股權(quán)管理與期權(quán)管理知識分析概念

1、全面了解期權(quán)，快速幫您入門全面了解期權(quán)，快速幫您入門1800.62,324.912,970.513,511.803183.33,892.375,142.225,378.9501000200030004000500060002001年2002年2003年2004年期貨期權(quán)單位:百萬手全球期貨與期權(quán)交易量全球期貨與期權(quán)交易量賤金屬1%外匯/指數(shù)1%貴金屬1%能源產(chǎn)品3%單只股票23%利率26%農(nóng)產(chǎn)品4%股指41%l權(quán)利金權(quán)利金(premium) 即期權(quán)的價格，是期權(quán)買方必是期權(quán)買方必須向賣方支付的費用須向賣方支付的費用，即獲得權(quán)利而必須支付的費用。對賣方來說，它是賣出期權(quán)的報酬，也稱期權(quán)價格、保險

2、費、權(quán)價等等。權(quán)利金的重要意義在于，期權(quán)的買方可以把可能會遭受的損失控制在權(quán)利金金額的限度內(nèi);對于賣方來說，賣出一項期權(quán)立即可以獲得一筆權(quán)利金收入，而并不需要馬上進行標的物（如期貨合約等）的交割，這的確是非常有利可圖的。當然，它同時使賣方面臨一定的市場風(fēng)險，即無論期貨市場上的價格如何變動，賣方都必須做好履行期權(quán)合約的準備。l買方支付權(quán)利金買方支付權(quán)利金,賣方收取權(quán)利金賣方收取權(quán)利金.l權(quán)利金是期權(quán)交易中買賣雙方競價的價格權(quán)利金是期權(quán)交易中買賣雙方競價的價格，其高低取決于期權(quán)到期月份及所選擇的執(zhí)行價格等。權(quán)利金又稱權(quán)利金又稱“期期權(quán)價格權(quán)價格”。 期貨合約賣方（空頭）買方（多頭）期權(quán)合約期權(quán)合約

3、看跌期權(quán)看跌期權(quán)看漲期權(quán)看漲期權(quán)買方買方如 果 決 定如 果 決 定執(zhí) 行 權(quán) 利執(zhí) 行 權(quán) 利， 有 權(quán) 賣， 有 權(quán) 賣出 期 貨 合出 期 貨 合約約賣方賣方如 果 買 方如 果 買 方執(zhí) 行 權(quán) 利執(zhí) 行 權(quán) 利， 有 義 務(wù)， 有 義 務(wù)買 入 期 貨買 入 期 貨合約合約買方買方如 果 決如 果 決定 執(zhí) 行定 執(zhí) 行權(quán) 利 ，權(quán) 利 ，有 權(quán) 買有 權(quán) 買入 期 貨入 期 貨合約合約賣方賣方如 果 買 方如 果 買 方執(zhí) 行 權(quán) 利執(zhí) 行 權(quán) 利， 賣 方 有， 賣 方 有義 務(wù) 賣 出義 務(wù) 賣 出期貨合約期貨合約損益期貨價格1600-201620買進看漲期權(quán)+20賣出看漲期權(quán)

4、損益貨價sk-ck+c買進看漲期權(quán)+c賣出看漲期權(quán)看漲期權(quán)看漲期權(quán):一種買的權(quán)利一種買的權(quán)利看跌期權(quán)(put option)，賦予期權(quán)買方在期權(quán)有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出（但不負有必須賣出的責(zé)任）相關(guān)標的物合約的權(quán)利的一種期權(quán)形式。當買方執(zhí)行看跌期權(quán)時，賣方有義務(wù)接受標的合約的交割。看跌期權(quán)看跌期權(quán):一種賣的權(quán)利一種賣的權(quán)利損益期貨價格1600-201580買進看跌期權(quán)+20賣出看跌期權(quán)損益期貨價格k-ck-c買進看跌期權(quán)+c賣出看跌期權(quán)k ks s0 0k+ck+ck ks s0 0-c-ck-ck-c-c-ck ks s0 0k ks s0 0-c-ck-ck-ck+ck+c實值期權(quán)：買方立即

5、執(zhí)行權(quán)利就可獲利的期權(quán)實值期權(quán)：買方立即執(zhí)行權(quán)利就可獲利的期權(quán)或：指看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）的執(zhí)行價格低于或：指看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）的執(zhí)行價格低于（高于）標的物價格的情況（高于）標的物價格的情況平值期權(quán)：買方立即執(zhí)行權(quán)利不盈不虧的期權(quán)或：指看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）的執(zhí)行價格等于或近似于標的物價格的情況虛值期權(quán)：買方立即執(zhí)行權(quán)利會虧損的期權(quán)虛值期權(quán)：買方立即執(zhí)行權(quán)利會虧損的期權(quán)或：指看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）的執(zhí)行價格高于或：指看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）的執(zhí)行價格高于（低于）標的物價格的情況（低于）標的物價格的情況期權(quán)期權(quán)現(xiàn)貨期權(quán)現(xiàn)貨期權(quán)期貨期權(quán)期貨期權(quán)商品期權(quán)金融期權(quán)股票73指數(shù)利率外匯商品期權(quán)金融期權(quán)1982農(nóng)

6、產(chǎn)品84能源畜產(chǎn)品金屬指數(shù)82/83cboe利率82.10.1sfe/cbot/cme外匯82.12.10phexl 買方要想獲得權(quán)利必須向賣方支付一定數(shù)量的費用（指權(quán)利金）；l期權(quán)買方取得的權(quán)利是在未來的?；蛟谖磥硪欢螘r間內(nèi)（指美式期權(quán)），或在未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）；l期權(quán)買方在未來的買賣標的物是特定的；l期權(quán)買方在未來買賣標的物的價格是事先規(guī)定好的（指執(zhí)行價格）；l期權(quán)買方可以買進標的物（指看漲期權(quán)），也可以賣出標的物（指看跌期權(quán)）；l期權(quán)買方取得的是買賣的權(quán)利，而不負有必須買進或賣出的義務(wù)。買方有執(zhí)行的權(quán)利，也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇。 l 盡管期權(quán)呈現(xiàn)的損失是有限且已知

7、的，但損失總是損失，而且一系列有限損失湊在一起就成了一大筆損失，有限風(fēng)險并不意味著交易者不會虧錢，只意味著他事先知道損失額。就象所有期貨交易一樣，要想在期權(quán)交易中獲利需要戰(zhàn)略和克制力?？墒?，期權(quán)的風(fēng)險會誘導(dǎo)交易者產(chǎn)生錯誤的安全感并因此忽略對市場的觀察。l 另一個值得注意的方面是，在期權(quán)交易中要獲利，需價格變動足以彌補支付的權(quán)利金和傭金。這樣，對期貨交易者有利的價格小幅度變動可能不會給期權(quán)買方帶來收益，l 期權(quán)交易的另一缺點是高傭金額，由于期權(quán)交易者常常長期持有頭寸，個人帳戶中交易量不大，所以經(jīng)紀公司對期權(quán)交易收取更高比率的傭金。但也不排除有的高，有的低。因此，任何想進行期權(quán)交易的人最好四處看看，選擇以合理傭金比率提供所需服務(wù)的經(jīng)紀公司，否則，經(jīng)紀公司可能成為唯一的盈利者。l期權(quán)交易對買方的影響期權(quán)交易對買方的影響l 、期權(quán)交易能預(yù)見和節(jié)制風(fēng)險、期權(quán)交易能預(yù)見和節(jié)制風(fēng)險l 、期權(quán)交易有更強的金融杠桿功能、期權(quán)交易有更強的金融杠桿功能l 、期權(quán)交易能更有效地穩(wěn)定期貨市場、期權(quán)交易能更