金融期貨(ppt 79)

1、金融期貨金融期貨課程介紹課程介紹1、經(jīng)濟(jì)生活中為什么會出現(xiàn)期貨市場？、經(jīng)濟(jì)生活中為什么會出現(xiàn)期貨市場？從幾個(gè)案例說起從幾個(gè)案例說起 案例1：農(nóng)戶的煩惱 案例2：外貿(mào)商的擔(dān)憂 案例3：企業(yè)的憂慮期貨市場使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理成為可能期貨市場使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理成為可能 課程介紹課程介紹 2、金融期貨課程結(jié)構(gòu)及其要掌握的基、金融期貨課程結(jié)構(gòu)及其要掌握的基本問題本問題 金融期貨課程結(jié)構(gòu)金融期貨課程結(jié)構(gòu) 期貨市場組織制度（期貨市場組織制度（1章）章） 期貨市場管理（期貨市場管理（2章）章） 期貨交易技術(shù)（期貨交易技術(shù)（3章）章） 期貨價(jià)格分析與預(yù)測（期貨價(jià)格分析與預(yù)測（4章）章） 金融期貨交易（金融期貨交易（5章）

2、章） 期權(quán)交易（期權(quán)交易（6章）章） 期貨市場風(fēng)險(xiǎn)控制（期貨市場風(fēng)險(xiǎn)控制（7章）章）課程介紹課程介紹 2、金融期貨課程結(jié)構(gòu)及其要掌握的基本問題、金融期貨課程結(jié)構(gòu)及其要掌握的基本問題（續(xù)）（續(xù)） 需要學(xué)習(xí)掌握的基本知識需要學(xué)習(xí)掌握的基本知識 從現(xiàn)貨市場發(fā)展到期貨市場的歷史從現(xiàn)貨市場發(fā)展到期貨市場的歷史 期貨市場的組織制度與運(yùn)作方式期貨市場的組織制度與運(yùn)作方式 期貨市場的監(jiān)督管理期貨市場的監(jiān)督管理 期貨交易技術(shù)與策略期貨交易技術(shù)與策略 期貨價(jià)格分析預(yù)測方法期貨價(jià)格分析預(yù)測方法 金融期貨品種金融期貨品種 期權(quán)交易期權(quán)交易 期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理課程介紹課程介紹 3、學(xué)好金融期貨有什么用？、

3、學(xué)好金融期貨有什么用？ 管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制 尋求投機(jī)收益。尋求投機(jī)收益。 4、學(xué)習(xí)方法與檢驗(yàn)學(xué)習(xí)效果的標(biāo)準(zhǔn)、學(xué)習(xí)方法與檢驗(yàn)學(xué)習(xí)效果的標(biāo)準(zhǔn) 教材與參考書教材與參考書 李一智等，期貨與期權(quán)教程，清華大學(xué)出版社李一智等，期貨與期權(quán)教程，清華大學(xué)出版社 R.R.ARROW，金融工程，企業(yè)管理出版社金融工程，企業(yè)管理出版社 。 課堂教學(xué)、上網(wǎng)參與模擬期貨交易實(shí)踐課堂教學(xué)、上網(wǎng)參與模擬期貨交易實(shí)踐 上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所 中國期貨協(xié)會、有關(guān)期貨公司網(wǎng)站中國期貨協(xié)會、有關(guān)期貨公司網(wǎng)站(中天期貨網(wǎng)）中天期貨網(wǎng)

4、） 學(xué)習(xí)效果的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)學(xué)習(xí)效果的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)考試成績考試成績課程介紹課程介紹第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 商品交易方式的歷史演進(jìn)過程是怎樣的？商品交易方式的歷史演進(jìn)過程是怎樣的？ 我國期貨市場發(fā)展的曲折歷史？我國期貨市場發(fā)展的曲折歷史？ 期貨交易的對象是什么？期貨交易的對象是什么？ 確保期貨交易正常進(jìn)行需要哪些制度保證？確保期貨交易正常進(jìn)行需要哪些制度保證？ 怎樣管理期貨交易資金和計(jì)算交易盈虧？怎樣管理期貨交易資金和計(jì)算交易盈虧？ 期貨市場與現(xiàn)貨市場有什么關(guān)系？期貨市場與現(xiàn)貨市場有什么關(guān)系？ 期貨交易的主要功能？期貨交易的主要功能？ 如何理解期貨市場中的投機(jī)？如何理解期貨市場中的投機(jī)？

5、期貨品種上市需要滿足哪些條件？期貨品種上市需要滿足哪些條件？ 參與期貨交易的步驟和方法？參與期貨交易的步驟和方法？第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論第一節(jié)第一節(jié) 期貨交易的歷史概況期貨交易的歷史概況一、商品交易方式的歷史演進(jìn)一、商品交易方式的歷史演進(jìn)1、物物交換（貨幣制度出現(xiàn)之前）、物物交換（貨幣制度出現(xiàn)之前）交易模式：物交易模式：物物物條條 件：剩余產(chǎn)品件：剩余產(chǎn)品2、即期商品交易（、即期商品交易（19世紀(jì)以前發(fā)展成熟交易方式）世紀(jì)以前發(fā)展成熟交易方式）交易模式：商品交易模式：商品貨幣貨幣商品商品條條 件：貨幣制度件：貨幣制度3、遠(yuǎn)期交易（、遠(yuǎn)期交易（19世紀(jì)中葉發(fā)展成熟的交易方式）世紀(jì)

6、中葉發(fā)展成熟的交易方式）交易模式：遠(yuǎn)期供貨合同交易模式：遠(yuǎn)期供貨合同貨幣貨幣商品和貨幣商品和貨幣條條 件：市場規(guī)模較大、運(yùn)輸費(fèi)用較低、倉儲件：市場規(guī)模較大、運(yùn)輸費(fèi)用較低、倉儲技術(shù)進(jìn)步技術(shù)進(jìn)步第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論第一節(jié)第一節(jié) 期貨交易的歷史概況期貨交易的歷史概況一、商品交易方式的歷史演進(jìn)（續(xù)）一、商品交易方式的歷史演進(jìn)（續(xù)）4、期貨交易（、期貨交易（19世紀(jì)末世紀(jì)末20世紀(jì)初發(fā)展成熟世紀(jì)初發(fā)展成熟的交易方式）的交易方式）交易模式：貨幣交易模式：貨幣期貨合約期貨合約貨幣貨幣 貨幣貨幣期貨合約期貨合約商品和貨商品和貨幣幣條條 件：發(fā)達(dá)完善的現(xiàn)貨市場件：發(fā)達(dá)完善的現(xiàn)貨市場 健全的制度

7、法規(guī)健全的制度法規(guī)二、二、商品交易方式的異同商品交易方式的異同.xls第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論第一節(jié)第一節(jié) 期貨交易的歷史概況期貨交易的歷史概況三、中國期貨交易的歷史三、中國期貨交易的歷史1、新中國成立以前期貨交易概況交換、新中國成立以前期貨交易概況交換2、新中國成立以后對期貨市場的認(rèn)識和研究、新中國成立以后對期貨市場的認(rèn)識和研究3、鄭州糧食批發(fā)市場的成立（、鄭州糧食批發(fā)市場的成立（1990年年10月月12日）日）4、深圳有色金屬交易所（、深圳有色金屬交易所（SME）的成立（的成立（1992年年1月月18日）日）5、上海金屬交易所的成立（、上海金屬交易所的成立（1992年年5月）

8、月）6、1993年盲目發(fā)展失控，至初步調(diào)整（國發(fā)年盲目發(fā)展失控，至初步調(diào)整（國發(fā)199377號文件、號文件、199469號文件）號文件）7、1998年進(jìn)一步整頓規(guī)范至今（國發(fā)年進(jìn)一步整頓規(guī)范至今（國發(fā)199827號文件）號文件）評論：評論：江湖夜雨十年燈江湖夜雨十年燈中國期貨市場十年發(fā)展回顧中國期貨市場十年發(fā)展回顧.doc第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論第一節(jié)第一節(jié) 期貨交易的歷史概況期貨交易的歷史概況四、中國期貨交易的現(xiàn)狀四、中國期貨交易的現(xiàn)狀 1、2002年中國期貨市場大盤點(diǎn)年中國期貨市場大盤點(diǎn).doc 2、2003年中國期貨市場大盤點(diǎn)年中國期貨市場大盤點(diǎn)“停車坐停車坐愛楓林晚，霜葉

9、紅于二月花愛楓林晚，霜葉紅于二月花.doc” 3、為什么我國期貨市場目前必須堅(jiān)持有為什么我國期貨市場目前必須堅(jiān)持有限度試點(diǎn)的原則限度試點(diǎn)的原則.doc第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨交易的形成和基本概念商品期貨交易的形成和基本概念0、商品交易再考察（、商品交易再考察（商品交易的順利實(shí)現(xiàn)要商品交易的順利實(shí)現(xiàn)要解決那些問題？）解決那些問題？）1、交易什么商品？、交易什么商品？2、交易數(shù)量是多少？、交易數(shù)量是多少？3、什么時(shí)候交貨付款？、什么時(shí)候交貨付款？4、在那里交貨付款？、在那里交貨付款？5、交易的價(jià)格是多少？、交易的價(jià)格是多少？辦法：在一些問題上交易雙方容易出現(xiàn)糾

10、紛，辦法：在一些問題上交易雙方容易出現(xiàn)糾紛，不同交易方式需要與之相適應(yīng)的技術(shù)創(chuàng)新不同交易方式需要與之相適應(yīng)的技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，以確保交易實(shí)現(xiàn)和制度創(chuàng)新，以確保交易實(shí)現(xiàn)第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨交易的形成和基本概念商品期貨交易的形成和基本概念0、商品交易再考察、商品交易再考察（商品交易的順利實(shí)現(xiàn)要解決那些商品交易的順利實(shí)現(xiàn)要解決那些問題？）（續(xù)）問題？）（續(xù)） 期貨交易：在期貨交易所內(nèi)買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的期貨交易：在期貨交易所內(nèi)買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易交易 期貨合約：交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束的期貨合約：交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束的合約，合約規(guī)定

11、在將來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，交收合約，合約規(guī)定在將來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，交收某一特定數(shù)量和品種的商品某一特定數(shù)量和品種的商品 在遠(yuǎn)期交易基礎(chǔ)上，通過四項(xiàng)技術(shù)和制度創(chuàng)新，發(fā)在遠(yuǎn)期交易基礎(chǔ)上，通過四項(xiàng)技術(shù)和制度創(chuàng)新，發(fā)展出了期貨交易展出了期貨交易 合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化 保證金制度保證金制度 合約對沖和平倉制度合約對沖和平倉制度 結(jié)算體系和制度結(jié)算體系和制度第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨交易的形成和基本概念商品期貨交易的形成和基本概念一、從遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化到期貨合約一、從遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化到期貨合約1、商品品質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化、商品品質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化 根據(jù)品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)確立標(biāo)準(zhǔn)品根據(jù)品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)

12、確立標(biāo)準(zhǔn)品 制定非標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量貼水制定非標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量貼水2、合約的商品計(jì)量單位和數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)化、合約的商品計(jì)量單位和數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)化 標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量最小交易數(shù)量（手、口）最小交易數(shù)量（手、口） 規(guī)定交易數(shù)量只能是標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的整數(shù)倍規(guī)定交易數(shù)量只能是標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的整數(shù)倍3、交割月份標(biāo)準(zhǔn)化、交割月份標(biāo)準(zhǔn)化 依據(jù)：交易連續(xù)性、季節(jié)性、運(yùn)輸依據(jù)：交易連續(xù)性、季節(jié)性、運(yùn)輸 概念：持倉、交割概念：持倉、交割4、交割地點(diǎn)的確定、交割地點(diǎn)的確定 指定一個(gè)注冊倉庫為交割地點(diǎn)指定一個(gè)注冊倉庫為交割地點(diǎn) 其它倉庫交割采取運(yùn)輸費(fèi)貼水其它倉庫交割采取運(yùn)輸費(fèi)貼水第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨交易的形

13、成和基本概念商品期貨交易的形成和基本概念v倉庫必須具備的條件：倉庫必須具備的條件：位置位置倉儲技術(shù)倉儲技術(shù)檢驗(yàn)?zāi)芰z驗(yàn)?zāi)芰﹂_出倉單開出倉單貨物送配能力貨物送配能力收費(fèi)收費(fèi)v新修訂的大連商品交易所豆粕期貨合約新修訂的大連商品交易所豆粕期貨合約.doc第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨交易的形成和基本概念商品期貨交易的形成和基本概念二、保證金制度二、保證金制度違約怎么辦？違約怎么辦？1、基礎(chǔ)保證金、基礎(chǔ)保證金 (結(jié)算準(zhǔn)備金最低限額）結(jié)算準(zhǔn)備金最低限額）向會員一次性收取向會員一次性收取計(jì)利息計(jì)利息退出游戲本息歸還退出游戲本息歸還2、交易保證金（交易押金）、交易保證金（交易

14、押金）初始保證金、追加保證金、維持保證金初始保證金、追加保證金、維持保證金交易保證金不計(jì)息交易保證金不計(jì)息平倉結(jié)算后歸還平倉結(jié)算后歸還（我國的操作辦法見（我國的操作辦法見“結(jié)算體系與制度結(jié)算體系與制度”）第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨交易的形成和基本概念商品期貨交易的形成和基本概念三、平倉制度三、平倉制度1、概念、概念 頭寸或交易部位（頭寸或交易部位（position) 平倉、對沖、實(shí)貨交割、減倉、空頭、平倉、對沖、實(shí)貨交割、減倉、空頭、多頭多頭 真實(shí)盈虧真實(shí)盈虧=（被平倉合約成本價(jià)（被平倉合約成本價(jià)平倉平倉合約成交價(jià)）合約成交價(jià)）X實(shí)際平倉數(shù)量實(shí)際平倉數(shù)量 浮

15、動盈虧浮動盈虧=（合約成本價(jià)（合約成本價(jià)合約市價(jià)）合約市價(jià)）X合約商品數(shù)量合約商品數(shù)量2、對沖的原則規(guī)定：、對沖的原則規(guī)定：PP15第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨交易的形成和基本概念商品期貨交易的形成和基本概念三、平倉制度（續(xù)）三、平倉制度（續(xù)）3、申報(bào)單注明平倉或開倉的必要性：、申報(bào)單注明平倉或開倉的必要性：PP15 保證金釋放保證金釋放 “價(jià)格優(yōu)先、平倉優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先價(jià)格優(yōu)先、平倉優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”4、平倉制度的影響、平倉制度的影響 提高履約率提高履約率 增加交易量增加交易量 方便投機(jī)方便投機(jī)第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨交易的

16、形成和基本概念商品期貨交易的形成和基本概念四、結(jié)算體系和制度四、結(jié)算體系和制度0、尋找結(jié)算的簡化途徑、尋找結(jié)算的簡化途徑1、結(jié)算原則與基本制度、結(jié)算原則與基本制度原則：結(jié)算機(jī)構(gòu)作為每一筆交易的對原則：結(jié)算機(jī)構(gòu)作為每一筆交易的對手手制度：逐日盯市制度：逐日盯市（每日結(jié)算無負(fù)債制度、保證金執(zhí)行（每日結(jié)算無負(fù)債制度、保證金執(zhí)行制度）制度）第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨交易的形成和基本概念商品期貨交易的形成和基本概念四、結(jié)算體系和制度（續(xù)）四、結(jié)算體系和制度（續(xù)）2、結(jié)算方法與規(guī)則、結(jié)算方法與規(guī)則每日結(jié)算價(jià)的計(jì)算每日結(jié)算價(jià)的計(jì)算浮動盈虧結(jié)算（兩種方法）浮動盈虧結(jié)算（兩種

17、方法）PP18-201）當(dāng)日成交的開倉合約的浮動盈虧當(dāng)日成交的開倉合約的浮動盈虧2）往日成交的持倉合約的浮動盈虧）往日成交的持倉合約的浮動盈虧3）持倉合約的保證金）持倉合約的保證金4）平倉盈虧計(jì)算）平倉盈虧計(jì)算5）會員或客戶的可用（于交易的）資）會員或客戶的可用（于交易的）資金計(jì)算金計(jì)算第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨交易的形成和基本概念商品期貨交易的形成和基本概念四、結(jié)算體系與制度（續(xù)）四、結(jié)算體系與制度（續(xù)） 3、可用資金的用途與來源：、可用資金的用途與來源：PP19 4、追加保證金的規(guī)定追加保證金的規(guī)定 交易保證金制度是怎么執(zhí)行的交易保證金制度是怎么執(zhí)行的v

18、可用資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)，立即通知會員，要求其下一可用資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)，立即通知會員，要求其下一個(gè)交易日開市前個(gè)交易日開市前30分鐘內(nèi)，補(bǔ)交保證金（負(fù)數(shù)部分鐘內(nèi)，補(bǔ)交保證金（負(fù)數(shù)部分）和準(zhǔn)備新開倉所需交易保證金分）和準(zhǔn)備新開倉所需交易保證金v如沒有追加保證金，則不準(zhǔn)其進(jìn)場交易，并要求如沒有追加保證金，則不準(zhǔn)其進(jìn)場交易，并要求其提供擬平倉合約，自行平倉，彌補(bǔ)資金負(fù)數(shù)其提供擬平倉合約，自行平倉，彌補(bǔ)資金負(fù)數(shù)v如不自行平倉，交易所對其做強(qiáng)制平倉，損失由如不自行平倉，交易所對其做強(qiáng)制平倉，損失由會員承擔(dān)會員承擔(dān) 第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨交易的形成和基本概念商品期貨交易的形成和

19、基本概念四、結(jié)算體系與制度（續(xù)）四、結(jié)算體系與制度（續(xù)） 5、結(jié)算流程十步走：、結(jié)算流程十步走：PP2021小麥期貨交易與結(jié)算流程小麥期貨交易與結(jié)算流程.doc期貨交易中的結(jié)算期貨交易中的結(jié)算.doc 6、實(shí)貨交割結(jié)算方法：實(shí)貨交割結(jié)算方法：PP2022期貨交易中的交割期貨交易中的交割.doc第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第三節(jié)第三節(jié) 期貨交易的性質(zhì)與功能期貨交易的性質(zhì)與功能0、期貨交易再考察、期貨交易再考察期貨交易的本質(zhì)是什么？期貨交易的本質(zhì)是什么？運(yùn)用期貨交易可以實(shí)現(xiàn)什么目的，解決什么問題？運(yùn)用期貨交易可以實(shí)現(xiàn)什么目的，解決什么問題？一、期貨交易的性質(zhì)（與遠(yuǎn)期合約交易比較）一、期

20、貨交易的性質(zhì)（與遠(yuǎn)期合約交易比較）1、性質(zhì)、性質(zhì) 遠(yuǎn)期合約：實(shí)物交割，促進(jìn)商品流通遠(yuǎn)期合約：實(shí)物交割，促進(jìn)商品流通 （通過所有權(quán)交易，實(shí)現(xiàn)實(shí)物轉(zhuǎn)移）（通過所有權(quán)交易，實(shí)現(xiàn)實(shí)物轉(zhuǎn)移） 期貨交易：轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種投資工具期貨交易：轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種投資工具 （通過所有權(quán)交易，實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移）（通過所有權(quán)交易，實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移）2、作用、作用 遠(yuǎn)期合約：穩(wěn)定產(chǎn)銷，鎖定價(jià)格遠(yuǎn)期合約：穩(wěn)定產(chǎn)銷，鎖定價(jià)格 期貨交易：回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)實(shí)貨交割期貨交易：回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)實(shí)貨交割第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第三節(jié)第三節(jié) 期貨交易的性質(zhì)與功能期貨交易的性質(zhì)與功能二、期貨交易的功能二、期貨交易的

21、功能1、對期貨交易功能的幾種不同表述、對期貨交易功能的幾種不同表述2、早期的期貨交易的功能、早期的期貨交易的功能PP233、現(xiàn)代期貨交易的功能現(xiàn)代期貨交易的功能PP2426回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；形成公正權(quán)威價(jià)格；回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；形成公正權(quán)威價(jià)格；成為現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)格；合理利用閑置資金；成為現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)格；合理利用閑置資金；促進(jìn)經(jīng)濟(jì)國際化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)國際化（期貨市場的功能期貨市場的功能.doc）4、兩個(gè)概念：套期保值、基差兩個(gè)概念：套期保值、基差第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第三節(jié)第三節(jié) 期貨交易的性質(zhì)與功能期貨交易的性質(zhì)與功能三、關(guān)于期貨市場上的投機(jī)三、關(guān)于期貨市場上的投機(jī)1、期貨市場投機(jī)者集中的原因、

22、期貨市場投機(jī)者集中的原因 交易方便交易方便保證金制度的杠桿效應(yīng)保證金制度的杠桿效應(yīng)價(jià)格信息暢通價(jià)格信息暢通2、投機(jī)的作用、投機(jī)的作用制造市場流動性制造市場流動性提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易與現(xiàn)貨市場的期貨交易與現(xiàn)貨市場的關(guān)系關(guān)系0、現(xiàn)實(shí)中既有現(xiàn)貨市場，又有期貨市場，兩個(gè)市場怎、現(xiàn)實(shí)中既有現(xiàn)貨市場，又有期貨市場，兩個(gè)市場怎樣銜接？樣銜接？一、期貨合約與遠(yuǎn)期合約的比較（表一、期貨合約與遠(yuǎn)期合約的比較（表1.9)二、期貨市場與現(xiàn)貨市場的關(guān)系二、期貨市場與現(xiàn)貨市場的關(guān)系1、區(qū)別：表、區(qū)別：表1.102、聯(lián)系：互為補(bǔ)充、聯(lián)系：互為補(bǔ)充期貨

23、市場為現(xiàn)貨交易提供回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道期貨市場為現(xiàn)貨交易提供回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道現(xiàn)貨市場為期貨市場提供交易基礎(chǔ)現(xiàn)貨市場為期貨市場提供交易基礎(chǔ)3、期貨市場對現(xiàn)貨市場的促進(jìn)作用表現(xiàn)在：、期貨市場對現(xiàn)貨市場的促進(jìn)作用表現(xiàn)在：回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供基準(zhǔn)價(jià)格提供基準(zhǔn)價(jià)格促進(jìn)國際化促進(jìn)國際化第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第四節(jié)第四節(jié) 期貨交易與現(xiàn)貨市場的期貨交易與現(xiàn)貨市場的關(guān)系關(guān)系三、現(xiàn)貨價(jià)、期貨價(jià)與持有成本（兩種市場價(jià)三、現(xiàn)貨價(jià)、期貨價(jià)與持有成本（兩種市場價(jià)格的邏輯連接）格的邏輯連接）理論期貨價(jià)理論期貨價(jià)=現(xiàn)貨價(jià)現(xiàn)貨價(jià)+持有成本持有成本+運(yùn)輸費(fèi)運(yùn)輸費(fèi)持有成本持有成本=倉儲費(fèi)倉儲費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)保險(xiǎn)

24、費(fèi)+存貨資金占用利存貨資金占用利息息*持有成本理論是早期期貨定價(jià)理論，期貨持有成本理論是早期期貨定價(jià)理論，期貨定價(jià)理論還有定價(jià)理論還有“隨機(jī)漫步理論隨機(jī)漫步理論”、“期貨價(jià)期貨價(jià)格決定理論格決定理論”，等等。期貨定價(jià)問題至今仍，等等。期貨定價(jià)問題至今仍然是經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)的前沿理論問題。然是經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)的前沿理論問題。第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第五節(jié)第五節(jié) 期貨商品種類與上市條期貨商品種類與上市條件件一、上市的產(chǎn)品期貨（上網(wǎng)在各交易所查）一、上市的產(chǎn)品期貨（上網(wǎng)在各交易所查）二、上市的生產(chǎn)資料期貨商品二、上市的生產(chǎn)資料期貨商品三、金融工具期貨商品三、金融工具期貨商品四、期貨商品上

25、市應(yīng)具備的條件四、期貨商品上市應(yīng)具備的條件PP-32上市條件是動態(tài)的、變化的，與市場發(fā)育水上市條件是動態(tài)的、變化的，與市場發(fā)育水平、社會對商品生產(chǎn)和需求的改變、交易技平、社會對商品生產(chǎn)和需求的改變、交易技術(shù)的發(fā)展，等等，都有關(guān)系。具體要求是在術(shù)的發(fā)展，等等，都有關(guān)系。具體要求是在期貨交易實(shí)踐中摸索歸納形成的。期貨交易實(shí)踐中摸索歸納形成的。第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第六節(jié)第六節(jié) 商品期貨交易的運(yùn)作商品期貨交易的運(yùn)作0、期貨交易的操作方法與步驟，包括交易準(zhǔn)備、交易、期貨交易的操作方法與步驟，包括交易準(zhǔn)備、交易操作、結(jié)算、交割操作、結(jié)算、交割一、交易前的基礎(chǔ)條件和準(zhǔn)備工作一、交易前的基

26、礎(chǔ)條件和準(zhǔn)備工作1、準(zhǔn)備工作的內(nèi)容、準(zhǔn)備工作的內(nèi)容選定一個(gè)期貨交易所，了解其交易規(guī)則和管理規(guī)定選定一個(gè)期貨交易所，了解其交易規(guī)則和管理規(guī)定了解交易所的設(shè)施及使用方法（比如計(jì)算機(jī)操作方法）了解交易所的設(shè)施及使用方法（比如計(jì)算機(jī)操作方法）辦好入會手續(xù)（或選擇會員經(jīng)紀(jì)商），辦好委托手續(xù)等辦好入會手續(xù)（或選擇會員經(jīng)紀(jì)商），辦好委托手續(xù)等開立資金（保證金）帳戶開立資金（保證金）帳戶第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第六節(jié)第六節(jié) 商品期貨交易的運(yùn)作商品期貨交易的運(yùn)作一、交易前的基礎(chǔ)條件和準(zhǔn)備工作（續(xù)）一、交易前的基礎(chǔ)條件和準(zhǔn)備工作（續(xù)）2、基礎(chǔ)條件、基礎(chǔ)條件在保證金帳戶存入交易保證金在保證金帳戶存入

27、交易保證金客戶開展交易需要的設(shè)備（如網(wǎng)上交易需客戶開展交易需要的設(shè)備（如網(wǎng)上交易需要計(jì)算機(jī)等）要計(jì)算機(jī)等）期貨交易的知識和技巧期貨交易的知識和技巧3、交易規(guī)則的內(nèi)容、交易規(guī)則的內(nèi)容 PP3233 第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第六節(jié)第六節(jié) 商品期貨交易的運(yùn)作商品期貨交易的運(yùn)作二、實(shí)施交易（交易的操作步驟）二、實(shí)施交易（交易的操作步驟）第一步：填制和下達(dá)申報(bào)單（下單操作）第一步：填制和下達(dá)申報(bào)單（下單操作） 注意正確完整地填寫申報(bào)單注意正確完整地填寫申報(bào)單 注意申報(bào)單指令的有效時(shí)間注意申報(bào)單指令的有效時(shí)間PP-33 當(dāng)日指令、開放指令、取消前有效指令等當(dāng)日指令、開放指令、取消前有效指令

28、等 注意申報(bào)單指令的價(jià)格限定注意申報(bào)單指令的價(jià)格限定PP33-34 市價(jià)、限價(jià)、收盤價(jià)、止蝕、限價(jià)止蝕市價(jià)、限價(jià)、收盤價(jià)、止蝕、限價(jià)止蝕 注意區(qū)別委托下單交易與會員下單交易注意區(qū)別委托下單交易與會員下單交易 PP38-41第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第六節(jié)第六節(jié) 商品期貨交易的運(yùn)作商品期貨交易的運(yùn)作二、實(shí)施交易（交易的操作步驟）二、實(shí)施交易（交易的操作步驟）第二步：竟價(jià)交易第二步：竟價(jià)交易 注意：不同竟價(jià)交易方式需要做不同的操作注意：不同竟價(jià)交易方式需要做不同的操作 竟價(jià)交易方式竟價(jià)交易方式 PP 3435 集體一價(jià)、自由喊價(jià)、板書竟價(jià)、計(jì)算機(jī)終端一價(jià)、計(jì)集體一價(jià)、自由喊價(jià)、板書竟

29、價(jià)、計(jì)算機(jī)終端一價(jià)、計(jì)算機(jī)終端竟價(jià)算機(jī)終端竟價(jià) 計(jì)算機(jī)終端竟價(jià)具體方法計(jì)算機(jī)終端竟價(jià)具體方法 集中竟價(jià)集中竟價(jià) 持續(xù)竟價(jià)持續(xù)竟價(jià)第三步：結(jié)算（檢查交易回單）第三步：結(jié)算（檢查交易回單）參考：鄭州商品交易所參考：鄭州商品交易所小麥期貨交易與結(jié)算小麥期貨交易與結(jié)算流程流程.doc第一章第一章 期貨交易導(dǎo)論期貨交易導(dǎo)論 第六節(jié)第六節(jié) 商品期貨交易的運(yùn)作商品期貨交易的運(yùn)作三、實(shí)施結(jié)算三、實(shí)施結(jié)算四、實(shí)貨交割四、實(shí)貨交割1、實(shí)貨交割的意義、實(shí)貨交割的意義 PP 38 2、實(shí)貨交割的主要形式實(shí)貨交割的主要形式標(biāo)準(zhǔn)倉單交割、三日滾動交割、差價(jià)交割標(biāo)準(zhǔn)倉單交割、三日滾動交割、差價(jià)交割3、交割術(shù)語概念、交割術(shù)語

30、概念 交割月份交割月份 交割日交割日 最早交割日與最后交割日最早交割日與最后交割日4、鄭州商品交易所實(shí)物交割流程鄭州商品交易所實(shí)物交割流程.doc補(bǔ)充知識補(bǔ)充知識 期貨市場與市場經(jīng)濟(jì)期貨市場與市場經(jīng)濟(jì) 市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是什么？市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是什么？ 現(xiàn)貨市場的價(jià)格形成機(jī)制是怎樣的？現(xiàn)貨市場的價(jià)格形成機(jī)制是怎樣的？ 價(jià)格波動意味著什么？價(jià)格波動意味著什么？ 價(jià)格波動能夠控制嗎？價(jià)格波動能夠控制嗎？ 期貨市場是如何弱化價(jià)格波動幅度的？期貨市場是如何弱化價(jià)格波動幅度的？補(bǔ)充知識補(bǔ)充知識 期貨市場與市場經(jīng)濟(jì)期貨市場與市場經(jīng)濟(jì)一、市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)（運(yùn)用價(jià)格機(jī)制實(shí)現(xiàn)資源一、市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)（運(yùn)用價(jià)格機(jī)制實(shí)現(xiàn)資源

31、的優(yōu)化配置）的優(yōu)化配置）1、真實(shí)價(jià)格（實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的基礎(chǔ)）、真實(shí)價(jià)格（實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的基礎(chǔ)）即期供求，遠(yuǎn)期供求即期供求，遠(yuǎn)期供求2、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 價(jià)格波動對利益主體帶來損失的可能性價(jià)格波動對利益主體帶來損失的可能性3、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的影響因素、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的影響因素 直接影響因素：商品價(jià)值、市場供求、貨幣價(jià)值、直接影響因素：商品價(jià)值、市場供求、貨幣價(jià)值、市場管理市場管理 間接影響因素：社會狀況、文化心理間接影響因素：社會狀況、文化心理補(bǔ)充知識補(bǔ)充知識 期貨市場與市場經(jīng)濟(jì)期貨市場與市場經(jīng)濟(jì)二、價(jià)格機(jī)制與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（現(xiàn)貨市場下的二、價(jià)格機(jī)制與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（現(xiàn)貨市場下的“蛛網(wǎng)蛛網(wǎng)”模模型）型）1、供給的

32、時(shí)滯、供給的時(shí)滯2、價(jià)格機(jī)制對供求調(diào)節(jié)的三個(gè)階段、價(jià)格機(jī)制對供求調(diào)節(jié)的三個(gè)階段 即期調(diào)節(jié)：宏觀地反映商品供求情況即期調(diào)節(jié)：宏觀地反映商品供求情況（從供求平衡到即期價(jià)格）（從供求平衡到即期價(jià)格） 過程調(diào)節(jié)：價(jià)格機(jī)制在微觀經(jīng)濟(jì)中運(yùn)行過程調(diào)節(jié)：價(jià)格機(jī)制在微觀經(jīng)濟(jì)中運(yùn)行（從即期價(jià)格到下一期供給）（從即期價(jià)格到下一期供給） 結(jié)果調(diào)節(jié)：宏觀地反映調(diào)節(jié)后的供求結(jié)果結(jié)果調(diào)節(jié)：宏觀地反映調(diào)節(jié)后的供求結(jié)果（從下一期供求到下一期價(jià)格）（從下一期供求到下一期價(jià)格）3、 價(jià)格機(jī)制與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格機(jī)制與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的“蛛網(wǎng)蛛網(wǎng)”模型模型 模型的約束條件模型的約束條件 模型分析模型分析(現(xiàn)貨市場中價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)貨市場中價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的

33、“蛛網(wǎng)蛛網(wǎng)”模型模型.doc)補(bǔ)充知識補(bǔ)充知識 期貨市場與市場經(jīng)濟(jì)期貨市場與市場經(jīng)濟(jì)三、期貨市場與三、期貨市場與“蛛網(wǎng)蛛網(wǎng)”模型的消除模型的消除1、在現(xiàn)貨市場中引入期貨市場、在現(xiàn)貨市場中引入期貨市場市場范圍改變市場范圍改變供求信息顯示方式改變供求信息顯示方式改變 形成新的價(jià)格形式（遠(yuǎn)期價(jià)格）形成新的價(jià)格形式（遠(yuǎn)期價(jià)格） 價(jià)格機(jī)制對供求調(diào)節(jié)的改變價(jià)格機(jī)制對供求調(diào)節(jié)的改變 即期調(diào)節(jié)：宏觀地反映商品供求情況即期調(diào)節(jié)：宏觀地反映商品供求情況 （從供求平衡到即期價(jià)格）（從供求平衡到即期價(jià)格） 過程調(diào)節(jié)：價(jià)格機(jī)制在微觀經(jīng)濟(jì)中運(yùn)行過程調(diào)節(jié)：價(jià)格機(jī)制在微觀經(jīng)濟(jì)中運(yùn)行（從期貨價(jià)格到下一期供給）（從期貨價(jià)格到下一

34、期供給） 結(jié)果調(diào)節(jié)：宏觀地反映調(diào)節(jié)后的供求結(jié)果結(jié)果調(diào)節(jié)：宏觀地反映調(diào)節(jié)后的供求結(jié)果（從下一期供求到下一期價(jià)格）（從下一期供求到下一期價(jià)格）2、 現(xiàn)貨現(xiàn)貨期貨模型期貨模型 模型的約束條件模型的約束條件 模型分析模型分析(現(xiàn)貨現(xiàn)貨期貨模型期貨模型.doc)3、價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移四、期貨市場管理的重要性四、期貨市場管理的重要性第二章第二章 商品期貨市場的管理商品期貨市場的管理 政府是如何管理期貨市場的？政府是如何管理期貨市場的？ 期貨行業(yè)是如何自我管理的？期貨行業(yè)是如何自我管理的？ 期貨交易所是如何參與期貨市場管理的？期貨交易所是如何參與期貨市場管理的？ 期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)是如何管理的？

35、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)是如何管理的？第第二二章章 商商品品期期貨貨市市場場的的管管理理第一節(jié)第一節(jié) 商品期貨市場的政府行政管理商品期貨市場的政府行政管理以美國為例以美國為例一、美國期貨市場政府行政管理的歷史演進(jìn)一、美國期貨市場政府行政管理的歷史演進(jìn)1、創(chuàng)立管理法規(guī)、創(chuàng)立管理法規(guī)19211922年，谷物期貨交易法年，谷物期貨交易法2、建立管理機(jī)構(gòu)與完善法規(guī)、建立管理機(jī)構(gòu)與完善法規(guī)1936年前后，商品交易所委員會年前后，商品交易所委員會1947年，成立年，成立“商品交易所管理局商品交易所管理局”1974年，通過年，通過“商品期貨交易法商品期貨交易法” 成立成立“商品期貨交易委員會商品期貨交易委員會”3、統(tǒng)一

36、期貨市場的行政管理、統(tǒng)一期貨市場的行政管理1978年，將金融期貨納入商品期貨管理體系年，將金融期貨納入商品期貨管理體系1981年起，將期權(quán)納入商品期貨管理體系年起，將期權(quán)納入商品期貨管理體系第第二二章章 商商品品期期貨貨市市場場的的管管理理第一節(jié)第一節(jié) 商品期貨市場的政府行政管理商品期貨市場的政府行政管理以美國為例以美國為例二、美國商品期貨委員會的管理職能二、美國商品期貨委員會的管理職能1、對交易所業(yè)務(wù)活動的監(jiān)督、對交易所業(yè)務(wù)活動的監(jiān)督審批上市合約品種，審批交易所資格審批上市合約品種，審批交易所資格2、對市場參與者的監(jiān)督、對市場參與者的監(jiān)督會員資格，從業(yè)資格，帳戶管理等會員資格，從業(yè)資格，帳戶

37、管理等3、仲裁與處罰、仲裁與處罰4、對交易所及其會員日常交易的監(jiān)管、對交易所及其會員日常交易的監(jiān)管查處違法違規(guī)交易行為查處違法違規(guī)交易行為第第二二章章 商商品品期期貨貨市市場場的的管管理理第一節(jié)第一節(jié) 商品期貨市場的政府行政管理商品期貨市場的政府行政管理以美國為例以美國為例三、我國期貨市場的行政管理三、我國期貨市場的行政管理1、機(jī)構(gòu)（、機(jī)構(gòu)（1993年）年）國務(wù)院證券委員會國務(wù)院證券委員會中國證券監(jiān)督管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會期貨監(jiān)期貨監(jiān)管部管部.doc2、法規(guī)（法規(guī)（1999年）年）期貨交易管理暫行條例期貨交易管理暫行條例.doc等等等等第第二二章章 商商品品期期貨貨市市場場的的管管理

38、理第二節(jié)第二節(jié) 商品期貨市場的行業(yè)管理商品期貨市場的行業(yè)管理以美國為例以美國為例一、美國期貨市場的行業(yè)管理一、美國期貨市場的行業(yè)管理1、機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)1974年成立全國期貨協(xié)會年成立全國期貨協(xié)會1981年正式注冊年正式注冊2、主要職責(zé)、主要職責(zé) 實(shí)施有關(guān)條例，保護(hù)客戶權(quán)益實(shí)施有關(guān)條例，保護(hù)客戶權(quán)益 會員與經(jīng)紀(jì)商的資格審查會員與經(jīng)紀(jì)商的資格審查 審計(jì)、監(jiān)督會員與經(jīng)紀(jì)商審計(jì)、監(jiān)督會員與經(jīng)紀(jì)商 提供交易糾紛的仲裁系統(tǒng)提供交易糾紛的仲裁系統(tǒng) 宣傳教育宣傳教育二、中國二、中國期貨業(yè)協(xié)會介紹期貨業(yè)協(xié)會介紹.doc第第二二章章 商商品品期期貨貨市市場場的的管管理理第三節(jié)第三節(jié) 商品期貨交易所的組織與性質(zhì)商品期貨

39、交易所的組織與性質(zhì)一線監(jiān)管環(huán)節(jié)一線監(jiān)管環(huán)節(jié)一、以股份有限公司制方式組建一、以股份有限公司制方式組建1、性質(zhì)、性質(zhì) 股東出資、定期分紅、（有限制）盈利性機(jī)構(gòu)股東出資、定期分紅、（有限制）盈利性機(jī)構(gòu)2、組織、組織董事會（最高權(quán)力機(jī)構(gòu)）、總經(jīng)理、監(jiān)事會董事會（最高權(quán)力機(jī)構(gòu)）、總經(jīng)理、監(jiān)事會交易部、結(jié)算部、開發(fā)部、交割部、綜合部交易部、結(jié)算部、開發(fā)部、交割部、綜合部 3、弊端、弊端股東作為會員參與交易，潛在內(nèi)幕交易的可能性股東作為會員參與交易，潛在內(nèi)幕交易的可能性交易所為自身利益驅(qū)動，追求交易量，可能放松交易所為自身利益驅(qū)動，追求交易量，可能放松監(jiān)管監(jiān)管 第第二二章章 商商品品期期貨貨市市場場的的管管

40、理理第三節(jié)第三節(jié) 商品期貨交易所的組織與性質(zhì)商品期貨交易所的組織與性質(zhì)二、以會員制方式組建二、以會員制方式組建1、性質(zhì)、性質(zhì)會員交納資格費(fèi)組建會員交納資格費(fèi)組建會員資格可以轉(zhuǎn)讓和退會會員資格可以轉(zhuǎn)讓和退會非盈利性機(jī)構(gòu)非盈利性機(jī)構(gòu)2、組織、組織會員大會（權(quán)力機(jī)構(gòu)）會員大會（權(quán)力機(jī)構(gòu)）PP-46理事會（常設(shè)機(jī)構(gòu)）理事會（常設(shè)機(jī)構(gòu)）PP-47專門委員會專門委員會總經(jīng)理總經(jīng)理 PP-47交易部、結(jié)算部、開發(fā)部、交割部、綜合部交易部、結(jié)算部、開發(fā)部、交割部、綜合部 第第二二章章 商商品品期期貨貨市市場場的的管管理理第四節(jié)第四節(jié) 商品期貨交易所的制度和法規(guī)商品期貨交易所的制度和法規(guī)一、制度一、制度會員制會

41、員制 二、法規(guī)二、法規(guī)1、統(tǒng)一的法規(guī)、統(tǒng)一的法規(guī) 期貨法（尚未制定）、等期貨法（尚未制定）、等 國務(wù)院行政法規(guī)期貨交易管理暫行條理國務(wù)院行政法規(guī)期貨交易管理暫行條理 證監(jiān)會的文件規(guī)定、等證監(jiān)會的文件規(guī)定、等2、自律管理文件、自律管理文件 PP-483、我國期貨交易所交易規(guī)則的指導(dǎo)性原則我國期貨交易所交易規(guī)則的指導(dǎo)性原則*共共14項(xiàng)見項(xiàng)見 PP48-51第第二二章章 商商品品期期貨貨市市場場的的管管理理第五節(jié)第五節(jié) 期貨經(jīng)紀(jì)公司期貨經(jīng)紀(jì)公司一、性質(zhì)一、性質(zhì)一般為股份制營利機(jī)構(gòu)一般為股份制營利機(jī)構(gòu)作為交易所會員代理客戶交易作為交易所會員代理客戶交易營利模式為收取客戶交易手續(xù)費(fèi)（傭金）營利模式為收取

42、客戶交易手續(xù)費(fèi)（傭金）不從事自營期貨交易業(yè)務(wù)不從事自營期貨交易業(yè)務(wù)二、職能二、職能 PP-51三、組織管理三、組織管理（參照股份制期貨交易所的組織管理方式）參照股份制期貨交易所的組織管理方式）第三章第三章 商品期貨交易技術(shù)與策略商品期貨交易技術(shù)與策略 什么叫套期保值？什么叫基差？什么叫套期保值？什么叫基差？ 套期保值交易的原理與交易方法？套期保值交易的原理與交易方法？ 影響套期保值效果的影響套期保值效果的 因素分析？因素分析？ 基差交易的操作方法？基差交易的操作方法？ 叫價(jià)交易的操作方法？叫價(jià)交易的操作方法？ “場外場外”交易的操作方法？交易的操作方法？ 投機(jī)與套期圖利的交易方法？投機(jī)與套期圖

43、利的交易方法？ 如何選擇合適的期貨交易策略，達(dá)到保值如何選擇合適的期貨交易策略，達(dá)到保值或盈利目標(biāo)？或盈利目標(biāo)？第第三三章章 商商品品期期貨貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第一節(jié)第一節(jié) 套期保值交易套期保值交易一、套期保值的作用一、套期保值的作用 1、套期保值作用的宏微觀經(jīng)濟(jì)功能、套期保值作用的宏微觀經(jīng)濟(jì)功能穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營活動穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營活動減少全社會的存貨和貨款拖欠減少全社會的存貨和貨款拖欠2、套期保值作用的具體表現(xiàn)、套期保值作用的具體表現(xiàn) PP57-60二、套期保值的概念及其類型劃分二、套期保值的概念及其類型劃分1、概念、概念傳統(tǒng)概念的套期保值傳統(tǒng)概念的套期保值動態(tài)套期保值動態(tài)套期保值實(shí)際操作

44、中傳統(tǒng)套期保值可以轉(zhuǎn)化為動態(tài)套期實(shí)際操作中傳統(tǒng)套期保值可以轉(zhuǎn)化為動態(tài)套期保值保值第第三三章章 商商品品期期貨貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第一節(jié)第一節(jié) 套期保值交易套期保值交易2、套期保值的類型、套期保值的類型 套期保值的操作步驟套期保值的操作步驟第一步：建立期貨部位（開倉）第一步：建立期貨部位（開倉）第二步：平倉第二步：平倉（示例（示例1，2）套期保值的分類套期保值的分類 PP61-62存貨保值存貨保值經(jīng)營保值經(jīng)營保值選擇保值選擇保值預(yù)期保值預(yù)期保值第第三三章章 商商品品期期貨貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第一節(jié)第一節(jié) 套期保值交易套期保值交易三、套期保值的經(jīng)濟(jì)邏輯（理論假設(shè)）三、套期保值的

45、經(jīng)濟(jì)邏輯（理論假設(shè)）原理原理1：期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)變動趨勢有一致性：期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)變動趨勢有一致性原理原理2：隨著期貨到期日的臨近，期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)：隨著期貨到期日的臨近，期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)逐漸聚合逐漸聚合這兩個(gè)假設(shè)成立的基礎(chǔ)條件是存在充分的套利，如這兩個(gè)假設(shè)成立的基礎(chǔ)條件是存在充分的套利，如果市場中由于種種原因，限制了套利的充分實(shí)現(xiàn)，果市場中由于種種原因，限制了套利的充分實(shí)現(xiàn)，則這兩個(gè)假設(shè)條件也就不成立。如果這兩個(gè)假設(shè)不則這兩個(gè)假設(shè)條件也就不成立。如果這兩個(gè)假設(shè)不成立，套期保值也就失去了理論基礎(chǔ)，套期保值策成立，套期保值也就失去了理論基礎(chǔ)，套期保值策略也就失效。略也就失效。第第三三章章 商商品品期期貨

46、貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第一節(jié)第一節(jié) 套期保值交易套期保值交易四、套期保值的避險(xiǎn)程度四、套期保值的避險(xiǎn)程度 1、套期保值失敗的原因、套期保值失敗的原因?qū)r(jià)格變動的趨勢預(yù)測錯(cuò)誤對價(jià)格變動的趨勢預(yù)測錯(cuò)誤資金管理不當(dāng)，保證金變動的承受能力不足資金管理不當(dāng)，保證金變動的承受能力不足2、套期保值的三種保值效果、套期保值的三種保值效果有盈保值、持平保值、減虧保值有盈保值、持平保值、減虧保值3、影響保值效果的原因分析、影響保值效果的原因分析 PP63-64五、基差、基差風(fēng)險(xiǎn)及其對套期保值效果的影五、基差、基差風(fēng)險(xiǎn)及其對套期保值效果的影響響1、基差的概念及變化、基差的概念及變化基差基差=現(xiàn)貨價(jià)現(xiàn)貨價(jià)期貨

47、價(jià)期貨價(jià)基差的影響因素分析基差的影響因素分析 PP65-66第第三三章章 商商品品期期貨貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第一節(jié)第一節(jié) 套期保值交易套期保值交易2、基差變化對套期保值的影響、基差變化對套期保值的影響 PP66-673、基差風(fēng)險(xiǎn)基差風(fēng)險(xiǎn) PP-67六、動態(tài)套期保值與最佳套保比的確定（略）六、動態(tài)套期保值與最佳套保比的確定（略）第第三三章章 商商品品期期貨貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第二節(jié)第二節(jié) 基差交易與叫價(jià)交易基差交易與叫價(jià)交易在套期保值交易基礎(chǔ)上，利用期貨市場價(jià)格發(fā)在套期保值交易基礎(chǔ)上，利用期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能（期貨價(jià)），反過來確定現(xiàn)貨價(jià)，現(xiàn)功能（期貨價(jià)），反過來確定現(xiàn)貨價(jià)，實(shí)

48、現(xiàn)現(xiàn)貨交易的交易方式。這種交易方式實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨交易的交易方式。這種交易方式為現(xiàn)貨價(jià)格的確定提供了一套更容易被交為現(xiàn)貨價(jià)格的確定提供了一套更容易被交易雙方接受的定價(jià)機(jī)制，同時(shí)，有利于提易雙方接受的定價(jià)機(jī)制，同時(shí)，有利于提高套期保值交易效果，是交易技術(shù)的一種高套期保值交易效果，是交易技術(shù)的一種創(chuàng)新。創(chuàng)新。第第三三章章 商商品品期期貨貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第二節(jié)第二節(jié) 基差交易與叫價(jià)交易基差交易與叫價(jià)交易一、基差交易一、基差交易 1、概念、概念現(xiàn)貨交易的討價(jià)還價(jià)轉(zhuǎn)化為商討基差和期貨價(jià)現(xiàn)貨交易的討價(jià)還價(jià)轉(zhuǎn)化為商討基差和期貨價(jià)2、操作方法：、操作方法：做一個(gè)套期保值交易做一個(gè)套期保值交易參考期貨價(jià)確

49、定現(xiàn)貨（遠(yuǎn)期）交易價(jià)格參考期貨價(jià)確定現(xiàn)貨（遠(yuǎn)期）交易價(jià)格 交易的現(xiàn)貨價(jià)交易的現(xiàn)貨價(jià)=商定（時(shí)點(diǎn)）期貨價(jià)商定（時(shí)點(diǎn)）期貨價(jià)+預(yù)先商定的基差預(yù)先商定的基差 關(guān)鍵：基差的商定，采用什么時(shí)點(diǎn)的期貨價(jià)的商定關(guān)鍵：基差的商定，采用什么時(shí)點(diǎn)的期貨價(jià)的商定按上述定價(jià)進(jìn)行現(xiàn)貨交易按上述定價(jià)進(jìn)行現(xiàn)貨交易3、優(yōu)點(diǎn)、優(yōu)點(diǎn)降低了基差風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失（當(dāng)然也不能獲降低了基差風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失（當(dāng)然也不能獲 得基差風(fēng)險(xiǎn)收益），提高了套期保值的效果得基差風(fēng)險(xiǎn)收益），提高了套期保值的效果交易富有彈性，能更好地促成現(xiàn)貨交易交易富有彈性，能更好地促成現(xiàn)貨交易第第三三章章 商商品品期期貨貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第二節(jié)第二節(jié)

50、基差交易與叫價(jià)交易基差交易與叫價(jià)交易二、叫價(jià)交易二、叫價(jià)交易 1、概念、概念將現(xiàn)貨交易的討價(jià)還價(jià)轉(zhuǎn)化為商討基差將現(xiàn)貨交易的討價(jià)還價(jià)轉(zhuǎn)化為商討基差2、操作方法：、操作方法：做一個(gè)套期保值交易做一個(gè)套期保值交易確定現(xiàn)貨（遠(yuǎn)期）交易價(jià)格確定現(xiàn)貨（遠(yuǎn)期）交易價(jià)格 交易的現(xiàn)貨價(jià)交易的現(xiàn)貨價(jià)=期貨價(jià)期貨價(jià)+商定的基差商定的基差 關(guān)鍵：期貨價(jià)由交易對手在限定時(shí)期內(nèi)選定，基差的商定關(guān)鍵：期貨價(jià)由交易對手在限定時(shí)期內(nèi)選定，基差的商定交易對手在選定期貨價(jià)時(shí)代為作出套期保值平倉指令交易對手在選定期貨價(jià)時(shí)代為作出套期保值平倉指令按上述定價(jià)進(jìn)行現(xiàn)貨交易按上述定價(jià)進(jìn)行現(xiàn)貨交易3、優(yōu)點(diǎn)、優(yōu)點(diǎn)降低了基差風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失（當(dāng)

51、然也不能獲降低了基差風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失（當(dāng)然也不能獲 得基差風(fēng)得基差風(fēng)險(xiǎn)收益），提高了套期保值的效果險(xiǎn)收益），提高了套期保值的效果交易富有彈性，與基差交易比較，交易對手有更多的價(jià)格交易富有彈性，與基差交易比較，交易對手有更多的價(jià)格選擇余地，能更好地促成現(xiàn)貨交易選擇余地，能更好地促成現(xiàn)貨交易第第三三章章 商商品品期期貨貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第三節(jié)第三節(jié) “場外場外”期貨交易期貨交易一、概念一、概念將期貨交易轉(zhuǎn)成現(xiàn)貨交易的將期貨交易轉(zhuǎn)成現(xiàn)貨交易的“特殊交易特殊交易”二、操作方法：二、操作方法：交易雙方都做了一個(gè)套期保值交易（方向相反）交易雙方都做了一個(gè)套期保值交易（方向相反）在在“場外場外

52、”協(xié)商期轉(zhuǎn)現(xiàn)的協(xié)議，確定現(xiàn)貨交易價(jià)協(xié)商期轉(zhuǎn)現(xiàn)的協(xié)議，確定現(xiàn)貨交易價(jià)格格 交易的現(xiàn)貨價(jià)交易的現(xiàn)貨價(jià)=期貨價(jià)期貨價(jià)+交易差價(jià)交易差價(jià)雙方對沖套期保值交易部位雙方對沖套期保值交易部位按上述定價(jià)進(jìn)行現(xiàn)貨交易按上述定價(jià)進(jìn)行現(xiàn)貨交易3、優(yōu)點(diǎn)、優(yōu)點(diǎn)將期貨交易與現(xiàn)貨交易結(jié)合，充分利用了期貨市將期貨交易與現(xiàn)貨交易結(jié)合，充分利用了期貨市場的功能場的功能將期貨市場的實(shí)貨交割轉(zhuǎn)化成了現(xiàn)貨交易安排將期貨市場的實(shí)貨交割轉(zhuǎn)化成了現(xiàn)貨交易安排第第三三章章 商商品品期期貨貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第四節(jié)第四節(jié) 投機(jī)與套期圖利交易投機(jī)與套期圖利交易一、投機(jī)交易一、投機(jī)交易1、投機(jī)交易的特點(diǎn)、投機(jī)交易的特點(diǎn) PP-742、投機(jī)

53、交易的分類投機(jī)交易的分類多頭投機(jī)與空頭投機(jī)多頭投機(jī)與空頭投機(jī)正常性投機(jī)與反常性投機(jī)（套利交易）正常性投機(jī)與反常性投機(jī)（套利交易）二、套期圖利交易二、套期圖利交易1、套期圖利交易的分類、套期圖利交易的分類*按操作方式分按操作方式分期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利跨市套利跨市套利跨期套利跨期套利跨商品套利跨商品套利*按操作原理分按操作原理分價(jià)值型套利價(jià)值型套利趨勢型套利趨勢型套利第第三三章章 商商品品期期貨貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第四節(jié)第四節(jié) 投機(jī)與套期圖利交易投機(jī)與套期圖利交易2、套利的原理和作用、套利的原理和作用原理原理 PP-77報(bào)價(jià)方式報(bào)價(jià)方式作用作用 PP-77三、套期圖利交易策略分析三、套期圖利

54、交易策略分析1、跨期套利、跨期套利買近賣遠(yuǎn)套利買近賣遠(yuǎn)套利賣近買遠(yuǎn)套利賣近買遠(yuǎn)套利碟式套利碟式套利2、跨市套利、跨市套利3、跨商品套利、跨商品套利第第三三章章 商商品品期期貨貨交交易易技技術(shù)術(shù)與與策策略略第五節(jié)第五節(jié) 商品期貨交易基本策略商品期貨交易基本策略一、常見的失敗原因及注意事項(xiàng)一、常見的失敗原因及注意事項(xiàng)二、制定套期保值策略的方法二、制定套期保值策略的方法三、制定投機(jī)策略的方法三、制定投機(jī)策略的方法第四章第四章 商品期貨價(jià)格分析與預(yù)測商品期貨價(jià)格分析與預(yù)測 基本分析法的思路與方法？基本分析法的思路與方法？ 技術(shù)分析法：技術(shù)分析法：K線分析法？線分析法？ 技術(shù)分析法：切線分析法？技術(shù)分析

55、法：切線分析法？ 技術(shù)分析法：形態(tài)分析法？技術(shù)分析法：形態(tài)分析法？ 技術(shù)分析法：指標(biāo)分析法？技術(shù)分析法：指標(biāo)分析法？ 各種分析法的適用環(huán)境和缺陷？各種分析法的適用環(huán)境和缺陷？ 如何分析和理解期貨交易的價(jià)量關(guān)系？如何分析和理解期貨交易的價(jià)量關(guān)系？第第四四章章 商商品品期期貨貨價(jià)價(jià)格格分分析析和和預(yù)預(yù)測測第一節(jié)第一節(jié) 基本分析法基本分析法*運(yùn)用基本分析法預(yù)測期貨價(jià)格的人認(rèn)為，期貨標(biāo)的物運(yùn)用基本分析法預(yù)測期貨價(jià)格的人認(rèn)為，期貨標(biāo)的物的供求決定了期貨的的供求決定了期貨的“內(nèi)在價(jià)值內(nèi)在價(jià)值”，這種內(nèi)在價(jià)值，這種內(nèi)在價(jià)值可以通過分析現(xiàn)狀和預(yù)測未來確定。當(dāng)期貨的實(shí)際可以通過分析現(xiàn)狀和預(yù)測未來確定。當(dāng)期貨的實(shí)

56、際價(jià)格低于（或高于）這一內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就會出現(xiàn)買價(jià)格低于（或高于）這一內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就會出現(xiàn)買進(jìn)（或賣出）的機(jī)會，因?yàn)閮r(jià)格對內(nèi)在價(jià)值的偏離進(jìn)（或賣出）的機(jī)會，因?yàn)閮r(jià)格對內(nèi)在價(jià)值的偏離最終會被糾正。最終會被糾正。一、期貨商品的供給與需求一、期貨商品的供給與需求1、商品的供求與價(jià)格、商品的供求與價(jià)格2、期貨市場的供給、期貨市場的供給=前期庫存前期庫存+期內(nèi)生產(chǎn)期內(nèi)生產(chǎn)+期內(nèi)進(jìn)口期內(nèi)進(jìn)口前期庫存前期庫存=生產(chǎn)商存貨生產(chǎn)商存貨+經(jīng)營商存貨經(jīng)營商存貨+政府存貨政府存貨期內(nèi)生產(chǎn)：計(jì)劃改變的影響、自然因素的影響期內(nèi)生產(chǎn)：計(jì)劃改變的影響、自然因素的影響期內(nèi)進(jìn)口：政治（策）因素、經(jīng)濟(jì)因素期內(nèi)進(jìn)口：政治（策）因素、經(jīng)

57、濟(jì)因素3、期貨市場的需求、期貨市場的需求=期內(nèi)消費(fèi)期內(nèi)消費(fèi)+期內(nèi)出口期內(nèi)出口期內(nèi)消費(fèi)的影響因素期內(nèi)消費(fèi)的影響因素期內(nèi)出口的影響因素期內(nèi)出口的影響因素第第四四章章 商商品品期期貨貨價(jià)價(jià)格格分分析析和和預(yù)預(yù)測測第一節(jié)第一節(jié) 基本分析法基本分析法二、影響期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素二、影響期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素1、貨幣供應(yīng)量、貨幣供應(yīng)量對價(jià)格有普遍影響對價(jià)格有普遍影響2、利率、利率主要影響資金成本主要影響資金成本3、貼現(xiàn)率、貼現(xiàn)率主要影響資金成本主要影響資金成本4、匯率、匯率影響國際間貨幣比價(jià)影響國際間貨幣比價(jià)三、影響期貨價(jià)格的政治因素三、影響期貨價(jià)格的政治因素1、國內(nèi)政治、國內(nèi)政治2、國際政治、國際政治四、影響

58、期貨價(jià)格的自然因素四、影響期貨價(jià)格的自然因素五、投機(jī)因素五、投機(jī)因素第第四四章章 商商品品期期貨貨價(jià)價(jià)格格分分析析和和預(yù)預(yù)測測第二節(jié)第二節(jié) 技術(shù)分析法的圖形方法技術(shù)分析法的圖形方法*技術(shù)分析法的有效性建立在三大假設(shè)基礎(chǔ)上：一是價(jià)格已經(jīng)反映技術(shù)分析法的有效性建立在三大假設(shè)基礎(chǔ)上：一是價(jià)格已經(jīng)反映了一切信息；二是價(jià)格變動趨勢會持續(xù)；三是價(jià)格變動的歷了一切信息；二是價(jià)格變動趨勢會持續(xù)；三是價(jià)格變動的歷史會重演。運(yùn)用技術(shù)分析法預(yù)測期貨價(jià)格變化趨勢的人試圖史會重演。運(yùn)用技術(shù)分析法預(yù)測期貨價(jià)格變化趨勢的人試圖通過分析價(jià)格的波動歷史和現(xiàn)狀，分析大眾投資者未來的投通過分析價(jià)格的波動歷史和現(xiàn)狀，分析大眾投資者未

59、來的投資行為，以搶先買進(jìn)賣出期貨，獲取價(jià)差收益。資行為，以搶先買進(jìn)賣出期貨，獲取價(jià)差收益。一、圖形的類型與制作一、圖形的類型與制作1、類型、類型按內(nèi)容分：價(jià)格圖、成交量圖按內(nèi)容分：價(jià)格圖、成交量圖按時(shí)間分：日線圖、周線圖、月線圖、年線圖按時(shí)間分：日線圖、周線圖、月線圖、年線圖.按性質(zhì)分：按性質(zhì)分：K線圖、條形圖線圖、條形圖.2、K線圖的制作與含義線圖的制作與含義 PP94-953、條形圖的制作與含義條形圖的制作與含義 PP-95二、線條二、線條1、趨勢線、趨勢線*實(shí)際運(yùn)用的要點(diǎn)實(shí)際運(yùn)用的要點(diǎn) PP962、支撐線和阻力線支撐線和阻力線*實(shí)際運(yùn)用的要點(diǎn)實(shí)際運(yùn)用的要點(diǎn) PP-97第第四四章章 商商品

60、品期期貨貨價(jià)價(jià)格格分分析析和和預(yù)預(yù)測測第二節(jié)第二節(jié) 技術(shù)分析法的圖形方法技術(shù)分析法的圖形方法五、反轉(zhuǎn)型態(tài)五、反轉(zhuǎn)型態(tài)1、頭肩型及其運(yùn)用要點(diǎn)、頭肩型及其運(yùn)用要點(diǎn)2、圓弧型及其運(yùn)用要點(diǎn)、圓弧型及其運(yùn)用要點(diǎn)3、雙重型及其運(yùn)用要點(diǎn)、雙重型及其運(yùn)用要點(diǎn)4、三重型及其運(yùn)用要點(diǎn)、三重型及其運(yùn)用要點(diǎn)5、V型及其運(yùn)用要點(diǎn)型及其運(yùn)用要點(diǎn)6、直角三角型及其運(yùn)用要點(diǎn)、直角三角型及其運(yùn)用要點(diǎn)7、菱型及其運(yùn)用要點(diǎn)、菱型及其運(yùn)用要點(diǎn)六、整理型態(tài)六、整理型態(tài)1、對稱三角型及其運(yùn)用要點(diǎn)、對稱三角型及其運(yùn)用要點(diǎn)2、矩形及其運(yùn)用要點(diǎn)、矩形及其運(yùn)用要點(diǎn)3、旗形及其運(yùn)用要點(diǎn)、旗形及其運(yùn)用要點(diǎn)4、島形及其運(yùn)用要點(diǎn)、島形及其運(yùn)用要點(diǎn)5、盤