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文檔簡介
1、宏觀經(jīng)濟政策實踐第一節(jié) 經(jīng)濟政策目標1、充分就業(yè)第一,充分就業(yè)的含義 在廣泛的意義上是指一切生產(chǎn)要素(包含勞動)都有機會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)的狀態(tài),但通常指勞動這一要素的充分就業(yè)。第二,失業(yè)的分類摩擦失業(yè) 摩擦失業(yè)是指在生產(chǎn)過程中由于難以避免的摩擦造成的短期、局部性失業(yè),如勞動力流動性不足、工種轉(zhuǎn)換的困難等所引致的失業(yè)。自愿失業(yè) 自愿失業(yè)是指工人不愿意接受現(xiàn)行工資水平而形成的失業(yè)。非自愿失業(yè) 非自愿失業(yè)是指愿意接受現(xiàn)行工資但仍找不到工作的失業(yè)。第三,充分就業(yè)的概念 凱恩斯認為,如果“非自愿失業(yè)”已消除,失業(yè)僅限于摩擦失業(yè)和自愿失業(yè)的話,就是實現(xiàn)了充分就業(yè)。2.價格穩(wěn)定第一,價格穩(wěn)定的基本含
2、義 價格穩(wěn)定是指價格總水平的穩(wěn)定。第二,價格指數(shù) 一般價格水平的變化通常用價格指數(shù)來表達。 價格指數(shù)有消費物價指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)和GDP折指數(shù)(GDP deflator)三種。3.經(jīng)濟持續(xù)均衡增長 經(jīng)濟增長是指在一個特定時期內(nèi)經(jīng)濟社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長。通常用一定時期內(nèi)實際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率來衡量。4.國際收支平衡第二節(jié) 財政政策一、財政的構(gòu)成與財政政策工具1.財政政策工具第一,政府支出政府購買 政府購買是指政府對商品和勞務(wù)的購買,如購買軍需品、機關(guān)公用品、政府雇員報酬、公共項目工程所需的支出等都屬于政府購買。政府轉(zhuǎn)移支付 政府轉(zhuǎn)移支付是政府不以取得
3、本年生產(chǎn)出來的商品和勞務(wù)作為報償?shù)闹С?,包括政府在社會福利保險、貧困救濟和補助等方面的支出。 這是一種貨幣性支出,政府在付出這些貨幣時并無相應(yīng)的商品和勞務(wù)的交換發(fā)生。第二,政府收入稅收 稅收包括個人所得稅和公司所得稅等。公債收入 公債是政府對公眾的債務(wù),或公眾對政府的債權(quán),它是政府運用信用形式籌集財政資金的特殊形式。2.財政政策工具的運用第一,經(jīng)濟蕭條時期的運用 蕭條時期,總需求不足,此時,政府可以提高購買支出水平,如舉辦公共工程;可以增加社會福利費用,提高轉(zhuǎn)移支付水平,從而增加人們的可支配收入和消費支出水平;可采取減稅措施。以此增加社會整體需求水平,抑制經(jīng)濟衰退,實現(xiàn)充分就業(yè)。第二,經(jīng)濟過熱
4、時期的運用 在經(jīng)濟過熱時期,總需求過多,此時,政府可以采取減少購買支出的政策;可以減少社會福利支出,降低轉(zhuǎn)移支付水平,從而降低人們的可支配收入;可采取增稅措施。以此來降低社會整體需求水平,抑制通貨膨脹。二、自動穩(wěn)定與斟酌使用1.自動穩(wěn)定器第一,自動穩(wěn)定器的概念 自動穩(wěn)定器是指經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制,能夠在經(jīng)濟繁榮時期自動抑制通脹,在經(jīng)濟衰退時期自動減輕蕭條,無需政府采取任何行動。第二,自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定經(jīng)濟的作用個人所得稅 經(jīng)濟衰退時,個人收入減少,政府稅收會自動減少,可支配收入也會自動地少減少一些,消費和需求也就自動地少下降一些,從而起到抑制衰退的作用。反之
5、,當經(jīng)濟繁榮時,稅收會隨個人收入增加而自動增加,可支配收入也就會自動地少增加一些,使消費和總需求自動地少增加一些從而起到抑制通貨膨脹的作用。政府轉(zhuǎn)移支付 當經(jīng)濟出現(xiàn)衰退與蕭條時,失業(yè)增加,符合救濟條件的人數(shù)增多,失業(yè)救濟和其他社會福利開支就會相應(yīng)增加,這樣就抑制可支配收入的下降,進而抑制消費需求的下降。當經(jīng)濟繁榮時,失業(yè)人數(shù)減少,失業(yè)救濟和其他福利費支出也會自然減少,從而抑制可支配收入和消費的增長。農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度 經(jīng)濟蕭條時,農(nóng)產(chǎn)品價格下降,政府依照農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度,按支持價格收購農(nóng)產(chǎn)品,可使農(nóng)民收入和消費維持在一定水平上。經(jīng)濟繁榮時,農(nóng)產(chǎn)品的價格上升,這時政府減少對農(nóng)產(chǎn)品的收購并拋售農(nóng)
6、產(chǎn)品,限制農(nóng)產(chǎn)品價格上升,也就抑制了農(nóng)民收入的增長,從而也就減少了總需求的增加量。2.斟酌使用的財政政策第一,斟酌使用的財政政策的含義 為確保經(jīng)濟穩(wěn)定,政府要審時度勢,主動采取一些財政措施,變動支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平,使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。這就是斟酌使用的或權(quán)衡性的財政政策。第二,斟酌使用的財政政策的做法 當總需求非常低,即出現(xiàn)經(jīng)濟衰退時,政府應(yīng)通過削減稅收、降低稅率、增加支出或雙管齊下以刺激總需求。反之,當總需求非常高即出現(xiàn)通貨膨脹時,政府應(yīng)增加稅收或削減開支以抑制總需求。前者為擴張性財政政策,后者為緊縮性財政政策。這種交替使用的擴張性和緊縮性財政政策為補償性財政政策。此為
7、“逆經(jīng)濟風向行事”的做法。第三,需求管理 由于凱恩斯分析的是需求不足型的蕭條經(jīng)濟,因此他認為調(diào)節(jié)經(jīng)濟的重點要放在總需求的管理方面即“需求管理”。凱恩斯主義者認為,當總需求水平過低時,政府應(yīng)刺激總需求;當總需求水平過高時,政府應(yīng)抑制總需求。三、功能財政和預算盈余1.功能財政第一,功能財政的含義 根據(jù)權(quán)衡性財政政策,政府在財政方面的積極政策主要是為實現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)水平。當實現(xiàn)這一目標時,預算可以是盈余,也可以是赤字。這樣的財政為功能財政。第二,功能財政的基本思想 若國民收入低于充分就業(yè)的收入水平,政府要不惜出現(xiàn)赤字來實行增支減稅的擴張性財政政策;若存在通貨膨脹缺口,政府有責任減支增稅,寧肯
8、增大盈余也要實行緊縮性政策??傊?,功能財政思想認為,政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹,需要赤字就赤字,需要盈余就盈余,而不應(yīng)為實現(xiàn)財政收支平衡妨礙政府財政政策的正確制定和實行。2.預算平衡思想 年度平衡預算,要求每個財政年度的收支平衡。 周期平衡預算是指政府收支在一個經(jīng)濟周期中保持平衡。在經(jīng)濟衰退時實行擴張性政策,有意安排預算赤字;在繁榮時期實行緊縮政策,有意安排預算盈余,以繁榮時的盈余彌補衰退時的赤字,使整個經(jīng)濟周期的盈余和赤字相抵而實現(xiàn)預算平衡。四、充分就業(yè)預算盈余與財政政策方向1.充分就業(yè)預算盈余的概念 充分就業(yè)預算盈余指既定的政府預算在充分就業(yè)的國民收入水平即潛在的國民收入水平上所產(chǎn)
9、生的政府預算盈余。2.充分就業(yè)預算盈余與實際的預算盈余 當實際國民收入大于充分就業(yè)國民收入,則充分就業(yè)預算盈余小于實際預算盈余;若實際國民收入小于充分就業(yè)國民收入,則充分就業(yè)預算盈余大于實際預算盈余;若實際國民收入等于潛在的國民收入,則充分就業(yè)預算盈余等于實際預算盈余。 充分就業(yè)預算盈余為BS*=ty*-G-TR,實際預算盈余BS=ty-G-TR,二者差額為BS*-BS=t(y*-y)。3.充分就業(yè)預算盈余概念的重要作用 第一,把收入水平固定在充分就業(yè)水平上,消除經(jīng)濟中收入水平周期性波動對預算狀況的影響,從而能更準確地反映財政政策對預算狀況的影響,并為判斷財政政策是擴張性的還是緊縮性的提供較為
10、準確的依據(jù)。若充分就業(yè)預算盈余增加了或赤字減少了,財政政策就是緊縮的,反之,則政策是擴張的。第二,使政策制定者充分注重充分就業(yè)問題,以充分就業(yè)為目標確定預算規(guī)模從而確定財政政策。因此,這一概念得到較為廣泛的運用。五、赤字與公債1.兩類政府借債第一,貨幣籌資即向中央銀行借債 實際上就是叫中央銀行增發(fā)貨幣或者說增加高能貨幣,其結(jié)果是通貨膨脹,因而它本質(zhì)上是用征收通貨膨脹稅的方式來解決赤字問題。在許多發(fā)展中國家,彌補赤字常常用這種方式,但發(fā)達國家較少采用這種方式。第二,債務(wù)籌資 債務(wù)籌資即向國內(nèi)公眾(商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)、企業(yè)和居民)和外國舉債。一般說來,這是購買力向政府部門轉(zhuǎn)移,并不立即直接引起
11、通貨膨脹,因為基礎(chǔ)貨幣并沒有增加。然而,當政府發(fā)行公債時往往會引起利率上升,中央銀行如果想穩(wěn)定利率,則必然要通過公開市場業(yè)務(wù)買進債券,從而增加貨幣供給。這樣,預算赤字增加也會引起通脹。2.發(fā)行公債的后果 公債可以彌補赤字。然而,又可能造成龐大的政府利息支出,出現(xiàn)赤字增長引起債務(wù)增長、債務(wù)增長引起利息負擔增長從而使赤字進一步增長,如此循環(huán)往復,使公債利息支出本身成為赤字和公債逐步增長的重要因素之一。3.對公債的爭論 有人認為公債會增加公眾負擔,而且還會造成下代人的負擔。 有人則認為內(nèi)債不構(gòu)成負擔,用征稅辦法來償還公債也只是財富再分配而并沒有財富損失,還會給子孫后代帶來更多的財富和消費。六、西方財
12、政的分級管理模式 根據(jù)財權(quán)和事權(quán)相一致的原則,西方國家普遍采取分級管理的財政體制。在此體制下,稅收被劃分為中央稅、地方稅和中央與地方共享稅三種,支出也同樣被劃分為中央政府支出和地方政府支出,并各自規(guī)定了相應(yīng)的支出范圍。 美國是這種財政分級管理體制的典型代表。 七、財政政策案例:肯尼迪減稅 肯尼迪上臺后,采用減稅政策,由聯(lián)邦政府通過減稅、免稅和退稅,對私人企業(yè)提供投資優(yōu)惠,加速折舊籌辦法,對個人消費和私人投資提供了刺激,對上世紀60年代中期經(jīng)濟快速增長起了很大推動作用。因此,肯尼迪減稅政策的成功通常被認為是凱恩斯經(jīng)濟學的重大成就之一。第三節(jié) 貨幣政策一、商業(yè)銀行和中央銀行1.商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)
13、商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是負債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。2.中央銀行的三個職能 中央銀行具有作為發(fā)行的銀行、銀行的銀行和國家的銀行等職能。二、存款創(chuàng)造和貨幣供給1.法定準備率與法定準備金的概念 中央銀行規(guī)定的準備金在存款中起碼應(yīng)當占的比率叫法定準備率。 按法定準備率提留的準備金是法定準備金。 2.貨幣創(chuàng)造的過程 由于商業(yè)銀行都想賺取盡可能多的利潤,它們會把法定準備金以上的那部分存款當做超額準備金貸放出去或用于短期債券投資。正是這種比較小的比率的準備金來支持活期存款的能力,使得銀行體系得以創(chuàng)造貨幣。3.貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的概念 中央銀行新增一筆原始貨幣供給將使活期存款總和(亦即貨幣供給量)將擴大為這筆新增原
14、始貨幣供給量的1/rd倍,這1/rd就是貨幣創(chuàng)造乘數(shù)。 若用k表示貨幣創(chuàng)造乘數(shù),則k是法定準備率的倒數(shù)。4.另外幾個貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的公式 考慮到超額準備率、現(xiàn)金-存款比率、高能貨幣等因素,貨幣創(chuàng)造乘數(shù)又可以表示為: k=1÷(rd+re) k=1÷(rc+rd+re) M/H=(rc+1)÷(rc+rd+re)三、債券價格與市場利息率的關(guān)系 債券價格與市場利息率具有反方向變化的關(guān)系,即:債券的價格越高,意味著利息率越低;反之,債券的價格越低,意味著利息率越高。四、貨幣政策及其工具1.貨幣政策的概念 中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量以及通過貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率進而影響投資和
15、整個經(jīng)濟以達到一定經(jīng)濟目標的行為就是貨幣政策。2.三大貨幣政策工具第一,再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率的概念 再貼現(xiàn)率是中央銀行對商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的放款利率。再貼現(xiàn)率政策 貼現(xiàn)率政策是中央銀行通過變動給商業(yè)銀行及其他存款機構(gòu)的貸款利率來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。貼現(xiàn)率提高,商業(yè)銀行向中央銀行借款就會減少,準備金從而貨幣供給量就會減少;貼現(xiàn)率降低,向中央銀行借款就會增加,準備金從而貨幣供給量就會增加。再貼現(xiàn)率政策的特點 通過貼現(xiàn)率變動來控制銀行準備金效果是相當有限的;具有被動性。第二,公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)的概念 公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。公開市場業(yè)務(wù)的
16、政策 比如,當美聯(lián)儲在公開市場上購買政府債券時,對債券的市場需求就增加,債券價格會上升,而債券價格的上升,就意味著利率下降;反之亦然。公開市場業(yè)務(wù)政策的特點 公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行控制貨幣供給最主要的手段;具有靈活性。第三,法定準備率法定準備率政策 中央銀行有權(quán)決定商業(yè)銀行和其他存款機構(gòu)的法定準備率,若中央銀行認為需要增加貨幣供給,就可以降低法定準備率,使所有的存款機構(gòu)對每一筆客戶的存款只要留出更少的準備金,從而增加可貸金額。法定準備率政策特點 變動法定準備率是中央銀行調(diào)整貨幣供給最簡單的辦法;作用十分猛烈。五、貨幣政策起作用的其他途徑1.第一種理論 貨幣政策影響產(chǎn)出,并不是因為改變了利率就改
17、變了投資的成本從而改變了投資的需求,而是因為利率的變動會影響人們的資產(chǎn)組合。較低的利率會使人們把他們的財產(chǎn)轉(zhuǎn)移到股票上,于是股票價格會上升,根據(jù)托賓的“q理論”,當股票價格更高時,企業(yè)就會進行更多的投資。2.第二種理論 擴張的貨幣政策造成的較低利率所帶來的股票價格和長期債券價格上升,會使人們感覺更富有了,于是他們會消費得更多,從而使總需求增加了。3.第三種理論 政府實行擴張的貨幣政策時,比方說中央銀行通過公開市場操作購買了一筆債券,債券出售者將從銀行得到的支票存入銀行,銀行的準備金增加了,超額準備金會被用來貸款給企業(yè)或購買債券(國庫券)。銀行要吸引企業(yè)借款,就會降低貸款利率,要購買國庫券又會使
18、國庫券價格上升即利率下降,利率下降又會使股票價格和債券價格上升,這些都會使企業(yè)投資增加。4.第四種理論 在開放經(jīng)濟中,貨幣政策還可通過匯率變動影響進出口從而對總需求發(fā)生作用。尤其在實行浮動匯率情況下,當銀行收緊銀根時,利率上升,國外資金會流入,于是,本幣會升值,凈出口會下降,從而使本國總需求水平下降。但是,在固定匯率情況下,央行為維持本幣不升值,勢必拋出本幣,按固定匯價收購外幣,于是,本國貨幣市場上貨幣供給增加,使原本想達到的貨幣政策目標受到影響。5.第五種理論 該理論注重可利用的信用規(guī)模,認為中央銀行的行動可促使銀行發(fā)放更多或更少的貸款,或者以更寬松或更嚴格的條件發(fā)放貸款。例如,當央行想促使
19、銀行更多地貸款或更寬松的條件貸款時,可以通過公開市場業(yè)務(wù)買進國庫券,或降低法定準備率,使銀行有超額準備金,給企業(yè)更多地貸款。六、貨幣政策案例:沃克爾緊縮貨幣治通脹 1979年沃克爾受命于卡特總統(tǒng)出任美聯(lián)儲主席,當時美國的通貨膨脹率已高達14.8%。為了堅決抑制高通脹,沃克爾超常規(guī)地緊縮鋃根,80年代初將聯(lián)邦基金基準利率提升至20%。這樣,他一方面把美國拖入30年代以來最大一次蕭條,為此飽受了批評,但另一方面把美國通脹率堅決降了下來。1987年他離任時通脹率大約已降到4.4%的水平。一場嚴重的近乎惡性的通貨膨脹終于被制服了。第四節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策及理論的演變1.凱恩斯的需求管理政策理論 產(chǎn)生于上世
20、紀30年代。凱恩斯認為,資本主義有效需求不足是三個基本心理因素造成的,由消費需求和投資需求構(gòu)成的有效需求不足以實現(xiàn)充分就業(yè),于是必然要出現(xiàn)蕭條和失業(yè)。因此,政府需要調(diào)節(jié)經(jīng)濟以維持經(jīng)濟穩(wěn)定,其政策手段就是調(diào)節(jié)需求,即進行需求管理,其中的財政政策被認為是最有力、最直接的調(diào)節(jié)手段。2.戰(zhàn)后20余年間占據(jù)了西方經(jīng)濟學界的支配地位的新古典綜合派第一,該學派試圖彌補和糾正凱恩斯經(jīng)濟學的不足,在許多方面使凱恩斯經(jīng)濟學得到了補充和發(fā)展 其中主要有:希克斯的IS-LM模型;杜森貝利的相對收入假說,弗里德曼的永久收入假說和莫迪利安尼的生命周期假說;漢森和薩繆爾森的乘數(shù)-加速數(shù)模型;哈羅德-多馬模型和索洛的新古典增
21、長模型;菲利普斯曲線等。IS-LM模型和菲利普斯曲線對需求管理具有重要意義。第二,上世紀70年代中期的“滯脹”使得凱恩斯的說法受到了嚴重的打擊 凱恩斯認為失業(yè)與通貨膨脹不能并存,然而“滯脹”并存的現(xiàn)實使得凱恩斯理論受到了嚴重的打擊。既然新古典綜合派無法對滯脹加以理論上的解釋,所以在政策上也就提不出消除滯脹的舉措。3.反凱恩斯主義的貨幣主義 反對凱恩斯主義的財政政策,認為只有貨幣政策才對產(chǎn)出的波動起著最大的作用,貨幣在短期中是影響產(chǎn)量、就業(yè)和物價變化的最主要因素;把反通貨膨脹目標放在優(yōu)先地位;提出“單一規(guī)則”的貨幣政策和“自由匯率制度”,認為因而政府應(yīng)當并且能夠?qū)嵭械奈┮徽呔褪强刂曝泿殴┙o;反
22、對凱恩斯主義的“微調(diào)”的需求管理政策,主張讓經(jīng)濟真正自由地活動,減少政府干預。4.美國的官方經(jīng)濟學供給學派 供給學派反對凱恩斯主義的需求管理的理論和政策,把經(jīng)濟分析的著眼點放到刺激生產(chǎn)即供給方面,認為供給會創(chuàng)造需求;刺激供給的主要手段是降低稅率,以提高企業(yè)主與勞動者的生產(chǎn)和工作積極性,并認為課稅基礎(chǔ)擴大,稅收總額隨之增加,財政赤字得到控制,通貨膨脹也會消失。5.另一經(jīng)濟自由主義理性預期學派 在理性預期和市場出清這兩個前提條件下,該學派得出了政策無效性結(jié)論。原因在于預期是理性,具有理性預期的人會預料到政府的政策所造成的后果,從而會采取相應(yīng)的對策,這種“對策”會抵消政策的作用,因而使政策失效。6.
23、主張干預的新凱恩斯主義 產(chǎn)生于20世紀80年代前后,主張政府干預經(jīng)濟。該學派認真對待各反對學派對原凱恩斯主義的批評,吸納并融合各學派的精華和有用觀點,特別是引進了原凱恩斯主義所忽視的所謂微觀經(jīng)濟學的基礎(chǔ),同時又堅持了原凱恩斯主義的非市場出清假設(shè),提出工資粘性和價格粘性,認為經(jīng)濟回到正常產(chǎn)量的狀態(tài)需要一個很長的過程,即使有理性預期的存在,國家干預經(jīng)濟的政策仍然會有積極作用。7.2008年后的全球金融危機中的國家干預 在2008年開始由美國次貸危機引發(fā)的一場全球性嚴重金融危機,使自由主義經(jīng)濟思潮遭到了極大打擊。各種各樣的經(jīng)濟自由主義者信奉的“有效市場”理論在這場危機中被人們拋棄。各國政府采取了非同
24、尋常的經(jīng)濟干預的政府措施并取得了一定效果。這場危機強化了沒有國家干預不足以平抑巨大經(jīng)濟波動的觀點,國家干預主義重新占了上風。開放經(jīng)濟下的短期經(jīng)濟模型第一節(jié) 匯率和對外貿(mào)易一、匯率及其標價1.匯率的概念 匯率是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的匯率,它表示的是兩個國家貨幣之間的互換關(guān)系。2.匯率的兩種標價方法第一,直接標價法 直接標價法是用一單位的外國貨幣作為標準,折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示的匯率。 用這種標價法,一單位外幣折算的本國貨幣量減少,即匯率下降表示外國貨幣貶值或本國貨幣升值或本國貨幣貶值。第二,間接標價法 間接標價法是用一單位的本國貨幣作為標準,折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示的
25、匯率。 用這種標價法,一單位本國貨幣折算的外國貨幣量增加,表示本國貨幣升值或外國貨幣貶值。反之,如果一單位本國貨幣量減少,表示本國貨幣貶值或外國貨幣升值。3.名義匯率的概念 名義匯率是指兩個國家通貨的相對價格。 名義匯率并沒有考慮到兩個國家價格水平的情況。圖191 匯率的決定二、匯率制度1.固定匯率制 固定匯率制是指一國貨幣同他國貨幣的匯率基本固定,其波動限于在一定的幅度之內(nèi)。2.浮動匯率制第一,浮動匯率制的概念 浮動匯率制是指一國不規(guī)定本國貨幣與他國貨幣的官方匯率,而是聽任匯率由外匯市場的供求關(guān)系自發(fā)地決定。第二,浮動匯率制的分類自由浮動 自由浮動指中央銀行對外匯市場不采取任何干預措施,匯率
26、完全由外匯市場的供求力量自發(fā)地決定。管理浮動 管理浮動指中央銀行對外匯市場進行各種形式的干預活動,主要是根據(jù)外匯市場的供求情況售出或購入外匯,以通過對外匯供求的影響來影響匯率。三、自由浮動制度下匯率的決定 從經(jīng)濟學觀點看,貨幣也是一種商品。匯率既然是兩種商品之間的兌換率,當然就是貨幣市場買、賣雙方交易的市場價格。這一價格正好使貨幣市場上對貨幣的需求和供給達到均衡。四、固定匯率制度的運行 在固定匯率制下,一國中央銀行隨時準備按事先承諾的價格從事本幣與外幣的買賣。 當市場匯率不等于某國央行宣布的固定匯率時,該國央行就會用本幣向套利者購買或出售外幣,從而增加或減少本幣的貨幣供給,直到均衡匯率下降或上
27、升到固定匯率水平為止。五、實際匯率1.實際匯率的概念 實際匯率是兩國產(chǎn)品的相對價格,表明一國的產(chǎn)品與另一國的產(chǎn)品交換的比率。2.實際匯率與名義匯率的關(guān)系實際匯率=名義匯率×(國內(nèi)產(chǎn)品的價格÷國外產(chǎn)品的價格)即:實際匯率=名義匯率×物價水平比率 可表示為:=e×(P÷Pf)式中,表示實際匯率,e表示名義匯率,P表示國內(nèi)價格,Pf表示外國價格 顯然,如果實際匯率高,外國產(chǎn)品就相對便宜,而國內(nèi)產(chǎn)品相對昂貴;如果實際匯率低,外國產(chǎn)品就相對昂貴,而國內(nèi)產(chǎn)品相對便宜。六、凈出口函數(shù)1.凈出口的概念 凈出口被定義為出口額與進口額的差額。 當一國出口額大于進口
28、額時,即當一國凈出口為正時,該國存在著貿(mào)易順差;反之,當一國出口額小于進口額時,即當該國凈出口為負時,該國存在貿(mào)易逆差。2.影響凈出口的因素第一,實際匯率 假設(shè)實際匯率較低,國內(nèi)產(chǎn)品相對便宜,所以,這時外國人想購買該國的許多產(chǎn)品,而國內(nèi)居民減少購買進口產(chǎn)品,這導致該國的凈出口增加。反之,出現(xiàn)相反的情況。因而,一國凈出口反向地取決于實際匯率。第二,實際收入 當收入提高時,該國消費者用于購買本國產(chǎn)品和進口產(chǎn)品的支出都會增加。一般認為,出口不直接受一國實際收入的影響。因此,一國凈出口反向地取決于一國的實際收入。3.凈出口函數(shù)nx=-y-n =-y-ne×(P÷Pf) 上式說明了凈
29、出口與實際匯率之間的關(guān)系:實際匯率越低,凈出口越大;反之,則越小。 要注意的是,凈出口可以小于零。圖192 凈出口與實際匯率第二節(jié) 蒙代爾-弗萊明模型一、關(guān)鍵假設(shè):資本完全流動的小型開放經(jīng)濟1.關(guān)鍵假設(shè) 所考察的經(jīng)濟是資本能夠完全流動的小型開放經(jīng)濟。 “小型”是指所考察的經(jīng)濟只是世界市場的一小部分,從而其本身對世界某些方面,特別是利息率的影響微不足道;“資本完全流動” 是指該國居民可以完全進入世界金融市場,特別是,該國政府并不阻止國際借貸。2.推論 關(guān)鍵假設(shè)下的小型開放經(jīng)濟中的利率r必定等于世界利率rw,即r=rw,即國際資本流動之迅速足以使國內(nèi)利率等于世界利率。二、開放經(jīng)濟的IS曲線1.IS
30、*方程式 y=c(y)+i(r)+g+nx(e)2.IS*曲線的走勢 IS*曲線向右下方傾斜,這是因為較高的匯率減少了凈出口,這又減少了總收入。3.IS*曲線的移動 比如,在其他因素不變時,政府購買增加時,IS*曲線向右方移動,當政府購買減少時,IS*曲線向左方移動。圖193 IS*曲線三、貨幣市場與LM*曲線1.LM*方程式 M/P=L(rw,y)2.LM*曲線的走勢 LM*曲線是一條垂直線。 之所以LM*曲線是一條垂直線,是因為匯率并沒有進入LM*方程式。3.LM*曲線的移動 當貨幣供給量M增加時,LM*曲線向右移動;當M減少時,LM*曲線向左移動。圖194 LM*曲線四、蒙代爾-弗萊明模
31、型1.蒙代爾-弗萊明模型 蒙代爾-弗萊明模型可以用兩個方程式來表示: y=c(y)+i(rw)+g+nx(e) IS* M/P=L(rw,y) LM* 模型的第一個方程式描述了產(chǎn)品市場的均衡,第二個方程式描述了貨幣市場的均衡。外生變量是財政變量g、貨幣變量M、物價水平P以及世界利率rw,內(nèi)生變量是收入y和利率e。2.蒙代爾-弗萊明模型的幾何表達 經(jīng)濟的均衡處于IS*曲線和LM*曲線的交點,這個交點表示產(chǎn)品市場與貨幣市場都均衡時的匯率與收入水平。圖195 蒙代爾弗萊明模型第三節(jié) 蒙代爾-弗萊明模型的應(yīng)用一、浮動匯率下的財政政策和貨幣政策1.浮動匯率下的財政政策 假定政府通過增加政府購買或減稅來刺
32、激國內(nèi)支出。由于這種擴張性財政政策增加了計劃支出,它使IS*曲線向右移動,結(jié)果,匯率上升了,而收入水平保持不變。圖196 浮動利率下的財政擴張2.浮動匯率下的貨幣政策 假定中央銀行增加了貨幣供給。由于物價水平假定是固定的,貨幣供給的增加意味著實際貨幣余額的增加,實際貨幣余額的增加又使LM*曲線向右移動。因此,貨幣供給的增加提高了收入并降低了匯率。圖197 浮動匯率下的貨幣擴張二、固定匯率下的財政政策和貨幣政策1.固定匯率下的財政政策 假定政府通過增加政府購買或減稅的政策刺激國內(nèi)支出。這種政策使IS*曲線向右移動,這對匯率產(chǎn)生了向上的壓力,但在固定匯率制度下,中央銀行按照固定匯率進行外幣與本幣的
33、交換,套利者對匯率上升作出的迅速反應(yīng)是把外匯賣給中央銀行,這就自動引起貨幣擴張。貨幣供給的增加使LM*曲線向右移動。因此,在固定匯率下財政擴張增加了總收入。2.固定匯率下的貨幣政策 若中央銀行通過從公眾手中購買債券來增加貨幣供給,這會使LM*曲線向右移動,降低了匯率。但是,固定匯率下,由于中央銀行承諾按固定匯率交易本幣與外幣,套利者對匯率下降作出的迅速反應(yīng)是向中央銀行出售本國通貨,導致貨幣供給和LM*曲線回到其初始位置。因此,固定匯率下貨幣政策通常是無效的。圖198 固定匯率下的財政擴張圖199固定匯率下的貨幣擴張三、蒙代爾-弗萊明模型中的政策:小結(jié)1.蒙代爾-弗萊明模型說明了貨幣與財政政策影響總收入的效力取決于匯率制度2.在浮動匯率下,只有貨幣政策能影響收入。財政政策通常的擴張性影響被通貨價值的上升和凈出口的下降所抵消。3.在固定匯率下,只有財政政策能影響收入。貨幣政策正常潛力的喪失時因為貨幣供給全部用在了把匯率維持在所宣布的水平上。四、小型開放經(jīng)濟的總需求曲線1.總需求曲線概括了物價水平和收入水平之間的這種負相關(guān)關(guān)系 比如,若物價水平下降,則較低的物價水平增加了實際貨幣余額,LM*曲線向右移動,
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