD/CHF=1.8670/1.8720客戶向銀行要求做一筆美元兌瑞郎的擇期外匯交客戶向銀行要求做一筆美元兌瑞郎的擇期外匯交易，外匯銀行將如何報(bào)出易，外匯銀行將如何報(bào)出3-6個(gè)月的任選交割日個(gè)月的任選交割日的遠(yuǎn)期匯率？的遠(yuǎn)期匯率？第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算

15、（1）確定第一天的遠(yuǎn)期匯率即：）確定第一天的遠(yuǎn)期匯率即： 3個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率USD/CHF=1.8530/60 最后一天的遠(yuǎn)期匯率即：最后一天的遠(yuǎn)期匯率即： 6個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率USD/CHF=1.8670/1.8720（2）如果客戶買(mǎi)入美元賣(mài)出瑞郎，對(duì)銀行最有利）如果客戶買(mǎi)入美元賣(mài)出瑞郎，對(duì)銀行最有利的報(bào)價(jià)是的報(bào)價(jià)是1.8720；如果客戶賣(mài)出美元買(mǎi)入瑞郎，對(duì)銀行；如果客戶賣(mài)出美元買(mǎi)入瑞郎，對(duì)銀行最有利的報(bào)價(jià)是最有利的報(bào)價(jià)是1.8530。所以最終銀行的報(bào)價(jià)為。所以最終銀行的報(bào)價(jià)為1.8530/1.8720第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)

16、算例例7：某外匯市場(chǎng)：某外匯市場(chǎng) 某日某日 EUR/USD 即期匯率即期匯率 1.1010/20 2個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 52/56 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 120/126客戶根據(jù)業(yè)務(wù)需要：客戶根據(jù)業(yè)務(wù)需要： 買(mǎi)入歐元賣(mài)出美元，擇期從即期到買(mǎi)入歐元賣(mài)出美元，擇期從即期到2個(gè)月個(gè)月 賣(mài)出歐元買(mǎi)入美元，擇期從賣(mài)出歐元買(mǎi)入美元，擇期從2個(gè)月到個(gè)月到3個(gè)月個(gè)月第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算分析：即期匯率分析：即期匯率 EUR/USD=1.1010/20 2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.1062/76 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.1130/46根據(jù)報(bào)價(jià)銀行確定原則，匯

17、率報(bào)價(jià)確定如下：根據(jù)報(bào)價(jià)銀行確定原則，匯率報(bào)價(jià)確定如下： 擇期從即期到擇期從即期到2個(gè)月，客戶買(mǎi)入歐元賣(mài)出美元，報(bào)價(jià)個(gè)月，客戶買(mǎi)入歐元賣(mài)出美元，報(bào)價(jià) 行報(bào)價(jià)為行報(bào)價(jià)為1.1076 擇期從擇期從1個(gè)月到個(gè)月到2個(gè)月，客戶賣(mài)出歐元買(mǎi)入美元，報(bào)價(jià)個(gè)月，客戶賣(mài)出歐元買(mǎi)入美元，報(bào)價(jià) 行報(bào)價(jià)為行報(bào)價(jià)為1.1062第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算練習(xí)：練習(xí)：已知某外匯市場(chǎng)已知某外匯市場(chǎng)GBP/USD匯率報(bào)價(jià)如下：匯率報(bào)價(jià)如下： 即期匯率：即期匯率： 1.5140/50 2個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：20/10 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：50/30客戶要求報(bào)價(jià)行報(bào)出客戶要求報(bào)價(jià)行報(bào)出

18、2個(gè)月個(gè)月-3個(gè)月任意交割日的個(gè)月任意交割日的遠(yuǎn)期匯率？遠(yuǎn)期匯率？第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算三、遠(yuǎn)期匯率的決定三、遠(yuǎn)期匯率的決定例例8：美元：美元3個(gè)月存款利率為個(gè)月存款利率為10%，歐元同期存，歐元同期存款利率為款利率為5%，客戶向銀行購(gòu)買(mǎi)，客戶向銀行購(gòu)買(mǎi)3個(gè)月遠(yuǎn)期歐元，個(gè)月遠(yuǎn)期歐元，銀行如果按即期匯率購(gòu)入歐元，存放銀行如果按即期匯率購(gòu)入歐元，存放3個(gè)月以備個(gè)月以備交付。銀行虧交付。銀行虧5%的利差，銀行會(huì)把虧的利差打的利差，銀行會(huì)把虧的利差打進(jìn)遠(yuǎn)期歐元的價(jià)格中。因此，歐元的遠(yuǎn)期價(jià)格要進(jìn)遠(yuǎn)期歐元的價(jià)格中。因此，歐元的遠(yuǎn)期價(jià)格要比即期價(jià)格貴。遠(yuǎn)期市場(chǎng)呈現(xiàn)升水，美元貼

19、水。比即期價(jià)格貴。遠(yuǎn)期市場(chǎng)呈現(xiàn)升水，美元貼水。第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算（1）升（貼）水?dāng)?shù)）升（貼）水?dāng)?shù) =即期匯率即期匯率兩種貨幣利率差兩種貨幣利率差天數(shù)天數(shù)360 =即期匯率即期匯率兩種貨幣利率差兩種貨幣利率差月數(shù)月數(shù)12（2）遠(yuǎn)期匯率）遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率+（-）升（貼）水?dāng)?shù)）升（貼）水?dāng)?shù)（3）升（貼）水年率）升（貼）水年率 =（升貼水?dāng)?shù)（升貼水?dāng)?shù)12）（即期匯率（即期匯率月數(shù)）月數(shù)） 100% 第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算例例9：假設(shè)美元和日元三個(gè)月的存款利率分別為：假設(shè)美元和日元三個(gè)月的存款利率分別為15%和和10%，即期匯

20、率，即期匯率USD/JPY=110.2。若美。若美國(guó)一客戶用美元向銀行購(gòu)買(mǎi)三個(gè)月遠(yuǎn)期日元，那國(guó)一客戶用美元向銀行購(gòu)買(mǎi)三個(gè)月遠(yuǎn)期日元，那么美元兌日元的遠(yuǎn)期匯率是多少？么美元兌日元的遠(yuǎn)期匯率是多少？第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算（1）遠(yuǎn)期匯率）遠(yuǎn)期匯率 =110.2+ 110.2（10%-15%） 312=108.82（2）美元貼水年率）美元貼水年率 =1.38 12（110.2 3） 100%=5%第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期匯率、即期匯率、利率三者之間的關(guān)系：遠(yuǎn)期匯率、即期匯率、利率三者之間的關(guān)系：l兩種貨幣的利差是決定遠(yuǎn)期匯率的基礎(chǔ)，利率

21、兩種貨幣的利差是決定遠(yuǎn)期匯率的基礎(chǔ)，利率高的貨幣遠(yuǎn)期匯率貼水，利率低的貨幣遠(yuǎn)期匯高的貨幣遠(yuǎn)期匯率貼水，利率低的貨幣遠(yuǎn)期匯率升水。若利差為零，則為平價(jià)。率升水。若利差為零，則為平價(jià)。l在兩種貨幣利率都確定的情況下，遠(yuǎn)期期限越在兩種貨幣利率都確定的情況下，遠(yuǎn)期期限越長(zhǎng)，升水點(diǎn)或貼水點(diǎn)越大，遠(yuǎn)期匯率與即期匯長(zhǎng)，升水點(diǎn)或貼水點(diǎn)越大，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)也越大。率的差價(jià)也越大。第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)一、遠(yuǎn)期匯率折算和進(jìn)出口報(bào)價(jià)一、遠(yuǎn)期匯率折算和進(jìn)出口報(bào)價(jià)（一）遠(yuǎn)期匯率折算（一）遠(yuǎn)期匯率折算例例10：紐約外匯市場(chǎng)即期匯率：紐約外匯市場(chǎng)即期匯率USD/CHF=1.6030

22、/40，3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)140/135，求，求CHF/USD的的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。 遠(yuǎn)期匯率：遠(yuǎn)期匯率：USD/CHF=1.5890/1.5905 遠(yuǎn)期匯率：遠(yuǎn)期匯率：CHF/USD=0.6287/0.6293第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)（二）遠(yuǎn)期匯率與進(jìn)出口報(bào)價(jià)（二）遠(yuǎn)期匯率與進(jìn)出口報(bào)價(jià)l遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)可作為延期收款的報(bào)價(jià)依據(jù)遠(yuǎn)期貼水點(diǎn)數(shù)可作為延期收款的報(bào)價(jià)依據(jù) 國(guó)外進(jìn)口商在延期付款的情況下，要求出口商以?xún)煞N國(guó)外進(jìn)口商在延期付款的情況下，要求出口商以?xún)煞N外幣報(bào)價(jià)，如果甲貨幣為升水貨幣，乙貨幣為貼水貨外幣報(bào)價(jià)，如果甲貨幣為升水貨幣，乙貨幣為貼水貨幣

23、，出口商在報(bào)價(jià)時(shí)的原則為：幣，出口商在報(bào)價(jià)時(shí)的原則為： （1）以升水貨幣報(bào)價(jià)時(shí)按原價(jià)報(bào)出）以升水貨幣報(bào)價(jià)時(shí)按原價(jià)報(bào)出 （2）以貼水貨幣報(bào)價(jià)時(shí)按貼水后的實(shí)際匯率報(bào)價(jià)）以貼水貨幣報(bào)價(jià)時(shí)按貼水后的實(shí)際匯率報(bào)價(jià)第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)例例11：某日紐約外匯市場(chǎng)：某日紐約外匯市場(chǎng)USD/CHF報(bào)價(jià)如下：報(bào)價(jià)如下： 即期匯率即期匯率 USD/CHF=1.6030/40 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 135/140我公司向美國(guó)出口機(jī)床，如即期付款每臺(tái)報(bào)價(jià)我公司向美國(guó)出口機(jī)床，如即期付款每臺(tái)報(bào)價(jià)2000美美元，現(xiàn)美國(guó)進(jìn)口商要求改為瑞郎報(bào)價(jià)，并于發(fā)貨后元，現(xiàn)美國(guó)進(jìn)口商要求改為瑞郎報(bào)價(jià)

24、，并于發(fā)貨后3個(gè)個(gè)月付款，問(wèn)我方瑞郎的報(bào)價(jià)是多少？月付款，問(wèn)我方瑞郎的報(bào)價(jià)是多少？第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)分析：分析： 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD/CHF=1.6165/80 瑞郎報(bào)價(jià)為：瑞郎報(bào)價(jià)為：20001.6180=3236瑞郎瑞郎第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)某日紐約外匯市場(chǎng)某日紐約外匯市場(chǎng)USD/CHF報(bào)價(jià)如下：報(bào)價(jià)如下： 即期匯率即期匯率 USD/CHF=1.6030/40 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 140/135我公司向美國(guó)出口機(jī)床，如即期付款每臺(tái)報(bào)價(jià)我公司向美國(guó)出口機(jī)床，如即期付款每臺(tái)報(bào)價(jià)2000美美元，現(xiàn)美國(guó)進(jìn)口

25、商要求改為瑞郎報(bào)價(jià)，并于發(fā)貨后元，現(xiàn)美國(guó)進(jìn)口商要求改為瑞郎報(bào)價(jià)，并于發(fā)貨后3個(gè)個(gè)月付款，問(wèn)我方瑞郎的報(bào)價(jià)是多少？月付款，問(wèn)我方瑞郎的報(bào)價(jià)是多少？第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)分析：分析： 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD/CHF=1.5890/1.5905 遠(yuǎn)期瑞郎報(bào)價(jià)為：遠(yuǎn)期瑞郎報(bào)價(jià)為：20001.5905=3181瑞郎瑞郎 即期收款折算報(bào)價(jià)為：即期收款折算報(bào)價(jià)為：20001.6040=3208瑞郎瑞郎由于瑞郎為升水貨幣，由于瑞郎為升水貨幣，3個(gè)月后的折算報(bào)價(jià)低于即期付個(gè)月后的折算報(bào)價(jià)低于即期付款的報(bào)價(jià)，因此進(jìn)口商延期付款對(duì)我方不利，我方報(bào)價(jià)款的報(bào)價(jià)，因此進(jìn)口商延期

26、付款對(duì)我方不利，我方報(bào)價(jià)應(yīng)按照即期付款原價(jià)報(bào)出。應(yīng)按照即期付款原價(jià)報(bào)出。第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)練習(xí)練習(xí)1：某日紐約外匯市場(chǎng)某日紐約外匯市場(chǎng)USD/CHF報(bào)價(jià)如下：報(bào)價(jià)如下： 即期匯率即期匯率 USD/CHF=1.6030/40 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 135/140我公司向美國(guó)出口機(jī)床，如即期付款每臺(tái)報(bào)價(jià)我公司向美國(guó)出口機(jī)床，如即期付款每臺(tái)報(bào)價(jià)2000瑞瑞郎，現(xiàn)美國(guó)進(jìn)口商要求改為美元報(bào)價(jià)，并于發(fā)貨后郎，現(xiàn)美國(guó)進(jìn)口商要求改為美元報(bào)價(jià)，并于發(fā)貨后3個(gè)個(gè)月付款，問(wèn)我方美元的報(bào)價(jià)是多少？月付款，問(wèn)我方美元的報(bào)價(jià)是多少？第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出

27、口報(bào)價(jià)練習(xí)練習(xí)2: 某日紐約外匯市場(chǎng)某日紐約外匯市場(chǎng)USD/CHF報(bào)價(jià)如下：報(bào)價(jià)如下： 即期匯率即期匯率 USD/CHF=1.6030/40 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 140/135我公司向美國(guó)出口機(jī)床，如即期付款每臺(tái)報(bào)價(jià)我公司向美國(guó)出口機(jī)床，如即期付款每臺(tái)報(bào)價(jià)2000瑞瑞郎，現(xiàn)美國(guó)進(jìn)口商要求改為美元報(bào)價(jià)，并于發(fā)貨后郎，現(xiàn)美國(guó)進(jìn)口商要求改為美元報(bào)價(jià)，并于發(fā)貨后3個(gè)個(gè)月付款，問(wèn)我方美元的報(bào)價(jià)是多少？月付款，問(wèn)我方美元的報(bào)價(jià)是多少？第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)l貼水年率也可作為延期收款的報(bào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)貼水年率也可作為延期收款的報(bào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)l （1）貼水貨幣的貼水年率就是該種貨幣的

28、貶值年率。）貼水貨幣的貼水年率就是該種貨幣的貶值年率。以貼水貨幣報(bào)價(jià)，應(yīng)將貼水率加在折算后的貨架上。以貼水貨幣報(bào)價(jià)，應(yīng)將貼水率加在折算后的貨架上。l （2）出口商原為即期收款以貼水貨幣報(bào)價(jià)，應(yīng)進(jìn)口）出口商原為即期收款以貼水貨幣報(bào)價(jià)，應(yīng)進(jìn)口商要求，改為延期付款以升水貨幣報(bào)價(jià)。出口商應(yīng)按商要求，改為延期付款以升水貨幣報(bào)價(jià)。出口商應(yīng)按即期收款的升水貨幣報(bào)價(jià)。即期收款的升水貨幣報(bào)價(jià)。l 第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)例例12：我國(guó)某出口公司出口一批商品，原報(bào)價(jià)：我國(guó)某出口公司出口一批商品，原報(bào)價(jià)為為每公斤每公斤1000英鎊，該筆業(yè)務(wù)從成交到收匯需要英鎊，該筆業(yè)務(wù)從成交到收匯需要

29、6個(gè)月，某日應(yīng)進(jìn)口商要求改為美元報(bào)價(jià)，已知當(dāng)個(gè)月，某日應(yīng)進(jìn)口商要求改為美元報(bào)價(jià)，已知當(dāng)日倫敦外匯市場(chǎng)日倫敦外匯市場(chǎng)GBP/USD=1.6620/80，6個(gè)月個(gè)月美元匯率貼水，合年率美元匯率貼水，合年率7.09%，問(wèn)該公司應(yīng)報(bào)多，問(wèn)該公司應(yīng)報(bào)多少美元？少美元？第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)分析：分析：由于美元兌英鎊貼水，貼水年率為由于美元兌英鎊貼水，貼水年率為i7.09%，應(yīng)，應(yīng)把把貼水的部分加在貨架上，以彌補(bǔ)美元在貼水的部分加在貨架上，以彌補(bǔ)美元在6個(gè)月內(nèi)個(gè)月內(nèi)貶值的損失。所以，美元的報(bào)價(jià)為：貶值的損失。所以，美元的報(bào)價(jià)為：10001.6680（1+7.09%6/12）

30、=1727.13第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)例例13：我方向歐洲進(jìn)口商出口商品，如進(jìn)口商即期付：我方向歐洲進(jìn)口商出口商品，如進(jìn)口商即期付款，原報(bào)價(jià)為款，原報(bào)價(jià)為USD485/箱。應(yīng)進(jìn)口商要求改為英鎊報(bào)價(jià)箱。應(yīng)進(jìn)口商要求改為英鎊報(bào)價(jià)并延期付款并延期付款3個(gè)月。該出口商應(yīng)報(bào)多少英鎊個(gè)月。該出口商應(yīng)報(bào)多少英鎊/每箱？倫敦每箱？倫敦外匯市場(chǎng)即期匯率外匯市場(chǎng)即期匯率GBP/USD=1.5790/1.5806，3個(gè)月遠(yuǎn)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為期差價(jià)為200/240。第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)分析：分析： 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 GBP/USD=1.5990/

31、1.6046 遠(yuǎn)期英鎊報(bào)價(jià)為：遠(yuǎn)期英鎊報(bào)價(jià)為：4851.5990=303.31英鎊英鎊 英鎊即期付款報(bào)價(jià)為：英鎊即期付款報(bào)價(jià)為：4851.5790=307.16英鎊英鎊由于英鎊為升水貨幣，因此出口商報(bào)價(jià)應(yīng)按照即期收款由于英鎊為升水貨幣，因此出口商報(bào)價(jià)應(yīng)按照即期收款的升水貨幣報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)為的升水貨幣報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)為307.16英鎊。英鎊。第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)l在一軟一硬兩種貨幣的進(jìn)口報(bào)價(jià)中，遠(yuǎn)期匯率在一軟一硬兩種貨幣的進(jìn)口報(bào)價(jià)中，遠(yuǎn)期匯率是確定接受軟貨幣加價(jià)幅度的依據(jù)是確定接受軟貨幣加價(jià)幅度的依據(jù) 規(guī)則：出口商以硬軟（升、貼水）兩種貨幣報(bào)規(guī)則：出口商以硬軟（升、貼水）

32、兩種貨幣報(bào)價(jià)，以軟幣報(bào)價(jià)的加價(jià)幅度不能超過(guò)該軟幣與價(jià)，以軟幣報(bào)價(jià)的加價(jià)幅度不能超過(guò)該軟幣與該硬幣的遠(yuǎn)期匯率。否則，進(jìn)口商寧可接受硬該硬幣的遠(yuǎn)期匯率。否則，進(jìn)口商寧可接受硬幣報(bào)價(jià)。幣報(bào)價(jià)。第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)例例14：某日蘇黎世外匯市場(chǎng)匯價(jià)如下：某日蘇黎世外匯市場(chǎng)匯價(jià)如下 即期匯率即期匯率 USD/CHF=1.7000 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD/CHF=1.6500我公司從瑞士進(jìn)口機(jī)械零件，我公司從瑞士進(jìn)口機(jī)械零件，3個(gè)月后付款，瑞士出口個(gè)月后付款，瑞士出口商所報(bào)單價(jià)為商所報(bào)單價(jià)為100瑞郎，如果我方要求改用美元報(bào)價(jià)，瑞郎，如果我方要求改用美元報(bào)價(jià)，什

33、么價(jià)格我方可以接受？什么價(jià)格我方可以接受？第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的進(jìn)出口報(bào)價(jià)分析：分析：根據(jù)規(guī)則，若我方接受美元報(bào)價(jià)的水平不能超過(guò)根據(jù)規(guī)則，若我方接受美元報(bào)價(jià)的水平不能超過(guò)3個(gè)月個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率，即的遠(yuǎn)期匯率，即1001.65=60.61美元。如果報(bào)價(jià)超過(guò)美元。如果報(bào)價(jià)超過(guò)60.61美元，我方寧愿接受美元，我方寧愿接受100瑞郎的報(bào)價(jià)。瑞郎的報(bào)價(jià)。第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用一、套期保值、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)一、套期保值、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)（一）進(jìn)口付匯套期保值（一）進(jìn)口付匯套期保值例例15：某年：某年5月月12日日本公司從美國(guó)進(jìn)口價(jià)值日日本公司從美國(guó)進(jìn)口價(jià)值100萬(wàn)

34、美元的儀器，萬(wàn)美元的儀器，合同約定合同約定3個(gè)月后支付美元，日本公司擔(dān)心個(gè)月后支付美元，日本公司擔(dān)心3個(gè)月后美元升值增加進(jìn)個(gè)月后美元升值增加進(jìn)口成本，簽訂合同時(shí)與銀行做了一筆遠(yuǎn)期外匯交易。假設(shè)當(dāng)天外匯口成本，簽訂合同時(shí)與銀行做了一筆遠(yuǎn)期外匯交易。假設(shè)當(dāng)天外匯市場(chǎng)即期匯率市場(chǎng)即期匯率USD/JPY=111.10/20，3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為30/40，如果，如果預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，3個(gè)月后即期匯率個(gè)月后即期匯率USD/JPY=111.80/90。問(wèn)：。問(wèn)： 日本進(jìn)口商不采取保值措施，日本進(jìn)口商不采取保值措施，3個(gè)月后需支付的日元是多少？個(gè)月后需支付的日元是多少？ 日本進(jìn)口商利用遠(yuǎn)期外匯交

35、易進(jìn)行保值避免的損失是多少？日本進(jìn)口商利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行保值避免的損失是多少？第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用 不進(jìn)行套期保值，不進(jìn)行套期保值，3個(gè)月后按照即期匯率買(mǎi)入美元需個(gè)月后按照即期匯率買(mǎi)入美元需 要支付的日元為：要支付的日元為：100111.90=1.119億日元億日元 進(jìn)行套期保值的計(jì)算：進(jìn)行套期保值的計(jì)算： 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD/JPY=111.40/60 按照與銀行簽訂的遠(yuǎn)期協(xié)議，約定買(mǎi)入按照與銀行簽訂的遠(yuǎn)期協(xié)議，約定買(mǎi)入3個(gè)月遠(yuǎn)期美個(gè)月遠(yuǎn)期美 元元100萬(wàn)，從而鎖定日元支付的進(jìn)口成本：萬(wàn)，從而鎖定日元支付的進(jìn)口成本： 100111.60=1.1

36、16億日元億日元 避免損失：避免損失：1.119-1.116=30萬(wàn)日元萬(wàn)日元第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用（二）出口收匯套期保值（二）出口收匯套期保值例例16：美國(guó)出口商向英國(guó)出口：美國(guó)出口商向英國(guó)出口200萬(wàn)英鎊的商品，預(yù)計(jì)萬(wàn)英鎊的商品，預(yù)計(jì)3個(gè)月后才能收匯，假設(shè)個(gè)月后才能收匯，假設(shè)3個(gè)月后英鎊對(duì)美元的匯率下跌個(gè)月后英鎊對(duì)美元的匯率下跌為為GBP/USD=1.5115/45。當(dāng)天外匯市場(chǎng)行情如下：。當(dāng)天外匯市場(chǎng)行情如下： 即期匯率即期匯率 GBP/USD=1.5520/30 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 20/10 美出口商不進(jìn)行保值，帶來(lái)的損失多少？美出口商不進(jìn)行保值，

37、帶來(lái)的損失多少？ 若采取套期保值，出口商將如何操作？若采取套期保值，出口商將如何操作？第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用 不進(jìn)行保值，按照不進(jìn)行保值，按照3個(gè)月后的即期匯率收匯，折合美個(gè)月后的即期匯率收匯，折合美 元為：元為：2001.5115=302.3萬(wàn)美元萬(wàn)美元 而按照簽約時(shí)的即期匯率計(jì)算，折合美元為而按照簽約時(shí)的即期匯率計(jì)算，折合美元為 2001.5520=310.4萬(wàn)美元萬(wàn)美元 損失：損失：310.4-302.3=8.1萬(wàn)美元萬(wàn)美元 進(jìn)行套期保值的操作。因?yàn)橛㈡^兌美元的匯率將下進(jìn)行套期保值的操作。因?yàn)橛㈡^兌美元的匯率將下 跌，所以在外匯市場(chǎng)上賣(mài)出跌，所以在外匯市場(chǎng)上賣(mài)

38、出3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊，匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊，匯率為 GBP/USD=1.5500，3個(gè)月后收匯折合美元為個(gè)月后收匯折合美元為 2001.5500=310萬(wàn)美元萬(wàn)美元 第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用二、外匯銀行平衡外匯頭寸二、外匯銀行平衡外匯頭寸例例17：假設(shè)我國(guó)外匯指定銀行于某年：假設(shè)我國(guó)外匯指定銀行于某年10月月30日開(kāi)盤(pán)時(shí)賣(mài)日開(kāi)盤(pán)時(shí)賣(mài)給某企業(yè)給某企業(yè)100萬(wàn)美元的萬(wàn)美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期，買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的歐元。個(gè)月遠(yuǎn)期，買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的歐元。 即期匯率：即期匯率： EUR/USD=1.3676 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：EUR/USD=1.4076如果銀行聽(tīng)任外匯敞口存在，延至收盤(pán)時(shí)才補(bǔ)進(jìn)

39、賣(mài)出的如果銀行聽(tīng)任外匯敞口存在，延至收盤(pán)時(shí)才補(bǔ)進(jìn)賣(mài)出的美元。此時(shí)，即期匯率：美元。此時(shí)，即期匯率： EUR/USD=1.3476 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：個(gè)月遠(yuǎn)期匯率： EUR/USD=1.3876分析銀行的盈虧狀況及如何軋平外匯頭寸。分析銀行的盈虧狀況及如何軋平外匯頭寸。第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用（1）如果銀行按收盤(pán)時(shí)的遠(yuǎn)期匯率買(mǎi)入美元，支付的）如果銀行按收盤(pán)時(shí)的遠(yuǎn)期匯率買(mǎi)入美元，支付的歐歐 元為：元為：100萬(wàn)萬(wàn)1/1.3876=72.07萬(wàn)歐元萬(wàn)歐元（2）銀行賣(mài)出）銀行賣(mài)出6個(gè)月遠(yuǎn)期美元，收回的歐元為個(gè)月遠(yuǎn)期美元，收回的歐元為 100萬(wàn)萬(wàn) 1/1.4076=71.04萬(wàn)歐

40、元萬(wàn)歐元 虧損：虧損：72.07萬(wàn)萬(wàn)-71.04萬(wàn)萬(wàn)=1.03萬(wàn)歐元萬(wàn)歐元第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用平衡外匯頭寸的操作：平衡外匯頭寸的操作：（1）賣(mài)出遠(yuǎn)期美元同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)相同數(shù)量的即期美元。）賣(mài)出遠(yuǎn)期美元同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)相同數(shù)量的即期美元。 支付：支付：100萬(wàn)萬(wàn)1/1.3676=73.12萬(wàn)歐元萬(wàn)歐元（2）收盤(pán)時(shí)賣(mài)出）收盤(pán)時(shí)賣(mài)出100萬(wàn)美元即期萬(wàn)美元即期 收回：收回：100 1/1.3476=74.21萬(wàn)歐元萬(wàn)歐元 盈利：盈利：74.21萬(wàn)萬(wàn)-73.12萬(wàn)萬(wàn)=1.09萬(wàn)歐元萬(wàn)歐元在即期交易中獲得的的收益彌補(bǔ)了補(bǔ)進(jìn)賣(mài)出的在即期交易中獲得的的收益彌補(bǔ)了補(bǔ)進(jìn)賣(mài)出的3個(gè)月遠(yuǎn)個(gè)月遠(yuǎn)期期

41、美元的損失。美元的損失。第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用三、投機(jī)者利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)三、投機(jī)者利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī) 外匯投機(jī)外匯投機(jī)（Foreign Exchange Speculation）：）：是指投機(jī)者根據(jù)有關(guān)貨幣匯率變動(dòng)的預(yù)測(cè)，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)是指投機(jī)者根據(jù)有關(guān)貨幣匯率變動(dòng)的預(yù)測(cè)，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)匯或期匯，有意保持某種外匯的多頭或空頭，以期在匯匯或期匯，有意保持某種外匯的多頭或空頭，以期在匯率實(shí)際發(fā)生變動(dòng)之后獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的一種外匯交易。率實(shí)際發(fā)生變動(dòng)之后獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的一種外匯交易。第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用 買(mǎi)空（買(mǎi)空（Buy Long）：又稱(chēng)多

42、頭，投機(jī)者預(yù)：又稱(chēng)多頭，投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率將會(huì)升值，先買(mǎi)后賣(mài)。測(cè)某種外匯匯率將會(huì)升值，先買(mǎi)后賣(mài)。 賣(mài)空（賣(mài)空（Sell Short）：又稱(chēng)空頭，投機(jī)者預(yù)：又稱(chēng)空頭，投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率將會(huì)貶值，先賣(mài)后買(mǎi)。測(cè)某種外匯匯率將會(huì)貶值，先賣(mài)后買(mǎi)。第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用例例18：在紐約外匯市場(chǎng)上，英鎊對(duì)美元的：在紐約外匯市場(chǎng)上，英鎊對(duì)美元的1個(gè)月遠(yuǎn)期匯個(gè)月遠(yuǎn)期匯率率GBP/USD=1.4650/60，某投機(jī)者預(yù)期英鎊匯率近期，某投機(jī)者預(yù)期英鎊匯率近期將大幅度上升，于是做買(mǎi)空交易，購(gòu)入將大幅度上升，于是做買(mǎi)空交易，購(gòu)入100萬(wàn)萬(wàn)1個(gè)月遠(yuǎn)期個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊。假設(shè)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，英鎊英

43、鎊。假設(shè)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，英鎊1個(gè)月后到期，即期匯率為個(gè)月后到期，即期匯率為GBP/USD=1.5650/60，那么該投機(jī)商可賺取的利潤(rùn)是，那么該投機(jī)商可賺取的利潤(rùn)是多少？多少？第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用（1）買(mǎi)入）買(mǎi)入1個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊，支付的美元為個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊，支付的美元為 1001.4660=146.6萬(wàn)美元萬(wàn)美元（2）到期后在即期市場(chǎng)上賣(mài)出）到期后在即期市場(chǎng)上賣(mài)出100萬(wàn)英鎊，收回的美元萬(wàn)英鎊，收回的美元 為為 1001.5650=156.50萬(wàn)美元萬(wàn)美元 利潤(rùn)：利潤(rùn)：156.5-146.6=9.9萬(wàn)美元萬(wàn)美元第四節(jié)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用四、中央銀行干

44、預(yù)外匯市場(chǎng)的需要四、中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的需要 央行買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期外匯是為了外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定。中央銀央行買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期外匯是為了外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定。中央銀行通過(guò)遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)影響即期外匯的供求關(guān)系，從而達(dá)行通過(guò)遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)影響即期外匯的供求關(guān)系，從而達(dá)到干預(yù)外匯市場(chǎng)保持匯價(jià)穩(wěn)定的目的。到干預(yù)外匯市場(chǎng)保持匯價(jià)穩(wěn)定的目的。第五節(jié)第五節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的操作程序遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的操作程序一、簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同一、簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同 進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易的雙方必須簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易的雙方必須簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同，合同必須詳細(xì)寫(xiě)明買(mǎi)賣(mài)者的姓名、商號(hào)、外匯幣種、同，合同必須詳細(xì)寫(xiě)明買(mǎi)賣(mài)者的姓名、商號(hào)、外匯幣種、金額

45、、遠(yuǎn)期匯率、遠(yuǎn)期期限和交割日等內(nèi)容。金額、遠(yuǎn)期匯率、遠(yuǎn)期期限和交割日等內(nèi)容。 在買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期外匯時(shí)，要求有一定的保證物和保證金在買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期外匯時(shí)，要求有一定的保證物和保證金以防止匯價(jià)突然超乎異常地變化而對(duì)方不履約對(duì)銀行造以防止匯價(jià)突然超乎異常地變化而對(duì)方不履約對(duì)銀行造成的損失。成的損失。第五節(jié)第五節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的操作程序遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的操作程序二、遠(yuǎn)期外匯交易合同的履行二、遠(yuǎn)期外匯交易合同的履行 遠(yuǎn)期合同簽訂后，具有法律效力，如有一方在交割遠(yuǎn)期合同簽訂后，具有法律效力，如有一方在交割時(shí)取消合同，受到損失的一方可向?qū)Ψ剿魅⊙a(bǔ)償。遠(yuǎn)期時(shí)取消合同，受到損失的一方可向?qū)Ψ剿魅⊙a(bǔ)償。遠(yuǎn)期合同不能按期履行的幾種

46、處理方法：合同不能按期履行的幾種處理方法：l了結(jié)了結(jié)l展期展期l提前提前零星交易零星交易第五節(jié)第五節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的操作程序遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的操作程序（一）了結(jié)（一）了結(jié)假設(shè)英國(guó)出口商與銀行簽訂遠(yuǎn)期合同，向銀行出售假設(shè)英國(guó)出口商與銀行簽訂遠(yuǎn)期合同，向銀行出售1個(gè)個(gè)月期月期100萬(wàn)美元，已知外匯市場(chǎng)行情即期匯率：萬(wàn)美元，已知外匯市場(chǎng)行情即期匯率：GBP/USD=1.6740/50，1個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為5/10。（1）如果英國(guó)出口商按時(shí)收到貨款）如果英國(guó)出口商按時(shí)收到貨款100萬(wàn)，交割后得到萬(wàn)，交割后得到的英鎊為的英鎊為100萬(wàn)萬(wàn)1.6760=59.67萬(wàn)萬(wàn)（2）出口商到期沒(méi)有收到貨款，則出

47、口商必須了結(jié)原）出口商到期沒(méi)有收到貨款，則出口商必須了結(jié)原有的遠(yuǎn)期合同。此時(shí)市場(chǎng)新的匯率為：有的遠(yuǎn)期合同。此時(shí)市場(chǎng)新的匯率為：第五節(jié)第五節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的操作程序遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的操作程序情況情況1：即期匯率：即期匯率 GBP/USD=1.6780/90出口商必須以出口商必須以1.6780的匯率買(mǎi)入的匯率買(mǎi)入100萬(wàn)美元了結(jié)，需要萬(wàn)美元了結(jié)，需要支付的英鎊為：支付的英鎊為：100萬(wàn)萬(wàn)1.6780=59.59萬(wàn)。萬(wàn)。情況情況2：即期匯率：即期匯率 GBP/USD=1.6710/20出口商必須以出口商必須以1.6710的匯率買(mǎi)入的匯率買(mǎi)入100萬(wàn)美元了結(jié)，需要萬(wàn)美元了結(jié)，需要支付的英鎊為：支付的英鎊為：100萬(wàn)萬(wàn)1.6710=59.84萬(wàn)萬(wàn)第五節(jié)第五節(jié) 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的操作程序遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的操作程序（二）展期（二）展期如果在了結(jié)之后，客戶仍打算進(jìn)行遠(yuǎn)期拋補(bǔ)，可以通過(guò)如果在了結(jié)之后，客戶