跨國公司財務(wù)風(fēng)險集成化管理探析

1、跨國公司財務(wù)風(fēng)險集成化管理探析一、跨國公司財務(wù)風(fēng)險(-)相關(guān)概念財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)的財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化 和財務(wù)成果損失的可能性，是企業(yè)未來財務(wù)收益不可能實現(xiàn) 的概率。對于財務(wù)風(fēng)險的管理是在預(yù)計的財務(wù)損失和收益之 間進(jìn)行權(quán)衡，盡可能減少財務(wù)損失出現(xiàn)的可能，同時通過各 種手段增加財務(wù)收益，以便做出科學(xué)的財務(wù)決策，將財務(wù)風(fēng) 險控制在企業(yè)所能承受的水平之下，使企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù) 發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化?？鐕撅L(fēng)險管理是指跨國公 司在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，通過各種有效的手段和措施來保護 資產(chǎn)的安全和完整、保證企業(yè)的持續(xù)盈利能力，減少和避免 不利因素所造成損失的各項活動的總稱，是跨國公司在企業(yè) 經(jīng)營過程中處理各

2、類經(jīng)濟問題，對于預(yù)計的財務(wù)收益和財務(wù) 損失做出可靠的估計并進(jìn)行權(quán)衡，在此基礎(chǔ)上做出科學(xué)決 策，最終實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)。財務(wù)風(fēng)險的集成化管理是將 各種財務(wù)風(fēng)險的影響因素都進(jìn)行整理和分析，找出共同點， 區(qū)分差異，將其系統(tǒng)化，然后找出行之有效的手段和方法， 達(dá)到降低財務(wù)風(fēng)險的目的。包括風(fēng)險的識別、風(fēng)險的控制和 風(fēng)險的規(guī)避。(二)跨國公司財務(wù)風(fēng)險類別 跨國公司根據(jù)其理財環(huán) 境的特殊性和自身經(jīng)營管理的復(fù)雜性，可以將財務(wù)風(fēng)險分 為微觀風(fēng)險和宏觀風(fēng)險。微觀風(fēng)險是指僅由于公司自身經(jīng)營 管理的復(fù)雜性導(dǎo)致的各項財務(wù)活動的風(fēng)險，如籌資風(fēng)險、資 金營運風(fēng)險、投資風(fēng)險等。由于這種風(fēng)險是來自企業(yè)內(nèi)部的 風(fēng)險，因此要求綜合

3、考慮各個子公司的情況，注意風(fēng)險的協(xié) 調(diào)控制。宏觀風(fēng)險又可稱為外部環(huán)境風(fēng)險，包括由于國內(nèi)外 經(jīng)濟環(huán)境的復(fù)雜性所帶來的外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險等，除此之 外還有東道國國家出于保護自己經(jīng)濟利益而出臺的種種限 制措施所帶來的風(fēng)險。外匯風(fēng)險又可以分為經(jīng)濟風(fēng)險、會計 風(fēng)險和交易風(fēng)險。在跨國公司日常經(jīng)營過程中，尤其要注重 防范外匯風(fēng)險和匯率風(fēng)險，這兩種風(fēng)險會給跨國公司帶來持 續(xù)的影響。二、財務(wù)風(fēng)險集成化管理的必要性（一）風(fēng)險來源的多樣性由于跨國公司是在不同的國 家同時進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，因此財務(wù)風(fēng)險所涉及范圍更加廣 泛，面對著不同的國家、不同的市場、不同的消費群體，政 治、經(jīng)濟、法律、文化甚至是環(huán)保等眾多的影響因素

4、會對跨 國公司產(chǎn)生影響，形成各種不同的風(fēng)險，如東道國的對于資 金流出限制措施會給整個跨國公司的資金流動、調(diào)度帶來風(fēng) 險；如國際股票市場的動蕩給企業(yè)資金融通帶來的影響；如 消費者需求的多元化給企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)和銷售帶來更多的 不確定性等等。（二）風(fēng)險影響的廣泛性 跨國公司的財務(wù)風(fēng)險并不僅 僅是單一存在在某一個子公司的，而是整個跨國公司所面臨 的，所以并不能片面看待，要有整體的觀念，原本看起來只 會影響到某個子公司財務(wù)狀況的財務(wù)風(fēng)險，可能會借由各子 公司之間的資金或物資鏈傳遞給其他的子公司，這種影響的 廣泛性就使得跨國公司在預(yù)計財務(wù)風(fēng)險時要全局統(tǒng)籌，如果 只是各個子公司各自為政，那么反而并不能夠更有

5、效地控制 風(fēng)險。（三）管理的成本效益原則如果僅由各子公司自身來 進(jìn)行風(fēng)險管理，不僅費時費力，而且成效不十分顯著，更由 于跨國公司母公司和各子公司之間形成的相互聯(lián)系的網(wǎng)絡(luò)， 使得個別子公司的風(fēng)險防范手段不但沒有減小風(fēng)險，反而可 能會此消彼長，通過網(wǎng)絡(luò)增加了整個公司的風(fēng)險；從另一個 角度來看，各個子公司在風(fēng)險管理上也相對缺乏專業(yè)的人員 和技術(shù)，如果每個公司在這方面加強又造成了資源的浪費， 顯然違背了成本效益原則，增加了公司的整體營運成本。三、跨國公司財務(wù)風(fēng)險集成化管理（一）跨國公司財務(wù)風(fēng)險識別具體如下：（1）以各財務(wù)指標(biāo)為中心，定量分析為主要手段，按 照公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的順序也就是價值增值的順序，

6、將參與 財務(wù)活動的各個部門如研發(fā)部、營銷部等連同財務(wù)部門一 起，形成一個價值鏈系統(tǒng)，以這個價值鏈為基礎(chǔ)，整理提供 營運能力、償債能力、獲利能力、財務(wù)杠桿、現(xiàn)金流量等財 務(wù)指標(biāo)，利用f模型、logistic模型、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型進(jìn)行分 析和預(yù)警。(2) 在利用各預(yù)警模型分析的基礎(chǔ)上，加入公司的非財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步的分析，如公司的戰(zhàn)略目標(biāo)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)方交易等，這些指標(biāo)充分反映了企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營 狀況，是對財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)最好的補充，可以根據(jù)其影響程度 將其適當(dāng)量化，以便能夠更加準(zhǔn)確地進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警分析。(3) 加入外部影響因素分析，進(jìn)一步將外部影響因素 與財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)關(guān)聯(lián)，如東道國的限制政策

7、對于資 金轉(zhuǎn)移和納稅的影響、如外匯市場匯率的變化對企業(yè)交易的 影響、各國利率的變化對企業(yè)融資的影響等。在進(jìn)行分析的 過程中，要充分列舉可能對公司產(chǎn)生影響的每一個外部因 素，而且根據(jù)其對公司財務(wù)的影響程度也適當(dāng)將其量化，并 將與其影響的某個或某幾個指標(biāo)相關(guān)聯(lián)，這樣既能夠看出其 影響的深度，又能看出其影響的廣度?？傊?，在識別的過程中，要注意既充分識別各個子公司的風(fēng)險，也根據(jù)公司的整體情況進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警，特別要注意 的是公司間的關(guān)聯(lián)方交易，正是因為關(guān)聯(lián)方交易才會有轉(zhuǎn)移 支付、避稅等公司行為，更使各個公司的業(yè)務(wù)鏈接成網(wǎng)絡(luò)， 而財務(wù)風(fēng)險也會經(jīng)由這樣的網(wǎng)絡(luò)影響到各個子公司。因此， 財務(wù)風(fēng)險的識別絕不能單一看

8、待，只有集成化識別才能既考 慮整體性又具有針對性，能夠識別出母子公司之間的相互影 響及關(guān)聯(lián)風(fēng)險，形成一個風(fēng)險識別的集成化結(jié)構(gòu)。(二)跨國公司財務(wù)風(fēng)險控制及規(guī)避 主要有：(1)管理方面的風(fēng)險控制和規(guī)避。一是組織結(jié)構(gòu)集成 化。采用矩陣式、網(wǎng)絡(luò)組織結(jié)構(gòu)，根據(jù)產(chǎn)品、地域、市場等 模糊定位，摒除傳統(tǒng)的的組織結(jié)構(gòu)，因目標(biāo)市場、目標(biāo)消費 群不同而建立不同的團隊，每個團隊都有對應(yīng)的產(chǎn)品研發(fā)、 生產(chǎn)、銷售、物流、財務(wù)等相關(guān)職能，但各個團隊并不是單 獨的個體，團隊和團隊間會因為戰(zhàn)略目標(biāo)的相同而相互配 合，基于成本效益原則，實現(xiàn)價值最大化。這樣集成以后， 組織結(jié)構(gòu)更加靈活，便于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全程管理，從價值 鏈的每

9、一個環(huán)節(jié)、每一個風(fēng)險點進(jìn)行風(fēng)險的控制，當(dāng)然還可 以進(jìn)行有效的績效考核。二是人力資源的集成化。在集成化 組織結(jié)構(gòu)下的各個團隊，人員的配備也要實現(xiàn)集成化。團隊 內(nèi)各個職能環(huán)節(jié)要配備相關(guān)專業(yè)的人員，各個人員并不能僅 僅局限在自己的團隊內(nèi)，在團隊間相互配合的時候，人員也 要能夠?qū)崿F(xiàn)相互的配合，形成臨時的新的組合，提高工作的 效率。也就是說人員的集成化要既實現(xiàn)團隊內(nèi)的縱向一體 化，還要實現(xiàn)團隊間的橫向一體化，這樣更能夠適應(yīng)靈活的 組織結(jié)構(gòu)，當(dāng)然也便于從人員的角度進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險的控制和 管理。三是信息集成化。這里提到的信息包括技術(shù)方面、管 理方面和財務(wù)方面的信息?？鐕緝?nèi)采用統(tǒng)一的指標(biāo)系統(tǒng) 進(jìn)行信息的整理

10、和溝通，既便于管理，又能夠降低成本，在 之前提到的財務(wù)風(fēng)險的識別預(yù)警，要進(jìn)行集成化的模型分 析，所需要的各種財務(wù)指標(biāo)信息就必須系統(tǒng)化、集成化。這 個部分在整個財務(wù)風(fēng)險控制的過程中尤為重要。(2)財務(wù)方面的風(fēng)險控制和規(guī)避。一是外匯風(fēng)險集成 化控制。包括：充分收集國際外匯市場相關(guān)信息，了解各東 道國外匯政策，時刻掌握外匯匯率走向，為跨國交易和資金 調(diào)配做好信息準(zhǔn)備；對于公司內(nèi)部的交易利用集中的財務(wù)部 門進(jìn)行多邊凈額結(jié)算，對于公司外部的交易要根據(jù)所掌握的 外匯信息進(jìn)行一系列的措施的規(guī)避，如出口信貸、票據(jù)貼現(xiàn) 等；通過一系列的外匯合約來規(guī)避外匯風(fēng)險，如掉期交易、 貨幣期貨、貨幣期權(quán)等；做好合并會計報表，最大限度降低 匯率變動給報表數(shù)據(jù)帶來的影響。二是利率風(fēng)險集成化控 制。包括：利用集中的財務(wù)部門根據(jù)各東道國的利率數(shù)據(jù)對 于公司所能夠利用的資金從幣種、金額、期限上進(jìn)行調(diào)配， 除了充分利用公司內(nèi)部的資金外，還盡可能地根據(jù)財務(wù)杠桿 原理利用外部資金，如各東道國的政策貸款、國際商業(yè)信貸、 債券、股票、票據(jù)等，降低因為各國利率變動給公司帶來的 利率風(fēng)險；可以通過利率互換、貨幣互換、等外部工具來降 低風(fēng)險；根據(jù)公司所處的生命周期合理安排資本結(jié)構(gòu)，合理 安排自有資金和外部資金的比例，外部資金部分要合理安排 權(quán)益資金和債權(quán)資金的比例，不能過于激進(jìn)，也不能過于保 守。三是建立現(xiàn)金集中管理中心，負(fù)責(zé)現(xiàn)金的