我國互聯(lián)網企業(yè)并購經濟績效研究

1、    我國互聯(lián)網企業(yè)并購經濟績效研究    【摘要】隨著社會經濟的高速發(fā)展，企業(yè)單靠自身的力量是無法滿足市場經濟迅速擴張的需求的，為了在激烈的市場競爭中占據一席之地，很多企業(yè)紛紛進行并購整合以提高其市場占有率。因此，并購已經成為互聯(lián)網企業(yè)快速擴大資本搶占市場、控制資源、跨越行業(yè)壁壘、實現企業(yè)自我發(fā)展的重要手段。本文通過對58同城并購趕集網為例進行分析，希望能為我國互聯(lián)網企業(yè)并購績效研究提供理論和實踐上的借鑒?！娟P鍵詞】互聯(lián)網企業(yè) 58趕集有限公司 并購績效一、文獻回顧（一）并購動機1.企業(yè)能迅速實現規(guī)模擴張。與內部投資的方式相比，企業(yè)采取并購的方式會更

2、有效率。因為內部投資方式會使企業(yè)被項目建設周期、資源獲取及配置等方面所限制，制約其發(fā)展速度，但并購可以使企業(yè)在較短的時間內實現規(guī)模擴張，提高競爭能力。2.突破壁壘，實現快速發(fā)展。企業(yè)進入一個新的行業(yè)會遇到包括：技術、資金、渠道、經驗等壁壘，企業(yè)通過并購的方式，可以控制該行業(yè)的原有企業(yè)，繞開這一系列的壁壘，以較高的效率和較低的成本進入該行業(yè)1。（二）協(xié)同效應1.經營協(xié)同。并購后，原企業(yè)的營銷活動也一并進行了合并，節(jié)約了營銷費用，有更多的資金去研發(fā)新產品、采用新技術，增強企業(yè)的綜合抗風險能力。2.管理協(xié)同。在并購中，具有優(yōu)質管理資源的收購方，通過收購那些資產狀況良好僅因管理不善導致績效低下的公司可

3、以使收購方的管理資源得到有效配置，使雙方價值實現最大化。3.財務協(xié)同。并購后，管理機構和人員的精簡可以使管理費用由更多的產品分擔，節(jié)省管理費用；與此同時企業(yè)可以對資金進行統(tǒng)一調度，增強資金利用率。規(guī)模和實力擴大后的企業(yè)籌資能力大大增強，能滿足企業(yè)在發(fā)展過程中的資金需求。2二、案例分析（一）并購背景經過一番大浪淘沙后，趕集網和58同城兩家在分類信息行業(yè)中脫穎而出，占據大部分市場份額，成為分類信息行業(yè)的兩大巨頭。它們的主營業(yè)務都集中在生活服務領域，商業(yè)模式相似，業(yè)務范圍高度重合，因此兩公司在過去的10年中一直處于激烈的競爭狀態(tài)。雙方的競爭導致過度的消耗，無暇顧及新商機，錯過了很多發(fā)展的機會。激烈的

4、競爭使雙方的營銷費用都持續(xù)大幅上漲。此時的合并除了節(jié)省運營成本之外，更可以節(jié)省機會成本；而且二者的合并屬于橫向整合，在實現資源渠道共享的同時可以發(fā)揮雙方在成本、收入以及戰(zhàn)略層面的協(xié)同效應。在這種情況下，合并顯然比競爭更有利于企業(yè)的發(fā)展。（二）并購結果2015年4月17日，趕集網宣布與58同城達成戰(zhàn)略合并協(xié)議，成立58趕集有限公司。此次合并采取換股形式進行，根據雙方股東達成的最終協(xié)議，58同城以現金加股票方式獲得趕集網43.2%股份，包括3400萬份普通股和4.122億美元現金。另外，騰訊將以每ads52美元的價格認購價值4億美元的58同城新發(fā)股票。根據最新的股價估算，合并后新公司的市值將超過1

5、00億美元。（三）并購績效分析1.財務分析。（1）合并后營業(yè)收入趨勢分析。58同城公布的2015q2財報顯示，期間營收1.595億美元，同比增長147.1%；58同城的營收主要由兩部分構成：一是發(fā)布信息商家的“會費”，二是網絡的廣告收入。兩項收入增長較為均衡，2014年，58同城會員費和廣告費收入占比分別為52.5%和47.2%；2015年q2，兩項收入同比增幅別為204%和87%，會員費收入占比上升到55.8%。2015年q2，付費會員數同比增長53.7%達78.4萬，所以會費收入同比增長86.6%；2015年q2在線推廣收入同比增長204.3%。截至第三季度，58同城付費會員數量約89.3

6、0萬，同比增長約59.50%。其主營業(yè)務盈利能力逐步顯現，創(chuàng)新業(yè)務蓄勢發(fā)力，期間營收1.595億美元，同比增長147.1%。58同城營收增長如此迅猛，與合并趕集網有關。（2）合并后成本和費用趨勢分析。58同城和趕集網合并后，成本費用并沒降多少，是因為58同城開支中的大頭的銷售費用，包括線下發(fā)展付費用戶、線上買流量、打廣告。2011年，市場營銷支出占到營收的241%。也就是說花2塊4毛錢買1塊錢的營收。2013年以來，營銷費用占營收的比例大幅下降但仍遠遠高于50%。2015年q2，58同城市場費用達到創(chuàng)紀錄的1.35億美元，相當于營收的85%。今年一季度為“拿下”趕集，營銷費用占營收的131%，

7、因此1+1>2效應短期內難實現。2.市場占有率。據最新數據顯示，在線生活服務行業(yè)里，58同城的市場份額約占47.5%，趕集網的市場份額約占4.1%。由此可見合并以后兩家的市場份額會超過80%，這個占比將會使得兩家徹底坐穩(wěn)生活服務行業(yè)。對于趕集網來說，本身市場份額的劣勢得以彌補，在發(fā)揮自己在信息分類方面的優(yōu)勢的同時不再需要擔心由于市場份額的不足帶來的投資者流失，騰訊作為58同城的第二大股東，可以通過發(fā)揮其高用戶粘性的優(yōu)勢，協(xié)助58同城發(fā)展強社交關系服務，進一步擴展市場。3.并購后的績效。58同城并購趕集網后，通過相關的財務指標不難看出，雙方的業(yè)務量極大程度的增多，毛利潤也有較大幅度的提升。

8、由此可見此次合并產生很多明顯的協(xié)同效應。第一，減少營銷成本：分類信息行業(yè)正從純信息模式向服務和交易模式升級，過度的競爭顯然不利于雙方在招聘、汽車、房產和生活服務領域的深度布局，合并后能最大限度避免不必要的資源損耗；第二，擴大平臺優(yōu)勢：新公司在信息分類領域占據了絕對競爭優(yōu)勢，擁有國內絕大部分的藍領招聘和二手車流量，房產和生活服務頻道的流量也將成為行業(yè)領頭；第三，資源優(yōu)勢互補：趕集在招聘和汽車方面的優(yōu)勢與58在房產和生活服務領域的優(yōu)勢相結合后，將會迅速產生協(xié)同效應。三、結論隨著“互聯(lián)網+”的風潮席卷整個中國，未來幾年將是分類信息網站的爆發(fā)期。一方面來說，58同城與趕集網的合并將給它們帶來更大的舞臺，它們的合并，是一個成功案例，可以作為后來者的借鑒。但從另一方面來看，雙方彼此的博弈仍將在未來較長一段期間里持續(xù)下去。對于二者來說，能否實現“強強聯(lián)合”效應，在這個經濟飛速發(fā)展的市場中得到更好更快的發(fā)展，關鍵在于雙方能否協(xié)調好自身的分歧和利益，整合彼此的優(yōu)勢去創(chuàng)建一個更具規(guī)模，更加專業(yè)的生活服務平臺。參考文獻1王秀麗，劉子健.互聯(lián)網企業(yè)戰(zhàn)略并購與財務協(xié)同效應研究j.北