上市公司對(duì)子公司要可控可治

1、上市公司對(duì)子公司要可控可治6月 18日，皖江物流發(fā)布公告稱，該公司收到證監(jiān)會(huì)行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū) 。 告知書(shū)顯示，皖江物流涉嫌存在虛增利潤(rùn)、信披違規(guī)等四項(xiàng)違法行為，構(gòu)成證券法 第一百九十三條所述情形，證監(jiān)會(huì)擬決定對(duì)皖江物流給予警告并處罰款，對(duì)時(shí)任相關(guān)董事、 監(jiān)事和高級(jí)管理人員給予警告并處罰款。皖江物流董事、常務(wù)副總經(jīng)理、淮礦物流董事長(zhǎng)、 總經(jīng)理汪曉秀起策劃、決定作用，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)其采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。筆者認(rèn)為，本 案說(shuō)明， 應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)上市公司造假的打擊力度，同時(shí)要完善上市公司對(duì)子公司的控制制度。皖江物流業(yè)績(jī)?cè)旒倏胺Q觸目驚心， 2012 年、2013 年兩年時(shí)間， 皖江物流合計(jì)虛

2、增收入 91.54 億元，虛增利潤(rùn) 4.9 億元（超過(guò)利潤(rùn)總額的 50%）。按規(guī)定，若皖江物流被證監(jiān)會(huì)最終認(rèn)定 存在重大信息披露違法行為，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，并暫停上市。不過(guò)，目前證 監(jiān)會(huì)對(duì)“重大信息披露違法”還缺乏具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，因此是否暫停其上市還有不確定性。上市公司是否會(huì)暫停上市、終止上市，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)影響重大。因此筆者認(rèn)為，應(yīng)盡快明確 “重大信息披露違法行為”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。以下均應(yīng)構(gòu)成“重大信息披露違法行為” ：一是以造假的絕對(duì)金額來(lái)判斷，比如虛增收入達(dá)1 億元以上，或者虛增利潤(rùn) 1000 萬(wàn)元以上；二是以造假金額的相對(duì)比例來(lái)判斷，比如虛增 收入達(dá)上市公司當(dāng)期收入的 30%以上，

3、或者虛增利潤(rùn)達(dá)當(dāng)期利潤(rùn) 30%以上等； 三是監(jiān)管部門(mén) 主觀判斷認(rèn)定為 “造假情節(jié)嚴(yán)重”的其他情形。有了這些具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管部門(mén)就可依法 依規(guī)將其逐出市場(chǎng)， 對(duì)造假行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。 投資者也就有了底， 心里對(duì)此類股票是否有 退市可能基本有個(gè)譜，這有利于他們做出準(zhǔn)確的投資決策。另外，皖江物流違法違規(guī)行為很多都涉及其子公司淮礦物流，比如 2013 年皖江物流未按規(guī) 定披露淮礦物流與福鵬系公司 30 億元債務(wù)轉(zhuǎn)移情況等。 子公司淮礦物流是在 2010 年才注入 上市公司的， 皖江物流在去年 4 月淮礦物流董事長(zhǎng)汪曉秀離任審計(jì)過(guò)程中， 發(fā)現(xiàn)淮礦物流的 應(yīng)收款項(xiàng)存在重大壞賬風(fēng)險(xiǎn)； 經(jīng)初步查證，截至 2

4、014年9月 12日，淮礦物流已經(jīng)資不抵債。 一個(gè)子公司就把上市公司搞得亂七八糟， 這說(shuō)明上市公司對(duì)子公司的控制制度還存在巨大漏 洞，子公司隨時(shí)可能爆發(fā)無(wú)底洞風(fēng)險(xiǎn)、隨時(shí)可能把上市公司也拖入無(wú)底深淵。目前，上市公司治理準(zhǔn)則等法律規(guī)章對(duì)上市公司子公司的治理及其風(fēng)險(xiǎn)控制制度還基本 屬于空白， 雖然交易所股票上市規(guī)則 對(duì)子公司重大事項(xiàng)的信息披露有些規(guī)定， 但對(duì)子公 司的治理控制也缺乏規(guī)定，因此有的子公司成為獨(dú)立王國(guó)，成為針扎不進(jìn)、水潑不進(jìn)之地， 子公司董事長(zhǎng)則成為稱霸一方的“土皇帝” 。為此， 筆者建議，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)盡快出臺(tái)上市公司全資、控股子公司治理規(guī)范，其中至少應(yīng)該 明確以下事項(xiàng)： 首先， 上市公司

5、應(yīng)精挑細(xì)選派駐子公司的董事長(zhǎng)。全面考核擬派駐人員的德能勤績(jī)，只有遵紀(jì)守法、 業(yè)績(jī)優(yōu)良、 公道正派的人才適合派駐，且子公司董事長(zhǎng)任期不宜太 長(zhǎng)。其次，子公司財(cái)務(wù)運(yùn)作應(yīng)由上市公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門(mén)歸口管理。 全資或控股子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人 應(yīng)由上市公司委派， 子公司不得隨便更換財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人； 為防止財(cái)務(wù)人員進(jìn)入子公司后被同化，財(cái)務(wù)人員同樣應(yīng)有更替制度。第三，子公司重大事項(xiàng)應(yīng)由上市公司審議通過(guò)。比如，子公司交易金額不超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn) 20%的，須經(jīng)上市公司公司董事長(zhǎng)審批；若交易金額超過(guò)20%且不超過(guò)40%的，須經(jīng)上市公司董事會(huì)審議；若交易金額超過(guò)40%的，須經(jīng)上市公司股東大會(huì)審議。第四，強(qiáng)化對(duì)子公司

6、董事長(zhǎng)的監(jiān)督制約。規(guī)定子公司董事長(zhǎng)和總經(jīng)理不得一人兼，子公司要嚴(yán)格遵循公司法，建立董事會(huì)會(huì)議的民主表決機(jī)制，實(shí)現(xiàn)董事會(huì)民主決策、集體決策、 科學(xué)決策。通過(guò)董事會(huì)集體決策機(jī)制以及監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用，防止董事長(zhǎng)一言堂，從而對(duì)董事長(zhǎng)形成有效監(jiān)督制約。5771001803090012095 5790368228596330825771001803090012386 5761373997357606965771001803090013594 5780775799025155125771001803090012387 5771649826018180515771001803090012138 5721311

7、921589183265771001803090012359 5790368223610760535771001803090012356 5761352861437917425771001803090012355 57508786970469327917088100343355274 10122994432583337917088100343355275 10186673293883200817088100343356107 10158115250150052217088100343356108 10100018005987173217088100343354295 10107419414268701717088100343356184 10187866086962880217088100343356185 10177583117408667417088100343356109 10108601437357284617088100343356110 10115220721601491617088100343355237 1010270