投資項目經(jīng)濟可行性分析

1、1、2、投資項目經(jīng)濟可行性分析投資項目經(jīng)濟可行性分析的步驟和內(nèi)容：（1）弄清市場需求和銷售情況。包括需求量、需求品種等的預測。3、4、（2）弄清項目建設條件。包括資金、原料、場地等條件。（3）弄清技術工藝要求。包括設備供應、生產(chǎn)組織、環(huán)境等情況。5、（4）投資數(shù)額估算。包括設備、廠房、運營資金、需求量等投資數(shù)額6、注：在計算運營資金需求量時，應先計算出生產(chǎn)成本，然后按照資金周轉所需時間來計算。7、8、（5）資金來源渠道和籌借資金成本的比較分析。（6）生產(chǎn)成本的計算。包括原材料、工資、動力燃料、管理費用、銷售費用各項租金等。9、（7）銷售收入的預測。包括銷售數(shù)量和銷售價格。10、（8）實現(xiàn)利稅總

2、額的計算。11、（9）投資回收期的估算和項目生命周期的確定。12、（10）折舊及上繳稅金的估算。13、注：通過項目在生命期內(nèi)提取折舊，計入成本，來測算項目實現(xiàn)利潤和上繳的稅金。14、（11）項目經(jīng)濟效益的總評價。15、投資項目經(jīng)濟可行性分析的一般方法：16、判斷：預期未來投資收益是否大于當前投資支出，項目實施后是否能夠在短期內(nèi)收回全部投資。17、（1）投資回收期：18、也稱投資收回期，以年或月計，是指一個項目投資通過項目盈利收回全部投資所需的時間。19、（2）投資項目盈利率：20、投資項目盈利率年平均新增利潤/投資總額×10021、（3）貼現(xiàn)法：將投資項目未來逐年收益換算成現(xiàn)在的價值

3、，和現(xiàn)在的投資支出相比較的方法。22、V P ×（1i）-n0n23、注：V ：收益現(xiàn)值P ：未來某一年的收益i：換算比0n率，即貼現(xiàn)率24、在考慮時間因素情況下的評價指標：25、（1）凈現(xiàn)值：指投資項目在生命周期內(nèi)變成現(xiàn)值后逐年的收益累計與總投資額之差。26、注：一般要求的貼現(xiàn)率，凈現(xiàn)值為正的項目都可接受，凈現(xiàn)值越高的項目盈利能力越強。27、（2）項目盈利系數(shù)：指項目盈利現(xiàn)值累計數(shù)與總投資額之比。28、（3）內(nèi)部收益率：指在投資項目凈現(xiàn)值為 0 時的貼現(xiàn)率。29、注：內(nèi)部收益率大于企業(yè)要求的貼現(xiàn)率或利潤率的所有投資項目，企

4、業(yè)原則上都可以接30、受，此時投資項目的凈現(xiàn)值為正；從籌資角度講，如果已知某一項目的內(nèi)部收益率，31、那么所有籌資成本低于內(nèi)部收益率的籌資方案都是可行的方案。32、與分析投資項目經(jīng)濟可行性有關的其他經(jīng)濟分析：33、（1）最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模的確定：利潤分析法、經(jīng)驗分析法、成本分析法和盈虧平衡點法。34、（2）銷售收入的確定。35、（3）生產(chǎn)成本的測算：36、原材料費原材料耗用量×單位價格37、燃料動力費燃料動力耗用量×單位價格38、工資及工資附加費生產(chǎn)定員人數(shù)×平均工資及附加費水平39、車間經(jīng)費車間管理費折舊費修理費40、管理費用公司經(jīng)費工會經(jīng)費勞動保險費土地使用費董事會

5、經(jīng)費咨詢費41、稅金技術轉讓費業(yè)務招待費其他管理費42、營業(yè)費用運輸費包裝費保險費廣告費差旅費銷售人員工資及其他費43、產(chǎn)品制造成本原材料費燃料動力費工資及附加車間經(jīng)費管理費用營業(yè)費用44、收購兼并項目經(jīng)濟可行性分析：45、（1）現(xiàn)金收購兼并的經(jīng)濟可行性分析：46、A、一般步驟：47、a、預測被收購兼并企業(yè)以后各年的可能收益，確定收購兼并后的現(xiàn)金流量；48、b、確定收購兼并對象應該實現(xiàn)的最低可接受報酬率；49、c、確定收購兼并最高的可接受現(xiàn)金價格；50、d、計算收購兼并并投資所能獲得的報酬率；51、e、根據(jù)企業(yè)的資金結構，分析現(xiàn)金收購的可能性；52、f、分析收購兼并產(chǎn)生的影響。53、B、避稅效

6、應：54、當某一盈利企業(yè)兼并一虧損企業(yè)時，兼并后虧損企業(yè)的虧損額將沖抵盈利企業(yè)的盈利，55、使盈利企業(yè)應稅利潤減少，從而實現(xiàn)避稅效應。56、C、現(xiàn)金流量預測：57、a、現(xiàn)金流量經(jīng)營利潤所得稅折舊及非支出現(xiàn)金的費用流動資金增加數(shù)58、固定資產(chǎn)新增數(shù)59、b、第 N 年的現(xiàn)金流量第 N1 年的銷售收入×(1銷售收入增長率)×第 N 年的銷售的60、銷售利潤率×（1所得稅率）（第N 年的銷售收入第 N1 年的銷售收入）61、×（每 1 元銷售收入所需增

7、加的固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資）62、D、估計可接受的最低報酬率：63、借入資金成本借入資金利率×（1所得稅率）64、自有資金成本無風險報酬率風險系數(shù)×市場風險補償率65、最低報酬率長期負債÷結構性負債×長期負債利率所有者權益÷結構性負債66、×自有資金成本67、注：無風險報酬率通常取國債券的收益率；68、風險系數(shù)是收購兼并者股票的價格或企業(yè)的價值隨市場波動而波動的幅度，是項69、目投資者風險大小的指數(shù)，對于上市企業(yè)可以取該企業(yè)股票價格增減百70、分比和股票總指數(shù)增減百分比的比值；71、市場風險補償率是指具有代表性的股票市場指數(shù)的報酬

8、率超過無風險報酬率的部72、分，通常在 5之間；73、如果被收購或兼并企業(yè)的風險系數(shù)和借入資金的借款利率較高時，應該以被收購74、兼并企業(yè)資金總成本為計算最低報酬率的依據(jù)。75、E、計算最可能接受的現(xiàn)金價格：76、可接受的最高現(xiàn)金價格累計現(xiàn)值殘值有價證券現(xiàn)值債務77、注：某年現(xiàn)值某年現(xiàn)金流量÷（1最低報酬率）78、對于上市股份制企業(yè)來說，可用最高現(xiàn)金價格除以股票總數(shù)來得到收購兼并時每79、股的最高出價。80、F、計算各種價格和方案的報酬率：81、G、分析現(xiàn)金收購或兼并的可行性：82、H、評估收購或兼并對每股收益和資金結構的影響：83、（2）股票收購兼并的經(jīng)濟可行性分析：84

9、、A、一般步驟：85、a、確定增發(fā)股票的數(shù)量，即增加多少股票不至于影響企業(yè)的控制權；86、b、確定增發(fā)新股對每股收益和股票價格的影響；87、c、估計被收購企業(yè)的股票價值，比較股息收益率高低，以決定是采用何種收購方式；88、d、確定可以用來交換的股票的最大數(shù)量；89、e、評價收購對企業(yè)每股收益和資金結構的影響。90、B、用于評價上市公司的特殊財務比率：91、a、每股收益凈利潤÷年度末普通股份總數(shù)92、合并報表問題：編合并報表時，應以合并報表數(shù)據(jù)計算。93、優(yōu)先股問題：如果公司發(fā)行了不可轉換優(yōu)先股，則應扣除。94、每股收益（凈利潤優(yōu)先股股利）÷（年度末普通股份總數(shù)年度末優(yōu)先股數(shù)

10、）95、年度中普通股增減問題：在普通股發(fā)生增減變化時該公式的分母應使用按月計算96、的“加權平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)”97、平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)（發(fā)行在外普通股股數(shù)×發(fā)行在外月份數(shù)÷12）98、復雜股權結構問題：發(fā)行普通股以外的其他種類的股票（如優(yōu)先股等）的公司，99、應按國際慣例計算該指標，并說明計算方法和參考依據(jù)。100、b、市盈率（倍數(shù)）普通股每股市價÷普通股每股收益101、注：該指標不能用于不同行業(yè)公司比較；102、市盈率高低受市價影響，市價影響因素很多，包括投機、炒作，長期趨勢很重要。103、c、每股股利股利總額÷年末普通股股份總數(shù)104、

11、注：股利總額是指用于分配普通股現(xiàn)金股利的總額105、d、股票獲利率普通股每股股利÷普通股每股市價×100106、e、股利支付率每股股利÷每股凈收益×100107、股利保障倍數(shù)普通股每股收益÷普通股每股股利108、留存盈利比率（凈利潤全部股利）÷凈利潤×100109、f、每股凈資產(chǎn)年度末股東權益÷年度末普通股股數(shù)110、注：年度末股東權益是指扣除優(yōu)先股權益后的余額；111、每股凈資產(chǎn)，在理論上提供了股票的最低價值。如果公司的股票價格低于凈資產(chǎn)112、的成本，成本又接近變現(xiàn)價值，說明公司已無存在價值，清算是股東最好的選

12、擇。113、g、市凈率（倍數(shù)）每股市價÷每股凈資產(chǎn)114、C、確定增發(fā)股票的數(shù)量：115、收購兼并活動要以不降低企業(yè)股票的價格和每股收益為原則。116、D、估計收購方和被收購方企業(yè)的價值，確定收購方式和換股比例：117、甲公司 1 股換乙公司股票的比例（甲公司股票價格×乙公司市盈率）÷118、（乙公司股票價格×甲公司市盈率）119、注：當收購企業(yè)的價值被市場低估或者以股票價格計算的企業(yè)價值低于用現(xiàn)金流量計算120、的企業(yè)價值時，收購企業(yè)傾向于用現(xiàn)金收購的方式而不是用股票收購；相反，收購121、方傾向用股票收購更合算。122、E、評價收

13、購對企業(yè)每股收益和資金結構的影響：123、a、如果收購方支付給被收購方的股票市盈率大于其自身原來的市盈率，則會使收購方的124、每股收益減少；反之，則增加；如果兩者相等，則每股收益不變。125、b、從資金結構的角度講，股票收購不會引起新的債務，從而會使企業(yè)的自有資金負債率126、降低，但這種降低是否值得，關鍵在于收購兼并行為是否會給企業(yè)帶來更高的收益，127、如果兼并后被收購企業(yè)的未來收益增長高于收購企業(yè)，則兼并活動能在較短時期內(nèi)提128、高整個企業(yè)的每股收益，并為收購方創(chuàng)造良好的效益。129、 （3）杠桿收購的經(jīng)濟可行性分析：130、A、定義：一個企業(yè)通過借款收購另一個企業(yè)產(chǎn)權，后

14、又依靠被收購企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量來131、償還債務的收購方式為杠桿收購。132、B、意義：133、a、目前，杠桿收購已變成了一種融資、避稅、促使企業(yè)效率提高和確認企業(yè)價值的工具。134、b、杠桿收購可使收購方用較小的資本獲得另一企業(yè)全部或部分產(chǎn)權，實現(xiàn)其融資的目的。135、c、杠桿收購會引起對被收購企業(yè)的資產(chǎn)重新評估、可以提高資產(chǎn)的賬面價值，從而提高136、折舊基數(shù)，增加折舊提取數(shù)，實現(xiàn)合理避稅。137、d、杠桿收購可帶來所有權結構和經(jīng)營班子的調(diào)整，有利于企業(yè)經(jīng)營機制轉換和效率提高。138、e、成功的杠桿收購活動對收購方、被收購方和貸款機構都會帶來利益。139、f、杠桿收購已經(jīng)變成企業(yè)謀求發(fā)展和增值的重要途徑和手段。140、C、杠桿收購活動能否成功取決于：141、a、收購方企業(yè)經(jīng)營管理能力和水平；142、b、周全、完善的收購兼并計劃；143、c、企業(yè)的負債減少，現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定、有保障，即收購企業(yè)要有負債經(jīng)營的能力；144、d、被收購企業(yè)要擁有一部分能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)或者一定數(shù)量的可以作為貸款抵押物的資145、產(chǎn)，并且資產(chǎn)的賬面價值可以通過評估而提高；146、e、企業(yè)要有一段時期的平穩(wěn)生產(chǎn)經(jīng)營，在此期間可以不進行更新改造投資，生產(chǎn)經(jīng)營的147、凈現(xiàn)金流量可以用來償還負債。148、D、當然，進行收購兼并活動不能只從經(jīng)濟上看是否可行，還