償債能力分析

1、償債才能是指企業(yè)償仍各種到期債務(wù)的才能，在市場經(jīng)濟(jì)條件下， 企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體， 償債才能的強(qiáng)弱直接會(huì)影響到企業(yè)的支付才能、信用、信譽(yù)及能不再融資等一系列問題，甚至影響企業(yè)經(jīng)營才能； 企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受這部分負(fù)債影響較大， 假如不能準(zhǔn)時(shí)償仍， 企業(yè)就可能陷入財(cái)務(wù)困境，甚至走向破產(chǎn)倒閉；因此，企業(yè)的治理者、股權(quán)投資者、債權(quán)人等都非常重視和關(guān)懷企業(yè)的償債才能；償債才能的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)才能的大小，關(guān)系著企業(yè)投資機(jī)會(huì)的多少和盈利才能的高低，關(guān)系著能否按期收回本金和利息；上市公司短期償債才能強(qiáng)弱對(duì)于債權(quán)人， 特殊是銀行等金融機(jī)構(gòu)或者其他非金融機(jī)構(gòu)來說最為重要，在很大程度是打算著他們出借

2、的資金是否能按期收回并獲得預(yù)期酬勞；因此，通過對(duì)企業(yè)償債才能的討論進(jìn)行分析從而完善企業(yè)的償債才能具有重要的意義；由于債務(wù)分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，因此，償債才能分為短期償債才能和長期償債才能；一、短期償債才能分析短期償債才能是指企業(yè)償付流淌負(fù)債的才能，通過以下的分析可以看出格力的短期償債才能總體來說比較穩(wěn)固，但是相對(duì)偏弱；流淌資產(chǎn)流淌比率 =流淌負(fù)債速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn)流淌負(fù)流淌資產(chǎn) - 存貨=債流淌負(fù)債現(xiàn)金比率 =可立刻運(yùn)用資金=貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn)流淌負(fù)債流淌負(fù)債格力電器近三年的短期償債才能分析指標(biāo)2021 年2021 年2021 年流淌資產(chǎn)120,143,478,823.10120,

3、949,314,644.95142,910,783,531.64流淌負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70流淌比率1.1081.0741.126流淌資產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流淌負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70速動(dòng)比率1.0290.991.055貨幣資金54,

4、545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.47衍生金融資產(chǎn)84,177,518.230.00250,848,418.63流淌負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70現(xiàn)金比率0.5040.7890.7561流淌比率；是衡量企業(yè)短期償債才能的核心比率，其運(yùn)算公式為： 流淌比率 =流淌資產(chǎn) /流淌負(fù)債； 流淌比率超高， 說明企業(yè)償仍流淌負(fù)債的才能越強(qiáng)，流淌負(fù)債得到償仍的保證越大； 但是過高的流淌比率也并不是好現(xiàn)象，由于流淌比率過高， 可能是企業(yè)滯留在流淌資產(chǎn)上的資金過多，未能有效

5、的加以利用， 可能會(huì)影響企業(yè)的盈利才能；流淌比率在 2： 1 左右比較合適，從表中可以看出格力電器有限公司 2021、2021、2021 年的流淌比率分別為 1.108 、1.074 、1.126 ，這個(gè)數(shù)值代表了每 1 元的流淌負(fù)債，有多少元流淌資產(chǎn)作為保證；從以往的數(shù)據(jù)中我們也可以知道，格力的流淌比率相對(duì)比較穩(wěn)固，介于 1.0 1.13 之間，但是處于信仰的水平， 這個(gè)數(shù)據(jù)說明格力的短期償債才能比較差；這個(gè)現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動(dòng) 有著不行推脫的關(guān)系，比如格力店面的快速擴(kuò)張，物流網(wǎng)的建設(shè)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、理財(cái)產(chǎn)品的投資等等；2速動(dòng)比率；流淌比率雖然可以用來評(píng)判企業(yè)的短期償債才能，但人們?nèi)?/p>

6、是期望獲得比流淌比率更進(jìn)一步的有關(guān)企業(yè)的短期償債才能的比率指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)被稱為速動(dòng)比率，也被稱為酸性測試比率；其運(yùn)算公式為：速動(dòng)比率=（流淌資產(chǎn) - 存貨） / 流淌負(fù)債；從前面的分析可以看出， 流淌比率在評(píng)判企業(yè)的短期償債才能時(shí)， 存在肯定的局限性， 而通過速動(dòng)比率來判定企業(yè)短期償債才能好像更好一點(diǎn)， 由于它撇開了變現(xiàn)才能較差的存貨；速動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的短期償債才能越強(qiáng)；一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1：1 時(shí)比較適合，從表中可以看出格力電器有限公司2021、2021、2021 年的速動(dòng)比率分別為1.029 、0.99 、1.055 ，從以往以驗(yàn)來看，家電行業(yè)的速動(dòng)比率在1 時(shí)比較合適的，雖然從以往

7、的數(shù)據(jù)中可以知道這些年速 動(dòng)比率不是很穩(wěn)固，但在20212021 三年的數(shù)據(jù)都在1 左右，始終保持平穩(wěn)的狀態(tài)，償債才能和盈利才能處于比較平穩(wěn)的狀態(tài)；3現(xiàn)金比率；現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流淌負(fù)債的比值，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)，這兩項(xiàng)資產(chǎn)特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)，其運(yùn)算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn)） / 流淌負(fù)債；現(xiàn)金比率可以直接反應(yīng)企業(yè)的直接償付才能，由于現(xiàn)金是企業(yè)償仍債務(wù)的最終手段，假如企業(yè)顯現(xiàn)現(xiàn)金缺乏的現(xiàn)象，就可能發(fā)生支付困難，相應(yīng)的也會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)；因而，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付才能， 對(duì)償付債務(wù)是有保證的； 但是這個(gè)比率假如過高， 可能意味著企業(yè)擁有過多

8、的盈利才能較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)， 企業(yè)的資產(chǎn)未能得到的效地運(yùn)用； 從表中可以看出格力電器有限公司 2021、2021、2021 年的現(xiàn)金比率分別為 0.504 、0.789 、0.756 ，在對(duì)這個(gè)指標(biāo)下結(jié)論之前應(yīng)，充分明白企業(yè)實(shí)際情形，企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的；二、長期償債才能分析長期償債才能是企業(yè)償仍長期債務(wù)的現(xiàn)金保證制度；企業(yè)的長期債務(wù)是指償仍期在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)對(duì)債券、長期應(yīng)對(duì)款等；企業(yè)對(duì)一筆債務(wù)總是負(fù)有兩種責(zé)任：一是償仍債務(wù)本金的責(zé)任； 二是支付債務(wù)利息的責(zé)任； 分析一個(gè)企業(yè)的長期償債才能，主要是為了確定該企業(yè)償仍債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的

9、才能；負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率 =資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 全部者權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 全部者權(quán)益總額1=1- 資產(chǎn)負(fù)債率格力電器近三年的長期償債才能分析指標(biāo)負(fù)債總額2021 年111,099,497,469.702021 年113,131,407,737.142021 年127,446,102,258.84資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35資產(chǎn)負(fù)債率71.112%69.965%69.883%負(fù)債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84

10、全部者權(quán)益總額45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產(chǎn)權(quán)比率246.169%232.941%232.043%資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35全部者權(quán)益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權(quán)益乘數(shù)3.4623.3293.320凈利潤14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,499,475,873.822,285,68

11、6,841.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息費(fèi)用保證倍數(shù)74.33832.23260.6731資產(chǎn)負(fù)債率；資產(chǎn)負(fù)債率也稱為債務(wù)比率， 是反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的才能，同時(shí)也是反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的愛護(hù)程度；其運(yùn)算公式為： 資產(chǎn)負(fù)責(zé)率 =負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 x100%；資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償仍債務(wù)的綜合才能，這個(gè)比率越高，企業(yè)償仍 債務(wù)才能越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大；從表中可以看出20212021 年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為 71.112%

12、、69.965%、69.883%，從以往數(shù)據(jù)可以知道2021 年到 2021 年資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)穩(wěn)固地處于70%左右， 站在企業(yè)股東的角度來看格力可以通過舉債經(jīng)營的方式，以有限資本，付出有限的代價(jià)給企業(yè)供應(yīng)足夠的營運(yùn)資金；2產(chǎn)權(quán)比率；產(chǎn)權(quán)比率也稱為債務(wù)權(quán)益比率，是衡量企業(yè)長期償債有力的主要指標(biāo)之一；其運(yùn)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 / 全部者權(quán)益總額x100%；這個(gè)指標(biāo)是通過企業(yè)負(fù)債與全部者權(quán)益進(jìn)行對(duì)比來反映企業(yè)資原來源的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償仍才能；這個(gè)指標(biāo)越大， 說明風(fēng)險(xiǎn)越大； 反之，就越?。煌?，該指標(biāo)越小，說明企業(yè)長期償債才能越強(qiáng)；反之，就越弱；從表中可

13、以看出 20212021 年的產(chǎn)權(quán)比率分別為246.19%、232.941%、232.043%， 從數(shù)據(jù)可以知道產(chǎn)權(quán)比率相對(duì)穩(wěn)固地處于240%左右鄰近，說明企業(yè)接受了一種 高風(fēng)險(xiǎn)、低酬勞的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；3權(quán)益乘數(shù)；權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與全部者權(quán)益的比率，它說明企業(yè)資產(chǎn)總額與全部者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系；其運(yùn)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額 / 全部者權(quán)益 =1/ （ 1- 資產(chǎn)負(fù)債率），權(quán)益乘數(shù)越大，說明全部者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高； 反之， 該比率越小， 說明全部者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大， 企業(yè)的負(fù)債程度越低， 債權(quán)人權(quán)益受愛護(hù)的程度也越高；從表中可以看出 202

14、12021 年的權(quán)益乘數(shù)分別為3.462 、3.329 、3.320 ，從數(shù)據(jù)可以知道近三年平均值為3.37 ，權(quán)益乘數(shù)比較大，說明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債依靠程度越 高，預(yù)示公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)比較大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)；4. 利息費(fèi)用保證倍數(shù)； 利息費(fèi)用保證倍數(shù)指標(biāo)反映了當(dāng)期企業(yè)經(jīng)營收益所需 支付的債務(wù)利息的多少倍， 從償仍債務(wù)利息資金來源的角度考查債務(wù)利息的償仍才能；其運(yùn)算公式為：利息費(fèi)用保證倍數(shù)=（稅后凈利潤 +所得稅 +利息支出） /利息支出 =息稅前利潤 / 利息支出 =（稅前利潤總額 +利息支出） / 利息支出，倍數(shù)越高，說明企業(yè)的債務(wù)利息償仍越有保證；反之， 就說明企業(yè)沒有足夠資

15、金來源償仍債務(wù)利息，企業(yè)償債才能低下；利息費(fèi)用保證倍數(shù)假如少于1，就說明企業(yè)無力賺取大于借款成本的收益，企業(yè)沒有足夠的付息才能；借款給這種企業(yè)， 連收取利息都沒有保證，收回本金就會(huì)更困難；該指標(biāo)假如剛好等于1，就說明企業(yè)剛好能賺取相當(dāng)于借款利息的收益，但是由于息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)影響，收取利息仍舊缺乏足夠的保證；因此， 利息費(fèi)用保證倍數(shù)為1 是不夠的， 必需大于1；從表中可以看出2021 2021 年的利息費(fèi)用保證倍數(shù)分別為74.338 、32.232 、60.673 ，利息費(fèi)用保證倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息才能越強(qiáng)；三、分析結(jié)論通過上述分析， 可以對(duì)格力的償債才能有了大致的明白，從流淌比率和

16、資產(chǎn)負(fù)債率可以看出格力短期償債才能和長期償債才能偏弱，說明資金沒有顯現(xiàn)閑置的情形，從其他指標(biāo)也可以看出， 格力的償債才能和盈利才能處于比較平穩(wěn)的狀態(tài)，而且具有較強(qiáng)的準(zhǔn)時(shí)付現(xiàn)才能，較高的現(xiàn)金比率可以滿意格力近幾年擴(kuò)張所需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息費(fèi)用才能很強(qiáng)， 債權(quán)人不必過于擔(dān)憂利息回報(bào)問題；四、加強(qiáng)格力電器償債才能的建議1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題，正確資本 結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低；第一， 政府應(yīng)優(yōu)化市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境， 處理好政府與市場的關(guān)系， 確保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在市場的指導(dǎo)下健康地進(jìn)展；其次，政府要進(jìn)展債券市場，簡化債券發(fā)行程度，降

17、低發(fā)行限制條件， 大力進(jìn)展債券流通市場； 企業(yè)應(yīng)借鑒國外已有的量化指標(biāo)，對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合整理和分析，從而找出相對(duì)合理的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的量 化標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)企業(yè)提高償債才能；2制定合理的償債方案；償仍債務(wù)是企業(yè)的一項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，假如處理不好會(huì)影響到企業(yè)的形象和信譽(yù)，也會(huì)影響企業(yè)后期的融資和經(jīng)營活動(dòng)；因此，制定合理地償債方案是每個(gè)企業(yè)不容忽視的問題，在現(xiàn)實(shí)生活中， 經(jīng)常有一些企業(yè)破產(chǎn)倒閉，就是由于沒有對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理支配，不能準(zhǔn)時(shí)償仍債務(wù)，所以，企 業(yè)應(yīng)當(dāng)制定合理的償債方案，以償仍時(shí)間為基準(zhǔn)， 結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)、 各項(xiàng)債務(wù)合同、契約中的仍款時(shí)間、 仍款金額以及額外條件等信息具體登記，將企業(yè)的

18、生產(chǎn)預(yù)算、經(jīng)營情形、財(cái)務(wù)預(yù)算、資金收入、銷售預(yù)算等納入考慮范疇之內(nèi)；使企 業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營方案償債方案資金鏈相互協(xié)作，盡量使企業(yè)有限的資金通過時(shí)間及轉(zhuǎn)換上的合理支配，滿意日常的經(jīng)營及每個(gè)償債時(shí)點(diǎn)的需要；3提高盈利才能；企業(yè)經(jīng)營是為了生存、進(jìn)展、最終要實(shí)現(xiàn)盈利，如何達(dá)到利潤最大化， 使企業(yè)的盈利才能不斷提升，是每個(gè)企業(yè)都想實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)；一是接受什么樣的企業(yè)經(jīng)營模式， 它關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量與經(jīng)營才能的成長問題；二是科技的進(jìn)展與進(jìn)步， 企業(yè)的競爭說究竟仍是產(chǎn)品的競爭，沒有科技的進(jìn)步， 企業(yè)的進(jìn)展就缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)； 三是人才的培育與使用， 企業(yè)的盈利才能是由人才打算的，人才是企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的一個(gè)配套環(huán)節(jié)，所以要注意人才的培育；4增強(qiáng)償債意識(shí)；企業(yè)的償債才能關(guān)乎投資者、債權(quán)人等切身利益，企業(yè) 的供應(yīng)商、 銀行、合作者等都有可能成為的債權(quán)人，所以假如企業(yè)的償債顯現(xiàn)問題那么影響的不只是企業(yè)與對(duì)應(yīng)債權(quán)人之間的關(guān)系；特殊是在網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)達(dá)的今日，一旦某個(gè)企業(yè)的償債爆出問題，那么可