國際金融實務(wù)考試要點

1、.套匯：利用不同外匯市場的外匯差價，在某一外匯市場上買進某種貨幣，同套匯：利用不同外匯市場的外匯差價，在某一外匯市場上買進某種貨幣，同時在另一外匯市場上賣出該種貨幣，以賺取利潤。在套匯中由于涉及的時在另一外匯市場上賣出該種貨幣，以賺取利潤。在套匯中由于涉及的外匯市場多少不同，分為兩角套匯、三角套匯和多角套匯。外匯市場多少不同，分為兩角套匯、三角套匯和多角套匯。期貨：是一種跨越時間的交易方式，買賣雙方通過簽訂標(biāo)準(zhǔn)化合約，同意按期貨：是一種跨越時間的交易方式，買賣雙方通過簽訂標(biāo)準(zhǔn)化合約，同意按指定的時間，價格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。指定的時間，價格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。期

2、權(quán)：是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。指在未來一定時期可期權(quán)：是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。指在未來一定時期可以買賣的權(quán)利，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有以買賣的權(quán)利，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）的在未來一段時間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買進或賣出的義務(wù)。標(biāo)的物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買進或賣出的義務(wù)?？礉q期

3、權(quán)：是指在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，期權(quán)持有人按執(zhí)行價格購進一定期看漲期權(quán)：是指在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，期權(quán)持有人按執(zhí)行價格購進一定期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利?？吹跈?quán)：是指期權(quán)的購買者擁有以實現(xiàn)約定的執(zhí)行價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)看跌期權(quán)：是指期權(quán)的購買者擁有以實現(xiàn)約定的執(zhí)行價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。利。.調(diào)期交易：一種輪番連續(xù)投機的方式。期貨交易的調(diào)期，就是凈已經(jīng)到期調(diào)期交易：一種輪番連續(xù)投機的方式。期貨交易的調(diào)期，就是凈已經(jīng)到期的股票由一個交割期換到下一個交割期。當(dāng)股票價格看漲時，投機者就的股票由一個交割期換到下一個交割期。當(dāng)股票價格看漲時，投機者就做多頭，以待價格上漲后再賣出，到交割時就或獲

4、利。如果股價繼續(xù)看做多頭，以待價格上漲后再賣出，到交割時就或獲利。如果股價繼續(xù)看漲，投機者就通知經(jīng)紀(jì)人將買進的股票賣出，并同時購進同樣數(shù)量的股漲，投機者就通知經(jīng)紀(jì)人將買進的股票賣出，并同時購進同樣數(shù)量的股票，至下一個交割期，實際上是將原購進的股票調(diào)換一個交割期，如果票，至下一個交割期，實際上是將原購進的股票調(diào)換一個交割期，如果股市跌落，股市跌落，投機者投機者可能折本，在這種情況下，他不甘失敗，寄希望于一可能折本，在這種情況下，他不甘失敗，寄希望于一下個交割期，股市可能回升。投機者同樣可以通知經(jīng)紀(jì)人交買進的股票下個交割期，股市可能回升。投機者同樣可以通知經(jīng)紀(jì)人交買進的股票賣出，同時購進等量的股票

5、待下一交割期交割。賣出，同時購進等量的股票待下一交割期交割。貨幣互換：互換雙方在一定期限內(nèi)，交換到期日相同、計算方法相同或不貨幣互換：互換雙方在一定期限內(nèi)，交換到期日相同、計算方法相同或不同，但幣種不同的貨幣交易。同，但幣種不同的貨幣交易。利率互換：是指雙方通過簽訂協(xié)議，同意在相同期限內(nèi)交換幣種相同，名利率互換：是指雙方通過簽訂協(xié)議，同意在相同期限內(nèi)交換幣種相同，名義本金相同但付息方式不同的一系列現(xiàn)金流的金融交易。義本金相同但付息方式不同的一系列現(xiàn)金流的金融交易。遠期交易：買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行交易的一種遠期交易：買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行交易的一種交易

6、方式。外匯市場中的遠期交易通常被表達為高于（升水）或低于交易方式。外匯市場中的遠期交易通常被表達為高于（升水）或低于（貼水）（貼水）即期匯率即期匯率的差價。如要獲得實際遠期外匯價格，只需將差價與的差價。如要獲得實際遠期外匯價格，只需將差價與即期匯率相加即可。即期匯率相加即可。遠期外匯交易：期匯交易，是預(yù)約購買與預(yù)約出賣的外匯業(yè)務(wù)，亦即買賣遠期外匯交易：期匯交易，是預(yù)約購買與預(yù)約出賣的外匯業(yè)務(wù)，亦即買賣雙方先行簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、金額、匯率和將來交割的時雙方先行簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、金額、匯率和將來交割的時間，到規(guī)定的交割日期，再按照合同規(guī)定，賣方交匯，買方付款的外匯間，到規(guī)定

7、的交割日期，再按照合同規(guī)定，賣方交匯，買方付款的外匯業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)。 .國家風(fēng)險：國際經(jīng)濟活動中，由于國家的主權(quán)行為所引起的造成損失的可能性。國家風(fēng)險：國際經(jīng)濟活動中，由于國家的主權(quán)行為所引起的造成損失的可能性。國家風(fēng)險是國家主權(quán)行為所引起的或與國家社會變動有關(guān)。在主權(quán)風(fēng)險的國家風(fēng)險是國家主權(quán)行為所引起的或與國家社會變動有關(guān)。在主權(quán)風(fēng)險的范圍內(nèi)，國家作為交易的一方，通過其違約行為直接構(gòu)成風(fēng)險，通過政策范圍內(nèi)，國家作為交易的一方，通過其違約行為直接構(gòu)成風(fēng)險，通過政策和法規(guī)的變動間接構(gòu)成風(fēng)險，在轉(zhuǎn)移風(fēng)險范圍內(nèi)，國家不一定是交易的直和法規(guī)的變動間接構(gòu)成風(fēng)險，在轉(zhuǎn)移風(fēng)險范圍內(nèi)，國家不一定是交易的直接參與者

8、，但國家的政策、法規(guī)卻影響著該國內(nèi)的企業(yè)或個人的交易行為。接參與者，但國家的政策、法規(guī)卻影響著該國內(nèi)的企業(yè)或個人的交易行為。 ABSABS：Asset backed security,Asset backed security,資產(chǎn)擔(dān)保證券。它是指以目標(biāo)項目所擁有的資資產(chǎn)擔(dān)保證券。它是指以目標(biāo)項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項目資產(chǎn)的未來收益為保證，通過在國際資本市場發(fā)行信產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項目資產(chǎn)的未來收益為保證，通過在國際資本市場發(fā)行信用等級高的債權(quán)等金融產(chǎn)品來籌集資金的一種項目證券融資方式。用等級高的債權(quán)等金融產(chǎn)品來籌集資金的一種項目證券融資方式。歐洲債權(quán)：是票面金額貨幣并非發(fā)行國家當(dāng)?shù)刎泿诺膫?/p>

9、券。是指以外在通貨為歐洲債權(quán)：是票面金額貨幣并非發(fā)行國家當(dāng)?shù)刎泿诺膫?。是指以外在通貨為單位，在本國外在通貨市場進行買賣的債券。歐洲債券不受任何國家資本單位，在本國外在通貨市場進行買賣的債券。歐洲債券不受任何國家資本市場的限制，免扣繳稅，其面額可以發(fā)行者當(dāng)?shù)氐耐ㄘ浕蚱渌ㄘ洖橛嬎闶袌龅南拗?，免扣繳稅，其面額可以發(fā)行者當(dāng)?shù)氐耐ㄘ浕蚱渌ㄘ洖橛嬎銌挝?。對多國公司集團及第三世界政府而言，歐洲債券是他們籌措資金的單位。對多國公司集團及第三世界政府而言，歐洲債券是他們籌措資金的重要渠道。重要渠道。歐洲貨幣：由貨幣發(fā)行國境外銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣存貸款業(yè)務(wù)。歐洲貨幣：由貨幣發(fā)行國境外銀行體系所創(chuàng)造的該種

10、貨幣存貸款業(yè)務(wù)。 歐洲貨幣市場：是指非居民以銀行為中介、在某種貨幣發(fā)行國國境之外從事該歐洲貨幣市場：是指非居民以銀行為中介、在某種貨幣發(fā)行國國境之外從事該種貨幣借貸的市場。種貨幣借貸的市場。無風(fēng)險貨幣：利率是對機會成本及風(fēng)險的補償，其中對機會成本的補償部分稱無風(fēng)險貨幣：利率是對機會成本及風(fēng)險的補償，其中對機會成本的補償部分稱為無風(fēng)險利率。專業(yè)點說是對無信用風(fēng)險和市場風(fēng)險的資產(chǎn)的投資，指到為無風(fēng)險利率。專業(yè)點說是對無信用風(fēng)險和市場風(fēng)險的資產(chǎn)的投資，指到期日期等于投資期的國債的利率。是指將資金投資于某一項沒有任何風(fēng)險期日期等于投資期的國債的利率。是指將資金投資于某一項沒有任何風(fēng)險的投資對象而能得到

11、的利息率。這是一種理想的投資收益。一般受基準(zhǔn)利的投資對象而能得到的利息率。這是一種理想的投資收益。一般受基準(zhǔn)利率影響。率影響。.公募發(fā)行：指股份有限公司為籌集資金，通過股票經(jīng)銷商公開向社會公眾公募發(fā)行：指股份有限公司為籌集資金，通過股票經(jīng)銷商公開向社會公眾發(fā)行股票。公開發(fā)行的好處是，有利于股東隊伍的擴大和產(chǎn)權(quán)的分散化，發(fā)行股票。公開發(fā)行的好處是，有利于股東隊伍的擴大和產(chǎn)權(quán)的分散化，有利于克服壟斷和提高股票的適銷性。有利于克服壟斷和提高股票的適銷性。BOTBOT：建設(shè)：建設(shè)- -經(jīng)營經(jīng)營- -轉(zhuǎn)讓，代表著一個完整的項目融資過程。是近年來逐漸興轉(zhuǎn)讓，代表著一個完整的項目融資過程。是近年來逐漸興起的

12、一種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資模式，是一種利用外資或者民營資本興建起的一種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資模式，是一種利用外資或者民營資本興建基礎(chǔ)設(shè)施的有效融資模式。過程是：由項目東道國政府或其所屬機構(gòu)將基礎(chǔ)設(shè)施的有效融資模式。過程是：由項目東道國政府或其所屬機構(gòu)將基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)和經(jīng)營的特許權(quán)授予項目公司，然后由項目公司負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)和經(jīng)營的特許權(quán)授予項目公司，然后由項目公司負(fù)責(zé)項目的融資，設(shè)計建造和運營，同時允許項目公司在特定時期內(nèi)利用項項目的融資，設(shè)計建造和運營，同時允許項目公司在特定時期內(nèi)利用項目收益償還投資運營支出，獲取利潤。目收益償還投資運營支出，獲取利潤。 買殼上市：又稱買殼上市：又稱“后門上市

13、后門上市”或或“逆向收購逆向收購”，是指非上市公司購買一家，是指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權(quán)來取得上市的地位，然后注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及上市公司一定比例的股權(quán)來取得上市的地位，然后注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實現(xiàn)間接上市的目的。一般而言，買殼上市是民營企業(yè)的較佳選資產(chǎn)，實現(xiàn)間接上市的目的。一般而言，買殼上市是民營企業(yè)的較佳選擇。擇。借殼上市：指一間私人公司透過把資產(chǎn)注入一間市值較低的已上市公司，借殼上市：指一間私人公司透過把資產(chǎn)注入一間市值較低的已上市公司，得到該公司一定程度的控股權(quán)，利用其上市公司地位，使母公司的資產(chǎn)得到該公司一定程度的控股權(quán)，利用其上市公司地位，使母公司的資產(chǎn)得以上市。

14、通常該殼公司會被改名。得以上市。通常該殼公司會被改名。.1 1，國際貨幣市場和資本市場的融資業(yè)務(wù)。，國際貨幣市場和資本市場的融資業(yè)務(wù)。國際貨幣市場：（國際貨幣市場：（A A）國際銀行短期借貸業(yè)，指一國銀行向另一國籌資者提）國際銀行短期借貸業(yè)，指一國銀行向另一國籌資者提供的貸款期限在一年以下（含一年）的融資業(yè)務(wù)。供的貸款期限在一年以下（含一年）的融資業(yè)務(wù)。 ( (B B) )國際短期證券業(yè)務(wù)，國際短期證券業(yè)務(wù)，指國際間進行短期證券發(fā)行和交易的業(yè)務(wù)，證券期限一般不超過一年。指國際間進行短期證券發(fā)行和交易的業(yè)務(wù)，證券期限一般不超過一年。（C C）國際票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，指銀行對未到期的票據(jù)先扣除自貼現(xiàn)日至

15、到期）國際票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，指銀行對未到期的票據(jù)先扣除自貼現(xiàn)日至到期日的利息后付給持票人現(xiàn)款，待票據(jù)到期時，銀行再持票向最初發(fā)票人或日的利息后付給持票人現(xiàn)款，待票據(jù)到期時，銀行再持票向最初發(fā)票人或背書人等債務(wù)人兌回現(xiàn)款的業(yè)務(wù)。背書人等債務(wù)人兌回現(xiàn)款的業(yè)務(wù)。資本市場：（資本市場：（A A）銀行中長期信貸業(yè)務(wù)，是國際銀行等國際金融機構(gòu)在國際）銀行中長期信貸業(yè)務(wù)，是國際銀行等國際金融機構(gòu)在國際金融市場上向客戶提供金融市場上向客戶提供1 1年期以上資金融通的市場。（年期以上資金融通的市場。（B B）證券市場是從事）證券市場是從事有價證券發(fā)行和交易的市場，是資本市場的重要組成部分，是長期資本最有價證券發(fā)行和

16、交易的市場，是資本市場的重要組成部分，是長期資本最初投資者和最終使用者之間的有效中介。它以發(fā)行長期證券的方式籌措資初投資者和最終使用者之間的有效中介。它以發(fā)行長期證券的方式籌措資金，為政府和企業(yè)提供所需要的資金。金，為政府和企業(yè)提供所需要的資金。.2 2，歐洲貨幣市場業(yè)務(wù)與作用，歐洲貨幣市場業(yè)務(wù)與作用業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)( (A A) )歐洲貨幣短期信貸市場業(yè)務(wù)歐洲貨幣短期信貸市場業(yè)務(wù), ,指期限在一年以內(nèi)（含一年）的短期指期限在一年以內(nèi)（含一年）的短期歐洲貨幣借貸業(yè)務(wù)，是歐洲貨幣市場最早形成的交易業(yè)務(wù)。歐洲貨幣借貸業(yè)務(wù)，是歐洲貨幣市場最早形成的交易業(yè)務(wù)。( (B B) )歐洲貨歐洲貨幣中長期信貸市場業(yè)務(wù)

17、幣中長期信貸市場業(yè)務(wù), ,指期限在一年以上的中長期歐洲貨幣借貸業(yè)務(wù)。指期限在一年以上的中長期歐洲貨幣借貸業(yè)務(wù)。( (C C) )歐洲債券市場是指發(fā)行和流通歐洲貨幣債券而形成的一種長期資金歐洲債券市場是指發(fā)行和流通歐洲貨幣債券而形成的一種長期資金借貸市場。主要類型是借貸市場。主要類型是1 1普通固定利率債券。普通固定利率債券。2 2浮動利率債券。浮動利率債券。3 3可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券。4 4授權(quán)證債券。授權(quán)證債券。5 5合成債券（合成債券（D D）亞洲美元市場從全）亞洲美元市場從全球范圍來看，并不是一個與歐洲貨幣市場相對抗的獨立市場；相反是歐球范圍來看，并不是一個與歐洲貨幣市場相對抗的獨立市

18、場；相反是歐洲貨幣市場的一個重要組成部分，是亞太地區(qū)的境外金融市場。洲貨幣市場的一個重要組成部分，是亞太地區(qū)的境外金融市場。作用：（一）積極作用：（一）積極1 1促進了生產(chǎn)、市場以及資本的國際化，使得國際金促進了生產(chǎn)、市場以及資本的國際化，使得國際金融市場的聯(lián)系更加緊密融市場的聯(lián)系更加緊密2 2對許多國家的經(jīng)濟發(fā)展起到了積極作用。歐對許多國家的經(jīng)濟發(fā)展起到了積極作用。歐洲貨幣市場為很多國家發(fā)展經(jīng)濟籌集了巨額資金，解決了很多國家國內(nèi)洲貨幣市場為很多國家發(fā)展經(jīng)濟籌集了巨額資金，解決了很多國家國內(nèi)生產(chǎn)建設(shè)資金不足和外匯短缺的難題。生產(chǎn)建設(shè)資金不足和外匯短缺的難題。3 3促進了國際貿(mào)易和國際投資促進了

19、國際貿(mào)易和國際投資活動的開展?；顒拥拈_展。4 4緩解了國際收支失衡的問題，幫助一些國家解決了國緩解了國際收支失衡的問題，幫助一些國家解決了國際收支逆差問題。際收支逆差問題。（二）消極（二）消極1 1使得國際金融市場變得更加脆弱，易導(dǎo)致國際金融市場的使得國際金融市場變得更加脆弱，易導(dǎo)致國際金融市場的動蕩。動蕩。2 2助長了投機因素，對外匯市場產(chǎn)生不利影響。助長了投機因素，對外匯市場產(chǎn)生不利影響。3 3削弱了各國削弱了各國金融政策實施的效果。各國銀行利用歐洲貨幣市場調(diào)度資金，往往使得金融政策實施的效果。各國銀行利用歐洲貨幣市場調(diào)度資金，往往使得中央銀行緊縮或擴張的貨幣政策操作失效，這種情況在歐洲貨

20、幣的發(fā)行中央銀行緊縮或擴張的貨幣政策操作失效，這種情況在歐洲貨幣的發(fā)行國尤其突出。國尤其突出。4 4加速了各種不確定因素在國際上的傳遞。這主要是指加速了各種不確定因素在國際上的傳遞。這主要是指一國的通貨膨脹或經(jīng)濟衰退可能迅速波及其他國家。一國的通貨膨脹或經(jīng)濟衰退可能迅速波及其他國家。 .3 3，工商銀行和一般工商企業(yè)在匯率風(fēng)險管理上的聯(lián)系區(qū)別，工商銀行和一般工商企業(yè)在匯率風(fēng)險管理上的聯(lián)系區(qū)別區(qū)別區(qū)別（1 1）風(fēng)險表現(xiàn)形式：工商企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險可分為三方面：交易風(fēng)風(fēng)險表現(xiàn)形式：工商企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險可分為三方面：交易風(fēng)險；會計風(fēng)險；經(jīng)濟風(fēng)險，有各自表現(xiàn)形式；銀行面臨風(fēng)險形式為：代客險；會計風(fēng)險

21、；經(jīng)濟風(fēng)險，有各自表現(xiàn)形式；銀行面臨風(fēng)險形式為：代客買賣，銀行自營外匯買賣買賣，銀行自營外匯買賣（2 2）管理方法：銀行面對匯率風(fēng)險，一般采用管理方法：銀行面對匯率風(fēng)險，一般采用限額管理和計算在線價值，銀行在制定外匯敞口頭寸的限額時，必須分析限額管理和計算在線價值，銀行在制定外匯敞口頭寸的限額時，必須分析影響限額規(guī)模的各種因素。主要限額方法是交易限額、風(fēng)險限額和止損限影響限額規(guī)模的各種因素。主要限額方法是交易限額、風(fēng)險限額和止損限額等。工商企業(yè)風(fēng)險管理分為，（額等。工商企業(yè)風(fēng)險管理分為，（A A）交易風(fēng)險：簽約時的風(fēng)險管理；利）交易風(fēng)險：簽約時的風(fēng)險管理；利用金融市場進行的風(fēng)險管理；其他管理方

22、法（用金融市場進行的風(fēng)險管理；其他管理方法（B B）會計風(fēng)險：做好計量，）會計風(fēng)險：做好計量，涉外經(jīng)濟主體對會計風(fēng)險的管理，通常是實行資產(chǎn)負(fù)債表保值。（涉外經(jīng)濟主體對會計風(fēng)險的管理，通常是實行資產(chǎn)負(fù)債表保值。（C C）經(jīng)）經(jīng)濟風(fēng)險：經(jīng)營多樣化，財務(wù)多樣化濟風(fēng)險：經(jīng)營多樣化，財務(wù)多樣化聯(lián)系：全面重視，管理多樣化，收益最大化聯(lián)系：全面重視，管理多樣化，收益最大化.4 4，商業(yè)銀行和一般工商企業(yè)利率風(fēng)險管理的聯(lián)系區(qū)別，商業(yè)銀行和一般工商企業(yè)利率風(fēng)險管理的聯(lián)系區(qū)別區(qū)別：（區(qū)別：（1 1）風(fēng)險表現(xiàn)形式：商業(yè)銀行，重新定價風(fēng)險，基準(zhǔn)風(fēng)險，收益率曲）風(fēng)險表現(xiàn)形式：商業(yè)銀行，重新定價風(fēng)險，基準(zhǔn)風(fēng)險，收益率曲線

23、風(fēng)險，期權(quán)風(fēng)險；企業(yè)：利率風(fēng)險是指利率變動對公司以外幣計值的資線風(fēng)險，期權(quán)風(fēng)險；企業(yè)：利率風(fēng)險是指利率變動對公司以外幣計值的資產(chǎn)和負(fù)債帶來的潛在影響。產(chǎn)和負(fù)債帶來的潛在影響。（2 2）分析方式：銀行，缺口分析，利率差幅；企業(yè)：）分析方式：銀行，缺口分析，利率差幅；企業(yè)：1.1.資產(chǎn)負(fù)債表分析，資產(chǎn)負(fù)債表分析，2.2.損益表分析損益表分析3.3.行業(yè)分析行業(yè)分析（3 3）管理方法：銀行，（一）傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)管理，對沖原理，缺口原理）管理方法：銀行，（一）傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)管理，對沖原理，缺口原理（二）現(xiàn)代金融衍生工具管理方法，遠期利率協(xié)議，金融期貨，利率期權(quán)，（二）現(xiàn)代金融衍生工具管理方法，遠期

24、利率協(xié)議，金融期貨，利率期權(quán)，利率互換（三）利率限額體系利率互換（三）利率限額體系 企業(yè)：（一）選擇有利的利率形式（二）企業(yè)：（一）選擇有利的利率形式（二）訂立特別條款訂立特別條款1 1設(shè)定利率上下限設(shè)定利率上下限2 2轉(zhuǎn)換利率形式轉(zhuǎn)換利率形式聯(lián)系：聯(lián)系：全面重視，管理多樣化，收益最大化全面重視，管理多樣化，收益最大化.5 5，銀行的主要匯率風(fēng)險是什么，除該類以外，還有哪些情況下有匯率風(fēng)險？，銀行的主要匯率風(fēng)險是什么，除該類以外，還有哪些情況下有匯率風(fēng)險？銀行主要匯率風(fēng)險在于本幣或者外幣匯率升值或者貶值，使得商業(yè)銀行的資銀行主要匯率風(fēng)險在于本幣或者外幣匯率升值或者貶值，使得商業(yè)銀行的資產(chǎn)在持有

25、或者運用過程中蒙受損失。次要：代客買賣，銀行自營外匯買賣，產(chǎn)在持有或者運用過程中蒙受損失。次要：代客買賣，銀行自營外匯買賣，持有多頭或者空頭外匯頭寸，外匯資產(chǎn)負(fù)債總量或者結(jié)構(gòu)不相等。持有多頭或者空頭外匯頭寸，外匯資產(chǎn)負(fù)債總量或者結(jié)構(gòu)不相等。.6 6，什么是貨幣互換，利率互換和遠期利率協(xié)議？各自交易原理。，什么是貨幣互換，利率互換和遠期利率協(xié)議？各自交易原理。貨幣互換：是指將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價本金和固貨幣互換：是指將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價本金和固定利息進行交換。定利息進行交換。原理原理：互換是雙方在期初交換兩種不同貨幣的約定：互換是雙方在期初交換兩種不同貨

26、幣的約定金額，一段時期后雙方分期償還對方的利息和本金的金融交易。金額，一段時期后雙方分期償還對方的利息和本金的金融交易。利率互換：是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義利率互換：是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。原理：原理：雙方通過互換利率計息方式互不雙方通過互換利率計息方式互不相同的同種貨幣，可以發(fā)揮各自貸款的比較優(yōu)勢，從而達到共同降低相同的同種貨幣，可以發(fā)揮各自貸款的比較優(yōu)勢，從而達到

27、共同降低融資成本的目的。利率互換后總收益為融資成本的目的。利率互換后總收益為R R= =1 12 2，其中，其中R R為利率為利率互換的潛在總收益；互換的潛在總收益；1 1為兩家公司用在固定利率市場上的利差；為兩家公司用在固定利率市場上的利差；2 2為為兩家公司在浮動利率市場上的利差。兩家公司在浮動利率市場上的利差。遠期利率協(xié)議：一種遠期合約，是買賣雙方商定在未來某一時點借貸一定遠期利率協(xié)議：一種遠期合約，是買賣雙方商定在未來某一時點借貸一定金額、一定期限資金的協(xié)議利率，同時選定一種市場利率作為參考利金額、一定期限資金的協(xié)議利率，同時選定一種市場利率作為參考利率。在清算日，由交易的一方向另一方

28、支付協(xié)定利率和參考利率利息率。在清算日，由交易的一方向另一方支付協(xié)定利率和參考利率利息差額的現(xiàn)值。差額的現(xiàn)值。原理原理：協(xié)議利率是買方所支付的固定利率；參考利率是：協(xié)議利率是買方所支付的固定利率；參考利率是賣方所支付的市場利率，通常為賣方所支付的市場利率，通常為LIBORLIBOR。如果到期時，市場利率高于協(xié)。如果到期時，市場利率高于協(xié)議利率，則由賣方向買方支付差價；如果市場利率低于協(xié)議利率，則議利率，則由賣方向買方支付差價；如果市場利率低于協(xié)議利率，則有買方向賣方支付差價。有買方向賣方支付差價。 .7 7，貨幣互換交易流程，目的，風(fēng)險，貨幣互換交易流程，目的，風(fēng)險流程：貨幣互換可以根據(jù)客戶的

29、需要選擇期初、期末是否進行本金的交換。流程：貨幣互換可以根據(jù)客戶的需要選擇期初、期末是否進行本金的交換。 （一）期初本金的互換，交易雙方在互換的開始按雙方均可接受的匯率（一）期初本金的互換，交易雙方在互換的開始按雙方均可接受的匯率（通常按照即期匯率進行）交換本金（二）期中指定貨幣利息的互換，（通常按照即期匯率進行）交換本金（二）期中指定貨幣利息的互換，本金金額確定后，交易雙方按協(xié)議所規(guī)定的各自的利息支付方式，在每本金金額確定后，交易雙方按協(xié)議所規(guī)定的各自的利息支付方式，在每一個支付日進行除本金以外的利息支付。（三）在合約到期日，雙方換一個支付日進行除本金以外的利息支付。（三）在合約到期日，雙方

30、換回交易開始時互換的本金，匯率以期初雙方訂下的水平進行，方向與期回交易開始時互換的本金，匯率以期初雙方訂下的水平進行，方向與期初相反。初相反。目的：目的：1 1以降低借款成本為目的貨幣互換以降低借款成本為目的貨幣互換2 2以鎖定融資成本為目的的貨以鎖定融資成本為目的的貨幣互換幣互換3 3以鎖定資產(chǎn)收益為目的的貨幣互換以鎖定資產(chǎn)收益為目的的貨幣互換4 4以套利為目的的貨幣互以套利為目的的貨幣互換換風(fēng)險：風(fēng)險： （一）信用風(fēng)險（二）匯率風(fēng)險（三）利率風(fēng)險（一）信用風(fēng)險（二）匯率風(fēng)險（三）利率風(fēng)險.8 8，簡述利率互換的交易流程，特征和風(fēng)險，簡述利率互換的交易流程，特征和風(fēng)險流程：流程：1 1、固定

31、利率支付者在利率互換交易中支付固定利率，在利率互換、固定利率支付者在利率互換交易中支付固定利率，在利率互換交易中接受浮動利率；交易中接受浮動利率；2 2、浮動利率支付者在利率交換交易中支付浮動、浮動利率支付者在利率交換交易中支付浮動利率，在利率互換交易中接受固定利率。利率，在利率互換交易中接受固定利率。特征：特征：1 1在利率互換中，本金本身并不進行交換，交易雙方交換的只是在利率互換中，本金本身并不進行交換，交易雙方交換的只是根據(jù)名義本金計算出來的利息支付，大大降低了利率互換交易的信用根據(jù)名義本金計算出來的利息支付，大大降低了利率互換交易的信用風(fēng)險風(fēng)險2 2交易的一方按固定利率進行支付，另一方

32、按浮動利率進行支付，交易的一方按固定利率進行支付，另一方按浮動利率進行支付，這是大多數(shù)利率互換的一個重要特征。當(dāng)然，也有少數(shù)雙方都按固定這是大多數(shù)利率互換的一個重要特征。當(dāng)然，也有少數(shù)雙方都按固定利率或者都按浮動利率進行交換的利率或者都按浮動利率進行交換的3 3利率互換的名義本金和到期日是利率互換的名義本金和到期日是特定的，并且浮動利率有一個特定的利率指特定的，并且浮動利率有一個特定的利率指4 4確定互換利率時，通常確定互換利率時，通常的做法為：固定利率在適當(dāng)期限的財政債券利率基礎(chǔ)上加一定點數(shù)的的做法為：固定利率在適當(dāng)期限的財政債券利率基礎(chǔ)上加一定點數(shù)的基差；浮動利率直接選用某一指數(shù)利率，不加

33、任何基差?；?；浮動利率直接選用某一指數(shù)利率，不加任何基差。風(fēng)險：信用，基礎(chǔ)，期限風(fēng)險風(fēng)險：信用，基礎(chǔ)，期限風(fēng)險.買殼上市一般程序：買殼上市一般程序：（一）（一）立項立項 （二）（二）選擇中介機構(gòu)為財務(wù)顧問選擇中介機構(gòu)為財務(wù)顧問（三）（三）目標(biāo)搜尋目標(biāo)搜尋 這一階段主要是通過各種渠道捕捉殼目標(biāo)，經(jīng)過分析比較，最終確定適這一階段主要是通過各種渠道捕捉殼目標(biāo)，經(jīng)過分析比較，最終確定適合自己的殼目標(biāo)合自己的殼目標(biāo)（四）（四）初步磋商初步磋商 企業(yè)想對某一家上市公司實施收購，就要在調(diào)查了解的基礎(chǔ)上，找到項企業(yè)想對某一家上市公司實施收購，就要在調(diào)查了解的基礎(chǔ)上，找到項目進行的突破口目進行的突破口。（五）

34、。（五）目標(biāo)公司的綜合評價目標(biāo)公司的綜合評價 這一階段的工作主要是為買殼上市最后決策提供依據(jù)，評價內(nèi)容包括公這一階段的工作主要是為買殼上市最后決策提供依據(jù)，評價內(nèi)容包括公司章程制度，財務(wù)狀況，技術(shù)水平，企業(yè)管理與企業(yè)文化，勞資與環(huán)保，司章程制度，財務(wù)狀況，技術(shù)水平，企業(yè)管理與企業(yè)文化，勞資與環(huán)保，資產(chǎn)評估，稅務(wù)以及法律方面的評價等。資產(chǎn)評估，稅務(wù)以及法律方面的評價等。 （六）（六）方案設(shè)計方案設(shè)計 根據(jù)自身的情況和所掌握的上市公司及其控股股東的資料，對買殼上市根據(jù)自身的情況和所掌握的上市公司及其控股股東的資料，對買殼上市中控股比例，交易報價，支付方式，融資方式和資產(chǎn)重組等進行策劃，中控股比例，

35、交易報價，支付方式，融資方式和資產(chǎn)重組等進行策劃，設(shè)計一個收購協(xié)議，列出需雙方議定的各項條款。設(shè)計一個收購協(xié)議，列出需雙方議定的各項條款。 （七）（七）談判談判 雙方經(jīng)過充分接觸，深入了解后，就進入實質(zhì)性談判階段。雙方經(jīng)過充分接觸，深入了解后，就進入實質(zhì)性談判階段。（八八）簽約成交）簽約成交 制定正式的收購協(xié)議或股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。制定正式的收購協(xié)議或股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。 （九）（九）報批報批 一般要首先通過殼公司所在地省一級證券監(jiān)管部門的審查，國家股轉(zhuǎn)讓一般要首先通過殼公司所在地省一級證券監(jiān)管部門的審查，國家股轉(zhuǎn)讓還得事先征得省級或省級以上的國有資產(chǎn)管理部門的同意。還得事先征得省級或省級以上的國有資產(chǎn)管

36、理部門的同意。 （十）（十）履行履行協(xié)議協(xié)議 按約付款，辦理股權(quán)過戶手續(xù)，改組董事會，重新變更登記，并進按約付款，辦理股權(quán)過戶手續(xù)，改組董事會，重新變更登記，并進行公告。行公告。 （十一）（十一）資產(chǎn)重組資產(chǎn)重組 一般資產(chǎn)置換要注意幾個環(huán)節(jié)：一般資產(chǎn)置換要注意幾個環(huán)節(jié)：1 1、置換資產(chǎn)的交接；、置換資產(chǎn)的交接；2 2、資產(chǎn)處置所涉及的有關(guān)工商登記；、資產(chǎn)處置所涉及的有關(guān)工商登記；3 3、置入房產(chǎn)的過戶；、置入房產(chǎn)的過戶；4 4、置出股、置出股權(quán)類資產(chǎn)的股權(quán)變更；權(quán)類資產(chǎn)的股權(quán)變更；5 5、置換資產(chǎn)經(jīng)營場地的使用；、置換資產(chǎn)經(jīng)營場地的使用；6 6、置換后若涉及、置換后若涉及同業(yè)競爭問題的處理；同

37、業(yè)競爭問題的處理；7 7、置換后若涉及關(guān)聯(lián)交易問題的處理；、置換后若涉及關(guān)聯(lián)交易問題的處理；8 8、資產(chǎn)、資產(chǎn)置換后公司的治理情況等。置換后公司的治理情況等。 .1,1,已知某日菲律賓比索（已知某日菲律賓比索（PHPPHP）兌美元匯率為）兌美元匯率為USD/PHP=47.61/65USD/PHP=47.61/65，韓國兌，韓國兌美元的匯率報價為美元的匯率報價為USD/KRW=1211.3/1211.8USD/KRW=1211.3/1211.8，問：，問：PHP/KRW=?PHP/KRW=?解：解： USD/PHP=47.61/65USD/PHP=47.61/65、 USD/KRW=1211.3

38、/1211.8USD/KRW=1211.3/1211.8在計算菲律賓比索買入價時，對銀行而言，先以在計算菲律賓比索買入價時，對銀行而言，先以1211.31211.3韓元買入韓元買入1 1美元，美元，然后再以然后再以1 1美元兌換美元兌換47.6547.65菲律賓比索，所以：菲律賓比索，所以：菲律賓比索的買入價為：菲律賓比索的買入價為：1211.31211.347.65=25.42147.65=25.421在計算菲律賓比索賣出價時，對銀行而言，先以在計算菲律賓比索賣出價時，對銀行而言，先以47.6147.61菲律賓比索買入菲律賓比索買入1 1美元，然后再以美元，然后再以1 1美元兌換美元兌換12

39、11.81211.8韓元，所以：韓元，所以：菲律賓比索的賣出價為：菲律賓比索的賣出價為：1211.81211.847.61=25.45347.61=25.453因此因此PHP/KRW=25.421/25.453PHP/KRW=25.421/25.453.【例3-3】某日某只股票價格為53美元，下個月到期的執(zhí)行價格為50美元的看漲期權(quán)價格為4美元，解：1執(zhí)行價格為50美元的看漲期權(quán)，期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的市價大于執(zhí)行價格，判斷該期權(quán)為實值期權(quán)，存在內(nèi)涵價值。 內(nèi)涵價值：53503美元 時間價值：431美元2執(zhí)行價格為55美元的看漲期權(quán)，股票價格小于執(zhí)行價格。 此時期權(quán)的內(nèi)涵價值為零，期權(quán)只具有時間價值

40、。 時間價值：1.501.5美元. 【例1-7】已知即期匯率EUR/USD=1.5，歐元區(qū)的利率水平為3%，美國的利率水平為4%，推算半年后的遠期匯率是多少？ 把已知的數(shù)據(jù)代入公式（1.1）中得：（1/1.5）（13% 6/12 ）F=1+4%6/12計算得F=1.5074，所以遠期匯率EUR/USD =1.5074。. 【例3-1】一個投資者購買了執(zhí)行價格為100美元的某只股票的看漲期權(quán)，期權(quán)到期日為4個月，可以買入100股，每股的期權(quán)價格為5美元。那么該投資者的初始投資就為500美元。在到期日時，股票價格小于100美元，投資者就會放棄權(quán)利，投資者的損失為初始投資的500美元；如果在到期日，

41、股票價格大于100美元，那么投資者就選擇執(zhí)行期權(quán)。如果此時標(biāo)的股票的價格為110美元，那么投資者行使期權(quán)，以每股100美元購入股票，并立即在現(xiàn)貨市場上拋售，獲利（110100）1001000美元，再減去初始投資成本500美元，最終利潤為500美元。（下圖）.投資者買入看漲期權(quán)的收益曲線 .【例【例3-33-3】某日某只股票價格為】某日某只股票價格為5353美元，下個月到期的執(zhí)行價格為美元，下個月到期的執(zhí)行價格為5050美美元的看漲期權(quán)價格為元的看漲期權(quán)價格為4 4美元，則該期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值各為多少？美元，則該期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值各為多少？如果執(zhí)行價格為如果執(zhí)行價格為5555美元，看

42、漲期權(quán)價格為美元，看漲期權(quán)價格為1.51.5美元，則期權(quán)的內(nèi)涵價值美元，則期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值各為多少？和時間價值各為多少？1 1執(zhí)行價格為執(zhí)行價格為5050美元的看漲期權(quán)，期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的市價大于執(zhí)行價格，美元的看漲期權(quán)，期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的市價大于執(zhí)行價格，判斷該期權(quán)為實值期權(quán)，存在內(nèi)涵價值。判斷該期權(quán)為實值期權(quán)，存在內(nèi)涵價值。內(nèi)涵價值：內(nèi)涵價值：535350503 3美元美元時間價值：時間價值：4 43 31 1美元美元2 2執(zhí)行價格為執(zhí)行價格為5555美元的看漲期權(quán)，股票價格小于執(zhí)行價格。美元的看漲期權(quán)，股票價格小于執(zhí)行價格。此時期權(quán)的內(nèi)涵價值為零，期權(quán)只具有時間價值。此時期權(quán)的內(nèi)涵價

43、值為零，期權(quán)只具有時間價值。時間價值：時間價值：1.51.50 01.51.5美元美元. 【例4-1】A公司為美國公司，B公司為歐洲公司，由于業(yè)務(wù)需要A公司需要籌集一筆歐元貸款，而B公司需要籌集一筆美元貸款。A、B兩公司面臨的美元和歐元的借款利率分別為：美元歐元A6%9%B8.6%9.8%.A A公司在籌集美元和歐元貸款方面都具有絕對優(yōu)勢，因為其美元和歐公司在籌集美元和歐元貸款方面都具有絕對優(yōu)勢，因為其美元和歐元的借款利率都明顯低于元的借款利率都明顯低于B B公司，這說明公司，這說明A A公司的信用好于公司的信用好于B B公司。公司。但是兩個公司在不同幣種上的利差并不相同。但是兩個公司在不同幣

44、種上的利差并不相同。B B公司在美元市場比公司在美元市場比A A公公司多付司多付2.6%2.6%，而在歐元市場比，而在歐元市場比A A公司多付公司多付0.8%0.8%，即，即A A在美元市場、在美元市場、B B在在歐元市場各自具有比較優(yōu)勢。歐元市場各自具有比較優(yōu)勢。因此，因此，A A公司可以美元融資，公司可以美元融資，B B公司以歐元進行融資，然后雙方進行貨公司以歐元進行融資，然后雙方進行貨幣互換，從而可以降低雙方的融資成本。通過互換后，互換的總收益幣互換，從而可以降低雙方的融資成本。通過互換后，互換的總收益為為R=R= 1 12 2 =2.6%=2.6%0.8%=1.8%0.8%=1.8%。

45、 A A、B B兩家公司進行貨幣互換的一種可能安排：兩家公司進行貨幣互換的一種可能安排：A A公司以公司以6%6%的利率從外的利率從外部借款人籌集到一筆美元資金，然后再以部借款人籌集到一筆美元資金，然后再以6%6%的利率貸給金融中介；的利率貸給金融中介；B B公司以公司以9.8%9.8%的利率從外部借款人籌集到一筆歐元資金，然后以的利率從外部借款人籌集到一筆歐元資金，然后以9.8%9.8%的的利率貸給金融中介；這時，金融中介以利率貸給金融中介；這時，金融中介以8.4%8.4%的利率貸歐元給的利率貸歐元給A A公司，公司，以以8.2%8.2%的利率貸美元給的利率貸美元給B B公司。公司。借款到期

46、后，交易雙方各自換回在期初交換的本金。貨幣互換后，借款到期后，交易雙方各自換回在期初交換的本金。貨幣互換后，A A、B B 兩公司的融資成本都得到了降低，其中，兩公司的融資成本都得到了降低，其中，A A公司的融資成本降低了公司的融資成本降低了0.6%0.6%，B B公司的融資成本降低了公司的融資成本降低了0.4%0.4%，金融中介從中獲利，金融中介從中獲利0.8%0.8%。. 【例4-15】假設(shè)3個月期美元利率為8%，6個月期美元利率為8.32%，求遠期利率協(xié)議價格為多少？ 解：由公式（4.1）可得（1+8%90/360）（1+ iF 90/360）=1+8.32%180/360 解得： iF =8.47% 即遠期利率協(xié)議價格為8.47%。.【例4-17】2010年5月24日，A公司1個月后需要一筆100萬美元的3個月短期資金。A公司與B銀行簽訂一筆金額為100萬美元的遠期利率協(xié)議，協(xié)議利率5.54%，期限為3個月，起息日為一個月以后，即2010年6月24日。交易日當(dāng)天的市場利率為5.45%，起息日當(dāng)天的市場利率為5.64%。問：A公司在這筆遠期利率協(xié)議交易中的收益是多少？. A公司1個月后需要一筆100萬美