BOT項目實施的風(fēng)險分析及應(yīng)對策略

1、    bot項目實施的風(fēng)險分析及應(yīng)對策略    賈蕓霞摘 要 bot融資模式主要應(yīng)用在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)中，采用這種模式不僅可以減輕政府的財政壓力，還可以盡早地滿足人民生活的基本需求，給人民的生活帶來極大的便利。但bot項目具有周期長、投資金額大等特點，給項目的實施過程帶來了許多風(fēng)險。本文以s市生活垃圾焚燒發(fā)電廠bot項目的實施為例，以項目實施的整個過程為脈絡(luò)，將項目實施的全過程分為項目建設(shè)期、項目運營期以及項目移交3個階段，分析各個階段在具體實踐操作中潛藏的風(fēng)險，并分析每一種風(fēng)險產(chǎn)生的具體原因，從而找到相應(yīng)的防范措施，為項目實施提供有力的保障。歸納起

2、來，項目建設(shè)期的風(fēng)險防范主要通過采用正確的項目成本預(yù)算編制方法;確定合理的資金結(jié)構(gòu)，拓展融資渠道、融資方式;選擇資金實力雄厚和建設(shè)經(jīng)驗豐富的總承包商;購買財產(chǎn)保險，分散不可抗力風(fēng)險。項目運營期的風(fēng)險要通過組建專業(yè)的生產(chǎn)管理團(tuán)隊、控制生產(chǎn)成本、利用合同規(guī)定調(diào)整價格來防范。項目移交階段的風(fēng)險要通過項目的日常維護(hù)和提升項目各階段財務(wù)核算的規(guī)范性等措施來應(yīng)對。關(guān)鍵詞 bot項目 風(fēng)險分析 應(yīng)對策略隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，bot融資模式越來越廣泛地應(yīng)用到我國的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)中，這種模式的應(yīng)用不僅可以減輕政府的財政壓力，還可以盡早地滿足人民生活的基本需求，但bot項目具有周期長、投資金額大等特點，給項目的

3、實施過程帶來了許多風(fēng)險。如果不能有效地防范這些風(fēng)險，就有可能給國家或者投資者帶來巨大的損失。因此對風(fēng)險的分析和有效的應(yīng)對措施對bot項目的實施尤為重要。本文通過對bot項目概念的學(xué)習(xí)和對其特點的概括，分析bot項目實施過程中存在的風(fēng)險及相應(yīng)的風(fēng)險防范措施。一、bot項目及實施風(fēng)險的相關(guān)理論（一）相關(guān)概念解釋bot是英文“buildoperatetransfer”的縮寫，通常直譯為“建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓”。bot項目是指由社會資本或項目公司承擔(dān)新建項目的設(shè)計、融資、建造、運營、維護(hù)和用戶服務(wù)職責(zé)，合同期滿后項目資產(chǎn)及相關(guān)權(quán)利等移交給政府的項目運作方式。bot項目的實施風(fēng)險是指在項目實施過程中某些原因?qū)е?/p>

4、項目建設(shè)不能按時完工甚至最終也無法完工的風(fēng)險，以及在項目運營后無法收回項目投資成本所造成的投資損失等風(fēng)險。（二）bot項目融資的主要特征bot項目適用于運營過程重要、運營責(zé)任重大的項目。其主要目的在于引入、利用社會資本或項目公司資本，并轉(zhuǎn)移項目的設(shè)計、建造及運營風(fēng)險。項目公司舉債或直接投入資金，可以減輕地方政府的融資壓力，提前滿足社會與公眾的需求。bot項目融資的主要特征：一是投資金額大，融資成本較高，最少是幾個億的投資，很多達(dá)到十幾個億，也有幾十億上百億的投資項目;二是項目周期長，合同期限一般為2030年;三是收益的不確定性大，未來的收益受到市場、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響，具有不確定性。正是bo

5、t項目的上述特點及這種風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，給項目公司造成了巨大的壓力，為了應(yīng)對項目實施過程中出現(xiàn)的風(fēng)險，本文以s市生活垃圾焚燒發(fā)電廠bot項目實施為例，分析項目實施過程中潛藏的風(fēng)險，并尋找應(yīng)對措施，使項目的順利實施得到保障。（三）s市生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目背景為規(guī)范城市生活垃圾處理市場，s市城市管理局與h生物質(zhì)發(fā)電有限公司簽訂了s市生活垃圾焚燒發(fā)電廠特許經(jīng)營（bot）項目合同，主要處理s市每天產(chǎn)生的生活垃圾，設(shè)計處理規(guī)模為1200噸/日，主要工藝為符合國家規(guī)定和環(huán)保要求的流化床焚燒爐。特許經(jīng)營期為25年。s市城市管理局經(jīng)過招標(biāo)、評審，最終確定h投資集團(tuán)公司和s市設(shè)計工程有限公司為中標(biāo)聯(lián)合體，h生物質(zhì)發(fā)

6、電有限公司是該聯(lián)合體為實施此項目成立的項目公司，承擔(dān)項目的設(shè)計、融資、建造、運營、維護(hù)和用戶服務(wù)職責(zé)。并有s市城市管理局與h生物質(zhì)發(fā)電有限公司簽署垃圾供應(yīng)與結(jié)算合同作為本合同的附件。h生物質(zhì)發(fā)電有限公司以4.05億元的投資和35.5元/噸的生活垃圾處置費服務(wù)按本合同、技術(shù)規(guī)范的條件籌措資金，建設(shè)廠區(qū)，在特許期內(nèi)經(jīng)營、維護(hù)本生活垃圾焚燒發(fā)電廠，獲取垃圾處置費及上網(wǎng)售電收入作為運營費用和項目的投資回報，在合同期滿后將完好的生活垃圾焚燒發(fā)電廠無條件移交給s市城市管理局。二、bot項目實施過程中的風(fēng)險及原因分析（一）項目建設(shè)期風(fēng)險1.項目成本預(yù)算風(fēng)險。項目設(shè)計完成并通過審批后，要做好項目建設(shè)的預(yù)算工作

7、，每一個節(jié)點資金的使用都要涵蓋到預(yù)算中。比如建設(shè)工程款的支付金額及支付節(jié)點、設(shè)備及主要材料的采購金額。預(yù)算要考慮各種風(fēng)險因素，如果考慮不夠周全，在項目建設(shè)的過程中出現(xiàn)大的偏差，將會使項目建設(shè)的管理變得非常被動，難以實施。2.融資風(fēng)險。項目建設(shè)期需要投入大量的資金，該項目合同確定的總投資額為4.05億元，這就需要項目公司通過適當(dāng)?shù)幕I資渠道和相應(yīng)的籌資方式，及時籌足建設(shè)所需資金，如果在建設(shè)的過程中資金不能及時到位，將可能導(dǎo)致建設(shè)的中斷，延長建設(shè)期，增加投資成本;還要注意分配好項目公司投入資金和債務(wù)融資所取得資金的比例問題，防止出現(xiàn)嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險，同時盡可能地降低資金成本。3.選擇工程建設(shè)總承包商合

8、作的風(fēng)險?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程在bot項目投資中所占的比例較大，按照設(shè)計完成施工是項目實施的重要環(huán)節(jié)。垃圾發(fā)電廠屬于環(huán)保類企業(yè)，其基礎(chǔ)設(shè)施具有較強的資產(chǎn)專用性，需要由專業(yè)的技術(shù)人員完成項目的建設(shè)和運營。如果合作的承包商實力達(dá)不到項目設(shè)計的要求，或者管理水平不高、沒有類似項目的建設(shè)經(jīng)驗，就有可能無法按期完成項目建設(shè)工作，給bot項目的實施帶來風(fēng)險。4.不可抗力風(fēng)險。項目建設(shè)過程中還可能出現(xiàn)自然災(zāi)害、政府禁令、軍事行動等不能預(yù)見且不能避免的客觀情況，造成項目無法正常實施的風(fēng)險。（二）項目運營期的風(fēng)險在項目建成投入運營之后，還要考慮可能存在的風(fēng)險，項目的有效運行關(guān)系到其獲利情況，而項目前期的投入都要通過

9、項目運營后所獲得的利潤來彌補。1.缺少專業(yè)水平較高的生產(chǎn)管理團(tuán)隊導(dǎo)致生產(chǎn)不能順利進(jìn)行造成的風(fēng)險。垃圾發(fā)電廠引進(jìn)的都是目前國際上在垃圾處置及發(fā)電方面具有先進(jìn)水平的生產(chǎn)設(shè)備，本項目采用3爐2機(jī)，即日垃圾處理能力400噸/臺的垃圾焚燒爐3臺，汽輪發(fā)電機(jī)2臺，發(fā)電容量為1824mw，按1200噸/日處理規(guī)模一次性建成投產(chǎn)。如果沒有懂技術(shù)的專業(yè)人員來操作、沒有一支專業(yè)的管理隊伍，將很難完成合同要求的垃圾處理量和發(fā)電任務(wù)，對企業(yè)造成生產(chǎn)經(jīng)營的虧損。2.生產(chǎn)成本控制的風(fēng)險。垃圾發(fā)電企業(yè)主要的原材料是生活垃圾，生活垃圾是政府無償提供的，沒有采購成本。企業(yè)成本主要發(fā)生在日常設(shè)備材料采購中：一是企業(yè)設(shè)備維護(hù)和更新

10、的備品備件;二是為了達(dá)到不斷提高的國家環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)，逐年增加的消耗性環(huán)保材料。如何控制好采購風(fēng)險、節(jié)約成本，是企業(yè)在生產(chǎn)成本控制方面存在的問題。3.合同價格不能適應(yīng)市場的要求，總收入太低，無法收回投資成本的風(fēng)險。bot項目合同中已經(jīng)對運營期所提供的服務(wù)或者商品擬定好了價格，但由于項目建設(shè)期較長，待項目建成運營，已經(jīng)過去了幾年的時間，這時候的市場和合同簽訂時已大不相同，所定的價格可能低于市場價格，這樣就會導(dǎo)致運營期總收入太低，不能收回投資成本，甚至沒有足夠的資金支付債務(wù)融資的資金成本，從而對公司造成經(jīng)營期的風(fēng)險。（三）項目移交的風(fēng)險bot項目的最后一個階段，即項目移交階段，仍然可能存在風(fēng)險?？赡?/p>

11、發(fā)生的風(fēng)險主要包括移交期變更風(fēng)險、驗收失敗的風(fēng)險、財務(wù)結(jié)算時有誤的風(fēng)險。三、bot項目風(fēng)險的應(yīng)對策略（一）建設(shè)期風(fēng)險的應(yīng)對1.項目成本預(yù)算風(fēng)險的應(yīng)對。一是根據(jù)項目概算書做好各階段的項目預(yù)算，并把項目預(yù)算分解到每一個時間段內(nèi)，本文所研究的bot項目按照財務(wù)核算的期間劃分為年度和月份預(yù)算。二是確定工程款支付節(jié)點的依據(jù)，本項目按照項目進(jìn)度確認(rèn)表來確定支付節(jié)點，逐月滾動編制工程項目預(yù)算表，具體做法是把所簽訂的采購合同，包括土建、安裝工程和設(shè)備采購合同，各合同編號列入表中，作為預(yù)算審批的依據(jù)，與項目總預(yù)算相配合，一方面可以控制項目的成本，另一方面可以及時跟蹤項目的進(jìn)度，為項目建設(shè)的按期完成發(fā)揮監(jiān)督作用。

12、另外在編制預(yù)算時要考慮到通貨膨脹因素，避免原材料價格出現(xiàn)大幅波動帶來的風(fēng)險，可以通過統(tǒng)一招標(biāo)確定原材料供應(yīng)商，必要時可以與供應(yīng)商建立長期合作的關(guān)系，獲取價格優(yōu)惠的原材料。2.融資風(fēng)險的應(yīng)對。根據(jù)對有關(guān)的國家產(chǎn)業(yè)政策及項目公司風(fēng)險承受能力的分析，確定投資者投入資金和從金融機(jī)構(gòu)融資的資金比例，最大限度地優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。本項目資金的40%（4.05*40%=1.62億元）為投資者投入，其余部分（4.05*60%=2.43億元）通過項目融資獲得，這一比例符合財務(wù)風(fēng)險管理的要求。為了取得融資，要積極拓展融資渠道，分散融資風(fēng)險。通過對利息進(jìn)行合理的控制，避免出現(xiàn)融資成本超標(biāo)問題。本項目在建設(shè)期間以h投資集團(tuán)

13、公司（項目公司的母公司）擔(dān)保方式籌資，建成后以垃圾處置費收入及電費收入作為抵押，申請項目貸款（項目合同的融資部分約定“本項目下的融資可以使用本項目在運營管理年限內(nèi)的收益權(quán)作擔(dān)?！保僖詇投資集團(tuán)公司的部分房產(chǎn)作抵押為輔，完成融資過程。另外，融資技巧對項目成本大小的影響也很大。根據(jù)項目投資的特點，投資建設(shè)期間，資金需要分步投入，那么根據(jù)預(yù)算確定好資金支付節(jié)點后可以分步融入資金，這樣可以節(jié)約資金使用成本。本項目融資是根據(jù)項目的進(jìn)度放款，在放款的過程中，銀行會根據(jù)項目進(jìn)度嚴(yán)格審核確定放款時間節(jié)點，因此項目進(jìn)度的確定非常重要。3.選擇工程建設(shè)總承包商合作的風(fēng)險對策。通過公開招標(biāo)的方法確定承包人，主承

14、包單位的施工資質(zhì)必須符合招標(biāo)文件的要求，分包必須依法依規(guī)。本項目選擇的總承包方是重慶三豐環(huán)境集團(tuán)有限公司，該公司不僅資金實力雄厚，而且在生活垃圾焚燒發(fā)電廠的建設(shè)方面有豐富的經(jīng)驗，已在國內(nèi)建成幾十個類似項目，這就為項目的建成提供了有力的保障。只要加強對施工中各個環(huán)節(jié)的監(jiān)管，在保證施工質(zhì)量的同時控制好施工的進(jìn)度，項目建設(shè)的按期完工就不是什么問題。本項目建設(shè)期2.5年，2018年7月試運營，8月正式投產(chǎn)運營，順利完成了項目建設(shè)，進(jìn)入了運營期。4.不可抗力風(fēng)險應(yīng)對。針對不可抗力風(fēng)險，要事先購買財產(chǎn)保險，由保險公司承擔(dān)部分風(fēng)險，降低公司的損失。（二）運營期風(fēng)險的應(yīng)對1.缺少專業(yè)水平較高的生產(chǎn)管理團(tuán)隊，生

15、產(chǎn)不能順利進(jìn)行造成的風(fēng)險應(yīng)對。在生產(chǎn)運營初期，公司要聘請專業(yè)的管理團(tuán)隊來提供輔導(dǎo)，培養(yǎng)一批專業(yè)技術(shù)人員來滿足生產(chǎn)運營的需要，進(jìn)入穩(wěn)定期后再自行完成生產(chǎn)運營，確保在運營期創(chuàng)造最大的經(jīng)濟(jì)效益。本項目在建設(shè)完成后又與重慶三豐公司續(xù)簽了技術(shù)服務(wù)協(xié)議，由對方提供技術(shù)服務(wù)支持，圓滿完成了生產(chǎn)運營過渡時期的生產(chǎn)任務(wù)，垃圾處理量滿足了合同要求，發(fā)電量穩(wěn)定，每月總收入在1000萬元左右。2.生產(chǎn)成本控制的風(fēng)險應(yīng)對。企業(yè)設(shè)備維護(hù)和更新的備品備件以及為達(dá)到國家環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)所需要采購的消耗性環(huán)保材料，是企業(yè)運營期間的主要成本。本項目采用集中采購的方式，通過招投標(biāo)選擇最優(yōu)供應(yīng)商，建立長期合作的關(guān)系，穩(wěn)定了材料的采購成本

16、。另外在物料及環(huán)保材料的管理方面，采用了erp供應(yīng)鏈系統(tǒng)，從采購申請開始就有系統(tǒng)統(tǒng)一的監(jiān)管，保證財務(wù)數(shù)據(jù)和實際業(yè)務(wù)的一致性，發(fā)揮財務(wù)的監(jiān)督作用，形成了一套完整的成本管理體系。這就是本項目采用的成本管理方法。3.合同價格不能適應(yīng)市場的要求，總收入太低，無法收回投資成本的風(fēng)險應(yīng)對。由于bot項目建設(shè)期較長的特點，在簽訂項目合同時雖然擬定了商品或者服務(wù)的價格，但是也考慮到了建設(shè)期完成后市場變化的因素，所以往往在簽訂合同時也會給出一定的調(diào)整合同價格的條件。只要市場的變化滿足價格調(diào)整的條件，就可以重新擬定價格來適應(yīng)市場要求，避免價格太低給企業(yè)帶來風(fēng)險。在本項目中，所制定的調(diào)整條件是：如果國家政策、標(biāo)準(zhǔn)、

17、規(guī)范的要求提高，造成項目實際收益低于設(shè)定的項目資本金收益率8.94%，可對垃圾處置服務(wù)費（原定價格35.5元/噸）進(jìn)行調(diào)整。這個實際收益率通常用項目內(nèi)含報酬率來表示。要判斷是否滿足這個條件，需要預(yù)測項目特許經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金流量，計算項目的內(nèi)含報酬率，若所計算出的內(nèi)含報酬率低于設(shè)定的資本金收益率，就可以通過調(diào)整垃圾處置費來增加收入，應(yīng)對市場價格變化帶來的風(fēng)險。在計算確定實際收益率的過程中，政府相關(guān)部門還會指定專門的機(jī)構(gòu)來進(jìn)行認(rèn)定，企業(yè)只需要準(zhǔn)備充分的財務(wù)資料來配合就可以完成，當(dāng)然企業(yè)也要事先做好測算，滿足條件再來申請價格調(diào)整事項。（三）項目移交的風(fēng)險應(yīng)對根據(jù)項目合同的要求，特許經(jīng)營期結(jié)束后要將完好

18、運行的生活垃圾焚燒發(fā)電廠無償移交。為了順利通過移交的驗收工作，首先在日常工作中就要做好對廠區(qū)和設(shè)備的維護(hù)，保證項目的正常運行。其次，在移交前1年對項目進(jìn)行一次恢復(fù)性大修，大修后還要在接收方的監(jiān)督下對項目進(jìn)行功能測試，使各項功能參數(shù)符合項目合同技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和要求。最后，如果移交日期發(fā)生變更，需要簽訂補充協(xié)議，另行確定移交時間。項目建設(shè)完成后要進(jìn)行項目決算，如果財務(wù)結(jié)算有誤，也會影響項目的正常移交，這就要求由具備bot項目核算經(jīng)驗的財務(wù)工作者負(fù)責(zé)項目建設(shè)期和運營期的核算，或者派財務(wù)工作者到類似的企業(yè)學(xué)習(xí)財務(wù)核算知識，保證核算的正確性。bot項目的財務(wù)核算具有其特殊性，沒有相關(guān)實踐經(jīng)驗的財務(wù)工作者很難勝任。四、結(jié)語bot項目的投資金額大、回收周期長等特點決定了在項目實施過程中會存在很多不確定因素，也就是風(fēng)險。因此在項目實施之前，就要對項目有一個全面的思考，通過對各個細(xì)節(jié)的分析來發(fā)現(xiàn)風(fēng)險產(chǎn)生的原因，并且有效規(guī)避風(fēng)險，這是企業(yè)在管理中應(yīng)該重點關(guān)注的地方。希望本文的觀點能給相關(guān)項目管理提供一些啟發(fā)，同時本文關(guān)注的風(fēng)險因素還不全面，需要廣大同行繼續(xù)研究、互