《財政與金融》第十六章財政政策與貨幣政策

1、LOGO第十六章第十六章 財政政策與財政政策與貨幣政策貨幣政策內(nèi)容提要內(nèi)容提要v財政政策財政政策v貨幣政策貨幣政策v財政政策與貨幣政策的配合使用財政政策與貨幣政策的配合使用一、宏觀經(jīng)濟政策一、宏觀經(jīng)濟政策v國家或政府為了增進社會經(jīng)濟福利而制定國家或政府為了增進社會經(jīng)濟福利而制定的解決經(jīng)濟問題的指導(dǎo)原則和措施的總和。的解決經(jīng)濟問題的指導(dǎo)原則和措施的總和。v類型類型 總需求管理政策總需求管理政策 總供給管理政策總供給管理政策 總需求總需求v一定時期內(nèi)經(jīng)濟社會各主體對產(chǎn)品和勞務(wù)一定時期內(nèi)經(jīng)濟社會各主體對產(chǎn)品和勞務(wù)的需求總量。的需求總量。 v總需求消費投資政府購買凈出口總需求消費投資政府購買凈出口總供

2、給總供給v整個經(jīng)濟社會投入的基本資源所生產(chǎn)出來整個經(jīng)濟社會投入的基本資源所生產(chǎn)出來的產(chǎn)品和勞務(wù)的總和。的產(chǎn)品和勞務(wù)的總和。 宏觀經(jīng)濟均衡宏觀經(jīng)濟均衡v宏觀經(jīng)濟均衡時應(yīng)滿足條件：宏觀經(jīng)濟均衡時應(yīng)滿足條件： 總需求總需求= =總供給總供給v宏觀經(jīng)濟失衡主要表現(xiàn)為兩個方面：宏觀經(jīng)濟失衡主要表現(xiàn)為兩個方面： 總需求不足：總供給大于總需求總需求不足：總供給大于總需求 總需求膨脹：總供給小于總需求總需求膨脹：總供給小于總需求總需求管理政策總需求管理政策v通過調(diào)節(jié)總需求來達到一定政策目標的宏通過調(diào)節(jié)總需求來達到一定政策目標的宏觀經(jīng)濟政策工具。觀經(jīng)濟政策工具。 v類型類型 財政政策財政政策 貨幣政策貨幣政策總

3、供給管理政策總供給管理政策v通過調(diào)節(jié)總供給來達到一定政策目標的宏通過調(diào)節(jié)總供給來達到一定政策目標的宏觀經(jīng)濟政策。觀經(jīng)濟政策。v主要類型：主要類型： 收入政策收入政策 提高技術(shù)進步的政策提高技術(shù)進步的政策 促進資本形成的政策促進資本形成的政策 有利于人力資本形成和提高的政策有利于人力資本形成和提高的政策二、宏觀經(jīng)濟政策的目標二、宏觀經(jīng)濟政策的目標v經(jīng)濟持續(xù)均衡增長經(jīng)濟持續(xù)均衡增長v充分就業(yè)充分就業(yè)v穩(wěn)定價格水平穩(wěn)定價格水平v平衡國際收支。平衡國際收支。第一節(jié)第一節(jié) 財政政策財政政策 v概念概念v類型類型v財政政策工具財政政策工具一、財政政策的概念一、財政政策的概念v財政政策：是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟規(guī)

4、律制定財政政策：是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟規(guī)律制定的指導(dǎo)財政工作和處理財政關(guān)系的基本方的指導(dǎo)財政工作和處理財政關(guān)系的基本方針和基本準則。針和基本準則。二、財政政策的分類二、財政政策的分類v擴張性、緊縮性與中性財政政策擴張性、緊縮性與中性財政政策 二、擴張性、緊縮性與中性財政政策二、擴張性、緊縮性與中性財政政策v擴張性財政政策又稱膨脹性財政政策擴張性財政政策又稱膨脹性財政政策，是國家通是國家通過財政分配活動刺激和增加社會總需求的一種政過財政分配活動刺激和增加社會總需求的一種政策行為。策行為。v擴張性財政政策主要通過減稅、擴張性財政政策主要通過減稅、 增增加加支支出出進而擴進而擴大財政赤字的財政分配方式，

5、增加和刺激社會總大財政赤字的財政分配方式，增加和刺激社會總需求。需求。緊縮性財政政策緊縮性財政政策v緊縮性財政政策，緊縮性財政政策， 是指主要通過增稅、是指主要通過增稅、 減支減支進而壓縮赤字或增加盈余的財政分配方式，進而壓縮赤字或增加盈余的財政分配方式， 減少和抑制社會總需求。減少和抑制社會總需求。v當經(jīng)濟生活中出現(xiàn)需求不足時，運用膨脹性當經(jīng)濟生活中出現(xiàn)需求不足時，運用膨脹性財政政策使社會總需求與總供給的差額縮?。回斦呤股鐣傂枨笈c總供給的差額縮??；v如果社會總供求原來是平衡的，如果社會總供求原來是平衡的，擴張性擴張性這一這一政策會使社會總需求超過總供給；政策會使社會總需求超過總供給；v

6、如果社會總需求已經(jīng)超過總供給，這一政策如果社會總需求已經(jīng)超過總供給，這一政策將使兩者的差額進一步擴大。將使兩者的差額進一步擴大。中性財政政策中性財政政策v中性財政政策指國家財政分配活動對社會中性財政政策指國家財政分配活動對社會總需求的影響保持中性總需求的影響保持中性，既不產(chǎn)生擴張也不既不產(chǎn)生擴張也不產(chǎn)生緊縮后果的政策。產(chǎn)生緊縮后果的政策。v按這一政策的要求按這一政策的要求，不宜有大量的結(jié)余，不宜有大量的結(jié)余，也不允許有大量的赤字。也不允許有大量的赤字。（一）自動穩(wěn)定器與相機抉擇（一）自動穩(wěn)定器與相機抉擇v自動穩(wěn)定器，又稱自動穩(wěn)定器，又稱“內(nèi)在穩(wěn)定器內(nèi)在穩(wěn)定器”，指在，指在國民經(jīng)濟中無需經(jīng)常變動

7、政府政策，隨著國民經(jīng)濟中無需經(jīng)常變動政府政策，隨著經(jīng)濟的周期性波動稅收和一些政府支出自經(jīng)濟的周期性波動稅收和一些政府支出自動發(fā)生增減變化從而起到穩(wěn)定經(jīng)濟的作用動發(fā)生增減變化從而起到穩(wěn)定經(jīng)濟的作用的因素。的因素。自動穩(wěn)定器的特點自動穩(wěn)定器的特點v無需政府干預(yù)；無需政府干預(yù)；v自動發(fā)揮作用；自動發(fā)揮作用；v與經(jīng)濟發(fā)展反向變動；與經(jīng)濟發(fā)展反向變動；v作用通常有限。作用通常有限。自動穩(wěn)定器的內(nèi)容自動穩(wěn)定器的內(nèi)容v個人和公司所得稅；個人和公司所得稅；v失業(yè)補助和其他福利轉(zhuǎn)移支付；失業(yè)補助和其他福利轉(zhuǎn)移支付；v農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度；農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度；v公司儲蓄和家庭儲蓄。公司儲蓄和家庭儲蓄。 相機決擇的財

8、政政策相機決擇的財政政策v相機抉擇的財政政策，又被稱為補償性財政政策、相機抉擇的財政政策，又被稱為補償性財政政策、“逆經(jīng)濟風(fēng)向逆經(jīng)濟風(fēng)向”的財政政策。的財政政策。v它是相對于財政自動穩(wěn)定器而言的，指政府根據(jù)它是相對于財政自動穩(wěn)定器而言的，指政府根據(jù)一定時期的經(jīng)濟形勢變化情況，為達到預(yù)定的宏一定時期的經(jīng)濟形勢變化情況，為達到預(yù)定的宏觀調(diào)控目標，采取相應(yīng)的公共支出和稅收措施，觀調(diào)控目標，采取相應(yīng)的公共支出和稅收措施，是政府對經(jīng)濟運行的有意識干預(yù)。是政府對經(jīng)濟運行的有意識干預(yù)。 相機決擇型財政政策的特點相機決擇型財政政策的特點v需要政府對經(jīng)濟形式提前做出判斷；需要政府對經(jīng)濟形式提前做出判斷；v逆經(jīng)濟

9、風(fēng)向行事；逆經(jīng)濟風(fēng)向行事；v政策力度根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的實際情況而變動；政策力度根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的實際情況而變動；v效果視具體情況而定。效果視具體情況而定。相機決擇型財政政策的使用相機決擇型財政政策的使用v當總需求小于總供給時，采用擴張性財政政策，當總需求小于總供給時，采用擴張性財政政策，擴大總需求，反經(jīng)濟衰退；擴大總需求，反經(jīng)濟衰退；v當總需求大于總供給時，采用緊縮性財政政策，當總需求大于總供給時，采用緊縮性財政政策，抑制總需求，反通貨膨脹；抑制總需求，反通貨膨脹；v在總供求基本平衡時，實行中性財政政策，主要在總供求基本平衡時，實行中性財政政策，主要發(fā)揮市場機制的作用。發(fā)揮市場機制的作用。 三、財政政

10、策工具三、財政政策工具 v政府預(yù)算政府預(yù)算 v稅收稅收v國債國債v政府投資政府投資v財政補貼財政補貼稅收稅收v 在經(jīng)濟蕭條時期，政府通過減少稅收（如降低稅率，停征在經(jīng)濟蕭條時期，政府通過減少稅收（如降低稅率，停征個別特定稅種或?qū)嵭懈嗟亩愂諆?yōu)惠），增加企業(yè)和個人個別特定稅種或?qū)嵭懈嗟亩愂諆?yōu)惠），增加企業(yè)和個人可支配收入，刺激企業(yè)和個人的投資需求和消費需求，從可支配收入，刺激企業(yè)和個人的投資需求和消費需求，從而增加社會總需求，推動經(jīng)濟增長；而增加社會總需求，推動經(jīng)濟增長；v 在經(jīng)濟繁榮時期，政府通過增加稅收（如提高稅率，開征在經(jīng)濟繁榮時期，政府通過增加稅收（如提高稅率，開征個別特定稅種或減少稅

11、收優(yōu)惠），減少企業(yè)和個人可支配個別特定稅種或減少稅收優(yōu)惠），減少企業(yè)和個人可支配收入，抑制企業(yè)和個人的投資需求和消費需求，降低社會收入，抑制企業(yè)和個人的投資需求和消費需求，降低社會總需求，促使過快增長的經(jīng)濟平穩(wěn)回落。總需求，促使過快增長的經(jīng)濟平穩(wěn)回落。 國債國債v國債除了發(fā)揮補充政府財政性資金不足的國債除了發(fā)揮補充政府財政性資金不足的作用外，也是政府實施宏觀調(diào)控的重要政作用外，也是政府實施宏觀調(diào)控的重要政策工具。策工具。v調(diào)控方式：調(diào)控方式： 國債總量調(diào)節(jié)；國債總量調(diào)節(jié)； 國債流動性結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)；國債流動性結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)； 國債發(fā)行條件調(diào)節(jié)。國債發(fā)行條件調(diào)節(jié)。 投資投資v當經(jīng)濟處于蕭條時期，可以提高投資

12、支出水平，當經(jīng)濟處于蕭條時期，可以提高投資支出水平，拉動社會總需求，緩解或者消除經(jīng)濟衰退。拉動社會總需求，緩解或者消除經(jīng)濟衰退。v當經(jīng)濟處于過熱時期，政府財政可以通過降低投當經(jīng)濟處于過熱時期，政府財政可以通過降低投資支出水平，抑制社會總需求，促使經(jīng)濟平穩(wěn)回資支出水平，抑制社會總需求，促使經(jīng)濟平穩(wěn)回落。落。v在社會總供求基本平衡，而結(jié)構(gòu)上存在矛盾時，在社會總供求基本平衡，而結(jié)構(gòu)上存在矛盾時，政府財政投資可以采取有保有壓的政策，壓縮過政府財政投資可以采取有保有壓的政策，壓縮過熱行業(yè)，加強薄弱環(huán)節(jié)，從而使社會總供求保持熱行業(yè)，加強薄弱環(huán)節(jié)，從而使社會總供求保持一致。一致。補貼補貼v補貼支出的增減與稅

13、收的增減有著相反的作用。補貼支出的增減與稅收的增減有著相反的作用。v當經(jīng)濟處于蕭條時期，政府增加補貼支出，企業(yè)當經(jīng)濟處于蕭條時期，政府增加補貼支出，企業(yè)和個人的可支配收入得以增加，從而刺激企業(yè)和和個人的可支配收入得以增加，從而刺激企業(yè)和個人擴大投資需求和消費需求，促進社會總需求個人擴大投資需求和消費需求，促進社會總需求的增加，推動經(jīng)濟增長；的增加，推動經(jīng)濟增長；v當經(jīng)濟處于過熱時期，政府減少補貼支出，企業(yè)當經(jīng)濟處于過熱時期，政府減少補貼支出，企業(yè)和個人的可支配收入減少，從而抑制企業(yè)和個人和個人的可支配收入減少，從而抑制企業(yè)和個人的投資需求和消費需求，引致社會總需求的減少，的投資需求和消費需求，

14、引致社會總需求的減少，促使經(jīng)濟平穩(wěn)回落。促使經(jīng)濟平穩(wěn)回落。 預(yù)算預(yù)算v預(yù)算調(diào)節(jié)經(jīng)濟的作用主要表現(xiàn)在財政收支的預(yù)算調(diào)節(jié)經(jīng)濟的作用主要表現(xiàn)在財政收支的規(guī)模及其差額上。規(guī)模及其差額上。 當社會總需求大于總供給時，政府預(yù)算往往縮減當社會總需求大于總供給時，政府預(yù)算往往縮減支出規(guī)模，保持預(yù)算盈余，抑制社會總需求；支出規(guī)模，保持預(yù)算盈余，抑制社會總需求； 當社會總需求小于總供給時，擴大支出規(guī)模，保當社會總需求小于總供給時，擴大支出規(guī)模，保持一定的赤字規(guī)模來調(diào)節(jié)經(jīng)濟，刺激社會總需求。持一定的赤字規(guī)模來調(diào)節(jié)經(jīng)濟，刺激社會總需求。 當供求基本平衡即經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展時期，實行中性當供求基本平衡即經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展時期，實行

15、中性的預(yù)算平衡政策，保持收支規(guī)模均衡。的預(yù)算平衡政策，保持收支規(guī)模均衡。v政府還可以通過預(yù)算的追加或追減，靈活應(yīng)政府還可以通過預(yù)算的追加或追減，靈活應(yīng)對經(jīng)濟形勢的變化，相機實現(xiàn)經(jīng)濟擴張或緊對經(jīng)濟形勢的變化，相機實現(xiàn)經(jīng)濟擴張或緊縮的調(diào)控目標?？s的調(diào)控目標。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣政策貨幣政策v貨幣政策的概念貨幣政策的概念v貨幣政策工具貨幣政策工具v貨幣政策的傳導(dǎo)機制貨幣政策的傳導(dǎo)機制一、貨幣政策的概念一、貨幣政策的概念v貨幣政策有廣義與狹義之分。貨幣政策有廣義與狹義之分。 廣義貨幣政策泛指政府、中央銀行和其他有關(guān)廣義貨幣政策泛指政府、中央銀行和其他有關(guān)部門所有有關(guān)貨幣方面的規(guī)定和采取的影響金部門所有有

16、關(guān)貨幣方面的規(guī)定和采取的影響金融變量的一切措施。融變量的一切措施。 狹義貨幣政策則是指中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)狹義貨幣政策則是指中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標（穩(wěn)定物價、促進經(jīng)濟增長、實現(xiàn)充分濟目標（穩(wěn)定物價、促進經(jīng)濟增長、實現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國際收支）運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣就業(yè)和平衡國際收支）運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施供給和利率，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總和。的總和。 貨幣政策的概念貨幣政策的概念v在現(xiàn)實生活中的貨幣政策通常都是狹義上在現(xiàn)實生活中的貨幣政策通常都是狹義上的概念，即是指以中央銀行為主體、為達的概念，即是指以中央銀行為主體、為達到既定的政策目標而采

17、取的系列政策手段到既定的政策目標而采取的系列政策手段的總稱。的總稱。 二、貨幣政策工具二、貨幣政策工具v一般性貨幣政策工具一般性貨幣政策工具 法定存款準備金率法定存款準備金率 再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率 公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)v選擇性貨幣政策工具選擇性貨幣政策工具 直接信用控制直接信用控制 間接信用指導(dǎo)間接信用指導(dǎo)（一）一般性貨幣政策（一）一般性貨幣政策v法定存款準備金率法定存款準備金率v再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率v公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)存款準備金率存款準備金率v存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存

18、款；的存款；v中央銀行要求的存款準備金占其存款總額中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例則稱為存款準備金率。的比例則稱為存款準備金率。 v存款準備金（率）包括兩部分：法定準備金（率）存款準備金（率）包括兩部分：法定準備金（率）和超額準備金（率）。和超額準備金（率）。v中央銀行規(guī)定的存款準備金率被稱為法定存款準中央銀行規(guī)定的存款準備金率被稱為法定存款準備率，即接受存款的商業(yè)銀行必須把存款的一定備率，即接受存款的商業(yè)銀行必須把存款的一定比例上存中央銀行；比例上存中央銀行；v超過法定準備金的準備金即超額準備金超額準備超過法定準備金的準備金即超額準備金超額準備金的大小和超額準備率的高低由商業(yè)銀行根

19、據(jù)具金的大小和超額準備率的高低由商業(yè)銀行根據(jù)具體情況自行掌握。體情況自行掌握。法定存款準備金率法定存款準備金率我國法定存款準備金率變化情況一覽我國法定存款準備金率變化情況一覽 再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率v商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請再貼現(xiàn)時的預(yù)扣利率。行申請再貼現(xiàn)時的預(yù)扣利率。 v再貼現(xiàn)率的高低會影響到整體再貼現(xiàn)規(guī)模。再貼現(xiàn)率的高低會影響到整體再貼現(xiàn)規(guī)模。 再貼現(xiàn)率的高低直接決定的再貼現(xiàn)成本；再貼現(xiàn)率的高低直接決定的再貼現(xiàn)成本； 再貼現(xiàn)率變動能反映了中央銀行的政策意向。再貼現(xiàn)率變動能反映了中央銀行的政策意向。v再貼現(xiàn)率工具在實際中的運用原則：再貼現(xiàn)率工具

20、在實際中的運用原則： 當經(jīng)濟出現(xiàn)需求過度、通貨膨脹時，調(diào)高再貼當經(jīng)濟出現(xiàn)需求過度、通貨膨脹時，調(diào)高再貼現(xiàn)率；現(xiàn)率； 而當經(jīng)濟出現(xiàn)需求乏弱、生產(chǎn)下降時，降低再而當經(jīng)濟出現(xiàn)需求乏弱、生產(chǎn)下降時，降低再貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率。公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù) v中央銀行在金融市場上公開買進或者賣出中央銀行在金融市場上公開買進或者賣出有價證券來調(diào)節(jié)和有價證券來調(diào)節(jié)和控制貨幣供給和利率的控制貨幣供給和利率的政策行為政策行為。 v公開市場業(yè)務(wù)操作的主要目的在于調(diào)節(jié)貨公開市場業(yè)務(wù)操作的主要目的在于調(diào)節(jié)貨幣供給，并間接影響利息率。幣供給，并間接影響利息率。 當經(jīng)濟處于過熱時，中央銀行賣出政府債券回當經(jīng)濟處于過熱時，中央銀行賣

21、出政府債券回籠貨幣，使流通籠貨幣，使流通中的中的貨幣量減少，導(dǎo)致利息率貨幣量減少，導(dǎo)致利息率上長升，促使投資減少，達到壓縮社會總需求上長升，促使投資減少，達到壓縮社會總需求的目的的目的； 當經(jīng)濟當經(jīng)濟增長放緩增長放緩、投資不景氣的狀態(tài)時，中央、投資不景氣的狀態(tài)時，中央銀行買進政府債券，把貨幣投放市場，使流通銀行買進政府債券，把貨幣投放市場，使流通中的中的貨幣量增加，導(dǎo)致利息率下降，從而刺激貨幣量增加，導(dǎo)致利息率下降，從而刺激投資增長，使總需求擴大。投資增長，使總需求擴大。公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù) （二）選擇性貨幣政策工具（二）選擇性貨幣政策工具v中央銀行針對個別部門、個別企業(yè)或某些中央銀行針對

22、個別部門、個別企業(yè)或某些特定用途的信貸所采用的貨幣政策工具。特定用途的信貸所采用的貨幣政策工具。 v包括：包括：1 1、不動產(chǎn)信用控制、不動產(chǎn)信用控制v 2 2、證券市場信用控制、證券市場信用控制v 3 3、消費者信用控制、消費者信用控制 （三）直接信用控制（三）直接信用控制 1 1、貸款限額、貸款限額 2 2、利率限制、利率限制 3 3、直接干預(yù)、直接干預(yù) （四）間接信用控制（四）間接信用控制 1 1、道義勸告、道義勸告 2 2、窗口指導(dǎo)、窗口指導(dǎo) 3 3、金融檢查、金融檢查三、貨幣政策的傳導(dǎo)機制三、貨幣政策的傳導(dǎo)機制 Ov貨幣政策傳導(dǎo)機制是指具體的貨幣政策工貨幣政策傳導(dǎo)機制是指具體的貨幣政策工具如何引起社會經(jīng)濟生活中某個或某些領(lǐng)具如何引起社會經(jīng)濟生活中某個或某些領(lǐng)域的變化，最終實現(xiàn)既定政策目標的過程。域的變化，最終實現(xiàn)既定政策目標的過程。貨幣政策的傳導(dǎo)機制貨幣政策的傳導(dǎo)機制中間目標中間目標利率利率貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣準備金準備金最終目標最終目標充分就業(yè)充分就業(yè)物價穩(wěn)定物價穩(wěn)定經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長國際收支國際收支平衡平衡法定準備金法定準備金率率再貼現(xiàn)率