一個的公司財務(wù)報表分析案例

1、個經(jīng)典的公司財務(wù)報表分析案例、中色股份有限公司概況中國有色金屬建設(shè)股份有限公司 （英文縮寫NFC，簡稱：中色股份）1983年經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立, 主要從事國際工程承包和有色金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)。目前，中色股份旗下控股多個公司，涉及礦業(yè)、冶煉、稀土、能源電力等領(lǐng)域；同時，通過入股民生人壽等穩(wěn)健的實業(yè)投資，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng) 險能力，實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。二、資產(chǎn)負(fù)債比較分析資產(chǎn)負(fù)債增減變動趨勢表企業(yè)頃目20館年比2007年20092008年曙減顫（元）百分比（）嗟減駆（元）酉分比（%）中色股份流動資產(chǎn)303,373,047.26233,415,176.336.72逼定資產(chǎn)-5.83S59,535,120.8255

2、.22雄產(chǎn)總計&35,381,749,548.00773,246.957.599.02負(fù)儀&32,859,797.2813.74311,239,842.83腕東權(quán)益2,522,952.360.0846乙0譏島枷（一）增減變動分析從上表可以清楚看到，中色股份有限公司的資產(chǎn)規(guī)模是呈逐年上升趨勢的。從負(fù)債率及股東權(quán)益的變化可以看出雖然所有者權(quán)益的絕對數(shù)額每年都在增長，但是其增長幅度明顯沒有負(fù)債增長幅度大，該公司負(fù)債累計增長了20.49%，而股東權(quán)益僅僅增長了13.96%，這說明該公司資金實力的增長依靠了較多的負(fù)債增長，說明該公司一直采用相對高風(fēng)險、高回報的財務(wù)政策，一方面利用負(fù)債擴(kuò)大

3、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，另一方面增大了該企業(yè)的風(fēng)險。08年度比上年度增長了8% , 09年度較上年度增長了 9.02% ;該公司的固定資產(chǎn)投資在09年有了巨大增長，說明09年度有更大的建設(shè)發(fā)展項目?？傮w來看，該公司的資產(chǎn)是在增長的，說明該企業(yè)的未來前景很好。（2 ）負(fù)債的變化分析從上表可以清楚的看到，該公司的負(fù)債總額也是呈逐年上升趨勢的，08年度比07年度增長了13.74%，09年度較上年度增長了 5.94% ；從以上數(shù) 據(jù)對比可以看到，當(dāng)金融危機(jī)來到的 08年，該公司的負(fù)債率有明顯上升趨勢，09年度公司有了好轉(zhuǎn)跡象，負(fù)債率有所回落。我們也可以看到，08年當(dāng)資產(chǎn)減少 的同時負(fù)債卻在增加，09年正好是相反

4、的現(xiàn)象，說明公司意識到負(fù)債帶來了高風(fēng)險， 轉(zhuǎn)而采取了較穩(wěn)健的財務(wù)政策。（3）股東權(quán)益的變化分析該公司08年與09年都有不同程度的上升，所不同的是， 09年有了更大的增幅。而這個增幅主 要是由于負(fù)債的減少，說明股東也意識到了負(fù)債帶來的企業(yè)風(fēng)險，也關(guān)注自己的權(quán)益，怕影響到自己 的權(quán)益。（二）短期償債能力分析（1 ）流動比率該公司07年的流動比率為1.12，08年為1.04，09年為1.12，相對來說還比較穩(wěn)健，只是08年度略有降低。1元的負(fù)債約有1.12元的資產(chǎn)作保障，說明企業(yè)的短期償債能力相對比較平穩(wěn)。（2 ）速動比率該公司07年的速動比率為0.89，08年為0.81，09年為0.86，相對來說

5、，沒有大的波動，只 是略呈下降趨勢。每 1元的流動負(fù)債只有 0.86元的資產(chǎn)作保障，是絕對不夠的，這表明該企業(yè)的短 期償債能力較弱。該公司07年的現(xiàn)金比率為0.35 , 08年為0.33 , 09年為0.38，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該公司的現(xiàn)金即付能力較強(qiáng)，并且呈逐年上升趨勢的，但是相對數(shù)還是較低，說明了一元的流動負(fù)債有 0.38 元的現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障，其短期償債能力還是可以的。（三）資本結(jié)構(gòu)分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率 07年為58.92% ,08年為61.14%?09年為59.42%。從這些數(shù)據(jù)可以看出， 該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是是穩(wěn)中有降的，說明該企業(yè)開始調(diào)

6、節(jié)自身的資本結(jié)構(gòu)，以降低負(fù)債帶來的企業(yè)風(fēng)險，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明企業(yè)的長期償債能力就越弱，債權(quán)人的保證 程度就越弱。該企業(yè)的長期償債能力雖然不強(qiáng)，但是該企業(yè)的風(fēng)險系數(shù)卻較低，對債權(quán)人的保證程 度較高。（2 ）產(chǎn)權(quán)比率該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率 07年為138.46%，08年為157.37%，09年為146.39%。從這些數(shù)據(jù)可以 看出，該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是穩(wěn)中有降的，從該比率可以看出，該企業(yè)對負(fù)債的依賴度還是比較高的，相應(yīng)企業(yè)的風(fēng)險也較高。該企業(yè)的長期償債能力還是較低的。不過，該企 業(yè)已經(jīng)意 識到企業(yè)的風(fēng)險不能過大，一旦過大將帶來重大經(jīng)營風(fēng)險，所以，該企業(yè)試圖從高風(fēng)險、 高回報的財務(wù)

7、結(jié)構(gòu)向較為保守的財務(wù)結(jié)構(gòu)過渡，逐漸增大所有者權(quán)益比例。（3 ）權(quán)益乘數(shù)該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù) 07年為2.38，08年為2.57，09年為2.46。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè) 的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是也是穩(wěn)中有降的。說明一開始企業(yè)較多依賴負(fù)債，當(dāng)意識到帶來的企業(yè)風(fēng)險也較大時，股東就加大了權(quán)益性資產(chǎn)投入，增大了權(quán)益性資本在資產(chǎn)總額中的比重， 選擇調(diào)整為穩(wěn)健 的財務(wù)結(jié)構(gòu)，于是降低了權(quán)益乘數(shù)，使公司更好地利用財務(wù)杠桿的作用。（四）長期償債能力分析（1）利息保障倍數(shù)該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率 07年為10.78 , 08年為2.92 , 09年為3.19。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企 業(yè)的利息保障倍數(shù)呈現(xiàn)逐年

8、下降的趨勢。08年 金融危機(jī)來的當(dāng)年影響最大，后又緩慢上升，說明企業(yè)經(jīng)營開始好轉(zhuǎn)。利息保障倍數(shù)越高， 說明企業(yè)償還債務(wù)能力越有保障，該企業(yè)07年到09年期間，利潤有了 大幅下降，而同時財務(wù) 費用卻有進(jìn)一步增長，對債務(wù)的償還能力有所降低，所以應(yīng)該要多 加注意。（2）有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率07年為203.64%，08年為227.15%，09年為205.51%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率是呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是也是穩(wěn)中有降的。該項指標(biāo)越大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就越高，長期償債能力就越弱。以上數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)正在努力降 低該指 標(biāo)，以進(jìn)一步有效提高企業(yè)的長期償

9、債能力。二、經(jīng)營效益比較分析（一）資產(chǎn)有效率分析（1 ）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率07年為0.87, 08年為0.59，09年為0.52。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。尤其是08年下降幅度最大，充分看出金融危機(jī)對該公司的影響很大。之所以下降，是因為該公司近 三年的主營業(yè)務(wù) 收入都在下降，雖然主營業(yè)務(wù)成本也在同時下降，但是下降的幅度沒有收入下降的 幅度大，這說明企業(yè)的全部資產(chǎn)經(jīng)營效率降低，償債能力也就有所下降了。總體來看，該企業(yè)的主營收入是呈現(xiàn)負(fù)增長狀態(tài)的。該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 07年為1.64 , 08年為1.

10、18 , 09年為1.02。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該 企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。尤其也是08年下降幅度最大，說明 08年的金融危機(jī)對該公司的影響很大?？偟膩碚f，企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明 企業(yè)以占用相 同流動資產(chǎn)獲得的銷售收入越多，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)使用效率越好。以上數(shù)據(jù)看出，該企業(yè)比較注重盤活資產(chǎn)，較好的控制資產(chǎn)運用率。（3）存貨周轉(zhuǎn)率該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率 07年為6.19，08年為4.15，09年為3.58。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企 業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率同樣是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。這說明該企業(yè)的存貨在逐年增加，或者說存貨的增長速度高于主營業(yè)務(wù)收入的增長水平

11、，不僅耗費存貨成本，還影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。（4 ）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 07年為8.65，08年為5.61，09年為4.91。從這些數(shù)據(jù)可以看出， 該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率依然是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。這說明該企業(yè)有較多的資金呆滯在應(yīng)收賬款上，回收的速度變慢了，流動性更低并且可能拖欠積壓資金的現(xiàn)象也加重了。（二）獲利能力分析（1 ）銷售利潤率該企業(yè)的銷售利潤率 07年為22.54%，08年為22.53%，09年為19.63%。從這些數(shù)據(jù)可以看 出，該企業(yè)的銷售利潤率比較平衡，但是09年度有較大下降趨勢。主要原因是 09年度主營收入有較大的下降，而成本費用并沒有隨著大幅下降，面對這種情

12、況，企業(yè)需要降低成本費用，從而提高利 潤。（2）營業(yè)利潤率該企業(yè)的營業(yè)利潤率 07年為14.5% , 08年為6.39% , 09年為5.2%。從這些數(shù)據(jù)可以看出， 該企業(yè)的營業(yè)利潤率有較大下降趨勢。從其近三年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)可以看出，是因為由于主營業(yè)務(wù)收入不斷降低，同時營業(yè)總成本的降低低于收入的增長，因而企業(yè)應(yīng)注重要加強(qiáng)管理，以降低費用。（三）報酬投資能力分析（1 ）總資產(chǎn)收益率該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率 07年為15.99%，08年為5.8%，09年為5.4%。從這些數(shù)據(jù)可以看出， 該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率比較平衡，但是08年度以后有較大下降趨勢。該企業(yè)的此指標(biāo)為正值，說明企業(yè)的投資回報能力較好，但是

13、不可避免的是該企業(yè)的收益率增長是負(fù)數(shù)，說明該企業(yè)的投資回報能力在不斷下降。（2）凈資產(chǎn)收益率該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率 07年為30.61% ,08年為6.1% ,09年為4.71%。從這些數(shù)據(jù)可以看出， 該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也是自08年度以后有較大下降趨勢。說明該企業(yè)的經(jīng)營狀況有較大波動，企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率日漸降低，投資者的保障程度也隨之降低。（3 ）每股收益該企業(yè)的每股收益 07年為0.876，08年為0.183，09年為0.133。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企 業(yè)的每股收益也是自 08年度以后有較大下降趨勢。該公司的每股收益不斷下降，就是因為其三年的總資產(chǎn)收益率都是呈負(fù)增長，凈資產(chǎn)收益率也同樣是

14、負(fù)增長，營業(yè)利潤也不平穩(wěn)，因此每股收益會比 較低。因 此，該公司應(yīng)及時調(diào)整經(jīng)營策略，改善公司的財務(wù)狀況。（四）發(fā)展能力分析（1）銷售增長率該企業(yè)的銷售增長率 07年為96.06%，08年為-9.14%，09年為-6.33%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的銷售增長率是自 08年度以后有 較大幅度下降的趨勢。 從這些數(shù)據(jù)可以看到， 該企業(yè)的經(jīng)營狀況不容樂觀，連續(xù)兩年負(fù)增長，尤其是08年度更是大幅下降，突然出現(xiàn)的負(fù)的銷售收入增長、銷售增 長率的負(fù)增長會對該企業(yè)未來的發(fā)展帶來不利影響。（2）總資產(chǎn)增長率該企業(yè)的總資產(chǎn)增長率 07年為89.14%，08年為4.95%，09年為9.02%。從這些數(shù)據(jù)可以看

15、出，該企業(yè)的總資產(chǎn)增長率也是自 08年度以后 有較大幅度下降的趨勢，但是總體來看，還是增長的， 說明企業(yè)還是在發(fā)展的，只不過是擴(kuò)張的速度有所減緩，07年應(yīng)該是高速擴(kuò)張的一年。三、現(xiàn)金流量比較分析（一）現(xiàn)金流量的比較現(xiàn)金流量統(tǒng)計分析通過以上數(shù)據(jù)不難看出，該企業(yè)基本上是依靠正常經(jīng)營活動來產(chǎn)生現(xiàn)金收入的，其中，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是負(fù)值，說明該企業(yè)基本在投資固定資產(chǎn)等較大的投資，以促進(jìn)企業(yè)的壯大發(fā)展。而 在09年度有所減緩，并且擴(kuò)大投資也需要一定的籌資來彌補(bǔ)了。（二）債務(wù)保障率分析該企業(yè)的債務(wù)保障率 07年為8.08%，08年為4.05%，09年為10.11%。債務(wù)保障率反映的是 經(jīng)營現(xiàn)金流量償付

16、所有債務(wù)的能力，由于企業(yè)每年的經(jīng)營現(xiàn)金流量都被許多不確定因素所影響，因而該企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量有較大波動，沒有一個確定的趨勢。好在該公司的該比率高于同期銀行貸款利率，說明公 司仍然能夠按時支付利息，從而維持當(dāng)前債務(wù)規(guī)模。（三）每元現(xiàn)金銷售凈流量分析該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率07年為6.84%，08年為4.29%，09年為12.13%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率上下波動幅度很大，沒有什么趨勢可言，但是08年下降的幅度最大，反映在其財務(wù)報表上就是用于支付的現(xiàn)金額度很大，從而導(dǎo)致該年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額很低。 總的來看，該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率還是比較穩(wěn)定，該企業(yè)還有足夠的現(xiàn)金可 以隨時用于支付的需要。四、業(yè)績的綜合評價通過以上分析，我們對中色股份有限公司有了一個比較詳細(xì)的了解。但是單獨的分析任何一類財務(wù)指標(biāo)，都不足以全面評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營效果，只有對各種財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合、系統(tǒng)的分析， 才能對企業(yè)的財務(wù)狀況做出全面合理的評價。因此，現(xiàn)在將借助杜邦分析系統(tǒng)，利用企業(yè)償債能力、營運能力、獲利能力各指標(biāo)之間的相互關(guān) 系，對該企業(yè)的情況進(jìn)行綜合分析。從上表可以看出，該企業(yè)凈資產(chǎn)