第三節(jié)債務(wù)性籌資

1、第三節(jié) 債務(wù)性籌資（一）公司債券一）公司債券種類種類P158記名債券、記名債券、無記名債券無記名債券上市債券、上市債券、非上市債券非上市債券固定利率債券固定利率債券、浮動(dòng)利率債券浮動(dòng)利率債券抵押債券抵押債券（擔(dān)保債券）、（擔(dān)保債券）、信用債券信用債券（無擔(dān)保債券）（無擔(dān)保債券）是否記名是否記名是否上市是否上市是否抵押財(cái)產(chǎn)是否抵押財(cái)產(chǎn)利率是否固定利率是否固定一、發(fā)行債券籌資一、發(fā)行債券籌資P158（二）發(fā)行債券的資格與條件（二）發(fā)行債券的資格與條件P159 1、股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，萬元，有限責(zé)任公司不低于有限責(zé)任公司不低于6000萬元；萬

2、元；2、累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的、累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；3、最近最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的年的利息；利息；4、籌集的資金投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；、籌集的資金投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；5、債券利率水平不得超過國務(wù)院限定的利率水、債券利率水平不得超過國務(wù)院限定的利率水6、其他條件。、其他條件。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券還應(yīng)符合股票發(fā)行的條件發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券還應(yīng)符合股票發(fā)行的條件前一次尚未募足；違約、延遲支付本息仍處于繼前一次尚未募足；違約、延遲支付本息仍處于繼續(xù)狀態(tài)的不得再次發(fā)行公司債券續(xù)狀態(tài)的不得再次發(fā)行公司債券三、債券發(fā)行程序三、

3、債券發(fā)行程序P160作出發(fā)行債券決議作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請(qǐng)?zhí)岢霭l(fā)行債券申請(qǐng)公告?zhèn)技k法公告?zhèn)技k法委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿（四）債券發(fā)行價(jià)格的確定（四）債券發(fā)行價(jià)格的確定（到期還本，分期付息）（到期還本，分期付息） 決定因素決定因素債券面額債券面額:F面面票面利率票面利率:r面面市場利率市場利率:r市市=K債券期限債券期限:n計(jì)算公式計(jì)算公式市場利率與市場利率與票面利率比較票面利率比較等價(jià)發(fā)行等價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行注意教材注意教材P162的例及教材的例及教材P62例例2-

4、23重重 P161CASE 某股份有限公司擬發(fā)行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。試測算該債券在下列市場利率下的發(fā)行價(jià)格：（1）市場利率為10%；（2）市場利率為12%；（3）市場利率為14%。 （五（五 ）債券信用評(píng)級(jí)）債券信用評(píng)級(jí)P162（了解）（了解）評(píng)級(jí)的意義評(píng)級(jí)的意義評(píng)評(píng)級(jí)級(jí)程程序序信用等級(jí)信用等級(jí)（三等九級(jí)）（三等九級(jí)）公司申請(qǐng)公司申請(qǐng)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)跟蹤檢查跟蹤檢查（六）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（六）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)P164優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)資金成本較低資金成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限限

5、制條件較多限制條件較多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高主要內(nèi)容主要內(nèi)容種類種類信用條件信用條件借款程序借款程序借款的優(yōu)缺點(diǎn)借款的優(yōu)缺點(diǎn)二、長期借款籌資二、長期借款籌資P155種類種類基本建設(shè)貸款基本建設(shè)貸款更新改造貸款更新改造貸款科研開發(fā)貸款科研開發(fā)貸款新產(chǎn)品試制貸款新產(chǎn)品試制貸款抵押貸款與信用貸款抵押貸款與信用貸款政策性銀行貸款政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款保險(xiǎn)公司貸款保險(xiǎn)公司貸款貸款機(jī)構(gòu)貸款機(jī)構(gòu)有無抵押品有無抵押品用途用途信用條件信用條件P156一種經(jīng)常為一種經(jīng)常為大公司使用大公司使用的正式授信的正式授信額度，銀行額度，銀行負(fù)有義務(wù)，負(fù)有義務(wù)，企業(yè)支付一企業(yè)支付一定承諾費(fèi)。定承諾費(fèi)。銀

6、行要求企業(yè)將銀行要求企業(yè)將借款的借款的10%-20%的平均存款余額的平均存款余額留存銀行留存銀行。借款企業(yè)與銀行間正式借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。企業(yè)借款的最高限額。授信額度授信額度補(bǔ)償性補(bǔ)償性余額余額周轉(zhuǎn)信周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議貸協(xié)議長期借款的程序長期借款的程序P156企業(yè)提出申請(qǐng)企業(yè)提出申請(qǐng) 銀行進(jìn)行審批銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款企業(yè)償還借款長期借款的優(yōu)缺點(diǎn)長期借款的優(yōu)缺點(diǎn)P158籌資速度快籌資速度快借款成本較低借款成本較低借款彈性較大借款彈性較大籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限限制條款較多限制條款較多可以發(fā)揮財(cái)務(wù)

7、杠桿的作用可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用籌資風(fēng)險(xiǎn)較高籌資風(fēng)險(xiǎn)較高優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)長期借款的優(yōu)缺點(diǎn)長期借款的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)成本較低、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿、成本較低、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿、保障股東控制權(quán)保障股東控制權(quán)籌資速度快、借款彈性較大籌資速度快、借款彈性較大便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（可轉(zhuǎn)換便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（可轉(zhuǎn)換公司債券）公司債券）缺點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)籌資數(shù)量有限、限制條款較籌資數(shù)量有限、限制條款較多、籌資（財(cái)務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)較高多、籌資（財(cái)務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)較高長期借款與發(fā)行債券的優(yōu)缺點(diǎn)的比較長期借款與發(fā)行債券的優(yōu)缺點(diǎn)的比較長期借款長期借款發(fā)行債券發(fā)行債券成本較低、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿、成本較低、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿、保障股東控制權(quán)保障股東控制權(quán)

8、籌資數(shù)量有限、限制條款較籌資數(shù)量有限、限制條款較多、籌資（財(cái)務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)較高多、籌資（財(cái)務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)較高主要內(nèi)容主要內(nèi)容融資租賃與經(jīng)營融資租賃與經(jīng)營租賃的特點(diǎn)、區(qū)別（重）租賃的特點(diǎn)、區(qū)別（重）融資租賃程序融資租賃程序租賃的優(yōu)缺點(diǎn)租賃的優(yōu)缺點(diǎn)三、融資租賃籌資三、融資租賃籌資 P165（一）租賃種類（一）租賃種類（略）（略）經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃融資租賃融資租賃含義含義特點(diǎn)特點(diǎn)特點(diǎn)特點(diǎn)形式形式含義含義直接租賃直接租賃售后租賃售后租賃杠桿租賃杠桿租賃二、融資租賃與經(jīng)營租賃的特征（區(qū)別P165-重） 1、租賃時(shí)間長短、租賃時(shí)間長短 （經(jīng)營租賃屬短期、融資租賃屬長期）（經(jīng)營租賃屬短期、融資租賃屬長期） 2、是否可解除

9、合同、是否可解除合同 3、承租人使用設(shè)備期間維修、保養(yǎng)費(fèi)的支付、承租人使用設(shè)備期間維修、保養(yǎng)費(fèi)的支付 （融資租賃由承組放租方負(fù)責(zé)、經(jīng)營租賃由出租方負(fù)責(zé)）（融資租賃由承組放租方負(fù)責(zé)、經(jīng)營租賃由出租方負(fù)責(zé)） 4、租期滿后對(duì)設(shè)備的處置、租期滿后對(duì)設(shè)備的處置 （融資租賃租期滿后一般歸承租人所有）（融資租賃租期滿后一般歸承租人所有） 5、合同的當(dāng)事人（融資租賃三方：出租、承租、合同的當(dāng)事人（融資租賃三方：出租、承租、設(shè)備供方）設(shè)備供方） 6、在租賃期間應(yīng)由哪方計(jì)提固定資產(chǎn)折舊、在租賃期間應(yīng)由哪方計(jì)提固定資產(chǎn)折舊三、租金的確定（了解）三、租金的確定（了解） 決定因素（見決定因素（見P167） 確定方法：確

10、定方法： 平均分?jǐn)偡ǎ浩骄謹(jǐn)偡ǎ篘FISCA)(ninPVIFAPVAA, 等額年金法：等額年金法：參見教材參見教材P167的兩個(gè)例子的兩個(gè)例子四、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（P168了解） 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.迅速獲得所需資金；迅速獲得所需資金；2.租賃籌資限制較少；租賃籌資限制較少；3.免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；4.可適當(dāng)降低不能償付的危險(xiǎn)；可適當(dāng)降低不能償付的危險(xiǎn)；5.承租企業(yè)能享受稅上利益。承租企業(yè)能享受稅上利益。 缺點(diǎn)缺點(diǎn)1.成本較高；成本較高；2.可能加重資金負(fù)擔(dān)；可能加重資金負(fù)擔(dān)；3.若不能享有設(shè)備殘值，會(huì)帶來機(jī)會(huì)損失。若不能享有設(shè)備殘值，會(huì)帶來機(jī)會(huì)損失。股權(quán)籌資與債權(quán)籌資

11、優(yōu)缺點(diǎn) 資金成本 籌資風(fēng)險(xiǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn) 籌資數(shù)量課堂練習(xí)-選擇題 1、長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（ ） A.限制條件較多 B.資金數(shù)量有限 C.籌資效率較高 D.借款成本較低 E.借款彈性較大CDE課堂練習(xí)-選擇題 2 2、根據(jù)、根據(jù)公司法公司法的規(guī)定，處于下列（的規(guī)定，處于下列（ ）情形的公司，不得再次發(fā)行公司債券。情形的公司，不得再次發(fā)行公司債券。 A.A.公司規(guī)模已達(dá)到規(guī)定的要求公司規(guī)模已達(dá)到規(guī)定的要求 B.B.具有償還債務(wù)的能力具有償還債務(wù)的能力 C.C.籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策 D.D.前一次發(fā)行的公司債券尚未籌足前一次發(fā)行的公司債券尚未籌足D課堂練習(xí)-

12、選擇題 3 3、融資租賃又稱財(cái)務(wù)租賃，有時(shí)也稱資本租賃。下、融資租賃又稱財(cái)務(wù)租賃，有時(shí)也稱資本租賃。下列不屬于融資租賃范疇情形的是（列不屬于融資租賃范疇情形的是（ ）。）。 A.A.根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某項(xiàng)資產(chǎn)賣給出租人，再將其租根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某項(xiàng)資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用回使用 B.B.由租賃公司融資購物，由企業(yè)租入使用由租賃公司融資購物，由企業(yè)租入使用 C.C.租賃期滿，租賃物通常由承租企業(yè)留購租賃期滿，租賃物通常由承租企業(yè)留購 D.D.在租賃期間內(nèi)，出租人一般不提供維修設(shè)備的服務(wù)在租賃期間內(nèi)，出租人一般不提供維修設(shè)備的服務(wù) A 4 4、與股票相比，債券的特點(diǎn)為（、與股票相比，債券的特點(diǎn)為（ ）。）。 A.A.債券代表一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系債券代表一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B.B.債券的求償權(quán)優(yōu)先于股票債券的求償權(quán)優(yōu)先于股票 C.C.債券持有人無權(quán)參與企業(yè)（公司）決策債券持有人無權(quán)參與企業(yè)（公司）決策 D.D.債券投資的風(fēng)險(xiǎn)小于股票債券投資的風(fēng)險(xiǎn)小于股票 E.E.可轉(zhuǎn)換債券按規(guī)定可轉(zhuǎn)換為股票可轉(zhuǎn)換債券按規(guī)定可轉(zhuǎn)換為股票ABCD補(bǔ)：放棄現(xiàn)金折扣的補(bǔ)：放棄現(xiàn)金折扣的資金成本資金成本商業(yè)信用的籌資成本的計(jì)算商業(yè)信用的籌資成本的計(jì)算-重重 公式：公式：P教材