第13章：公司重組、破產(chǎn)和清算

1、第13章 公司重組、破產(chǎn)和清算l第第1 1節(jié)節(jié) 公司重組公司重組l第第2 2節(jié)節(jié) 財務(wù)預(yù)警財務(wù)預(yù)警l第第3 3節(jié)節(jié) 破產(chǎn)重組破產(chǎn)重組l第第4 4節(jié)節(jié) 企業(yè)清算企業(yè)清算461第1節(jié) 公司重組l一、公司重組的概念一、公司重組的概念l二、資產(chǎn)剝離二、資產(chǎn)剝離l三、公司分立三、公司分立l四、股權(quán)出售四、股權(quán)出售462一、公司重組的概念l公司重組是指公司為了實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，對公公司重組是指公司為了實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，對公司的資源進(jìn)行重新組合和優(yōu)化配置的活動。司的資源進(jìn)行重新組合和優(yōu)化配置的活動。l公司重組有廣義與狹義之分，廣義的公司重組公司重組有廣義與狹義之分，廣義的公司重組包括擴(kuò)張重組、收縮重組和破產(chǎn)重組

2、三種類型。包括擴(kuò)張重組、收縮重組和破產(chǎn)重組三種類型。l狹義的公司重組僅僅包括收縮重組。狹義的公司重組僅僅包括收縮重組。 463二、資產(chǎn)剝離l1.資產(chǎn)剝離的概念資產(chǎn)剝離的概念l是指公司將其擁有的某些子公司、部門或固定資產(chǎn)等出售給其他的經(jīng)濟(jì)主體，以獲得現(xiàn)金或有價證券的經(jīng)濟(jì)活動。l2.資產(chǎn)剝離的原因資產(chǎn)剝離的原因l盈利狀況欠佳l經(jīng)營業(yè)務(wù)不符合公司的發(fā)展規(guī)劃l負(fù)協(xié)同效應(yīng)l資本市場的因素l增加現(xiàn)金流入量l被動剝離464二、資產(chǎn)剝離l3.資產(chǎn)剝離的財務(wù)估價資產(chǎn)剝離的財務(wù)估價l估計被剝離部門或資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金凈流量。l確定被剝離部門或資產(chǎn)所適用的折現(xiàn)率。l計算現(xiàn)值。l計算被剝離部門的價值。l被剝離部門的價值可

3、用下面的公式計算：465三、公司分立l1.公司分立的概念l是指一個公司依法分成兩個或兩個以上公司的經(jīng)濟(jì)行為。l2.公司分立的原因l提高公司運(yùn)營效率l避免反壟斷訴訟l防范敵意收購l財富效應(yīng)466三、公司分立l3.公司分立的程序l（1）提出分立的意見。（2）制定分立重組計劃。（3）簽訂分立協(xié)議。（4）股東大會通過分立重組決議。（5）辦理分立登記手續(xù)。l4.公司分立的財務(wù)可行性分析l可以采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法計算出分立前后的公司價值并進(jìn)行比較。l只有當(dāng)分立后的各公司價值之和大于分立前的公司價值，公司分立方案才是可行的。467l例13-1 l甲公司為了提高企業(yè)的營運(yùn)效率，經(jīng)董事會研究決定，將公司分立為乙和

4、丙兩個公司。經(jīng)過預(yù)測，分立前甲公司今后10年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，即公司價值為14560萬元；分立后乙和丙兩個公司今后5年的各年現(xiàn)金凈流量如表13-1所示。從第6年起，乙公司每年的現(xiàn)金凈流量為850萬元，丙公司每年的現(xiàn)金凈流量為900萬元。假定市場利率為10%。在分立過程中沒有分立費用。468l分立后乙公司和丙公司的價值計算如下：l V=10800.90912200.82613200.75114500.68315500.62117505.8670.621 =11309.62（萬元）l比較分立前后公司價值可知，分立前甲公司價值為14560萬元，比分立后多3250.38萬元，因此該公司分

5、立方案在財務(wù)上是不可行的。469四、股權(quán)出售l股權(quán)出售是指公司將持有的子公司的股份出售股權(quán)出售是指公司將持有的子公司的股份出售給其他投資者。與資產(chǎn)剝離相比，資產(chǎn)剝離出給其他投資者。與資產(chǎn)剝離相比，資產(chǎn)剝離出售的是公司的資產(chǎn)或部門而非股份，而股權(quán)出售的是公司的資產(chǎn)或部門而非股份，而股權(quán)出售由于出售的是公司所持有的子公司的全部或售由于出售的是公司所持有的子公司的全部或部分股份。部分股份。 l股權(quán)出售的動機(jī)與資產(chǎn)剝離交易基本相同，所股權(quán)出售的動機(jī)與資產(chǎn)剝離交易基本相同，所產(chǎn)生的效應(yīng)也相近產(chǎn)生的效應(yīng)也相近 4610第2節(jié) 財務(wù)預(yù)警l一、財務(wù)危機(jī)的含義一、財務(wù)危機(jī)的含義l二、財務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因二、財務(wù)危

6、機(jī)產(chǎn)生的原因l三、財務(wù)危機(jī)的征兆三、財務(wù)危機(jī)的征兆l四、財務(wù)危機(jī)的預(yù)警四、財務(wù)危機(jī)的預(yù)警4611一、財務(wù)危機(jī)的含義l財務(wù)危機(jī)指的不是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)失敗，而是指企業(yè)的財務(wù)失敗。 l財務(wù)危機(jī)，也可稱為財務(wù)困境或財務(wù)失敗，是指企業(yè)由于現(xiàn)金流量不足，無力償還到期債務(wù)，而被迫采取非常措施的一種狀態(tài)。 4612二、財務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因l1.鄧白氏的調(diào)查l2.財務(wù)危機(jī)的成因l3.財務(wù)危機(jī)的形成過程46131.鄧白氏的調(diào)查鄧白氏的調(diào)查l企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的原因固然多種多樣，但缺乏管理經(jīng)驗和管理無能應(yīng)是主要原因。雖然外部環(huán)境可能是企業(yè)倒閉的原因之一，例如，2008年的全球經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，我國外貿(mào)企業(yè)盈利狀況大幅惡化，

7、有許多企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)之中，但是，管理水平高、具有創(chuàng)新能力、對市場反應(yīng)迅速、財務(wù)狀況穩(wěn)健的企業(yè)依然可以生存下來，甚至可以提高市場占有率。46142.財務(wù)危機(jī)的成因財務(wù)危機(jī)的成因l企業(yè)管理結(jié)構(gòu)存在缺陷l會計信息系統(tǒng)存在缺陷l面對經(jīng)營環(huán)境的變化，企業(yè)不能及時采取恰當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施l制約企業(yè)對環(huán)境變化作出反應(yīng)的因素l過度經(jīng)營l開發(fā)大項目l高財務(wù)杠桿l常見的經(jīng)營風(fēng)險46153.財務(wù)危機(jī)的形成過程財務(wù)危機(jī)的形成過程l財務(wù)危機(jī)潛伏期l財務(wù)危機(jī)發(fā)作期l財務(wù)危機(jī)惡化期l財務(wù)危機(jī)實現(xiàn)期l四個階段的界限并不是截然清晰的，財務(wù)危機(jī)是一個長期的發(fā)展過程。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在財務(wù)危機(jī)第一階段盡早采取預(yù)防措施。4616三、財務(wù)危機(jī)的征

8、兆l1.財務(wù)指標(biāo)的征兆l2.會計報表的征兆l3.經(jīng)營狀況的征兆l4.其他方面的征兆46171.財務(wù)指標(biāo)的征兆財務(wù)指標(biāo)的征兆l現(xiàn)金流量l存貨異常變動l銷售量的非預(yù)期下降l利潤嚴(yán)重下滑l平均收賬期延長l償債能力指標(biāo)惡化46182.會計報表的征兆會計報表的征兆l從利潤表看l從資產(chǎn)負(fù)債表看46193.經(jīng)營狀況的征兆經(jīng)營狀況的征兆l盲目擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模l企業(yè)信譽(yù)不斷降低l關(guān)聯(lián)企業(yè)趨于倒閉l產(chǎn)品市場競爭力不斷減弱l無法按時編制會計報表46204.其他方面的征兆其他方面的征兆l企業(yè)人員大幅度變動往往也是危機(jī)的征兆之一。l企業(yè)信用等級降低、資本注銷、企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人的反常行為、組織士氣低落、注冊會計師出具保留意見的

9、審計報告等，也是企業(yè)財務(wù)危機(jī)發(fā)生的征兆。4621四、財務(wù)危機(jī)的預(yù)警l1.定性分析法l2.單變量預(yù)警模型l3.多變量預(yù)警模型46221.定性分析法定性分析法l定性分析法是通過對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)營狀況和財定性分析法是通過對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況的判斷與分析，預(yù)測企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能務(wù)狀況的判斷與分析，預(yù)測企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性。性。l定性分析法主要從經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況三定性分析法主要從經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況三個方面進(jìn)行財務(wù)預(yù)警分析。個方面進(jìn)行財務(wù)預(yù)警分析。 46232.單變量預(yù)警模型單變量預(yù)警模型l單變量預(yù)警模型是指運(yùn)用單一變數(shù)、個別財務(wù)比率來進(jìn)行財務(wù)預(yù)警。 l單

10、變量模型有以下缺點：l企業(yè)的財務(wù)狀況不可能通過單一財務(wù)比率就可以完全掌握l單變量的研究未能對所產(chǎn)生的結(jié)果做進(jìn)一步解釋l沒有考察所有變量之間的相關(guān)程度。l受到行業(yè)區(qū)別、通貨膨脹、地區(qū)區(qū)別、虛假會計信息的影響。l不能具體證明公司可能破產(chǎn)或何時破產(chǎn)。46243.多變量預(yù)警模型多變量預(yù)警模型l多變量預(yù)警模型：多變量預(yù)警模型：Z Z計分模型計分模型l當(dāng)當(dāng)Z Z值大于值大于2.992.99時，說明企業(yè)在短期內(nèi)不會出現(xiàn)破時，說明企業(yè)在短期內(nèi)不會出現(xiàn)破產(chǎn)產(chǎn) l當(dāng)當(dāng)Z Z值小于值小于1.811.81時，企業(yè)破產(chǎn)的可能性非常高時，企業(yè)破產(chǎn)的可能性非常高lZ Z值介于值介于1.811.81和和2.992.99之間時

11、，屬于之間時，屬于“未知區(qū)域未知區(qū)域”或或“灰色區(qū)域灰色區(qū)域”，說明企業(yè)的財務(wù)狀況不穩(wěn)定，較難，說明企業(yè)的財務(wù)狀況不穩(wěn)定，較難估計企業(yè)破產(chǎn)的可能性。估計企業(yè)破產(chǎn)的可能性。 54321999. 0006. 0033. 0014. 0012. 0XXXXXZ4625第3節(jié) 破產(chǎn)重組l一、企業(yè)破產(chǎn)的基本概念一、企業(yè)破產(chǎn)的基本概念l二、破產(chǎn)程序二、破產(chǎn)程序l三、企業(yè)重整三、企業(yè)重整l四、債務(wù)和解四、債務(wù)和解4626一、企業(yè)破產(chǎn)的基本概念l1.企業(yè)破產(chǎn)l破產(chǎn)是以法定事實的存在為前提l破產(chǎn)是清償債務(wù)的法律手段l破產(chǎn)必須由法院受理，并由法院指定管理人l2.破產(chǎn)界限l（1）企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不

12、足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的。l（2）企業(yè)法人有前款規(guī)定情形，或者有明顯喪失清償能力可能的。46271.企業(yè)破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)l企業(yè)破產(chǎn)是市場經(jīng)濟(jì)條件下的一種客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)企業(yè)破產(chǎn)是市場經(jīng)濟(jì)條件下的一種客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它是指企業(yè)在市場競爭中，由于各種原因象，它是指企業(yè)在市場競爭中，由于各種原因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，通過重整、和解或者清算不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，通過重整、和解或者清算等法律程序，使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系依據(jù)重整計劃等法律程序，使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系依據(jù)重整計劃或者和解協(xié)議得以調(diào)整，或者通過變賣債務(wù)人或者和解協(xié)議得以調(diào)整，或者通過變賣債務(wù)人財產(chǎn)，使得債權(quán)人公平受償。財產(chǎn)，使得債權(quán)人公平受償。 46282.破

13、產(chǎn)界限破產(chǎn)界限l破產(chǎn)界限是指法院據(jù)以宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的法律破產(chǎn)界限是指法院據(jù)以宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的法律標(biāo)準(zhǔn)，在國際上稱為法律破產(chǎn)原因。標(biāo)準(zhǔn)，在國際上稱為法律破產(chǎn)原因。 l我國我國破產(chǎn)法破產(chǎn)法規(guī)定的破產(chǎn)界限規(guī)定的破產(chǎn)界限l企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的。全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的。 l企業(yè)法人有前款規(guī)定情形，或者有明顯喪失清償能企業(yè)法人有前款規(guī)定情形，或者有明顯喪失清償能力可能的。力可能的。 4629二、破產(chǎn)程序破產(chǎn)程序重整重組成功重組失敗，進(jìn)行破產(chǎn)清算和解和解成功和解失敗，進(jìn)行破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算4630三、企業(yè)

14、重整l1.重整申請重整申請l2.重整計劃的制定和批準(zhǔn)重整計劃的制定和批準(zhǔn)l3.重整計劃的執(zhí)行重整計劃的執(zhí)行l(wèi)4.重整程序的終止重整程序的終止4631四、債務(wù)和解l1.1.債務(wù)和解的方式債務(wù)和解的方式l2.2.債務(wù)和解的條件債務(wù)和解的條件l3.3.債務(wù)和解的程序債務(wù)和解的程序46321.債務(wù)和解的方式以資產(chǎn)清償債務(wù)l可以緩解債務(wù)人的財務(wù)壓力，有助于債務(wù)人擺脫困境，并且債務(wù)人可以由此得到債務(wù)重組收益。債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)l(xiāng)實際上改變了負(fù)債企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，也減輕了債務(wù)人的債務(wù)負(fù)擔(dān)。修改債務(wù)條件l主要是為了減輕債務(wù)人的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使其盡快擺脫困境。46332.債務(wù)和解的條件債務(wù)人長期不能支付債務(wù)債權(quán)人和債務(wù)人都

15、同意通過債務(wù)和解方式解決債務(wù)問題債務(wù)人必須有恢復(fù)正常經(jīng)營的能力，并具有良好的道德信譽(yù)社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利于債務(wù)人經(jīng)整頓后走出困境46343.債務(wù)和解的程序l提出申請l企業(yè)進(jìn)行債務(wù)和解應(yīng)由債務(wù)人向法院提出申請。l簽訂債務(wù)和解協(xié)議l債務(wù)人提出的債務(wù)和解協(xié)議草案須經(jīng)債權(quán)人會議表決通過。l債務(wù)和解程序的終止l自和解協(xié)議執(zhí)行完畢時起，債務(wù)人不再承擔(dān)清償責(zé)任，債務(wù)和解程序順利終止。l債務(wù)和解也可能在另外兩種情況下終止。4635第4節(jié) 企業(yè)清算l一、企業(yè)清算的概念一、企業(yè)清算的概念l二、破產(chǎn)清算的程序二、破產(chǎn)清算的程序l三、破產(chǎn)財產(chǎn)的界定三、破產(chǎn)財產(chǎn)的界定l四、破產(chǎn)債權(quán)的界定與確認(rèn)四、破產(chǎn)債權(quán)的界定與確認(rèn)l五、

16、破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)五、破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)l六、破產(chǎn)財產(chǎn)的分配六、破產(chǎn)財產(chǎn)的分配4636一、企業(yè)清算的概念l企業(yè)清算是企業(yè)在終止過程中，為終結(jié)現(xiàn)存的企業(yè)清算是企業(yè)在終止過程中，為終結(jié)現(xiàn)存的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，對企業(yè)的財產(chǎn)進(jìn)行清查、估價各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，對企業(yè)的財產(chǎn)進(jìn)行清查、估價和變現(xiàn)，清理債權(quán)和債務(wù)，分配剩余財產(chǎn)的行和變現(xiàn)，清理債權(quán)和債務(wù)，分配剩余財產(chǎn)的行為。為。 4637二、破產(chǎn)清算的程序l1.1.提出破產(chǎn)申請?zhí)岢銎飘a(chǎn)申請l2.2.法院受理破產(chǎn)申請法院受理破產(chǎn)申請l3.3.指定破產(chǎn)管理人指定破產(chǎn)管理人l4.4.債權(quán)人申報債權(quán)債權(quán)人申報債權(quán)l(xiāng)5.5.召開債權(quán)人會議，選舉債權(quán)人委員會召開債權(quán)人會議，選舉債權(quán)

17、人委員會l6.6.法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)l7.7.處置破產(chǎn)財產(chǎn)處置破產(chǎn)財產(chǎn)l8.8.分配破產(chǎn)財產(chǎn)分配破產(chǎn)財產(chǎn)l9.9.終結(jié)破產(chǎn)程序終結(jié)破產(chǎn)程序4638三、破產(chǎn)財產(chǎn)的界定l破產(chǎn)財產(chǎn)，是指依法在破產(chǎn)宣告后，可依破產(chǎn)程序進(jìn)破產(chǎn)財產(chǎn)，是指依法在破產(chǎn)宣告后，可依破產(chǎn)程序進(jìn)行清算和分配的破產(chǎn)企業(yè)的全部財產(chǎn)。行清算和分配的破產(chǎn)企業(yè)的全部財產(chǎn)。l破產(chǎn)財產(chǎn)的構(gòu)成條件是：破產(chǎn)財產(chǎn)的構(gòu)成條件是：l第一，必須是破產(chǎn)企業(yè)法人可以獨立支配的財產(chǎn)；第一，必須是破產(chǎn)企業(yè)法人可以獨立支配的財產(chǎn)；l第二，必須是在破產(chǎn)程序終結(jié)前屬于破產(chǎn)企業(yè)的財?shù)诙?，必須是在破產(chǎn)程序終結(jié)前屬于破產(chǎn)企業(yè)的財產(chǎn)；產(chǎn)；l第三，必須是依照破產(chǎn)

18、程序可以強(qiáng)制清償債務(wù)人的第三，必須是依照破產(chǎn)程序可以強(qiáng)制清償債務(wù)人的財產(chǎn)。財產(chǎn)。 4639四、破產(chǎn)債權(quán)的界定與確認(rèn)l破產(chǎn)債權(quán)可分為優(yōu)先破產(chǎn)債權(quán)和普通破產(chǎn)債權(quán)破產(chǎn)債權(quán)可分為優(yōu)先破產(chǎn)債權(quán)和普通破產(chǎn)債權(quán)l(xiāng)對破產(chǎn)人的特定財產(chǎn)享有擔(dān)保權(quán)的權(quán)利人，對該特對破產(chǎn)人的特定財產(chǎn)享有擔(dān)保權(quán)的權(quán)利人，對該特定財產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，該部分債權(quán)為優(yōu)先破定財產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，該部分債權(quán)為優(yōu)先破產(chǎn)債權(quán)。產(chǎn)債權(quán)。l普通破產(chǎn)債權(quán)是在破產(chǎn)宣告前成立的，對破產(chǎn)人發(fā)普通破產(chǎn)債權(quán)是在破產(chǎn)宣告前成立的，對破產(chǎn)人發(fā)生的，依法在規(guī)定的申報期內(nèi)申報確認(rèn)，并且只能生的，依法在規(guī)定的申報期內(nèi)申報確認(rèn)，并且只能通過破產(chǎn)程序由破產(chǎn)財產(chǎn)中得到公平

19、清償?shù)膫鶛?quán)。通過破產(chǎn)程序由破產(chǎn)財產(chǎn)中得到公平清償?shù)膫鶛?quán)。 l破產(chǎn)債權(quán)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)（共破產(chǎn)債權(quán)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)（共8 8條）條）4640五、破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)l1.破產(chǎn)費用l是指在破產(chǎn)案件中，為破產(chǎn)債權(quán)人的共同利益而支出的費用。l2.共益?zhèn)鶆?wù)l是指在破產(chǎn)程序中為全體債權(quán)人共同利益所負(fù)擔(dān)的各種債務(wù)的總稱。46411.破產(chǎn)費用l破產(chǎn)費用是指在破產(chǎn)案件中，為破產(chǎn)債權(quán)人的共同利破產(chǎn)費用是指在破產(chǎn)案件中，為破產(chǎn)債權(quán)人的共同利益而支出的費用。益而支出的費用。l法院受理破產(chǎn)申請后發(fā)生的下列費用為破產(chǎn)費用：法院受理破產(chǎn)申請后發(fā)生的下列費用為破產(chǎn)費用：l破產(chǎn)案件的訴訟費用。破產(chǎn)案件的訴訟費用。l管理、變價和分配債務(wù)人財產(chǎn)

20、的費用。管理、變價和分配債務(wù)人財產(chǎn)的費用。l管理人執(zhí)行職務(wù)的費用、報酬和聘用工作人員的費用。管理人執(zhí)行職務(wù)的費用、報酬和聘用工作人員的費用。 46422.共益?zhèn)鶆?wù)共益?zhèn)鶆?wù)l共益?zhèn)鶆?wù)，是指在破產(chǎn)程序中為全體債權(quán)人共同利益共益?zhèn)鶆?wù)，是指在破產(chǎn)程序中為全體債權(quán)人共同利益所負(fù)擔(dān)的各種債務(wù)的總稱。所負(fù)擔(dān)的各種債務(wù)的總稱。l法院受理破產(chǎn)申請后發(fā)生的下列債務(wù)為共益?zhèn)鶆?wù)：法院受理破產(chǎn)申請后發(fā)生的下列債務(wù)為共益?zhèn)鶆?wù)：l因管理人或者債務(wù)人請求對方當(dāng)事人履行雙方均未履行完畢因管理人或者債務(wù)人請求對方當(dāng)事人履行雙方均未履行完畢的合同所產(chǎn)生的債務(wù)。的合同所產(chǎn)生的債務(wù)。l債務(wù)人財產(chǎn)受無因管理所產(chǎn)生的債務(wù)。債務(wù)人財產(chǎn)受無因管理所產(chǎn)生的債務(wù)。l因債務(wù)人不當(dāng)?shù)美a(chǎn)生的債務(wù)。因債務(wù)人不當(dāng)?shù)美a(chǎn)生的債務(wù)。l為債務(wù)人繼續(xù)營業(yè)而應(yīng)支付的勞動報酬和社會保險費用以及為債務(wù)人繼續(xù)營業(yè)而應(yīng)支付的勞動報酬和社會保險費用以及由此產(chǎn)生的其他債務(wù)。由此產(chǎn)生的其他債務(wù)。l管理人或者相關(guān)人員執(zhí)行職務(wù)致人損害所產(chǎn)生的債務(wù)。管理人或者相關(guān)人員執(zhí)行職務(wù)致人損害所產(chǎn)生的債務(wù)。l債務(wù)人財產(chǎn)致人損害所產(chǎn)生的債務(wù)。債務(wù)人財產(chǎn)致人損害所產(chǎn)生的債務(wù)。4643六、破產(chǎn)財產(chǎn)的分配l破產(chǎn)財產(chǎn)在優(yōu)先清償破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)后，依照下破產(chǎn)財產(chǎn)在優(yōu)先清償破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)后，依照下列順序清償：列順序清償：l破產(chǎn)人所欠職工的工資和醫(yī)