CPA財務成本管理長期計劃與財務預測學習教案

1、會計學1CPA財務成本管理長期計劃與財務預測財務成本管理長期計劃與財務預測第1頁/共70頁第2頁/共70頁第3頁/共70頁n5n6、建立基于績效的管理層報酬計劃：獎勵管理層按照股東的想法（股東價值最大化）經(jīng)營第4頁/共70頁正目的是有助于應變。第5頁/共70頁影響預算實現(xiàn)的因素負責。但是，如果預算人員能不經(jīng)批準隨便改變每個季度所謂的預算，這樣的預算實際就只是一種預測，而并不是真正意義上的預算第6頁/共70頁決定所能提供的資金數(shù)額n（四）估計所需融資：外部融資需求=預計經(jīng)營資產(chǎn)總量-已有的經(jīng)營資產(chǎn)-自發(fā)增長的經(jīng)營負債-可動用的金融資產(chǎn)-內(nèi)部提供的利潤留存第7頁/共70頁n4.預計增加的留存收益；

2、n5.預計增加的借款。第8頁/共70頁n留存收益增加=預計銷售收入計劃銷售凈利率（1-股利支付率）第9頁/共70頁項目項目2020 1 1年實際年實際銷售百分比銷售百分比2020 2 2年預測年預測銷售收入銷售收入3 0003 0004 0004 000貨幣資金貨幣資金( (經(jīng)營經(jīng)營) )44441.47%1.47%5959應收票據(jù)應收票據(jù)( (經(jīng)營經(jīng)營) )14140.47%0.47%1919應收賬款應收賬款39839813.27%13.27%531531預付賬款預付賬款22220.73%0.73%2929其他應收款其他應收款12120.40%0.40%1616存貨存貨1191193.97%

3、3.97%159159一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)77772.57%2.57%103103其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)8 80.27%0.27%1111長期股權投資長期股權投資30301.00%1.00%4040固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)1 2381 23841.27%41.27%1 6511 651第10頁/共70頁在建工程在建工程18180.60%0.60%2424無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)6 60.20%0.20%8 8長期待攤費用長期待攤費用5 50.17%0.17%7 7其他非流動資產(chǎn)其他非流動資產(chǎn)3 30.10%0.10%4 4經(jīng)營資產(chǎn)合計經(jīng)營資產(chǎn)合計1 9941 99466.47%66.

4、47%2 6592 659應付票據(jù)應付票據(jù)( (經(jīng)營經(jīng)營) )5 50.17%0.17%7 7應付賬款應付賬款1001003.33%3.33%133133預收賬款預收賬款10100.33%0.33%1313應付職工薪酬應付職工薪酬2 20.07%0.07%3 3應交稅費應交稅費5 50.17%0.17%7 7其他應付款其他應付款25250.83%0.83%3333其他流動負債其他流動負債53531.77%1.77%7171長期應付款長期應付款( (經(jīng)營經(jīng)營) )50501.67%1.67%6767經(jīng)營負債合計經(jīng)營負債合計2502508.33%8.33%333333凈經(jīng)營資產(chǎn)總計凈經(jīng)營資產(chǎn)總計1

5、 7441 74458.13%58.13%2 3252 325第11頁/共70頁n202=400058.13%=2325（萬元）第12頁/共70頁第13頁/共70頁第14頁/共70頁n第15頁/共70頁資產(chǎn)資產(chǎn)金額金額負債及所有者權益負債及所有者權益金額金額貨幣資金貨幣資金10001000應付職工薪酬應付職工薪酬50005000交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)20002000應付利息應付利息500500應收賬款應收賬款2700027000應付賬款應付賬款1300013000存貨存貨3000030000短期借款短期借款1150011500固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)4000040000公司債券公司債券20000

6、20000實收資本實收資本4000040000留存收益留存收益1000010000合計合計100000100000合計合計100000100000第16頁/共70頁第17頁/共70頁第18頁/共70頁第19頁/共70頁第20頁/共70頁第21頁/共70頁按照股東權益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長，是可持續(xù)的增長）n外部融資額=資產(chǎn)增加-負債增加-留存收益增加n留存收益增加=計劃凈利潤-普通股股利第22頁/共70頁第23頁/共70頁（1-預計股利支付率）n兩邊同除以“銷售收入增加”，則：外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-（1+增長率）增長率 預計銷售凈利率（1-預

7、計股利支付率）第24頁/共70頁第25頁/共70頁第26頁/共70頁第27頁/共70頁第28頁/共70頁第29頁/共70頁第30頁/共70頁第31頁/共70頁第32頁/共70頁n=增長額外部融資額=0.4791000=479（萬元）第33頁/共70頁第34頁/共70頁第35頁/共70頁第36頁/共70頁100%股利支付率30%6054252050銷售凈利率、股利支付率與外部融資需求銷售凈利率、股利支付率與外部融資需求銷售凈利率4.5%銷售凈利率10%融資需求（銷售4000萬元）P79續(xù)【教材例續(xù)【教材例3-2】假設預計銷售收入仍為】假設預計銷售收入仍為4000萬元，若股利支付率為萬元，若股利支

8、付率為100%，則：，則：外部融資額外部融資額=10000.6667-0.0617-(1.33330.3333)4.5%(1-100%) =605（萬元）（萬元） 第37頁/共70頁第38頁/共70頁2n0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-（1+增長率）增長率預計銷售凈利率（1-預計股利支付率）n（1+增長率）增長率4.5%（1-30%）n增長率=5.493%第39頁/共70頁第40頁/共70頁nA. 12.5% B.10% C.37.5% D.13%第41頁/共70頁第42頁/共70頁=0.6667-0.0617-(1.050.05)4.5%(1-30%)=-5.65%n這說明企業(yè)有

9、剩余資金（萬元）可用于增加股利或進行短期投資。第43頁/共70頁D.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資第44頁/共70頁融資需求越小；外部融資銷售增長比不僅可以預計融資需求量，而且對于調(diào)整股利政策和預計通貨膨脹對融資的影響等有作用，當外部融資銷售增長比為負數(shù)時，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資；內(nèi)含增長率是只靠內(nèi)部積累實現(xiàn)的銷售增長，此時企業(yè)的外部融資需求額為0，如果企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率，則企業(yè)不需要從外部融資。綜上，本題答案為ABCD。第45頁/共70頁第46頁/共70頁第47頁/共70頁第48頁/共70頁假設條件假設條件對應指標或等式

10、對應指標或等式（1 1）公司銷售凈利率將維持當前水平，）公司銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加債務的利息；并且可以涵蓋增加債務的利息；銷售凈利率不變銷售凈利率不變（2 2）公司資產(chǎn)周轉率將維持當前水平；）公司資產(chǎn)周轉率將維持當前水平； 資產(chǎn)周轉率不變資產(chǎn)周轉率不變（3 3）公司目前的資本結構是目標結構，）公司目前的資本結構是目標結構，并且打算繼續(xù)維持下去；并且打算繼續(xù)維持下去；權益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負債率固權益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負債率固定定（4 4）公司目前的利潤留存率是目標留）公司目前的利潤留存率是目標留存率，并且打算繼續(xù)維持下去；存率，并且打算繼續(xù)維持下去；利潤留存率不變利潤留存率不變（5

11、 5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購，下同）。括股份回購，下同）。增加的所有者權益增加的所有者權益= =增加的留增加的留存收益存收益第49頁/共70頁留存率=（本期凈利潤/本期銷售） （本期銷售收入/期末總資產(chǎn)）（期末總資產(chǎn)/期初股東權益）本期利潤留存率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉次數(shù)期初權益期末總資產(chǎn)乘數(shù)利潤留存率第50頁/共70頁n= 總資產(chǎn)周轉天數(shù)= 365 （銷售收入 總資產(chǎn)）第51頁/共70頁第52頁/共70頁第53頁/共70頁年度年度20201 120202 220203 320204 420205 5收入收入1 0001 0001 1001 100

12、1 6501 6501 3751 3751 512.51 512.5凈利潤凈利潤5050555582.582.568.7568.7575.6375.63股利股利20202222333327.527.530.2530.25利潤留存利潤留存3030333349.549.541.2541.2545.3845.38股東權益股東權益330330363363412.5412.5453.75453.75499.13499.13負債負債6060666623123182.582.590.7590.75總資產(chǎn)總資產(chǎn)390390429429643.5643.5536.25536.25589.88589.88可持續(xù)增

13、長率的計算：可持續(xù)增長率的計算：銷售凈利率銷售凈利率5%5%5%5%5%5%5%5%5%5%總資產(chǎn)周轉次數(shù)總資產(chǎn)周轉次數(shù)2.56412.56412.56412.56412.56412.56412.56412.56412.56412.5641期末總資產(chǎn)期末總資產(chǎn)/ /期末股東權期末股東權益益1.18181.18181.18181.18181.561.561.18181.18181.18181.1818利潤留存率利潤留存率0.60.60.60.60.60.60.60.60.60.6可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率10%10%10%10%13.64%13.64%10%10%10%10%實際增長率實際增長率1

14、0%10%10%10%50%50%-16.67%-16.67%10%10%第54頁/共70頁第55頁/共70頁第56頁/共70頁第57頁/共70頁續(xù)增長率預計2011年股利增長率=2010年可持續(xù)增長率第58頁/共70頁n司的極限，只有通過發(fā)行新股增加資金，才能提高銷售增長率。第59頁/共70頁第60頁/共70頁【例【例計算題】計算題】ABC公司公司201年年項目項目金額金額項目項目金額金額流動資產(chǎn)（經(jīng)營）流動資產(chǎn)（經(jīng)營）240240短期借款短期借款4646長期資產(chǎn)（經(jīng)營）長期資產(chǎn)（經(jīng)營）8080應付職工薪酬應付職工薪酬1818應付賬款應付賬款3232長期借款長期借款3232股本股本100100資本公積資本公積5757留存收益