[原版]財務(wù)分析精髓

1、 財財 務(wù)務(wù) 分分 析析 武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院 盧雁影 教授聯(lián)系方式聯(lián)系方式68753038（0-mail：公用郵箱：公用郵箱： 密碼：密碼：123123教材和主要參考書目：教材和主要參考書目：主要參考書目主要參考書目 公司財務(wù)報告與分析公司財務(wù)報告與分析戴維戴維.f.霍金斯著（美）霍金斯著（美） 中譯本中譯本 東北財經(jīng)大學(xué)出版社東北財經(jīng)大學(xué)出版社 財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析 黃世忠黃世忠 連竑彬連竑彬 王建峰王建峰 中國財政經(jīng)濟出版社，中國財政經(jīng)濟出版社，2007年年 企業(yè)財務(wù)報表分析教程與案例企業(yè)財務(wù)報表分析教程與案例張新民張新民 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)出版社對外經(jīng)濟貿(mào)

2、易大學(xué)出版社 2004年年課程內(nèi)容課程內(nèi)容第一章第一章 財務(wù)分析概述財務(wù)分析概述第二章第二章 利潤表分析利潤表分析 第三章第三章 資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析 第四章第四章 現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析 第五章第五章 合并財務(wù)報表分析合并財務(wù)報表分析第六章第六章 企業(yè)其他財務(wù)信息分析企業(yè)其他財務(wù)信息分析第七章第七章 財務(wù)報表綜合分析財務(wù)報表綜合分析第八章第八章 財務(wù)信息質(zhì)量分析財務(wù)信息質(zhì)量分析第一章第一章 財務(wù)分析概述財務(wù)分析概述 第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)分析的涵義和體系財務(wù)分析的涵義和體系第二節(jié)第二節(jié) 財務(wù)分析的主體和標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)分析的主體和標(biāo)準(zhǔn)第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)報表的內(nèi)容及形成基礎(chǔ)財務(wù)報表的內(nèi)容及形

3、成基礎(chǔ)第四節(jié)第四節(jié) 財務(wù)分析的程序和方法財務(wù)分析的程序和方法第五節(jié)第五節(jié) 財務(wù)信息規(guī)范體系財務(wù)信息規(guī)范體系聚焦?fàn)I口港聚焦?fàn)I口港（600317）營口港務(wù)股份有限公司（簡稱營口港）于營口港務(wù)股份有限公司（簡稱營口港）于2000年年3月月22日在遼寧省工商行政管理局登記注冊成立，日在遼寧省工商行政管理局登記注冊成立，注冊資本為注冊資本為15000萬元，并于萬元，并于2002年年1月月31日在上日在上交所上市。主營港口裝卸、堆存、運輸服務(wù)。交所上市。主營港口裝卸、堆存、運輸服務(wù)。該公司該公司2005年年2007年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)摘錄如下：年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)摘錄如下：項項 目目2007年年2006年年200

4、5年年主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入(萬元萬元)108161.5489714.9374829.99營業(yè)利潤營業(yè)利潤(萬元萬元)24556.9020715.3915047.64投資收益投資收益(萬元萬元)3582.802673.721921.09利潤總額利潤總額(萬元萬元)24619.3620131.5416345.37凈利潤凈利潤(萬元萬元)18462.3216169.4813076.02銷售毛利率銷售毛利率(%)32.9536.9036.79資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額(萬元萬元)323776.61298459.07298713.96負(fù)債總額負(fù)債總額(萬元萬元)126817.74185218.26181929

5、.73股東權(quán)益股東權(quán)益(萬元萬元)196958.87113240.81116784.23資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率(%)39.168262.058160.9043凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(%)9.3714.2811.20每股收益每股收益(元元)0.570.640.52每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)(元元)5.654.404.65經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量(萬元萬元)15998.189928.3518402.69現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量(萬元萬元)741.47-9350.673233.56每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量(元元)0.45860.38610.7332每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量(元元)0

6、.0212-0.36370.1288讓本書來引導(dǎo)你回答這些問題！ 你是否想了解你是否想了解公司收入及利潤增長的原因？公司收入及利潤增長的原因？公司是否具有投資價值？公司是否具有投資價值？公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險如何？公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險如何？公司的發(fā)展前景如何？公司的發(fā)展前景如何？第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)分析的涵義和體系財務(wù)分析的涵義和體系19世紀(jì)末20世紀(jì)初亞歷山大沃爾的比率分析體系僅限于信用分析20世紀(jì)20年代財務(wù)分析擴展到為投資人服務(wù)償債、盈利、籌資、利潤分配等方面比較完善的外部財務(wù)分析體系財務(wù)分析的體系財務(wù)分析的體系text廣義財務(wù)分析廣義財務(wù)分析揭示企業(yè)現(xiàn)實價值和預(yù)測企業(yè)未來價值揭示企

7、業(yè)現(xiàn)實價值揭示企業(yè)現(xiàn)實價值（狹義財務(wù)分析） 財務(wù)報表分析 財務(wù)報表附注分析 償債能力分析 盈利能力分析 營運能力分析 發(fā)展能力分析 成本費用分析 其他財務(wù)信息分析預(yù)測企業(yè)未來價值預(yù)測企業(yè)未來價值和經(jīng)營能力和經(jīng)營能力 未來價值預(yù)測 盈利能力預(yù)測 風(fēng)險水平預(yù)測 發(fā)展能力預(yù)測 企業(yè)內(nèi)部環(huán)境 企業(yè)外部環(huán)境t第二節(jié)第二節(jié) 財務(wù)分析的主體和標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)分析的主體和標(biāo)準(zhǔn)主體主體企業(yè)所有者企業(yè)所有者企業(yè)貸款人企業(yè)貸款人管理者管理者供應(yīng)商和客戶供應(yīng)商和客戶政府部門政府部門職工職工潛在投資人等潛在投資人等誰來進行分析？誰來進行分析？以什么為基準(zhǔn)？以什么為基準(zhǔn)？側(cè)重點是什么？側(cè)重點是什么？標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn) 目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)

8、標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)國家制定標(biāo)準(zhǔn)國家制定標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)制定標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)制定標(biāo)準(zhǔn)社會公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)社會公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)部分析者使用標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)部分析者使用標(biāo)準(zhǔn)外部分析者使用標(biāo)準(zhǔn)外部分析者使用標(biāo)準(zhǔn)他們關(guān)注的重點相同嗎第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)報表的內(nèi)容及形成基礎(chǔ)財務(wù)報表的內(nèi)容及形成基礎(chǔ) 財務(wù)報表的內(nèi)容財務(wù)報表的內(nèi)容 財務(wù)報表是反映企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量財務(wù)報表是反映企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的書面文件，是對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的的書面文件，是對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。至少應(yīng)當(dāng)包括財務(wù)報表和附注。結(jié)構(gòu)性表述。至少應(yīng)當(dāng)包括財務(wù)報表和附注。 財務(wù)報表的種類包括：財務(wù)報表的種類包括：

9、 財務(wù)報表名稱財務(wù)報表名稱 編報期編報期資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表中期報告；年度報告中期報告；年度報告利潤表利潤表中期報告；年度報告中期報告；年度報告現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表中期報告；年度報告中期報告；年度報告所有者權(quán)益變動表所有者權(quán)益變動表年度報告年度報告 財務(wù)報表附注：以文字和數(shù)字的形成所作的補充說明的財務(wù)報表附注：以文字和數(shù)字的形成所作的補充說明的 詳細(xì)解釋，必不可少。詳細(xì)解釋，必不可少。財務(wù)報表的形成基礎(chǔ)財務(wù)報表的形成基礎(chǔ)1. 財務(wù)報告目標(biāo)財務(wù)報告目標(biāo) 2會計基本假設(shè)會計基本假設(shè)3會計要素及會計等式會計要素及會計等式4會計要素的計量會計要素的計量5會計基礎(chǔ)會計基礎(chǔ) 6會計信息質(zhì)量要求會計信息質(zhì)量

10、要求財務(wù)報告目標(biāo)財務(wù)報告目標(biāo)我國企業(yè)財務(wù)報告的目標(biāo)是向財務(wù)報告使我國企業(yè)財務(wù)報告的目標(biāo)是向財務(wù)報告使用者提供決策有用的信息。用者提供決策有用的信息。企業(yè)財務(wù)報告的使用者有投資者，債權(quán)人、企業(yè)財務(wù)報告的使用者有投資者，債權(quán)人、管理者、政府及有關(guān)部門、社會公眾等。管理者、政府及有關(guān)部門、社會公眾等。其中，滿足投資者決策的要求是其主要目其中，滿足投資者決策的要求是其主要目標(biāo)。標(biāo)。會計基本假設(shè)會計基本假設(shè) （1）會計主體：從事經(jīng)濟活動，單獨進行會計）會計主體：從事經(jīng)濟活動，單獨進行會計核算和定期報告的特定單位。核算和定期報告的特定單位。 （2）持續(xù)經(jīng)營：假定企業(yè)在可以預(yù)見的將來無）持續(xù)經(jīng)營：假定企業(yè)在

11、可以預(yù)見的將來無限期地經(jīng)營下去。限期地經(jīng)營下去。 （3）會計分期：將經(jīng)營活動人為劃分成若干個）會計分期：將經(jīng)營活動人為劃分成若干個相等的時間段。根據(jù)我國會計制度規(guī)定，會計期相等的時間段。根據(jù)我國會計制度規(guī)定，會計期間分為公歷年度、季度和月份。間分為公歷年度、季度和月份。 （4）貨幣計量：用貨幣作為會計核算、編制財）貨幣計量：用貨幣作為會計核算、編制財務(wù)報表的最佳標(biāo)準(zhǔn)計量單位，隱含著幣值不變的務(wù)報表的最佳標(biāo)準(zhǔn)計量單位，隱含著幣值不變的前提。前提。會計要素及會計等式會計要素及會計等式會計要素包括資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)會計要素包括資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費用和利潤。益、收入、費用和利潤。 各要素

12、之間的數(shù)量關(guān)系各要素之間的數(shù)量關(guān)系資產(chǎn)資產(chǎn) = 負(fù)債負(fù)債 + 所有者權(quán)益所有者權(quán)益收入收入 費用費用 = 利潤利潤某一時點的某一時點的財務(wù)狀況財務(wù)狀況一定時期的一定時期的經(jīng)營成果經(jīng)營成果會計要素的計量會計要素的計量計量屬性：計量屬性：歷史成本歷史成本重置成本重置成本可變現(xiàn)凈值現(xiàn)值可變現(xiàn)凈值現(xiàn)值公允價值公允價值 會計基礎(chǔ)會計基礎(chǔ) 權(quán)責(zé)發(fā)生制權(quán)責(zé)發(fā)生制凡是當(dāng)期已經(jīng)實現(xiàn)的收入和已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的凡是當(dāng)期已經(jīng)實現(xiàn)的收入和已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的費用，無論款項是否收付，都應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入費用，無論款項是否收付，都應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入和費用，計入利潤表；凡是不屬于當(dāng)期的收入和費和費用，計入利潤表；凡是不屬于

13、當(dāng)期的收入和費用，既使款項已在當(dāng)期收付，也不應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的用，既使款項已在當(dāng)期收付，也不應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入和費用。收入和費用。 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表和和利潤表利潤表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的。是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的。 收付實現(xiàn)制收付實現(xiàn)制 以收到或支付的現(xiàn)金作為確認(rèn)收入和費用的依據(jù)。以收到或支付的現(xiàn)金作為確認(rèn)收入和費用的依據(jù)。 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是按照收付實現(xiàn)制編制的。是按照收付實現(xiàn)制編制的。會計信息質(zhì)量要求會計信息質(zhì)量要求會計信息質(zhì)量要求的核心是對信息使用者會計信息質(zhì)量要求的核心是對信息使用者的決策有用。具體包括：的決策有用。具體包括：可靠性可靠性相關(guān)性相關(guān)性可理解性可理解性可比性可比性實質(zhì)重

14、于形式實質(zhì)重于形式重要性、謹(jǐn)慎性重要性、謹(jǐn)慎性及時性及時性分析效益分析效益大于分析大于分析成本才是成本才是有意義的有意義的取決于：取決于：分析主體；分析主體；分析內(nèi)容分析內(nèi)容會計報表；會計報表；報表附注；報表附注；其它資料其它資料第四節(jié)第四節(jié) 財務(wù)分析的程序和方法財務(wù)分析的程序和方法明確分析目的確定分析范圍收集分析資料作出分析結(jié)論選擇分析方法比較分析法比較分析法比率分析法比率分析法因素分析法因素分析法杜邦分析法杜邦分析法發(fā)現(xiàn)問題發(fā)現(xiàn)問題;找出原因找出原因;提出辦法提出辦法;為財務(wù)決為財務(wù)決策提供依策提供依據(jù)據(jù)財務(wù)分析的程序財務(wù)分析的程序財務(wù)分析的基本方法財務(wù)分析的基本方法 比較分析法比較分析法

15、 （1）絕對數(shù)的比較分析：將某指標(biāo)的實際數(shù)與標(biāo)的值進）絕對數(shù)的比較分析：將某指標(biāo)的實際數(shù)與標(biāo)的值進行比較。與計劃（或目標(biāo)、定額）相比；與前期相比；行比較。與計劃（或目標(biāo)、定額）相比；與前期相比；與歷史最好水平相比；與國內(nèi)外同行業(yè)先進水平相比；與歷史最好水平相比；與國內(nèi)外同行業(yè)先進水平相比；與主要競爭對手的比。與主要競爭對手的比。 （2）百分率的比較分析）百分率的比較分析可消除規(guī)模的影響，但要注意指標(biāo)的相關(guān)性和可比性?？上?guī)模的影響，但要注意指標(biāo)的相關(guān)性和可比性。%100%100指標(biāo)的標(biāo)的值指標(biāo)的標(biāo)的值指標(biāo)的實際值增減百分率指標(biāo)的標(biāo)的值指標(biāo)的實際值完成百分率比率分析法比率分析法 （1）結(jié)構(gòu)比率

16、分析）結(jié)構(gòu)比率分析 個體指標(biāo)占總體指標(biāo)的比重，分析構(gòu)成項個體指標(biāo)占總體指標(biāo)的比重，分析構(gòu)成項目的變化目的變化 （2）相關(guān)比率分析）相關(guān)比率分析 不同的但又相互聯(lián)系的指標(biāo)之間的對比，不同的但又相互聯(lián)系的指標(biāo)之間的對比，計算出另一經(jīng)濟含義的指標(biāo)計算出另一經(jīng)濟含義的指標(biāo) ，如資產(chǎn)負(fù)，如資產(chǎn)負(fù)債率、銷售凈利率。債率、銷售凈利率。趨勢分析法趨勢分析法 通過比較企業(yè)連續(xù)數(shù)期的會計報表，運用通過比較企業(yè)連續(xù)數(shù)期的會計報表，運用動態(tài)數(shù)值表現(xiàn)各個時期的變化，揭示其發(fā)動態(tài)數(shù)值表現(xiàn)各個時期的變化，揭示其發(fā)展趨勢與規(guī)律的分析方法。展趨勢與規(guī)律的分析方法。按趨勢分析法計算的發(fā)展速度指標(biāo)：按趨勢分析法計算的發(fā)展速度指標(biāo)：

17、定基發(fā)展速度定基發(fā)展速度=分析期某指標(biāo)數(shù)值分析期某指標(biāo)數(shù)值/固定基期某指固定基期某指標(biāo)數(shù)值標(biāo)數(shù)值環(huán)比發(fā)展速度環(huán)比發(fā)展速度=分析期某指標(biāo)數(shù)值分析期某指標(biāo)數(shù)值/前期某指標(biāo)數(shù)前期某指標(biāo)數(shù)值值 因素分析法因素分析法 （elements analysis） 因素分析法又稱連環(huán)替代法，是指在分析某一因素變化時，假定其他因素不變，分別測定各個因素變化對分析指標(biāo)的影響程度的計算方法。 設(shè)某一經(jīng)濟指標(biāo)為設(shè)某一經(jīng)濟指標(biāo)為n，n由由a、b、c三個因素的乘積所構(gòu)成，有三個因素的乘積所構(gòu)成，有 實際指標(biāo)實際指標(biāo) 基期指標(biāo)基期指標(biāo) 實際與基期的差異為：實際與基期的差異為： 測算各因素變化對測算各因素變化對 的影響：的影響

18、： 變化對變化對 的影響為的影響為 變化對變化對 的影響為的影響為 變化對變化對 的影響為的影響為 最終：最終：1111cban0000cban01nnd01nn cdbdad0001000001acbaacbacbad0101001011bcabbcbacbad1101011111cbacccbacbad01nn 01nn 01nn cbadddd例：甲材料成本產(chǎn)量例：甲材料成本產(chǎn)量單耗單耗單價單價甲材料計劃成本計劃產(chǎn)量甲材料計劃成本計劃產(chǎn)量計劃單耗計劃單耗計劃單價計劃單價 1001003 35=1500(5=1500(元元) )甲材料實際成本甲材料實際成本= =實際產(chǎn)量實際產(chǎn)量實際單耗實際

19、單耗實際單價實際單價 90903.23.24.8=1382.4(4.8=1382.4(元元) )材料成本差異材料成本差異1382.4 1500 1382.4 1500 -117.6(-117.6(元元) )產(chǎn)量變化對成本差異的影響產(chǎn)量變化對成本差異的影響: : (90-100) (90-100)3 35=-150(5=-150(元元) )單耗變化對成本差異的影響單耗變化對成本差異的影響: : (3.2-3) (3.2-3)90905=90(5=90(元元) -117.6) -117.6單價變化對成本差異的影響單價變化對成本差異的影響: : (4.8-5) (4.8-5)90903.2=-57.

20、6(3.2=-57.6(元元) ) 杜邦分析法杜邦分析法 杜邦分析法的核心是凈資產(chǎn)收益率。杜邦分析法的核心是凈資產(chǎn)收益率。杜邦公式：杜邦公式：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 杜邦分析法將凈資產(chǎn)收益率進行層層分解，杜邦分析法將凈資產(chǎn)收益率進行層層分解，六大會計要素最終都涉及到，是一種比較六大會計要素最終都涉及到，是一種比較全面的分析方法。全面的分析方法。杜邦分析體系杜邦分析體系沃爾分析法沃爾分析法 選定選定7個財務(wù)指標(biāo)個財務(wù)指標(biāo) 賦予各個指標(biāo)合理的權(quán)重賦予各個指標(biāo)合理的權(quán)重 確定各指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值確定各指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值 計算指標(biāo)的實際值計算指標(biāo)的實際值 計算關(guān)系比率，即實際值計算關(guān)系比率，即實際值/標(biāo)準(zhǔn)值標(biāo)準(zhǔn)值 得出財務(wù)指標(biāo)的綜合指數(shù)及合計數(shù)。得出財務(wù)指標(biāo)的綜合指數(shù)及合計數(shù)。 財務(wù)比率財務(wù)比率 比重比重 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn) 實際實際 相對相對 評分評分 比率比率 比率比率 比率比率 1 2 3 4=32 14流動比率流動比率